ALPHA STRATEGIEN Futures MH

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1 JAHRESBERICHT 31. Juli 2010 Der Bundesminister der Finanzen warnt: Bei diesem Investmentfonds müssen Anleger bereit und in der Lage sein, Verluste des eingesetzten Kapitals bis hin zum Totalverlust hinzunehmen.

2 Inhaltsverzeichnis Management und Verwaltung 2 Kurzangaben zum Sondervermögen 4 Jahresrückblick 6 Vermögensaufstellung 10 Wertpapier-, Devisenkurse bzw. Marktsätze 14 Während des Berichtszeitraums abgeschlossene Geschäfte, 16 soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen Ertrags- und Aufwandsrechnung 19 Entwicklung Fondsvermögen 20 Berechnung Wiederanlage 21 Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im Mehrjahresvergleich 23 Besonderer Vermerk des Abschlussprüfers 24

3 Management und Verwaltung GESELLSCHAFT DEPOTBANK Master Hedge Kapitalanlagegesellschaft mbh SEB AG Ulmenstraße 30 Ben-Gurion-Ring Frankfurt am Main Frankfurt am Main Haftendes Eigenkapital: Haftendes Eigenkapital: EUR TEUR (Stand: 31. Juli 2010) (Stand: 31. Juli 2010) Gezeichnetes und eingezahltes Kapital: Gezeichnetes und eingezahltes Kapital: EUR TEUR (Stand: 31. Juli 2010) (Stand: 31. Juli 2010) Geschäftsführung: Cecilie Lind (Frankfurt am Main) Bernd Schusta (Frankfurt am Main) 2

4 Aufsichtsrat: William Paus (Vorsitzender), Leiter der Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) Niederlassung Oslo (Oslo) Fredrik Barnekow (stellvertretender Vorsitzender), Leiter Securities Finance SEB Merchant Banking Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) (Stockholm) Walter Schmidt, Pensionär (Kaarst) - ab 1. September 2010 Cecilie Lind, Unternehmerin (Oberursel) - bis 30. April 2010 Gesellschafter: SEB AG, Frankfurt am Main Portfoliomanager: Nachgeordneter Portfoliomanager: Volksbank Invest Kapitalanlagegesellschaft m.b.h. KAHLENBERG Capital AG Leonhard-Bernstein-Straße 10 Im Hasenacker 32 A-1220 Wien FL-9494 Schaan 3

5 Kurzangaben zum Sondervermögen Das Sondervermögen im Überblick: ISIN: Wertpapier-Kennnummer: Kapitalanlagegesellschaft: Anteilklasse "A": DE000A0J2V60 Anteilklasse "A": A0J2V6 Master Hedge Kapitalanlagegesellschaft mbh Frankfurt am Main Depotbank: Auflagedatum: Laufzeit des Sondervermögens: SEB AG, Frankfurt am Main 31. August 2006 Unbestimmt Eigentumsverhältnisse an den Vermögensgegenständen des Sondervermögens: Ausgabeaufschlag: 5% Miteigentum der Anteilinhaber nach Bruchteilen Rücknahmeabschlag: Mindestanlagesumme: Verwaltungsvergütung: Erfolgsabhängige Vergütung: Depotbankgebühr: Verbriefung der Anteile: 2% [1] EUR (Anteilklasse "A") 4% p.a. [2] 25% [3] 0,10% p.a Globalurkunde, keine effektiven Stücke 4

6 Liquidität der Anteile: Fondspreisberechnung: Ausschüttung der Erträge: Weitere Sondervermögen der Gesellschaft: wöchentlich wöchentlich nur bei ausschüttenden Anteilklassen und dann jährlich Zum Stichtag hat die Gesellschaft 3 weitere Sondervermögen mit zusätzlichen Risiken gem. 112 InvG verwaltet. Geschäftsjahr: 1. August bis 31. Juli [1] derzeit wird kein Rücknahmeabschlag erhoben [2] derzeit: 2,3% p.a. [3] derzeit: 20% p.a. 5

