für die Periode vom 1. Januar 2008 bis zum 30. September 2008 Global Reports LLC

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1 ZWISCENBERIC für die Periode vom 1. Januar 2008 bis zum 30. September 2008

2 Z S W A I S C E M E N B E O R I F C E I N V E S M E N M A N A G E R BERIC DES INVES MENMANAGERS POSIIVE NAV-ENWICKLUNG IN 2008 Princess Private Equity olding Limited ( Princess ) ist eine Investment-olding- Gesellschaft mit Sitz in Guernsey, die in Private Equity und Private Debt investiert. Investitionen beinhalten Beteiligungen an Private Equity-Fonds in Form von Primärund Sekundärbeteiligungen, Direktinvestitionen und börsennotierte Private Equity- Anlagen. Princess strebt danach, den Aktionären langfristig Kapitalwachstum und eine attraktive Dividendenrendite zu bieten. Die Stammaktien der Princess werden an der Frankfurter Wertpapierbörse (lieferbar in Form von Miteigentumsanteilen an einem Inhabersammelzertifikat) und an der London Stock Exchange gehandelt. Dieses Dokument ist nicht als Anlagewerbung oder Verkaufsprospekt gedacht und stellt weder eine Offerte noch den Versuch der Aufforderung zur Offertenstellung für das hier beschriebene Produkt dar. Dieser Bericht wurde unter Verwendung von Finanzdaten erstellt, die den Büchern und sonstigen Aufzeichnungen des Unternehmens per Berichtsdatum entnommen wurden. Wir sind von der Richtigkeit der Daten überzeugt, sie wurden jedoch nicht von Dritten geprüft. In diesem Bericht wird die bisherige Performance beschrieben, die nicht unbedingt ein Indikator für künftige Ergebnisse sein muss. Die aftung des Unternehmens für andlungen, die auf der Grundlage der zur Verfügung gestellten Informationen vorgenommen werden, ist ausgeschlossen. 2 Nach einer stabilen Entwicklung im ersten albjahr 2008 zeigte der Innere Wert ( NAV ) von Princess im dritten Quartal einen starken Anstieg von 3.6% auf 9.52 pro Aktie per Ende September. Der NAV konnte sich weitestgehend den Finanzmarktturbulenzen entziehen und auf Jahressicht, angepasst um die ausgezahlte Dividende von 0.30 pro Aktie im Juni, um beachtliche 2.1% zulegen. Volatilitäten auf Rekordniveau und die entsprechenden Wertanpassungen, die gemacht wurden, um Beteiligungen zum fairen Marktwert zu bewerten, hatten einen negativen Einfluss von 2.8% auf den NAV. rotz stark fallender Aktienmärkte vermeldeten die General Partner insgesamt Wertsteigerungen ihrer Portfoliounternehmen, was das Vertrauen in die unterliegenden Investitionen verdeutlicht. Dies hatte einen positiven Einfluss auf den Princess-NAV von 2.5%. Ungeachtet der Qualität der zugrundeliegenden Anlagen wurden die börsennotierten itel im Princess-Portfolio börsennotierte Portfoliounternehmen und Beteiligungsgesellschaften, die rund 11% des Gesamtportfolios ausmachen ebenfalls von den Marktturbulenzen beeinflusst. Dies wirkte sich in den ersten neun Monaten mit 1.2% negativ auf den NAV aus. Im September hat Princess den Anteil an börsennotierten Beteiligungsgesellschaften um rund 30% reduziert. Durch eine Umstellung der Währungsabsicherung von ermingeschäften auf Put-Optionen konnte das Princess-Portfolio signifikant von der Erholung des US-Dollars, der im dritten Quartal 2008 gegenüber dem Euro deutlich aufgewertet hat, profitieren. Gleichzeitig bleibt das Portfolio gegen einen Verlust bei einer möglichen US-Dollar-Abwertung abgesichert. Insgesamt hatten die Zugewinne aus den Absicherungsgeschäften zusammen mit dem positiven Einfluss der Wechselkursbewegungen auf den nicht abgesicherten eil des US-Dollar-Exposures per Ende September einen positiven Einfluss von 4.4% auf den NAV.

