Rentenfonds-Kommentare Oktober 2015

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1 +++ Sehr hohe Volatilität an den Rentenmärkten +++ Globale Unsicherheiten und FED- Zinsdiskussionen sorgen für schlechtesten Rentenmonat seit September Ampega CrossoverPlus Rentenfonds mit erfolgreicher 3 Prozent Ausschüttung bietet gutes Einstiegslevel im Crossover-Segment +++ Unsere Ampega Rentenfonds im Überblick Euro Kurzläufer Euro Global Ampega Reserve Rentenfonds Ampega Rendite Rentenfonds Ampega Global Rentenfonds terrassisi Renten I AMI Ampega Unternehmensanleihenfonds Ampega CrossoverPlus Rentenfonds Ampega Reserve Rentenfonds... Performance YTD -0,77 %... Kommentar S. 2 Ampega Rendite Rentenfonds... Performance YTD -1,87 %... Kommentar S. 3 Ampega Global Rentenfonds... Performance YTD 3,48 %... Kommentar S. 4 Ampega Unternehmensanleihenfonds... Performance YTD -2,54 %... Kommentar S. 5 Ampega CrossoverPlus Rentenfonds... Performance YTD -3,18 %... Kommentar S. 6 terrassisi Renten I AMI... Performance YTD -0,67 %... Kommentar S. 7 Ampega Investment GmbH Charles-de-Gaulle-Platz Köln Tel Fax marketing@ampega.de

2 Ampega Reserve Rentenfonds (Euro-Rentenfonds Kurzläufer) Der Fonds strebt unabhängig von der Entwicklung an den Märkten auf 12 Monats-Sicht eine absolute, positive Rendite an. Der Euro-Rentenfonds fokussiert sich auf Anleihen mit kurzer Restlaufzeit (durchschnittliche Restlaufzeit von 2 Jahren auf Portfolioebene und eine max. Portfolioduration von 2 Jahren). Der Ampega Reserve Rentenfonds ist sowohl auf Ebene der Fixed Income Segmente (Pfandbriefe, Staatsanleihen, Unternehmensanleihen, Bankanleihen) als auch auf Einzeltitelebene sehr breit gestreut und setzt den Schwerpunkt auf bonitätsstarke Titel. Das Portfoliomanagement investiert ausschließlich in auf Euro denominierte Titel und nutzt Kreditderivate für temporäre Absicherungsstrategien, u. a. bei Investitionen in Bankanleihen. Währungsrisiken sind nicht vorhanden und die Zinsänderungsrisiken begrenzt. Der Ampega Reserve Rentenfonds ist eine sehr attraktive, konservative Zinsalternative sowohl für Privatanleger mit mittelfristigem Anlagehorizont (Parkgelegenheit im niedrigen Zinsumfeld) als auch für institutionelle Anleger, die sich wegen möglicher Zinssteigerungen taktisch am kurzen Ende der Zinskurve positionieren wollen. Auch als Ausgangsinvestment für Anleger, die in den nächsten Monaten sukzessive in den Aktienmarkt einsteigen wollen, ist der Ampega Reserve Rentenfonds ein attraktives Investment. Unser Fokusprodukt verlor im September 0,72 Prozent. Eine stark negative Entwicklung - über alle Rentensegmente hinweg - war ausschlaggebend. Insbesondere die Papiere mit Nachrangstatus kamen stark unter Druck. Das Gesamtrisikoprofil ist weiter zu Gunsten des Renditeportfolios verschoben. Aufgrund der reinen Euro-Ausrichtung, der begrenzten Durationsvorgabe und der eingehaltenen hohen Bonität auf Portfolioebene, sehen wir die Risiken nach wie vor als beherrschbar an. Wegen der anhaltend hohen Nachfrage nach renditestarken Titeln (Kapitalanlagebedarf der Investoren), liegt der Anteil bonitätsstarker Staatsanleihen und Pfandbriefe als "sicherer Hafen", im "Stabilitätsportfolio" weiterhin lediglich bei 23 Prozent. Der mittlerweile größere Allokationsbaustein, das sog. "Renditeportfolio", besteht aus attraktiven Rentenpositionen mit höheren Ertragschancen. Das Fondsmanagement hält dort an der breiten Diversifizierung und einer deutlichen Gewichtung von Bank- und Unternehmensanleihen fest. Mit 38 Prozent bilden Senior Bankanleihen den größten Portfolioblock im "Renditeportfolio". Dieser Block wurde zuletzt minimal erhöht. Als Beimischung investiert der Fonds nach wie vor in das höherwertige High Yield Segment (Crossover BB). Das Portfolio bleibt mit insgesamt über 146 Titeln breit diversifiziert und konzentriert sich auf hochwertige Kurzläufer (aktuelles Portfoliorating weiterhin bei Ratingstufe A-). Die Gesamtrendite liegt bei knapp 1,29 Prozent und ist gestiegen um circa 30 Basispunkte. Eine permanente Kassenquote von gut 2 Prozent stellt die tägliche Liquidität im Fonds sicher. Trotz der angespannten Lage an den Zinsmärkten gehen wir davon aus, dass wir nach Kosten auch weiterhin positive Renditen auf Jahressicht über dem Geldmarktniveau erzielen werden. Der Fonds bietet sich immer noch gut als mittelfristiger, temporärer Cash-Ersatz an. 2

3 Ampega Rendite Rentenfonds (Euro-Rentenfonds) Es soll gegenüber vergleichbaren klassischen Sparanlagen, eine höhere Rendite über eine Laufzeit von 4 bis 5 Jahren (inkl. Risikoaufschlag) erzielt werden. Als Euro-Rentenfonds mit Fokus auf Anleihen im mittleren Laufzeitensegment investiert der Ampega Rendite Rentenfonds flexibel an den europäischen Rentenmärkten über alle Rentensegmente hinweg. Der Fonds ist sowohl auf Ebene der Fixed Income Segmente (Pfandbriefe, Staatsanleihen, Unternehmensanleihen, Bankanleihen) als auch auf Einzeltitelebene breit diversifiziert. Er investiert ausschließlich in auf Euro denominierte Titel, ist auf Emittentenebene jedoch global aufgestellt und nutzt aktiv Kreditderivate um Absicherungsstrategien abzubilden. Das Portfoliomanagement verwendet Zinsderivate für die Durationssteuerung und versucht somit den Fonds in unterschiedlichen Zinsphasen optimal auf der Zinskurve zu positionieren, durchschnittlich im mittleren Laufzeitensegment. Der Ampega Rendite Rentenfonds greift analog zu allen anderen Euro Credit-Fonds auf den erfolgreichen Ampega Investmentprozess zurück, der sowohl Top-Down- (Auswahl der Länder, Währungen und jeweiligen Fixed Income Segmente) als auch Bottom-Up Bestandteile (Auswahl und Gewichtung der Einzeltitel) enthält. Investoren steht damit die gesamte Fixed Income Kernkompetenz, inkl. Risikomanagement der Ampega Investment GmbH zur Verfügung. Der Rentenfonds ist damit unser ewiger Klassiker! Das Renten-Vermögensmanagement für den Privatanleger und professionelle Investoren. Der Ampega Rendite Rentenfonds richtet sich an Anleger, die langfristig (über 4 bis 5 Jahre) eine höherverzinsliche Anlagealternative gegenüber klassischen Bankanlagen plus Risikoaufschlag suchen. Das professionelle Liquiditätsmanagement sichert jederzeit die tägliche Verfügbarkeit der Investorengelder. Der Ampega Rendite Rentenfonds erzielte im Kalenderjahr einen negativen Wertbeitrag von insgesamt 1,87 Prozent. Als klassisch gemischter Rentenfonds mit seiner breiten Diversifizierung über alle Segmente hinweg, konnte er im September sich dem negativen Umfeld ebenfalls nicht entziehen und verlor dementsprechend 1,63 Prozent. Das Fondsmanagement setzt jedoch weiter auf eine breite Diversifizierung der Assetklassen bei deutlicher Gewichtung von erstklassigen Unternehmensanleihen (26 Prozent leicht reduziert) und Senior Bankanleihen (20 Prozent leicht erhöht) einerseits und einem konservativen Gegengewicht in Kasse, Pfandbriefen und öffentlichen Anleihen (insgesamt 29 Prozent) andererseits. Zusätzlich sind derzeit 25 Prozent weiterhin an Nachrangpapieren im Portfolio enthalten. Die Absicherungsquote über Kreditderivate liegt aktuell insgesamt bei circa 18 Prozent und wurde nicht verändert. An den zusätzlichen CDS-Geschäften, die den Verkauf von Credit Default Swaps auf Einzelwerte abbilden, wurde festgehalten. Diese Verkäufe von Ausfallversicherungen spiegeln den normalen Kauf einer Anleihe wider. Die Gesamthöhe dieser CDS-Verkäufe liegt aktuell bei ungefähr 44 Mio. Euro, was circa 8 Prozent des Gesamtportfolios ausmacht. Die Duration des Ampega Rendite Rentenfonds liegt mit 5 Jahren weiterhin im mittelfristigen Laufzeitensegment. Das Portfoliorating liegt analog dem Vormonat bei A minus. Über 240 Titel sorgen für eine breite Diversifikation im Portfolio. 