Die ersten Kaufsignale. Nach dem Absturz gibt es wieder Schnäppchen am Aktienmarkt. Wo der Einstieg jetzt lohnt. 80 Gepanscht.

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1 Bertrandt Deutsche Telekom GfK Grenkeleasing Kellogg Mayr-Melnhof SGL Carbon Tele Columbus 29. Jahrgang Plichtblatt aller Börsen DEUTSCHLAND 4,50 ÖSTERREICH 5,20 SCHWEIZ 5,90 CHF Den Aktionären viel zugemutet 8 Krisenmanager Martin Blessing verlässt im Herbst die Commerzbank 18 Geschmiert Welche Ölaktien das Comeback schafen 34 Geschmäht Schmuddelbranchen mit hohen Renditen 80 Gepanscht Aufstieg und Fall des Salatölkönigs Die ersten Kaufsignale Nach dem Absturz gibt es wieder Schnäppchen am Aktienmarkt. Wo der Einstieg jetzt lohnt Belgien, Niederlande, Luxemburg 5,30 Italien, Spanien, Portugal 5,70

2 Alles für Ihr Kapital. Hintergründe Strategien Tests Empfehlungen Jetzt im Handel! Foto: Tobias Arhelger INTERVIEW Daimler-Chef Dieter Zetsche über Rekordgewinne, die Folgen des Dieselskandals und die Zukunft des Autos BILANZKOSMETIK Wie DAX-Firmen mit eigenen Erfolgskennzahlen die wahre Lage verschleiern und sich so hübscher machen wollen SCHNÄPPCHENJAGD Welche Aktienmärkte weltweit am günstigsten bewertet sind und wo Anleger jetzt hohe Gewinne erzielen können Telefon: 040/ * *übl. Gebühren des jeweiligen Netzbetreibers Eine Publikation des

3 NOTIZZETTEL Frank-B. Werner Herausgeber Mögest du reich werden Mögest du reich werden, so lautet der traditionelle Glückwunsch zum chinesischen Neujahrsfest, das in der vergangenen Woche gefeiert wurde. Zumindest kurzfristig wurde dieser Wunsch an den Börsen in Shanghai und Hongkong zwar nicht realisiert, doch inzwischen keimt Hofnung auf. Und zwar dies die krude Logik der Kapitalmärkte weil es in der Realwirtschaft des Riesenreichs schlechter läuft als erwartet. Der chinesischen Zentralbank bleibe daher gar nichts anderes übrig, als ihren expansiven Kurs zu halten. Warten wir einmal ab, was das Jahr des Afen noch bringt. Die ihm zugeschriebenen Eigenschaften machen immerhin Mut. Er gilt als intelligent, tapfer, frech, lexibel und hilfsbereit. In Sachen Bargeldbeschränkung spitzte Kolumnist Beat Kappeler am vergangenen Wochenende in der NZZ am Sonntag die Feder: Terrorismus erweist sich als modisches Motiv gegen das Bargeld. Terroristen benutzen auch Autos, und sie essen. Will man das auch verbieten, um sie auszuhungern? Die Bild Zeitung veröfentlichte am Dienstag die Ergebnisse einer repräsentativen Umfrage: Demnach sind 56,8 Prozent der Bundesbürger gegen die von der Bundesregierung geplante Einführung einer Barzahlungsobergrenze von 5000 Euro, 50,3 Prozent gegen die Abschafung des 500-Euro Scheins, und fast zwei Drittel lehnen eine Abschafung von Bargeld grundsätzlich ab. Am Donnerstagabend werden sich 26 Staats und Regierungschefs der Europäischen Union in Brüssel an den Verhandlungstisch setzen, um mit dem 27., Großbritanniens Premier David Cameron, über das Paket zu sprechen, das den Briten den Verbleib in der EU schmackhaft machen soll. Und dann werden 26 Staats und Regierungschefs