7 Jahresrückblick Der Fonds verfolgt das Ziel, Investoren eine sinnvolle Beimischung für Ihr Portfolio zu bieten; er liefert marktunabhängige Renditen und somit pure Diversifikation im Sinne der modernen Portfoliotheorie. Die Verwaltung des Sondervermögens basiert auf einem Trendfolgekonzept mit Formationserkennung. Konzepten dieser Art liegen Beobachtungen zugrunde, dass sich in Trendphasen wiederkehrende Kursverlaufsmuster bilden. Den beobachteten Märkten liegen unterschiedliche Werte zugrunde: Aktien, Renten, Zinsen, Rohstoffe, Edelmetalle, Devisen etc. Der Portfoliomanager wird mit Terminkontrakten auf diese Werte bzw. zugehörige Indizes handeln und sich damit Marktpreisrisiken aussetzen. Anlageentscheidungen für das Sondervermögen werden wie folgt getroffen und ausgeführt: Zunächst generiert die Trendfolgesoftware Kauf- oder Verkaufssignale für beobachtete Märkte. Jedes dieser Signale wird sodann durch ein Handelsprogramm in eine einzelne Order umgesetzt und zur Ausführung an einen Broker weitergeleitet. Das Risikomanagement des Fonds hinsichtlich Marktpreisrisiken sieht vor, dass einerseits eine Streuung des Risikos über eine Vielzahl an Finanz- und Rohstoffmärkten erfolgt und andererseits jede offene Position mit einer Stop-Loss-Order ausgestattet wird, um das Marktpreisrisiko zu begrenzen. Bei den in diesem Zusammenhang eingegangenen Positionen handelt es sich um Geschäfte in Terminkontrakten, welche ausschließlich über Börsen gehandelt werden und daher kein Adressenausfallrisiko beinhalten. Im Rahmen des Cashmanagements des Fonds entstehen Adressenausfallrisiken. Das Risikomanagement sieht hier eine Aufteilung des Cashbetrages auf Konten der Depotbank (Sockelbetrag) und auf europäische Staatsanleihen bester Bonität vor. Das Veräußerungsergebnis des Sondervermögens ergibt sich nahezu ausschließlich aus Geschäften in Finanzterminkontrakten. Die monatlichen Ergebnisbeiträge sind in der folgenden Berichterstattung erläutert und beziehen sich auf den letzten, im jeweiligen Kalendermonat offiziell ermittelten, handelbaren Anteilswert. August 09 Der Fonds hat im August 4,91% gewonnen. Der mit Abstand größte Performancebeitrag kam aus Long Positionen in Aktienfutures, die vom Aufwärtstrend profitierten. Ebenfalls positiv entwickelten sich Long Positionen in Metallen sowie in Zucker, der den Lebensmittelbereich mit seinen Gewinnen dominierte. Die anhaltende Dollarschwäche sorgte für einen positiven Ergebnisbeitrag bei Währungsfutures. Im Anleihenbereich wurden während des Monats Short Positionen aufgebaut, jedoch wieder ausgestoppt, so dass daraus der größte Verlust entstand. Long Positionen in Zinsfutures wurden abgebaut und dadurch die Verluste begrenzt. Verluste in Getreidefutures entstanden aufgrund von steigenden Preisen, so dass Short Positionen reduziert wurden. Ebenfalls leicht negativ waren das Energiesegment sowie Fasern. September 09 Der Fonds hat im September 4,26% gewonnen. Haupttreiber für die positive Performance war der weiter anhaltende Aufwärtstrend in Aktienindexfutures. Ebenfalls positiv entwickelten sich die Bereiche Anleihen, Zinsen, Metalle und Währungen. Im Anleihensegment wurden die Positionen von Short auf Long gedreht, die anhaltende Dollarschwäche sorgte für Gewinne in Währungen und bei Metallen setzte sich der Aufwärtstrend fort. Negativ auf die Performance wirkten sich die Bereiche Fasern, Energie, Getreide und Lebensmittel aus. Der stärkste Verlust entstand im heterogenen Bereich der Lebensmittel wobei Lean Hogs und Live Cattle für den Großteil der Verluste verantwortlich waren. In Energie wurden Long Positionen ausgestoppt und neue Short Positionen eröffnet. 6

8 Oktober 09 Der Fonds hat im Oktober 7,08% verloren. Der größte Verlustbringer waren die Long Positionen in Aktienfutures, die unter der ausgeprägten Korrekturbewegung in der letzten Woche litten. Dabei wurden Stops berührt, um weiteres Rückschlagpotential zu begrenzen. Weiterhin wurden Long Positionen in Anleihen ausgestoppt und reduziert. Das System drehte im Getreidesegment von Short Positionen auf Long Positionen. Long Positionen in Energiefutures wurden ausgebaut und neue Long Positionen im Lebensmittelsegment eröffnet. Long Positionen in Währungen und in kurzfristigen Zinsen wurden ausgestoppt und das Risiko reduziert, wobei deren Verluste durch Gewinne aus Long Positionen in der Baumwolle und Metallen abgefedert wurden. November 09 Der Fonds hat im November 6,44% gewonnen. Der größte Gewinnbringer waren Long Positionen in Metallfutures, wobei der Aufwärtstrend in Gold am Ertragreichsten war. Das Risiko aus Long Positionen in Aktienfutures wurde reduziert. Weitere Long Positionen wurden im Währungssegment eröffnet und verbuchten Gewinne aufgrund der Dollarschwäche. Sowohl in kurzfristigen Zinsen als auch in Anleihenfutures wurden Long Positionen ausgebaut. Im Energiesegment drehte das System von Long auf Short, was zu Verlusten führte. Long Positionen in Lebensmittelfutures wurden reduziert. Die dabei entstandenen Verluste wurden durch Gewinne aus zusätzlich eröffneten Long Positionen in Getreidefutures kompensiert. Den anhaltenden Aufwärtstrend in Baumwolle nutzt das System weiterhin erfolgreich aus. Dezember 09 Der Fonds hat im Dezember 8% verloren. Die einzigen positiven Marktgruppen waren Aktien und Fasern beide konnten vom anhaltenden Aufwärtstrend profitieren. Die größten Verluste entstanden im Bereich der Anleihen-Futures. Im Verlauf des Monats wurden die Long-Positionen ausgebaut die Abwärtsbewegung gegen Monatsende führte zu größeren Verlusten. Ebenfalls negativ waren die Gruppen Getreide, Währungen und Metalle. In diesen Segmenten litten die Long-Positionen jeweils gegen Ende des Monats unter der einsetzenden Abwärtsbewegung. In den Energie-Futures wurden die Short-Positionen gegen Monatsmitte ausgebaut, anschließend aufgrund der Aufwärtsbewegung wieder reduziert. Januar 10 Der Fonds hat im Januar 13,37% verloren. Verluste in allen Marktgruppen abgesehen vom Lebensmittel- und Zinsbereich prägten das Monatsergebnis. Der Bruch des Aufwärtstrend an den Aktienmärkten führte zum größten negativen Performancebeitrag. Wie bereits im gesamten Jahr 2009 waren die Bereiche Anleihen und Energie auch im ersten Monat des Jahres 2010 sehr unangenehm. Während im Anleihenbereich unmittelbar nach Jahresbeginn fallende Kurse zu einem Ausbau der Short-Positionen führten wurden im Energiebereich bis Mitte des Monats Long-Positionen weiter ausgebaut. In beiden Segmenten kam es zu einer drastischen Umkehr der Bewegung und damit einhergehend zu Verlusten. Trendwenden im Getreide und bei Metallen wirkten sich ebenso negativ auf die Performance aus wie das Fehlen von Trends im Währungsbereich. Im Lebensmittelbereich sorgte "Lean Hogs" für Gewinne und im Zinsbereich konnte vom Aufwärtstrend profitiert werden. 7

