Mit neuem Kurs die Klippen der Anleihenwelt umschiffen

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1 Mit neuem Kurs die Klippen der Anleihenwelt umschiffen Mag. Patrick Schlögl Nur für Vertriebspartner Juli 2015

2 Anleihekurs Wie lange bleiben die Zinsen niedrig? Was passiert mit Anleihen, wenn die Zinsen steigen? Die Vergangenheit zeigte es: Die Zinsen könnten lange niedrig bleiben zukünftige Zinsentwicklungen sind ungewiß [in Prozent] Was vielen nicht bewusst ist: Schon geringe Zinsänderungen haben meist große Wirkung auf den Kurs einer Anleihe Leitzinsen ausgewählter Notenbanken von Januar 2007 bis Juni 2015 Euroraum UK USA Japan Annahme: Der Marktzins steigt um +1% und die Anleihe hat folgende Restlaufzeiten unter sonst gleichbleibenden Bedingungen. Ausgabepreis: Jahre 98,08 5 Jahre 95,39 10 Jahre 91, ? Kursgewinn/ -verlust Zinsänderung +1% - 1,92% - 4,61% - 8,64% Ein Anstieg der Zinsen, um 1%, kann je nach Restlaufzeit der Anleihe ggf. einen deutlichen Kursrückgang bewirken. Zinsen können für einen längeren Zeitraum auf niedrigem Niveau verbleiben bei steigenden Zinsen könnten bei Anleihen zusätzliche Risiken entstehen. Quelle: BlackRock. Illustrative Darstellung. KEINE WEITERGABE AN KUNDEN RSM

3 Kann ich in Zeiten niedriger Zinsen noch attraktive Erträge erzielen? Renditeniveaus diverser Anleihesegmente 2007 und Juni 2015 im Vergleich Geringere Anlagerisiken Höhere Anlagerisiken 10 [In Prozent p.a.] 9, ,4 7,0 6,4 6, ,9 0,3 Barmittel 4,3 4,0 0,8 10J. Deutsche Bundesanleihe 2,3 10J. US- Staatsanleihe 2,8 Globale Inv. Grade- Anleihen Schwellenländer Anleihen Globale Hochzinsanleihen Rendite 2007 Rendite Juni 2015 Quelle: BlackRock, Bloomberg, Datastream. Stand: 30. Juni Barmittel dargestellt anhand des EU EONIA - Offered Rate; Deutsche Bundesanleihen und US-Staatsanleihen basieren auf Bloomberg; Globale Investment Grade-Anleihen dargestellt anhand des Barclays Global Agg Corporate (USD); Schwellenländer Anleihen dargestellt anhand des JPM GBI- EM Broad Composite (USD); Globale Hochzinsanleihen dargestellt anhand des Barclays Global High Yield (USD). Manche Anleihensegmente bieten weiterhin interessante Renditen aber auch entsprechende Risiken. 3

4 Was passiert mit Anleihen, wenn die Zinsen wieder steigen sollten? Die Portfolios Ihrer Kunden müssen heute flexibler sein. Denn schon ein geringfügiger Anstieg der Langfristzinsen kann erhebliche Verluste nach sich ziehen. 1 % Zinsanstieg Restlaufzeit Zinsänderung 10 Jahre 5 Jahre + 0,25% -2,3% -1,3% + 0,5 % -4,7% -2,6% + 0,75 % -7,0% -3,9% -9 % Kursverlust + 1,0 % -9,4% -5,2% Quelle: Bloomberg. Illustrative Darstellung. Modifizierte Duration, für zehn- und fünf jährige Staatsanleihen 9,36 und 5,22 Jahre. Angaben vom 14. Juli Es wird angenommen, dass der Marktzins um 0,25%, 0,5%, 0,75% oder 1,0% steigt - unter sonst gleichbleibenden Bedingungen. Die Berechnungen beziehen sich auf deutsche Bundesanleihen (DE , DE ). Wie hoch die Kursverluste bei Anleihen ausfallen können sind sich viele Anleger nicht bewusst 4