noch mit Bundeskanzlerin Angela Merkel über die Themen Migration, EU-Außengrenzen, Verteilung und Unterbringung von Asylbewerbern und den Umgang mit Kriegslüchtlingen reden. Beide Runden werden mit Formelkompromissen enden; die Probleme werden vertagt. Das Auf schvoluptas debis inden mo bea Sie sapitae. alle Infos Rum für lvoluptas Ihre Investmentstrategie: debis mo bea sapitae. aktuelle Rum Marktberichte, lunt aut quist, Echtzeitkurse torument et as für intibus Wertpapiere, id ulla que Devisen es nobis und millest, Rohstofe, everita exklusive ssumquaectis Empfehlungen nihiciunt ditempo zu Aktien, raectessin Fonds und repeunt Derivaten, aut quist, fundierte torument Chartanalysen, et as intibus id clevere ulla que Verbrauchertipps, es nobis millest, spannende everita ssumquaectis nihiciunt von Börsenprois, ditempo intelligente raectessin Gastbeiträge Suchtools repeicab iur, für Produkte sequianti sowie niet vendant. die Musterdepots Erit, der etur Redaktion res volore und pa dem Portfolios faceperae liatis estis Selbereinrichten. eum quae dicabore ratiur? Cidi zum temque dolendi volupta spelecae porrum, con pa quidi sedinseque comni omnihil et as exerum fugiaescia ipiciat iassund eribusvoluptas debis mo bea Content sapitae. Rum licab Premium iur, sequianti niet vendant. Erit, etur res volore pa dem faceperae liatis estis eum Sie wollen immer einen Schritt voraus quae dicabore ratiur? Ciditemque dolendi sein? Dann nutzen Sie unseren Premium- Bereich volupta mit spelecae exklusiven porrum, Inhalten. con pa quidi sedinseque comni omnihil et as exerum fugiaescia ipiciat iassund eribusvoluptas debis mo bea sapitae. Rum licab iur, sequianti niet vendant. Erit, etur res volore pa dem faceperae liatis estis eum quae dicabore ratiur? Ciditemque dolendi volupta spelecae porrum, con pa quidi sedinseque comni omnihil et as exerum fugiaescia ipiciat iassund eribusvoluptas debis mo bea sapitae. Rum licab iur, sequianti niet vendant. Erit, etur res volore pa dem faceperae liatis estis eum quae BO dicabore DATA ratiur? INTERACTIVE Ciditemque dolendi volupta Unsere umfassende spelecae porrum, Aktiendatenbank con pa quidi sedinseque BO DATA comni INTERACTIVE omnihil verschaft et as exerum Ihnen fugiaescia einen perfekten ipiciat iassund Überblick eribusvoluptas über alle debis mo relevanten bea sapitae. Daten Rum von 600 licab deutschen iur, sequianti niet Unternehmen: vendant. von der WKN über die Kursentwicklung bis zum Ergebnis. Zwischentitel Praktische Erit, etur res Sortierfunktionen volore pa dem faceperae liatis estis eum quae dicabore ratiur? Ciditemque Aktualisierung dolendi volupta erfolgt börsentäglich spelecae porrum, con pa quidi sedipis vendis atioris dolut reped Datenbank ma quisquunt als Download aut quist, im Excel- torument und et tae. CSV-Format Rum licab verfügbar iur, sequianti niet vendant. bo-data BÖRSE ONLINE auf Facebook BÖRSE ONLINE Android-App play.google.com BÖRSE ONLINE auf Twitter twitter.com/boerseonline BÖRSE ONLINE

