Marktbericht. Johannes Müller 11. April Bei dieser Information handelt es sich um Werbung

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1 Marktbericht Johannes Müller 11. April 2016 Bei dieser Information handelt es sich um Werbung

2 Aktienmarkt Revisionen der Prognosen 1 für Unternehmensgewinne im ersten Quartal Aktienmarkt USA: S&P Aktienmarkt Europa: Stoxx Europe % 5% 2,5% 1,7% 2,5% 2, 0,5% 0,1% -0,9% -1,1% -0,6% -1, -1,2% -2,2% -5% -5% -3,7% -4,7% -4,5% -4,9% -4,6% -3,3% -4, -6,1% ,9% -15% -15% % -22, % -21, Analystenschätzungen für Unternehmensgewinne sind typischerweise zu optimistisch am Jahresbeginn, daher überwiegen die negativen Prognoserevisionen in den ersten Monaten Die Prognoserevisionen zu Jahresanfang 2016 fielen allerdings überdurchschnittlich negativ aus (S&P500: -4,9%, Stoxx Europe 600: -8,9%) Besonders die Prognosen für europäische Aktienmärkte wurden stark nach unten revidiert 1) Consensus Schätzungen für das jew eilige Kalenderjahr 2) Siehe Indexbeschreibungen Wertentw icklungen in der Vergangenheit und Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentw icklung. Quelle: Bloomberg Finance L.P., AG, Stand: April von 9

3 Aktienmarkt Entwicklung der Prognosen für Unternehmensgewinne 1 Aktienmarkt Europa: EuroStoxx50 2 Aktienmarkt Deutschland: DAX Indexpunkte Die Unternehmensgewinne des Aktienmarktes der Eurozone 3 konnten sich bislang nicht wesentlich vom Rückschlag in der Eurokrise ( ) und der damit einhergehenden Rezession erholen Die Verbesserung der Unternehmensgewinne in 2015 hat sich mit Blick auf die aktuellen Analystenschätzungen für 2016 als nicht nachhaltig herausgestellt Damit haben sich die Unternehmensgewinne deutlich schwächer entwickelt als die Wirtschaftsleistung in der Eurozone Indexpunkte ) Consensus Schätzungen für das jew eilige Kalenderjahr 2) Siehe Indexbeschreibungen 3) Gew ichtete, indizierte Prognose der Gew inne der im EuroStoxx50 bzw. DAX Index enthaltenden Unternehmen zum Ende des jew eiligen Kalenderjahres 4) Umfasst die 19 Staaten der EU, in denen der Euro gesetzliches Zahlungsmittel ist. Hierzu gehören: Belgien, Deutschland, Estland, Finnland, Frankreich, Griechenland, Irland, Italien, Lettland, Litauen, Luxemburg, Malta, Niederlande, Österreich, Portugal, Slow akei, Slow enien, Spanien und Zypern Wertentw icklungen in der Vergangenheit und Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentw icklung. Quelle: Bloomberg Finance L.P., AG, Stand: April von 9

4 Aktienmarkt USA Unternehmensgewinne als wichtige Treiber der Aktienkurse S&P 500: 12 Monats Wertentwicklung S&P 500: Kurs und Gewinne ,5% 2300 Indexpunkte Indexpunkte % 1 5% 5,3% 11,8% 12,4% % ,9% S&P 500 Gewinne (rechte Skala) 50 Die Unternehmensgewinne in den USA (S&P 500) haben sich nach der Finanz- und Wirtschaftskrise wieder deutlich erholt - die Aktienmarktentwicklung reflektiert diese Erholung Aber: Seit 2014 ist kein signifikanter Zuwachs bei den Unternehmensgewinnen mehr zu verzeichnen 1) Gew ichtete, indizierte Gew inne der im S&P 500 Index enthaltenden Unternehmen zum Ende des jew eiligen Kalenderjahres Wertentw icklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentw icklung. Quelle: Bloomberg Finance L.P., AG, Stand: April von 9

5 Aktienmarkt Europa Unternehmensgewinne als wichtige Treiber der Aktienkurse EuroStoxx50: 12 Monats Wertentwicklung EuroStoxx50: Kurs und Gewinne ,2% 22,7% 17,8% Indexpunkte Indexpunkte ,8% ,3% EuroStoxx50 Gewinne (rechte Skala) In der Eurozone kam es nach der Finanz- und Wirtschaftskrise im Rahmen der Eurokrise ( ) zu einem erneuten Rückgang bei den Unternehmensgewinnen Bisher konnte der Rückgang der Unternehmensgewinne noch nicht wieder aufgeholt werden 1) Gew ichtete, indizierte Gew inne der im EuroStoxx50 Index enthaltenden Unternehmen zum Ende des jew eiligen Kalenderjahres Wertentw icklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentw icklung. Quelle: Bloomberg Finance L.P., AG, Stand: April von 9

