MPC RENDITE-FONDS Leben Plus V

Transkript

1 Münchmeyer Petersen Capital

2 Andrea, die Wunderbare, 50 % Beruf, 50 % Ehefrau und Mutter, rundum ausgelastet, trotzdem rundum glücklich.

3 Inhaltsverzeichnis Das Angebot im Überblick Chancen und Risiken im Überblick Das Emissionshaus Die Lebensversicherung Die Konzept-Idee Investieren in bereits bestehende Kapitalversicherungen Besondere Sicherheitsqualität Rendite durch günstigen Einkauf Beachtliches Marktpotenzial Günstige Besteuerung bei Erbschaft und Schenkung Anleihendepots absichern Unser Partner die cash.life AG Vorteile für sämtliche Marktpartner Die Akquisition der Kapitalversicherungen Der Investitions- und Finanzplan Die Wirtschaftlichkeitsprognose Prognose der Liquiditätsrechnung Erläuterungen zur Prognose der Liquiditätsrechnung Prognose steuerliches Ergebnis Erläuterungen zur Prognose des steuerlichen Ergebnisses Renditeprognosen Steuerliche Erläuterungen Einkünfte aus Gewerbebetrieb Verlustausgleichsbegrenzung ( 15a EStG) Mindestbesteuerung ( 10d EStG) Negative Einkünfte ( 2b EStG) Kapitalertragsteuer Anteilsübertragung, Ausscheiden aus der Gesellschaft Umsatzsteuer Gewerbesteuer Erbschaft- und Schenkungsteuer Rechtliche Grundlagen Die Vertragspartner Risikohinweise Abwicklungshinweise Glossar Verträge Gesellschaftsvertrag Treuhand- und Verwaltungsvertrag Mittelverwendungsvertrag Verbraucherinformation für den Fernabsatz Angabenvorbehalt 4 5

4 Das Angebot im Überblick Das Konzept des MPC Rendite-Fonds Leben geschlossenen Kapitalversicherung ist für die Zeichnungsangebot Einzahlung plus V sieht vor, bereits laufende, zum Ver- gesamte Laufzeit der Police festgeschrieben Bei dem vorliegenden Zeichnungsangebot Nach Annahme der Beitrittserklärung und kauf stehende deutsche Kapitallebens- und und bildet die Untergrenze für die jährliche beteiligt sich der Anleger an der Fondsge- schriftlicher Aufforderung durch die Treuhän- Rentenversicherungspolicen anzukaufen, die Verzinsung der Sparanteile in der Kapitalver- sellschaft MPC Rendite-Fonds Leben plus V derin sind 20 Prozent der übernommenen Versicherungsbeiträge bis zum Vertragsende sicherung. GmbH & Co. KG. Es ist vorgesehen, Eigenkapi- Pflichteinlage zuzüglich fünf Prozent Agio auf zu leisten und dann die fällige Ablaufleistung tal in Höhe von EUR 100 Mio. einzuwerben. den gesamten Zeichnungsbetrag zur Einzah- zu vereinnahmen. Für das Portfolio des MPC Rendite-Fonds Le- lung fällig, 50 Prozent der Zeichnungssumme Der Fonds investiert in nicht fondsgebundene ben plus V werden Kapitalversicherungen aus unterschiedlichen Abschlussjahren angekauft, Investitionsstrategie zum 30. September 2005 und 30 Prozent zum 28. Februar Kapitallebensversicherungen und in ebenfalls die dementsprechend unterschiedliche Garan- Die Investitionsstrategie sieht vor, dass der nicht fondsgebundene private Rentenversicherungen. Im Folgenden werden die Inves- tieverzinsungen aufweisen. Aus diesem Grund ergibt sich für die in dem Portfolio des MPC MPC Rendite-Fonds Leben plus V sukzessiv Kapitalversicherungen mit unterschiedlichen Schließungstermin titionsobjekte einheitlich Kapitalversicherun- Rendite-Fonds Leben plus V vorhandenen Ka- Restlaufzeiten bis zum angestrebten Gesamt- Die Schließung des Fonds erfolgt bei Vollplat- gen genannt. pitalversicherungen für die Garantieverzinsung volumen von EUR 276 Mio. ankauft. Geplant zierung. ein Durchschnittswert. Die Geschäftsführung ist, rund 77 Prozent des Kaufpreises der Ver- Dieser Fonds bietet dem Anleger eine besonders überzeugende Rendite-Sicherheits-Kom- strebt an, für das gesamte Portfolio eine durchschnittliche garantierte Mindestverzinsung von sicherungspolicen über ein Bankdarlehen zu finanzieren. Renditeprognose bination. Er profitiert davon, dass Versiche- mindestens 3,40 Prozent p. a. zu erreichen. Die Renditeerwartung gemäß der Methode rungspolicen zu einem Preis angekauft werden können, der in der Regel deutlich unter dem Zusätzliche Sicherheit bietet der gesetzliche Beitritt des internen Zinsfußes (IRR-Methode) liegt nach Mid- bzw. Best-Case-Szenario zwischen bereits aufgebauten Vermögen liegt. Die Ren- Anspruch auf Leistungen im Falle der Insolvenz Der Anleger kann das Beteiligungsangebot 6,0 Prozent p. a. und 7,8 Prozent p. a. nach diteprognose für den MPC Rendite-Fonds Le- eines Versicherungsunternehmens. Nach dem MPC Rendite-Fonds Leben plus V auf zwei Ar- Steuern *. Basis für die Berechnung ist das ein- ben plus V gemäß der IRR-Methode (Methode zum 1. Januar 2005 in Kraft getretenen Gesetz ten wahrnehmen. Grundsätzlich erfolgt der Bei- gezahlte Eigenkapital inklusive Agio. des internen Zinsfußes, englisch Internal Rate zur Änderung des Versicherungsaufsichtsge- tritt als Treugeber über die TVP Treuhand- und of Return = IRR) liegt nach Mid- bzw. Best-Case-Szenario zwischen 6,0 Prozent p. a. und 7,8 setzes sind die Versicherungsunternehmen verpflichtet, einen Sicherungsfonds einzurich- Verwaltungsgesellschaft für Publikumsfonds mbh, Hamburg. Der Anleger hat außerdem Ausschüttungen Prozent p. a. nach Steuern *. ten. Der Umfang des Fonds soll mindestens die Möglichkeit, sich anstelle der Treuhänderin Die Ausschüttungen an die Gesellschafter und ein Promille der Summe der versicherungs- als unmittelbar an der Gesellschaft beteiligter Treugeber sollen spätestens zum 31. Januar Zweites Merkmal des Beteiligungskonzeptes technischen Netto-Rückstellungen** aller dem Kommanditist in das Handelsregister eintra- des folgenden Jahres erfolgen, wenn der ist eine besonders hohe Sicherheitsqualität. Sicherungsfonds angeschlossenen Versiche- gen zu lassen. In beiden Fällen ist vorgesehen, ausschüttungsfähige Betrag mindestens 0,5 Die Renditen der Kapitallebens- und Renten- rungsunternehmen betragen. Dies entspricht dass die Treuhänderin die Verwaltung der Prozent des Eigenkapitals erreicht hat. versicherungen sind abgesichert durch einen rund EUR 500 Mio. Übersteigt ein Schadensfall Beteiligung sowie die umfassende Betreuung bei ihrem Abschluss vereinbarten Rechnungszins, der auch garantierte Mindestverzinsung oder Garantieverzinsung genannt wird. Die Höhe der Garantieverzinsung einer einmal ab- diese Summe, können weitere EUR 500 Mio. eingefordert werden. Die Unternehmen sind dazu verpflichtet, in der Summe jährlich 0,2 Promille der versicherungstechnischen Netto- der Anleger übernimmt. Mindestzeichnungssumme Vermögens- und Ergebnisbeteiligung des Anlegers Der Anleger ist am Vermögen und am Ergebnis Rückstellungen in den Sicherungsfonds einzu- Die Mindestzeichnungssumme beträgt EUR der MPC Rendite-Fonds Leben plus V GmbH zahlen zuzüglich fünf Prozent Agio. Höhe- & Co. KG grundsätzlich im Verhältnis seiner re Beträge müssen ohne Rest durch geleisteten Pflichteinlage zu den Einlagen der teilbar sein. übrigen Anleger beteiligt. Die Vermögensbeteiligung erstreckt sich auch auf eventuell im Zeitablauf gebildete stille Reserven. * Die Rendite für das vorliegende Beteiligungsangebot wurde nach der IRR-Methode errechnet. Die IRR-Rendite ist nicht direkt mit Renditen anderer Kapitalanlagen, z. B. festverzinslichen Wertpapieren, vergleichbar. Die Prämissen der Berechnungsmethode werden auf Seite 40f. und im Glossar näher erläutert. ** Dieser Begriff wird im Glossar näher erläutert. 6 7

