HUK-VERMÖGENSFONDS. Geprüfter Jahresbericht zum 31. Januar 2014 Audited annual report as at January 31 st, 2014

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1 Geprüfter Jahresbericht zum 31. Januar 2014 Audited annual report as at January 31 st, 2014 HUK-VERMÖGENSFONDS Richtlinienkonformer Investmentfonds Luxemburger Rechts Directive-compliant investment fund set up under Luxembourg law

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3 HUK VERMÖGENSFONDS GEPRÜFTER JAHRESBERICHT AUDITED ANNUAL REPORT ZUM 31. JANUAR 2014 AS AT JANUARY 31 ST, 2014 Verwaltungsgesellschaft Management company BayernInvest Luxembourg S.A. 3, rue Jean Monnet, L-2180 Luxembourg B.P. 602, L-2016 Luxembourg Handelsregister Register of commerce R.C.S. Luxembourg B Deutsche Wertpapier Kennnummern/ISIN German identification numbers/isin HUK Vermögensfonds Basis TL LU HUK Vermögensfonds Balance TL LU HUK Vermögensfonds Dynamik TL LU Erläuterung Anteilklassen Explanation of unit classes TL = mit Ausgabeaufschlag/thesaurierend load fund/no distribution of income HUK Vermögensfonds 1

4 INHALT CONTENTS Management und Verwaltung Management and administration 3 Bericht des Fondsmanagements Report of the fund management 4 HUK Vermögensfonds Basis Vermögensaufstellung Investment portfolio 7 Struktur des Wertpapiervermögens Structure of the investment portfolio 8 Statistische Informationen Statistical information 8 Zusammensetzung des Teilfondsvermögens Statement of sub fund assets 9 Ertrags- und Aufwandsrechnung Statement of operations 9 Entwicklung des Teilfondsvermögens Changes in sub fund assets 10 HUK Vermögensfonds Balance Vermögensaufstellung Investment portfolio 11 Struktur des Wertpapiervermögens Structure of the investment portfolio 12 Statistische Informationen Statistical information 12 Zusammensetzung des Teilfondsvermögens Statement of sub fund assets 13 Ertrags- und Aufwandsrechnung Statement of operations 13 Entwicklung des Teilfondsvermögens Changes in sub fund assets 14 HUK Vermögensfonds Dynamik Vermögensaufstellung Investment portfolio 15 Struktur des Wertpapiervermögens Structure of the investment portfolio 16 Statistische Informationen Statistical information 16 Zusammensetzung des Teilfondsvermögens Statement of sub fund assets 17 Ertrags- und Aufwandsrechnung Statement of operations 17 Entwicklung des Teilfondsvermögens Changes in sub fund assets 18 HUK Vermögensfonds konsolidiert Consolidated Zusammensetzung des Fondsvermögens Statement of fund assets 19 Ertrags- und Aufwandsrechnung Statement of operations 19 Entwicklung des Fondsvermögens Changes in fund assets 19 Erläuterungen zum geprüften Jahresbericht Notes to the audited annual report 20 Bericht des Réviseur d Entreprises agréé Report of the Réviseur d Entreprises agréé 25 2

5 MANAGEMENT UND VERWALTUNG MANAGEMENT AND ADMINISTRATION Verwaltungsgesellschaft Management company BayernInvest Luxembourg S.A. 3, rue Jean Monnet L-2180 Luxembourg Verwaltungsrat Board of Directors Vorsitzender Chairman Oliver Dressler Bankdirektor, Bereichsleiter Treasury Products Bayerische Landesbank, München Stellvertretender Vorsitzender Vice chairman Reinhard Moll Sprecher der Geschäftsführung der BayernInvest Kapitalanlagegesellschaft mbh, München Mitglieder Members Alain Weber Vorsitzender des Vorstandes Banque LBLux, Luxemburg Dr. Jörg Senger Bankdirektor, Bereichsleiter Capital Markets Bayerische Landesbank, München Geschäftsführung Management Guy Schmit Sprecher der Geschäftsführung der BayernInvest Luxembourg S.A., Luxembourg Katja Lammert Geschäftsführerin der BayernInvest Luxembourg S.A., Luxembourg Jörg Schwanitz Geschäftsführer der BayernInvest Luxembourg S.A., Luxembourg Depotbank und Hauptzahlstelle Custodian