3 S A E M E N O F E I N V E S M E N M A N A G E R Während der Innere Wert von Princess per 30. September 2008, basierend auf dem gesunden und stabilen Portfolio, einen soliden Zuwachs verzeichnete, konnte sich der Aktienkurs der Volatilität an den globalen Aktienmärkten nicht widersetzen und gab in den ersten neun Monaten an der Frankfurter Wertpapierbörse, angepasst um die Dividendenzahlung, um 26.0% auf 5.64 pro Aktie nach. Der grösste eil des Kursrückgangs beruhte auf der extremen Verunsicherung in den Märkten im September, der aktuelle Preisabschlag gründet sich jedoch nicht auf Wertanpassungen innerhalb des unterliegenden Portfolios. Aus Sicht des Anlageberaters spiegelt der aktuelle Kurs nicht die hohe Qualität des Princess-Portfolios wider, welches breit über Industrien, Regionen, Anlagetypen und Finanzierungsstadien diversifiziert ist. 79 MILLIONEN AN NEUEN COMMIMENS IN tätigte Princess eine Sekundär-, zwei Direkt- und sechs Primärinvestitionen für einen Gesamtbetrag an Kapitalzusagen von 79 Mio. Der Rückgang in der Commitmentaktivität im laufenden Jahr spiegelt die aktuelle Investitionsneigung in der gesamten Branche wider, was vor allem auf die schwierigeren Finanzierungsmöglichkeiten zurückzuführen ist. VORSICIGE INVESIIONSAKIVIÄ Die Investitionsaktivität im dritten Quartal entsprach weitestgehend der Entwicklung der beiden vorangegangenen Quartale. Nach einem sehr aktiven Jahr 2007 hat sich die Investitionsaktivität im ersten albjahr 2008 deutlich verlangsamt. Im dritten Quartal gingen die Kapitalabrufe, unter anderem von Doughty anson V für die Akquisition von Svendborg Brakes, relativ zu den ersten sechs Monaten des Jahres weiter zurück und beliefen sich für die ersten neun Monate insgesamt auf 102 Mio. Da sich die Preiserwartungen der Verkäufer noch in einer Anpassungsphase befinden und sich Finanzierungen nach wie vor schwierig gestalten, bleibt das ransaktionsvolumen unter den in 2007 gesehenen Niveaus; ein rend, der auf die gesamte Branche zutrifft. Nichtsdestotrotz werden vor allem im Small- und Mid-Cap-Sektor weiterhin zahlreiche ransaktionen abgeschlossen. Dank Princess gesunder Diversifikation über Investitionsjahre konnten einige Partnerships trotz eines unvorteilhaften Umfelds für Veräusserungen ausgewählte Portfoliounternehmen zu sehr attraktiven Renditen verkaufen. So veräusserte beispielsweise Warburg Pincus erfolgreich AP Generation nach einer altedauer von nur einem Jahr. Insgesamt beliefen sich die Rückflüsse aus Veräusserungen für die ersten neun Monate 2008 auf 59 Mio. VOLLER INVESIIONSGRAD in * KURS- UND NAV-ENWICKLUNG (LEZE DREI JARE) Da die Kapitalabrufe der General Partner die Kapitalausschüttungen überstiegen, konnte Princess im Verlauf der ersten neun Monate des Jahres den Bestand an Barmitteln reduzieren. Der Investitionsgrad von Princess stieg von 88% per Ende 2007 auf 96% per Ende September 2008, was Investoren eine vollständige, unverwässerte Beteiligung an den unterliegenden Private Equity-Investitionen bietet. 120 AUSBLICK Okt 05 Jan 06 Apr 06 Jul 06 Innerer Wert inkl. Dividende Okt 06 Jan 07 Apr 07 Schlusskurs (Frankfurt) Jul 07 Okt 07 Jan 08 Apr 08 Jul 08 * Innerer Wert und Schlusskurs bis zur Wandlung am 8. Dezember 2006 in USD und indexiert Princess verfolgt eine langfristige Relative Value-Anlagestrategie, welche zum Ziel hat, die zu jedem Zeitpunkt attraktivsten Opportunitäten zu identifizieren. Angesichts des momentanen Marktumfeldes können kurzfristig negative Auswirkungen auf das Produkt nicht ausgeschlossen werden. Mittel- bis langfristig hingegen bleiben Princess sowie der Anlageberater Partners Group in Anbetracht der Reife und Qualität des Portfolios im Bezug auf die NAV-Entwicklung zuversichtlich. 3

4 Z S W A I S C E M E N B E O R I F C E I N V E S M E N M A N A G E R MARKRENDS 4 Bekanntlich sind die Finanzmärkte derzeit von einer hohen Volatilität geprägt, die Aktienmärkte erlebten kürzlich starke Kurskorrekturen und das Vertrauen der Konsumenten hat sich deutlich verschlechtert. Der aktuelle Mangel an Liquidität, der durch die ypothekenmarktkrise ausgelöst wurde, hatte einen negativen Einfluss auf die weltweiten Kreditmärkte. Als Reaktion auf die aktuelle Situation an den internationalen Finanzmärkten und das schwierige wirtschaftliche Umfeld möchte Partners Group, der Anlageberater von Princess, ein Update seiner Marktansichten und der erwarteten Auswirkungen auf Private Equity-Portfolios geben. Um den Einfluss des aktuellen Umfeldes auf Private Equity- Portfolios zu beurteilen, unterscheidet Partners Group zwischen dem Einfluss auf bestehende Portfolios und den Auswirkungen des Marktumfeldes auf zukünftige Investitionen. BESEENDE PORFOLIOS Private Equity ist in der Regel weniger von kurzfristigen Schwankungen globaler Finanzmärkte abhängig als mit der Entwicklung der Realwirtschaft verbunden. Auch wenn durch privates Beteiligungskapital finanzierte Unternehmen von einem sich abschwächenden oder möglicherweise rezessiven Umfeld betroffen sind, ist Partners Group überzeugt, dass diese naturgemäss besser positioniert sind als ihre börsennotierten Pendants. Zum einen haben Private Equity-finanzierte Unternehmen keine breit gestreute Aktionärsbasis, aber gewöhnlich und das gilt speziell für die Buyout-Seite nur einen oder zwei Mehrheitsaktionäre. Diese sind sehr stark in die Entwicklung und das Management des Unternehmens involviert, mit der Möglichkeit, schnell in die Geschäftsprozesse einzugreifen und diese bei Bedarf anzupassen. Am entscheidensten ist jedoch, dass sie nicht vom kurzfristigen Fokus der Finanzmärkte abhängig sind. Private Equity-Firmen bauen Unternehmen und erzielen einen langfristigen Unternehmenserfolg und Shareholder-Value, der über Wirtschafts- und Marktzyklen hinausgeht. Partners Groups führende Private Equity-Partner haben solche Marktzyklen in der Vergangenheit bereits erlebt und durchgemacht und der Anlageberater ist überzeugt, dass sie sich wieder erfolgreich an das aktuelle Umfeld anpassen werden, wie sie es in der Vergangenheit gezeigt haben. Nach der Krise werden Private Equity-Unternehmen ihre Leistung in einem herausfordernden, langsam wachsenden und inflationären Umfeld unter Beweis stellen müssen. Es besteht kein Zweifel, dass Investoren im Jahr 2006 und in der ersten älfte von 2007 sehr optimistisch in die Zukunft sahen, was zu extremen Bewertungen und unhaltbar hohen Fremdkapitalquoten geführt hat. Weltweit prognostizierten Kreditgeber und Eigenkapitalinvestoren extrem günstige Geschäftsergebnisse und spielten mögliche Risiken herunter. Zum anderen sind viele durch Private Equity unterstützte Unternehmen besser finanziert als ihre börsennotierten Pendants. Insbesondere in der Vergangenheit haben sie von attraktiven Finanzierungskonditionen und Covenant Light - Strukturen profitiert, weshalb sie sich nun in einer viel besseren Ausgangslage befinden, um die sich abschwächende oder möglicherweise rezessive Wirtschaftslage zu überstehen. In den meisten Fällen werden bedeutende Refinanzierungsgeschäfte dieser ransaktionen erst 2011/12 oder später anfallen. Ausserdem verfügen viele Private Equity- Firmen über eine grosse Menge nicht abgerufenen Kapitals, welches zur weiteren Finanzierung bestehender Portfoliounternehmen genutzt werden kann. Dennoch erwartet Partners Group, dass einige grosse und öffentlich beachtete ransaktionen möglicherweise nicht erfolgreich verlaufen werden. Auch wenn diese in der breiten Öffentlichkeit diskutiert werden, sollten Investoren bedenken, dass sie nicht die allgemeine Entwicklung von breit diversifizierten Private Equity-Portfolios widerspiegeln. In diesem Zusammenhang wird das Princess-Portfolio von seiner breiten Streuung über Gründungsjahre, Regionen, Investitionsphasen, Industrien und Unternehmensgrössen profitieren können.