5 Chancen und Risiken im Überblick Laufzeit Die Laufzeit der Gesellschaft ist bis zum 31. Dezember 2019 vorgesehen. Haftung des Anlegers Die Haftung der Kommanditisten/Treugeber ist im Innenverhältnis auf die Höhe der jeweils übernommenen Pflichteinlage und im Außenverhältnis soweit anwendbar auf die im Handelsregister eingetragene Haftsumme beschränkt. Diese Hafteinlage entspricht der übernommenen Pflichteinlage, kann aber während der Fondslaufzeit durch die Geschäftsführung reduziert werden. Nach vollständiger Erbringung der Einlage kann die Haftung des Anlegers nur insoweit wieder aufleben, als dem Anleger Teilbeträge seiner Einlage etwa im Rahmen von Entnahmen zurückgezahlt werden und die Einlage hierdurch unter die Pflichteinlage sinkt (so genanntes Wiederaufleben der Außenhaftung). Eine darüber hinausgehende Nachschussverpflichtung besteht gemäß 5 des Gesellschaftsvertrages nicht. Anteilsübertragung Die Beteiligung kann nach vorheriger schriftlicher Zustimmung durch die Geschäftsführung jeweils zum Jahresende auf Dritte übertragen werden. Eine Übertragung der Beteiligung ist nur möglich, wenn die verbleibende oder entstehende Beteiligung jeweils mindestens EUR beträgt. Jede verbleibende bzw. entstehende Beteiligung muss ohne Rest durch EUR 1 teilbar sein. Die gewerbesteuerlichen Verlustvorträge sind an die einzelnen Gesellschafter gebunden und können im Fall einer Übertragung nicht mehr berücksichtigt werden. Es ist gemäß 18 des Gesellschaftsvertrages vorgesehen, dass ein verfügender Kommanditist sowie dessen Rechtsnachfolger auch den Gewerbesteuermehraufwand, der bei der Fondsgesellschaft entsteht, zu erstatten hat. Kündigung Grundsätzlich ist die Kündigung der Gesellschaft durch einen Kommanditisten oder ein sonstiger Austritt während der Dauer der Gesellschaft ausgeschlossen. Unberührt bleibt das Recht zur Kündigung aus wichtigem Grund. Dieser wichtige Grund liegt nach 7 des Gesellschaftsvertrages insbesondere bei lang andauernder Arbeitslosigkeit und Berufsunfähigkeit vor. Investitionen in geschlossene Fonds und damit auch das vorliegende Beteiligungsangebot MPC Rendite-Fonds Leben plus V sind langfristig konzipierte Kapitalanlagen. Erfahrungsgemäß sind mit dem Engagement nicht nur Chancen, sondern auch Risiken verbunden. Der Erfolg des Konzeptes ist von verschiedenen rechtlichen, steuerlichen und wirtschaftlichen Parametern abhängig, die sich während der Beteiligungslaufzeit verändern können, ohne dass diese Änderungen während der Prospekterstellung voraussehbar waren. Die nachfolgende Auflistung der wesentlichen Risiken wurde mit größter Sorgfalt zusammengestellt; es besteht jedoch kein Anspruch auf Vollständigkeit. Interessenten, denen die notwendigen Fachkenntnisse für eine Beteiligung fehlen, sollten Bei dem vorliegenden Beteiligungsangebot können sich mögliche Risiken insbesondere ergeben aus: nicht ausreichender Verfügbarkeit von Kapitalversicherungspolicen in der prospektierten Qualität der Beschaffung der Kapitalversicherungen zu höheren Preisen als prognostiziert geringeren Erlösen aus den fällig gewordenen Kapitalversicherungen als prognostiziert Zinsänderungsrisiken Nachschusspflicht im Rahmen des Wiederauflebens der Außenhaftung. Die Haftung der Anleger ist grundsätzlich auf die Höhe der Pflichteinlage beschränkt. Änderungen der wirtschaftlichen, rechtlichen und steuerlichen Rahmenbedingungen dem Verlust von unternehmenstragenden Personen vor dem Beitritt Rat von einem Rechts- oder Steuerberater einholen. Durch das Eintreten eines oder das Zusammentreffen mehrerer Risiken können unter Umständen starke Abweichungen von der Wirtschaftlichkeitsrechnung und damit auch von der prognostizierten Rendite auftreten. Nach den Vorgaben des IDW-Standards S 4 ist auch auf die Möglichkeit des Totalverlustes der Einlage und der Insolvenz der Fondsgesellschaft hinzuweisen. Auf Grund der beschriebenen speziellen Fondskonstruktion ist beides jedoch sehr unwahrscheinlich. Weitere, vom Prospektherausgeber nicht erfassbare Risiken können sich aus der individuellen Situation des Anlegers ergeben. Weitere Ausführungen zu möglichen Risiken finden Sie ab Seite 58. der Insolvenz von Versicherungsgesellschaften 8 9

6 Das Emissionshaus Seit 1994 entwickelt, initiiert und vertreibt MPC Die Marktanalyse der Beteiligungsmodelle hat den Fonds aus einer Vielzahl eingereichter rendite nicht vom Ableben des Versicherten Capital innovative Kapitalanlagen für private 2004, herausgegeben von dem Fachjournalis- Vorschläge als bestes Produkt in der Katego- abhängig ist. Der Financial Advisors Award Anleger. Die Entwicklung der MPC Capital ten Stefan Loipfinger, verdeutlicht die führende rie Geschlossene Fonds (außer Immobilien) 2003 wurde im Rahmen des zweiten Bun- ist untrennbar verbunden mit der Firmenge- Position der MPC Capital AG im Markt für ausgewählt. Kommentar der Jury: Ein völ- deskongresses Finanzdienstleistung verliehen, schichte und den gewachsenen Strukturen des geschlossene Fonds. MPC Capital ist dieser lig neuartiges Produkt am deutschen Kapital- der im September 2003 gemeinsam von der Stammhauses MPC Münchmeyer Petersen & Studie zufolge der größte Anbieter geschlos- markt. Sowohl für die Fondsgesellschaft als Aktionsgemeinschaft der Finanzdienstleister- Co. GmbH, eines seit über 150 Jahren internati- sener Fonds in Deutschland. Besonders in den auch für die Verkäufer der Police können durch verbände und dem Verlagshaus cash.medien onal tätigen Hamburger Handelshauses. Inno- drei Kerngeschäftsfeldern Schiffsbeteiligun- die Transaktion Vorteile entstehen. Das Invest- AG veranstaltet worden ist. vation und Tradition sind die Eckpfeiler der Fir- gen, Immobilienfonds und Lebensversiche- ment ist ethisch unbedenklich, da die Fonds- menphilosophie und des Qualitätsanspruchs, rungsfonds ist eine herausragende Marktstel- rendite- und konzeptionsstarke Fondsproduk- lung zu verzeichnen. te für anspruchsvolle Anleger zu entwickeln. Im Jahre 2002 brachte MPC Capital den ers- Zu dem breiten Spektrum hochwertiger Ka- ten Fonds der Reihe MPC Rendite-Fonds pitalanlagen gehören Schiffsbeteiligungen, Immobilienfonds, Private Equity-Fonds, offene Leben plus heraus und etablierte damit das Segment geschlossene Lebensversicherungs- Die MPC-Gruppe Investmentfonds, Vermögensstrukturfonds und fonds in Deutschland. MPC Capital ist heute Lebensversicherungsfonds. in diesem Segment Marktführer, sowohl nach platziertem Eigenkapital als auch nach Fonds- Insgesamt hat MPC Capital per 31. Dezember volumen (per ) geschlossene Fonds mit einem Gesamtinvestitionsvolumen von über 10 Mrd. Euro aufgelegt. Knapp Kunden vertrauen Bei den bisher initiierten Lebensversicherungsfonds ist eine erfreuliche Entwicklung zu ver- Kapitalanlagen Schiffbau und Schifffahrt Commodities und Maschinen Consumer Goods den Leistungen von MPC Capital, davon haben sich bereits rund 22 Prozent mehrfach für einen MPC-Fonds entschieden. MPC Capital veröffentlicht jährlich eine vollständige Leistungsbilanz, für die die jeweils beauftragten Wirtschaftsprüfer die Übereinstimmung der dargestellten Ergebnisse mit den testierten Jahresabschlüssen der Fonds bestätigen. Die Leistungsbilanz kann von jedem Interessierten bei MPC Capital angefordert oder im Internet unter de heruntergeladen werden. zeichnen. So ist beispielsweise der tatsächlich fixierte Zins für das Fremdkapital bei allen Fonds deutlich unter den prognostizierten Werten geblieben. Weiterhin konnten Portfolien erworben werden, bei denen die durchschnittliche garantierte Mindestverzinsung den im Prospekt avisierten Wert teilweise deutlich übertrifft. Der MPC Rendite-Fonds Leben plus II ist darüber hinaus mit dem Financial Advisors Award 2003 ausgezeichnet worden. Die Jury, bestehend aus drei unabhängigen Marktexperten, MPC Capital AG Entwicklung und Vertrieb von hochwertigen Kapitalanlagen MPC Münchmeyer Petersen Marine GmbH Lieferung und Finanzierung von Materialpaketen für internationale Werften und Schiffbauvorhaben sowie damit verbundene Ingenieurleistungen MPC Münchmeyer Petersen Steamship GmbH & Co. KG Reederei, Schiffsmanagement und Befrachtung Coutinho Caro + Co. International Trading GmbH CCC Steel GmbH CCC Machinery GmbH CCC Pharma GmbH & Co. KG Internationaler Stahlhandel, Handel mit Nichteisenmetallhalbzeugen, Röhren und Rohrprodukten, Planung, Lieferung und Errichtung von Maschinen und Kleinanlagen, Handel mit pharmazeutischen Rohstoffen und Chemikalien Siemssen & Co. GmbH Pharma Impuls GmbH Miles International Handelsgesellschaft mbh Sourcing, Einkauf, Qualitätsmanagement, Logistik, Marketing, After-Sales- Services und andere Dienstleistungen für den filialisierten Discount- Einzelhandel in den Produktbereichen Textil, Unterhaltungselektronik und pharmazeutische OTC- Produkte 10 11

7 Die Lebensversicherung Die Lebensversicherung ist das mit Abstand garantiert für das Laufzeitende eine bestimm- Es gibt immer wieder Versicherungsnehmer, Notlagen der Auslöser. Bei über einem Viertel wichtigste private Vorsorgeprodukt der Deut- te Kapitalleistung, die so genannte Erlebens- die ihre Kapitalversicherung aus unterschiedli- der Befragten spielt der Wunsch nach einer schen. Der Gesamtbestand betrug zum Ende fallsumme. Neben dieser Erlebensfallsumme chen Gründen vor dem eigentlichen Vertrags- anderen Geldanlage die Hauptrolle. Weitere des Jahres 2003 rund 91 Millionen Policen. kommen noch Überschüsse und in der Regel ende kündigen. Dies betrifft immerhin rund die Motive sind eine geplante Selbstständigkeit Statistisch gesehen verfügt also jeder Bun- auch Schlussgewinnanteile zur Auszahlung. Hälfte aller Verträge. oder eine größere Anschaffung. desbürger über mindestens eine Lebensver- Die tatsächliche Leistung übertrifft deshalb die sicherungspolice. Die sich in der Bevölkerung garantierte Erlebensfallsumme häufig bei wei- In einer Umfrage hat das Institut für Demos- Dass ein gewaltiges Marktpotenzial für den immer mehr durchsetzende Erkenntnis, dass tem. kopie in Allensbach ermittelt, dass in rund Ankauf von vor der Kündigung stehenden die gesetzliche Rentenversicherung in Zukunft der Hälfte der Fälle reaktive Gründe für die Kapitalversicherungspolicen vorhanden ist, nicht ausreichen wird, um den Lebensstandard Bei der privaten Rentenversicherung zahlt der Kündigung ausschlaggebend sind. Beispiele macht das in der unten stehenden Grafik ab- zu erhalten, wirkt sich positiv auf den Absatz Sparer monatliche oder jährliche Raten oder sind hohe Schulden, Scheidung oder Arbeits- gebildete Stornovolumen der vergangenen aus. hinterlegt einmalig eine größere Summe. Nach losigkeit. Aber nicht immer sind finanzielle Jahre deutlich. Ablauf der Versicherungsdauer bestehen dann Bei der Kapitallebensversicherung handelt es zwei Möglichkeiten: Entweder wird das ange- sich um eine Kombination aus Risikoabsiche- sparte Kapital plus Zinsen auf einmal ausge- rung und Geldanlage. Es wird nicht nur im zahlt oder es wird eine lebenslange Rente in Todesfall eine bestimmte Summe ausgezahlt, Anspruch genommen. Für beide Varianten gilt sondern auch im Erlebensfall. Der Versicherer die bereits beschriebene garantierte Mindestverzinsung. Versicherungsbestand Lebensversicherungsverträge Entwicklung des Stornovolumens in Mrd. EUR, Mio. Verträge Mrd. 12, ,0 8,7 9, Quelle: GDV, Gesamtverband der Deutschen Versicherungswirtschaft Quelle: GDV, Gesamtverband der Deutschen Versicherungswirtschaft 12 13