bank and principal paying agent Banque LBLux 3, rue Jean Monnet L-2180 Luxembourg Zentraladministration Central administration LRI Invest S.A. 9A, rue Gabriel Lippmann *) L-5365 Munsbach Anlageberater Investment advisor FERI Trust GmbH Rathausplatz 8-10 D Bad Homburg Promotor Promotor HUK COBURG Bahnhofsplatz D Coburg Zahlstelle in Deutschland (auch Informationsstelle) Paying agent in Germany (as well as information agent) Bayerische Landesbank Brienner Straße 20 D München Réviseur d Entreprises agréé des Fonds und der Verwaltungsgesellschaft Réviseur d Entreprises agreéé of the Fund and the Management Company KPMG Luxembourg S.à r.l. Cabinet de révision agréé 9, Allée Scheffer L-2520 Luxembourg Rechtsberater Legal advisor BONN & SCHMITT 22-24, rives de Clausen L-2165 Luxembourg HUK Vermögensfonds *) vormals 1C, rue Gabriel Lippmann, L-5365 Munsbach 3

6 BERICHT DES FONDSMANAGEMENTS REPORT OF THE FUND MANAGEMENT Rückblick: Das Anlagejahr 2013 endete als gutes Jahr für die Aktienmärkte. Trotz einzelner Marktverwerfungen setzten sich im Gesamtjahr, zumindest in den Hauptmärkten, sehr positive Trends durch. Treibender Faktor waren primär die G7-Notenbanken, die durch massive Reflationierung eine starke Aufwertung zahlreicher Märkte und Anlageklassen gezielt herbeiführten. Die Nachwehen der großen Finanzkrisen seit 2008 schienen deutlich reduziert. Aber nicht nur die Notenbanken haben dazu beigetragen, die Nachwehen der als Subprime Krise in den USA begonnenen großen Finanzkrise zu reduzieren. Der Patient O hat einen gleich großen Einfluss auf seine Genesung gehabt. Wie in der Medizin bekannt, bedarf es nicht nur eines guten Arztes ähnlich der Notenbanken in der Wirtschaft es bedarf auch dem Zutun des Patienten, in diesem Fall Europas, damit eine solche Krise bewältigt werden kann. Beide Arzt wie Patient haben einen gleich großen Anteil an diesem Prozess. Dieser Anteil ist nicht zu unterschätzen und zeigt nun nach harten Einschnitten besonders bei den Staaten der O Peripherie erste große Wirkungen. Als Resultat konnten Irland und Spanien im Dezember 2013 den europäischen Rettungsschirm verlassen. Die Reaktion der Marktteilnehmer darauf ist sehr positiv und die Bondrenditen vieler Länder der Euro Peripherie fallen auf mehrjährige Tiefs. Spanien und Italien können sich inzwischen selbst im zehn Jahres Bereich ohne Probleme refinanzieren und Neuemissionen sind mehrfach überzeichnet. Des Weiteren zeigt aber auch die Wettbewerbsfähigkeit Europas deutliche Fortschritte. Die Target Salden sind rückläufig und die Kapitalflucht aus den am stärksten betroffen europäischen Krisenländern ist gestoppt. Die Bilanzsumme der EZB ist rückläufig und auch in den USA beginnt man langsam die Anleiheaufkäufe zu reduzieren ( Tapering ). Dies ist ein gutes Zeichen. Neben Arzt und Patient spielt auch die Psychologie zu gut einem Fünftel eine wichtige Rolle bei der Genesung und Krisenbewältigung. Hier hat Draghi in seiner bedeutenden Rede vor Investmentbankern im Juli 2012 in London die Basis dazu bereitet. Ausufernden Spekulationen auf ein Auseinanderbrechen des Euros gebietet er Einhalt. Die EZB ist bereit alles Erforderliche zu tun, um den Euro zu erhalten. Und glauben sie mir, das wird ausreichen. Sollten die Risikoaufschläge für Staatsanleihen von Krisenländern die Wirkung der Geldpolitik stören, so fällt dies in unser Mandat, so Draghi. Er kündigte in diesem Fall Aufkäufe von europäischen Staatsleihen in nahezu unbegrenztem Ausmaß an. Dieser verbalen Androhung folgten aber keine Taten, es bedurfte dieser drastischen Maßnahmen nicht. Im Spätjahr 2013 hat sich der Lehman Schock zum 5. Mal gejährt, der als Beginn und Kristallisationspunkt der großen Finanzkrise gilt. Die nachfolgenden 5 