Vergleichende Analyse von Fondsdirektinvestments mit Fondsgebundenen Lebensversicherungen

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1 Vergleichende Analyse von Fondsdirektinvestments mit Fondsgebundenen Lebensversicherungen Andrea Ruth Gauper a, Roland Mestel b, Stefan Palan b a Institut für Unternehmensrechnung und Steuerlehre b Institut für Banken und Finanzierung Wirtschaftskammer Steiermark, Folie 1 Folie -1-

2 Übersicht 1) Einleitung und Motivation 2) Steuerliche Hintergründe 3) Rechenmodell 4) Ergebnisse 5) Conclusio Folie -2-

3 Einleitung und Motivation Auslöser: Budgetbegleitgesetz 2011 Einführung der Vermögenszuwachsbesteuerung bei Einkünften aus Kapitalvermögen Investmentfonds: Besteuerung der Kursgewinne bei Verkauf und Ausweitung bei Besteuerung von Substanzgewinnen Lebensversicherung: Ausweitung der steuerfreien Behaltedauer auf 15 Jahre Auswirkungen auf die Vorteilhaftigkeit von Lebensversicherungen? Folie -3-

4 Steuerliche Hintergründe Steuerliche Behandlung inländischer Investmentfonds Transparenzprinzip Besteuerung auf zwei Ebenen Fondsebene Anteilseignerebene Besteuerung von Zinsen und Dividenden (ordentliche Erträge), Substanzgewinnen (außerordentliche Erträge) und Veräußerungsgewinnen Folie -4-

5 Steuerliche Hintergründe Steuerermittlung auf Fondsebene ordentliche Erträge - Aufwendungen ordentliche Erträge (BMGL 100%) realisierte Wertgewinne - realisierte Wertverluste außerordentliche Erträge bzw. Substanzgewinne (BMGL bis 60%) ausschüttungsgleiche Erträge bei thesaurierenden InvF Folie -5-

6 Steuerliche Hintergründe Änderungen: Steuerermittlung auf Fondsebene Ausweitung der Besteuerung von außerordentlichen Erträge Prozentuelle Anhebung bis 2013 vor % ab % nach % % nach % Ausweitung der Verlustverrechnung Bisher: nur Verrechnung von Substanzgewinnen mit Substanzverlusten Neu: Ausgleich auch mit ordentlichen Erträgen Verlustvortrag Folie -6-

7 Steuerliche Hintergründe Besteuerung auf Anteilseignerebene Besteuerung des Veräußerungsgewinns Veräußerungserlös - fortgeführte Anschaffungskosten Veräußerungsgewinn (BMGL) Anschaffungskosten zzgl. ausschüttungsgleiche Erträge sind fortgeführte Anschaffungskosten Folie -7-

8 Steuerliche Hintergründe Beispiel Anschaffungskosten: 100,00 EUR Veräußerungserlös: 110,00 EUR Besteuerung auf Fondsebene ordentliche Erträge: 2,00 EUR außerordentliche Erträge: 4,00 EUR ausschüttungsgleiche Erträge: 3,20 EUR = 2,00 EUR + 4,00 EUR x 30% laufende KESt: 0,80 EUR Folie -8-

9 Steuerliche Hintergründe Beispiel Anschaffungskosten: 100,00 EUR Veräußerungserlös: 110,00 EUR Besteuerung auf Anteilseignerebene Veräußerungsgewinn: 7,60 EUR = Veräußerungserlös - fortgeführte Anschaffungskosten = 110,00 EUR - (100,00 EUR + 3,20 EUR - 0,80 EUR) = 110,00 EUR - 102,40 EUR KESt aus Veräußerung: 1,90 EUR Besteuerung in Summe Kapitalertragsteuer: 2,70 EUR = (7,60 EUR + 3,20 EUR) x 25% = 10,80 x 25% Folie -9-

10 Steuerliche Hintergründe Steuerliche Behandlung von fondsgebundenen Lebensversicherungen Einmalerlag und Laufzeit länger als 15 Jahre Laufende Einzahlungen Besteuerung: 4 % Versicherungssteuer Einmalerlag und Laufzeit kürzer als 15 Jahre Rückkauf / Auflösung vor 15 Jahren Besteuerung: 11 % Versicherungssteuer progressiver ESt-Tarif Folie -10-

11 Steuerliche Hintergründe Tabelle: Durchschnittskostenverlauf der fondsgebundenen Lebensversicherung bei 25jähriger Laufzeit Einmaleinzahlung Laufende Einzahlung Angenommene Fondsperformance 0% 3% 6% 0% 3% 6% Abschlusskosten 4.78% 4.78% 4.78% 10.08% 10.08% 10.08% Jahr % 2.05% 2.20% 21.92% 22.12% 22.22% Jahr % 1.61% 1.59% 18.21% 17.99% 17.80% Jahr % 1.31% 1.26% 12.34% 11.97% 11.65% Jahr % 1.04% 0.98% 9.06% 8.69% 8.30% Jahr % 0.82% 0.77% 6.97% 6.56% 6.21% Jahr % 0.64% 0.61% 5.55% 5.18% 4.79% Jahr % 0.51% 0.48% 4.52% 4.14% 3.80% Jahr % 0.42% 0.41% 3.74% 3.37% 3.06% Jahr % 0.36% 0.36% 3.12% 2.79% 2.47% Jahr % 0.33% 0.34% 2.64% 2.31% 2.03% Jahr % 0.34% 0.33% 0.56% 0.50% 0.45% Jahr % 0.34% 0.33% 0.55% 0.48% 0.44% Folie -11-

