Persönliche Portfolio-Optimierung

Transkript

1 Persönliche Portfolio-Optimierung Überreicht durch: Wegener Finanz Nicole Wegener Telefon: 5 85 / info@wegenerfinanz.de Homepage:

2 Persönliche Portfolio-Optimierung, erstellt am Seite von 1 Inhalt 1. Motivation der Portfolio-Optimierung. Ihr Depot.1 Optimierbare Wertpapiere 3. Einstellungen für Ihre Portfolio-Optimierung 3.1 Asset Allocation 3. Wertpapieruniversum 3.3 Anlageprofile 3. Zielportfolio. Ergebnisse der Optimierung.1 Erläuterung der Optimierung. Ergebnisse.3 Stand nach der Optimierung. Umschichtungen durch die Optimierung.5 Risikostreuung im optimierten Portfolio. Wie sind die Optimierungsergebnisse zu interpretieren 5. Risikoanalyse Ihres optimierten Portfolios 5.1 Erläuterungen zur Risikoanalyse mit Value-at-Risk 5. Ergebnisse der Risikoanalyse. Beratungsvereinbarung (c) 1 EDISoft

3 Persönliche Portfolio-Optimierung, erstellt am Seite 3 von 1 1. Motivation der Portfolio-Optimierung Das Auffinden von optimalen Portfolios geschieht auf der Basis einer finanzmathematischen Theorie, die Harry M. Markowitz bereits Ende der fünfziger Jahre entwickelte und für die er 199 den Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften erhielt. Nach dieser Theorie sollte jeder Anleger nur in effiziente Portfolios anlegen. Ein Portfolio gilt dann als effizient, wenn sich kein anderes Portfolio finden lässt, das bei gleichem erwarteten Ertrag ein geringeres Risiko aufweist oder bei gleichem Risiko einen höheren Ertrag erwarten lässt. Mit anderen Worten: Jede andere Kombination der Einzelanlagen zu einem Portfolio ist nicht effizient, weil entweder 1. bei einer festgelegten Ertragserwartung das Risiko noch weiter verringert werden kann oder. bei einem festgelegten zulässigen Risiko die Ertragsmöglichkeiten nicht voll ausgeschöpft werden. Das Risiko einer Anlage wird dabei durch die sogenannte Volatilität in Form einer Prozentzahl ausgedrückt. Sie gibt mit einer Wahrscheinlichkeit von etwa zwei Dritteln an, wie stark der tatsächliche Ertrag einer Anlage nach 1 Jahr vom durchschnittlichen Wert pro Jahr nach oben oder unten abweichen kann. Beträgt zum Beispiel der durchschnittliche Ertrag einer Anlage 5,% pro Jahr, so bedeutet eine Volatilität von 1,%, dass der tatsächliche Ertrag mit einer Wahrscheinlichkeit von zwei Dritteln zwischen 5,% und +15% liegen wird. Mit Hilfe der Volatilität kann man daher die Schwankungsintensität einer Anlage einschätzen. Je höher die Volatilität ist, desto risikoreicher ist die Anlage. In der Regel versucht der Anleger Risiken zu vermeiden oder doch zumindest möglichst stark zu begrenzen. Gesucht wird daher nach einem Weg, das Anlagerisiko möglichst gering zu halten. Auf die Risiken einzelner Anlagen hat der private Anleger keinen Einfluss. Da sich aber unterschiedliche Anlagen nicht völlig gleich entwickeln, kann man das mit mehreren Anlagen verbundene Gesamtrisiko verringern, indem man das zur Verfügung stehende Kapital möglichst geschickt über verschiedene Anlagen streut. Je unterschiedlicher bzw. je unabhängiger voneinander die Wertentwicklung der ausgewählten Anlagen verläuft, desto mehr kann das Risiko des Anlageportfolios verringert werden. Der Grund für diesen sogenannten Diversifikationseffekt ist, dass sich die Wertschwankungen der einzelnen Anlagen zum Teil ausgleichen. Dabei nimmt das Risiko deutlich ab, wenn man einer einzigen Anlage weitere Anlagen hinzufügt. Mit steigender Anzahl der Anlagen nimmt der risikoverringernde Effekt allerdings immer mehr ab, so dass sich das Gesamtrisiko des Portfolios ab einer gewissen Anzahl von Anlagen auch durch das Hinzufügen weiterer Anlagen nicht mehr nennenswert weiter verringern lässt. Das Gesamtrisiko eines diversifizierten Portfolios ist aber immer niedriger als die Summe der Risiken der Einzelanlagen. Ein bestimmter Teil des Gesamtrisikos des Portfolios lässt sich aber auch durch noch so geschickte Streuung des Kapitals nicht beseitigen. Dieser Teil des Risikos wird als das allgemeine Marktrisiko bezeichnet. Mit Hilfe des Portfolio-Optimierers werden zu Ihrer Risikobereitschaft und Ihren Anlagezielen passend ausgewählte Einzelanlagen über die Berechnung der für Sie optimalen Gewichtung zu einem effizienten Portfolio kombiniert. Es wird das Portfolio ermittelt, das für die zulässige zu erwartende Schwankungsintensität den höchstmöglichen erwarteten Ertrag aufweist. (c) 1 EDISoft