6 Griechenland Datum Ereignis in Mio EUR Zahlungsverpflichtung ggü. Europäischer Zentralbank (EZB) Zahlungsverpflichtung ggü. Internationalem Währungsfonds Frühjahrstagung des Internationalen Währungsfonds (IWF) EZB Ratssitzung Sitzung der Eurogruppe Zahlungsverpflichtung ggü. IWF 117 Mitte Mai Griechenland muss Maßnahmen im Rahmen der Flüchtlingskrise implementieren Sitzung der Eurogruppe EZB Ratssitzung Zahlungsverpflichtung ggü. IWF Sitzung der Eurogruppe EU Gipfel Zahlungsverpflichtung ggü. IWF Zahlungsverpflichtung ggü. EZB EZB Ratssitzung Quelle: Barclays Bank PLC, AG, Stand: April 2016 Wichtige Termine für Griechenland Kursentwicklung griechische Staatsanleihe 1 Ohne Maßnahmen zur Schuldenreduktion wird Griechenland per 2016 eine Staatsschuldenquote von 199,7% des Bruttoinlandsprodukt 3 aufweisen (Quelle: Europäische Kommission) Der Internationale Währungsfonds plädiert für einen Schuldenerlaß Ca. ¾ der griechischen Staatsschulden werden von öffentlichen Institutionen gehalten (insgesamt 213 Mrd. EUR) Kurs in % ,6% Quelle: Bloomberg Finance L.P., AG, Stand: April ) Griechische Staatsanleihe: Emittiert: , Laufzeit: Juli 2017, Kupon: 3,375% 2) Gremium der Europäischen Union, in dem die Finanzminister der Staaten der Eurozone zusammentreffen, um ihre Steuer- und Wirtschaftspolitik zu koordinieren 3) Bruttoinlandsprodukt (BIP) Gesamtw ert aller Waren und Dienstleistungen, die innerhalb eines Jahres in einer Volksw irtschaft erw irtschaftet w erden Wertentw icklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentw icklung. Quelle: Bloomberg Finance L.P., AG, Stand: April ,4% von 9

7 -19,3% -20,3% -22,6% -20,1% -5,6% -0,9% -5,4% -0,8% 2,1% 13, 8,1% 14,8% 11,6% 6, 12,5% 24,2% 23,2% 18,3% 5, 8,1% 4,6% 4,5% 1, 6,8% 5,4% 1,4% 1,8% 7,2% 4, 27,5% 12, 8,5% 7,1% 4,3% 0,6% 1,7% 10,2% 10,8% 42,5% 40,4% Wertentwicklung wichtiger Märkte Teil I Indizes 1 in EUR in der 5-Jahresbetrachtung DAX EuroStoxx 50 S&P500 MSCI Asia JPM EURO 1-10 REXP IBOXX Corporates EM Renten Auf dieser Seite sind die Wertentwicklungen der genannten Indizes und Währungen in den fünf zurückliegenden 12-Monatszeiträumen abgebildet. Auf der nächsten Seite sind die Wertentwicklungen der genannten Indizes bzw. Währungen im laufenden Jahr und im laufenden Monat abgebildet. 1) Siehe Indexbeschreibungen Wertentw icklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentw icklung. Quelle: Bloomberg Finance L.P., AG, Stand: 07. April von 9

8 Wertentwicklung wichtiger Märkte Teil II Indizes 1 in EUR im Jahr 2016 Aktien Europa EuroStoxx ,07-10,69 % - 2,89 % Aktien Deutschland DAX 9667,17-10,01 % - 2,99 % Aktien USA S&P 500 in EUR 1812,38-3,69 % + 0,14 % Aktien Asien/ EM MSCI Asia in EUR 99,47-10,31 % - 3,34 % Renten Euroland JPM EUR ,22-0,05 % + 1,56 % Renten Deutschland REXP 484,07 + 0,05 % + 2,07 % Unternehmensanleihen iboxx Corporates 217,21 + 0,37 % + 2,80 % Renten EM Barclays EM TR EUR Hedg. 450,93-0,04 % + 4,11 % - 15 % - 10 % - 5 % + 0 % + 5 % + 10 % April ) Siehe Indexbeschreibungen Wertentw icklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentw icklung. Quelle: Bloomberg Finance L.P., AG, Stand: 07. April von 9