8 Die Konzept-Idee Investieren in bereits bestehende Kapitalversicherungen Die Fondskonzeption des MPC Rendite-Fonds Leben plus V basiert auf zwei grundlegenden Erkenntnissen. Zum einen darauf, dass der Betrag, den der Versicherungsnehmer bei vorzeitiger Kündigung eines Kapitalversicherungsvertrages von der Versicherungsgesellschaft erhält, in der Regel deutlich unter dem tatsächlichen Wert des Vertrages liegt. Deswegen ist es dem Fondsmanagement möglich, die Policen deutlich unter Wert einzukaufen. Zum anderen besticht die besondere Sicherheitsqualität des Produktes, die in der deutschen Kapitalversicherung selbst begründet liegt. Besondere Sicherheitsqualität Der Anleger hat die Gewissheit, dass der MPC Rendite-Fonds Leben plus V ausschließlich in deutsche Kapitalversicherungen investiert, die eine garantierte Mindestverzinsung aufweisen. Außerdem gelten für Versicherungen besondere Anlagevorschriften. So ist das Kapital, das zur Deckung der bereits zugesagten Überschüsse notwendig ist, von den Versicherungsunternehmen in einem so genannten Deckungsstock anzulegen, der selbst bei Insolvenz eines Versicherungsunternehmens für die Versicherten zur Verfügung stehen würde. Der Anleger profitiert von der Gewinnspanne beim Einkauf der bereits bestehenden Versicherungen. Die folgende Grafik soll dies verdeutlichen. Die Kurve verzinster Beitrag entspricht dem tatsächlichen Wert des Vertrages. Der Unterschied zur Kurve Rückkaufswert zeigt, wie hoch das Gewinnpotenzial in der Einkaufsphase bei diesem Fondskonzept sein kann. Zu berücksichtigen ist dabei, dass der Verkäufer der Versicherungspolice einen Kauf- deutschen Lebensversicherungsunternehmen rungsgesellschaften, von denen wiederum gegründete Auffanggesellschaft, wird voraussichtlich mit der Durchführung dieser Aufga- angekauft werden. So kann die eventuell un- Policen mit unterschiedlichen Tarifvarianten ben beauftragt werden. Näheres wird durch terdurchschnittliche Performance einer Versicherung durch die Leistung der anderen Ge- Rechtsverordnung geregelt. sellschaften relativiert werden. Ein weiterer Baustein im effektiven Sicherheitskonzept des MPC Rendite-Fonds Leben plus Dieses Fondskonzept lässt selbst bei Eintritt V ist die Risikostreuung über eine Vielzahl des prognostizierten Worst-Case-Szenarios für von Policen (es ist der Ankauf von rund den Anleger den Kapitalerhalt inklusive Agio Policen geplant) und über mehrere Versiche- erwarten. Beispielhafter Verlauf einer Kapitalversicherung Für den MPC Rendite-Fonds Leben plus V ist nach Mid- bzw. Best-Case-Szenario eine Rendite gemäß IRR-Methode von 6,0 Prozent p. a. bis 7,8 Prozent p. a. nach Steuern prognostiziert ein Ertrag, der den anderer Produkte mit einer vergleichbaren Sicherheitsqualität deutlich übertrifft. Basis für die Berechnung ist das eingezahlte Eigenkapital inklusive Agio. Die IRR-Rendite ist nicht direkt mit Renditen anderer Kapitalanlagen, z. B. festverzinslichen Wertpapieren, vergleichbar. Die Prämissen der Berechnungsmethode werden auf Seite 40f. näher erläutert. Das Ankaufsprocedere ist so strukturiert, dass die cash.life AG, die voraussichtlich für die Fondsgesellschaft die Akquisition der Kapitalversicherungen durchführt, zunächst die Versicherungspolicen vom Verkäufer in eigenem Namen erwirbt. Der MPC Rendite-Fonds Leben plus V erwirbt dann von cash.life das erforderliche Volumen an Kapitalversicherungen analog dem Investitionsvorhaben. Es kann sich dabei sowohl um Policen handeln, die sich schon länger im Eigentum von cash.life befinden, als auch um Policen, die erst kurzfristig hinzugekauft wurden. Davon unberührt bleibt das Recht der MPC Rendite-Fonds Leben plus V GmbH & Co. KG, Kapitalversicherungen direkt vom Verkäufer der Policen zu erwerben. Zusätzliche Sicherheit bietet der gesetzliche Anspruch auf Leistungen im Falle der Insolvenz eines Versicherungsunternehmens. Nach dem zum 1. Januar 2005 in Kraft getretenen Gesetz zur Änderung des Versicherungsaufsichtsgesetzes sind die Versicherungsunternehmen verpflichtet, einen Sicherungsfonds einzurichten. Der Umfang des Fonds soll mindestens ein Promille der Summe der versicherungstechnischen Netto-Rückstellungen aller dem Sicherungsfonds angeschlossenen Versicherungsunternehmen betragen. Dies entspricht rund EUR 500 Mio. Übersteigt ein Schadensfall diese Summe, können weitere EUR 500 Mio. eingefordert werden. Die Unternehmen sind dazu verpflichtet, in der Summe jährlich 0,2 Promille der versicherungstechnischen Netto- Rückstellungen in den Sicherungsfonds einzuzahlen. Im Insolvenzfall soll der Versicherungsbestand auf Anordnung der Aufsichtsbehörde, der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, auf den Sicherungsfonds übertragen werden. Dieser stellt dann die Mittel bereit, um die garantierten Leistungen zu erfüllen. Anschließend soll der Vertragsbestand möglichst rasch auf andere Versicherungsunternehmen übertragen werden. Die bereits bestehende Protektor Lebensversicherungs AG, eine von den Wertentwicklung Verzinster Beitrag Rückkaufswert Beitrag Jahre Rendite durch günstigen Einkauf Beispielhafte Darstellung bei einem Kapitalversicherungsvertrag mit 30-jähriger Laufzeit preis erhält, der leicht über dem jeweiligen Rückkaufswert liegt. Da der Rückkaufswert (rote Kurve), der als Basis für die Kaufpreisermittlung dient, weit unter dem tatsächlichen Wert des Versicherungsvertrages (blaue Kurve) liegt, können die Verträge günstig erworben werden. Weiter gesteigert wird die Rendite durch die Verzinsung des Vertrages während der Restlaufzeit sowie durch einen eventuell anfallenden Schlussgewinn

9 Beachtliches Marktpotenzial Anleihedepots absichern Unternehmen. Wichtigste Kernkompetenzen Der Vorstand besteht aus Dr. Stefan Kleine- Rund die Hälfte aller Kapitalversicherungs- Der MPC Rendite-Fonds Leben plus V eignet sind die Bewertung und der Ankauf von Ka- Depenbrock, Dr. Marcus Simon und Lutz verträge wird vor dem regulären Vertragsen- sich hervorragend zur Absicherung eines An- pitalversicherungen. Die Bewertung erfolgt Schroeder. Schroeder und Simon waren beide de gekündigt. Daraus ergibt sich ein großes leiheportfolios. Diese Erkenntnis beruht zum ei- mittels eines komplexen Bewertungssystems, langjährig bei Marsh & McLennan Companies Marktpotenzial beim Ankauf von Gebraucht- nen auf der Wechselbeziehung zwischen dem das in Zusammenarbeit mit dem Institut für tätig, einem weltweit führenden Unternehmen policen für den MPC Rendite-Fonds Leben Zinsniveau und den Kursen von Anleihen, zum Aktuarwissenschaften in Ulm entwickelt wurde für Risiko- und Versicherungsmanagement. Zu- plus V. Die Zahlen sind beeindruckend: Im Jahr anderen auf der hohen Korrelation zwischen und von der Assekurata Assekuranz Rating- letzt bekleidete Dr. Simon dort die Position 2000 wurden Verträge mit einem Volumen von den Anleihekursen und der Entwicklung der Agentur GmbH, Köln, laufend mit aktuellen des Bereichsleiters Marsh Risk Consulting. Lutz EUR 9,0 Mrd., im Folgejahr 2001 von EUR 8,7 Überschussbeteiligungen der Lebensversiche- Daten beliefert und weiterentwickelt wird. Zur Schroeder leitete fünf Jahre den Bereich Le- Mrd. gekündigt ist dieser Wert auf EUR rungsunternehmen. Bewertung der Versicherungsgesellschaften bensversicherungen in Norddeutschland, be- 9,2 Mrd. gestiegen, 2003 sogar auf EUR 12,4 werden heute alleine 140 Parameter aus den vor er zu Standard Life Deutschland wechselte. Mrd. Das entsprechende Szenario stellt sich wie Bilanzkennzahlen herangezogen. Bonität, Kos- Dort war er zuletzt für den Vertriebsaufbau in folgt dar: Steigende Zinsen führen zu sinken- teneffizienz und Wachstumspotenzial des Ver- Nord- und Ostdeutschland sowie für Marke- Zusätzlich kommen noch Versicherungsneh- den Kursen der Anleihen. Doch wenn die Zin- sicherers spielen eine genauso große Rolle ting und Produktgestaltung verantwortlich. Im mer als Verkäufer ihrer Versicherungspolice sen steigen, erhöhen sich mittelbar auch die wie der individuelle Tarif des Vertrages. Jahr 2001 wurden beide in den Vorstand der in Betracht, die wegen des geringen Rück- Überschussbeteiligungen der Lebensversiche- cash.life AG berufen. Seit Oktober 2004 ist kaufswertes, der möglichen Kapitalertragsteu- rungsunternehmen. Hier besteht eine nach- Seit der Gründung 1999 prüfte die cash.life AG Dr. Kleine-Depenbrock Vorstandsvorsitzender. erbelastung oder des Verlustes der Todes- gewiesene Wechselbeziehung. Steigende über Policen, wovon rund jede achte Zuvor war er Generalbevollmächtigter der fallabsicherung bisher von einer Kündigung Überschussbeteiligungen der Versicherungen angekauft wurde. Per 31. Dezember 2004 ver- LVM Versicherungen und dort verantwortlich abgesehen haben. im Portfolio des Fonds wirken sich wiederum waltete die cash.life AG Kapitalversicherungen für Kapitalanlagen, Strategie und Finanzdienst- positiv auf die Rendite aus. im Wert von ca. EUR 750 Mio. Die cash.life AG leistungen. Seit 1999 leitete er als Direktor Günstige Besteuerung bei Erbschaft und Schenkung Anleger, die stark in Anleihen investiert haben, sollten sich also auch aus Gründen der Portfo- beschäftigt derzeit 42 Mitarbeiter in München. Seit der Verschmelzung mit der Muttergesellschaft adv.orga Beteiligungen AG im Sommer beim Axa Konzern den Bereich Finanzen und Kapitalanlagen. Dr. Kleine-Depenbrock war langjähriges Aufsichtsratsmitglied der cash. Der MPC Rendite-Fonds Leben plus V ist steu- lio-absicherung am MPC Rendite-Fonds Leben 2004 ist das Unternehmen börsennotiert. In life AG. erlich als gewerblich geprägte Kommanditge- plus V beteiligen. einem von dem Berliner Analysehaus Scope sellschaft einzustufen. Als Betriebsvermögen im August 2004 durchgeführten Rating von unterliegt eine Beteiligung am MPC Rendite-Fonds Leben plus V einer günstigen Be- Unser Partner die cash.life AG im Zweitmarkt für Lebensversicherungen tätigen Unternehmen erhielt die cash.life AG auf steuerung im Erbschafts- und Schenkungsfall. Die Akquisition und die Verwaltung der Versi- Anhieb und europaweit als einziger Aufkäu- So gelten für Betriebsvermögen gesonderte cherungsverträge erfolgt voraussichtlich pri- fer die Bestnote AAA. Bewertet wurden be- Freibeträge in Höhe von EUR , ein zu- mär über den Partner cash.life AG, München. sonders die Qualität des Managements und sätzlicher Bewertungsabschlag von 35 Prozent Das Unternehmen gehört zu den Pionieren des das Netzwerk. sowie persönliche Freibeträge, die vom Ver- Zweitmarktes für Kapitallebens- und Renten- wandtschaftsverhältnis abhängig sind. versicherungen in Deutschland und ist seither in diesem Geschäftsfeld ein marktführendes Näheres zur Besteuerung bei Erbschaft und Schenkung finden Sie im Kapitel Steuerliche Erläuterungen S. 46f

