GENERALI MULTINATIONAL PENSION SOLUTIONS SICAV

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1 GENERALI MULTINATIONAL PENSION SOLUTIONS SICAV Geprüfter Jahresbericht zum RCS Luxembourg N B141004

2 GENERALI MULTINATIONAL PENSION SOLUTIONS SICAV Geprüfter Jahresbericht zum Inhaltsverzeichnis Management und Verwaltung Verwaltungsrat Bericht des Fondsmanagers Bericht des Réviseur d'entreprises Agréé Erläuterungen zum Jahresabschluss Zusätzliche Informationen GENERALI MULTINATIONAL PENSION SOLUTIONS SICAV - Conservative Profile (im Folgenden: Conservative Profile) Nettovermögensaufstellung Ertrags- und Aufwandsrechnung und Veränderung des Nettovermögens Kennzahlen und Veränderungen im Anteilumlauf Wertpapierbestand GENERALI MULTINATIONAL PENSION SOLUTIONS SICAV - Balanced Profile (im Folgenden: Balanced Profile) Nettovermögensaufstellung Ertrags- und Aufwandsrechnung und Veränderung des Nettovermögens Kennzahlen und Veränderungen im Anteilumlauf Wertpapierbestand GENERALI MULTINATIONAL PENSION SOLUTIONS SICAV - Opportunities Profile (im Folgenden: Opportunities Profile) Nettovermögensaufstellung Ertrags- und Aufwandsrechnung und Veränderung des Nettovermögens Kennzahlen und Veränderungen im Anteilumlauf Wertpapierbestand GENERALI MULTINATIONAL PENSION SOLUTIONS SICAV - Equity Profile (im Folgenden: Equity Profile) Nettovermögensaufstellung Ertrags- und Aufwandsrechnung und Veränderung des Nettovermögens Kennzahlen und Veränderungen im Anteilumlauf Wertpapierbestand Wichtiger Hinweis: Die verbindliche Fassung ist die englische Version des Berichtes. Andere Sprachversionen wurden gewissenhaft und unter Verantwortung des Verwaltungsrates übersetzt. Im Falle von Abweichungen der englischen Originalversion und der Übersetzung ist die englische Originalversion maßgeblich. Der ausführliche Verkaufsprospekt und der vereinfachte Verkaufsprospekt, die Satzung der Gesellschaft, deren Jahres- und Halbjahresberichte sind bei der Informationsstelle in der Bundesrepublik Deutschland in Papierform kostenlos erhältlich. Auf der Grundlage allein dieses Berichtes dürfen keine Zeichnungen entgegengenommen werden. Die Zeichnungen erfolgen nur auf Grundlage des aktuellen Verkaufsprospektes und des letzten Jahresberichtes sowie, falls danach ein Halbjahresbericht ausgegeben wurde, dieses Halbjahresberichtes. 2

3 Management und Verwaltung Management und Verwaltung Anlageverwalter Generali Investments Italy S.p.A. Società di Gestione del Risparmio Via Machiavelli 4, I Triest (bis 31. März 2010) Generali Investments France 7, boulevard Haussmann F Paris (bis 31. März 2010) Verwaltungsgesellschaft Generali Fund Management S.A. 5, allée Scheffer L Luxemburg Eingetragener Sitz 5, allée Scheffer L Luxemburg Depotbank, Zahlstelle und Domizilstelle CACEIS Bank Luxembourg 5, allée Scheffer L Luxemburg Zentralverwaltung, Registerstelle und Transferstelle CACEIS Bank Luxembourg 5, allée Scheffer L Luxemburg Rechtsberater Bonn Schmitt Steichen Avocats 22-24, rives de Clausen L Luxemburg Verwaltungsrat Vorsitzender Gian Luigi Costanzo Vorsitzender des Verwaltungsrats BG Società di Gestione del Risparmio S.p.A. Via Machiavelli 4, I Triest, Italien Verwaltungsratsmitglieder Amerigo Borrini Chief Risk Officer Assicurazioni Generali S.p.A. Piazza Duca degli Abruzzi, 2 I Triest, Italien Laszlo Hrabovszki Group Chief Life und Health Actuary Generali Deutschland Holding AG Tunisstraße D Köln, Deutschland Eric Le Gentil General Manager Generali France 7, boulevard Haussmann F Paris, Frankreich Andrea Mencattini Deputy General Manager Assicurazioni Generali S.p.A. Via Marocchesa 14, I Mogliano Veneto (TV), Italien Elio Moccia Chairman of Generali Employee Benefits 149, avenue Louise B Brüssel, Belgien Abschlussprüfer Ernst & Young S.A. 7, rue Gabriel Lippmann Parc d Activité Syrdall 2, L Munsbach Informationsstelle in der Bundesrepublik Deutschland Generali Investments Deutschland Kapitalanlagegesellschaft mbh Unter Sachsenhausen 27, D Köln 3