9 Indexbeschreibungen Barclays EM TR EUR hedged: Der Barclays Emerging Markets Aggregate Bond Total Return Index spiegelt die Wertentw icklung von in USD notierenden Staats - und Unternehmensanleihen aus Schw ellenländern w ider. Die Anleihen besitzen eine Restlaufzeit von mindestens einem Jahr. DAX: Ein Aktienindex, der sich aus den 30 an der Deutschen Börse gelisteten Standardw erten, die die höchsten Börsenumsätze und die größte im Streubesitz befindliche Marktkapitalisierung aufw eisen, zusammensetzt. EuroStoxx 50: Ein Aktienindex, der sich aus den 50 w ichtigsten und umsatzstärksten Aktien der Eurozone zusammensetzt. IBOXX Corporates: Der Markit iboxx EUR Corporates Index spiegelt die Wertentw icklung in Euro notierender europäischer Unternehmensanleihen w ider, die über ein Investmentgrade verfügen. Anleihen mit Investmentgrade Rating gelten nach Einschätzung von Rating-Agenturen als Anlagen mit mindestens mittlerer Qualität (i.d.r. BBB) bzw. entsprechen im Durchschnitt einer guten Anlage, für die bei Verschlechterung der w irtschaftlichen Lage aber mit Verlusten zu rechnen ist. JPM EURO 1-10: Der JP Morgan EMU Government Bond Index spiegelt die Wertentw icklung von in Euro notierenden Staatsanleihen aus den folgenden europäischen Ländern w ider: Österreich, Belgien, Finnland, Frankreich, Deutschland, Griechenland, Irland, Italien, Holland, Portugal und Spanien. Die A nleihen besitzen eine Restlaufzeit von mindestens einem Jahr. MSCI AC Asia ex Japan: Spiegelt die Wertentw icklung der Aktien bestimmter Unternehmen aus Industrie- und Schw ellenländern in Asien (ohne Japan), und zw ar China, Hongkong, Indien, Indonesien, Korea, Malaysia, den Philippinen, Singapur und Thailand, w ider. Bei den Unternehmen im Index handelt es sich um Unternehmen mit hoher und mittlerer Marktkapitalisierung gemessen am Gesamtw ert der frei verfügbaren Aktien eines Unternehmens im Vergleich zu anderen Unternehmen. MSCI Japan: Der MSCI Japan Index spiegelt die Wertentw icklung der Aktien bestimmter Unternehmen aus Japan w ider. Bei den Unternehmen im Index handelt es sich um Unternehmen mit hoher und mittlerer Marktkapitalisierung gemessen am Gesamtw ert der frei verfügbaren Aktien eines Unternehmens im Vergleich zu anderen Unternehmen. Die Gew ichtung eines Unternehmens im Index hängt von seiner relativen Größe ab. Der Index w ird mindestens vierteljährlich überprüft und neu gew ichtet. REXP: Der Deutscher Rentenindex (REXP) misst die Wertentw icklung deutscher Staatsanleihen. In die Berechnung fließen auch Preisänderungen und Zinserträge ein. STOXX Europe 600: Umfasst kleine, mittlere und große Unternehmen gemessen an ihrer Marktkapitalisierung aus 18 europäischen Ländern (Österreich, Belgien, Tschechien, Dänemark, Finnland, Frankreich, Deutschland, Griechenland, Irland, Italien, Luxemburg, Holland, Norw egen, Portugal, Spanien, Schw eden, Schw eiz und Großbritannien). S&P 500: Ein Aktienindex, der sich aus den 500 führenden und öffentlich handelbaren US-Unternehmen zusammensetzt. 8 von 9

10 Wichtige Hinweise Bei diesen Informationen handelt es sich um Werbung. Die Texte genügen nicht allen Vorschriften zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit von Finanzanalysen. Es besteht auch kein Verbot für den Ersteller oder für das für die Erstellung verantwortliche Unternehmen, vor bzw. nach Veröffentlichung dieser Unterlagen mit den entsprechenden Finanzinstrumenten zu handeln. Dieses Dokument enthält lediglich generelle Einschätzungen, welche auf der Grundlage einer fundamentalen sowie technischen Analyse der AG getroffen wurden. Diese Einschätzungen stellen keine Anlageberatung dar. Sie sind insbesondere keine auf die individuellen Verhältnisse des Kunden abgestimmte Handlungsempfehlung. Sie geben lediglich die aktuelle Einschätzung der AG wieder, die auch sehr kurzfristig und ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann. Damit ist sie insbesondere nicht als Grundlage für eine mittel- oder langfristige Handlungsentscheidung geeignet. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Dieses Dokument darf nur mit ausdrücklicher Zustimmung der AG vervielfältigt, an Dritte weitergegeben oder verbreitet werden. Dieses Dokument und die hierin enthaltenen Informationen dürfen nur in solchen Staaten verbreitet oder veröffentlicht werden, in denen dies nach den jeweils anwendbaren Rechtsvorschriften zulässig ist. Der direkte oder indirekte Vertrieb dieses Dokuments in den Vereinigten Staaten, Großbritannien, Kanada oder Japan, sowie seine Übermittlung an US-Residents und US-Staatsbürger, ist untersagt. AG von 9

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