Aufgrund des technischen Börsenhandels (Sekundenhandel) werden Abwärtsbewegungen dynamischer.

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1 Der DAX hat seit seinem Jahreshoch im April von Punkten knapp 24 Prozent verloren. Welche drei Gründe sehen Sie als die wesentlichen für die jüngsten Rückschläge an deutschen und internationalen Börsen an? Michael Baumeister 0, Baumeister & Borndörfer Finanzberatung GmbH & Co. KG: Aufgrund des technischen Börsenhandels (Sekundenhandel) werden Abwärtsbewegungen dynamischer. Der Schlingerkurs der FED ist der eigentliche Grund für die jüngsten Börsenturbulenzen. Die US- Notenbank verfolgt damit auch bewusst das Ziel, wieder für eine gewisse "Asset Price Deflation" zu sorgen, um die Finanzmärkte für den bevorstehenden Zinserhöhungszyklus robuster zu machen. Dies ist ihr auch eindrucksvoll gelungen. Die Korrektur ist angesichts der Kursanstiege gesund. Ein weiterer Verfall der Kurse koennte Konsum und investitionen beeinträchtigen und somit das Wachstum negativ beeinflussen. Michael Herzum 0, Union Investment: Unsicherheit Automobilsektor nach VW Volkswagen Frank Haser 0, Haser Vermögensverwaltung GmbH : Zusätzlich zu den genannten Punkten, ist noch die Zinspolitik der FED anzuführen, die es - aus meiner Sicht - verpasst hat, im September ein Zeichen zu setzen und die Zinswende nicht eingeleitet hat. Kurzfristig ausgerichtete Anleger bestimmen die Marktentwicklung, weil INVESTOREN fehlen. Michael Timm 0, TAM Vermögensberatung GmbH: Übertreibung nach unten, die Lage ist besser als die Stimmung gesunde Bereinigung 1

2 Manfred Rath 0, KSW Vermögensverwaltung AG : Vor allem die Geldpolitik der Notenbanken stößt langsam an ihre Grenzen in der Wirksamkeit und mit der "gekauften" Zeit wurde nichts besser. Wolfgang Juds 0, Credo Vermögensmanagement GmbH: Krise bei VW Nachdem die US-Notenbank Fed im September den Leitzins unverändert gelassen hat, steht die nächste Entscheidung auf der Oktober-Sitzung an. Seit Ende 2008 liegen die Leitzinsen auf dem Rekordtief von null bis 0,25 Prozent. Ursprünglich war mit einer ersten Zinsanhebung im September gerechnet worden. Doch Rücksicht auf die Lage der Weltwirtschaft und die schwache Inflation in den USA lassen die US-Notenbanker zögern. Für wann rechnen Sie mit einer ersten Zinserhöhung in den USA? Nach dem eher enttäuschenden Arbeitsmarktbericht ist es völlig offen, zu welchem Zeitpunkt die Zinswende in den USA kommt. Der Verweis auf die Relevanz globaler entwicklungen fuer die zinsentscheidung hat die Unsicherheit an den maerkten erhoeht. Alexander Daniels 0, Knapp Voith Vermögensverwaltung AG : Die Zinsentscheidug ist überfällig. Die FED verliert an Vertrauen wenn sie aufgrund der sehr guten Arbeitsmarktdaten und der guten Gesamtkonjunktur nicht nach 10 Jahren die Zinsen moderat erhöht. Edlef Jessen 0, 0: Staatsschulden sind zu hoch, dass bei einer Zinserhöhung die Zinsen zu rasant steigen würden. Es wird sich deutlich länger hinziehen als erwartet Keine andere Branche in Deutschland hat ein so hohes Gewicht in Deutschland wie die Autoindustrie. Rechnen Sie damit, dass durch den Manipulationsskandal bei Volkswagen über kurz oder lang die gesamte deutsche Autobranche unter Druck kommt? 2

3 Peter Doni 0, Peter Doni Anlageberatung GmbH: Alle deutsche Autoaktien werden sich in den nächsten 6 Monaten wieder deutlich erholen. Bis dahin wird sichtbar dass man bei VW deutlich übertrieben hat. Derzeit ist das Sentiment für deutsche Autoaktien eher schlecht. Wenn man der Bankenbranche in Deutschland während der Subprimekrise den Vorwurf machen konnte, fahrlässig gehandelt zu haben, dann hat die Tatsache, dass bei VW mit Vorsatz manipuliert und betrogen wurde, eine ganz andere Dimension. Uwe Rohse 0, Rohse Vermögensmanagement GmbH: Es ist wahrscheinlich, dass andere Dieselhersteller auch manipuliert haben. Dennoch könnten kurzfristig Anleger von VW in andere Hersteller umschichten und dort Kursanstiege auslösen. Darüber hinaus wird es für die deutsche Politik schwieriger, im europäischen Umfeld diese Branche weiter zu verhätscheln: Flottenverbrauch, Abgaswerte und auch das fehlende Tempolimit auf deutschen Autobahnen könnten z.b. seitens der EU wieder massiv auf die Agenda kommen. Den PS-starken, gewinnträchtigen Modellen drohen Umsatzeinbrüche. Manfred Schweren 0, Privalor Vermögens-Management AG: Daimler und BMW auf aktuellem Niveau ein klarer Kauf; genau in dieser Reihenfolge! Alexander Daniels 0, Knapp Voith Vermögensverwaltung AG : Wir würden aktuell von einer Investition in Autowerten absehen. Eher kommt für uns die Autozuliefererbranche die weltweit liefert in Frage. Hans Metzler 0, Conservative Concept Portfolio Management GmbH: erst 10 bis 20% tiefer Sabri Ergin 0, Ergin Finanzberatung: langfristig Kursgewinne denkbar Eine Transparenzoffensive könnte das Vertrauen z.t. wieder herstellen, auch wenn es viel Geld kostet. aktuell keine, in der Markterholung gute, Aussnahme VW Manfred Rath 0, KSW Vermögensverwaltung AG : 3

