Investmentfonds-Trading

Transkript

1 Investmentfonds-Trading Anwendung technischer Analyse auf Investmentfonds Workshop für Technische Analyse der VTAD Regionalgruppe München 09. Februar 2011

2 Es begrüßt Sie!

3 Die klassische Geldanlage in Fonds smart-invest GmbH 2009

9 Aktien stellen langfristig die rentabelste Anlageklasse dar smart-invest GmbH 2009

10 Aktien stellen langfristig die rentabelste Anlageklasse dar smart-invest GmbH 2009

11 Warum sind Verluste so dramatisch? smart-invest GmbH 2009

12 Der Gewinn liegt in der Verlustvermeidung AK EK ,00 7,5% 7,5% 7,5% 7,5% 7,5% 7,5% 7,5% 7,5% 7,5% 7,5%? ,00 35% 15% 15% -35% 15% 15% -15% 15% 15% 15%?

13 Der Gewinn liegt in der Verlustvermeidung Jahre Rendite/Jahr 10000,00 Rendite/Jahr 10000,00 1 7,50% 10750,00 35,00% 13500,00 2 7,50% 11556,25 15,00% 15525,00 3 7,50% 12422,97 15,00% 17853,75 4 7,50% 13354,69-35,00% 11604,94 5 7,50% 14356,29 15,00% 13345,68 6 7,50% 15433,02 15,00% 15347,53 7 7,50% 16590,49-15,00% 13045,40 8 7,50% 17834,78 15,00% 15002,21 9 7,50% 19172,39 15,00% 17252, ,50% 20610,32 15,00% 19840,42

14 Kommen Ratings als Lösungsansatz in Frage? smart-invest GmbH 2009

15 Ist Market Timing überhaupt möglich? Aus dem Prospekt einer großen Investmentgesellschaft: Der Versuch den richtigen Zeitpunkt am Markt abzupassen, ist keine Risiko senkende Strategie - sondern im Gegenteil hoch riskant Der Zeitraum und nicht der Zeitpunkt ist entscheidend beim Investieren Die Gewinne am Aktienmarkt häufen sich in der Regel an wenigen, ungewöhnlich starken Börsentagen. Um langfristig die beste Rendite zu erzielen muss man dauerhaft investiert sein.

16 Ist Technische Analyse auf Investmentfonds anwendbar? Gegenfrage: Ist technische Analyse auf einen Index anwendbar? Wie kann man die unterschiedlichen Trends als Fondsanleger nutzen?

17 Trendfolgesystem in der Theorie... smart-invest GmbH 2009

18 ... und in der Praxis am Beispiel der HELIOS-Strategie. smart-invest GmbH 2009

19 Die Trüffelsuche smart-invest GmbH 2009

20 Wozu die Trüffelsuchmaschine? Aufspüren von Trends!? Erklärung: Die zentrale Aufgabe der Trüffelsuchmaschine ist das Aufspüren von Trends. Quelle: BCA Research, Historische Wertentwicklungen lassen keine Rückschlüsse auf eine ähnliche Entwicklung in der Zukunft zu. Diese ist nicht prognostizierbar. smart-invest GmbH 2009

21 Ergebnisse einer Investition nach der Trüffelsuchmaschine smart-invest GmbH 2009

22 Buy und Hold versus Aktives Anlagemanagement (Beispiel) Unser proprietäres Trendfolge- Timing-Modell am Beispiel eines Emerging Markets Fonds: Wertentwicklung Buy and Hold 15,25 Jahre (bis ) ca. +261% ( 8,4% p.a.) Wertentwicklung mit unserem aktiven HELIOS Timing-Modell (vor Kosten) 15,25 Jahre (bis ) ca % ( 19,5% p.a.) smart-invest GmbH 2009 Ziel erreicht: Wesentlich kleinere Rückschläge bei wesentlich höherer Performance Systematisches Timing kann einen hohen Mehrwert für ein Portfolio generieren: Reduziertes Risiko bei erhöhtem Ertrag

23 Aktives Management in der Praxis Cash=100% Cash=2,42 % Cash=74,99 % smart-invest GmbH 2009

24 Ergebnisse des aktiven Risikomanagements (Immobilienaktien) Verkauf +25 % Kau f -73% Notwendige Erholung:+370 % smart-invest GmbH 2009

