Dividenden der neue Zins?

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1 Dividenden der neue Zins? Bei der Vermögensanlage stellen laufende Erträge z.b. in Form von Zinsen, Mieten oder Dividenden ein solides Fundament dar. Der Großteil der deutschen Anleger bevorzugt traditionell festverzinsliche Wertpapiere für ihre Geldanlage. Damit soll einem vermeintlichen Sicherheitsaspekt entsprochen werden. Diese Zielsetzung wird künftig kaum noch erreichbar sein, da die Rendite festverzinslicher Anlagen in den vergangenen Jahren drastisch in Richtung einer Nullverzinsung gefallen ist. Nach Abzug von Steuerzahlungen und unter Berücksichtigung der Inflationsrate ist die reale Rendite dabei sogar oft negativ. Daneben drohen bei einer Zinswende und wieder anziehenden Kapitalmarktrenditen spürbare Kursverluste bei mittleren und langen Laufzeiten. Deshalb spielt die Aktienanlage bei der Vermögensstreuung eine zunehmend wichtige Rolle. Neben einem erwarteten Kursanstieg rücken insbesondere solide und nachhaltig erzielbare Dividendenrenditen in den Fokus der Anleger. So schütten beispielsweise die 30 Aktienwerte des Deutschen Aktienindex Dax im Durchschnitt,% als Dividendenertrag aus, die Titel des Euro Stoxx 50 sogar ca. 3,3%. Berücksichtigt werden sollte allerdings, dass Aktien ein höheres unternehmerisches Risiko und größere Kursschwankungen als festverzinsliche Papiere enthalten. Die nachfolgende Grafik zeigt einen deutlichen Vorsprung der Dividendenrendite des Dax gegenüber der Durchschnittsrendite öffentlicher Anleihen (Umlaufrendite). DIVIDENDENRENDITE DAX VS. RENDITE BUNDESANLEIHEN DAX 30 DIVIDENDENRENDITE UMLAUFRENDITE BUNDESANLEIHEN Source: Thomson Datastream 0

2 Dividendentitel als wichtige Ertragsquelle Viele private Anleger, aber auch Institutionelle wie z.b. Pensionskassen legen großen Wert auf regelmäßige Ausschüttungen zur Bedienung ihrer Verpflichtungen. Nachfolgend haben wir exemplarisch einer Auswahl an Top-Dividendenwerten die aktuelle Rendite einer laufenden Anleihe des gleichen Unternehmens gegenübergestellt. Dabei zeigt sich, dass die Ausschüttungen an die Eigentümer (Aktionäre) derzeit annähernd fünf- bis siebenmal so hoch ausfallen als an die Gläubiger (Anleihenbesitzer). Unternehmen: Top-Dividendenwerte international Aktuelle Dividendenrendite 015e Aktuelle Rendite von Anleihen mit ca. 5-7 Jahren Laufzeit Telefonica 5, % 1,00 % Total 5,1 % 0,0 % Allianz, % 0,0 % Mc Donalds 3, % 0,90 % BASF 3,3 % 0,0 % Daimler 3, % 0,75 % Vinci 3, % 0,70 % Quelle: Dividendenschätzungen LBBW-Research, Bondboard, Stand: Mai 015 Rekord-Ausschüttungen im Dax Noch nie schütteten deutsche Aktiengesellschaften so viel Geld an ihre Aktionäre aus wie in diesem Jahr. Für das abgelaufene Geschäftsjahr überweisen die Gesellschaften 1,7 Mrd. Euro. Die bisherige Rekordsumme stammt aus dem Jahr 00 und beträgt 3, Mrd. Euro. Allein die 30 Mitglieder des Dax zahlen 9, Mrd. Euro an Dividende (+ % gegenüber dem Vorjahr). Die größte Ausschüttung leistet dabei der Versicherungsriese Allianz mit 3,1 Mrd. Euro. Zwei Drittel der Unternehmen werden ihre Ausschüttung erhöhen, acht Konzerne lassen sie unverändert. Lediglich die Aktionäre der Commerzbank und Lufthansa gehen innerhalb des Dax leer aus. Auch der Essener Konzern ThyssenKrupp zahlt nach zwei Jahren Abstinenz erstmals wieder aus. Zum verarmten Dividendenadel zählen mittlerweile die Energiekonzerne E.on und RWE, die beim Ausschüttungsvolumen auf Platz 13 bzw. 15 abgerutscht sind. Dagegen bietet der Gesundheitsdienstleister Fresenius Medical Care eine beeindruckende Kombination aus steigendem Kurs und steigender Dividende, die bereits zum 1. Mal in Folge erhöht wurde.