4 Persönliche Portfolio-Optimierung, erstellt am Seite von 1. Ihr Depot.1 Optimierbare Wertpapiere Folgende Wertpapiere Ihres Depots wurden bei den Analyse- und Optimierungsprozessen berücksichtigt: Wertpapiername ISIN Anteile aktuell DWS Rendite Optima LU979 1,% 3. Einstellungen für Ihre Portfolio-Optimierung Die individuelle Erstellung Ihres Portfolios wurde auf der Basis folgender Einstellungen durchgeführt. 3.1 Asset Allocation Eine Asset Allocation wurde für Ihre Portfolio-Optimierung nicht vorgegeben. 3. Wertpapieruniversum Innerhalb dieser Wertpapiergruppen wurden die Wertpapiere nach bester Sharpe-Ratio geordnet. Damit wurden schließlich folgende Wertpapiere für die Optimierung herangezogen: (c) 1 EDISoft

5 Persönliche Portfolio-Optimierung, erstellt am Seite 5 von 1 ISIN Wertpapiername erwartetes Risiko erwartete Rendite Sharpe Ratio LU Deka Flex: Euro Klasse C,%,3%,% LU35758 Deka Flex: Euro Klasse A,%,3%,% DE979 LBBW Renten Euro Flex 3,1%,9%,7% DE531 Monega Short-Track SGB A,9%,5%,5% IE37 BNY Mellon Euroland Bond A 3,8%,%,5% DEALGQH3 ishares Government Bd 7-1yr DE ETF,79%,9%,% AT855 Raiffeisen-Euro-Rent R T 3,39% 1,9%,8% AT78538 Raiffeisen-Euro-Rent R VT 3,39% 1,9%,8% AT9981 Raiffeisen-Euro-Rent R A 3,% 1,9%,8% LU15755 AXA WF Global HY Bd A thes EUR-Hedge 9,3%,9%,9% LU15755 AXA WF Global HY Bds A auss 9,%,95%,9% AT751 Kepler HiYield Corporate Rentenfonds T 11,1% 3,9%,% AT1583 ARIQON Konservativ T 3,%,83%,79% FR13 Rouvier Patrimoine,71%,7%,% LU DWS Concept ARTS Conservative 5,1% 3,33%,58% LU13918 HSBC GIF Turkey AC 3,75% 7,7%,3% LU3553 ACMBernstein American Income A 9,7%,39%,% IE31381 Old Mutual Total Ret USD Bond A $ acc 9,59%,1%,1% LU Schroder US Dollar Bond $ A dis 9,9%,1%,% LU178 ACMBernstein Emerging Debt A $ 11,%,3%,39% LU1311 Aberdeen Select Emerg Mkts Bond A $ 11,8%,1%,37% LU35733 GS Growth & EM Debt Portf. Base acc 11,7%,37%,35% LU FvS Multiple Opportunities R 1,%,5%,% LU Lux-Croissance 1 A 3,3%,37%,57% DE97881 LBBW Multi Global R,18%,3%,5% LU3571 dbx LPX MM Private Equity ETF 1C,1% 7,%,% LU31985 Franklin Glo Funda Strats A acc 8,8% 3,81%,% DEAF5UF5 ishares NASDAQ-1 (DE) 1,79%,95%,% LU7 BGF Global Allocation A $ 8,7% 3,3%,37% LU1181 Morgan St. Emerging EMEA Equity A,15% 5,1%,% LU Schroder Emerging Europe A acc,%,83%,17% LU BGF Emerging Europe A 7,1%,8%,15% GBB1VMCY93 M&G Optimal Income A-H 5,89%,8%,98% LU55795 StarCap Winbonds + A,% 5,3%,8% AT78157 Macquarie Portfolio Two 3,95%,9%,7% LU9983 JB MCO Strategy Income B,%,1%,% DE DWS Top Dividende LD 11,73% 5,%,% BE KBC Eco Fund Water thes 15,1%,93%,% DEAH8D ishares Nikkei 5 (DE) 15,57% 5,3%,33% LU Capital Int Japan Equity B $ 1,5%,98%,8% IE33888 JOHCM Japan B 1,%,75%,8% GB M&G Japan Smaller Companies A,9% 5,7%,7% DEAM7WP7 RW Portfolio Strategie UI 9,3%,51%,5% LU Tweedy B. International Value 11,1% 5,17%,% LU MFS Meridian European Value A1 1,3% 5,53%,3% FR13887 Lyxor ETF Stoxx Eur Ind Goods&Serv. 18,%,1%,33% LU Templeton Asian Small Comp A acc $ 17,7% 9,5%,5% GB33871 First State Asia Pacific Leaders A acc 1,7% 7,38%,9% GB3193 First State Glo Emerging Markets A acc 15,%,97%,3% (c) 1 EDISoft