5 31. Mrz Apr Apr Apr Apr Apr Apr Apr Apr Apr Apr Apr Apr Apr Apr Apr Mai Mai Mai Mai Mai Mai Mai Mai Mai Mai Mai Mai Mai Mai Mai Jun Jun Jun Jun Jun Jun Jun Jun Jun Jun Jun Jun Jun Jun Jun 15 Total Return (%) BGF Fixed Income Global Oppoertunities Fund hält, was er verspricht Während der Bund Future in Q unter Druck kommt, hält der BGF Fixed Income Global Opportunities stand 2% Prozent 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% Bund future FIGO A2 USD net FIGO A2 EUR hdg net BlackRock, Bloomberg, as at 30 June Rising rate defined as any increase of 25 basis points or more in 10-year US Treasury Yields. Performance shown for the A2 USD share of BGF FIGO, net of fees and expenses. KEINE WEITERGABE AN KUNDEN RSM

6 Wie können Anleger in diesem Chaos, das an den Märkten herrscht, den Überblick behalten? In jeder Marktphase gibt es Ertragsquellen, die man gewinnbringend nutzen kann? Bonität Staatsanleihe Besicherte Anleihe Geldmarkt Schwellenläderanleihe Währung Unternehmensanleihe Inflationsanleihe Laufzeit Hochzinsanleihe Fazit: Flexibilität in der Anlage kann in den heute komplexer gewordenen Anleihenmärkten mittelfristig für stetigen Ertrag in jeder Marktphase sorgen. RSM-1580

7 Zum Navigieren braucht man Experten Erfahrene Fondsmanager Branchenführendes Risikomanagement FIGO BGF Fixed Income Global Opportunities Fund Spezialisten überall auf der Welt und zu allen Sektoren der Anleihenmärkte Direkter Zugang zu Handelsideen und Informationen Nehmen Sie Kurs auf FIGO 7

8 Die Ziele des BGF Fixed Income Global Opportunities Fund Rendite Volatilität Duration Ziel: 4 bis 6 % p.a. über Libor 1, Ziel: 2 bis 4 % p.a. 2 (maximal: 7%) Zwischen -2 und +7 Jahre 2 1 Die Zielrendite von 4-6 % ist die Rendite nach Abzug der laufenden Kosten. 2 Quelle: BlackRock. Die angegebenen Bandbreiten dienen lediglich zur Orientierung und stellen keinerlei Garantie dar. 3 Gemäß internen Standards darf die Volatilität 7% nicht überschreiten. Die Ziele im Blick 8

9 FIGO nutzt vielfältige Instrumente um globale Chancen wahrzunehmen Laufzeitmanagement (Duration) Die durchschnittliche Restlaufzeit der im Fonds enthaltenen Anleihen kann erhöht oder gesenkt werden, je nachdem ob das Fondsmanagement steigende oder sinkende Zinsen erwartet. Qualitätsmanagement Der Fonds kann Anleihen mit sehr gutem Rating, aber auch Anleihen mit relativ niedrigem oder ohne Rating in sein Portfolio aufnehmen. Je nachdem wie das Fondsmanagements das jeweilige Unternehmen einschätzt. Länderverteilung Der Fonds investiert weltweit und hat keine Beschränkungen für einzelne Länder. So kann das Fondsmanagement flexibel dort investieren, wo es aktuell die meisten Chancen sieht. Währungsmanagement Das Fondsmanagement kann sich gegen unterschiedlichen Währungsentwicklungen, die sich im Vergleich zur Basiswährung ergeben, absichern oder Währungschancen aktiv nutzen. Die vorgenannten Strategien werden zu Risikomininmierung eingesetzt. Ein vollumfänglicher risikominimierender Effekt kann jedoch nicht gewährleistet werden. Der Fonds kann eine Vielzahl an Strategien nutzen, um flexibel auf Veränderungen am Markt reagieren zu können 9

