Target 2 Securities Herausforderung für Post Trade Services
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- Marcus Keller
- vor 7 Jahren
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1 Business Solution Fact Sheet Target 2 Securities Herausforderung für Post Trade Services Ausgangslage Target 2 Securities (T2S) ist eines der größten Infrastrukturprojekte der EU im Finanzsektor. T2S revolutioniert die Post-Trading Aktivitäten in Europa, indem es ein einziges Abwicklungssystem schafft, das die Effizienz auf den Inlandsmärkten auf die Abwicklung grenzüberschreitender Wertpapiergeschäfte übertragen wird. Dabei gehen die Funktionalitäten von T2S über die bloße Abwicklung hinaus, und bedingen damit eine neue Positionierung der Geschäftsbanken in diesem zukünftig grenzenlosen Markt. Derzeit ist der europäische Abwicklungsmarkt überwiegend national geprägt und stark fragmentiert. T2S leistet durch die Schaffung einheitlicher Bedingungen für die Abwicklung von Wertpapiertransaktionen einen bedeutenden Beitrag zur Integration der europäischen Finanzmärkte und fördert gleichzeitig den Wettbewerb. Da neben der Wertpapierabwicklung in Euro auch die Nutzung anderer Währungen ermöglicht wird, erstreckt sich die harmonisierende Wirkung von T2S über die Eurozone hinaus. Dies setzt natürlich die Bereitschaft der jeweiligen Notenbank voraus, ihr Zentralbankgeld für die Abwicklung in T2S zur Verfügung zu stellen. So wird z.b. Dänemarks Nationalbank die Dänische Krone für die Abwicklung in T2S ab dem Jahr 2018 bereitstellen. Abbildung 1: Marktzugang nach T2S Implementierung Zentrale Vorteile von T2S sind die Möglichkeiten zur Optimierung des Liquiditäts- und Collateral Managements. Die Nutzung eines zentralen Geldkontos in T2S (Dedicated Cash Account) ermöglicht den Teilnehmern die Optimierung des Liquiditätsmanagements in europäischen Märkten. Zudem besteht großes Potenzial für das Collateral-Management der einzelnen Kreditinstitute, da Sicherheiten zwischen den an T2S teilnehmenden Zentralverwahrern deutlich einfacher und schneller mobilisiert werden können.
2 Des Weiteren bietet T2S den Vorteil der Abwicklung in hochliquidem und sicherem Zentralbankgeld. Dies führt in Verbindung mit der Echtzeitabwicklung und kürzeren Abwicklungsketten zu einer Minimierung der Risiken im Nachhandelssegment. Das angestrebte Ergebnis ist eine grenzenlose, gesamteuropäische Infrastruktur für die Echtzeit- Abwicklung von Wertpapiergeschäften in Zentralbankgeld. Es ist zu erwarten, dass der Markt für Settlement und Clearing im T2S Raum weitgehend kostenbestimmt sein wird, das Lagerstellen (Custody) - Geschäft hingegen abhängig von der Flexibilität, dem Serviceumfang und der Service- Qualität der Anbieter. Abbildung 2: Zeitplan T2S Implementierung Alle Banken, die Dienstleistungen im Wertpapiergeschäft für europäische Märkte anbieten, haben einen erheblichen Anpassungsbedarf. Die bisher im Cross-Border Geschäft vorhandene Notwendigkeit der Einbindung einer lokalen Lagerstelle geht verloren, da eine direkte Verbindung der Zentralverwahrer (CSDs) in alle europäischen Märkte geschaffen wird. Banken, die als Lagerstellen fungieren, werden ihre Geschäftsmodelle anpassen müssen, wenn Sie in diesem Umfeld profitabel bleiben wollen. Die Margen auf Settlement Transaktionen werden deutlich sinken, nachdem Zentralverwahrer bereits angekündigt haben, diese teilweise zum Selbstkostenpreis anbieten zu wollen. Lagerstellen-Banken werden daher Modelle wie Account Operator, Asset Service oder Clearing Agent entwickeln müssen, um Marktlücken für ihre Business Strategie ausnützen zu können. Hier werden zukünftig das Serviceangebot und die Qualität den Wettbewerb der Anbieter entscheiden. Besonders hart wird es die europäischen Lagerstellen treffen, die sich bislang in ihrer Ausrichtung auf wenige europäische Märkte konzentriert haben. Diese werden entweder eine expansive Strategie entwickeln müssen, um in allen T2S Märkten vertreten zu sein, oder sich auf Spezialprodukte umstellen müssen. Große Lagerstellen in Europa wie