9 Februar 10 Der Fonds hat im Februar 1,21% gewonnen. Der größte Performancebeitrag kam aus Long Positionen in Zinsfutures, die vom Aufwärtstrend profitierten. Ebenfalls positiv entwickelten sich Long Positionen im Anleihensegment, der BOBL zeigte hier einen klaren Aufwärtstrend. Des Weiteren sorgte die anhaltende Stärke des US-Dollar für einen positiven Beitrag bei Währungsfutures. In den Bereichen Energie und Aktien wurden im Laufe des Monats Short Positionen aufgebaut, jedoch teilweise wieder ausgestoppt, so dass daraus die größten Verluste des Fonds entstanden. Aufgrund steigender Preise wurden auch die letzten Short Positionen in Getreidefutures während des Monats ausgestoppt, die Verluste konnten somit begrenzt werden. März 10 Der Fonds hat im März 2,79% gewonnen. Bereits zu Monatsbeginn drehte das System die Positionierung in den meisten Aktienindex-Futures von Short auf Long. Durch den Aufwärtstrend an den Aktienmärkten resultierte daraus der mit Abstand größte positive Performancebeitrag. Ebenfalls deutlich positiv entwickelten sich die Bereiche Energie, Lebensmittel und Währungen. Hauptverantwortlich für die positive Performance im Energiebereich war vor allem Natural Gas, welches einen klaren Abwärtstrend zeigte. In den Bereichen Zinsen und Metalle wurden im Laufe des Monats Long Positionen ausgestoppt, daraus entstanden die größten Verluste des Fonds. April 10 Der Fonds hat im April 0,09% verloren. Der größte Verlustbringer war die Short-Positionierung des Natural Gas im Energiebereich, welche bereits zu Monatsbeginn ausgestoppt wurde. Die Verluste in den Bereichen Getreide und Anleihen sind ebenfalls auf ausgestoppte Short Positionen zurückzuführen. Der größte positive Performancebeitrag kam aus Long Positionen in Aktienindex- Futures, vor allem konnten der Russell 2000 und der OMXS 30 vom Aufwärtstrend profitierten. In einigen Aktienindizes drehte das Handelssystem gegen Monatsende auf Short. Ebenfalls positiv entwickelten sich die Bereiche Währungen, Lebensmittel und Zinsen. Bei den Währungsfutures zeigt der Euro einen klaren Abwärtstrend, welcher erfolgreich genutzt werden konnte. Mai 10 Der Fonds hat im Mai 3,53% gewonnen. Der mit Abstand größte positive Performancebeitrag kam aus Long Positionen in Anleihen-Futures, vor allem die US-Anleihen konnten vom Aufwärtstrend profitieren. Ebenfalls positiv entwickelten sich die Bereiche Währungen, Metalle und Zinsen. Bei den Währungen sorgte die Short Positionierung im CHF-USD Währungspaar für den Großteil der Gewinne. Die größten Verluste entstanden im Bereich der Aktien. Zu Monatsbeginn eingegangene Short Positionen wurden durch die auf das beschlossene Griechenland Rettungspaket folgende Hausse ausgestoppt, dann aber im Laufe des Monats wieder aufgebaut. Weitere Verluste entstanden in den Bereichen Energie, Lebensmittel und Getreide. 8

10 Juni 10 Der Fonds hat im Juni 8,70% verloren. Die größten Verluste entstanden im Bereich der Aktien, da zu Monatsmitte nahezu alle Short Positionen ausgestoppt wurden. Auch die Verluste bei Energie und Währungen entstanden aufgrund ausgestoppter Short Positionen. Gegen Monatsende drehte das Handelssystem in den meisten dieser Märkte auf Long, die darauf folgende Abwärtsbewegung führte zu weiteren Verlusten. Natural Gas und der Kanadische Dollar hatten hierbei die größten Verluste zu verzeichnen. Weitere Verluste entstanden in den Bereichen Zinsen, Getreide und Lebensmittel. Der größte positive Performancebeitrag kam aus Long Positionen in Anleihen-Futures. Im Bereich der Metalle konnten vor allem Long Positionen in Gold von einem Aufwärtstrend profitieren. Juli 10 Der Fonds hat im Juli 1,65% verloren. Verluste entstanden in den Long Positionen im Bereich der Anleihen aufgrund einer Abwärtsbewegung am Monatsende. Richtungslosigkeit in den Segmenten Aktien und Energie wirkte sich ebenfalls negativ auf die Fondsperformance aus. Beispielsweise wurde beim Nikkei 225 eine zu Monatsbeginn eingegangene Short Position im Laufe des Monats ausgestoppt und dann wieder aufgebaut. Weitere Verluste entstanden bei Metallen und Fasern. Der größte positive Performancebeitrag kam aus Long Positionen in Getreide-Futures, welche von einem starken Aufwärtstrend profitierten. Ebenso sorgten steigende Preise in den Bereichen Währungen, Lebensmittel und Zinsen für Gewinne. Jahresübersicht Bezogen auf das Geschäftsjahr verlor der 17,29%. 9