Jahre waren geprägt vom Bild massiver, sich gegenseitig verstärkender Finanz-, Wirtschafts-, Währungs- und Systemkrisen. Seitdem war die Welt mit deflationären Krisen konfrontiert, die eine Vernichtung von Krediten, Kapital und Werten im großen Maßstab mit sich brachten. Diese Krisen waren mit normalen Selbstheilungskräften der Märkte nicht lösbar und erwiesen sich vielfach als systemgefährdend. Das trieb Staaten und Notenbanken zu bisher unvorstellbaren Interventionen und Rettungsmaßnahmen. Die Phase seit 2008 ist deshalb eine massive Zäsur für Politik und Zentralbanken: Weltweit hat der politische Druck auf Notenbanken stark zugenommen. Der Aufkauf von Staatsschulden durch Zentralbanken ist als Teil einer Neuen Normalität öffentlich toleriert oder wie in Japan sogar von der Regierung angeordneter Teil offizieller Politik. Review: The 2013 investment year turned out to be a good year for the stock markets. Despite some market turbulence, taking the year as a whole, some very positive trends took hold, at least in the major markets. The primary driving factors were the central banks of the G7, which deliberately gave rise to a strong appreciation of many markets and asset classes through massive reflation. The after effects of the major financial crises since 2008 appeared to have lessened significantly. It was, however, not only the central banks that had a part to play in mitigating the after effects of the major financial crisis that began as the sub prime crisis in the US. The whole Euro situation has also had an equally major impact on its recovery. As good medical practitioners know, you don t just need a good doctor like the central banks when it comes to the economy you also need the active involvement of the patient Europe in this case if you are to overcome a crisis. The two parties, the doctor and the patient, have an equal part to play in this process. That role is not to be underestimated and is now beginning to bear its first real fruit following severe cuts, especially in those states on the periphery of the eurozone. The result was that Ireland and Spain were able to leave the European bail out programme in December The reaction of market participants has been very positive, and the bond yields for many of the countries on the periphery of the eurozone are falling to several year lows. Spain and Italy are now able to refinance without problem, even via ten year bonds, and new issues are heavily oversubscribed. Moreover, Europe s competitiveness is also demonstrating significant progress. The target balances are falling and the capital flight from those European countries most affected by the crisis has stopped. The ECB s balance sheet total is declining and even in the US bond acquisition is being slowly tapered off. This is a good sign. As well as the doctor and the patient, psychology also has a key role 20 percent or more to play in recovery and crisis management. Mario Draghi paved the way for this in his momentous speech to investment bankers in London in July He managed to curb rampant speculation about the break up of the euro, affirming that the ECB was ready to do whatever it took to preserve the single currency. And believe me, he said, that will be enough. To the extent that the size of the sovereign premia charged to crisis hit eurozone countries hampers the functioning of the monetary policy transmission channel, they fall within our mandate. Were that to happen, he signalled an intent to purchase European sovereign debt to an almost unlimited level. This verbal threat was not followed by any action, however; such drastic measures were not required. Late 2013 saw the 5th anniversary of the Lehman Brothers Shock that is regarded as the