25 Eine andere Strategie: Verkaufsignal zum gleichen Zeitpunkt

26 Die gesamte Haltedauer

27 Das Kaufsignal

28 Das große Bild

29 Das Verkaufsignal

30 Das Bild im September 2009

31 Die Handelsstrategie - Im Einkauf liegt der Gewinn 2007/11: Aufnahme in Watchlist 2008/01: Fundamental ein Schnäppchen - KGV 7 - TA verhindert Kauf 2008/12: Erste Kaufsignale für Mutige - Kauf aufgrund Abgeltungssteuer und KBV 0,6

32 Die Handelsstrategie - Im Einkauf liegt der Gewinn

33 Die Handelsstrategie Kauf- und Verkaufsignale: Entstehen sehr oft, werden allerdings nur berücksichtigt wenn weitere Voraussetzungen erfüllt sind. Weitere Parameter: Rate of Change: ROC 5 Tage GDL-Kombi: SMA 5/19 und EMA 15/150 Envelopes: 20 %-iger Abstand zur 200-Tage-Linie ZigZag: Gegenbewegung bei 8,5 % Trend-, Widerstands- und Unterstützungslinien anhand der ZigZag-Wendepunkte MACD: zum Feststellen von Divergenzen Stochastik: besonders in Seitwärtsphasen hilfreich

34 Die Handelsstrategie in Zahlen - am Beispiel des Carmignac Investissement FR ,53 167,98-248,92-262,20 0, , ,75 44, , ,18-985, , , , FR ,84 163,5-343,61-687,22 0, , ,02 10, , ,23-988, , , , FR ,41 164,83-149,07-298,14 0, , ,23-44, , ,45-989, , , , FR ,98 170,83-2,50-136,57 131, , ,38-35, , ,61-974, , , , FR ,96 170,04-15,02-77,69 116, , ,10-37, , ,74-960, , , , FR ,00 171,53 0,00 233,73 238, , ,86-8, , ,66-934, , , , FR ,90 167,41-38,10 200,49 200, , ,87 29, , ,22-914, , , , FR ,09 164,01-77,91 14,09 44, , ,62 61, , ,40-899, , , , FR ,39 161,67-34,61 87,43 87, , ,33 69, , ,32-880, , , , FR ,64 165,08 0,00 10,73 166, , ,34 94, , ,01-849, , , , FR ,75 160,67 0,00 117,04 196, , ,63 91, , ,23-817, , , , FR ,30 157,74-55,45 141,21 141, , ,54 98, , ,82-794, , , , FR ,51 161,69-16,24 137,12 137, , ,74 118, , ,06-768, , , , FR ,40 159,13-97,35-134,48 0, , ,62 118, , ,35-754, , , , FR ,99 157,87-99,76-199,52 0, , ,25 100, , ,73-741, , , , FR ,05 157,26-96,46-114,50 0, , ,11 77, , ,06-730, , , , FR ,40 157,32-68,11-164,57 28, , ,27 75, , ,90-716, , , , FR ,27 156,67 0,00 30,52 61, , ,52 60, , ,30-699, , , , FR ,32 160,26 0,00 59,39 85, , ,83 63, , ,12-681, , , , FR ,20 163,79 0,00 175,15 175, , ,81 79, , ,25-653, , , , FR ,60 167,92 0,00 225,20 225, , ,90 103, , ,51-620, , , , FR ,22 172,01 0,00 271,95 271, , ,31 134, , ,89-581, , , , FR ,14 176,21 0,00 330,82 330, , ,16 177, , ,44-538, , , , FR ,25 170,8-206,89 34,05 34, , ,92 184, , ,29-522, , , , FR ,17 169,28-193,97-75,78 12, , ,93 181, , ,40-507, , , , FR ,40 169,06-116,74-157,79 90, , ,00 173, , ,60-484, , , , FR ,40 167,18-154,74-361,63 52, , ,18 140, , ,37-467, , , , FR ,64 167,1 0,00 125,39 125, , ,93 104, , ,17-444, , , , FR ,26 162,39-39,38 73,09 73, , ,12 110, , ,51-428, , , , FR ,21 161,64 0,00-1,19 74, , ,88 121, , ,45-409, , , ,88

35 Die Handelsstrategie - am Beispiel des Carmignac Investissement

38 Die Handelsstrategie - Beispiel

46 Die Kosten eines Investmentfonds: Einmalig: Ausgabeaufschlag: Rabatt bis zu 100 % (entfällt bei ETF, die allerdings einen Spread aufweisen) Rücknahmegebühr: sehr selten Laufend: Diese Kosten sind bei der Preis-Feststellung und Performance-Angaben berücksichtigt Managementgebühren: bei aktivem Management höher Performancegebühr: evtl. mit High Watermark und Hurdle-Rate Sonstige mögliche Kosten: Servicegebühr oder Honorar: für den Berater; sofern Service in Anspruch genommen wird Depot- und Kontoführungsgebühr: für die Bank

47 Warum die hohen Kosten tragen, wenn 80% der Fonds ihre Benchmark nicht schlagen? Systematischer Fehler in den Vergleichen: Es wird nicht zwischen wirklich aktiv verwalteten Fonds und Fonds mit starker Benchmarkorientierung unterschieden Der größte Teil wirklich aktiv verwalteter Fonds erzielt Outperformance: Es gilt zu beachten wann alpha generiert wird. Für den aktiven Handel eignen sich am besten Fonds die in steigenden Marktphasen einen Mehrwert generieren.