3

4 Ampega Global Rentenfonds (Globaler Rentenfonds / Staatsanleihen) Mit seinem benchmarkunabhängigen Konzept und der Orientierung an BIP-Gewichtungen soll der Ampega Global Rentenfonds die Wertentwicklungen von klassischen Rentenindizes (z.b. JPM GBI Government Bond Index Global) über einen Anlagehorizont von mind. 6 Jahren schlagen. Wir erwarten, dass sich die breite Währungsdiversifikation und die attraktive durchschnittliche Verzinsung positiv auf das Risikoprofil und die Stabilität der Performance im Fonds auswirken. Der Fonds weicht bewusst von der verschuldungsdominierten Zusammensetzung klassischer Rentenindizes ab. Zusätzlich vermeidet er Kreditrisiken und investiert ausschließlich in Anleihen öffentlicher Emittenten. Währungspositionen werden generell nicht abgesichert. Jährlich werden die Allokationsgrenzen der einzelnen Länder im Portfolio durch neue BIP-Zahlen und weitere Merkmale (u.a. Verschuldungstendenzen, politisches und ökonomisches Risiko) adjustiert. Das berücksichtigt Länder stärker, die ein höheres (wachsendes) relatives Bruttoinlandsprodukt aufweisen, wie z.b. aufstrebende Emerging Market Regionen. "Starke" Länder sollen in der Allokation belohnt werden. Weitere Kennzahlen wie Verschuldungsgrad und Dynamik werden ebenfalls bei der Finalisierung der Länderallokation berücksichtigt. Zusätzlich reagiert das Portfoliomanagement auf Ereignisse an den internationalen Märkten (z.b. Ausrichtung der Geldpolitik). Ferner besteht derzeit eine starke Untergewichtung der Eurozone und Japan (im Vergleich zu den klassischen internationalen Rentenindizes). Japan ist aufgrund der Geldpolitik aktuell nicht im Portfolio vertreten und es sind auch keine Änderungen geplant. Die Eurozone lediglich mit 12 Prozent. Mit dem Ampega Global Rentenfonds wenden wir uns an Anleger, die an den unterschiedlichen globalen Wachstumsmärkten investieren wollen und gleichzeitig auf der Währungsseite eine breite Diversifikation bevorzugen, ohne große Kreditrisiken einzugehen. So sind aktuell annähernd 39 Prozent in den globalen Emerging Markets investiert. Auch Anleger, die sich aufgrund der Eurozonensituation bequem breiter aufstellen wollen, sind bei diesem Fonds richtig. Wir sind davon überzeugt, dass Emerging Markets Anleihen generell in ein breit diversifiziertes Rentenportfolio gehören. So ist China bereits mit fast 7 Prozent allokiert. Da die Währungspositionen nicht abgesichert werden, kann es kurzfristig zu einer entsprechend höheren Volatilität des Anteilswertes kommen. Im September verzeichnete der Fonds mit 0,61 Prozent eine leicht negative Performance. Der Euro verlor trotz ausbleibender Zinserhöhung der Fed im September leicht gegenüber dem US-Dollar. Renditeseitig zeigte sich ein differenziertes Bild. Während das Renditeniveau in US-Dollar und EUR leicht rückläufig war, stiegen die Zinsaufschläge in den Emerging Markets etwas an. Währungsseitig konnten sich die meisten Emerging Markets nach den volatilen Bewegungen im August wieder etwas stabilisieren. Der malaysische Ringgit zeigte sich als