start and the point of crystallisation of the major financial crisis that followed. The next 5 years were characterised by a pattern of gigantic, mutually reinforcing financial, economic, currency and system crises. The world had been confronted with deflationary crises ever since, and these crises brought with them the mass annihilation of credit, capital and assets. The normal self healing forces of the markets were not enough to resolve these crises, which, in many cases, threatened the system itself. That drove states and central banks into hitherto unimaginable interventions and rescue measures. The post-2008 period has thus represented an enormous watershed for politicians and central banks the political pressure on central banks around the world has risen in the extreme. As part of the new normality, the purchasing of sovereign debt by central banks is openly tolerated or even as in the case of Japan arranged by the government as an element of official policy. 4

7 BERICHT DES FONDSMANAGEMENTS REPORT OF THE FUND MANAGEMENT Mehr und mehr stiehlt sich die normale Politik aus der Verantwortung und überlässt den Notenbanken die undankbare Aufgabe, Lücken im globalen Finanzsystem durch neu gedrucktes Geld zu schließen. Notenbanken agieren heute nicht nur als Krisenmanager und Konjunktur Retter, sondern auch als Ersatz Bankensystem und System Designer für neue politische Strukturen (wie im Fall EZB / ESM / EMU / EU). Diese massive Intervention hat zwar seit 2008 einen Systemkollaps verhindert, gleichzeitig aber neue strategische Risiken für die kommenden Jahre geschaffen. Normal politics is increasingly abdicating responsibility and leaving the central banks with the unenviable task of closing gaps in the global financial system with freshly printed money. Central banks are today acting not just as crisis managers and economic saviours, they are also functioning as stand in banking systems and system designers for new political structures (as with the ECB/ESM/EMU/EU). While this gigantic level of intervention has prevented system collapse since 2008, it has also created new strategic risks for future years. Ausblick: Das Problem der Zukunft liegt darin, diese monetären Exzesse wieder möglichst sanft zurückzuführen ( Exit ) und die globale Wirtschaft an ein Finanzsystem ohne Nullzins Droge zu gewöhnen. Gleichzeitig muss auch die normale Politik wieder in ihre eigentliche Rolle zurückfinden und Verantwortung für Staatsschulden, Finanzsysteme und Banken übernehmen. Beides wird vermutlich nicht ohne spürbare Reibungsverluste ablaufen. Outlook: The problem going forward lies in the exit strategy, in other words reigning back these monetary excesses as gently as possible and re acclimatising the global economy to a financial system not reliant on a zero interest drug. At the same time, normal politics must regain its true role and take back responsibility for sovereign debt, financial systems and the banks. It is to be expected that neither of these things will happen without noticeable friction costs. Somit bleibt die Politik der großen Notenbanken vorerst noch der zentrale Faktor für Kapitalmärkte und Realwirtschaft. Jede Änderung dieser (expansiven) Politik birgt Risiken und erzeugt Marktirritationen. Gleiches gilt jedoch auch für den Fall einer (zu langen) Fortführung dieser Politik. Die US Notenbank hat im Dezember 2013 das Spiel eröffnet und eine langsame Drosselung des bisherigen quantitative easing beschlossen. Die Finanzmärkte haben dieses Tapering bisher nicht negativ bewertet. Dennoch dürfte das Jahr 2014 zunehmend von der Frage geprägt sein, wann erstmals mit harten Exit Szenarien zu rechnen sein wird. Somit bleibt als zentrale Erkenntnis: Notenbanken