Klausur Finanzmanagement. SS Haupttermin

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1 Lehrstuhl für Finanzwirtschaft & Banken Prof. Dr. Rainer Elschen Universität Duisburg-Essen, Campus Essen Name, Vorname: Matr.-Nr.: Klausur Finanzmanagement SS Haupttermin Bearbeitungszeit: 60 Minuten Einlesezeit: 10 Minuten Erlaubte Hilfsmittel: Nichtprogrammierbarer Taschenrechner Die Klausur besteht aus drei Aufgaben. Bitte bearbeiten Sie zwei Aufgaben und lassen Sie einen Korrekturrand! Bitte schreiben Sie auf alle Bögen Ihren Namen und Ihre Matrikelnummer! Verwenden Sie bitte nur dokumentenechte Schreibmaterialien (bitte verwenden Sie keinen Bleistift)! Entwerten Sie nicht zur Korrektur heranzuziehende Aufgabenteile eindeutig, bzw. kennzeichnen Sie bitte eindeutig auf Ihren Bögen, welche Aufgaben gewertet werden sollen! Andernfalls werden automatisch die Aufgaben 1 und 2 gewertet! Aufgabe Bearbeitet (bitte ankreuzen)

2 Klausur zur Veranstaltung Finanzmanagement Prof. Dr. Rainer Elschen Seite 2 von 5 Aufgabe 1 (30 : Start-up Finanzierung 1. Zeigen Sie auf, welche Investoren normalerweise von der Gründung bis zum Börsengang zur Finanzierung junger Unternehmungen beitragen! (6 2. Worin sehen Sie Gemeinsamkeiten, worin Unterschiede zwischen Business Angel und Venture Capital Gesellschaft? (6 3. Zeigen Sie den Zusammenhang zwischen Unternehmensbewertung und Unternehmensrisiko auf! Begründen Sie, warum es auch deshalb bei Start-ups in aller Regel zu mehreren Finanzierungsrunden kommt! (6 4. Was unterscheidet das strategische Verhalten der Venture Capital Gesellschaften, die auf Big Tickets setzen, von denen, die Spray and Pray bevorzugen? (6 5. Welche Ausstiegsmöglichkeiten bieten sich Venture Capital Gebern und warum hat die Situation an der Börse erheblichen Einfluss auf die Auswahl? (6

3 Klausur zur Veranstaltung Finanzmanagement Prof. Dr. Rainer Elschen Seite 3 von 5 Aufgabe 2 (30 : Hedging mit Aktienindex-Futures Der Portfolio-Manager Mark Witz beabsichtigt in zwei Monaten, am , ein Aktienportfolio zu erwerben. Da Herr Witz aufgrund der konjunkturellen Entwicklung mit einem Bullenmarkt (Hausse) rechnet, möchte er sich gegen die steigenden Aktienpreise mit Aktienindex-Futures absichern. Der Gesamtwert des Portfolios beträgt heute, am , zwei Millionen Euro, der Beta-Faktor des Portfolios liegt bei 1,2. Da sämtliche Aktien des künftig zu erwerbenden Portfolios auch im DAX vertreten sind und zudem eine relativ hohe Korrelation zu diesem Aktienindex aufweisen, sieht Herr Witz den DAX-Kontrakt als besonders geeignet für eine Hedgingstrategie an. Die Kontraktspezifikationen für den DAX-Future sind im Folgenden auszugsweise wiedergegeben: Basiswert = DAX. Kontraktfälligkeit= Der DAX-Kontrakt wird mit jeweils 4 Fälligkeitsterminen gleichzeitig gehandelt. Liefer- bzw. Verfalltag ist der dritte Freitag des jeweiligen Fälligkeitsmonats. Die zur Auswahl stehenden Fälligkeitsmonate sind die jeweils folgenden 3 Monate sowie der zeitlich am nächsten liegende Monat aus dem Zyklus Januar, April, Juli und Oktober. Erfüllung= Cash Settlement (Barausgleich). Anfänglicher Einschuss= Euro. Wert pro Index-Punkt= 25 Euro. Der DAX notiert heute, am , bei Punkten, der Kurs des Oktober- DAX-Kontraktes liegt derzeit bei Punkten. 1. Was versteht man unter Aktienindex-Futures? Skizzieren Sie kurz die wesentlichen Charakteristika dieses Finanzinstruments! (6 2. Welche Future-Position wird zur Absicherung eingegangen? Stellen Sie die Wertentwicklung des Aktienportfolios und der Future-Kontrakte grafisch dar! (6 3. Berechnen Sie den Gegenwert der zur Absicherung notwendigen Future- Kontrakte! Wie hoch ist die Sicherheitsleistung für die gesamte Future-Position? (6

4 Klausur zur Veranstaltung Finanzmanagement Prof. Dr. Rainer Elschen Seite 4 von 5 4. Die eingegangene Future-Position soll beim künftigen Portfolio-Kauf am wieder glattgestellt werden. Berechnen Sie das Nettoergebnis der Hedgingstrategie für den Fall, dass der DAX am bei Punkten notiert! (12 Gehen Sie bei Ihren Berechnungen davon aus, dass der Future-Kontrakt die absoluten Bewegungen des zugrundeliegenden Aktienindex während des Absicherungszeitraums exakt nachvollzogen hat und dass der angegebene Beta-Faktor während der Monate bis zum Kauf stabil geblieben ist!

5 Klausur zur Veranstaltung Finanzmanagement Prof. Dr. Rainer Elschen Seite 5 von 5 Aufgabe 3 (30 : Kapitalerhöhung Eine Aktiengesellschaft mit 6 Mio. Euro Grundkapital, 4 Mio. Euro Rücklagen, welche sich in 0,2 Mio. Euro gesetzliche Rücklage, 0,4 Mio. Euro Kapitalrücklage und 3,4 Mio. Euro andere Gewinnrücklagen aufspalten, sowie 30 Mio. Euro Verbindlichkeiten benötigt zur Durchführung rentabler Investitionen 10 Mio. Euro, die im Verhältnis 60/40 eigen- und fremdfinanziert werden sollen. Der Nennwert der Aktien beträgt 150,00 Euro, ihr augenblicklicher Kurswert 700,00 Euro. Aufgrund der gedrückten Börsenstimmung glaubt die Gesellschaft, den Bezugskurs der jungen Aktien lediglich auf 400,00 Euro festsetzen zu können. 1. Erstellen Sie die Bilanz der Gesellschaft vor und nach der Kapitalerhöhung! (10 2. Ermitteln Sie den rechnerischen Kurs der Aktien, der sich aufgrund der Kapitalerhöhung ergibt! Welchen Wert hat das Bezugsrecht? (8 3. Ermitteln Sie den Bilanzkurs! Was sagt Ihnen dieser Wert? (6 4. Worin unterscheiden sich die genehmigte und die bedingte Kapitalerhöhung? (6 Viel Erfolg!