eine der schwächsten Währungen mit einem Verlust von circa 13 Prozent vs. Euro. Im Fonds wurde das Exposure zu Malaysia zugunsten Euro Anfang September abgebaut. Der Ampega Global Rentenfonds bleibt mit 3,7 Jahren erheblich kürzer auf der Zinsseite positioniert als vergleichbare klassische Rentenindices. Seit Einführung des defensiven Anlagekonzepts im Oktober 2010 mit rollierender Schwellenländerallokation und einem fast vollständigen Ausschluss von Kreditrisiken, legte der Fonds in den letzten Jahren um stabile 14,71 Prozent absolut zu. Das Durchschnittsrating im Portfolio liegt weiterhin bei konservativen AA+. Die Gesamtrendite beträgt für ein fast reines globales Staatsanleihenportfolio derzeit 2,53 Prozent und ist leicht gestiegen. Mit seiner breiten, internationalen Länderallokation von aktuell 47 Titeln bietet sich der Fonds verstärkt für Euro- Anleger als Investmentergänzung im aktuellen Niedrigzinsumfeld an. 4

5 Ampega Unternehmensanleihenfonds (Euro-Unternehmensanleihen / Investment Grade) Der Fonds verfolgt das Ziel, über einen mittelfristigen Zeithorizont klassische passive Euro- Unternehmensanleihenindizes zu übertreffen. Der Ampega Unternehmensanleihenfonds investiert ausschließlich in auf Euro denominierte Unternehmensanleihen (inkl. Banken). Auf Emittentenebene ist er zwecks Risikodiversifizierung global aufgestellt. Zusätzlich werden abhängig von der Marktsituation aktiv Kreditderivate eingesetzt, um u. a. einzelne Fixed Income Segmente wie z.b. Banken erfolgreich abzusichern. Auch die Zinsrisiken werden aktiv über Zinsderivate gesteuert. Historisch lag der Fokus jedoch im mittelfristigen Laufzeitensegment. Auch Kreditderivate werden im Portfolio eingesetzt. Der Fonds kombiniert das komplexe Risikomanagement einer globalen Versicherungs-KVG mit erfolgreicher Einzeltitelauswahl. Durch den umfassenden Research-Ansatz für Corporates nach der Neuausrichtung des Fonds in 2009, konnte das Portfoliomanagement immer wieder die richtigen Titel für das Gesamtportfolio allokieren. Bei der Titelselektion kommen sowohl bonitätsstärkere als auch hochverzinsliche Unternehmenspapiere in Frage. Zu einem Ausfall kam es bisher nicht. Das Konzept eignet sich insbesondere für Anleger, die eine aktive Fixed Income Investmentstrategie mit dem Fokus auf Unternehmensanleihen suchen. Der Ampega Unternehmensanleihenfonds stellt sowohl für Privatanleger als auch für institutionelle Kunden einen attraktiven Baustein innerhalb einer breit gestreuten Vermögensanlage dar. Innerhalb seiner Vergleichsgruppe, "Euro-Unternehmensanleihen" ist der Fonds in den letzten drei Jahren überdurchschnittlich gut platziert war der Fonds in seiner Vergleichsgruppe einer der Top- Performer. Der Ampega Unternehmensanleihenfonds konnte im Rahmen der globalen Unsicherheiten, u.a. China oder auch den FED-Zinsdiskussionen sich dem negativen Marktumfeld ebenfalls nicht entziehen. Längere Zinsbindungen und eine offensive Portfolioausrichtung führten im Vormonat zu einem Wertverlust von 2,03 Prozent. Die aktuelle Duration von 5,4 Jahren wurde leicht verkürzt und konzentriert sich jedoch unverändert auf das mittlere Laufzeitensegment. Die breit diversifizierte Allokation (197 Einzeltitel) wurde gegenüber dem Vormonat strategisch nicht verändert. So liegt der Anteil von Pfandbriefen weiterhin bei 20 Prozent, finanziert aus den erhaltenen Absicherungsprämien, womit analog zum Vormonat ein starker Stabilitätsanker somit im Portfolio gesetzt ist. Die Teil-Absicherung über CDS Instrumente ist aktuell weiterhin aktiv. Aktuell liegt die Absicherungsquote bezogen auf das