5 S A E M E N O F E I N V E S M E N M A N A G E R Darüber hinaus hat Private Equity in der Vergangenheit bewiesen, dass während verschiedener Finanzmarktkrisen, wie etwa des Platzens der Internetblase, des russischen Zahlungsausfalls oder des Börsencrashs am Schwarzen Montag, Renditen bemerkenswert stabil blieben. Kurz- bis mittelfristig erwartet Partners Group vor allem aufgrund der Anwendung von Bewertungs- und Bilanzierungsgrundsätzen, die auf der fairen Marktwertmethode beruhen, moderate Wertanpassungen manche dürften nur temporär sein bei Private Equity-Portfolios. Die jüngste Entwicklung an den Finanzmärkten führte zu sinkenden Bewertungen vergleichbarer Aktienunternehmen über viele Sektoren hinweg und kann dadurch bei bestimmten Investitionen zu Wertanpassungen nach unten führen. Während solche Anpassungen für diversifizierte Large-cap-Buyout-Portfolios jüngerer Lancierungsjahre erwartet werden, glaubt Partners Group, dass die Auswirkungen bei Small-caps begrenzt sind. Der Small-cap-Sektor war in der Vergangenheit nicht von grossen Multiple Expansions (KGV-Anstiegen) betroffen und demnach ist zu erwarten, dass diese Bewertungen stabiler bleiben. Während Private Equity-Unternehmen ihre Investitionen zum jetzigen Zeitpunkt natürlich nicht realisieren müssen, dürften jedoch die IRRs jüngerer Lancierungsjahre, insbesondere 2006 und 2007, davon betroffen sein. Zusammenfassend soll betont werden, dass Partners Group grosses Vertrauen in das Princess-Portfolio hat, das hoch- wertige Investitionen beinhaltet, breit diversifiziert ist und von sehr guten Private Equity-Unternehmen geführt wird, von denen Partners Group glaubt, dass sie das schwierige wirtschaftliche Umfeld gut überstehen werden. NEUE PORFOLIOS Im Nachhinein haben zurückliegende Krisen und rezessive Marktbedingungen nicht nur einen begrenzten Einfuss auf die Private Equity-Performance gehabt, sondern haben sich sogar als die beste Zeit für sehr erfolgreiche Private Equity- Investitionen herausgestellt. Diesbezüglich glaubt Partners Group, dass das aktuelle Umfeld ein attraktiver Zeitpunkt für neue Investitionen ist. IRR 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% WELWEIE PERFORMANCE VON BUYOUS NAC LANCIERUNGSJAR (OP QUARILE) Schwarzer Montag an Aktienmärkten Steigende LBO-Schulden beunruhigen Bush (US-Finanzminister) Anti-LBO Gesetzentwurf wird Kongress vorgestellt (Reuters) Asiatische Finanzkrise folgt dem Kollaps des hai Bhat Finanzkrise nach russischem Zahlungsausfall LCM.com / e-commerce Blase platzte Enron 9/11 Aktienmarktcrash Worldcom Auf Seite der Primär- und Direktinvestitionen sollten Princess-Investoren von den niedrigeren Bewertungen neuer Deals profitieren können. Das aktuelle Umfeld bietet erfahrenen Private Equity-Firmen die Möglichkeit, sehr selektiv in Bezug auf Industrien und Unternehmen für deren Investitionen vorzugehen, ihre Strategien für das sich verändernde Umfeld anzupassen und besonders auf den nächsten Aufschwung zu warten, um die Investitionen dann bei höheren Preisen zu realisieren. Über das letzte Jahrzehnt hat Partners Group ein Netzwerk und dauerhafte Beziehungen zu Private Equity-Partnern aufgebaut, welche zu den erfahrensten Investoren zählen. Da Partners Group eine höhere Streuung der Renditen erwartet, wird der Zugang zu und die Zusammenarbeit mit den führenden Private Equity- Investoren entscheidend für den langfristigen Erfolg sein. 0% Quelle: homson Venture Economics Cumulative Vintage Year Performance Report (European Funds in, US funds in USD) und Fund Commitment Report in USD per Q Lancierungsjahre nach 2005 werden nicht berücksichtigt. Die o.g. Zahlen werden berechnet als gewichtete Performance der europäischen und US-Lancierungsjahre mit der Gewichtung proportional zur Auflegung der Fonds LANCIERUNGSJAR Mit mehr als 330 Mitarbeitern an zehn Standorten ist Partners Group gegenüber Princess verpflichtet und wird seine globalen Ressourcen einsetzen, um die derzeitigen Möglichkeiten zum Nutzen seiner Kunden weltweit auszunutzen. 5