4 GENERALI MULTINATIONAL Geprüfter Jahresbericht zum PENSION SOLUTIONS SICAV Bericht des Fondsmanagers Makroökonomischer Hintergrund Weltwirtschaft und Finanzmärkte im Jahr 2010 Im Jahr 2010 setzte sich die weltweite Erholung fort, wenn auch mit unterschiedlichen Geschwindigkeiten in den verschiedenen Regionen. In den Industrieländern ließ der durch die während der Krise in den Jahren 2008/2009 ergriffenen Maßnahmen geschaffene Anreiz allmählich nach, wodurch das Wachstumsmuster ab der Jahresmitte gestört wurde, so dass die für die Wirtschaftspolitik verantwortlichen Personen zur Einführung neuer Unterstützungsmaßnahmen veranlasst wurden. Das Ereignis mit den schwerwiegendsten Auswirkungen auf die Finanzmärkte war im Jahr 2010 jedoch die Staatsschuldenkrise mit den Peripherieländern der Eurozone im Mittelpunkt: Unsicherheit im Hinblick auf die Nachhaltigkeit der Steuersituation, geringer Wettbewerb und die Schwierigkeiten bei der schnellen Schaffung der notwendigen Bedingungen für ein hohes Wachstum machten den Markt für Griechenland und Irland zunehmend unzugänglich, und diese Länder mussten die Europäische Union und den Internationalen Währungsfonds um Hilfe bitten. Die spanischen, portugiesischen und italienischen Anleihen standen ebenfalls unter ständigem Druck, die Zinssätze stiegen und die Renditespreads zu den deutschen Staatsanleihen dehnten sich stetig aus. In den Schwellenländern war das Wachstum jedoch systematisch größer als in den Industrieländern, und diese Länder erzielten ihre potenziellen Wachstumsraten. Vom mikroökonomischen Standpunkt aus betrachtet sahen wir im Jahr 2010 stärkere Unternehmensergebnisse im Hinblick auf Ertrag und Umsatz, wobei die auf internationalen Märkten aktiven Unternehmen am besten abschnitten. Vor diesem Hintergrund fluktuierten die Börsen, die bis April einen Aufwärtstrend erlebt hatten, bis in den Herbst mit breiten Handelsspannen, um anschließend in den letzten Monaten des Jahres wieder an Schwung zu gewinnen und das Jahr auf ihren Höchstständen für den Zyklus abzuschließen. In den ersten acht Monaten des Jahres fielen die Anleiherenditen für die Referenzstaatsanleihen (US- und Bundesschatzbriefe) auf ihren historischen Tiefstand, da sie von einem Hintergrund ungewissen Wachstums und wiederkehrenden Befürchtungen angesichts der Staatsschuldenkrise in der Eurozone heruntergezogen wurden. Anschließend trieb die Verbesserung der weltweiten Wirtschaftslage die Renditen nach oben. Vor diesem Hintergrund dehnten sich die Wertpapierspreads für die Peripherieländer der Eurozone weiter aus und sie wiesen eine hohe Volatilität auf. Der Euro/USD- Wechselkurs, der durch die Zunahme des politischen Risikos in der Eurozone im ersten Quartal geschwächt worden war, wurde in den Sommermonaten stärker und fluktuierte anschließend innerhalb einer breiten Spanne. Auf der makroökonomischen Ebene erfolgte das weltweite Wachstum in mehreren Phasen: Im ersten Quartal erreichte es fast sein potenzielles Niveau, in den folgenden Monaten erlebte es eine äußerst schwache Phase und schließlich begann sich die Wirtschaftslage in den letzten Monaten des Jahres zu bessern. Diese Schwankung beim Wachstum war in den Industrieländern ausgeprägter und wurde durch die massive Verringerung der Darlehensaufnahmen und anhaltenden Probleme bei der Kreditvergabe verlangsamt. Dennoch griff der Staat in den USA angesichts einer erheblicheren Abschwächung der Wirtschaft als erwartet schnell ein: Die Federal Reserve Bank verabschiedete eine Erweiterung ihrer expansiven Geldpolitik und die Obama-Regierung und der von den Republikanern dominierte Kongress erzielten eine Einigung über die Fortsetzung der Steuererleichterungen aus der Bush-Ära. In der Eurozone veranlasste die Staatsschuldenkrise viele Länder zu einer restriktiveren Finanzpolitik mit dem Ziel, ihre Defizite umgehend und ihre Staatsschulden mittelfristig zu reduzieren. Während des gesamten Jahres folgten Maßnahmen der europäischen Behörden Schlag auf Schlag mit dem Ziel, die Staatsschuldenkrise einzudämmen: Der Europäische Rat vom 16./17. Dezember führte schließlich den europäischen Stabilisierungsmechanismus ein, um ein anhaltendes Mittel zu Bewältigung jeglicher Krisen zu bieten. Der internationale Handel nahm weiterhin zu und kehrte in vielen Fällen auf den Stand von vor der Krise zurück, wobei Länder, die internationalen Märkten gegenüber offener sind, wie z. B. Deutschland, am stärksten profitierten. Angesichts der Einführung restriktiverer finanzpolitischer Maßnahmen in vielen europäischen Ländern verlagerte sich die wirtschaftliche Unterstützung der Volkswirtschaften erneut hin zu einer Anpassung der Geldpolitik, und die Europäische Zentralbank stellte mehrmals ihre Bereitschaft unter Beweis, einzuschreiten, um Spannungen abzubauen. Der Inflationsdruck schwand und die Zentralbanken konnten die Leitzinssätze niedrig und stabil halten. Umgekehrt veranlasste die Geschwindigkeit des Wachstums viele Schwellenländer dazu, die Zinssätze zu erhöhen, um den aufkommenden Preisdruck abzumildern. Der durch die expansiven währungspolitischen Maßnahmen der Industrieländer verursachte erhebliche Zufluss von ausländischem Kapital behinderte jedoch restriktivere Maßnahmen und veranlasste viele Schwellenländer dazu, administrative Maßnahmen und Aufwertungen ihrer Währungen einzusetzen, um die Kapitalflüsse zu regulieren und den Inflationsdruck zu bekämpfen. Die Aktienmärkte wiesen zwar ein hohes Maß an Volatilität auf, sie stiegen jedoch insgesamt und erreichten allgemein zum Jahresende ihre Höchststände, was auf die Aussicht zurückzuführen war, dass die weltweite Situation sich gut behaupten würde, sowie auf die anhaltende Verbesserung der Unternehmensergebnisse. Die einzige Ausnahme stellten die Peripherieländer der Eurozone (Spanien, Irland, Griechenland, Portugal und Italien) dar, die durch die Ungewissheiten der Schuldenkrise behindert wurden. Darüber hinaus profitierten die Preise in den Schwellenländern weiterhin vom Zufluss ausländischen Kapitals. Ende 2010 verzeichnete der MSCI World Index in Euro eine positive Performance von 17,50%, während in den USA der Standard & Poor s 500 Index um 20,90% und der Nasdaq um 27,80% stiegen und fast wieder ihren Stand von vor der Krise erreichten. Die Börsen in den europäischen Ländern gewannen ebenfalls wieder an Schwung: Die 4