3 Dividendensumme aller Dax-Unternehmen für die Geschäftsjahre ,5 9,5 7,5 7,5 9, 7,,1 7,3 GJ 011 GJ 01 GJ 013 GJ 01 in Mrd. Euro Anleger sollten bei ihrer Titelauswahl Wert auf eine nachhaltige Dividendenqualität legen. Eine gute Bonität, hohe Ertragskraft und ein solides Wachstum sind dabei neben den Ausschüttungen wichtige Kriterien. Eine vollständige Gewinnausschüttung ist aber nicht zweckmäßig, da dann weder Geld für Investitionen im Unternehmen verbleibt noch Manövriermasse, um in schwächeren Zeiten die Dividendenhöhe aufrecht zu halten. Bei den Mitgliedern der Dax-Familie (Dax, MDax, SDax, TecDax) liegt die Ausschüttungsquote für 01 bei 5,5%. Kritisch sehen wir hohe Dividendenrenditen, wenn diese in Kursverlusten wegen einer schlechten Geschäftslage begründet liegen und diese vermutlich andauern wird. Auch einmalige Sonderausschüttungen sollten hinterfragt werden. Dividendenrendite als Anlagestrategie Aktientitel mit hohen Dividendenrenditen entwickeln sich im Langfristvergleich oft besser als der Gesamtmarkt. Dieser Zusammenhang wurde bereits in den 30er Jahren des vergangenen Jahrhunderts vom amerikanischen Vermögensverwalter Michael `O Higgins erkannt, der seine Strategie Dogs of he Dow getauft hat. Der Begriff Dog bezeichnet dabei in der amerikanischen Umgangssprache eigentlich eine wertlose Sache. Dazu zählen auch Aktien, deren Kurs sich schlecht entwickelt hat. Unterbewertete Aktien mit hohen Dividendenrenditen können dann wiederum attraktive Kaufgelegenheiten darstellen. Diesen Zusammenhang zeigen auch internationale Studien auf. So hat die Acatis Investment GmbH insgesamt 9 überwiegend akademische Teilstudien für die Jahre 19 bis 199 ausgewertet, um die Vorteilhaftigkeit von Value-Strategien nachzuweisen ( Acht Teilstudien beschäftigten sich mit dem Thema Dividendenrendite und ergaben eine durchschnittliche Outperformance von,9% p.a. gegenüber dem

4 Gesamtmarkt. Insofern stellt die Dividendenstrategie einen wertvollen Baustein (neben weiteren Anlagestrategien) in der Vermögensstrukturierung dar. Auch viele Indexanbieter wie die Deutsche Börse AG bzw. Stoxx Limited haben spezielle Indexkonzepte wie den DivDax bzw. EuroStoxx Select Dividend 30 aufgelegt, auf die sich dann wiederum passiv verwaltete Indexfonds (sog. ETF Exchange Traded Funds) beziehen. Der Klassiker schlechthin ist der amerikanische S&P 500 Dividend Aristocrats Index, der nur Aktientitel enthält, die über einen Zeitraum von 5 aufeinanderfolgenden Jahren ihre Dividendenzahlungen kontinuierlich gesteigert haben. In der jüngeren Vergangenheit gibt es allerdings auch eine bedeutende Gegenindikation: Als im Zuge der Finanzmarktkrise in den Jahren 00/09 die Aktienmärkte eingebrochen sind, hat der Euro Stoxx Select Dividend 30 Aktienindex überproportional verloren wegen eines sehr hohen Anteils an Finanzwerten. Diese Erfahrung spricht für ein Investment in gemanagten Dividendenfonds, die eine ausgewogene Branchengewichtung sicherstellen. 