11 Vermögensaufstellung zum Gattungsbezeichnung ISIN Markt Stück Bestand Käufe/ Verkäufe/ Kurs Kurswert %-Anteil bzw. Anteile Zugänge Abgänge in EUR am Fondsbzw. Whg im Berichtszeitraum vermögen in Börsengehandelte Wertpapiere Verzinsliche Wertpapiere 0,5000 % Bundesrep.Deutschland Bundesschatzanw. v.2010 (2012) DE EUR % 99, ,00 45,03 3,0000 % Frankreich EO-BTAN 2006(11) FR EUR % 101, ,00 20,49 5,0000 % Österreich, Republik EO-Med.-T. Nts 2002(12)* AT EUR % 107, ,00 21,30 Summe der börsengehandelten Wertpapiere EUR ,00 86,83 Summe Wertpapiervermögen EUR ,00 86,83 Derivate (Bei den mit Minus gekennzeichneten Beständen handelt es sich um verkaufte Positionen) Aktienindex Derivate Forderungen/Verbindlichkeiten Aktienindex-Terminkontrakte FUTURE CAC 40 INDEX MONEP XC AE1 EUR EUR 5.130,00 0,02 FUTURE DAX (PERFORMANCE-INDEX) EUREX DE EUR EUR ,00-0,08 FUTURE DJAI MINI e-cbot CBOT US12495D USD EUR ,17-0,02 FUTURE E-MINI S+P 500 INDEX CME XC USD EUR ,96-0,03 FUTURE ESTX 50 PR.EUR EUREX DE EUR EUR 1.600,00 0,01 FUTURE FTSE 100 INDEX LIFFE XC GBP EUR 2.525,25 0,01 FUTURE FTSE/JSE TOP 40 INDEX SAFEX XC ZAR EUR -911,92 0,00 FUTURE FTSE/MIB INDEX IDEM XC000A0AE EUR EUR 5.320,00 0,02 FUTURE HANG SENG INDEX HKFE HK HKD EUR 840,35 0,00 FUTURE IBEX 35 INDEX MEFF XC EUR EUR ,00 0,06 FUTURE KOSPI KRX XC KRW EUR ,49 0,05 FUTURE MSCI IND.-TAIWAN SGX XC USD EUR ,47-0,01 FUTURE MSCI SINGAPORE FREE INDEX SGX XC SGD EUR 7.116,64 0,03 FUTURE OMX INDEX OMXSOF XC SEK EUR 7.781,34 0,03 FUTURE RUSSELL MINI- INDEX ICE XC000A0V USD EUR ,25-0,02 FUTURE S+P MIDCAP 400 (EMINI) INDEX PR CME US18974M USD EUR ,48-0,02 Summe der Aktienindex Derivate EUR ,82 0,06 Zinsderivate Forderungen/Verbindlichkeiten Zinsterminkontrakte FUTURE 10 Y CANADA BONDS (SYNTH.) CDE XC CAD EUR ,53 0,17 FUTURE 10Y TREASURY NOTE (SYNTH.) CBOT XC USD EUR ,09 0,26 FUTURE 2Y TREASURY NOTE (SYNTH.) CBOT XC USD EUR ,54 0,30 FUTURE 3-MTH EUROYEN TFX XC JPY EUR ,05 0,08 FUTURE 3-MTH EUROYEN TFX XC JPY EUR ,56 0,07 FUTURE 3-MTH EUROYEN TFX XC JPY EUR 0,00 0,00 FUTURE 3-MTH EUROYEN TFX XC JPY EUR ,31 0,09 FUTURE 3-MTH EUROYEN TFX XC JPY EUR 8.772,14 0,04 FUTURE 30-Y TREASURY BOND (SYNTH.) CBOT XC USD EUR ,44 0,15 FUTURE 3Y.TREAS.BOND AUSTRALIEN(SYN.) SFE XC AUD EUR ,47 0,19 FUTURE 5Y TREASURY NOTE (SYNTH.) CBOT XC USD EUR ,35 0,33 FUTURE 90 DAY BANK BILL (SYNTH.) SFE XC AUD EUR ,21 0,10 FUTURE 90 DAY BANK BILL (SYNTH.) SFE XC AUD EUR 3.278,63 0,01 FUTURE CDN.BK.ACC. 3 MONATE CDE XC CAD EUR ,17 0,07 FUTURE CDN.BK.ACC. 3 MONATE CDE XC CAD EUR ,27 0,09 10