6 Z S W A I S C E M E N B E O R I F C E I N V E S M E N M A N A G E R PORFOLIO- ALLOKAION ANALYSE DER NAV-ENWICKLUNG + 3.1m Dividenden und Zinseinkommen m Portfolio Performances 18.7m IFRS- Performances 7.9m LPE- Investitionen + 1.9m Netto- Einkommen 12.6m Gebühren und andere Kosten m Fremdwährungen 21.0m Dividendenzahlung 676m 667m Das Portfolio von Princess ist über Anlagetypen, Regionen, Finanzierungsstadien und Investitionsjahre breit diversifiziert NAV Dezember 2007 NAV September 2008 und angemessen gegen Wechselkursbewegungen abgesichert. INVESIIONEN NAC ANLAGEINSRUMENEN* Notierte Beteiligungsgesellschaften 3% Direktbeteiligung 15% Sekundärfonds 2% Primärfonds 80% * basierend auf dem Wert der Private Equity-Investitionen 6

7 S A E M E N O F E I N V E S M E N M A N A G E R INVESIIONEN NAC REGIONEN* Asien & Rest der Welt 7% INVESIIONEN NAC FINANZIERUNGSSADIEN* Special situations 14 % Europa 38 % Nordamerika 55 % Venture capital 22% Buyout 64% * basierend auf dem Wert der Private Equity-Investitionen * basierend auf dem Wert der Private Equity-Investitionen INVESIIONEN NAC INDUSRIESEKOREN* INVESIIONEN PRO INVESIIONSJAR* Einzelhandel 22 % Finanzdienstleister 7% Industrieproduktion 11 % Andere 13 % * basierend auf dem Wert der Private Equity-Investitionen Kommunikation & Medien 18 % Life Sciences 14 % I & igh-ech 15 % % % % % * basierend auf dem Wert der Private Equity-Investitionen <2000 2% % % % % % % 7

8 Z S W A I S C E M E N B E O R I F C E I N V E S M E N M A N A G E R PORFOLIO Seit Jahresanfang 2008 tätigte Princess Zahlungsversprechen im Wert von 79 Mio. Für Kapitalabrufe durch Partnerships und für Direktinvestitionen wurden seit Jahresbeginn 102 Mio. bezahlt. Demgegenüber erhielt Princess Ausschüttungen in öhe von 59 Mio. Nicht abgerufene Zahlungszusagen per Quartalsende betragen 394 Mio. 8

9 S A E M E N O F E I N V E S M E N M A N A G E R AUSGEWÄLE INVESIIONEN VON PARNERSIPS Doughty anson & Co V, L.P. Im Juli erwarb Doughty anson & Co V das Dienstleistungsunternehmen MF für 750 Mio. von Silverfleet Capital. MF ist weltweit im Bereich der Auslagerung von Buchhaltungs- und Managementdienstleistungen tätig. Das Unternehmen verzeichnet organisches sowie durch Übernahmen generiertes Umsatzwachstum und gilt damit als idealer IPO-Kandidat. MF profitiert von neuen Richtlinien wie dem Sarbanes Oxley Act, der es den vier grössten Wirtschaftsprüfern verbietet, gleichzeitig die Buchführung und die Wirtschaftsprüfung für ihre grossen multinationalen Klienten zu übernehmen. Des Weiteren sollte das Unternehmen vom rasanten Wachstum profitieren, das für den Markt für Auslagerungen von Geschäftsprozessen vorhergesagt wird. Doughty anson & Co V, L.P. Im August erwarb Doughty anson & Co V für 460 Mio. mit Svendborg Brakes einen führenden, global tätigen Anbieter von Bremssystemen für die Windenergie-Industrie. Mit auptsitz in Dänemark ist Svendborg Brakes in über 15 Ländern tätig und beliefert eine Vielzahl der weltweit grössten ersteller von Windkraftanlagen. Svendborg Brakes erzielte in den letzten Jahren einen beachtlichen Umsatzanstieg: dies in Kombination mit der unverkennbaren Marktchance, dass erneuerbare Energie einer der sich am schnellsten entwickelnden Sektoren im Bereich alternativer Energien ist, ergab eine sehr attraktive Investitionsmöglichkeit für Doughty anson. Providence Equity Partners VI-A, L.P. Im August erhöhte Providence Equity Partners VI-A ihre Investition in Volia Cable, den führenden ukrainischen Kabelfernsehen- und Internetanbieter, auf über USD 300 Mio. Volia Cable hat sich mit dem regionalen Kabelnetzbetreiber Oisiw Limited zusammengeschlossen: das neue Unternehmen hat Niederlassungen in 15 der grössten ukrainischen Städte und ist einzigartig positioniert, um die in der Ukraine rapid steigende Nachfrage nach modernen Fernsehund Breitband-Dienstleistungen zu bedienen. Dies ist die bislang grösste Private Equity-ransaktion in der Ukraine und unterstreicht das wachsende Interesse westlicher Investoren an osteuropäischen Unternehmen. Baring Asia Private Equity Fund IV, L.P. Baring Private Equity Asia erwarb im August für rund USD 360 Mio. Nord Anglia Education. Die Übernahme wird mit einem unter anderem in Asien aufgenommenen Finanzierungspaket teilweise fremdfinanziert. Nord Anglia ist tätig im Bereich von Dienstleistungen im Ausbildungswesen und betreibt internationale Schulen in China, Korea und Osteuropa. Die Wachstumspläne von Baring umfassen die Gründung weiterer Schulen in bestehenden und neuen Märkten innerhalb Asiens und die Ausweitung des Geschäftsbereiches Ausbildungswesen in neuen Märkten, speziell im Mittleren Osten. AUSGEWÄLE REALISIERUNGEN Warburg Pincus Private Equity IX, L.P. Im August schüttete Warburg Pincus Private Equity IX Erträge aus der Veräusserung von AP Generation aus, einem Portfolio aus drei Elektrizitätskraftwerken, welches sie gemeinsam mit enaska Capital Management nur ein Jahr gehalten hatte. Zusammen mit einem weiteren Kraftwerk, das sich im alleinigen Eigentum von enaska befand, belief sich der Verkaufspreis der Anlagen auf USD Mio. Die Veräusserung wurde beschlossen, nachdem im vergangenen Jahr der Verkauf eines anderen Kraftwerkes sehr gut vom Markt aufgenommen worden war. 9