48 Sind ETF die besseren Fonds? ETF haben geringere laufende Kosten: Ø TER nur 0,45% Aber: Maklercourtagen und Bankspesen sind in der TER nicht berücksichtigt Erzielen keine Outperformance und schaffen in der Regel nicht einmal Marktperformance Schützen auch nicht vor Verlusten Oft keine Risikoreduzierende Diversifikation (so machen z.b. bei einem ETF auf den SMI 3 Titel über 50% des Index aus) Und bergen oft zusätzliche Risiken bei Teilreplikation, Verleih von ETF-Bestandteilen oder gar synthetischen ETF (Gegenparteirisiko durch Swap)

49 Oder doch aktive Fonds über die Börse handeln?

50 ... doch das Bessere ist der Feind des Guten! Bei Kauf über die richtige Fondsplattform: Ausgabeaufschlag 0 % Transaktionskosten max. 2 (Bei => 0,02 %) Anlagebetrag min (Bei einer Anlage von )

51 Welchen Fonds hätten sie lieber im Depot gehabt? Ausgabeaufschlag*: 5,00% mögl. Rabatt 100% Managementgebühr p.a.: 1,10% Depotbankgebühr p.a.: 0,0320% Rücknahmegebühr: 1,00% Performance-Fee: 20,00% der Wertsteigerung des Nettoinventarwerts (High Watermark) TER p.a. ( ): 3,40% Ausgabeaufschlag*: 0,00% Managementgebühr p.a.: 1,50% Depotbankgebühr p.a.: 0,0500% Performance-Fee: 15,00% der 5% p.a. überschreitenden Wertentwicklung Nicht die Kosten sind entscheidend, sondern die Performance.

52 Welchen Fonds hätten sie lieber im Depot gehabt? Was sagt Morningstar Qualitative Rating (2009) zum ETF-Dachfonds P: Obwohl der Fonds während der Finanzkrise positive Erträge hat erwirtschaften können, disqualifizieren ihn die überzogenen Kosten für ein besseres Rating. Anleger kaufen mit dem ETF-Dachfonds ein Produkt, das seit dem Ausbruch der Finanzkrise im Vergleich zu Aktienfonds sehr ansehnliche Renditen erzielen konnte. Berücksichtigt man allerdings die Kostenstruktur mit einer Verwaltungsvergütung von 1,5% p.a., so stellt man fest, dass der Investmentansatz und dessen Umsetzung der Gesellschaft in die Hände spielen. Die für einen kostengünstigen quantitativen Ansatz in Kombination mit preiswerten Indexfonds sehr hohen Kosten, sollten die Anleger wachrütteln. Desweiteren lässt sich Veritas jedes Prozent, das über den 5%igen Wertzuwachs des Fonds hinausgeht, mit weiteren 15% bezahlen (Performance Fee). Eine für den Anleger vorteilhafte High Watermark, bei der einst erwirtschaftete Verluste zuerst aufgeholt werden müssen, bevor erneut die Performance Fee fällig wird, gibt es nicht. Einfacher können Gebühren nicht erhoben werden. Inferior: Diese Fonds weisen im Hinblick auf ihre Vergleichsgruppe in einigen wesentlichen Punkten Mängel auf. Die Morningstar Analysten sind der Ansicht, dass diese Fonds langfristig hinter ihrer Vergleichsgruppe zurückbleiben werden. Fonds in der Morningstar Kategorie Mischfonds Euro aggressiv

53 Welchen Fonds hätten sie lieber im Depot gehabt?

54 Einflussfaktoren auf die Performance: Taktische Asset Allokation Strategische Asset Allokation Titelselektion Steuern Gebühren

55 Taktische Asset Allokation Hier kann die Technische Analyse helfen Trends erkennen Die Fortsetzung des Trends ist immer am wahrscheinlichsten Bestimmung des Einstiegs Performance lässt sich nicht managen, aber das Risiko Bestimmung des Ausstiegs Der Gewinn liegt in der Verlustvermeidung