12 Vermögensaufstellung zum Gattungsbezeichnung ISIN Markt Stück Bestand Käufe/ Verkäufe/ Kurs Kurswert %-Anteil bzw. Anteile Zugänge Abgänge in EUR am Fondsbzw. Whg im Berichtszeitraum vermögen in FUTURE CDN.BK.ACC. 3 MONATE CDE XC CAD EUR ,36 0,00 FUTURE CDN.BK.ACC. 3 MONATE CDE XC CAD EUR 7.530,01 0,03 FUTURE EURIBOR 3 MONATE LIFFE XC EUR EUR -412,50 0,00 FUTURE EURIBOR 3 MONATE LIFFE XC EUR EUR 1.100,00 0,00 FUTURE EURO-BOBL EUREX DE EUR EUR -760,00 0,00 FUTURE EURO-BUND EUREX DE EUR EUR ,00-0,02 FUTURE EURO-SCHATZ EUREX DE EUR EUR -935,00 0,00 FUTURE EURODOLLAR 3 MONATE CME XC USD EUR ,73 0,09 FUTURE EURODOLLAR 3 MONATE CME XC USD EUR ,48 0,16 FUTURE EURODOLLAR 3 MONATE CME XC USD EUR ,19 0,16 FUTURE Eurodollar(USD) 3 Monate CME XC USD EUR ,09 0,05 FUTURE Eurodollar(USD) 3 Monate CME XC USD EUR ,16 0,09 FUTURE Eurodollar(USD) 3 Monate CME XC USD EUR ,77 0,09 FUTURE EUROSWISS 3 MONATE LIFFE GB00B0Q8S CHF EUR 128,41 0,00 FUTURE EUROSWISS 3 MONATE LIFFE GB00B0Q8S CHF EUR ,35-0,01 FUTURE EUROSWISS 3 MONATE LIFFE GB00B0Q8S CHF EUR ,97-0,01 FUTURE Euroswiss 3 Monate LIFFE GB00B0Q8S CHF EUR ,31-0,01 FUTURE JGB (SYNTH.) TFX XC JPY EUR ,25 0,37 FUTURE KOREA 3 YR GOV.BD.SYNTH KFXF XC KRW EUR ,40 0,12 FUTURE LONG GILT (SYNTH.) LIFFE GB00B03TGX GBP EUR ,22 0,33 FUTURE SHORT STERLING 3 MONATE LIFFE GB00B0Q8PQ GBP EUR 7.936,51 0,03 FUTURE SHORT STERLING 3 MONATE LIFFE GB00B0Q8PQ GBP EUR 8.116,89 0,04 FUTURE SHORT STERLING 3 MONATE LIFFE GB00B0Q8PQ GBP EUR 4.223,78 0,02 FUTURE SHORT STERLING 3 MONATE LIFFE GB00B0Q8PQ GBP EUR 5.621,69 0,02 FUTURE SHORT STERLING 3 MONATE LIFFE GB00B0Q8PQ GBP EUR 8.026,69 0,03 FUTURE SHORT STERLING 3 MONATE LIFFE GB00B0Q8PQ GBP EUR 9.469,69 0,04 FUTURE TREASURY BOND 10Y(SYNTH.) SFE XC AUD EUR ,38-0,12 Summe der Zinsderivate EUR ,85 3,46 Derivate auf Rohstoffe und Waren Forderungen/Verbindlichkeiten Terminkontrakte auf Rohstoffe und Waren FUTURE COFFEE "C" NYBOT US USD EUR ,40 0,29 FUTURE COPPER NYMEX XC USD EUR ,94 0,08 FUTURE CORN CBOT XC000A0AEZE1 362 USD EUR ,23 0,06 FUTURE GOLD NYMEX US12497R USD EUR 3.316,45 0,01 FUTURE KAKAO NYBOT XC000A0AEYD6 247 USD EUR ,71-0,06 FUTURE LEAN HOGS CME XC000A0AE1N8 352 USD EUR ,00 0,12 FUTURE LIVE CATTLE CME XC USD EUR ,57-0,02 FUTURE RBOB GASOLINE NYMEX XC000A0JZH USD EUR ,41-0,02 FUTURE SILBER NYMEX US12497Q USD EUR ,98-0,01 FUTURE SOJABOHNEN MEAL CBOT XC USD EUR ,56 0,49 FUTURE SOYABEAN OIL CBOT US12492C USD EUR ,00 0,09 FUTURE SOYBEAN CBOT US12492A USD EUR ,80 0,18 FUTURE SUGAR #11 (WORLD) NYBOT XC USD EUR ,08 0,35 FUTURE WHEAT CBOT US12492G USD EUR ,05 0,84 FUTURE WTI LIGHT SWEET CRUDE OIL NYMEX XC000A0G9CM8 966 USD EUR 4.567,79 0,02 Summe der Derivate auf Rohstoffe und Waren EUR ,63 2,43 Derivate auf Währungen Forderungen/Verbindlichkeiten 11

13 Vermögensaufstellung zum Gattungsbezeichnung ISIN Markt Stück Bestand Käufe/ Verkäufe/ Kurs Kurswert %-Anteil bzw. Anteile Zugänge Abgänge in EUR am Fondsbzw. Whg im Berichtszeitraum vermögen in Terminkontrakte auf Währungen FUTURE AUSTRALISCHE DOLLAR CME XC USD EUR ,07 0,09 FUTURE BRITISCHE PFUNDE CME XC USD EUR ,55 0,20 FUTURE EURO FX CME XC USD EUR ,66 0,15 FUTURE JAPANISCHER YEN CME XC USD EUR ,36 0,32 FUTURE KANADISCHE DOLLAR CME XC USD EUR ,04-0,03 FUTURE SCHWEIZER FRANKEN CME XC USD EUR ,73 0,29 Summe der Derivate auf Währungen EUR ,33 1,02 Bankguthaben/-verbindlichkeiten Guthaben in Fondswährung bei Depotbank SEB AG, Frankfurt am Main EUR , ,69 3,85 Guthaben in Fondswährung bei SEB London EUR , ,09 9,84 Guthaben/Verbindlichkeiten in sonstigen EU/EWR-Währungen** GBP , ,97 0,52 SEK , ,51 0,20 Guthaben/Verbindlichkeiten in Nicht-EU/EWR-Währungen AUD , ,38-1,07 CAD , ,90-1,08 CHF , ,44 0,34 HKD , ,50 0,01 JPY , ,45-1,86 KRW , ,78 1,06 SGD , ,64-1,00 USD , ,12-5,00 ZAR , ,01 0,34 Summe der Bankguthaben/-verbindlichkeiten*** EUR ,50 6,15 Sonstige Vermögensgegenstände Zinsansprüche ,92 0,43 Summe sonstige Vermögensgegenstände EUR ,92 0,43 Sonstige Verbindlichkeiten Bankzinsen EUR ,03-0,01 Fondsprüfung EUR ,00-0,13 Depotbankvergütung EUR ,07-0,01 Verwaltungsvergütung EUR ,76-0,23 Summe der sonstigen Verbindlichkeiten EUR ,86-0,38 Fondsvermögen EUR ,19 100,00 **** Anteilwert EUR 119,26 Ausgabepreis EUR 125,22 Umlaufende Anteile STK Bestand der Wertpapiere am Fondsvermögen (in %) 86,83 Bestand der Derivate am Fondsvermögen (in %) 6,97 12