6 Persönliche Portfolio-Optimierung, erstellt am Seite von Anlageprofile Im Gespräch mit Ihrem Berater ist Ihr Risikoprofil erarbeitet worden. Dabei haben Sie sich auf einer Skala von "sicherheitsorientiert" bis "spekulativ" wie folgt eingeordnet: Sicherheit 1 Konservativ Wachstum 3 Rendite Spekulativ 5 Als Anlagehorizont haben Sie 7 Jahre vorgegeben. Sie haben zugestimmt, dass bis zu 1,% der Anlagewerte Ihres bestehenden Portfolios durch die Optimierung umgeschichtet werden dürfen. 3. Zielportfolio Die Optimierung ist so eingestellt, dass neu in das Portfolio aufzunehmende Wertpapiere min. 5,% und max.,% des neuen Portfolios ausmachen sollen. Der Optimierungsverlauf erfolgte mit Berücksichtigung von Mindestanlagesummen.. Ergebnisse der Optimierung Durch Anwendung des Markowitz-Verfahrens und unter Berücksichtigung der zuvor beschriebenen Einstellungen haben wir für Sie ein effizientes Portfolio berechnet, das Ihnen auf den folgenden Seiten vorgestellt wird..1 Erläuterung der Optimierung Im Ertrags-/Risiko-Diagramm wird auf der horizontalen Achse das zu erwartende Risiko (ausgedrückt durch die Volatilität) und auf der vertikalen Achse der zu erwartende Ertrag (ausgedrückt durch die Rendite) angegeben. Die durchgezogene Linie wird als Effizienzkurve bezeichnet und stellt die Menge der effizienten Portfolios dar, die sich aus den oben beschriebenen Einstellungen, Parametern und durch die einbezogenen Wertpapiere berechnen. Diese Effizienzkurve fasst unter dem Risiko-Ertrags-Aspekt die Menge der Portfolios zusammen, die sich durch Umschichtungen nicht mehr verbessern lassen. Das bedeutet, dass sich bei gleicher Rendite das Risiko nicht weiter reduzieren lässt oder bei gleichem Risiko keine höhere Rendite erwarten lässt. Die Effizienzkurve weist typischerweise einen gekrümmten Verlauf auf. Falls Ihr optimiertes Portfolio unterhalb der Effizienzkurve liegt und damit nicht ganz effizient ist, kann das daran liegen, dass die im Abschnitt "Einstellungen für die Portfolio Optimierung" beschriebenen Vorgaben von keinem Portfolio auf der Effizienzkurve erfüllt werden. Ertrags-/Risiko-Diagramm 8 Rendite % Ihr Depot Optimiertes Portfolio Volatilität % Effizienzkurve Ihr Depot Optimiertes Portfolio (c) 1 EDISoft