10 Das FIGO-Investmentteam nutzt BlackRocks umfangreiche Ressourcen Das FIGO Investment-Team FIGO Portfoliomanagement-Team Produktspezialisten Risikomanagement Richard Flynn Matthew Wang Jacob Caplain Rick Rieder CIO, BlackRock Fundamental Fixed Income Scott Thiel Stellvertretender CIO, Fundamental Fixed Income Bob Miller Leiter des Multi- Sector & Rates Teams LONDON, City Marilyn Watson Joanna Langton James Edwards, CFA NEW YORK, Manhattan Shayan Hussain, CFA Matthew Marra Will Rodriguez, CFA BlackRocks fundamentale Rentenplattform Spezialisten sind verantwortlich für den Sektorüberblick, Analysen, die Titelauswahl und die Tradeabwicklung. Globale Zinsprodukte Besicherte Vermögenswerte US Unternehmensanleihen (IG) Kommunalanleihen Agency MBS +20 Sektorexperten +15 Sektorexperten +18 Sektorexperten +34 Sektorexperten +11 Sektorexperten US Leveraged Finance Europ. Anleihen Schwellenländer Asien-Pazifik +40 Sektorexperten +46 Sektorexperten +12 Sektorexperten +12 Sektorexperten Angaben zum Investment-Team vom 31. Mai Einschließlich des verwalteten Vermögens im Rahmen des BGF-Fonds (FIGO) sowie der entsprechenden Strategie im Rahmen von US-Vehikeln. Datenstand: 31. März Citywire Portfoliomanager Bewertungen per , Auf der flexiblen Anleihenplattform managt das FIGO Investment-Team aktuell 38,4 Mrd. USD 1. 10

11 Das Risikokontrollsystem von BlackRock unterstützt die Portfoliomanager bei der täglichen Arbeit BlackRock s Risikokontrollsystem Einzigartiges Risikomanagementsystem: Aladdin Unterzieht pro Woche Portfolio- Stresstests Analysiert täglich über verschiedene Risikofaktoren Stellt sicher, dass jede Position gewollt, diversifiziert und angemessen positioniert ist Quelle: BlackRock. Datenstand: 31. Dezember Vom umfassendsten Risikomanagementsystem der Branche profitieren. 11

12 FIGO kann die Risiken deutlich breiter streuen als traditionelle Anleiheportfolios Risikoallokation des Barclays Global Aggregate Bond Index (EUR Hedged) Risikoallokation des BGF FIGO Zinsen Volatilität Währungen CMBS ABS Hypotheken Schwellenländer IG-Anleihen Swap Spreads Zinsen Volatilität Währungen Inflation CMBS ABS Hypotheken Non-Agency Schwellenländer IG-Anleihen Hochzinsanleihen Swap Spreads Aktien Duration 6,23 Duration 0,77 Risiko 336 Bp Risiko 130 Bp 89% des Portfoliorisikos ist in Zinsrisiken konzentriert Diversifikation reduziert Abhängigkeit von Zinsentwicklung Datenstand: 30. Juni Quelle: BlackRock Solutions (BRS); Ex-ante Value-at-Risk (1 Standardabweichung) basierend auf dem durchschnittlichen Risikobeitrag aus dem BRS-Portfolio-Risikomodell. Der FIGO kann dazu beitragen, das Risiko zu senken und einen stetigeren Ertrag zu generieren. 12

13 Mar-10 Jun-10 Sep-10 Dec-10 Mar-11 Jun-11 Sep-11 Dec-11 Mar-12 Jun-12 Sep-12 Dec-12 Mar-13 Jun-13 Sep-13 Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 Dec-14 Mar-15 Jun-15 Gewappnet für Zinsänderungen, durch ein aktives Laufzeitmanagement Flexibles Durationsmanagement in der Praxis Duration des US-Publikumsfonds (tägliche Daten von März 2010 bis Juni 2015) Typische 2 Durationsspanne 1 0 Aktuelle Duration: 0,77 Jahre -1-2 Barclays Global Aggregate Bond Index Strategy Strategie BGF FIGO Quelle: BlackRock Solutions. Barclays. Stand 30. Juni Die angegebenen Zahlen des repräsentativen Fonds dienen nur der Illustration. Als Strategie wird das Portfolio mit der längsten Historie (ein US Publikumsfonds) bei BlackRock gezeigt, mit Auflagedatum März 2010, das die selbe Strategie verfolgt wie der BGF Fixed Income Global Opportunities Fund. Entwicklungen der Vergangenheit bieten keine Gewähr für künftige Entwicklungen. Die aktuelle Duration des FIGO liegt bei 0,77 Jahren 13