56 Strategische Asset Allokation Fundamentales und ein wenig Mathematik Diversifikation nach Asset-Klassen, Regionen, Fondsstilen, Fondsmanager maximal zulässiger Drawdown ab welchem Rückgang spürt der Anleger Schmerzen Risikomanagement z. B. wird bei intaktem Abwärtstrend nicht komplett investiert, sondern im Verhältnis Kurs/Höchstkurs + 10% Regelmäßiges Rebalancing Wiederherstellung der Risikostruktur

57 Rebalancing in der Praxis 20 Jahre ( ) Patrimoine Patrimoine Investissement Investissement Rebalancing Rebalancing Jahre EUR 100,00 Rendite/Jahr EUR 100,00 Rendite/Jahr EUR 100,00 Rendite/Jahr 1 EUR 102,89 3% EUR 127,40 27,40% EUR 115,15 15,15% 2 EUR 104,57 2% EUR 108,24-15,04% EUR 107,42-6,71% 3 EUR 116,91 12% EUR 126,86 17,20% EUR 123,00 14,50% 4 EUR 132,02 13% EUR 139,24 9,76% EUR 136,96 11,35% 5 EUR 183,48 39% EUR 209,32 50,33% EUR 198,11 44,66% 6 EUR 153,87-16% EUR 153,89-26,48% EUR 155,90-21,31% 7 EUR 154,55 0% EUR 157,58 2,40% EUR 158,11 1,42% 8 EUR 181,70 18% EUR 200,33 27,13% EUR 193,45 22,35% 9 EUR 202,91 12% EUR 242,99 21,29% EUR 225,33 16,48% 10 EUR 219,18 8% EUR 277,95 14,39% EUR 250,57 11,21% 11 EUR 291,18 33% EUR 466,60 67,87% EUR 376,76 50,36% 12 EUR 332,90 14% EUR 540,46 15,83% EUR 433,58 15,08% 13 EUR 320,92-4% EUR 399,56-26,07% EUR 369,26-14,84% 14 EUR 336,81 5% EUR 414,42 3,72% EUR 385,26 4,34% 15 EUR 383,22 14% EUR 508,33 22,66% EUR 455,46 18,22% 16 EUR 395,67 3% EUR 518,19 1,94% EUR 467,28 2,60% 17 EUR 480,74 22% EUR 772,84 49,14% EUR 632,32 35,32% 18 EUR 501,65 4% EUR 854,99 10,63% EUR 679,68 7,49% 19 EUR 547,50 9% EUR 1.020,17 19,32% EUR 776,40 14,23% 20 EUR 547,56 0% EUR 715,34-29,88% EUR 660,45-14,94%

58 Rebalancing in der Praxis 10Jahre

59 Rebalancing in der Praxis 10Jahre ( ) Patrimoine Patrimoine Investissement Investissement Rebalancing Rebalancing Jahre EUR 100,00 Rendite/Jahr EUR 100,00 Rendite/Jahr EUR 100,00 Rendite/Jahr 1 EUR 132,85 33% EUR 167,87 67,87% EUR 150,36 50,36% 2 EUR 151,89 14% EUR 194,44 15,83% EUR 173,03 15,08% 3 EUR 146,42-4% EUR 143,75-26,07% EUR 147,36-14,84% 4 EUR 153,67 5% EUR 149,10 3,72% EUR 153,75 4,34% 5 EUR 174,84 14% EUR 182,89 22,66% EUR 181,77 18,22% 6 EUR 180,52 3% EUR 186,43 1,94% EUR 186,48 2,60% 7 EUR 219,34 22% EUR 278,05 49,14% EUR 252,35 35,32% 8 EUR 228,88 4% EUR 307,60 10,63% EUR 271,25 7,49% 9 EUR 249,80 9% EUR 367,03 19,32% EUR 309,85 14,23% 10 EUR 249,82 0% EUR 257,36-29,88% EUR 263,57-14,94%

60 Titelselektion - Welcher Fonds ist der Richtige? Oft gibt es den gleichen Fonds in mehreren Tranchen Ausschüttend oder thesaurierend Egal, bei kurzfristigem Trading und wenn das Chartprogramm die Ausschüttungen berücksichtigt. Aus steuerlichen Gründen ist in vielen Fällen die thesaurierende Variante sinnvoller. Mit oder ohne Ausgabeaufschlag In der Regel hat der ausgabeaufschlagfreie Fonds höhere interne Kosten, weshalb der ausgabeaufschlagpflichtige mit 100 %-igem Rabatt die bessere Wahl ist Originalwährung, in Euro umgerechnet oder Euro-hegded Einzelfallabhängig. Nicht alle Fonds werden gleich gehegded.