14 Vermögensaufstellung zum Gattungsbezeichnung ISIN Markt Stück Bestand Käufe/ Verkäufe/ Kurs Kurswert %-Anteil bzw. Anteile Zugänge Abgänge in EUR am Fondsbzw. Whg im Berichtszeitraum vermögen in Der Anteil der Transaktionen, die im Berichtszeitraum für Rechnung des Sondervermögens über Broker ausgeführt wurden, die eng verbundende Unternehmen und Personen sind, betrug 100%. * Davon Nominal als Initial Margin hinterlegt ** Inklusive der Währungen der EWWU-Teilnehmerstaaten. *** Davon ,30 EUR als Initial Margin hinterlegt. ****Durch Rundung der Prozentanteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. 13

15 Wertpapier-, Devisenkurse bzw. Marktsätze Für Devisen, Aktien, Anleihen, Investmentfonds und Derivate, die zum Handel an einer Börse oder an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in diesen einbezogen sind, wird der letzte verfügbare handelbare Kurs gemäß 23 InvRBV zugrunde gelegt. Für alle anderen Vermögensgegenstände, werden gemäß 24 InvRBV i.v.m. 36 Absatz 3 InvG die Verkehrswerte zugrunde gelegt, die sich bei sorgfältiger Einschätzung nach geeigneten Bewertungsmodellen unter Berücksichtigung der aktuellen Marktgegebenheiten ergeben. Unter dem Verkehrswert ist der Betrag zu verstehen, zu dem der jeweilige Vermögensgegenstand in einem Geschäft zwischen sachverständigen, vertragswilligen und unabhängigen Geschäftspartnern ausgetauscht werden könnte. Devisenkurse für EUR 1,00 (in Mengennotiz) AUD (AUD) 1, CAD (CAD) 1, CHF (CHF) 1, GBP (GBP) 0, HKD (HKD) 10, JPY (JPY) 112, KRW (KRW) 1540, SEK (SEK) 9, SGD (SGD) 1, USD (USD) 1, ZAR (ZAR) 9, Marktschlüssel a) Wertpapierhandel b) Terminbörsen 185 = Frankfurt/Zürich - Eurex 247 = New York - ICE Fut. U.S. 352 = Chicago - CME Globex 356 = Chicago Merc. Ex. (IMM) 359 = Chicago Merc. Ex. 14

16 362 = Chicago Board of Trade 456 = Hongkong - HKFE 483 = Johannesburg - SAFEX 592 = Madrid - MEFF R. Var. 609 = Mailand - IDEM 615 = London - Euronext.liffe 661 = Montreal Exch.-Fut./Opt. 824 = Busan - KRX - Fut. Mkt 836 = Singapur - Derivatives 841 = Sydney Futures Exchange 865 = Stockholm - Opt. & Fut. 888 = Tokyo St.Ex. - Opt.+Fut. 966 = New York - NYMEX Div. AE1 = Paris - NYSE Liffe Paris c) OTC = Over-the-counter Potentieller Risikobetrag für Sondervermögen mit zusätzlichen Risiken im Sinne des 112 InvG (Zeitraum bis ) kleinster potentieller Risikobetrag 1,30 % größter potentieller Risikobetrag 8,53 % durchschnittlicher potentieller Risikobetrag 3,48 % Den ausgewiesenen Risikobeträgen wird ein Kofidenzniveau von 99% unter Berücksichtigung einer Haltedauer von einem Tag zugrunde gelegt. 15

17 Während des Berichtszeitraumes abgeschlossene Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen: Käufe und Verkäufe in Wertpapieren (Marktzuordnung zum Berichtsstichtag): Gattungsbezeichnung Markt Stück Käufe/ Verkäufe/ Volumen bzw. Anteile Zugänge Abgänge in bzw. Whg. in Börsengehandelte Wertpapiere Verzinsliche Wertpapiere 3,0000 % Niederlande EO-Anl. 2004(10) EUR An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere Verzinsliche Wertpapiere 2,5000 % Frankreich EO-BTAN 2005(10) EUR Derivate (In Opening-Transaktionen umgesetzte Optionsprämien bzw. Volumen der Optionsgeschäfte, bei Optionsscheinen Angabe der Käufe und Verkäufe) Terminkontrakte Aktienindex-Terminkontrakte Gekaufte Kontrakte (Basiswert(e): AEX INDEX, CAC 40 INDEX, DAX PERFORMANCE-INDEX, DJ INDUST.AVERAGE PRUSD, ESTX 50 PR.EUR, FTSE 100 INDEX, FTSE MIB INDEX, FTSE/JSE TOP 40 INDEX, HANG SENG INDEX, IBEX 35 INDEX, KOSPI 200, MSCI IND.-TAIWAN, MSCI SINGAPORE FREE INDEX, NASDAQ-100 INDEX, NIKKEI 225 INDEX, OMX STOCKHOLM 30 INDEX, RUSSELL 2000 INDEX (CL.O), S+P 500 INDEX, S+P MIDCAP 400 INDEX PR, S+P/ASX 200 INDEX, S+P/TSX 60 INDEX, SMI PR, TOKYO STK.PR.(TOPIX) IND.)