14 Erträge (%) Dem Zinsrisiko wirksam begegnen Durch die hohe Flexibilität hat der FIGO in jeder Phase steigender Zinsen überdurchschnittliche Erträge gegenüber traditionellen Anleihenfonds erwirtschaftet. 1 Performance in Phasen, in denen Zinsen anstiegen (zehnjährige US-Staatsanleihen) Zinsanstieg: 1,5% +40bps ( ) +29bps ( ) +52bps ( ) 1,27% +28bps ( ) +25bps ( ) +50bps ( ) +27bps ( ) +43bps ( ) +36bps ( ) 1,0% 0,5% 0,0% 0,54% 0,92% 0,10% 0,50% -0,5% -1,0% -1,5% -0,32% -1,01% -0,84% -0,62% -0,15% -0,82% -0,57% -1,22% -0,73% -0,30% -0,40% -2,0% -1,75% -2,5% -2,09% FIGO A2 EUR Hdg Barclays Global Agg EUR Hdg Quelle: BlackRock. Datenstand: 30. Juni BlackRock, Bloomberg, Datenstand: 30. Juni Steigende Zinsen ist definiert als jeder Anstieg um mindestens 25 Basispunkte oder mehr in zehnjährigen US Staatsanleihen. 14

15 Blick in das Portfolio: Währungsmanagement Long USD vs. short JPY: Währungsengagement aktiv nutzen, um von unterschiedlichen Entwicklungen profitieren zu können Einstieg Jun 14 Jul 14 Aug 14 Sep 14 Okt 14 Nov 14 Dez 14 USDJPY USD/JPY Quelle: Bloomberg; Stand: 19. Januar Die Darstellung dient ausschließlich zu Illustrationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar. 15

16 Rendite (%) Blick in das Portfolio: Länderverteilung Indische Staatsanleihe: Chancen in Lokalwährungsanleihen der Schwellenländer, am Beispiel einer indischen Staatsanleihe 9,6 Einstieg 9,4 9,2 9 8,8 8,6 8,4 8,2 8 7,8 Dez 13 Jan 14 Feb 14 Mrz 14 Apr 14 Mai 14 Jun 14 Jul 14 Aug 14 Sep 14 Okt 14 Nov 14 Dez 14 INDIA (REPUBLIC OF) MAY-2023 Quelle: Bloomberg; Stand: 19. Januar Die Darstellung dient ausschließlich zu Illustrationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar. 16

17 Blick in das Portfolio: Qualitätsmanagement Absicherung über einen Index 120 Erhöhung der Position Einstieg Teilverkauf Ausstieg Mai. 14 Jun. 14 Jul. 14 Aug. 14 Sep. 14 BSY CDS EUR SR 5Y CORP ITRX EUR CDSI GEN 5Y CORP Quelle: Bloomberg; Stand: 20. Oktober Die Darstellung dient ausschließlich zu Illustrationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar. 17

18 in % Überzeugende Performance des FIGO A2 USD in Euro im 5-Jahreszeitraum ,3% 8,4% Rendite p.a. 80 Jul. 10 Nov. 10 Mrz. 11 Jul. 11 Nov. 11 Mrz. 12 Jul. 12 Nov. 12 Mrz. 13 Jul. 13 Nov. 13 Mrz. 14 Jul. 14 Nov. 14 Mrz. 15 Chart zeigt die Netto-Performance des BGF Fixed Income Global Opportunities Fund in der Anteilsklasse A2 USD Anteilsklasse in EUR (LU ) nach laufenden Fondskosten. Berechnung auf NAV-Basis in Euro, Erträge werden reinvestiert. Quelle: BlackRock. Datenstand: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Damit Ihre Kunden beruhigt in Anleihen anlegen können. 18

19 Unsere Lösungsvorschläge für die neuen Herausforderungen Herausforderungen Mögliche Lösungen Renditen sind weiter zu niedrig, um die gewünschten Erträge zu erzielen. Global agieren, um mit flexibler Sektorallokation mehr aus Ihrer Rentenanlage herauszuholen. Traditionelle Core-Anleihen sind möglicherweise einem zu hohen Zinsrisiko ausgesetzt. Diversifizierung der Risikopositionen für besseren Schutz vor Verlusten. Gute Chancen an den Rentenmärkten aufzuspüren ist anspruchsvoll und erfordert einen globalen Investmentansatz. Kunden sollten umfangreiche globale Ressourcen nutzen, um eine lokale Investmentexpertise und einen exzellentem Marktzugang zu erhalten. Quelle: BlackRock. Stand: Die oben stehende Darstellung dient Illustrationszwecken und dient nicht der Anlageberatung. Auf die aktuellen Herausforderungen an den Rentenmärkten gilt es zu reagieren. 19