5 Bericht des Fondsmanagers Benchmark für die gesamte Region (DJ STOXX 600) stieg um 8,60%, während die Benchmark für die Eurozone (DJ O STOXX) annähernd unverändert blieb (-0,10%); der Dax verzeichnete einen Anstieg um 16,10%, die italienische Börse (FTSE MIB Index) verzeichnete jedoch eine negative Performance von 13,70%. Unternehmen mit geringer Marktkapitalisierung schnitten besser ab als Unternehmen mit hoher Marktkapitalisierung: Der MSCI Europe Small Cap Index erzielte eine Rendite von 27,70%. Im Berichtszeitraum wiesen die Börsen in den Schwellenländern in allen Regionen (Asien, Lateinamerika und Osteuropa) allgemein eine positive Performance auf: Der MSCI Emerging Market Index stieg um 24,80%. Unter den europäischen Marktsektoren schnitten die Automobilbranche, die Industriegüter und -dienstleistungen, die Verbrauchsgüter und die Rohstoffe am besten ab, während Banken, Versorgungsunternehmen, der Energiesektor und die Versicherungsbranche unterdurchschnittliche Ergebnisse verzeichneten. Die Anleihenmärkte waren zunächst von der Staatsschuldenkrise in den Peripherieländern der Eurozone und anschließend im Sommer von der wachsenden Unsicherheit um die Verlangsamung des weltweiten Wachstums geprägt: Während dieser Phase fielen die Referenzmarktrenditen aufgrund der Anlegerpräferenz angesichts der Zunahme des politischen Risikos in der Eurozone sowie aufgrund der Erwartung eines weniger aktiven Wachstumstrends als in den ersten sechs Monaten. Es folgte eine Verbesserung der weltweiten Lage und die Einrichtung eines institutionellen Rahmens innerhalb der Europäischen Union zur Einschränkung der Schuldenkrise, wodurch die Renditen zunehmend in die Höhe getrieben wurden. Die 10-jährigen Zinssätze die zum Jahresanfang bei 3,39% (Deutschland) und 3,83% (USA) lagen erreichten Ende August ihre Tiefststände mit 2,12% bzw. 2,47% und schlossen das Jahr mit 2,96% bzw. 3,29%. Umgekehrt stiegen die Anleiherenditen in Ländern, bei denen mit einem Ausfallrisiko gerechnet wurde, erheblich, und die Spreads erreichten ihre höchsten Niveaus seit der Gründung der Währungsunion. Die italienischen Staatsanleihen mit allen Laufzeiten standen ebenfalls unter starkem Druck, und der Spread gegenüber den deutschen Anleihen dehnte sich bis auf fast zwei Prozentpunkte aus. Von Italien begebene variabel verzinsliche Wertpapiere (CCTs - italienische Staatsanleihen) konnten dem Abverkauf ebenfalls nicht entgehen und wiesen eine enorme Volatilität auf. Sie schlossen das Jahr mit Preisanpassungen von über vier Prozentpunkten auf fünfjährige Laufzeiten. Vor diesem Hintergrund erwiesen sich die Spreads von Nicht-Finanz-Unternehmensanleihen widerstandsfähig und verengten sich weiterhin aufgrund ihrer soliden Grundlagen (zunehmend bessere Cashflows, niedrige Zinssätze und weniger Insolvenzen). Die Devisenmärkte wurden außerdem von Erwartungen in Bezug auf die wirtschaftliche Lage und die Auswirkungen der Staatsschuldenkrise beeinflusst. Bis Juni wurde der Euro gegenüber allen Währungen schwächer: Der Wechselkurs, der zu Beginn des Jahres bei ca. 1,45 gegenüber dem US-Dollar lag, erreichte Anfang Juni einen Tiefstand von 1,19. Im Anschluss an die Verabschiedung äußerst restriktiver finanzpolitischer Maßnahmen in den meisten Ländern der Europäischen Union stabilisierte sich der Euro zunächst und wurde anschließend stärker. In den letzten Monaten des Jahres führten die Verabschiedung neuer Maßnahmen der expansiven Geldpolitik in den USA und das mehrmalige Wiederaufleben von Befürchtungen angesichts der Staatsschulden in der Eurozone zu Schwankungen des Wechselkurses innerhalb einer breiten Spanne zwischen 1,30 und 1,40 USD pro Euro und der Wechselkurs schloss das Jahr mit 1,34. Der Yen wurde zunehmend stärker und fiel von 95 auf 81 Yen pro US-Dollar zu Beginn des Jahres, während in zahlreichen Schwellenländern ein Zufluss von Kapital zu einer allgemeinen Währungsaufwertung führte, die nur teilweise durch eine Verstärkung der administrativen Kontrollmaßnahmen ausgeglichen wurde. Und schließlich erlebten die Rohstoffpreise bis April einen Aufwärtstrend. Anschließend wurden sie schwächer und stiegen angesichts einer Verbesserung der weltweiten Wirtschaftslage wieder an, wobei sie zum Jahresende einen Höchststand erreichten. Der Benzinpreis stieg auf 91,50 US-Dollar pro Barrel im Vergleich zu 82,50 US-Dollar zum Jahresende Wirtschaftliche Aussichten Die von den staatlichen Stellen unter Beweis gestellte Bereitschaft, Maßnahmen zur Unterstützung der Wirtschaftstätigkeit zu verlängern, hat die wichtigsten internationalen Einrichtungen dazu veranlasst, ihre Wachstumsprognosen für 2011 nach oben zu korrigieren. Dennoch sind die Wachstumsprognosen aufgrund der hohen Arbeitslosenzahlen, der anhaltenden Reduzierung der Hebelung und des restriktiven Charakters der Kreditkonditionen, der sich negativ auf die Entwicklung der Konsumausgaben und der Investitionen in den Industrieländern auswirken könnte, nach wie vor verhalten. Insbesondere betonen die wichtigsten internationalen Körperschaften weiterhin die Anfälligkeit der Eurozone, die weiterhin durch die Staatsschuldenkrise beeinflusst werden könnte, die noch nicht überwunden zu sein scheint. Für die Volkswirtschaften der Schwellenländer wird jedoch aufgrund der Investitionsausgaben und der Zunahme des Inlandskonsums ein stetiges Wachstum prognostiziert. Überblick über die Portfolio-Performance Die Managementstrategie für die Aktien- und die Anleihenallokation des Portfolios ist für alle Teilfonds gleich, lediglich die Gewichtung ist unterschiedlich. 5

6 GENERALI MULTINATIONAL Geprüfter Jahresbericht zum PENSION SOLUTIONS SICAV Anleihenallokation: Im Laufe des Jahres 2010 wurde die Duration des Fonds trotz eines positiven Umfelds für die Eurosätze konservativ gemanagt, wobei im April die Staatsanleihen aus den Peripherieländern Europas, insbesondere Spanien und Griechenland, verkauft wurden, um das Länderrisiko in einem Zyklus sehr hoher Risikoscheu zu reduzieren. Darüber hinaus mied die Anlagetätigkeit Anlagen in Unternehmensanleihen und konzentrierte sich stattdessen auf Staatsanleihen aus den Kernländern Europas. Aktienallokation: Die Titelauswahl war allgemein positiv. Im April und Mai haben wir unsere Bestände an spanischen Banken verkauft und unser Engagement gegenüber dem Finanzsektor in Südeuropa reduziert, um der langanhaltenden Schwäche und Umstrukturierung der Bankanlagen Rechnung zu tragen. Selbst im Szenario einer niedrigen Erholung der Wirtschaftstätigkeit stieg der Schwerpunkt auf den zyklischeren Sektoren, darunter Informationstechnologie und Verbrauchsgüter, die mittelfristig ein höheres Wachstumspotenzial haben, was durch die positiven Beiträge gegenüber der Benchmark selbst in den ungünstigsten Zyklen bestätigt wurde. Die wirtschaftliche Ungewissheit erlaubte keine hohen Risiken bei der Assetallokation durch die Aktiengewichtung, mit Ausnahme des Conservative -Profils, das bei den Rententiteln mit den Themen Risiko und Rendite zu kämpfen hatte. Die Barposition wurde unter 5,00 % gehalten. Insgesamt waren die Teilfonds gegenüber ihrer Benchmark im Aktienbereich übergewichtet. Die folgende Tabelle zeigt die Gewichtungen der verschiedenen Anlageklassen innerhalb der verschiedenen Teilfonds, und ihre Gesamtperformance gegenüber ihrer Benchmark. Teilfonds Aktien im NIW zum (in %) Anleihen im NIW zum (in %) Gesamtperformance für Anteilsklasse 3 Benchmark- Performance CONSERVATIVE PROFILE 16,10% 76,30% 1,00% 1,09% BALANCED PROFILE 43,14% 51,18% 2,11% 0,57% OPPORTUNITIES PROFILE 61,74% 34,10% 3,05% (0,03%) EQUITY PROFILE 85,44% 11,59% 3,06% (1,06%) 6