7 Persönliche Portfolio-Optimierung, erstellt am Seite 7 von 1. Ergebnisse Ihr Depot Optimiertes Portfolio Risiko Performance Sharpe Ratio,35 %, %,, %,88 % 1, Ihr neu berechnetes Portfolio weist gegenüber dem bestehenden eine um,3% höhere Renditeerwartung und eine um,7% höhere Risikoerwartung aus. Die Sharpe Ratio erhöht sich damit um,% auf 1,..3 Stand nach der Optimierung Nach der Optimierung ergibt sich folgende Zusammensetzung Ihres Anlage-Portfolios: Erwartungswerte Portfolioanteil Wertpapiername Risiko Ertrag bisher opt. DWS Rendite Optima,35%,% 1,% LU979 FvS Multiple Opportunities R 1,%,5% LU M&G Optimal Income A-H 5,89%,8% GBB1VMCY93 StarCap Winbonds + A,% 5,3% LU55795 ishares Government Bd 7-1yr DE ETF,79%,9% DEALGQH3 ARIQON Konservativ T 3,%,83% AT1583 Schroder US Dollar Bond $ A dis 9,9%,1% LU ,3%,%,% 1,% 9,95%,% Bei den Kennzahlen zu Risiko (als Volatilität in %) und Ertrag (als durchschnittliche jährliche Rendite in %) handelt es sich um zukünftige erwartete Werte. Ausführliche Informationen zu diesem Thema finden Sie im Abschnitt... Umschichtungen durch die Optimierung Um die hier beschriebene Optimierung umzusetzen, sind die im folgenden aufgeführten Umschichtungen notwendig. Verkäufe Wertpapiername Betrag DWS Rendite Optima LU979 1., Summe Ihrer Verkäufe: 1., Ankäufe Wertpapiername Betrag FvS Multiple Opportunities R LU , M&G Optimal Income A-H GBB1VMCY93., StarCap Winbonds + A LU55795., ishares Government Bd 7-1yr DE ETF DEALGQH3 1.1,8 ARIQON Konservativ T AT ,87 Schroder US Dollar Bond $ A dis LU , Summe Ihrer Ankäufe: 1.,1 (c) 1 EDISoft

8 Persönliche Portfolio-Optimierung, erstellt am Seite 8 von 1.5 Risikostreuung im optimierten Portfolio Im Sinne einer guten Risikostreuung (Diversifikation) sollte die Entwicklung der einzelnen Wertpapiere des Portfolios möglichst unabhängig voneinander verlaufen. Die Korrelation ist eine finanzmathematische Kennzahl, mit der die Abhängigkeit der Wertpapiere voneinander gemessen wird. Die folgende Grafik zeigt die durchschnittliche Korrelation der betrachteten Portfolios: Optimiertes Portfolio Ihr Depot,95 1, Je niedriger der Wert für die durchschnittliche Korrelation ist, desto besser ist die Risikostreuung (bzw. die Diversifikation) im Portfolio.. Wie sind die Optimierungsergebnisse zu interpretieren Die dargestellten Ergebnisse basieren auf den individuellen Angaben, die während des Beratungsgesprächs ermittelt wurden. Durch diese individuelle Gestaltung wird u.a. erreicht, dass Ihr optimiertes Portfolio sich im Spektrum von "sicherheitsorientiert" bis "spekulativ" an der richtigen Position einordnet und mit der gewünschten Risikobereitschaft im Einklang steht. Die für Sie ausgewählten Wertpapiere und deren Zusammenstellung hängt andererseits von Prognosen über die zukünftige Wertentwicklung der untersuchten Wertpapiere ab. Die gegenwärtigen und vergangenen Marktdaten werden dazu im Rahmen eines finanzmathematischen Modells in Prognosen umgesetzt. Da sich die Bedingungen an den Finanzmärkten ständig ändern und niemand sagen kann, welche künftigen Ereignisse bestimmenden Einfluss auf die Marktteilnehmer ausüben werden, sind diese Prognosen jedoch unsicher. Es wird also ausdrücklich darauf hingewiesen, dass die aufgeführten Werte für den zu erwartenden Ertrag und das zu erwartende Risiko von Einzelanlagen und Anlageportfolios ihrem Wesen nach unsichere Größen sind. Diese sind im vorhinein selbst bei größter Sorgfalt nie exakt vorhersagbar. Alle dargestellten Ergebnisse dürfen deshalb entgegen ihrer Form als konkrete Zahlenwerte nicht als sichere Tatsachen über zukünftige Ereignisse missverstanden werden! Trotz dieser Unsicherheiten bleiben die Ergebnisse eine sinnvolle Orientierungshilfe für die Entscheidungsfindung bei der individuellen Anlageauswahl. Die Zusammenstellung und Gewichtung der Wertpapiere ist so gewählt, dass sich das Risiko der einzelnen Wertpapiere im Rahmen des Portfolios auf das marktgerechte Niveau ihrer Ertragschancen absenkt. Diese Ausbalancierung von Risiko und Ertrag führt trotz der beschriebenen Unsicherheiten über die künftigen Entwicklungen an den Märkten auf lange Sicht zu besseren Ergebnissen. Wir empfehlen Ihnen, diese Analyse in regelmäßigen Abständen wieder durchführen zu lassen, um unerwarteten Entwicklungen an den Finanzmärkten zeitnah Rechnung tragen zu können. Auf diese Weise haben Sie stets die Gewissheit, dass Ihr Anlageportfolio in angemessener Weise diversifiziert ist. (c) 1 EDISoft