10 Z S W A I S C E M E N B E O R I F C E I N V E S M E N M A N A G E R PORFOLIO- ÜBERS IC PRIMÄRINVESIIONEN 10 Das Princess-Portfolio ist bereit über Primär-, Sekundär- und Direktinvestitionen sowie börsennotierte Beteiligungsgesellschaften diversifiziert. Europa Buyout 3i Europartners IIIA, L.P. 3i Eurofund Vb AXA LBO Fund IV APAX Europe VII-B, L.P. Astorg II, FCPR August Equity Partners II A, L.P. BC European Capital VIII, L.P. Bridgepoint Europe III, L.P. Bridgepoint Europe IV A, L.P. Botts Capital Partners, L.P. Candover 2005 Fund, L.P. Capvis Equity III, L.P. Clessidra Capital Partners II Doughty anson & Co V, L.P. Bridgepoint Europe I D, L.P. Fourth Cinven Fund, L.P. GM Communications Partners III Advent International GPE VI, L.P. Advent International GPE VI, L.P. Graphite Capital Partners V, L.P. itecvision V, L.P. Industri Kapital 2000, L.P. Industri Kapital 2007 Fund, L.P. Italian Private Equity Fund III, L.P. Magenta, L.P. Mercapital Spanish Private Equity Fund II, L.P. Nmas1 Private Equity Fund II, L.P. Nordic Capital IV, L.P. Nordic Capital VI, L.P. Nordic Capital VII, L.P. Partners Group Direct Investments 2006, L.P. Partners Private Equity, L.P. Palamon European Equity C, L.P. Permira Europe II, L.P.

11 Quadriga Capital Private Equity Fund II, L.P. Quadriga Capital Private Equity Fund III, L.P. Segulah II, L.P. erra Firma Capital Partners III, L.P. Ventizz Capital Fund IV, L.P. Warburg Pincus International Partners, L.P. Europa Venture Capital Abingworth Bioventures III, L.P. Elderstreet Capital Partners, L.P. European E-Commerce Fund European Equity Partners (III), L.P. European Equity Partners (IV), L.P. GM Communications Partners II, L.P. Index Ventures I (Jersey), L.P. Partners Group European Growth 2008, L.P. Summit Partners Europe Fund I SV Life Sciences Fund II, L.P. Wellington Partners II, L.P. Europa Special Situations AP Investment Europe Limited Apollo Principal Finance Fund, L.P. Coller International Partners III, L.P. Doughty anson & Co. European Real Estate Fund, L.P. EQ Infrastructure (No.1) Limited Partnership ICG Mezzanine Fund 2000, L.P. No. 2 ICG European Fund 2006, L.P. Innisfree PFI Secondary Fund Mezzanine Management Fund III, L.P. Partners Group Global Real Estate 2008, L.P. Partners Group Infrastructure 2007, L.P. Penta CLO 1 S.A. Perusa Partners 1, L.P. he Rutland Fund Nordamerika Buyout American Securities Partners III, L.P. Apax US VII, L.P. Apollo Investment Fund V, L.P. Apollo Overseas Partners VI, L.P. Apollo Overseas Partners VII, L.P. Ares Corporate Opportunities Fund III, L.P. Avista Capital Partners (Offshore), L.P. Bain Capital Fund X, L.P. Bain Capital X Co-Investment Fund, L.P. Blackstone Communications Partners I, L.P. Bruckmann, Rosser, Sherrill & Co. II, L.P. Carlyle Partners III, L.P. Clayton, Dubilier & Rice Fund VII L.P. Clayton, Dubilier & Rice Fund VIII, L.P. Fenway Partners Capital Fund II, L.P. Green Equity Investors Side V, L.P. eritage Fund III, L.P. INVESCO U.S. Buyout Partnership Fund II, L.P. Kohlberg Investors IV, L.P. Kohlberg E Investors VI, L.P. Providence Equity Partners IV, L.P. Providence Equity Partners VI-A, L.P. Silver Lake Partners III, L.P. Silver Lake Partners, L.P. Sterling Investment Partners II, L.P. 3 Partners, L.P. homas. Lee Parallel Fund V, L.P. homas. Lee Parallel Fund VI, L.P. PG Partners III, L.P. PG VI L.P Vestar Capital Partners IV, L.P. Warburg Pincus Private Equity IX, L.P Warburg Pincus Private Equity X, L.P. Nordamerika Venture Capital Access echnology Partners, L.P. Advanced echnology Ventures VI, L.P. APAX Excelsior VI, L.P. Austin Ventures VII, L.P. Battery Ventures VI, L.P. Cardinal ealth Partners II, L.P. Catterton Partners IV Offshore, L.P. Chancellor V, L.P. Columbia Capital Equity Partners III (Cayman), L.P Crescendo IV, L.P. Dolphin Communications Fund, L.P. Draper Fisher Jurvetson Fund VII, L.P. Enerech Capital Partners II, L.P. Infinity Capital Venture Fund 1999, L.P. INVESCO Venture Partnership Fund II, L.P. INVESCO Venture Partnership Fund II-A, L.P. Lightspeed Venture Partners VI, L.P. Menlo Ventures IX, L.P. Morgan Stanley Dean Witter VC Partners IV, L.P. Morgenthaler Partners VII, L.P. Prism Venture Partners IV, L.P. Sevin Rosen Fund VIII, L.P. Sierra Ventures VIII-A, L.P. Summit Ventures VI-B, L.P. SV Life Sciences Fund IV, L.P. A IX, L.P. Lee Putnam Parallel Ventures, L.P. homas Weisel Capital Partners, L.P. L Ventures V, L.P. Vortex Corporate Development Fund, L.P. Worldview echnology Partners III, L.P. Worldview echnology Partners IV, L.P. Nordamerika Special Situations Alinda Infrastructure Fund II, L.P. Ares Corporate Opportunities Fund II, L.P. Blackstone Mezzanine Partners, L.P. Canterbury Mezzanine Capital II, L.P. 11