4 INHALT INDEX UNTERNEHMEN Axis Bank Bechtle...9 Bertrandt Biofrontera BMW BP Comdirect Commerzbank...8 Conwert Daimler Deutsche Telekom Felcor Lodging Trust Fiat Chrysler Fintech Group...32 Galp Energia Gemalto...32 GfK...22 Gilead Sciences Grenkeleasing...30 HDFC Bank HeidelbergCement...16, 30 Infosys K + S Kellogg Kion Group Koenig & Bauer...40 Lanxess Lucapa Diamond Mayr-Melnhof Metro MTU Aero Engines OMV Osram Paion...32 PSI Qiagen Renk Royal Dutch Shell SGL Carbon Stada Südzucker Tele Columbus Telefónica Deutschland Tom Tailor...40 Total Toyota Volkswagen...28, 42, 79 Wacker Chemie Walt Disney PERSONEN Bäte, Oliver...7 Bichler, Dietmar Blessing, Martin...8 De Angelis, Anthony...80 Hörmanseder, Wilhelm Iger, Bob Levy, David...10 Litt, Jonathan Lutz, Frank H....7 Milligan, John Müller, Matthias Naumer, Hans-Jörg...78 Olemotz, Thorsten...9 Scheifele, Bernd...30 Schmitz, Uwe Thomas, Patrick...7 MÄRKTE & MACHER 6 Ausblick/Barometer Wohin die Märkte tendieren 7 Termine der Woche 8 Commerzbank Was Blessings Nachfolger erwartet Gewinner und Verlierer 9 Ehrgeizige Ziele Wie der IT-Dienstleister Bechtle weiter proitabel wachsen will Trendcheck 10 Die krachende Rückkehr der Krise US-Starökonom David Levy im Gespräch TITEL 12 Chancen im Ausverkauf Das Börsenbeben hat Anleger geschockt. Die gute Nachricht: Aktien mit Substanz gibt es jetzt günstig. Bei welchen deutschen Werten der Einstieg jetzt lohnt AKTIEN & INVESTMENTS 18 Öl Nach dem rasanten Preissturz gibt es erste Kaufgelegenheiten. Welche das sind 20 Exoten in Südasien Indiens Börse bietet einige Spezialitäten. Wie Anleger proitieren 22 Vor der Margenwende Weshalb beim Marktforscher GfK der Gewinn steigen sollte 24 Weiter mit Elan und Vorsicht wachsen Mayr-Melnhof-Vorstandschef Wilhelm Hörmanseder über globales Wachstum 26 Globaler Muntermacher Starbucks erobert die Welt. Eine Anleihe ist attraktiv verzinst 27 Auf die Wirtschaft kommt es an Der Bantleon Opportunities L gewichtet die Anlageklassen anhand von Frühindikatoren ZITAT DER WOCHE Viele sagen mir in diesen Tagen immer: Es gab auch ein Leben vor Schengen. Und ich antworte dann: Ich weiß, es gab auch ein Leben vor der deutschen Einheit. Da waren die Grenzen noch besser geschützt. Bundeskanzlerin Angela Merkel (CDU) über Forderungen, wegen der Flüchtlinge die Grenzen zu schließen 28 Börsengelüster Gerüchte vom Parkett zu Kion Group Renk PSI Biofrontera Lucapa Diamond Neues aus New York Wie Insider das Börsenbeben nutzen 29 Schwarze Liste Missstände bei SGL Carbon 30 Quick-Check HeidelbergCement Grenkeleasing MTU Aero Engines Bertrandt Conwert Fintech Group Gemalto Paion Sauren Dachfonds Global Champions Deutsche Bank Nachranganleihe STRATEGIEN & TRADING 34 Zwischen Zaster und Laster Unternehmen aus umstrittenen Branchen schlagen sich an der Börse oft gut. Wie Anleger ihr Gewissen beruhigen können 36 Guru-Alarm Jonathan Litt sieht bei Felcor Lodging Trust eine klare Unterbewertung 38 Favoriten Deutsche Telekom Tele Columbus Gilead Sciences Walt Disney Fonds Deutsche Aktien Total return 40 Rückblick Was BÖRSE ONLINE vor einem Jahr, vor zehn und vor 25 Jahren empfohlen