000'S 1 1 DAX PERFORMANCE INDEX VS. KURS INDEX 000'S 1 1 mit Dividenden ohne Dividenden DAX 30 PERFORMANCE INDEX (MIT DIVIDENDEN) DAX 30 'KURS' INDEX (OHNE DIVIDENDEN) 0.0 Source: Thomson Datastream Exkurs: Wie kommen Dividenden zustande? Anleger, die Aktien an einer Börse erwerben, werden damit Teilhaber an einem Aktienunternehmen. Erwirtschaftet das Unternehmen einen Gewinn, wird ein Teil davon im Unternehmen für Investitionen belassen und der verbleibende Teil an die Aktionäre verteilt, also dividiert. Man spricht deshalb auch von einer Dividende. Über die Ausschüttung beschließt in Deutschland die Hauptversammlung auf Vorschlag des Vorstandes. Üblich ist hierzulande die jährliche Gewinnausschüttung unmittelbar am Tag nach der Hauptversammlung. Ausschüttungsberechtigt für die komplette Jahresdividende sind alle Aktionäre, die am Tag der Hauptversammlung per

5 Geschäftsschluss die Aktien im Depot halten. Als Ausgleich dafür kommt es an der Börse am Tag der Ausschüttung zu einem Kurs- bzw. Dividendenabschlag. Der Börsianer spricht dann von einem Kurs ex Dividende. In anderen Ländern werden teilweise auch quartalweise Dividenden gezahlt. Anleger müssen dabei an festgelegten Stichtagen die Aktien für die Dividendenzahlung halten. Neben einer Bardividende unterbreiten viele Aktiengesellschaften auch das Angebot einer Wiederanlage in Aktien. In Deutschland machten davon in den vergangenen Jahren E.on und die Deutsche Telekom Gebrauch. Bei ausländischen Gesellschaften können deutsche Anleger durch eine Wiederanlage oft Quellensteuern als kleines zusätzliches Bonbon einsparen. Rechnerisch ergibt sich die Dividendenrendite durch die Formel: So schüttete z.b. die Allianz am 7. Mai 015 pro Aktie,5 Euro aus. Bei einem Aktienkurs von ca. 19 Euro ergibt sich somit eine aktuelle Dividendenrendite von,%. Fazit: Dividendenstrategien bilden einen wichtigen Rendite-Baustein für die private Vermögensbildung. Entsprechend den persönlichen Anlagepräferenzen empfehlen wir daher die Beimischung von Dividendentiteln im Rahmen eines strukturierten Anlageprozesses. Für eine optimale Risikostreuung bieten sich spezialisierte und seit Jahren bewährte Aktienfondskonzepte an. Daraus resultieren folgende Umsetzungsideen: Deka-DividendenStrategie CF (WKN DKCDS) Weltweiter Aktienfonds, der in internationale Aktien mit dem Fokus auf dividendenstarke Titel investiert. Die Anlageschwerpunkte liegen dabei in den USA und Europa im Bereich der Standardwerte. Der Fonds schüttet zweimal im Jahr aus und legt Wert auf einen mittelbis langfristigen Kapitalzuwachs. Dabei unterliegt er den für Aktienmärkte üblichen Marktrisiken und Kursschwankungen. BL-Equities Dividend (WKN A0MWCV) Das Anlageziel des BL-Equities Dividend ist ein langfristiger Kapitalzuwachs durch Anlagen in Aktien mit einer hohen Dividendenrendite. Der Fonds investiert weltweit ohne geografische oder sektorale Beschränkung in Unternehmen, deren aktuelle oder erwartete Dividendenrendite oberhalb des Referenzindex MSCI World High Dividend liegt. Besonderen