20 Fondsspezifische Risiken Risiken Das vorliegende Material ist nicht als verlässliche Prognose, Untersuchung oder Anlageberatung zu verstehen und ist keine Empfehlung, Angebot oder Werbung für den Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder für eine bestimmte Strategie. Wir empfehlen nachdrücklich, dass Sie sich vor einer Finanzanlage professionell beraten lassen. Eine Finanzanlage ist typischerweise mit gewissen Risiken verbunden. Der Wert einer Anlage sowie das hieraus bezogene Einkommen können Schwankungen unterliegen und sind nicht garantiert. Es besteht die Möglichkeit, dass der Anleger nicht die gesamte investierte Summe zurückerhält. Vergangene Wertentwicklung, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung und sollten bei der Auswahl eines Produkts nicht als alleiniges Kriterium herangezogen werden. Sowohl die Höhe der Steuer als auch ihre Berechnungsgrundlage können sich in der Zukunft ändern, beide sind außerdem abhängig von den persönlichen Verhältnissen des Anlegers. Es gibt keine Garantie dafür, dass Investitionen in Finanzmärkten einen wirksamen Schutz gegen Inflation bieten. Die Entscheidung, Anteile der genannten Fonds zu zeichnen, muss auf Basis der Informationen des Prospekts erfolgen, ergänzt um den jeweils aktuellen Jahresund Halbjahresbericht sowie auf Basis der wesentlichen Anlegerinformationen, die Sie auf unserer Webseite abrufen können. Weitere Informationen, der Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen und die Jahres- und Halbjahresberichte sind kostenlos und in Papierform beim Herausgeber, der deutschen Informationsstelle sowie bei unseren Vertriebspartnern erhältlich. Zahlstelle in Deutschland ist die J.P. Morgan AG, Junghofstraße 14, Frankfurt am Main, in Österreich die Raiffeisen Zentralbank Österreich AG, A-1030 Wien, Am Stadtpark 9. Informationsstelle in Deutschland ist die BlackRock Investment Management (UK) Limited, German Branch, Frankfurt am Main, Bockenheimer Landstraße 2 4, Frankfurt am Main. Diese Werbemitteilung wurde ausschließlich für Vertriebspartner erstellt und unterliegt nicht den gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit von Finanzanalysen. Das Verbot des Handels vor der Veröffentlichung von Finanzanalysen gilt daher nicht. Alle Rechte vorbehalten. Vergangene Wertentwicklung, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklung und sollten keinesfalls die einzige Erwägungsgrundlage für die Auswahl eines Produktes sein. Sowohl die Höhe der Steuer als auch ihre Berechnungsgrundlage können sich in der Zukunft ändern, beide sind außerdem abhängig von den persönlichen Verhältnissen des Anlegers. Eine Finanzanlage ist typischerweise mit gewissen Risiken verbunden. Der Wert einer Anlage sowie das hieraus bezogene Einkommen können Schwankungen unterliegen und sind nicht garantiert. Es besteht die Möglichkeit!, dass der Anleger nicht die gesamte investierte Summe zurückerhält. Herausgegeben von BlackRock Investment Management (UK) Limited, einer Tochtergesellschaft von BlackRock, Inc., zugelassen und beaufsichtigt durch die Financial Conduct Authority. Eingetragener Geschäftssitz: 12 Throgmorton Avenue, London EC2N 2DL. Registernummer in England: BlackRock ist ein Handelsname von BlackRock Investment Management (UK) Limited. BlackRock Inc. und ihre Tochtergesellschaften sind als BlackRock Gruppe bekannt BlackRock, Inc. All Rights reserved. BLACKROCK, BLACKROCK SOLUTIONS, ishares, BUILD ON BLACKROCK, SO WHAT DO I DO WITH MY MONEY und das stilisierte i-logo sind eingetragene und nicht eingetragene Handelsmarken von BlackRock, Inc. oder ihren Niederlassungen in den USA und anderen Ländern. Alle anderen Marken sind Eigentum der jeweiligen Rechteinhaber. 20