61 Titelselektion - Welcher Fonds ist der Richtige? Worauf der Trader noch achten sollte Der Fonds sollte ein starkes Momentum haben Beachtung der ROC alpha, beta und nochmal alpha Outperformance gegenüber Benchmark und Peergroup Orderschlußzeit ( Cut off time) je später, desto besser Preisfeststellung im Idealfall t+0 Anlagegrundsätze des Fonds z. B. braucht man aktiv gemanagte Absolute-Return-Fonds nicht zusätzlich traden

62 Warum sollte man diesen Fonds noch zusätzlich traden?

63 Titelselektion - Wo finde ich nun die Fonds? Zusätzlich zu den Gesprächen mit Investmentgesellschaften und Fondsmanagern helfen mir u. a. diese Websites: (Fondsplattform / Factsheets) (für Chartanalyse im Chart Analyzer) (Fondsstatistik) (auch unter fondsprofessionell.de) (Fondsmanager)

64 Und wo kann ich meine Fonds kaufen? Investmentgesellschaften Bank Discount-Broker Börse Fondsplattformen (i. d. R. nur über Vermittler) Versicherungsgesellschaft Finanzdienstleistungsinstitute

65 Die Kosten einer Fondsplattform am Beispiel des FFB-Fondsdepot:plus Beim FFB-Fondsdepot :plus werden die Vorteile des FFB-Fondsdepot mit einem Abwicklungskonto kombiniert, das direkt bei der Fondsbank geführt wird; für noch mehr Komfort und Effizienz bei der Fondsabwicklung. Daneben erhalten Sie ab dem ersten Cent eine attraktive Verzinsung auf Ihr Guthaben. Aktuelle Guthabenverzinsung 0,25 % p.a. (0,2502 % effektiver Jahreszins gemäß Preisangabenverordnung) Überziehungszinsen 6,50 % p.a. (6,6602% effektiver Jahreszins gemäß Preisangabenverordnung) Sollzinsen für FFB-Fondskredit 4,50 % p.a. (4,5765 % effektiver Jahreszins gemäß Preisangabenverordnung)

66 Die Kosten einer Fondsplattform am Beispiel des FFB-Fondsdepot:plus

67 Ein Beispiel für die Kostenstruktur einer Fondsgebundenen Versicherung: Kostenstruktur Tarif SFE10-C Tarif SFE10-A Investitionsquote (Das gilt auch für Zuzahlungen) Die Investitionsquote beträgt 96,00 %. 93,2 % Kostenquote 4,00 %. 6,80 %. Jährliche Verwaltungskosten vom Deckungskapital: Vertragskapital Kosten p.a. Kosten p.a. bis ,99 EUR 0,60 % 0,30 % ab EUR 0,45 % 0,15 % Die Kosten betragen jedoch mindestens 84 EUR p.a.. mindestens 60 EUR p.a. Die Kosten werden monatlich dem Vertragskapital entnommen. Stornoabzug bei Kündigung Der Stornoabzug beträgt 100 EUR und wird dem Vertragskapital entnommen. Der Stornoabzug entfällt ab dem versicherungstechnischen Alter von 65 Jahren. Stornoabzug bei Vorauszahlungen (Teilkündigung) Der Stornoabzug beträgt 100 EUR. Ab dem versicherungstechnischen Alter von 65 Jahren entfällt bei Vorauszahlung einmal im Kalenderjahr der Stornoabzug. Kosten für die Übertragung von Fondsanteilen Als Kosten für die Übertragung werden 1 % des übertragenden Wertes berechnet, max. jedoch 150 EUR

68 Und was bekommen Sie dafür? Die Vorteile auf einen Blick: Kauf der Investmentfonds ohne Ausgabeaufschlag oder Transaktionskosten Auswahl aus ca. 150 geprüften Fonds renommierter Gesellschaften Keine Abgeltungsteuer während der Vertragslaufzeit Steuerfreie Fondswechsel jederzeit möglich Günstigere Besteuerung bei Auszahlung nach 12-jähriger Vertragslaufzeit und Vollendetem 60. Lebensjahr (es ist nur die Hälfte der Erträge mit dem persönlichen Steuersatz zu versteuern) Vielfältige Auszahlungs- und Verrentungsoptionen Und die Nachteile: Auswahl aus nur ca. 150 geprüften Fonds renommierter Gesellschaften Investment in max. 15 Fonds gleichzeitig