hat und was immer noch einen Kauf wert ist 42 Derivate Tipp der Woche 43 Chartsignal Kellogg 44 Charttechnik DAX MDAX TecDAX Euro Stoxx 50 S & P 500 Nasdaq 100 Dow Jones Nikkei 225 Euro/Dollar Gold 48 Musterdepots 50 Das Wikifolio-Depot Das investierbare Nebenwerte- Depot von BÖRSE ONLINE DATENBANK 51 Indizes, Terminmarkt, Rohstofe 52 Tops und Flops Kurse, Relative Stärke, KGV und Volatilität von 240 Aktien 54 Deutsche Aktien/64 Aktien international/71 Zertiikate/ 72 ETFs, Fonds/74 Anleihen/ 75 Konjunktur, Währung, Zinsen GELD & MEHR 76 Neu gegen alt Rentenversicherungen mit Garantiezins bringen wenig nun setzt die Assekuranz auf Indexpolicen 77 Zinsen Die besten Konditionen für Tagesgeld, Festgeld & Co 78 Perspektiven Hans-Jörg Naumer von AGI über die Notwendigkeit der Kapitalanlage 79 Mailbox/Bücher Leserinvestment: Toyota 80 Legendäre Investoren Anthony De Angelis, der Salatölkönig 82 Prachtstücke Willys Jeep RUBRIKEN 3 Editorial von Frank-B. Werner 4 Inhalt/Firmen- und Namensregister 5 Impressum/Adressen/Rufnummern 4 BÖRSE ONLINE

5 12 TITEL Tief gefallen KBV Nach dem Crash ist vor dem Boom. Der heftige Kursrutsch seit Jahresbeginn hat dazu geführt, dass viele Aktien wieder attraktiv bewertet sind. Welche Titel für den Einstieg taugen 20 Heiß begehrt DAX An der Börse in Indien notieren viele Töchter internationaler Großkonzerne wie Kitkat-Produzent Nestlé. Doch der Einstieg ist für Anleger aus Deutschland nicht ganz einfach 76 Gut abgesichert Wegen der niedrigen Zinsen sind klassische Rentenpolicen out. Dafür boomen Indexpolicen. Was das für Versicherte bedeutet Titelbild: Martin Leissl/Bloomberg; Bild: Krisztian Bocsi/Bloomberg, mauritius images/tim Gainey/Alamy, Illustrationen: Klaus Schütt IST EINE PUBLIKATION DER FV BÖRSEN VERLAG GMBH BAYERSTRASSE MÜNCHEN REDAKTION FINANZEN VERLAG GmbH Herausgeber Dr. Frank-B. Werner Chefredakteur Jens Castner (jec; verantwortlich; Anschrift s. Verlag) Stellvertretender Chefredakteur Lars Winter (law) Chef vom Dienst Mario Servidio Textchef Carl Batis weiler (bat) Leitende Redakteure Martin Blümel (blü), Kerstin Kramer (kk) Büro New York: Tim Schäfer (tis) Büro Frankfurt: Lars Winter (Ltg., law), Sonja Funke (sf), Peer Leugermann (prl), Alexander Sturm (as) Büro Berlin: Christoph Platt (cp) Börse & Unternehmen Stephan Bauer (Ltg., bau), Sabine Gusbeth (sg), Klaus Schachinger (kds), Florian Westermann (fw) Strategie: Sven Parplies (svp) Invest & Volkswirtschaft Thomas Strohm (Ltg., ohm), Emmeran Eder (Stv., ee), Ralf Ferken (rf),julia Groß (jgr), Andreas Hohenadl (ah), Andreas Höß (Stv., höß), Astrid Zehbe (zea) Nachrichten/ uro digital/ Thomas Schmidtutz (Ltg., utz), Wolfgang Ehrensberger (Stv., ehr), Nikolaus Hammerschmidt (nh), Karen Szola (Technische Analyse, ks) Privatinanz Markus Hinterberger (Ltg., hm), Maren Lohrer (ml), Martin Reim (Stv., mrm), Stefan Rullkötter (rull) Sonderaufgaben: Dr. Michael Hannwacker (mh) Kursservice Dieter Hummel (Ltg.), Roland Frank (Stv.), Werner Metzdorf (Technische Ltg.) 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