12 Z S W A I S C E M E N B E O R I F C E I N V E S M E N M A N A G E R PORFOLIO- ÜBERS IC First Reserve Fund XI, L.P..I.G Bayside Debt & LBO Fund II, L.P. Levine Leichtman Capital Partners II, L.P. MatlinPatterson Global Opportunities Partners III, L.P. OCM Mezzanine Fund II, L.P. OCM Opportunities Fund III, L.P. OCM/GFI Power Opportunities Fund, L.P. Pegasus Partners II, L.P. Peninsula Fund IV, L.P. Sun Capital Partners V, L.P. CW/Crescent Mezzanine Partners III, L.P. Asien & Rest der Welt Buyout Asia Opportunity Fund III L.P. Abris CEE Mid-Market Fund, L.P. Advent Central & Eastern Europe IV, L.P. Advent Latin American PE Fund II, L.P. Advent Latin American PE Fund IV, L.P. Affinity Asia Pacific Fund III, L.P. Archer Capital Fund 4, L.P. ChrysCapital V, LLC CVC Capital Partners Asia Pacific III, L.P. DLJ SAP International, LLC Exxel Capital Partners VI, L.P. GP Capital Partners IV, L.P. GP Capital Partners V, L.P. Global Buyout Fund, L.P. ony Capital Fund 2008, L.P. IVF III (Mauritius) oldings Limited Navis Asia Fund V, L.P. Newbridge Asia III, L.P. Pacific Equity Partners Fund IV, L.P. Patria - Brazilian Private Equity Fund III, L.P. Polish Enterprise Fund IV, L.P. Russia Partners III, L.P. Southern Cross Latin America Private Equity Fund III, L.P. PG Asia V, L.P. 12 Unison Capital Partners, L.P. Unison Capital Partners III, (B) L.P. Asien & Rest der Welt Venture Capital Baring Asia Private Equity Fund IV, L.P. Carlyle Asia Growth Partners IV, L.P. Carmel Software Fund (Cayman), L.P. Carmel Ventures III, L.P. CD Venture Partners II, L.P. Crimson Velocity Fund, L.P. Enterprise Venture Fund I, L.P. Genesis Partners II LDC IDG-Accel China Capital Fund Jerusalem Venture Partners III, L.P. NewMargin Growth Fund, L.P. Pitango Venture Capital Fund III SBCVC Fund III, L.P. SBCVC Fund II-Annex, L.P. Asien & Rest der Welt Special Situations 3i India Infrastructure Fund D L.P. Advent Central & Eastern Europe IV, L.P. IDFC Private Equity (Mauritius) Fund III SEKUNDÄRINVESIIONEN Asia Opportunity Fund I, L.P. Asia Opportunity Fund II, L.P. Affinity Asia Pacific Fund II, L.P. Aksia Capital III, L.P. AsiaVest Opportunities Fund IV Axcel III he Baring Asia Private Equity Fund III, L.P.1 Blackstone Real Estate Partners VI, L.P. CapVis Equity II, L.P. Chase 1998 Pool Participation Fund, L.P. Second Cinven Fund (No.2), L.P. Coller International Partners III NW1, L.P. Coller International Partners III NW2, L.P. Cybernaut Growth Fund, L.P. Doughty anson & Co. Fund III, L.P. Esprit Capital I Fund, L.P. Fortress Investment Fund V, LP aiwan Special Opportunities Fund III William Blair Capital Partners VI, L.P. DIREKINVESIIONEN A Cooling Systems Gmb Arcos Dorados Limited (aka: McDonalds Latin American Operation) AWAS Aviation olding Cengage (fka: homson Learning, Inc.) Direct selling company Essmann Ferretti SpA Foodservice and distribution company General Nutrition Centers, Inc. ealthcare company ospital Xanit Internacional Information service company Lifeways Community Care Limited Media company