18 Während des Berichtszeitraumes abgeschlossene Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen: Käufe und Verkäufe in Wertpapieren (Marktzuordnung zum Berichtsstichtag): Gattungsbezeichnung Markt Stück Käufe/ Verkäufe/ Volumen bzw. Anteile Zugänge Abgänge in bzw. Whg. in Verkaufte Kontrakte (Basiswert(e): AEX INDEX, CAC 40 INDEX, DAX PERFORMANCE-INDEX, DJ INDUST.AVERAGE PRUSD, ESTX 50 PR.EUR, FTSE 100 INDEX, FTSE MIB INDEX, FTSE/JSE TOP 40 INDEX, HANG SENG INDEX, IBEX 35 INDEX, KOSPI 200, MSCI IND.-TAIWAN, MSCI SINGAPORE FREE INDEX, NASDAQ-100 INDEX, NIKKEI 225 INDEX, OMX STOCKHOLM 30 INDEX, RUSSELL 2000 INDEX (CL.O), S+P 500 INDEX, S+P MIDCAP 400 INDEX PR, S+P/ASX 200 INDEX, S+P/TSX 60 INDEX, SMI PR, TOKYO STK.PR.(TOPIX) IND.) Zinsterminkontrakte Gekaufte Kontrakte (Basiswert(e): AUSTRALIA TR.BD 3Y.SYNTH., BANK ACC. BILLS 90 TAGE, CANADA BONDS (SYNTH.), CDN.BK.ACC. (CAD) 3 MON., EURIBOR (EUR) 3 MONATE, EURO-BOBL, EURO-BUND, EURO-SCHATZ, EURODOLLAR (USD) 3 MONATE, EUROSWISS 3 MONATE, EURYEN (JPY) 3 MONATE, JGB (SYNTH.), KOREA GOV.BD.SYNTH., LONG GILT (SYNTH.), STERLING 3 MONATE, TIBOR (JPY) 3 MONATE, TREASURY BOND (SYNTH.), TREASURY BOND 10Y(SYNTH.), TREASURY NOTE (SYNTH.)) Verkaufte Kontrakte (Basiswert(e): AUSTRALIA TR.BD 3Y.SYNTH., BANK ACC. BILLS 90 TAGE, CANADA BONDS (SYNTH.), CDN.BK.ACC. (CAD) 3 MON., EURIBOR (EUR) 3 MONATE, EURO-BOBL, EURO-BUND, EURO-SCHATZ, EURODOLLAR (USD) 3 MONATE, EUROSWISS 3 MONATE, EURYEN (JPY) 3 MONATE, JGB (SYNTH.), KOREA GOV.BD.SYNTH., LONG GILT (SYNTH.), STERLING 3 MONATE, TIBOR (JPY) 3 MONATE, TREASURY BOND (SYNTH.), TREASURY BOND 10Y(SYNTH.), TREASURY NOTE (SYNTH.))

19 Während des Berichtszeitraumes abgeschlossene Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen: Käufe und Verkäufe in Wertpapieren (Marktzuordnung zum Berichtsstichtag): Gattungsbezeichnung Markt Stück Käufe/ Verkäufe/ Volumen bzw. Anteile Zugänge Abgänge in bzw. Whg. in Terminkontrakte auf Rohstoffe und Waren Gekaufte Kontrakte (Basiswert(e): BAUMWOLLE, GAS OIL, GETREIDE, GOLD/UNZE/999/, HEATING OIL, HENRY HUB NATURAL GAS, KAFFEE, KAKAO, KUPFER, LEAN HOGS, LIGHT SWEET CRUDE OIL, LIVE CATTLE, OEL BRENT BARREL, RBOB GASOLINE, SILBER/TROY/UNZE, SOJABOHNEN, SOYBEAN MEAL, SOYABEAN OIL, WEIZEN, ZUCKER NUMMER 11) Verkaufte Kontrakte (Basiswert(e): BAUMWOLLE, GAS OIL, GETREIDE, GOLD/UNZE/999/, HEATING OIL, HENRY HUB NATURAL GAS, KAFFEE, KAKAO, KUPFER, LEAN HOGS, LIGHT SWEET CRUDE OIL, LIVE CATTLE, OEL BRENT BARREL, RBOB GASOLINE, SILBER/TROY/UNZE, SOJABOHNEN, SOYBEAN MEAL, SOYABEAN OIL, WEIZEN, ZUCKER NUMMER 11) Terminkontrakte auf Währungen Gekaufte Kontrakte (Basiswert(e): AUSTRALISCHE DOLLAR, BRITISCHE PFUNDE, EURO, JAPANISCHER YEN, KANADISCHE DOLLAR, MEXIKANISCHE PESO, SCHWEIZER FRANKEN) Verkaufte Kontrakte (Basiswert(e): AUSTRALISCHE DOLLAR, BRITISCHE PFUNDE, EURO, JAPANISCHER YEN, KANADISCHE DOLLAR, MEXIKANISCHE PESO, SCHWEIZER FRANKEN)

20 Ertrags- und Aufwandsrechnung (inkl. Ertragsausgleich) für den Zeitraum vom bis I. Erträge 1. Dividenden inländischer Aussteller EUR 0,00 0,00 2. Dividenden ausländischer Aussteller (vor Quellensteuer) EUR 0,00 0,00 3. Zinsen aus inländischen Wertpapieren EUR 2.879,98 0,02 4. Zinsen aus ausländischen Wertpapieren (vor Quellensteuer) EUR ,44 3,25 5. Zinsen aus Liquiditätsanlagen im Inland EUR 725,12 0,00 6. Zinsen aus Liquiditätsanlagen im Ausland (vor Quellensteuer) EUR 2.056,90 0,01 7. Erträge aus Investmentanteilen EUR 0,00 0,00 8. Erträge aus Wertpapier-Darlehen- und -Pensionsgeschäften EUR 0,00 0,00 9. Abzüge ausländischer Quellensteuer EUR 0,00 0, Sonstige Erträge EUR 0,00 0,00 Summe der Erträge EUR ,44 3,28 II. Aufwendungen 1. Zinsen aus Kreditaufnahmen EUR ,39-0,08 2. Verwaltungsvergütung EUR ,61-3,35 3. Depotbankvergütung EUR ,39-0,14 4. Prüfungs- und Veröffentlichungskosten EUR ,35-0,12 5. Sonstige Aufwendungen* EUR ,42-0,12 6. Ausgleich ordentlicher Aufwand EUR ,06 0,31 Summe der Aufwendungen EUR ,10-3,50 III. Ordentlicher Nettoertrag IV. Veräußerungsgeschäfte EUR ,66-0,22 1. Realisierte Gewinne EUR ,72 106,63 2. Realisierte Verluste EUR ,51-125,12 Ergebnis aus Veräußerungsgeschäften EUR ,79-18,49 V. Ergebnis des Geschäftsjahres EUR ,45-18,71 * Sonstige Aufwendungen: insbesondere Rechtsberatungskosten, Gebühren Aufsichtsbehörden, Gründungskosten 19