7 Bericht des Réviseur d Entreprises Agréé Bericht des Réviseur d Entreprises Agréé an die Anteilsinhaber der GENERALI MULTINATIONAL PENSION SOLUTIONS SICAV Wir haben den beiliegenden Jahresabschluss der GENERALI MULTINATIONAL PENSION SOLUTIONS SICAV (die SICAV ) und aller ihrer Teilfonds geprüft, der die Vermögens- und Portfolioaufstellung zum 31. Dezember 2010 sowie die Ertrags- und Aufwandsrechnung und die Entwicklung des Nettovermögens für das abgelaufene Geschäftsjahr und eine Übersicht über die wichtigen Bilanzierungsgrundsätze sowie weitere erläuternde Anmerkungen zum Jahresabschluss umfasst. Verantwortung des Verwaltungsrats der SICAV für den Abschluss Der Verwaltungsrat der SICAV ist für die Erstellung und ehrliche Darstellung dieses Abschlusses gemäß den gesetzlichen und aufsichtsrechtlichen Bestimmungen Luxemburgs für die Erstellung und Darstellung von Jahresabschlüssen und für entsprechende interne Kontrollmaßnahmen verantwortlich, die der Verwaltungsrat der SICAV für die Erstellung und Darstellung von Abschlüssen, die frei von wesentlichen Falschaussagen aufgrund von Betrug oder Irrtum sind, für notwendig erachtet. Verantwortung des Réviseur d entreprises agréé Wir sind dafür verantwortlich, auf der Basis unserer Prüfung dieses Jahresabschlusses eine Stellungnahme abzugeben. Unsere Prüfung erfolgte in Übereinstimmung mit den internationalen von der Commission de Surveillance du Secteur Financier für Luxemburg übernommenen Prüfungsgrundsätzen. Diese Grundsätze erfordern, dass wir die Standesregeln einhalten und die Prüfung so planen und durchführen, dass wir uns mit hinreichender Sicherheit ein Urteil darüber bilden können, ob der Jahresabschluss frei von wesentlichen Fehlaussagen ist. Eine Prüfung beinhaltet die Durchführung von Maßnahmen zur Erlangung von Prüfungsnachweisen hinsichtlich der Beträge und Angaben im Jahresabschluss. Die gewählten Verfahren liegen im Ermessen des Réviseur d entreprises agréé. Dazu gehört die Einschätzung des Risikos wesentlicher, aufgrund von Betrug oder Irrtum falscher Angaben im Abschluss. Bei dieser Risikoeinschätzung berücksichtigt der Réviseur d entreprises agréé die interne Kontrolle hinsichtlich der Erstellung und der den tatsächlichen Verhältnissen entsprechenden Darstellung des Abschlusses des Unternehmens zur Planung der unter den gegebenen Umständen angemessenen Prüfungsverfahren, jedoch nicht für die Abgabe eines Testats über die Effizienz der internen Kontrolle des Unternehmens. Eine Prüfung umfasst ferner die Beurteilung der Eignung der angewandten Rechnungslegungsmethoden und der Angemessenheit der vom Verwaltungsrat der SICAV vorgenommenen Schätzungen sowie die Beurteilung der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses. Wir sind der Auffassung, ausreichende und geeignete Prüfungsnachweise für unsere Stellungnahme erhalten zu haben. Bestätigungsvermerk Unserer Auffassung nach vermittelt der Jahresabschluss ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Finanzlage der GENERALI MULTINATIONAL PENSION SOLUTIONS SICAV und aller ihrer Teilfonds zum 31. Dezember 2010, sowie der Ertrags- und Aufwandsrechnung und Entwicklung des Nettovermögens für das an diesem Tag endende Geschäftsjahr gemäß den in Luxemburg geltenden rechtlichen und aufsichtsrechtlichen Vorschriften in Bezug auf die Erstellung und Darstellung von Jahresabschlüssen. Sonstiges Die im Abschluss enthaltenen ergänzenden Informationen wurden im Zusammenhang mit unserem Auftrag geprüft, waren aber kein Bestandteil besonderer Prüfungsverfahren im Sinne der oben genannten Richtlinien. Unsere Stellungnahme bezieht sich daher nicht auf diese Angaben. Im Rahmen der Gesamtdarstellung des Jahresabschlusses haben uns diese Informationen jedoch keinen Anlass zu Kommentaren gegeben. ERNST & YOUNG Société Anonyme Cabinet de révision agréé Bernard LHOEST Luxemburg, 3. März

8 GENERALI MULTINATIONAL PENSION SOLUTIONS SICAV Geprüfter Jahresbericht zum Nettovermögensaufstellung zum Nettovermögensaufstellung Konsolidiert Conservative Profile Balanced Profile Opportunities Profile Equity Profile Erläut. Aktiva , , , , ,60 Wertpapierbestand zum Marktwert , , , , ,00 Einstandspreis ,42 Nicht realisierter Gewinn / Verlust auf das Anlagevermögen ,60 Bareinlagen bei Banken und Barmittel , , , , , , , , , , , , ,38 Zinsforderungen , , , , ,60 Gründungskosten , , , , ,62 Passiva , , , , ,92 Verwaltungsvergütung , , , , ,97 Depot und Verwaltung , , , , ,14 Sonstige Verbindlichkeiten , , , , ,81 Nettovermögen , , , , ,68 8

9 Ertrags- und Aufwandsrechnung und Veränderung des Nettovermögens vom bis Ertrags- und Aufwandsrechnung und Veränderung des Nettovermögens vom bis Ertrags- und Aufwandsrechnung und Veränderung des Nettovermögens Konsolidiert Conservative Profile Balanced Profile Opportunities Profile Equity Profile Erläut. Erträge , , , , ,57 Nettodividenden , , , , ,61 Nettozinsen von Renten , , , , ,32 Bankzinsen bei Sicht 1.261,56 175,51 156,05 501,36 428,64 Ausgaben , , , , ,65 Abschreibung der Gründungskosten , , , , ,15 Verwaltungsgebühren , , , , ,82 Depot- und Unterdepotgebühren , , , , ,17 Taxe d'abonnement / Abonnementsgebühr , , , , ,42 Verwaltungskosten , , , , ,19 Gebühren der Domizilstelle , , , , ,11 Prüfungs- und Rechtsberatungskosten , , , , ,79 Bankzinsen 59,48 0,00 0,00 59,48 0,00 Transaktionsgebühren ,11 918, , , ,89 Sonstige Ausgaben , , , , ,11 Nettoerträge / Nettoverluste aus Anlagen , , , , ,92 Realisierter Nettogewinn / -verlust aus: - Verkäufen von Wertpapieren , , , , ,39 - Terminkontrakten , , , , ,00 - Devisengeschäften , , , , ,15 Realisierter Nettogewinn / Nettoverlust ,37 Veränderung des nicht realisierten Nettogewinns / -verlustes aus: - Wertpapieranlagen , , , , , , , , ,90 Nettovermögensabnahme / Nettovermögenszunahme durch Geschäftstätigkeit , , , , ,36 Rücknahmen von Anteilen mit Thesaurierung , , ,90 0,00 0,00 Erhöhung / Verminderung des Nettovermögens , , , , ,36 Nettovermögen zu Beginn des Jahres , , , , ,32 Nettovermögen am Ende des Jahres , , , , ,68 9