10 Vorteile für sämtliche Marktpartner Attraktiver Veräußerungserlös für den Verkäufer der Versicherungspolice Der Versicherungsnehmer erzielt bei Veräußerung seines Vertrages einen höheren Nettoerlös als bei Stornierung. Dies kommt bei der Kaufpreisfindung sowohl Käufer als auch Verkäufer zugute, denn die Versicherungsgesellschaften bringen beim Storno üblicherweise Abschläge (für Abschlusskosten, Storno- und Verwaltungsgebühren) in Abzug. Darüber hinaus spart der Verkäufer gegebenenfalls Kapitalertragsteuer inklusive Solidaritätszuschlag, wenn der Vertrag bis zum Verkaufszeitpunkt weniger als zwölf Jahre bestanden hat. Der Verkauf ist für den Verkäufer kapitalertragsteuerfrei, da der Versicherungsvertrag ungekündigt fortgeführt wird. Tritt der Versicherungsfall ein, wird die Todesfallsumme zunächst an die Fondsgesellschaft ausgezahlt. Von diesem Betrag werden der ursprüngliche Ankaufspreis sowie die von dem Fonds bis zum Eintritt des Versicherungsfalls geleisteten Prämien einschließlich einer Verzinsung des eingesetzten Kapitals von neun Prozent p. a. in Abzug gebracht. Der verbleibende Betrag wird an den Verkäufer der Police bzw. dessen Rechtsnachfolger im Wege der nachträglichen Kaufpreiserhöhung ausgezahlt. Beibehaltung einer Todesfallabsicherung aus den verkauften Lebensversicherungsverträgen Versicherungsunternehmen senken Stornoquote Geringe Stornoquoten sind ein wichtiges Qualitätsmerkmal, wenn es um die Beurteilung von Versicherungsunternehmen geht. Deswegen sind die Versicherungsgesellschaften daran interessiert, die Stornoquote möglichst niedrig zu halten. Ein Verkauf der Police führt nicht zu einer Erhöhung der Stornoquote, da der Vertrag ungekündigt fortgeführt wird. Entweder erfolgt eine unwiderrufliche Abtretung aller Rechte und Pflichten aus der Versicherungspolice an den Käufer oder es findet ein Versicherungsnehmerwechsel statt. Darüber hinaus behält der Versicherer die so genannten Assets under Management, also die Kundengelder zur Vermögensanlage. Dieses Kerngeschäft zu erhalten, ist ureigenstes Interesse der Versicherungsunternehmen. Gerade bei unsicheren Kapitalmärkten ist es für die Assekuranzen besonders wichtig, den Abfluss von Liquidität zu verhindern. Versicherungsmakler behält Provisionsoption Im Fall der Stornierung einer Versicherungspolice entfällt für den Versicherungsmakler oder zuständigen Vertriebsmitarbeiter der Versicherungsgesellschaft in der Regel die Betreuungsbzw. Bestandsprovision. Weiterhin wird bei einem eventuellen neuen Abschluss durch den bisherigen Versicherungsnehmer innerhalb eines bestimmten Zeitraums nach einem Storno in der Regel keine erneute Abschlussprovision gezahlt. Durch die Übertragung der Versicherungspolice auf den Policenkäufer bleibt der ursprüngliche Vertrag ungekündigt. Sollte der bisherige Eigentümer der Versicherungspolice eine neue Kapitalversicherung abschließen, wird dies als Neuzugang qualifiziert und ist damit erneut provisionsfähig. Deswegen haben auch Versicherungsmakler/Vertriebsmitarbeiter ein großes Interesse daran, kündigungswilligen Versicherungsnehmern den Verkauf ihrer Police zu empfehlen. Fortführung des Vertrages auch im Gläubigerinteresse Häufig dient die Kapitalversicherung als Sicherheit für einen Kredit oder sonstige Verbindlichkeiten. Dabei kann der Fall eintreten, dass die Forderungen des Gläubigers höher sind als der Rückkaufswert einer Lebensversicherung, weshalb oftmals der Gläubiger als Begünstigter für den Todesfall eingetragen ist. Wird der Lebensversicherungsvertrag gekündigt durch den bisherigen Versicherten oder den Gläubiger, an den die Lebensversicherung als Sicherheit abgetreten wurde geht auch die Absicherung für den Todesfall verloren. Durch den Verkauf der Versicherungspolice bleibt der Anspruch auf die Absicherung grundsätzlich bestehen. Dies erhöht die Sicherheit des Gläubigers und kann zur Reduzierung eines möglichen finanziellen Schadens für die Hinterbliebenen beitragen. Gerhard, selbstständig, Mo. bis Fr. 12-Stunden-Tag, (eben selbst und ständig ), am Wochenende Familie, Freunde, Fußball. Hinzu kommt, dass institutionelle Gläubiger nach dem Best advice -Grundsatz zur bestmöglichen Verwertung von Sicherheiten verpflichtet sind. Aus diesem Grund sollten Kreditinstitute auch aus eigenem Interesse auf die Möglichkeit des Verkaufs hinweisen. 18

11 Die Akquisition der Kapitalversicherungen Für den MPC Rendite-Fonds Leben plus V wird angestrebt, ein Portfolio von Kapitalversicherungen aufzubauen, das eine durchschnittliche garantierte Mindestverzinsung von mindestens 3,40 Prozent aufweist. Zum Zweck der Risikodiversifizierung sollen von verschiedenen Versicherungsunternehmen Kapitalversicherungen mit unterschiedlichen Restlaufzeiten erworben werden. Rechtlicher Eigentumsübergang Der rechtliche Eigentumsübergang der Versicherungspolicen auf die Fondsgesellschaft erfolgt durch Unterzeichnung des Kaufvertrages. Die Legitimation gegenüber den Versicherungsgesellschaften und Dritten erfolgt entweder durch die Anzeige der unwiderruflichen Abtretungserklärung aller Rechte und Pflichten sowohl für den Erlebens- als auch für den Todesfall an die MPC Rendite-Fonds Leben plus V GmbH & Co. KG ( Abtretungsvariante, lediglich anzeigepflichtig gegenüber der Versicherung) oder indem die Versicherungsgesellschaft die Fondsgesellschaft als neuen Versicherungsnehmer akzeptiert ( zustimmungspflichtiger Versicherungsnehmerwechsel ). Ankaufsprocedere Die Akquisition der Kapitalversicherungsverträge wird voraussichtlich primär von der cash. life AG durchgeführt. Als ein führendes Unternehmen auf dem Gebiet des Zweitmarkts für Kapitalversicherungen verfügt die cash. life AG über umfangreiche Kontakte zu Versicherungsvertretern, Versicherungsmaklern und Kreditinstituten sowie über ein ausgeprägtes Know-how rund um die Kapitalversicherung und deren Bewertung. Vor dem Ankauf einer Kapitalversicherung werden das Versicherungsunternehmen und der Versicherungstarif eingehend geprüft. Die Versicherer werden von der cash.life AG einem Rating unterzogen, das in Zusammenarbeit mit dem Institut für Finanz- und Aktuarwissenschaft in Ulm entstanden ist und von der Assekurata Assekuranz Rating-Agentur GmbH, Köln, ständig aktualisiert wird. Bei der Beurteilung der Performance steht für die cash.life AG die Konstanz der Verzinsung im Vordergrund. Beurteilt wird die Wahrscheinlichkeit, inwieweit das Unternehmen fähig ist, auch in Zukunft eine konstante, über dem Marktdurchschnitt liegende Verzinsung zu erwirtschaften und so eine möglichst hohe Ablaufleistung zu erreichen. Dies ist ein entscheidendes Kriterium bei der Auswahl der Versicherungsverträge. Für die Kalkulation wurde angenommen, dass die Kapitalversicherungen zu einem Kaufpreis von 4,8 Prozent über dem Rückkaufswert erworben werden. Investitionskriterien Grundsätzlich gelten für die anzukaufenden Kapitalversicherungen folgende Kriterien: Aktives Fondsmanagement maximale Restvertragslaufzeit bis zum oder erster Abruftermin bei einer flexibel gestalteten Restlaufzeit spätestens am Mindestrückkaufswert von EUR der Versicherungsvertrag erfüllt definierte Mindestanforderungen bezüglich Tarif und Beitragsstruktur keine fondsgebundenen Kapitalversicherungen keine Direktversicherungen, die unter die Regelungen des Gesetzes über die betriebliche Altersversorgung fallen Rentenversicherungsverträge sollen ein Wahlrecht zwischen einmaliger Auszahlung und Rente beinhalten, wobei die Gesellschaft dieses Wahlrecht im Sinne der Einmalzahlung ausüben soll Rentenversicherungen sollen eine Leistung für den Todesfall beinhalten. Die durchschnittliche garantierte Mindestverzinsung des gesamten Portfolios soll mindestens 3,40 Prozent betragen. Das Policenportfolio kann aktiv verwaltet werden. Sollten Kapitalversicherungen während der Laufzeit des Fonds die Performance-Erwartungen nicht erfüllen oder sollten andere Gründe dafür sprechen, können Policen verkauft oder storniert werden. Entsprechend können während der Fondslaufzeit auch Kapitalversicherungen zugekauft werden. Todesfall der versicherten Person Tritt der Versicherungsfall ein, wird die Todesfallsumme zunächst an die Fondsgesellschaft ausgezahlt. Von dem vereinnahmten Betrag werden der ursprüngliche Ankaufspreis und die von der Fondsgesellschaft bis zum Eintritt des Versicherungsfalls geleisteten Prämien einschließlich einer Verzinsung des eingesetzten Kapitals von neun Prozent p. a. in Abzug gebracht. Der verbleibende Betrag wird im Wege der nachträglichen Kaufpreiserhöhung an den ehemaligen Policenverkäufer bzw. an dessen Rechtsnachfolger ausgezahlt