4 Die Werte werden sich wieder stabilisieren, doch der Imageschaden bleibt noch eine Zeit lang erhalten Wolfgang Juds 0, Credo Vermögensmanagement GmbH: Gute Chancen für BMW und Daimler Hat sich Ihre Einschätzung der Konjunktur in jüngster Zeit verändert? Michael Baumeister 0, Baumeister & Borndörfer Finanzberatung GmbH & Co. KG: Nein Peter Doni 0, Peter Doni Anlageberatung GmbH: Nein Michael Stegmüller 0, Performance IMC Vermögensverwaltung AG: Thomas Bartels 0, CONSULTING TEAM Vermögensverwaltung AG: verschlechtert leicht negativ Gunter Stibbe 0, AVANA Invest GmbH: Uwe Günther 0, Berlin Portfolio Management: Ja. Wolfgang Köbler 0, KSW Vermögensverwaltung AG : Ja Die erforderlichen geldmittel fuer die Flüchtlinge werden bei öffentlichen investitionen zu einer Verdrängung fuehren. Insgesamt birgt die jüngste boersenschwaeche die Gefahr zu einer selbsterfüllenden Prophezeiung zu werden, auch wenn wir eher optimistisch sind 4

5 - NICHT ONLINE - Michael Herzum 0, Union Investment: Nein, keine Änderung Carsten Mumm 0, Donner und Reuschel AG: leicht verschlechtert Reinhard Vennekold 0, Genius Finanzmanufaktur: Manfred Schweren 0, Privalor Vermögens-Management AG: Nein Karl Stöbich 0, WSS-Vermögensmanagement GmbH : trübt sich etwas ein Alexander Daniels 0, Knapp Voith Vermögensverwaltung AG : China hat die Börsen weltweit negativ beeinflusst. Ebenso die Verkäufe der Staatsfonds wegen des niedrigen Ölpreises. Die Konjunktur in Europa insbesondere in Spanien und Italien befinden sich auf einem guten Weg. Das sollte sich in den nächsten Monaten in den Indizes positiv bemerkbar machen. Hans Metzler 0, Conservative Concept Portfolio Management GmbH: leicht negativer Asli von Rheden 0, Hamburger Sparkasse: Sabri Ergin 0, Ergin Finanzberatung: Leichte Eintrübung aufgrund der abschwächenden chinesischen Wirtschaftsentwicklung sowie des VW-Skandals, langfristige Verbesserung aufgrund der Chancen durch die verstärkte Immigration Frank Haser 0, Haser Vermögensverwaltung GmbH : Leicht bzw. geringfügig negativer!!! Carolin Tsalkas 0, HONESTAS Finanzmanagement GmbH: 5

6 - NICHT ONLINE - Die Belastung aus der Flüchtlingswelle und dem VW-Abgasskandal werden die Konjunktur und deren Einschätzung zunehmend belasten. Michael Timm 0, TAM Vermögensberatung GmbH: Etwas zurückhaltender in der Einschätzung. Manfred Rath 0, KSW Vermögensverwaltung AG : Leicht abwärtsgerichtet Wolfgang Juds 0, Credo Vermögensmanagement GmbH: etwas verschlechtert Frage Hat sich Ihre Einschätzung der Kapitalmärkte im vergangenen Monat verändert? Michael Baumeister 0, Baumeister & Borndörfer Finanzberatung GmbH & Co. KG: Ja leicht negativ Die jüngste Korrektur hat zum Abbau von ueberbewertungen einiger Marktsegmente geführt. Unter der annähme einer positiven berichtssaison der unternehmen und einer weiteren stabilisierung des Wirtschaftswachstum in den usa, europa und China bieten sich auf 12 monatssicht wieder interessante perspektiven Michael Herzum 0, Union Investment: Geringe Änderung Aufgrund des Rückschlags erwarten wir deutlich steigende Märkte in den nächsten 12 Monaten - heute gibt es wieder Einstiegskurse! 6

7 - NICHT ONLINE - Frank Haser 0, Haser Vermögensverwaltung GmbH : Nein!!! Europa wird die Lasten nicht so gut schultern können, wie das zur Zeit erwartet wird. Michael Timm 0, TAM Vermögensberatung GmbH: etwas vorsichtiger... : 0, Credo Vermögensmanagement GmbH: Ja 7