10 GENERALI MULTINATIONAL PENSION SOLUTIONS SICAV Geprüfter Jahresbericht zum Kennzahlen und Veränderungen im Anteilumlauf vom bis Conservative Profile Jahresende/Ende der Periode am: Gesamtvermögen , , ,41 Klasse 3 Thesaurierende Anteile Anzahl Anteile Nettoinventarwert je Anteil , , , , , ,35 Anteile im Umlauf am Ausgegebene Anteile Zurückgenommene am Anteile im Umlauf Anteile Klasse 3 Thesaurierende Anteile ,858 0, , ,829 Balanced Profile Jahresende/Ende der Periode am: Gesamtvermögen , , ,78 Klasse 3 Thesaurierende Anteile Anzahl Anteile Nettoinventarwert je Anteil , , , , , ,29 Anteile im Umlauf am Ausgegebene Anteile Zurückgenommene am Anteile im Umlauf Anteile Klasse 3 Thesaurierende Anteile ,592 0, , ,856 Opportunities Profile Jahresende/Ende der Periode am: Gesamtvermögen , , ,30 Klasse 2 Thesaurierende Anteile Anzahl Anteile Nettoinventarwert je Anteil 5.000, , , ,48 0,000 0,00 Klasse 3 Thesaurierende Anteile Anzahl Anteile Nettoinventarwert je Anteil , , , ,39 117,80 100,34 10

11 Kennzahlen und Veränderungen im Anteilumlauf vom bis Anteile im Umlauf am Ausgegebene Anteile Zurückgenommene am Anteile im Umlauf Anteile Klasse 2 Thesaurierende Anteile 5.000,000 0,000 0, ,000 Klasse 3 Thesaurierende Anteile ,000 0,000 0, ,000 Equity Profile Jahresende/Ende der Periode am: Gesamtvermögen , , ,12 Klasse 3 Thesaurierende Anteile Anzahl Anteile Nettoinventarwert je Anteil , , , , , ,44 Anteile im Umlauf am Ausgegebene Anteile Zurückgenommene am Anteile im Umlauf Anteile Klasse 3 Thesaurierende Anteile ,000 0,000 0, ,000 11

12 GENERALI MULTINATIONAL PENSION SOLUTIONS SICAV Geprüfter Jahresbericht zum Wertpapierbestand Conservative Profile Wertpapierbestand zum Bezeichnung Währung Anzahl Nennwert Marktwert in % des Nettoverm. An einer amtlichen Wertpapierbörse notierte und/oder an einem sonstigen geregelten Markt gehandelte übertragbare Wertpapiere Aktien Frankreich ACCOR SA ,67 0,15 AIR LIQUIDE SA ,70 0,09 AXA SA ,50 0,14 BNP PARIBAS SA ,48 0,52 BUREAU VERITAS SA ,44 0,22 CAP GEMINI SA ,70 0,16 CARREFOUR SA ,79 0,21 CASINO GUICHARD PERRACHON SA ,69 0,15 CHRISTIAN DIOR SA ,00 0,05 CIE DE SAINT-GOBAIN SA ,40 0,23 CREDIT AGRICOLE SA ,20 0,13 DANONE SA ,72 0,13 EDENRED SA ,23 0,08 EDF SA ,03 0,11 FAIVELEY TRANSPORT ,80 0,07 FRANCE TELECOM SA ,10 0,24 GDF SUEZ SA ,32 0,30 HERMES INTERNATIONAL SA ,00 0,05 LAFARGE SA ,59 0,03 L'OREAL SA ,40 0,08 LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITTON SA ,10 0,32 MICHELIN SA REG SHS ,74 0,10 NATIXIS SA ,15 0,06 PERNOD RICARD SA ,75 0,14 PPR SA ,00 0,12 RENAULT SA ,24 0,18 RHODIA SA ,26 0,16 SANOFI-AVENTIS SA ,55 0,47 SCHNEIDER ELECTRIC SA ,80 0,37 SOCIETE GENERALE SA ,03 0,37 SODEXO SA ,00 0,17 SUEZ ENVIRONNEMENT COMPANY SA ,99 0,02 TOTAL SA ,84 0,62 VINCI SA ,68 0,21 VIVENDI SA ,63 0, ,52 6,61 Deutschland ALLIANZ SE REG SHS ,00 0,33 BASF SE REG SHS ,50 0,23 BAYER AG REG SHS ,80 0,34 BMW AG ,00 0,13 DAIMLER AG REG SHS ,68 0,59 DEUTSCHE BANK AG REG SHS ,40 0,17 DEUTSCHE BOERSE AG REG SHS ,00 0,06 DEUTSCHE POST AG REG SHS ,30 0,05 DEUTSCHE TELEKOM AG REG SHS ,47 0,24 E.ON AG REG SHS ,97 0,26 FRESENIUS SE ,91 0,20 GERRESHEIMER AG ,96 0,05 HEIDELBERGCEMENT AG ,60 0,04 LINDE AG ,65 0,09 MAN SE ,36 0,11 MUENCHENER RUECKVERSICHERUNGS AG REG SHS ,30 0,25 RWE AG ,08 0,10 SAP AG ,10 0,33 SIEMENS AG REG SHS ,50 0,76 SOFTWARE AG ,60 0,13 UNITED INTERNET AG REG SHS ,71 0,13 WIRECARD AG ,25 0, ,14 4,67 >>>

13 Wertpapierbestand Wertpapierbestand zum Bezeichnung Währung Anzahl Nennwert Marktwert in % des Nettoverm. Niederlande AEGON NV ,50 0,05 ASML HOLDING NV ,81 0,03 HEINEKEN NV ,75 0,12 ING GROEP NV ,14 0,24 KONINKLIJKE KPN NV ,00 0,08 QIAGEN NV ,26 0,04 REED ELSEVIER NV ,65 0,08 ROYAL PHILIPS ELECTRONICS NV ,04 0,21 STMICROELECTRONICS NV ,43 0,13 TNT NV ,90 0,05 UNILEVER NV ,02 0, ,50 1,37 Italien ENI SPA ,38 0,36 FIAT SPA ,00 0,15 INTESA SANPAOLO SPA ,16 0,18 LUXOTTICA GROUP SPA ,00 0,07 SAIPEM SPA ,68 0,12 UNICREDIT SPA ,96 0, ,18 1,22 Spanien ACCIONA SA ,00 0,02 FERROVIAL SA ,66 0,06 IBERDROLA SA ,72 0,22 REPSOL YPF SA ,70 0,19 TELEFONICA SA ,97 0, ,05 1,15 Luxemburg ARCELORMITTAL SA REG SHS ,92 0,23 TENARIS SA REG SHS ,00 0, ,92 0,30 Finnland NOKIA OYJ ,70 0, ,70 0,30 Belgien ANHEUSER-BUSCH INBEV NV ,00 0, ,00 0,20 Österreich OMV AG ,20 0, ,20 0,18 Irland CRH PLC ,92 0, ,92 0,10 Summe Aktien ,13 16,10 Renten Italien ITALY BTP /04S ,35 1,20 ITALY BTP /06S ,00 3,00 ITALY BTP /02S ,50 1,12 ITALY BTP /12S ,50 3,41 ITALY BTP /10S ,00 6,91 ITALY BTP /03S ,40 4,07 ITALY BTP /09S ,00 0,71 ITALY CTZS / ,00 4,08 ITALY CTZS / ,72 4, ,47 28,54 Frankreich FRANCE BTAN /07A ,00 5,25 FRANCE OAT /10A ,00 4,42 FRANCE OAT /10A ,10 2,56 SFEF /05A ,00 6,82 SFEF EMTN /06A ,00 1, ,10 20,61 Deutschland GERMANY /07A ,00 0,38 GERMANY /01A ,00 1,56 GERMANY /07A ,50 7,57 GERMANY /04A ,00 4,12 GERMANY /04A ,80 1, ,30 15,33 >>> 13