und Politik sind noch immer die bestimmenden Marktfaktoren; 2014 erstmals mit leicht erhöhter Risikotendenz. Fondsberichterstattung This means that, for the time being, the policy of the major central banks will remain the key factor influencing the capital markets and the real economy. Any change to this (expansive) policy carries risks and irritates the markets. However, the same applies to continuing such a policy for too long. The US Federal Reserve got the ball rolling in December 2013 when it decided on a slow throttling back of its previous quantitative easing. The financial markets have not so far taken a negative view of this tapering by the Fed. Despite this, 2014 is likely to be increasingly dominated by the question of when tough exit scenarios will first become a reality. The key insight thus remains that central banks and policy are still the determining market factors, with a slightly increased tendency towards risk for the first time in Fund reporting HUK Vermögensfonds HUK Vermögensfonds Basis Der HUK Vermögensfonds Basis hatte im abgelaufenen Geschäftsjahr eine Wertentwicklung von plus 5,08%. Per Stichtag war das Fondsvermögen zu rund 20% in europäische Aktienfonds investiert und 78% des Fondsvermögen in europäische Rentenfonds angelegt. Zunehmend hat das Fondsmanagement die Quote europäischer Staatsanleihen erhöht, sodass nur noch knapp 9% des Fondsvolumens in deutsche Pfandbriefe investiert worden sind. Die zunehmende Entspannung in Europa hat das Fondsmanagement dazu genutzt, um ebenfalls in der Peripherie Anleihen mittels europäischer Renten ETF s aufzukaufen. HUK Vermögensfonds Balance Der HUK Vermögensfonds Balance hat im abgelaufenen Geschäftsjahr einen Wertzuwachs von 7,97% erzielt. Der Mischfonds ist etwa hälftig in europäische Aktien- und Rentenfonds investiert, die Übergewichtung in europäischen Aktienfonds wurde gegen Ende der Berichtsperiode abgebaut. Deutsche Jumbo Pfandbriefe wurden auf knapp 9% des Fondsvolumens abgebaut und der Fokus wurde auf europäische Staatsanleihen gesetzt, die zunehmend von der Entspannung in der Peripherie profitierten. HUK Vermögensfonds Basis The HUK Vermögensfonds Basis gained 5.08% in the past financial year. As of the reference date of 31 January 2014, 20% of the fund assets were invested in European equity funds and 78% in European pension funds. The fund management has increasingly raised the proportion of European government bonds held, with the result that only a little under 9% of fund assets are now invested in German mortgage bonds. The fund management has taken advantage of the easing of conditions in Europe to also buy up periphery bonds by means of European pension ETFs. HUK Vermögensfonds Balance The HUK Vermögensfonds Balance gained 7.97% in the last financial year. This balanced fund holds roughly half of its assets in European equity and pension funds, with the overweight position in European equity funds being reduced towards the end of the period under review. German jumbo mortgage bonds were reduced to under 9% of the fund volume and the focus shifted to European government bonds, which were increasingly benefiting from the relaxation in the periphery. 5