Citibank, BNP Paribas oder Deutsche Bank haben in den letzten Jahren erhebliche finanzielle Investments getätigt, um Ihre Infrastruktur zu modernisieren und pan-europäische Services anbieten zu können. Günstige Gebühren und die vereinfachte Abwicklung, welche die Einführung von T2S nach sich ziehen wird, wirken wie ein Katalysator für grenzüberschreitendes Engagement in den europäischen Wertpapiermärkten. Auswirkungen auf die Geschäftspolitik T2S wird den Markt für Post Trading und die zugrundeliegenden Geschäftsmodelle nachhaltig verändern. Daher ist es notwendig, zeitnah die erforderlichen Weichen zu stellen, vor allem in Hinblick auf zwingend strategische Entscheidungen. Hierzu benötigen Banken frühzeitig ein klares Bild der Veränderungen und Möglichkeiten, die T2S bietet. Des weiteren gilt es auch die spezifischen Umsetzungsprojekte ihres lokalen Zentralverwahrers, Lagerstellen und Transaktionsbanken zu verfolgen und entsprechend in der eigenen Projektplanung zu berücksichtigen. Es kann nur die allgemeine Empfehlung gelten, als Bank mit allen Geschäftspartnern in Kontakt zu bleiben, die notwendigen Informationen zeitgerecht einzufordern und gebotene Optionen auf Machbarkeit und Effizienz auszuloten. Dabei sind mehrere Faktoren zu berücksichtigen:
3 - Kommerziell: Habe ich das Potenzial von T2S Kosten zu senken optimal ausgenutzt? - Fachlich: Sind meine Geschäftsbereiche auf T2S Abläufe geschult? - Technisch: Sind meine Systeme in der Lage T2S spezifische Funktionalitäten darzustellen? In diese Fragestellungen sollte auch das interne Networkmanagement eingebunden sein, da auch die Auswahl der verwendeten Lagerstellen auf den Prüfstand gestellt und eventuell RFP Prozesse gestartet werden sollten. Das Wissen um diese Optionen und deren effiziente Nutzung wird eine essentielle Grundlage für den Erfolg der Banken im Wertpapiergeschäft sein. T2S und die begleitenden europäischen Verordnungen (z.b. CSD Regulation) schaffen eine neue Transparenz der nationalen Gebühren und werden damit zu einem Verdrängungswettbewerb in der europäischen Wertpapierabwicklung führen. Dadurch werden nicht nur die Margen der Banken sinken, es werden auch Zentralverwahrer versuchen neue Services anzubieten und in neuen Märkten Fuß zu fassen. Sicherlich werden institutionelle Kunden eine Weitergabe der Kostenvorteile von T2S für Cross-Border-Transaktionen einfordern, mittelfristig werden das auch Retail-Kunden erwarten. Geschäftsbanken finden sich somit in einem Spannungsfeld wieder, da einerseits Investitionen getätigt werden müssen, um in diesem Umfeld aktiv bleiben zu können, andererseits die Margen für Standardprodukte wie Settlement sinken. Bei allen Bedenken, die zu formulieren sind, sollten jedoch die Chancen für das Wertpapiergeschäft im Mittelpunkt stehen. T2S bietet die große Chance, den Kunden über attraktive Gebührenmodelle und Produktangebote den Handel an den europäischen Märkten der Teilnehmerländer schmackhaft zu machen und so das Wertpapiergeschäft für Banken nicht nur effizienter, sondern auch profitabler zu gestalten. Liquiditätsmanagement in T2S T2S bedeutet auch eine Vereinheitlichung der geldseitigen Abwicklung von Wertpapiergeschäften. T2S hat eine eigene Kontoführung (DCA Dedicated Cash Account), die an Target2 angebunden ist. Damit können alle europäischen Märkte von einem Geldkonto bedient werden, was nicht nur die Anschaffung der Liquidität erleichtert, sondern auch einen Spitzenausgleich zwischen europäischen Märkten ermöglicht. Die Dotierung des Geldkontos kann entweder direkt über die T2-Plattform oder über einen Paying Agent erfolgen. Laut einer Studie von Clearstream (basierend auf internen Daten), kann eine grenzübergreifend agierende Bank circa 15% Ihres momentanen Liquiditätsbedarfs reduzieren. Abbildung 3: Liquidity Pooling Eine weitere Möglichkeit, um T2S optimal zu nutzen, ist das Liquidity Pooling, wobei mehrere T2 Konten zur Dotierung eines T2S-Kontos (Dedicated Cash Account) verwendet werden können. Die Vorteile dieser Lösung sind: Euro Cash Pool für verschiedene Settlement Locations im Konzern (Multiple Liquidity Providers) Optimierung von Collateral für die Nutzung von Liquidität (Auto-Collateral) Einfacher Zugriff auf Intraday Zentralbankfazilitäten Nutzung einer Kreditlinie anstatt mehrerer mit unterschiedlichen Clearern Einsparung von benötigtem TIER I Capital unter den Basel III Eigenkapitalanforderungen