12 Rechenmodell Vergleich Direktinvestment in einen Investmentfonds mit fondsgebundener Lebensversicherung Investitionsszenarien: Einmalige und laufende Einzahlungen Investitionsstrategien: Buy and Hold, Ablaufmanagement, Umschichtungen Tabelle: Investitionsszenarien Folie -12-

13 Rechenmodell Parameter des Fondsinvestments Daten-Set 1 Fondsdirektinvestment Parameter Rentenfonds Aktienfonds Depotgebühren p.a. 0.24% 0.24% Ausgabeaufschlag 2.50% 4% Verwaltungskosten 0.60% 1.65% Rendite ordentliche Erträge p.a. 4% 2.50% Rendite realisierte Substanzgewinne p.a. 0% 2.50% Rendite nicht realisierte Substanzgewinne p.a. 0% 2.50% Lebensversicherungsinvestment Abschlusskosten und laufende Kosten Folie -13-

14 Rechenmodell Parameter des Fondsinvestments Daten-Set 2 Depotgebühren: 0,24% p.a. Ausgabeaufschlag: 4,00% Verwaltungskosten: 0,00% Performance: 0%, 3% und 6% p.a. 1/3 Rendite ordentliche Erträge 1/3 Rendite realis. Substanzgewinne 1/3 Rendite nicht realis. Substanzgewinne Folie -14-

15 Ergebnisse Buy andhold Tabelle: Endwerte Daten-Set 2 bei 25 Jahren 25 Jahre Einmaleinzahlung Laufende Einzahlung Performance Fonds Versicherung Fonds Versicherung 0% 22,836 20,693 23,508 21,123 3% 40,546 43,327 32,115 30,483 6% 73,118 88,813 45,023 45,251 Folie -15-

16 Ergebnisse Buy and Hold Abbildung: Werteentwicklung bei laufender Einzahlung und einer Laufzeit von 25 Jahren Folie -16-

17 Ergebnisse Buy and Hold Abbildung: Werteentwicklung bei Einmalzahlung und einer Laufzeit von 25 Jahren Folie -17-

18 Ergebnisse Ablaufmanagement Abbildung: Werteentwicklung bei Ablaufmanagement und einer Laufzeit von 25 Jahren Folie -18-

19 Ergebnisse Umschichtung Abbildung: Werteentwicklung bei Umschichtung alle 5 Jahre zwischen zwei Aktienfonds und einer Laufzeit von 25 Jahren Folie -19-

20 Ergebnisse Umschichtung Tabelle: Endwerte bei Umschichtung zwischen zwei Aktienfonds 25 Jahre Einmaleinzahlung Laufende Einzahlung Umschichtung Fonds Versicherung Fonds Versicherung jährlich 30,560 84,292 27,910 42,339 alle 3 Jahre 51,703 84,292 36,755 42,339 alle 5 Jahre 59,048 84,292 39,977 42,339 Folie -20-

21 Conclusio Nachteilig sind laufende Einzahlungen hohe Kosten der fondsgebundenen Lebensversicherung Vorteilhaft ist Einmalzahlung Steuerfreiheit der fondsgebundenen Lebensversicherung Vorteilhaft sind Ablaufmanagement und Umschichtung Veräußerungsgewinnbesteuerung des Fondsdirektinvestments Ausgabeaufschlag bei Fondsdirektinvestments Folie -21-

22 Conclusio Buy and Hold Abbildung: Werteentwicklung bei verschiedenen Investitionsvarianten und einer Laufzeit von 15 Jahren Folie -22-

23 Conclusio Ablaufmanagement Abbildung: Werteentwicklung bei Ablaufmanagement und einer Laufzeit von 15 Jahren Folie -23-

24 Conclusio Umschichtung Abbildung: Werteentwicklung bei 5jähriger Umschichtung zwischen Aktien- und Rentenfonds und einer Laufzeit von 15 Jahren Folie -24-

25 Conclusio Fondsgebundene Lebensversicherung vorteilhaft in Abhängigkeit der Investitionsvarianten und Kostenstruktur: Einmalzahlung vs. laufende Einzahlungen kurze Laufzeiten und laufende Einzahlungen vermeiden Einmalzahlungen vorteilhaft Veranlagungsstrategie: Ablaufmanagement und Umschichtung bereits nach 15 Jahren positive Auswirkung Folie -25-