Gesamtportfolio bei circa 21 Prozent über alle Rentensegmente hinweg. Sie soll generell zu einer erfolgreichen Performanceglättung in Adhoc- Volatilitätsphasen beitragen und kann zu jeder Zeit wieder erhöht werden. An den zusätzlichen Verkäufen von CDS (Credit Default Swaps) an Einzeltiteln wird weiterhin festgehalten. Dadurch werden Käufe von Unternehmensanleihen analog abgebildet und deren attraktive Bewertungen genutzt. Die höhere Liquidität und das bessere Chance/Risiko-Profil ermöglichen Transaktionen mit höheren, attraktiven Risikoaufschlägen. An unserer bekannten Ampega Relative Value-Strategie, bonitätsstarke Pfandbriefe auf der einen Seite und chancenreiche, renditestarke Nachranganleihen plus klassische, defensive High Yield-Positionen (Crossover) auf der anderen Seite, wird festgehalten. Das Durchschnittsrating im Portfolio liegt mit A minus unverändert weiterhin im mittleren Investmentgrade-Segment. 5

6 Ampega CrossoverPlus Rentenfonds (Euro- Unternehmensanleihen / Non Investment Grade; Fokus BB-Rating) Leistungsversprechen Über einen Zeitraum von 4 bis 5 Jahren sollen mit dem Ampega CrossoverPlus Rentenfonds höhere Erträge (3 bis 4 Prozent) als mit einem bewährten Unternehmensanleihenfonds (besserer Bonität) erzielt werden, jedoch mit weniger Kreditrisiko als in einem klassischen High Yield Portfolio (Ratingstufen B und schlechter). Der Ampega CrossoverPlus Rentenfonds wurde am aufgelegt und hat ein Volumen von bisher 32 Mio. Euro. Der neue Publikumsfonds verfügt über zwei hochliquide Anteilsklassen für private und institutionelle Investoren. Die Anteilsklasse für Privatinvestoren sieht zusätzlich eine jährliche Ausschüttung von 3 Prozent vor (inkl. möglicher Substanzausschüttung). Der Ampega CrossoverPlus Rentenfonds investiert schwerpunktmäßig in europäische Unternehmen mit einem BB-Rating (BB plus, BB, BB minus). Viele Unternehmen verfügen jedoch über ein globales Geschäftsmodell. Damit stehen unabhängig von der Branche Unternehmen aus dem höherwertigen Non Investment Grade (High Yield) Segment im Fokus. Diese Ratingschnittstelle zwischen Investment Grade und Non Investment Grade wird als "Crossover"-Segment bezeichnet. Ampega definiert das Crossover-Segment innerhalb der Ratingstufen BBB minus bis BB minus. Banken oder deren Nachrangpositionen bzw. Hybride aus diesem Rating-Segment können ebenfalls im Portfolio vorhanden sein. Das gilt auch für eine minimale Beimischung von Papieren mit der Ratingstufe B. Demzufolge sollten Anleger eine entsprechende Schwankungsbreite im Portfolio akzeptieren können. Am kam es zu der zweiten (seit Auflage), geplanten Ausschüttung in der P- Klasse von 3,0 Prozent p.a.. Der Ampega CrossoverPlus Rentenfonds stellt sowohl für Privatanleger als auch für institutionelle Kunden eine attraktive Portfoliobeimischung im Niedrigzinsumfeld dar. Insbesondere eignet sich der Fonds für Anleger, die in der aktuellen Marktsituation höhere Renditen oder Ausschüttungen anstreben oder erzielen möchten. Dementsprechend muss jedoch eine größere Schwankungsbreite einkalkuliert werden. Das breit diversifizierte, liquide Portfolio enthält aktuell über 138 Einzeltitel und ist damit weiterhin sehr breit diversifiziert. Fast 46 Prozent der Positionen im Portfolio sind weiterhin Nachrangpositionen (Hybride oder Banken/Nachrang) von großen Konzernen wie RWE, AXA, Allianz oder Bayer. Die Duration liegt analog dem Zieluniversum Crossover weiterhin bei circa 4,5 Jahren und wurde leicht reduziert. Temporär wurde erstmalig temporär eine Absicherung über Kreditderivate minimal eingezogen. Zusätzlich wurde