14 GENERALI MULTINATIONAL PENSION SOLUTIONS SICAV Geprüfter Jahresbericht zum Wertpapierbestand zum Bezeichnung Währung Anzahl Nennwert Marktwert in % des Nettoverm. Österreich AUSTRIA /10A ,50 5, ,50 5,92 Belgien BELGIUM /03A ,00 3,05 BELGIUM /03A ,00 1, ,00 4,51 Summe Renten ,37 74,91 Variabel verzinsliche Renten Italien ITALY CCT FL.R /03S ,20 1, ,20 1,39 Summe variabel verzinsliche Renten ,20 1,39 Summe an einer amtlichen Wertpapierbörse notierte und/oder an einem sonstigen geregelten Markt gehandelte übertragbare Wertpapiere ,70 92,40 Gesamtwertpapierbestand ,70 92,40 14 >>

15 Wertpapierbestand Balanced Profile Wertpapierbestand zum Bezeichnung Währung Anzahl Nennwert Marktwert in % des Nettoverm. An einer amtlichen Wertpapierbörse notierte und/oder an einem sonstigen geregelten Markt gehandelte übertragbare Wertpapiere Aktien Frankreich ACCOR SA ,78 0,38 AIR LIQUIDE SA ,60 0,22 AXA SA ,00 0,45 BNP PARIBAS SA ,50 1,44 BUREAU VERITAS SA ,96 0,55 CAP GEMINI SA ,96 0,40 CARREFOUR SA ,50 0,53 CASINO GUICHARD PERRACHON SA ,27 0,38 CHRISTIAN DIOR SA ,00 0,17 CIE DE SAINT-GOBAIN SA ,52 0,59 CREDIT AGRICOLE SA ,62 0,41 DANONE SA ,80 0,34 EDENRED SA ,15 0,20 EDF SA ,45 0,29 FAIVELEY TRANSPORT ,50 0,19 FRANCE TELECOM SA ,10 0,61 GDF SUEZ SA ,64 0,77 HERMES INTERNATIONAL SA ,00 0,16 LAFARGE SA ,87 0,08 L'OREAL SA ,50 0,21 LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITTON SA ,25 0,82 MICHELIN SA REG SHS ,42 0,25 NATIXIS SA ,81 0,14 PERNOD RICARD SA ,75 0,35 PPR SA ,00 0,43 RENAULT SA ,68 0,46 RHODIA SA ,66 0,42 SANOFI-AVENTIS SA ,65 1,24 SCHNEIDER ELECTRIC SA ,40 0,95 SOCIETE GENERALE SA ,77 0,96 SODEXO SA ,90 0,45 SUEZ ENVIRONNEMENT COMPANY SA ,18 0,05 TOTAL SA ,16 1,62 VINCI SA ,20 0,54 VIVENDI SA ,29 0, ,84 17,62 Deutschland ALLIANZ SE REG SHS ,00 0,95 BASF SE REG SHS ,20 0,60 BAYER AG REG SHS ,40 0,88 BMW AG ,00 0,54 DAIMLER AG REG SHS ,70 1,48 DEUTSCHE BANK AG REG SHS ,70 0,80 DEUTSCHE BOERSE AG REG SHS ,00 0,17 DEUTSCHE POST AG REG SHS ,80 0,12 DEUTSCHE TELEKOM AG REG SHS ,67 0,61 E.ON AG REG SHS ,06 0,68 FRESENIUS SE ,05 0,51 GERRESHEIMER AG ,49 0,13 HEIDELBERGCEMENT AG ,40 0,10 LINDE AG ,35 0,22 MAN SE ,58 0,28 MUENCHENER RUECKVERSICHERUNGS AG REG SHS ,30 0,64 RWE AG ,37 0,26 SAP AG ,30 0,85 SIEMENS AG REG SHS ,30 1,94 SOFTWARE AG ,60 0,34 UNITED INTERNET AG REG SHS ,69 0,35 WIRECARD AG ,75 0, ,71 12,66 Niederlande AEGON NV ,50 0,21 ASML HOLDING NV ,17 0,09 HEINEKEN NV ,50 0,30 ING GROEP NV ,79 0,61 >>> 15

16 GENERALI MULTINATIONAL PENSION SOLUTIONS SICAV Geprüfter Jahresbericht zum Wertpapierbestand zum Bezeichnung Währung Anzahl Nennwert Marktwert in % des Nettoverm. KONINKLIJKE KPN NV ,00 0,19 QIAGEN NV ,55 0,11 REED ELSEVIER NV ,96 0,22 ROYAL PHILIPS ELECTRONICS NV ,64 0,53 STMICROELECTRONICS NV ,15 0,32 TNT NV ,13 0,14 UNILEVER NV ,48 0, ,87 3,59 Italien ENI SPA ,72 0,91 FIAT SPA ,00 0,60 INTESA SANPAOLO SPA ,44 0,50 LUXOTTICA GROUP SPA ,00 0,26 SAIPEM SPA ,80 0,32 UNICREDIT SPA ,24 0, ,20 3,45 Spanien ACCIONA SA ,00 0,05 FERROVIAL SA ,26 0,15 IBERDROLA SA ,38 0,57 REPSOL YPF SA ,20 0,50 TELEFONICA SA ,81 1, ,65 2,96 Luxemburg ARCELORMITTAL SA REG SHS ,48 0,60 TENARIS SA REG SHS ,00 0, ,48 0,87 Finnland NOKIA OYJ ,30 0, ,30 0,77 Belgien ANHEUSER-BUSCH INBEV NV ,20 0, ,20 0,51 Österreich OMV AG ,80 0, ,80 0,45 Irland CRH PLC ,52 0, ,52 0,26 Summe Aktien ,57 43,14 Renten Italien ITALY BTP /04S ,75 3,64 ITALY BTP /06S ,00 1,43 ITALY BTP /02S ,50 0,36 ITALY BTP /09S ,00 0,70 ITALY BTP /03S ,40 4,56 ITALY BTP /03S ,00 1,07 ITALY BTP /03S ,50 1,78 ITALY BTP /09S ,00 3,69 ITALY CTZS / ,00 2, ,15 19,70 Frankreich FRANCE OAT /10A ,00 4,58 FRANCE OAT /10A ,00 0,73 FRANCE OAT /10A ,50 0,39 SFEF /05A ,00 2,89 SFEF EMTN /06A ,00 2, ,50 10,81 Deutschland GERMANY /01A ,00 0,77 GERMANY /01A ,50 0,38 GERMANY /07A ,20 2,50 GERMANY /01A ,50 3, ,20 7,09 Österreich AUSTRIA /02A ,50 1,83 AUSTRIA /10A ,00 4, ,50 6,33 Finnland FINLAND /07A ,00 1,13 16 >>>