12 Der Investitions- und Finanzplan A. Mittelverwendung in EUR in % Kaufpreise Kapitalversicherungen ,09 Liquiditätsreserve ,88 Finanzierungskosten ,38 Gründungskosten ,03 Konzeption/Marketing/Prospektierung ,16 Kapitalbeschaffungskosten 1) ,23 Treuhandabwicklung ,26 Mittelverwendungskontrolle ,02 Sicherstellung der Gesamtfinanzierung ,96 Rechtliche und steuerliche Beratung ,10 Vermittlung Fremdkapital ,89 Gesamtinvestition ,00 B. Mittelherkunft Fremdkapital ,08 Eigenkapital 1) 2) ,92 Gesamtfinanzierung ,00 1) Auf das Eigenkapital wird zusätzlich ein Agio von 5 Prozent erhoben, das zur Abdeckung der Platzierungskosten dient. 2) Inklusive der Pflichteinlagen der Gründungsgesellschafter Erläuterungen zum Investitions- und Finanzplan Vorbemerkungen Der dargestellte Investitions- und Finanzplan träge werden kalkulationsgemäß anfänglich zu zeigt die mit der Realisierung des Gesellschaftszwecks verbundenen prognostizierten 23 Prozent über Eigenkapital finanziert. rund 77 Prozent über Fremdkapital und zu rund Investitionen und Aufwendungen sowie deren Finanzierung. Die Mittelverwendungspositionen beziehen sich auf die Summe der von den Gesellschaftern insgesamt zu leistenden Pflichteinlagen Es ist geplant, Kapitalversicherungen in einer Größenordnung von rund EUR 276 Mio. zu bis zu einem Betrag in Höhe von EUR 100,0 erwerben. Die angekauften Versicherungsver- Mio. exklusive Agio zuzüglich aufzunehmen- den Fremdkapitals. Erfolgt eine Erhöhung der Summe der von den Gesellschaftern insgesamt zu leistenden Pflichteinlagen auf einen Betrag in Höhe von bis zu EUR 100,5 Mio., ist hinsichtlich des EUR 100,0 Mio. übersteigenden Betrags der insgesamt zu leistenden Pflichteinlagen folgende weitere Mittelverwendung geplant: Kapitalbeschaffungskosten sechs Prozent, Investitionen in Kapitalversicherungen 94 Prozent. Die ausgewiesenen Positionen verstehen sich inklusive gesetzlicher Umsatzsteuer, soweit es sich bei der dahinter stehenden Leistung nicht selbst um eine umsatzsteuerfreie Leistung handelt. Ist die Fondsgesellschaft ganz oder teilweise zum Vorsteuerabzug berechtigt, ist die MPC Münchmeyer Petersen Capital Vermittlung GmbH ihrerseits berechtigt, diese abzugsfähige Umsatzsteuer der Fondsgesellschaft zusätzlich in Rechnung zu stellen. Kaufpreise Kapitalversicherungen Das Investitionsportfolio an Versicherungsverträgen ist noch endgültig auszuwählen und anzukaufen. Den Prospektberechnungen liegt ein Modellportfolio zu Grunde. Es ist geplant, ein Versicherungsportfolio in der Größenordnung von rund EUR 276 Mio. anzukaufen. Liquiditätsreserve Die Liquiditätsreserve dient als Sicherheitspolster, um auf Grund fehlender Einnahmen der Fondsgesellschaft in der Investitionsphase zum einen die prognostizierten Aufwendungen der Fondsgesellschaft für Prämienzahlungen, Verwaltungskosten Kapitalversicherungen, Verwaltungskosten Fondsgesellschaft und Vergütung des persönlich haftenden Gesellschafters (Komplementärin) sowie Treuhandgebühren leisten zu können und zum anderen um eventuell entstehende Mehrkosten abzudecken. Finanzierungskosten Für Bereitstellungs- und Bearbeitungsgebühren, die von dem finanzierenden Institut im Rahmen von Darlehensverträgen in Rechnung gestellt werden, wurde ein Betrag in Höhe von EUR 1,2 Mio. angesetzt. Gründungskosten Bei den Gründungskosten handelt es sich um einen Pauschalbetrag für Aufwendungen im Zusammenhang mit der Gründung der Gesellschaften. Konzeption/Marketing/ Prospektierung Diesen Betrag erhält die MPC Münchmeyer Petersen Capital Vermittlung GmbH für die Strukturierung dieses Beteiligungsangebotes, für die Prospekterstellung und alle weiteren Marketingaktivitäten. Kapitalbeschaffungskosten Mit der Beschaffung des benötigten Eigenkapitals hat die Fondsgesellschaft die MPC Münchmeyer Petersen Capital Vermittlung GmbH beauftragt, die sich ihrerseits der Mithilfe von Vertriebspartnern bedienen wird. Für die Übernahme dieser Tätigkeit erhält die MPC Münchmeyer Petersen Capital Vermittlung GmbH EUR 7,0 Mio. Weiterhin steht für die Beschaffung des Eigenkapitals das von den Anlegern zu zahlende Agio in Höhe von fünf Prozent des eingeworbenen Eigenkapitals zur Verfügung. Sollte es zu einer Mehreinwerbung von Eigenkapital über die ausgewiesenen EUR 100,0 Mio. hinaus kommen, erhält die MPC Münchmeyer Petersen Capital Vermittlung GmbH eine Vergütung von sechs Prozent auf das zusätzlich eingeworbene Eigenkapital sowie das Agio in Höhe von fünf Prozent. Maximal kann Eigenkapital in Höhe von EUR 100,5 Mio. eingeworben werden

13 Die Wirtschaftlichkeitsprognose Treuhandabwicklung Vermittlung Fremdkapital Rückflüsse kumuliert vor Steuern Neben den originären Ausschüttungen durch Die TVP Treuhand- und Verwaltungsgesell- Für die Vermittlung der Fremdfinanzierung er- die Fondsgesellschaft erhält der Anleger die schaft für Publikumsfonds mbh erhält gemäß hält die MPC Münchmeyer Petersen Capital Nach dem im Mid-Case-Szenario prognosti- von den Versicherungsunternehmen geleis- Gesellschaftsvertrag eine einmalige Vergü- Vermittlung GmbH eine Vergütung in Höhe zierten Verlauf fließen dem Anleger vor Steu- tete Kapitalertragsteuervorauszahlung sowie tung für die Übernahme der treuhänderischen von EUR 2,8 Mio. ern insgesamt über 190 Prozent des eingesetz- den Gewerbesteueranrechnungsbetrag über Tätigkeiten in der Platzierungsphase in Höhe ten Kapitals zu. Diese Rückflüsse beinhalten die persönliche Einkommensteuererklärung von EUR Fremdkapital die Rückzahlung des eingesetzten Kapitals. zurückerstattet. In der Kalkulation wurde unterstellt, dass die Zahlungen auf Grund von Mittelverwendungskontrolle Rund 77 Prozent des Investitionsvolumens in Kapitalversicherungen sollen beim Ankauf Die prognostizierten Rückflüsse setzen sich aus drei verschiedenen Positionen zusammen. Steuerbescheiden dem Anleger jeweils zum 30. Juni des Folgejahres zufließen. Der Mittelverwendungskontrolleur, eine Wirt- über die Aufnahme von langfristigem Fremd- schaftsprüfungsgesellschaft, erhält für seine kapital finanziert werden. Dies erfolgt gegen Tätigkeit eine Vergütung in Höhe von EUR die Verpfändung/Abtretung der Versiche rungspolicen an die finanzierende Bank. Rückflüsse kumuliert vor Steuern Sicherstellung der Gesamtfinanzierung Die MPC Münchmeyer Petersen Capital Vermittlung GmbH sichert der Fondsgesellschaft die Vollplatzierung des Eigenkapitals gemäß Investitions- und Finanzplan in Höhe von EUR 100,0 Mio. bis zum 31. Dezember 2005 zu. Erfolgt bis zu diesem Zeitpunkt keine Vollplatzierung, gewährt die MPC Münchmeyer Petersen Capital Vermittlung GmbH ein Darlehen, das die bisherigen Kommanditisten nicht schlechter stellt, als wenn der Fonds vollplatziert wäre. Für die Übernahme dieser Aufgabe erhält die MPC Münchmeyer Petersen Capital Vermittlung GmbH eine Vergütung in Höhe von EUR 3,0 Mio. Rechtliche und steuerliche Beratung Für die Koordination der rechtlichen und steuerlichen Beratung im Rahmen der Konzeption des Beteiligungsangebots ist zwischen der Fondsgesellschaft und der MPC Münchmeyer Petersen Capital Vermittlung GmbH eine Pauschalvergütung von EUR vereinbart. Eigenkapital, Agio Gründungsgesellschafter der Beteiligungsgesellschaft MPC Rendite-Fonds Leben plus V GmbH & Co. KG mit einer Einlage in Höhe von jeweils EUR sind die TVP Treuhand- und Verwaltungsgesellschaft für Publikumsfonds mbh und die MPC Münchmeyer Petersen Capital Vermittlung GmbH. Die Treuhandkommanditistin ist berechtigt, ihre Pflichteinlage in einem oder mehreren Schritten durch schriftliche Erklärung gegenüber der persönlich haftenden Gesellschafterin bis zu einem Betrag in Höhe von EUR 100,0 Mio. zu erhöhen; die Erhöhung wird mit Einzahlung der erhöhten Pflichteinlage bei der Gesellschaft wirksam. Darüber hinaus ist die Treuhandkommanditistin berechtigt, ihre Pflichteinlage um einen weiteren Betrag von bis zu EUR zu erhöhen. Auf die Pflichteinlage ist vom Anleger ein Agio in Höhe von fünf Prozent zu erbringen. EUR Erstattung Gewerbesteueranrechnungsbetrag Rückerstattung Kapitalertragsteuervorauszahlung Ausschüttungen Fondsgesellschaft In der obigen Grafik zeigen die Balken den Der Mittelrückfluss pro Jahr wird jeweils zu gesamten prognostizierten Mittelrückfluss vor dem bisherigen zurückgeflossenen Kapital hinzuaddiert. Steuern bei einer Beteiligung von EUR