6 Wert legt das Management auf Unternehmen, die über Alleinstellungsmerkmale bzw. Markteintrittsbarrieren verfügen. Der Investitionsgrad kann bei Bedarf auf 70% gesenkt werden. Dadurch ist der Fonds schwankungsärmer als viele Mitbewerber. BL-Equities Dividend investiert auch in Aktien außerhalb des Mainstreams wie z.b. in Nebenwerten bzw. Schwellenländern. Der geringere Investitionsgrad und eine geringere Gewichtung von US- Titeln haben in den vergangenen Jahren zwar Performance gekostet, dennoch eignet sich der Fonds für defensiver eingestellte Aktienneueinsteiger. Sparkasse Essen Kapitalmarkt und Börse Bearbeitung: Joachim Klein 01. Juni 015 Disclaimer: Bitte beachten Sie, dass es sich bei dieser Publikation um werbliche Informationen allgemeiner Art und nicht um eine vollständige Darstellung bzw. Finanzanalyse eines bestimmten Marktes, eines Wirtschaftszweiges oder eines Wertpapiers handelt. Diese Informationen genügen nicht allen gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit von Finanzanalysen und führen nicht zu einem Verbot des Handels vor Veröffentlichung von Finanzanalysen. Die Sparkasse Essen veröffentlicht ausschließlich Produktinformationen zu Informationszwecken, wobei keine der hier enthaltenen Informationen als Rechts-, Steuer- oder Anlageberatung bzw. - empfehlung zu sehen sind. Etwaige steuerliche Aussagen sind allgemeiner Art und berücksichtigen nicht Ihre persönlichen Umstände. Zukünftige Änderungen der Steuergesetzgebung können zu negativen oder positiven Auswirkungen auf die zu erzielende Rendite führen. Der Inhalt dieser Präsentation wurde sorgfältig erarbeitet. Dennoch können Irrtümer nicht ausgeschlossen werden. Die darin enthaltenen Informationen können sich auch auf externe Datenquellen beziehen, die zum Zeitpunkt der Fertigstellung von der Sparkasse Essen als zuverlässig angesehen wurden, deren Inhalte aber nicht unabhängig verifiziert oder überprüft wurden. Auch können seit Zeitpunkt der Fertigstellung Änderungen eingetreten sein, welche sich auf die hier dargestellten Inhalte ausgewirkt haben können. Die Sparkasse Essen kann deshalb keine Gewähr für die Richtigkeit und Vollständigkeit der Informationen übernehmen. Insbesondere wird keine Haftung für sachliche Fehler und deren Folgen übernommen. Die in dieser Präsentation enthaltenen Meinungen und Aussagen der Sparkasse Essen geben die aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Fertigstellung wieder und können sich jederzeit ohne Vorankündigung ändern. Ihre Anlageentscheidung sollten Sie in jedem Fall auf Grundlage der Wesentlichen Anlegerinformationen und des vereinfachten bzw. vollständigen Verkaufsprospektes, ggf. des gültigen Rechenschaftsberichtes (letzter geprüfter Jahresbericht) und ggf. des anschließenden Halbjahresberichtes treffen. Der Verkaufsprospekt und die genannten Rechenschaftsberichte stellen die allein verbindliche Grundlage für Kaufaufträge in Investmentfonds dar. Für eine Anlageberatung wenden Sie sich bitte an Ihre Beraterin / Ihren Berater, der die genannten Unterlagen kostenfrei für Sie bereithält. Der Verkaufsprospekt enthält detaillierte Ausführungen zu den mit einem Wertpapier verbundenen Risiken. Bitte beachten Sie insbesondere, dass der Wert sowohl steigen als auch fallen kann. Unter Umständen erhalten Sie nicht den ursprünglich investierten Betrag zurück. Grundsätzlich stehen Investments mit höheren Ertragschancen auch größere Verlustrisiken gegenüber.