4 Collateral Management in T2S Zusätzlich zu einem verbesserten Liquiditätsmanagement offeriert T2S auch Möglichkeiten, den Einsatz von Collateral zu optimieren. Collateral Management hat, auch aufgrund der gestiegenen regulatorischen Anforderungen, wie z.b. LCR oder CCP-Clearing Pflicht, eine enorme Bedeutung im Bereich Treasury, Funding und Liquiditätsmanagement gewonnen. T2S ermöglicht den Nutzern vielfältige Optionen, die im Hinblick auf eine optimale Nutzung für das Geschäftsmodell analysiert werden sollten, wie z.b: Collateral Transformation durch die Nutzung von 3rd Party Services wie z.b. Euroclear Collateral Highway oder Clearstream Liquidity Hub Auto-Collateral On Stock/On Flow direkt in T2S (intra-day Collateral gegenüber der Nationalbank) Effektive Nutzung von GC-Pooling Effizienter Aufbau eines Securities Lending Pools Abbildung 4: Optionen Collateral Management T2S Fazit Die Einführung von T2S ist eine Umwälzung im europäischen Post-Trading Bereich. Eine effiziente Nutzung der neuen Infrastruktur erfordert die Erarbeitung neuer Strategien, die sowohl das Trading als auch das Post-Trading einer Bank umfassen. Durch die optimale Nutzung von T2S können nicht nur erhebliche Kostensenkungen erzielt werden, sondern auch neue Produkte entwickelt und neue Kundenschichten angesprochen werden. Die Umstellung auf T2S erfordert in erster Linie geschäftspolitische Entscheidungen, erst danach sollten entsprechende EDV-technische Umstellungen erfolgen!
5 Unser Leistungsangebot Strategie: Wir erarbeiten mit Ihnen die optimale Strategie zur effizienten Nutzung von T2S Quick Check: Gesamtheitliche Überprüfung Ihrer Prozesse auf T2S Readiness bzw. Aufzeigen von Veränderungsbedarf Settlement / Clearing: fachliche Beratung hinsichtlich Anforderungen, Best Practice für das Settlement und Clearing in Europa und bei Bedarf Implementierung geeigneter IT-Software, bzw. Anpassung bestehender Software an zukünftige Markt-Standards Corporate Actions: fachliche Beratung hinsichtlich Anforderungen, Best Practice für Corporate Actions in Europa und bei Bedarf Implementierung geeigneter IT-Software, bzw. Anpassung bestehender Software an zukünftige Markt-Standards. Custody Services: Beratung bei der Auswahl geeigneter Systeme, sowie fachliche und technische Unterstützung bei der Implementierung (Projektmanagement, Fachkonzepte, technische Konzepte, IT Development, etc.) Machbarkeits-Studien und Marktstudien zum Thema Custody Geschäft in Europa targit GmbH targit konzentriert sich seit der Unternehmensgründung 1998 ausschließlich auf Beratung und Technologie für den Finanzsektor. Mit über 100 Mitarbeitern an den Standorten Frankfurt, München, Wien und Zürich unterstützt das Unternehmen Banken, Börsen, Finanzdienstleister, Versicherungen und Systemhersteller entlang der gesamten Front-to-Back-Wertschöpfungskette. Das Leistungsportfolio erstreckt sich von der strategischen Beratung über die Erstellung von Fachkonzepten bis hin zur IT Umsetzung und Inbetriebnahme. Darüber hinaus ist die targit GmbH mit ihren Lösungen zur Marktdatenverteilung, Multi Vendor Contribution, Bestätigung von OTC-Geschäften, sowie bei der Anbindung an Transaktionsregister als zuverlässiger Produkthersteller hoch angesehen. Langjährige Kundenbeziehungen, ein nachhaltiges Wachstum und ein exzellenter Ruf der Business- und IT- Consultants belegen den Erfolg des Unternehmens. targit GmbH targit GmbH targit GmbH targitfs AG Ridlerstraße 31 b Berliner Straße 44 Walfischgasse 8 Rüdigerstrasse München Frankfurt am Main 1010 Wien 8045 Zürich Tel: Tel: Tel: Tel: Fax: Fax: Fax: Fax: info@targit.de info@targit.de info@targit.at info@targit.ch
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