14 Mit der Wirtschaftlichkeitsprognose soll dem Anleger ein beispielhafter Fondsverlauf dargestellt werden. Zu beachten ist dabei, dass das Versicherungsportfolio zum Zeitpunkt der Prospekterstellung noch nicht feststeht. Die einzelnen Positionen ergeben sich aus prognostizierten Ablaufleistungen sowie aus vertraglich festgelegten Gebühren und Leistungen oder sind kalkulatorisch angesetzt. Es können sich daher sowohl bei den Einnahmen als auch bei den Ausgaben positive oder negative Abweichungen ergeben. Außerdem können sich Einnahmen und Ausgaben zeitlich verschieben, was ebenfalls Auswirkungen auf den wirtschaftlichen Erfolg der Beteiligung hätte. Der gezeigte Verlauf stellt ein Mid-Case- Szenario dar. Die abgebildete Struktur basiert auf Prognosewerten. Für die Kalkulation wurde angenommen, dass die Einzahlung des Eigenkapitals zu 20 Prozent zuzüglich fünf Prozent Agio auf den gesamten Zeichnungsbetrag zum 30. März 2005, zu 50 Prozent zum 30. September 2005 und 30 Prozent zum 28. Februar 2006 erfolgt. Weiterhin wurde vereinfachend angenommen, dass das Portfolio an Kapitalversicherungen in zwei Tranchen zu 50 Prozent zum 30. September 2005 und zu 50 Prozent zum 28. Februar 2006 angekauft wird. Die Prognose der Liquiditätsrechnung und die Prognose des steuerlichen Ergebnisses sind getrennt aufgeführt. Prognose der der Liquiditätsrechnung Anzahl Kapitalversicherungen am Jahresanfang Anzahl Kapitalversicherungen am Jahresende Auszahlungsfähige Kapitalversicherungen Vermögen durch Rückkaufswerte Erlöse aus Kapitalversicherungen Kapitalertragsteuer Versicherungsbeiträge pro Jahr Verwaltungskosten Kapitalversicherungen Fremdkapitalzinsen Tilgung Fremdkapital Summe Kapitaldienst Verwaltungskosten Fondsgesellschaft Vergütung des persönlich haftenden Gesellschafters Treuhandgebühren Prognose Gewerbesteuerzahllast Ergebnis vor Ausschüttung Ausschüttungen Fondsgesellschaft Rückerstattung Kapitalertragsteuervorauszahlung Gewerbesteueranrechnungsbetrag Rückflüsse gesamt Ausschüttungen Fondsgesellschaft in % 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 7,5% 14,0% 14,0% 14,0% 13,0% 9,0% 10,0% 10,0% 5,0% 5,0% 3,0% Rückerstattung Kapitalertragsteuervorauszahlung in % 0,0% 0,0% 0,2% 1,5% 3,0% 4,6% 6,5% 7,5% 9,0% 9,8% 10,0% 7,2% 5,7% 4,6% 5,1% Gewerbesteueranrechnungsbetrag in % 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,4% 0,5% 1,9% 2,2% 2,4% 1,7% 1,4% 1,2% 1,3% Rückflüsse gesamt in Prozent des Eigenkapitals 0,0% 0,0% 0,2% 1,5% 10,5% 18,6% 20,9% 22,0% 23,9% 21,0% 22,4% 19,0% 12,0% 10,8% 9,5% Kumulierte Liquidität EDV-bedingte Rundungsdifferenzen möglich, alle Betragsangaben in EUR 26 27

15 Erläuterungen zur Prognose der Liquiditätsrechnung Die ausgewiesenen Positionen verstehen sich inklusive gesetzlicher Umsatzsteuer, soweit es Auszahlungsfähige Kapitalversicherungen mit rund 5,3 Prozent angenommen. Diese Annahmen beruhen auf Vergangenheitswerten als Aufwand zu erfassen, sondern bilden laufende nachträgliche Anschaffungskosten, die sich bei der dahinter stehenden Leistung nicht Diese Position zeigt die prognostizierte Anzahl und Prognosen. zur Erhöhung des Umlaufvermögens führen. selbst um eine umsatzsteuerfreie Leistung han- der pro Jahr auslaufenden Versicherungspo- delt. Positionen, bei denen Umsatzsteuer nicht bereits enthalten ist, sind explizit genannt. Ist die Fondsgesellschaft ganz oder teilweise zum Vorsteuerabzug berechtigt, ist die MPC Capital licen. Vermögen durch Rückkaufswerte Die Fondsgesellschaft hat die Ablaufleistungen als Einnahmen zu versteuern, wobei die ursprünglichen Anschaffungskosten der Kapitalversicherungen einschließlich aller Anschaf- Verwaltungskosten Kapitalversicherungen Für das laufende Management des Portfoli- Vermittlung GmbH ihrerseits berechtigt, diese Diese Zeile stellt die prognostizierte Entwick- fungsnebenkosten sowie die über die Laufzeit os erhält die Komplementärin eine jährliche abzugsfähige Umsatzsteuer der Fondsgesell- lung der Rückkaufswerte der sich jeweils noch von der Fondsgesellschaft eingezahlten Prä- Pauschale, die sich an den jeweils aktuellen schaft zusätzlich in Rechnung zu stellen. im Portfolio befindenden Versicherungspoli- mien in Abzug gebracht werden können. Rückkaufswerten der Versicherungspolicen cen dar. Für Kalkulationszwecke wurde ange- orientiert. Im Jahr 2005 erhält die Komplemen- Anzahl Kapitalversicherungen am Jahresanfang nommen, dass die Policen zu 4,8 Prozent über dem Rückkaufswert angekauft werden. Kapitalertragsteuer Von der auszuzahlenden Ablaufleistung ha- tärin als laufende Vergütung eine Verwaltungsgebühr von 0,4 Prozent zzgl. Umsatzsteuer, bezogen auf die bewerteten Rückkaufswerte Für die Liquiditätsrechnung wurde dem Mo- Diesem Betrag steht ein deutlich höherer Ver- ben die Versicherungsunternehmen zunächst zum Kaufzeitpunkt der im Portfolio vorhande- dellportfolio entsprechend unterstellt, dass mögensaufbau der Versicherungspolicen ge- Kapitalertragsteuer einschließlich Solidaritäts- nen Kapitalversicherungen. der durchschnittliche Kaufpreis pro Versiche- genüber. Die Entwicklung des Wertes einer zuschlag auf erwirtschaftete steuerpflichtige rungspolice bei rund EUR liegt. Daraus Police hängt wesentlich von der jährlich gutge- Zinsgewinne einzubehalten und an die Fi- Die bewerteten Rückkaufswerte ergeben sich ergibt sich bei einem kalkulierten Gesamtvo- schriebenen Verzinsung durch das Versiche- nanzverwaltung abzuführen. Es handelt sich aus den zuletzt von den Versicherungsgesell- lumen von EUR 276 Mio., dass Versiche- rungsunternehmen und von den individuellen dabei um eine Steuervorauszahlung, die den schaften bestätigten Rückkaufswerten, ergänzt rungspolicen angekauft werden. Bezüglich der Abschlägen (für Abschlusskosten, Storno- und Anlegern entsprechend ihrer Beteiligungsquo- um eine Auf- oder Abzinsung auf den Kaufzeit- Restlaufzeiten der Versicherungspolicen ist es Verwaltungsgebühren) im Falle einer Kündi- te zugewiesen wird und die diese im Rahmen punkt bzw. den 31. Dezember des betreffen- das Ziel, beim Ankauf der Versicherungen die gung des Versicherungsvertrages ab. Diese ihrer persönlichen Einkommensteuererklärung den Jahres. in der Liquiditätsrechnung dargestellte Vertei- variieren zwischen den verschiedenen Versi- als Steuergutschrift geltend machen können. lung nachzubilden bzw. dieser möglichst nahe cherungsgesellschaften. Für das Jahr 2006 erhält die Komplementärin zu kommen. Die ausgewiesenen Beträge basieren auf eine Verwaltungsgebühr von 0,4 Prozent zzgl. Die erworbenen Versicherungspolicen wer- Erlöse aus Kapitalversicherungen Prognosedaten und vereinfachten Näherungswerten, so dass die tatsächlich anfallende Umsatzsteuer, bezogen auf die zum 31. Dezember 2005 bewerteten Rückkaufswerte der im den mit den Anschaffungskosten (einschließ- Diese Zeile weist die prognostizierten Ein- Kapitalertragsteuer höher oder niedriger sein Portfolio vorhandenen Kapitalversicherungen lich aller zusätzlichen Aufwendungen) dem nahmen der Fondsgesellschaft aus. Diese kann. Detailliertere Ausführungen zur Kapital- sowie eine Verwaltungsgebühr von 0,4 Prozent Umlaufvermögen zugeführt. bestehen aus den Ablaufleistungen, die die ertragsteuer finden Sie im Kapitel Steuerliche zzgl. Umsatzsteuer, bezogen auf die bewerte- Versicherungsunternehmen bei Ablauf des Erläuterungen auf Seite 44f. ten Rückkaufswerte zum Kaufzeitpunkt aller in Anzahl Kapitalversicherungen am Jahresende Versicherungsvertrages auszahlen. Im Kapitel Renditeprognosen, Seite 38ff., ist Versicherungsbeiträge pro Jahr 2006 erworbenen Kapitalversicherungen. Ab dem Jahr 2007 wird eine laufende Ver- Diese Zeile gibt die Anzahl der sich gemäß die jeweils pro Jahr angenommene Verzinsung Pro Versicherungspolice wurde eine durch- gütung von 0,4 Prozent zzgl. Umsatzsteuer, der Prognose am Ende eines jeden Jahres der Versicherungspolicen dargestellt. Diese schnittliche Prämie von rund EUR 260 pro Mo- bezogen auf den bewerteten Rückkaufswert noch im Portfolio befindenden Kapitalversi- Verzinsung bezieht sich auf den Sparanteil der nat unterstellt. Weiterhin wurde angenommen, aller sich am Ende des vorherigen Jahres cherungen an. Versicherungsbeiträge, der kalkulationsgemäß dass in dem Jahr, in dem die Policen fällig noch im Portfolio befindenden Kapitalversi- mit 78 Prozent der Versicherungsprämie ange- werden, die volle Jahresprämie zu leisten ist. cherungen, an die Komplementärin geleistet. setzt wurde. Der Schlussgewinnanteil wurde Die Zeile gibt die Summe aller Prämien pro Die ausgewiesenen Beträge sind Prognosen. Jahr an, bezogen auf die sich im Portfolio Die tatsächlichen Rückkaufswerte werden bei befindenden Versicherungspolicen. Die jähr- den Versicherungsunternehmen mindestens lich zu leistenden Prämien sind steuerlich nicht einmal pro Jahr abgefragt