8 BERICHT DES FONDSMANAGEMENTS REPORT OF THE FUND MANAGEMENT HUK Vermögensfonds Dynamik Der HUK Vermögensfonds Dynamik entwickelte sich im abgelaufenen Geschäftsjahr mit 10,94% deutlich positiv. Der Fonds war im Durchschnitt in Aktienfonds übergewichtet. Gegen Ende der Berichtsperiode wurde dieses Übergewicht wieder zurückgefahren und stattdessen europäische Staatsanleihen gekauft. Das Fondsmanagement hält weiterhin Investments in Emerging Markets, die jedoch nur knapp 10% ausmachen. Die Gewichtungen in europäischen und amerikanischen Aktien wurden leicht erhöht und tragen somit der zunehmenden Entspannung an den weltweiten Aktienmärkten Rechnung. Luxemburg, im Februar 2014 Bayerninvest Luxembourg S.A. HUK Vermögensfonds Dynamik The HUK Vermögensfonds Dynamik had a very good last financial year, gaining 10.94%. On average, the fund held an overweighted position in equity funds. Towards the end of the period under review this overweighted position was run down again, with European government bonds being bought instead. The fund management continues to hold investments in emerging markets, although these only amount to a little under 10%. The weight positions in European and US equities were raised slightly, thereby taking account of the increasing relaxation in global equity markets. Luxembourg, February 2014 Bayerninvest Luxembourg S.A. 6

9 HUK-VERMÖGENSFONDS BASIS VERMÖGENSAUFSTELLUNG ZUM 31. JANUAR 2014 INVESTMENT PORTFOLIO AS AT JANUARY 31 ST, 2014 Wertpapierbezeichnung Securities Währung Currency Nominal Nominal Marktwert Market value % v. Teilfondsvermögen % of sub fund assets Wertpapier Investmentanteile (Verwaltungsvergütung des Zielfonds in % p.a.) Investment fund units (Management fee of target fund in % p.a.) db x tr.ii IBO.So.Eu.Z.U.ETF Inhaber Anteile 1C o.n. (0,15%) , ,74 19,30 db x tr.ii iboxx S.E.7-10 ETF Inhaber Anteile 1C o.n. (0,15%) 9.659, ,15 12,48 db x tr.ii iboxx S.Eu.15+ ETF Inhaber Anteile 1C o.n. (0,15%) 3.390, ,60 4,78 db x tr.ii iboxx S.Eu.3-5 ETF Inhaber Anteile 1C o.n. (0,15%) 4.490, ,10 5,16 db x tr.ii iboxx S.Eu.5-7 ETF Inhaber Anteile 1C o.n. (0,15%) 2.925, ,75 3,67 db x tr.ii iboxx S. 1-3 ETF Inhaber Anteile 1C o.n. (0,15%) 4.265, ,00 4,32 ishares III EO Gov.Bd UCIT.ETF Bearer Shares (Dt. Zert.) o.n. (0,20%) , ,00 14,68 ishar.pfandbriefe UCITS ETF DE Inhaber Anteile (0,09%) , ,80 9,39 ishs EO High Yd Corp. Bd UCITS Bearer Shares (Dt. Zert.) o.n. (0,50%) 7.290, ,40 4,86 Lyxor ETF MSCI Europe Actions au Porteur D o.n. (0,35%) , ,60 9,86 SPDR MSCI Europe ETF Actions au Porteur o.n. (0,50%) , ,92 10,73 Summe Wertpapiervermögen Total securities holdings ,06 99,23 Bankguthaben Cash at banks Bankkonto Banque LBLux , ,23 0,90 Summe Bankguthaben Total cash at banks ,23 0,90 Sonstige Vermögensgegenstände Other assets Zinsforderung Bankguthaben 6,48 0,00 Summe Sonstige Vermögensgegenstände Total other assets 6,48 0,00 HUK Vermögensfonds Sonstige Verbindlichkeiten Other liabilities ,38-0,13 Teilfondsvermögen Sub fund assets ,39 100,00 *) *) Durch Rundungen bei der Berechnung können geringe Differenzen entstanden sein Slight deviations may have occurred as a result of rounding in the calculation. Die Erläuterungen zum Jahresbericht sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes. The accompanying notes are an integral part of this financial report. 7

10 HUK-VERMÖGENSFONDS BASIS GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM TEILFONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY GEOGRAPHICAL SECTOR IN PERCENT OF SUB FUND ASSETS Länder Countries Kurswert in Mio. Market value (millions) % v. Teilfondsvermögen % of sub fund assets Luxemburg Luxembourg 8,19 49,71 Frankreich France 3,39 20,59 Irland Ireland 3,22 19,54 Bundesrepublik Deutschland Federal Republic of Germany 1,55 9,39 Summe Total 16,35 99,23 WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM TEILFONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY ECONOMIC SECTOR IN PERCENT OF SUB FUND ASSETS Branchen Sectors Kurswert in Mio. Market value (millions) % v. Teilfondsvermögen % of sub fund assets Investmentanteile Aktienindex Investment fund equity index 3,39 20,59 Investmentanteile Rentenindex Investment fund bond index 12,96 78,64 Summe Total 16,35 99,23 STATISTISCHE INFORMATIONEN