17 Wertpapierbestand Wertpapierbestand zum Bezeichnung Währung Anzahl Nennwert Marktwert in % des Nettoverm. FINLAND /07A ,00 2, ,00 3,49 Belgien BELGIUM /09A ,00 1,05 BELGIUM /03A ,00 1, ,00 2,44 Summe Renten ,35 49,86 Variabel verzinsliche Renten Italien ITALY CCT FL.R /03S ,20 1, ,20 1,32 Summe variabel verzinsliche Renten ,20 1,32 Summe an einer amtlichen Wertpapierbörse notierte und/oder an einem sonstigen geregelten Markt gehandelte übertragbare Wertpapiere ,12 94,32 Gesamtwertpapierbestand ,12 94,32 >> 17

18 GENERALI MULTINATIONAL PENSION SOLUTIONS SICAV Geprüfter Jahresbericht zum Opportunities Profile Wertpapierbestand zum Bezeichnung Währung Anzahl Nennwert Marktwert in % des Nettoverm. An einer amtlichen Wertpapierbörse notierte und/oder an einem sonstigen geregelten Markt gehandelte übertragbare Wertpapiere Aktien Frankreich ACCOR SA ,28 0,53 AIR LIQUIDE SA ,90 0,62 ALSTOM SA ,02 0,30 AXA SA ,00 0,66 BNP PARIBAS SA ,00 2,03 BUREAU VERITAS SA ,64 0,77 CAP GEMINI SA ,57 0,57 CARREFOUR SA ,86 0,74 CASINO GUICHARD PERRACHON SA ,98 0,53 CHRISTIAN DIOR SA ,00 0,26 CIE DE SAINT-GOBAIN SA ,08 0,83 CREDIT AGRICOLE SA ,44 0,58 DANONE SA ,36 0,48 EDENRED SA ,40 0,29 EDF SA ,33 0,40 FAIVELEY TRANSPORT ,30 0,26 FRANCE TELECOM SA ,80 0,85 GDF SUEZ SA ,48 1,08 HERMES INTERNATIONAL SA ,00 0,25 LAFARGE SA ,68 0,11 L'OREAL SA ,80 0,74 LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITTON SA ,55 1,15 MICHELIN SA REG SHS ,38 0,35 NATIXIS SA ,39 0,20 PERNOD RICARD SA ,00 0,50 PPR SA ,00 0,63 RENAULT SA ,36 0,64 RHODIA SA ,29 0,58 SANOFI-AVENTIS SA ,30 1,74 SCHNEIDER ELECTRIC SA ,00 1,33 SOCIETE GENERALE SA ,27 1,34 SODEXO SA ,20 0,62 SUEZ ENVIRONNEMENT COMPANY SA ,53 0,07 TOTAL SA ,36 2,26 VINCI SA ,24 0,76 VIVENDI SA ,47 0, ,26 25,85 Deutschland ALLIANZ SE REG SHS ,00 1,55 BASF SE REG SHS ,80 0,84 BAYER AG REG SHS ,90 1,24 BMW AG ,00 0,78 DAIMLER AG REG SHS ,33 2,08 DEUTSCHE BANK AG REG SHS ,00 0,74 DEUTSCHE BOERSE AG REG SHS ,00 0,23 DEUTSCHE POST AG REG SHS ,70 0,17 DEUTSCHE TELEKOM AG REG SHS ,99 0,86 E.ON AG REG SHS ,00 0,95 FRESENIUS SE ,13 0,71 GERRESHEIMER AG ,36 0,18 HEIDELBERGCEMENT AG ,20 0,14 LINDE AG ,30 0,31 MAN SE ,07 0,39 MUENCHENER RUECKVERSICHERUNGS AG REG SHS ,75 1,11 RWE AG ,57 0,36 SAP AG ,40 1,19 SIEMENS AG REG SHS ,60 2,72 SOFTWARE AG ,80 0,48 UNITED INTERNET AG REG SHS ,73 0,48 WIRECARD AG ,25 0, ,88 17,81 Niederlande AEGON NV ,50 0,31 ASML HOLDING NV ,37 0,13 18 HEINEKEN NV ,00 0,42 >>>

19 Wertpapierbestand Wertpapierbestand zum Bezeichnung Währung Anzahl Nennwert Marktwert in % des Nettoverm. ING GROEP NV ,39 0,84 KONINKLIJKE KPN NV ,00 0,27 QIAGEN NV ,18 0,16 REED ELSEVIER NV ,35 0,31 ROYAL PHILIPS ELECTRONICS NV ,84 0,74 STMICROELECTRONICS NV ,01 0,45 TNT NV ,09 0,20 UNILEVER NV ,77 1, ,50 5,04 Italien ENI SPA ,50 1,26 FIAT SPA ,00 0,87 INTESA SANPAOLO SPA ,69 0,71 LUXOTTICA GROUP SPA ,00 0,37 SAIPEM SPA ,80 0,45 UNICREDIT SPA ,99 1, ,98 4,87 Spanien ACCIONA SA ,00 0,06 FERROVIAL SA ,20 0,21 IBERDROLA SA ,86 0,80 REPSOL YPF SA ,90 0,70 TELEFONICA SA ,49 2, ,45 4,15 Luxemburg ARCELORMITTAL SA REG SHS ,94 0,84 TENARIS SA REG SHS ,00 0, ,94 1,23 Finnland NOKIA OYJ ,44 1, ,44 1,08 Belgien ANHEUSER-BUSCH INBEV NV ,70 0, ,70 0,72 Österreich OMV AG ,90 0, ,90 0,63 Irland CRH PLC ,36 0, ,36 0,36 Summe Aktien ,41 61,74 Renten Italien ITALY BTP /04S ,25 3,04 ITALY BTP /09S ,20 0,32 ITALY BTP /03S ,40 2,78 ITALY BTP /03S ,50 0,60 ITALY BTP /09S ,00 1,52 ITALY CTZS / ,00 1,80 ITALY CTZS / ,84 1, ,19 11,28 Frankreich FRANCE OAT /10A ,20 2,55 FRANCE OAT /10A ,40 2,23 FRANCE OAT /10A ,00 2,63 SFEF EMTN /06A ,00 2, ,60 10,34 Deutschland GERMANY /07A ,50 0,21 GERMANY /01A ,60 1,93 GERMANY /01A ,10 0,04 GERMANY /07A ,40 0,62 GERMANY /01A ,60 1,90 GERMANY /07A ,00 0, ,20 4,89 Österreich AUSTRIA /02A ,50 1,03 AUSTRIA /10A ,50 1, ,00 2,95 Belgien BELGIUM /09A ,00 1,00 >>> 19