16 Sollte die Vergütung für einen beauftragten Dritten von der vorgenannten Vergütung der Geplant ist, die in den Jahren 2005 bis 2007 anfallenden Zinsen auf das in Anspruch genom- Verwaltungskosten Fondsgesellschaft Ergebnis vor Ausschüttung Diese Position zeigt den von den prognosti- Komplementärin für diese Aufgabe abwei- mene Gesamtdarlehen fremdzufinanzieren, so Die Kosten für die Verwaltung der Fondsge- zierten Erlösen aus Kapitalversicherungsver- chen, ändert sich die Vergütung der Komple- dass es zu keinem Liquiditätsabfluss aus der sellschaft, z. B. Steuererklärung, Buchhaltung, trägen verbleibenden Betrag nach Abzug der mentärin für diese Aufgabe auf den von dem Fondsgesellschaft kommt. Handelsregistereintragungen, Aufwandsersatz kalkulierten Kosten und der durch die Versi- beauftragten Dritten in Rechnung gestellten der Komplementärin und ähnliche laufende cherungsunternehmen abgeführten Kapitaler- Betrag. Die Komplementärin erwägt, für bis zu 75 Aufwendungen, wurden mit EUR pro tragsteuer. Prozent des Fremdkapitals eine Zinsfestschrei- Jahr kalkuliert. Es wurden jährliche Kostenstei- Sollte die Verzinsung p. a. des Versicherungsportfolios besser sein als im Mid-Case-Szena- bung vorzunehmen. Dies würde zu einer erhöhten Planungssicherheit führen. Diese Zins- gerungen von 1,5 Prozent ab dem Jahr 2006 berücksichtigt. Ausschüttungen Fondsgesellschaft rio prognostiziert, erhöht sich die Pauschale festschreibung würde jedoch nur gelten, wenn Diese Zeile gibt den prognostizierten Nominal- um 20 Prozent des die Prognose übersteigenden Betrages. Maximal beträgt die Vergütung 0,5 Prozent zzgl. Umsatzsteuer, bezogen auf die Finanzmittel entsprechend dem zu Grunde liegenden Abrufplan abgerufen werden. Zum Zeitpunkt der Prospekterstellung war hierzu Vergütung des persönlich haftenden Gesellschafters betrag der Ausschüttungen der Fondsgesellschaft an die Investoren im Mid-Case-Szenario an. Die endgültige Höhe der Ausschüttungen den bewerteten Rückkaufswert aller sich am noch keine abschließende Entscheidung durch Für die Übernahme der Geschäftsführung er- hängt vom tatsächlichen Verlauf der Investition Ende des vorigen Jahres noch im Portfolio die Komplementärin gefallen. hält die Verwaltungsgesellschaft MPC Rendite- ab. befindenden Kapitalversicherungen. Fonds Leben plus V mbh (Komplementärin) Fremdkapitalzinsen Tilgung Fremdkapital Von dem tatsächlich erworbenen Volumen an eine Vergütung von EUR p. a. Die Vergütung steigt um 1,5 Prozent p. a. ab dem Jahr Ausschüttungen erfolgen laut 11 des Gesellschaftsvertrages jeweils spätestens zum 31. Januar des Folgejahres, wenn der ausschüt- Das Volumen an anzukaufenden Kapitalversi- Versicherungspolicen sollen rund 77 Prozent tungsfähige Betrag im abgelaufenen Jahr min- cherungen wird aller Voraussicht nach in Tranchen erworben werden. Für jede Tranche soll über die Aufnahme von Fremdkapital finanziert werden. Diese Zeile stellt die prognostizierten Treuhandgebühren destens 0,5 Prozent des Eigenkapitals erreicht hat. ein entsprechendes Darlehen aufgenommen jährlichen Tilgungsleistungen für das aufge- Für die treuhänderische Verwaltung der In- werden. Dabei ist geplant, den Fremdfinanzierungszinssatz für mindestens zehn Jahre fest abzuschließen. Die endgültige Entschei- nommene Gesamtdarlehen im Mid-Case-Szenario über die Fondslaufzeit dar. Die Tilgungsstruktur ist so aufgebaut, dass selbst bei Eintritt vestoren erhält die TVP Treuhand- und Verwaltungsgesellschaft für Publikumsfonds mbh gemäß Gesellschaftsvertrag eine jährliche Rückerstattung Kapitalertragsteuervorauszahlung dung hierüber hängt von den Marktgegeben- des prognostizierten Worst-Case-Szenarios Pauschalvergütung in Höhe von EUR Die Zeile stellt die prognostizierte und zu- heiten zum Zeitpunkt der Inanspruchnahme die Tilgung des Darlehens über die Ablaufleis- Im Jahr 2005 fällt die Gebühr für die treu- nächst von den Versicherungsunternehmen an des Darlehens ab. Für die Prognoserechnung tungen innerhalb der Fondslaufzeit möglich händerische Verwaltung zeitanteilig ab dem das Finanzamt abgeführte Kapitalertragsteu- wurde unterstellt, dass der durchschnittliche sein sollte. Die Tilgungszahlungen durch die 1. Oktober an. Die Vergütung steigt ab dem er einschließlich Solidaritätszuschlag dar, die Fremdkapitalzinssatz über die gesamte Dar- Fondsgesellschaft beginnen im Jahr Jahr 2006 jährlich um 1,5 Prozent. dem Anleger im Rahmen seiner persönlichen lehenslaufzeit sechs Prozent beträgt. Die Zeile Einkommensteuererklärung unabhängig von Fremdkapitalzinsen stellt den prognostizierten jährlichen Zinsaufwand für das noch nicht zu- Kapitaldienst Prognose Gewerbesteuerzahllast seiner persönlichen steuerlichen Situation erstattet wird. rückgeführte Darlehen im Mid-Case-Szenario Die Zeile zeigt den prognostizierten jährlichen Die Fondsgesellschaft erzielt gewerbliche Ein- dar. Sollte es bei dem Abruf der Tranchen zu Gesamtaufwand an Zins- und Tilgungsleistun- künfte und ist daher gewerbesteuerpflichtig. In der Renditebetrachtung wurde unterstellt, zeitlichen Verzögerungen kommen, behält sich gen pro Jahr im Mid-Case-Szenario. Die Zeile gibt auf Basis der Prognoserechnung dass die Zahlungen auf Grund von Steuerbe- die finanzierende Bank vor, Bereitstellungs- im Mid-Case-Szenario die zu erwartende Ge- scheiden dem Anleger jeweils zum 30. Juni zinsen in Höhe von voraussichtlich 0,2 Prozent werbesteuerzahllast wieder. Die tatsächliche des Folgejahres zufließen. p. a. auf das nicht in Anspruch genommene Gewerbesteuerzahllast kann abhängig von Kreditvolumen zu berechnen. der Entwicklung der Einnahmen und Ausgaben von den genannten Beträgen abweichen

17 Gewerbesteueranrechnungsbetrag Diese Position zeigt den im Mid-Case-Szenario prognostizierten Gewerbesteueranrechnungsbetrag, der dem 1,8-fachen des ermittelten Gewerbesteuermessbetrages entspricht. Den Gewerbesteueranrechnungsbetrag erhält der Anleger ebenfalls im Rahmen seiner persönlichen Einkommensteuererklärung zurückerstattet, soweit nicht Verluste dagegen zu rechnen sind. In der Renditebetrachtung wurde unterstellt, dass die Zahlungen auf Grund von Steuerbescheiden dem Anleger jeweils zum 30. Juni des Folgejahres zufließen. Zu den Voraussetzungen für die Anrechnung der Gewerbesteuer siehe den Abschnitt Gewerbesteuer im Kapitel Steuerliche Erläuterungen, Seite 45f. Rückflüsse gesamt Hier wird der prognostizierte nominale Gesamtmittelzufluss im Mid-Case-Szenario dargestellt. Der tatsächliche Betrag dieser Position ist entscheidend von der realen Entwicklung des Versicherungsportfolios über die Laufzeit des Fonds abhängig und kann somit höher oder niedriger ausfallen. Ausschüttungen Fondsgesellschaft in Prozent Diese Zeile zeigt den prognostizierten Nominalbetrag an Ausschüttungen der Fondsgesellschaft an die Investoren im Mid-Case-Szenario in Prozent des Eigenkapitals. Rückerstattung Kapitalertragsteuervorauszahlung in Prozent Diese Position stellt die prognostizierte und zunächst von den Versicherungsunternehmen an das Finanzamt abgeführte Kapitalertragsteuer einschließlich Solidaritätszuschlag in Prozent des Eigenkapitals dar. Gewerbesteueranrechnungsbetrag in Prozent Diese Position zeigt den im Mid-Case-Szenario prognostizierten Gewerbesteueranrechnungsbetrag in Prozent des Eigenkapitals. Rückflüsse gesamt in Prozent des Eigenkapitals Die Zeile gibt den prognostizierten Gesamtmittelzufluss in Prozent des Eigenkapitals im Mid-Case-Szenario an. Kumulierte Liquidität Diese Zeile stellt den Verlauf der zur Verfügung stehenden Liquidität während des Prognosezeitraums dar. Die liquiden Mittel werden verzinslich angelegt. Etwaige Zinserträge hieraus wurden in der Liquiditätsrechnung nicht berücksichtigt. Als Eltern verantwortungsbewusst, als Paar harmonisch und liebevoll, in Finanzangelegenheiten äußerst vor- und umsichtig. 32

18 Prognose steuerliches Ergebnis Prognose steuerliches Ergebnis Erlöse aus Kapitalversicherungen Ursprünglicher Kaufpreis der auslaufenden Kapitalversicherungen Summe aller gezahlten Prämien Anteilige Investitionsnebenkosten Verwaltungskosten Kapitalversicherungen Fremdkapitalzinsen Verwaltungskosten Fondsgesellschaft Vergütung persönlich haftender Gesellschafter Treuhandgebühren Gewerbesteuer Steuerliches Ergebnis Fondsgesellschaft Steuerliches Ergebnis in Prozent des Eigenkapitals -1,9% -13,4% -14,9% -13,0% -8,5% -1,7% 5,7% 10,5% 15,1% 19,6% 22,6% 16,7% 13,6% 11,7% 14,3% EDV-bedingte Rundungsdifferenzen möglich, alle Betragsangaben in EUR 34 35