21 Die Gesamtkostenquote (ohne Transaktionskosten) für das abgelaufene Geschäftsjahr beträgt 2,60 % Eine erfolgsabhängige Vergütung für den gleichen Zeitraum ist nicht angefallen. Transaktionskosten: Summe der Nebenkosten des Erwerbs (Anschaffungsnebenkosten) und der Kosten der Veräußerung der Vermögensgegenstände Entwicklung des Sondervermögens I. Wert des Sondervermögens am Beginn des Geschäftsjahres EUR ,18 1. Ausschüttung bzw. Steuerabschlag für das Vorjahr EUR 0,00 2. Zwischenausschüttungen EUR 0,00 3. Mittelzufluss (netto) EUR ,08 a) Mittelzuflüsse aus Anteilschein-Verkäufen EUR ,29 b) Mittelabflüsse aus Anteilschein-Rücknahmen EUR ,37 4. Ertragsausgleich/Aufwandsausgleich EUR ,60 5. Ordentlicher Nettoertrag EUR ,66 6. Realisierte Gewinne EUR ,72 7. Realisierte Verluste EUR ,51 8. Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne/Verluste EUR ,86 II. Wert des Sondervermögens am Ende des Geschäftsjahres EUR ,19 Aus der erhobenen Verwaltungsvergütung wurden in geringem Umfang Bestandsprovisionen im Sinne des 41 Abs. 5 InvG an Vermittler geleistet. Der Kapitalanlagegesellschaft sind keine Rückvergütungen der aus dem Sondervermögen an die Depotbank und an Dritte geleisteten Vergütungen und Aufwendungserstattungen zugeflossen. Zu den rechtlichen Grundlagen der Anteilklassen siehe 8 Abs. 2 der Allgemeinen Vertragsbedingungen und 9 der Besonderen Vertragsbedingungen. 20

22 Berechnung der Wiederanlage I. Berechnung der Wiederanlage (insgesamt und je Anteil) insgesamt 1. Ergebnis des Geschäftsjahres ,45-18,71 II. Für Wiederanlage verfügbar ,45-18,71 1. einbehaltene Kapitalertragsteuer 0,00 0,00 2. einbehaltener Solidaritätszuschlag 0,00 0,00 III. Wiederanlage ,45-18,71 je Anteil Renten nach Sektoren Tageswert % Anteil Fondsvermögen Zentralregierungen ,00 86,83 Summe ,00 86,83 Renten nach Restlaufzeit 0-1 Jahr ,00 20,49 >1-3 Jahre ,00 66,34 Summe ,00 86,83 21

23 Futures nach Underlying Tageswert % Anteil Fondsvermögen Future auf Commodity (ohne Edelmetalle) ,16 2,42 Future auf Aktien-Index ,82 0,06 Future auf Gold 3.316,45 0,01 Future auf Silber ,98-0,01 Future auf synthetische Anleihen ,91 2,07 Future auf Währung ,33 1,03 Future auf Zinssatz ,95 1,40 Summe ,64 6,98 22

24 Entwicklung von Fondsvermögen und Anteilwert im Mehrjahresvergleich Geschäftsjahr Umlaufende Anteile Fondsvermögen Anteilwert am Ende des Geschäftsjahres 2006/2007* Stück EUR ,32 94, /2008 Stück EUR ,76 106, /2009 Stück EUR ,18 144, /2010 Stück EUR ,19 119,26 * Auflagedatum Frankfurt am Main, den 21. Oktober 2010 Master Hedge Kapitalanlagegesellschaft mbh Die Geschäftsführung Bernd Schusta Cecilie Lind 23

25 Besonderer Vermerk des Abschlussprüfers Wir haben gemäß 44 Absatz 5 des Investmentgesetzes (InvG) den Jahresbericht des Sondervermögens für das Geschäftsjahr vom 1. August 2009 bis 31. Juli 2010 geprüft. Die Aufstellung des Jahresberichts nach den Vorschriften des InvG liegt in der Verantwortung der gesetzlichen Vertreter der Kapitalanlagegesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den Jahresbericht abzugeben. Wir haben unsere Prüfung nach 44 Absatz 5 InvG unter Beachtung der vom Institut der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung vorgenommen. Danach ist die Prüfung so zu planen und durchzuführen, dass Unrichtigkeiten und Verstöße, die sich auf den Jahresbericht wesentlich auswirken, mit hinreichender Sicherheit erkannt werden. Bei der Festlegung der Prüfungshandlungen werden die Kenntnisse über die Verwaltung des Sondervermögens sowie die Erwartungen über mögliche Fehler berücksichtigt. Im Rahmen der Prüfung werden die Wirksamkeit des rechnungslegungsbezogenen internen Kontrollsystems und die Nachweise für die Angaben im Jahresbericht überwiegend auf der Basis von Stichproben beurteilt. Die Prüfung umfasst die Beurteilung der angewandten Rechnungslegungsgrundsätze für den Jahresbericht und der wesentlichen Einschätzung der gesetzlichen Vertreter der Kapitalanlagegesellschaft. Wir sind der Auffassung, dass unsere Prüfung eine hinreichend sichere Grundlage für unsere Beurteilung bildet. Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt. Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der Jahresbericht den gesetzlichen Vorschriften. Frankfurt am Main, den 4. November 2010 PricewaterhouseCoopers Aktiengesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Eva Handrick Wirtschaftsprüfer ppa. Christian Weber Wirtschaftsprüfer 24