20 GENERALI MULTINATIONAL PENSION SOLUTIONS SICAV Geprüfter Jahresbericht zum Wertpapierbestand zum Bezeichnung Währung Anzahl Nennwert Marktwert in % des Nettoverm. BELGIUM /03A ,00 0, ,00 1,78 Finnland FINLAND /07A ,00 0,85 FINLAND /07A ,00 0, ,00 1,74 Summe Renten ,99 32,98 Variabel verzinsliche Renten Italien ITALY CCT FL.R /03S ,80 1, ,80 1,12 Summe variabel verzinsliche Renten ,80 1,12 Summe an einer amtlichen Wertpapierbörse notierte und/oder an einem sonstigen geregelten Markt gehandelte übertragbare Wertpapiere ,20 95,84 Gesamtwertpapierbestand ,20 95,84 20 >>

21 Wertpapierbestand Equity Profile Wertpapierbestand zum Bezeichnung Währung Anzahl Nennwert Marktwert in % des Nettoverm. An einer amtlichen Wertpapierbörse notierte und/oder an einem sonstigen geregelten Markt gehandelte übertragbare Wertpapiere Aktien Frankreich ACCOR SA ,85 0,75 AIR LIQUIDE SA ,90 0,45 AXA SA ,00 0,93 BNP PARIBAS SA ,15 2,87 BUREAU VERITAS SA ,32 1,10 CAP GEMINI SA ,74 0,80 CARREFOUR SA ,93 1,05 CASINO GUICHARD PERRACHON SA ,47 0,75 CHRISTIAN DIOR SA ,00 0,37 CIE DE SAINT-GOBAIN SA ,52 1,18 CREDIT AGRICOLE SA ,05 0,82 DANONE SA ,84 0,68 EDENRED SA ,88 0,41 EDF SA ,20 0,57 FAIVELEY TRANSPORT ,90 0,37 FRANCE TELECOM SA ,20 1,21 GDF SUEZ SA ,24 1,53 HERMES INTERNATIONAL SA ,00 0,37 LAFARGE SA ,61 0,16 L'OREAL SA ,80 0,41 LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITTON SA ,40 1,63 MICHELIN SA REG SHS ,34 0,50 NATIXIS SA ,17 0,29 PERNOD RICARD SA ,50 0,71 PPR SA ,00 0,84 RENAULT SA ,28 0,91 RHODIA SA ,52 0,83 SANOFI-AVENTIS SA ,65 2,47 SCHNEIDER ELECTRIC SA ,60 1,89 SOCIETE GENERALE SA ,52 1,91 SODEXO SA ,70 0,89 SUEZ ENVIRONNEMENT COMPANY SA ,12 0,10 TOTAL SA ,32 3,21 VINCI SA ,76 1,08 VIVENDI SA ,08 1, ,56 35,18 Deutschland ALLIANZ SE REG SHS ,00 1,87 BASF SE REG SHS ,90 1,20 BAYER AG REG SHS ,90 1,75 BMW AG ,00 1,05 DAIMLER AG REG SHS ,35 2,94 DEUTSCHE BANK AG REG SHS ,20 1,05 DEUTSCHE BOERSE AG REG SHS ,00 0,40 DEUTSCHE POST AG REG SHS ,50 0,25 DEUTSCHE TELEKOM AG REG SHS ,61 1,22 E.ON AG REG SHS ,94 1,35 FRESENIUS SE ,20 1,01 GERRESHEIMER AG ,92 0,26 HEIDELBERGCEMENT AG ,50 0,20 LINDE AG ,50 0,45 MAN SE ,92 0,56 MUENCHENER RUECKVERSICHERUNGS AG REG SHS ,95 1,28 RWE AG ,52 0,52 SAP AG ,10 1,69 SIEMENS AG REG SHS ,90 3,84 SOFTWARE AG ,00 0,68 UNITED INTERNET AG REG SHS ,47 0,69 WIRECARD AG ,00 0, ,38 24,69 Niederlande AEGON NV ,00 0,43 ASML HOLDING NV ,91 0,18 HEINEKEN NV ,50 0,60 ING GROEP NV ,76 1,21 >>> 21

22 GENERALI MULTINATIONAL PENSION SOLUTIONS SICAV Geprüfter Jahresbericht zum Wertpapierbestand zum Bezeichnung Währung Anzahl Nennwert Marktwert in % des Nettoverm. KONINKLIJKE KPN NV ,00 0,38 QIAGEN NV ,76 0,23 REED ELSEVIER NV ,00 0,43 ROYAL PHILIPS ELECTRONICS NV ,84 1,05 STMICROELECTRONICS NV ,29 0,64 TNT NV ,27 0,28 UNILEVER NV ,45 1, ,78 7,16 Italien ENI SPA ,48 1,78 FIAT SPA ,00 1,17 INTESA SANPAOLO SPA ,80 1,01 LUXOTTICA GROUP SPA ,00 0,49 SAIPEM SPA ,80 0,64 UNICREDIT SPA ,19 1, ,27 6,81 Spanien ACCIONA SA ,00 0,09 FERROVIAL SA ,78 0,29 IBERDROLA SA ,45 1,14 REPSOL YPF SA ,95 0,99 TELEFONICA SA ,15 3, ,33 5,89 Luxemburg ARCELORMITTAL SA REG SHS ,85 1,19 TENARIS SA REG SHS ,50 0, ,35 1,74 Finnland NOKIA OYJ ,00 1, ,00 1,54 Belgien ANHEUSER-BUSCH INBEV NV ,80 1, ,80 1,02 Österreich OMV AG ,60 0, ,60 0,89 Irland CRH PLC ,76 0, ,76 0,52 Summe Aktien ,83 85,44 Renten Italien ITALY BTP /04S ,35 0,63 ITALY BTP /04S ,50 1,39 ITALY BTP /09S ,50 0,19 ITALY BTP /03S ,20 0,87 ITALY BTP /09S ,00 0,09 ITALY CTZS / ,00 0,58 ITALY CTZS / ,72 0, ,27 4,32 Frankreich FRANCE BTAN /07A ,00 0,63 FRANCE OAT /10A ,00 0,63 FRANCE OAT /10A ,00 0,81 SFEF /05A ,00 0,79 SFEF EMTN /06A ,00 0, ,00 3,26 Deutschland GERMANY /07A ,00 0,21 GERMANY /07A ,00 0,20 GERMANY /01A ,00 1,22 GERMANY /07A ,00 0,41 GERMANY /04A ,00 0,21 GERMANY /04A ,80 0, ,80 2,33 Belgien BELGIUM /03A ,00 0,32 BELGIUM /03A ,00 0, ,00 0,70 22 >>>