19 Erläuterungen zur Prognose des steuerlichen Ergebnisses Das steuerliche Ergebnis der Fondsgesell- Summe aller gezahlten Prämien Fremdkapitalzinsen Gewerbesteuer schaft pro Jahr ergibt sich aus den Erlösen für Diese Position weist die Summe aller von der Diese Zeile zeigt die wirtschaftlich angefal- Die Fondsgesellschaft ist als gewerblich tätige fällige Kapitalversicherungen abzüglich diver- Fondsgesellschaft gezahlten Prämien für die in lenen Fremdkapitalzinsen des betreffenden Personengesellschaft gewerbesteuerpflichtig. ser Kostenpositionen. Die wichtigsten Positio- dem betreffenden Jahr zur Auszahlung kom- Jahres unter Beachtung der Prämissen und Die Gewerbesteuer ermittelt sich nach dem nen sind nachstehend kurz erläutert. Die Zah- menden Kapitalversicherungen aus. Prognosen des Mid-Case-Szenarios. laufenden Ergebnis laut Steuerbilanz unter Be- lenangaben beziehen sich auf das kalkulierte rücksichtigung von gewerbesteuerrechtlichen Mid-Case-Szenario. Die tatsächlich anfallenden Beträge können hiervon abweichen. Die Möglichkeit eventueller Abweichungen der Anteilige Investitionsnebenkosten Diese Zeile zeigt die anteiligen Investitionsne- Verwaltungskosten Fondsgesellschaft Hinzurechnungen und Kürzungen. Die Zeile weist die im Mid-Case-Szenario prognostizierte Gewerbesteuerzahllast des betreffenden Kalkulation von der späteren tatsächlichen Ent- benkosten der zur Auszahlung kommenden Diese Position stellt die prognostizierten lau- Jahres aus. wicklung liegt unter anderem darin begründet, Kapitalversicherungen. Zu den Investitionsne- fenden Verwaltungskosten der Fondsgesell- dass das Portfolio an Kapitalversicherungen zum Zeitpunkt der Prospekterstellung noch nicht feststeht. Erlöse aus Kapitalversicherungen benkosten zählen Finanzierungskosten, Gründungskosten, Kosten für Konzeption, Marketing und Prospektierung, Kapitalbeschaffungskosten, Kosten für Treuhandabwicklung, Mittelverwendungskontrolle, Sicherstellung der Gesamtfinanzierung, rechtliche und steuerliche schaft dar. Vergütung persönlich haftender Gesellschafter Diese Zeile zeigt die jährliche Bruttovergütung Steuerliches Ergebnis Fondsgesellschaft Die Zeile zeigt das prognostizierte steuerliche Ergebnis im Mid-Case-Szenario über den Prognosezeitraum. Diese Position zeigt die prognostizierten Ab- Beratung, Vermittlung Fremdkapital. In diesem des persönlich haftenden Gesellschafters, die laufleistungen der pro Jahr fälligen Kapitalversicherungen im Mid-Case-Szenario. Es wurde unterstellt, dass die Kapitalversicherungen je- Zusammenhang siehe auch im Kapitel Steuerliche Erläuterungen den Abschnitt Einkünfte aus Gewerbebetrieb, Seite 42f. dieser für die Übernahme der Geschäftsführung erhält. Steuerliches Ergebnis in Prozent des Eigenkapitals weils am Ende des betreffenden Jahres zur Auszahlung kommen. Ursprünglicher Kaufpreis der auslaufenden Kapitalversicherungen Verwaltungskosten Kapitalversicherungen Diese Position weist die Kosten pro Jahr aus, die bei Eintritt der im Mid-Case-Szenario pro- Treuhandgebühren In dieser Zeile werden die jährlich anfallenden Treuhandgebühren ausgewiesen. Diese Position stellt das prognostizierte jährliche steuerliche Ergebnis in Prozent des Eigenkapitals im Mid-Case-Szenario dar. Diese Zeile zeigt den prognostizierten ur- gnostizierten Rückkaufswertentwicklung für sprünglichen Gesamtkaufpreis der in dem be- die Verwaltung des Versicherungsportfolios treffenden Jahr zur Auszahlung kommenden anfallen. Kapitalversicherungen

20 Renditeprognosen Die Entwicklung der Investition hängt primär Prozent der Prämien in den Sparanteil flie- Case-Szenario soll vielmehr die Stabilität und Worst-Case-Szenario von einem günstigen Kaufpreis für die einzel- ßen und somit dem Aufbau des Kapitalstocks Werthaltigkeit des Fonds selbst in einem nega- Das pessimistische Szenario geht davon aus, nen Versicherungspolicen, bezogen auf das dienen. Ziel ist es, alle Prämienzahlungen auf tiven Extremszenario zeigen. Der Hauptunter- dass die Versicherungsgesellschaften den Ver- bereits aufgebaute Vermögen, und von der jährlich vorschüssig umzustellen, um den Früh- schied zwischen den drei Szenarien liegt in der sicherungspolicen im Portfolio ab dem Zeit- jährlich erwirtschafteten Rendite auf die Po- zahlerbonus zu erhalten. angenommenen durchschnittlichen Verzinsung punkt des Ankaufs durch die Fondsgesell- licen durch die Versicherungsunternehmen ab. des Sparanteils sowie der Höhe eines mögli- schaft nur noch die für das gesamte Portfolio Beide Parameter können im Voraus nicht exakt Um dem Anleger ein Gefühl für die mögli- chen Schlussgewinnanteils. angenommene durchschnittliche garantierte bestimmt werden. Die erstellten Renditeprognosen basieren auf Vergangenheitswerten, che wirtschaftliche Entwicklung der Investition und deren Auswirkung auf die Rendite zu Best-Case-Szenario Mindestverzinsung von mindestens 3,4 Prozent bezogen auf den Sparanteil der Prämien statistischen Bewertungen und finanzmathe- vermitteln, wurden drei Szenarien entwickelt: In diesem Szenario wird davon ausgegan- zuschreiben (siehe Tabelle). Weiterhin wurde matischen Berechnungen. Ein Best Case, ein Mid Case und ein Worst gen, dass die Kapitalversicherungspolicen angenommen, dass kein Schlussgewinnanteil Case. Diese Begrifflichkeiten dienen lediglich während der Fondslaufzeit zwischen 4,5 und erzielt wird. Für die Prognoserechnungen wurde unter- der Bezeichnung der drei angenommenen 7,7 Prozent p. a. erwirtschaften, bezogen auf stellt, dass der durchschnittliche Kaufpreis für Fondsverläufe und bedeuten nicht, dass eine den Sparanteil der Prämien (siehe Tabelle). Dargestellt sind die prognostizierten ausschüt- eine Versicherungspolice bei rund EUR positivere Entwicklung als im Best Case oder Der Schlussgewinnanteil wurde mit rund 11,1 tungsfähigen Gesamtbeträge pro Jahr in EUR liegt und sich die durchschnittliche monatliche eine negativere Entwicklung als im Worst Case Prozent kalkuliert. und in Prozent der Beteiligungssumme sowie Prämie auf rund EUR 260 beläuft. Eine Prämienzahlung setzt sich aus drei Komponenten nicht möglich ist. Mid-Case-Szenario die jährlichen steuerlichen Ergebnisse, ebenfalls in EUR und in Prozent der Beteiligungs- zusammen: Sparanteil, Risikoanteil für den To- Der Eintritt des Worst-Case-Szenarios oder ei- Im Mid-Case-Szenario wurde eine Verzinsung summe. Beispielhaft wurde eine Beteiligung in desfallschutz und einem Verwaltungskostenan- ner noch negativeren Entwicklung ist jedoch des Sparanteils der Versicherungsprämien Höhe von EUR zu Grunde gelegt. teil, wobei die Gewichtung bei den einzelnen sehr unwahrscheinlich und spiegelt weder die zwischen 4,5 und 6,5 Prozent p. a. angenom- Versicherungsunternehmen unterschiedlich ist. vergangene noch die aktuelle oder eine zu- men (siehe Tabelle). Der Schlussgewinnanteil Es wurde unterstellt, dass durchschnittlich 78 künftige Renditeerwartung wider. Das Worst- wurde mit rund 5,3 Prozent kalkuliert. Best-Case-Szenario Rückflüsse gesamt Rückflüsse gesamt in Prozent des Eigenkapitals 0,0% 0,0% 0,2% 1,5% 11,0% 19,2% 25,1% 26,9% 27,8% 27,2% 30,7% 21,8% 16,5% 13,1% 14,0% Steuerliches Ergebnis Fondsgesellschaft Steuerliches Ergebnis in Prozent des Eigenkapitals -1,9% -13,4% -14,9% -13,0% -8,5% -0,3% 9,1% 13,7% 19,6% 24,7% 28,1% 20,9% 17,1% 14,8% 18,0% Prognostizierte Verzinsung der Kapitalversicherungen* 4,5% 4,5% 4,5% 5,0% 5,5% 6,0% 6,6% 6,6% 7,0% 7,0% 7,5% 7,6% 7,7% 7,7% 7,7% Mid-Case-Szenario Rückflüsse gesamt Rückflüsse gesamt in Prozent des Eigenkapitals 0,0% 0,0% 0,2% 1,5% 10,5% 18,6% 20,9% 22,0% 23,9% 21,0% 22,4% 19,0% 12,0% 10,8% 9,5% Steuerliches Ergebnis Fondsgesellschaft Steuerliches Ergebnis in Prozent des Eigenkapitals -1,9% -13,4% -14,9% -13,0% -8,5% -1,7% 5,7% 10,5% 15,1% 19,6% 22,6% 16,7% 13,6% 11,7% 14,3% Prognostizierte Verzinsung der Kapitalversicherungen* 4,5% 4,5% 4,5% 4,8% 4,8% 5,6% 5,6% 6,0% 6,0% 6,5% 6,5% 6,5% 6,5% 6,5% 6,5% Worst-Case-Szenario Rückflüsse gesamt Rückflüsse gesamt in Prozent des Eigenkapitals 0,0% 0,0% 0,1% 1,2% 8,0% 13,5% 14,6% 14,4% 13,5% 11,1% 10,5% 5,2% 3,9% 3,1% 3,4% Steuerliches Ergebnis Fondsgesellschaft Steuerliches Ergebnis in Prozent des Eigenkapitals -1,9% -13,4% -15,0% -13,8% -10,4% -5,8% -1,1% 2,3% 6,9% 9,4% 10,4% 7,3% 5,8% 5,1% 6,6% Prognostizierte Verzinsung der Kapitalversicherungen* 3,4% 3,4% 3,4% 3,4% 3,4% 3,4% 3,4% 3,4% 3,4% 3,4% 3,4% 3,4% 3,4% 3,4% 3,4% * Bezogen auf den Sparanteil der Versicherungsprämien, der mit 78% der Versicherungsprämien angesetzt wurde. EDV-bedingte Rundungsdifferenzen möglich, alle Betragsangaben in EUR 38 39