eine kleine Position Pfandbriefe neu allokiert. Der Fonds litt im Monat September ebenfalls unter dem stark negativen Marktumfeld aller Rentenklassen. Insbesondere Banken (Nachränge) und Hybrid-Papiere wiesen starke Kursverluste aus. Der Ampega CrossoverPlus Rentenfonds verlor im letzten Monat dementsprechend mit 4,00 Prozent relativ stark und liegt im Kalenderjahr 2015 im negativen Bereich. Im Portfolio sind weiterhin lediglich circa 8 Prozent der Titel mit einem Rating von B+ oder schlechter enthalten. Bisher kam es zu keinem Ausfall im Portfolio; von dieser Stabilität gehen wir auch weiterhin aus. Der Wertzuwachs seit Auflage am beträgt circa 6 Prozent. Das Rating auf Gesamtportfolioebene liegt weiterhin bei BBB-. Wir erwarten auch zukünftig eine Unterstützung des Crossover-Segments durch das Rennen nach Rendite der Marktteilnehmer und die niedrigen Ausfallquoten und selbst im aktuellen Niedrigzinsumfeld noch relativ attraktive Renditelevels. Das Crossover-Segment bleibt als Beimischung - mit Fokus auf BB - somit weiterhin interessant. 6

7 terrassisi Renten I AMI (Euro-Rentenfonds Kurzläufer / Nachhaltigkeit) Der Fonds strebt im aktuellen Niedrigzinsumfeld eine mittelfristige, jährliche Rendite auf Sparbuchniveau bei täglicher Liquidität an. Die sehr konservative Managementkultur des Fonds drückt sich im Wesentlichen durch die Orientierung an den mit der oekom research AG entwickelten Nachhaltigkeitskriterien aus sowie in einer geringen Zinsduration (durchschnittlich 2 Jahre) und hohen Bonitätsanforderungen. Trotzdem konnte der terrassisi Renten I AMI seinen Anlegern seit Auflage im April 2009 über viele volatile Marktphasen hinweg eine stetige, positive Performance präsentieren. Aufgrund der sehr strengen Nachhaltigkeitskriterien werden im Portfolio jedoch nur wenige Senior Bankentitel - außerhalb von Pfandbriefen - berücksichtigt. Insgesamt eignet sich dieser Fonds in erster Linie für Anleger, die durch nachhaltige Investments verbunden mit konsequentem Risikomanagement eine möglichst stabile Wertentwicklung in ihrer Vermögensanlage anstreben. Anleger, die von einer neuen Verschärfung der Eurokrise oder von einer starken Zinswende an den Kapitalmärkten ausgehen, sind in diesem Fonds ebenfalls gut aufgehoben. Aufgrund der negativen bzw. geringen Renditen sind lediglich circa 43 Prozent in hochwertige öffentliche Anleihen und Pfandbriefe, inkl. Kasse mit hoher Liquidität (AAA bis AA minus Rating) investiert und wurde damit im Vergleich zum Vormonat leicht reduziert. Nachhaltige, erstklassige Finanz- und Industrieunternehmen weisen einen Portfolioanteil von 24 und 20 Prozent auf. Die internen Anlagerichtlinien für risikoreichere Renteninvestments wurden per geändert, (nun jeweils max. 100 Prozent möglich, bisher max. jeweils 30 Prozent). Das Segment erstklassiger Industrieunternehmen wurde vor diesem Hintergrund bereits aufgestockt und die Laufzeit leicht verlängert. Trotzdem ist der Fonds immer noch sehr konservativ ausgerichtet. Das Durchschnitts- Rating liegt weiterhin bei AA minus und wurde konstant gehalten. Da wir auch zukünftig von einer äußerst angespannten Zinssituation auf sehr niedrigem Niveau ausgehen, können die aktuellen Quoten im erstklassigen Finanz- und Industrieunternehmen perspektivisch noch weiter erhöht werden, um die neuen Quoten mehr auszuschöpfen. Zusätzlich sind auch geringe Investments in das BBB-Segment geplant Insgesamt sollten sich die Gesamtrenditen im terrassisi Renten I AMI mittelfristig auf dem sehr geringen Zinsniveau für Spar- und Termineinlagen einpendeln. Die derzeitige Zinsduration (Zinsrisiken) des Portfolios mit 1,8 Jahren bietet bei der aktuellen Zinskurve ebenfalls nur noch wenig Spielraum bis zum angestrebten Maximalwert von 2 Jahren. In diesem Laufzeitenbereich gibt es aktuell kaum Spielraum für eine erhöhte Renditeerzielung auf Portfolioebene. Im September verlor wegen der Marktturbulenzen der Fondspreis um 42 Basispunkte. Die generell stark risikoarme Positionierung sorgte jedoch in den zurückliegenden Jahren für eine sehr stabile Wertentwicklung. Allerdings sind die Renditen für sichere Renteninvestments in diesen Lauzeitsegmenten auf einem historisch niedrigen negativen Niveau. Aufgrund der schwierigen Entwicklung am Geldmarkt, den strengen nachhaltigen Anlagekriterien sowie den hohen Bonitätsanforderungen, lässt das Konzept gegenwärtig keine höheren Gesamtrenditen zu. Im Portfolio sind nach wie vor lediglich Emittenten vorhanden, die mindestens ein A minus-rating auf Portfolioebene sicherstellen. Damit sollte sich der Fonds nachhaltig weiterhin stabil entwickeln. 7

8 Ausführliche Informationen zur Ampega Rentenexpertise, zu unseren Investment- und Risikomanagementprozessen sowie zu aktuellen Portfoliozusammensetzungen finden Sie auch auf unserer Website Weitere Informationen erhalten Sie bei: Stefan Höhne Ampega Investment GmbH Telefon: Die in diesem Dokument enthaltenen Meinungen und Prognosen sind allein diejenigen der Ampega. Die Informationen und Meinungen sind datumsbezogen und können sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern. Ampega hat den Inhalt dieses Dokumentes erstellt auf der Grundlage von allgemein zugänglichen Quellen, die als zuverlässig gelten, diese aber nicht unabhängig geprüft. Daher wird die Ausgewogenheit, Genauigkeit, Vollständigkeit oder Richtigkeit der in diesem Dokument enthaltenen Informationen oder Meinungen weder ausdrücklich gewährleistet noch eine solche Gewährleistung hierdurch impliziert. Ampega übernimmt keine Verantwortung oder Haftung für einen Schaden, der sich aus einer Verwendung dieses Dokumentes oder der darin enthaltenen Angaben oder der sich anderweitig im Zusammenhang damit ergibt. Eine Investitionsentscheidung sollte auf der Grundlage eines ordnungsgemäß genehmigten Prospekts oder Informationsmemorandums erfolgen und auf keinen Fall auf der Grundlage dieses Dokumentes. Dieses Dokument stellt weder ein Angebot noch ein Einladung zur Zeichnung oder zum Kauf eines Wertpapiers dar, noch bildet dieses Dokument oder die darin enthaltenen Informationen eine Grundlage für eine vertragliche oder anderweitige Verpflichtung irgendeiner Art. Die Finanzinstrumente, die Gegenstand dieses Dokuments sind, sind nicht für jeden Anleger passend. Anleger müssen eine eigenständige Anlageentscheidung anhand ihres Risikoprofils, Erfahrungen, Renditeerwartungen etc. treffen und sich gegebenenfalls diesbezüglich beraten lassen. Dieses Dokument ersetzt keine Anlageberatung. Die Preise und die Verfügbarkeit von Finanzinstrumenten können sich ebenfalls jederzeit ändern. Sofern Finanzinstrumente in fremden Währungen angegeben sind, ist das Kursrisiko zu beachten; Wechselkurse können den Preis oder Wert eines Finanzinstruments beeinflussen. Das Dokument wird Ihnen ausschließlich zu Ihrer Information zur Verfügung gestellt. Dieses Dokument unterliegt dem Urheberrecht der Ampega; es darf weder als Ganzes noch teilweise reproduziert werden oder an eine andere Person weiterverteilt werden. Zitierungen aus diesem Dokument sind mit einer Quellenangabe zu versehen. Jede darüber hinaus gehende Nutzung bedarf der vorherigen schriftlichen Zustimmung durch Ampega. 8