9 Persönliche Portfolio-Optimierung, erstellt am Seite 9 von 1 5. Risikoanalyse Ihres optimierten Portfolios 5.1 Erläuterungen zur Risikoanalyse mit Value-at-Risk Dieser Abschnitt soll Ihnen helfen, sich ein Bild von der zu erwartenden Schwankungsbreite des Anlageergebnisses des optimierten Portfolios zu machen. Hierzu wird für den eingestellten Anlagehorizont der zu erwartende mittlere und minimale Wert des optimierten Portfolios dargestellt. Der zu erwartende minimale Wert stellt dabei eine untere Grenze für den Wert des Portfolios dar, der mit einer Wahrscheinlichkeit von 95 Prozent nicht unterschritten wird. 5. Ergebnisse der Risikoanalyse Die folgende Grafik zeigt die Erwartungswerte des mittleren und des minimalen Wertes des optimierten Portfolios gegen das bestehende Portfolio für den eingestellten Anlagehorizont von 7 Jahren im zeitlichen Verlauf. Kapital/% Zeit/Jahre erw. mittleren Wert neu min. neu erw. mittleren Wert alt min. alt Für diese Situation ergibt sich nun, dass das optimierte Portfolio zum Ende des Anlagehorizontes einen 37,8 % höheren mittleren und einen 19,5 % höheren minimalen Erwartungswert, gegenüber dem bestehenden Portfolio aufweist. Der sogenannte Value-at-Risk bezogen auf den Anfangszeitpunkt und das vorgegebene Anfangskapital (bzw. den anfänglichen Wert des Portfolios) ergibt sich dann aus der Differenz von Anfangskapital und minimalem Wert. Sie erhalten damit einen Anhaltspunkt dafür, wie viel des angelegten Kapitals im Risiko ist. Value at Risk in % Zeit/Jahre V.a.R. Für Ihr optimiertes Portfolio ergibt sich damit ein max. Value at Risk von,1 % über den berechneten Anlagehorizont. (c) 1 EDISoft

10 Persönliche Portfolio-Optimierung, erstellt am Seite 1 von 1. Beratungsvereinbarung Portfolio-Wizard rechnet zum einen auf der Basis von künftig erwarteten Renditen und Risiken und berücksichtigt zum anderen Ihre individuellen Angaben, die während des Beratungsgesprächs ermittelt wurden. Für die Prognose werden gegenwärtige und vergangene Marktdaten im Rahmen eines finanzmathematischen Modells in Prognosen umgesetzt. Wie alle wissenschaftlichen Modelle bildet auch das hier verwendete finanzmathematische Modell über bestimmte Annahmen die sehr viel komplexere Realität in vereinfachter Form ab. Es wird daher ausdrücklich darauf hingewiesen, dass die künftige Rendite und das künftige Risiko von Einzelanlagen und Anlage-Portfolios ihrem Wesen nach unsichere Größen sind, die im vorhinein selbst bei größter Sorgfalt nie exakt vorhersagbar sind. Diese Unsicherheit der Eingangsgrößen hat Einfluss auf sämtliche Berechnungsergebnisse wie etwa die Portfolio-Zusammenstellungen und macht damit auch diese unsicher. Die Ergebnisse dürfen daher aufgrund ihrer Form als konkrete Zahlenwerte nicht als sichere Tatsachen über zukünftige Ereignisse missverstanden werden! Trotz dieser Unsicherheiten bleiben die Ergebnisse eine sinnvolle Orientierungshilfe für die Entscheidungsfindung bei der Anlageauswahl. Die einzige Alternative wäre die Verneinung jeder Prognosekraft des Vergangenen für das Künftige und damit der völlige Verzicht auf systematische Analysen. Es ist empfehlenswert, mindestens zweimal pro Jahr eine Optimierung durchzuführen. Damit kann unerwarteten Entwicklungen an den Finanzmärkten besser zeitnah Rechnung getragen werden. Ort, Datum Unterschrift Kunde Unterschrift Berater (c) 1 EDISoft