13 S A E M E N O F E I N V E S M E N M A N A G E R Partners Group Direct Investments 2006, L.P. Plantasjen Purple Labs elecommunication company he Reader s Digest Association okyo Star Bank Universal ospital Services, Inc. (US) US entertainment company LISED PRIVAE EQUIY Partners Group Listed Investments Listed Private Equity Partners Group Private Equity Performance olding Limited (P 3 ) Einige Investitionen wurden durch Partners Group Pooling-Vehikel getätigt mit keinen zusätzlichen Gebühren. 13

14 14 S A E M E N O F E I N V E S M E N M A N A G E R

15 S A E M E N O F E I N V E S M E N M A N A G E R C ONDENS ED C ONS OLIDAED UNAUDIED FINANC IAL S AEMENS for the period from 1 January 2008 to 30 September

16 Z S W A I S C E M E N B E O R I F C E I N V E S M E N M A N A G E R C ONS OLIDAED UNAUDIED INC OME S AEMEN for the period from 1 January 2008 to 30 September Notes Net income from designated financial assets at fair value through profit or loss Dividend and interest income Revaluation 3 ( ) ( ) Foreign exchange gains & losses ( ) ( ) Net income from financial assets at fair value through profit or loss held for trading Net income from listed private equity ( ) ( ) ( ) ( ) Gains and losses 4 ( ) ( ) ( ) ( ) Net income from short-term investments Gains and losses Interest on short-term investments Foreign exchange gains & losses ( ) Net income from cash & cash equivalents Interest income Foreign exchange gains & losses ( ) (95 894) ( ) Operating income Operating expenses ( ) ( ) ( ) ( ) Management fee ( ) ( ) ( ) ( ) Administration fee (79 909) ( ) ( ) ( ) Incentive fee ( ) ( ) ( ) ( ) ax exemption fee (891) Restructuring costs ( ) ( ) Other foreign exchange gains & losses ( ) ( ) ( ) Other operating expenses ( ) ( ) (95 434) ( ) Financing cost (34 184) ( ) (35 910) (72 742) Interest expense (34 184) ( ) (35 910) (72 742) Surplus / (loss) for the financial period

17 S A E M E N O F E I N V E S M E N M A N A G E R Earnings per share Weighted average number of shares outstanding Basic surplus / (loss) per share for the financial period Diluted surplus / (loss) per share for the financial period he earnings per share are calculated by dividing the surplus / (loss) for the financial period by the weighted average number of shares outstanding. he notes on pages 22 to 25 form an integral part of these financial statements. 17

18 Z W I S C E N B E R I C C ONS OLIDAED UNAUDIED BALANC E S EE as at 30 September 2008 Assets Non-current assets Notes Designated financial assets at fair value through profit or loss Investments in limited partnerships and directly held investments Financial assets at fair value through profit or loss held for trading Investment in listed private equity edging assets Current assets Other short-term receivables Cash and cash equivalents otal assets Equity Capital and reserves Issued capital Distributable reserve Accumulated loss ( ) ( ) otal equity Liabilities falling due within one year Other short-term liabilities Other short-term payables Rounding (1) otal liabilities and equity he notes on pages 22 to 25 form an integral part of these financial statements. 18

19 C ONS OLIDAED UNAUDIED S AEMEN OF C ANGES IN EQUIY for the period from 1 January 2008 to 30 September 2008 (all amounts in ) Share Distributable Accumulated capital reserve surplus/(loss) otal Equity at beginning of reporting period ( ) Dividend payment ( ) ( ) Surplus / (loss) for the financial period Equity at end of reporting period ( )

20 Z W I S C E N B E R I C C ONS OLIDAED UNAUDIED S AEMEN OF C ANGES IN EQUIY for the period from 1 January 2007 to 30 September 2007 (all amounts in ) Share Share Distributable Accumulated capital premium reserve surplus/(loss) otal Equity at beginning of reporting period ( ) ransfer share premium to distributable reserve ( ) Dividend payment ( ) ( ) Surplus / (loss) for the financial period Equity at end of reporting period ( ) he notes on pages 22 to 25 form an integral part of these financial statements. 20

21 C ONS OLIDAED UNAUDIED C AS FLOW S AEMEN for the period from 1 January 2008 to 30 September Cash flow from operating activities Notes Management fee ( ) ( ) Administration fee ( ) ( ) Incentive Fee ( ) ( ) ax exemption fee (891) Restructuring costs ( ) Other operating expenses ( ) ( ) Proceeds from / (costs of) hedging activities Premium of hedging option ( ) Redemption of hedging option (Increase) / decrease in other short-term receivables ( ) ( ) Increase / (decrease) in other short-term payables Dividends received from limited partnerships and directly held investments Withholding tax from limited partnerships and directly held investments 3 ( ) (73 699) Interest received from limited partnerships and directly held investments Purchase of limited partnerships and directly held investments 3 ( ) ( ) Distributions from limited partnerships and directly held investments Purchase of listed private equity 4 ( ) Redemptions of listed private equity Redemptions of short-term investments Net purchase of short-term investments ( ) Interest on short-term investments Interest from cash and cash equivalents Financing cost / credit line charges ( ) (72 742) Net cash from / (used in) operating activities ( ) ( ) Cash flow from financing activities Dividend payment ( ) ( ) Net increase / (decrease) in cash and cash equivalents ( ) ( ) Cash and cash equivalents at beginning of reporting period Effects on cash and cash equivalents Movement in exchange rates ( ) ( ) Rounding 1 (1) Cash and cash equivalents at end of reporting period he notes on pages 22 to 25 form an integral part of these financial statements. 21

22 Z W I S C E N B E R I C NOES O E C ONS OLIDAED UNAUDIED FINANC IAL S AEMENS 1 ORGANIZAION AND BUSINESS ACIVIY Princess Private Equity olding Limited is an investment holding company established on 12 May he Company s registered office is udor ouse, St. Peter Port, Guernsey, GY1 1B. he Company is a Guernsey corporation that operates in the private equity and private debt market and invests directly or through its wholly-owned subsidiary, Princess Private Equity Subholding Limited, in private market investments. he Group assessed the impact of IFRS 8 and the interpretations of IFRIC 11 to 15 and concluded that this new standard and these new interpretations will not affect the Group s results of operations or financial position. 3 LIMIED PARNERSIPS AND DIRECLY ELD INVESMENS Since 13 December 2006 the shares of the Company have been listed on the Prime Standard of the Frankfurt Stock Exchange. As of 1 November 2007 the shares have been listed additionally on the London Stock Exchange I N V E S M E N S BASIS OF PREPARAION he condensed consolidated financial statements have been prepared in accordance with IAS 34 Interim Financial Reporting. he condensed consolidated financial statements do not include all the information and disclosures required in the annual financial statements, and should be read in conjunction with the Company s annual financial statements for the year ended he accounting policies adopted in the preparation of the condensed consolidated financial statements are consistent with those followed in the preparation of the Company s annual financial statements for the year ended 31 December 2007, except for the adoption of the following amendments mandatory for annual periods beginning on or after 1 January 2008; with the exception of IFRS 8, which is effective from 1 January Balance at beginning of reporting period Capital activity recorded at the transaction rate Distributions ( ) ( ) Accrued PIK Interest Realized PIK ( ) Accrued Cash Interest Revaluation ( ) Foreign exchange gains / (losses) ( ) Balance at end of reporting period IFRS 8 Segmental reporting IFRIC 11 Group and treasury share transactions IFRIC 12 Service Concession Arrangements IFRIC 13 Customer Loyalty Programmes IFRIC 14 he Limit on a Defined Benefit Asset, Minimum Funding Requirements and their Interaction IFRIC 15 Agreements for the Construction of Real Estate 22

23 3. 2 D I S R I B U I O N S F O R E I G N E XCANGE Dividends Interest income Accrued PIK Interest Accrued Cash Interest Withholding taxes ( ) (73 699) Rounding Return of investments Gains / (losses) from sale of stock distributions ( ) otal distributions he amount shown for withholding relates to monies deducted by the underlying investments when making distribution to the Company. Foreign exchange revaluation ( ) Revaluation of foreign exchange hedges and options relating to investments in limited partnerships and directly held investments ( ) Realized gains / (losses) from foreign exchange hedges relating to investments in limited partnerships and directly held investments Realized gains / (losses) from foreign exchange Option hedges relating to investments in limited partnerships and directly held investments ( ) Rounding ( ) At the balance sheet date, the Company had the following forward foreign exchange contracts in place. he contracts were entered into to hedge against changes in the foreign exchange value of the investments of the Subholding. he unrealized surplus / (loss) at the end of the reporting period is detailed below: Surplus/(loss) Surplus/(loss) USD Rate Value date Buy against USD Buy against USD ( ) Buy against USD ( ) Revaluation FX Option against USD Premium on FX Option against USD

24 Z W I S C E N B E R I C NOES O E C ONS OLIDAED UNAUDIED FINANC IAL S AEMENS (continued) 4 I N V E S M E N S I N L I S E D P R I V A E E Q U I Y Balance at beginning of reporting year Purchases recorded at the transaction rate Disposals recorded at the transaction rate ( ) Gains / (losses) on listed private equity ( ) ( ) 5. 1 D I S R I B U A B L E R E S E R V E S Distributable reserves Dividend payment ( ) ( ) otal distributable reserves Balance at end of reporting year D I V I D E N D PAY M E N 5 S A R E C A P I A L On 20 June 2008 an interim dividend of 0.30 per Ordinary Share, as declared at the Board of Directors Meeting on the 8 May, was paid to investors Authorized Ordinary shares of each S A R E O L D E R S A B O V E 3 % O F O R D I N A RY S A R E S I SSUED Shares held in % Issued and fully paid Ordinary shares of each out of the bond conversion CVP/CAP % Deutsche Asset Management Investmentgesellschaft mb % VEGA Invest Fund PLC %

25 6 C O M M I M E N S otal commitments translated at the rate prevailing at the balance sheet date Unfunded commitments translated at the rate prevailing at the balance sheet date N E A S S E S A N D D I L U E D A S S E S P E R O R D I N A R Y S A R E he net asset value per share is calculated by dividing the net assets in the balance sheet by the number of potential shares outstanding at the balance sheet date Net assets of the Group Outstanding shares at the balance sheet date Net asset per share at period-end Diluted net assets per share at the balance sheet date

26 S A E M E N O F E I N V E S M E N M A N A G E R NOIZ EN 26

27 S A E M E N O F E I N V E S M E N M A N A G E R 27

28 ADRESSEN Sitz der Gesellschaft Princess Private Equity olding Limited udor ouse Le Bordage St. Peter Port Guernsey GY1 1B Channel Islands el.: Fax: Info: Registered Number: Investmentmanager Princess Management Limited Guernsey, Channel Islands Investor Relations Björn Seynsche Abschlussprüfer PricewaterhouseCoopers CI LLP andelsinformationen Börsenzulassung Frankfurter Wertpapierbörse London Stock Exchange ISIN DE000A0LBRM2 GG00B28C2R28 WKN A0LBRM AOLBRL Valor Börsenkürzel PEY1 PEY Bloomberg PEY1 GR PEY LN Reuters PEYGz.DE / PEYGz.F PEY.L Designated Sponsor Sal. Oppenheim jr. & Cie. KGaA PEY.L