STATISTICAL INFORMATION Umlaufende Anteile zu Beginn des Geschäftsjahres TL Units outstanding at the beginning of the financial year TL Ausgegebene Anteile TL Units issued TL Zurückgenommene Anteile TL Units redeemed TL Umlaufende Anteile am Ende des Geschäftsjahres TL Units outstanding at the end of the financial year TL Teilfondsvermögen Sub fund assets , , ,02 Nettovermögenswert pro Anteil TL Net asset value per unit TL 75,24 71,60 66,81 Ausgabepreis pro Anteil TL Issue price per unit TL 77,50 73,75 68,81 Zwischengewinn pro Anteil TL Interim profit per unit TL 1,85 2,11 2,38 Die Erläuterungen zum Jahresbericht sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes. The accompanying notes are an integral part of this financial report. 8

11 HUK-VERMÖGENSFONDS BASIS ZUSAMMENSETZUNG DES TEILFONDSVERMÖGENS STATEMENT OF SUB FUND ASSETS Wertpapiervermögen Securities holdings ,06 Bankguthaben Cash at banks ,23 Sonstige Vermögensgegenstände Other assets 6,48 Sonstige Verbindlichkeiten Other liabilities ,38 Teilfondsvermögen Sub fund assets ,39 Das Teilfondsvermögen setzt sich zusammen aus insgesamt ,00 umlaufenden Anteilen mit einem Inventarwert von 75,24 (gerundet) pro Anteil. Sub fund assets are represented by a net asset value of (rounded) per unit on 219, units outstanding. ERTRAGS- UND AUFWANDSRECHNUNG STATEMENT OF OPERATIONS Erträge aus Investmentanteilen Income from investment units ,17 Zinsen aus Geldanlagen Interest on money market investments 54,06 Ordentlicher Ertragsausgleich Income equalisation -7,73 ERTRÄGE INSGESAMT TOTAL INCOME ,50 Verwaltungsvergütung Management fee 1) ,83 Zentraladministrationsvergütung Central administration fee ,15 Depotbankvergütung Custodian fee ,29 Prüfungskosten Audit fees ,22 Taxe d abonnement Taxe d abonnement ,35 Veröffentlichungskosten Publication costs -410,23 Sonstige Aufwendungen Other expenses ,89 Ordentlicher Aufwandsausgleich Equalisation expenses 5,82 AUFWENDUNGEN INSGESAMT TOTAL EXPENSES ,14 ORDENTLICHER ERTRAGSÜBERSCHUSS ORDINARY INCOME SURPLUS ,36 HUK Vermögensfonds 1) Gemäß den Vertragsbedingungen wird eine Verwaltungsvergütung von max. 1,20% p.a., derzeit 1,00% p.a. des am letzten Bewertungstag eines Monats festgestellten Teilfondsvermögens berechnet. Aus diesem Betrag wird auch das Anlageberaterhonorar vergütet. In accordance with the prospectus, an annual fee of max. 1.20% p.a., currently 1.00% p.a. of the sub fund assets is charged at the last valuation date of each month. The Investment Consultant fee is also compensated for from this amount. Die Erläuterungen zum Jahresbericht sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes. The accompanying notes are an integral part of this financial report. 9

12 HUK-VERMÖGENSFONDS BASIS ENTWICKLUNG DES TEILFONDSVERMÖGENS CHANGES IN SUB FUND ASSETS Teilfondsvermögen zu Beginn des Geschäftsjahres Sub Fund assets at the beginning of the financial year ,90 Mittelzufluss/ -abfluss netto Net subscriptions / redemptions -366,44 Ordentlicher Ertrags-/ Aufwandsausgleich Income equalisation/ Equalisation expenses 1,91 Ordentlicher Ertragsüberschuss Ordinary income surplus ,36 Außerordentlicher Ertrags-/Aufwandsausgleich Extraordinary income equalisation/ equalisation expenses 7,97 Nettoergebnis der realisierten Gewinne und Verluste inkl. außerordentlicher Ertrags-/Aufwandsausgleich Net realised gains / ( ) losses incl. income/ expenses equalisation ,23 Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne und Verluste Net change in unrealised profits and losses ,46 TEILFONDSVERMÖGEN ZUM ENDE DES GESCHÄFTSJAHRES SUB FUND ASSETS AT THE END OF THE FINANCIAL YEAR ,39 Die Erläuterungen zum Jahresbericht sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes. The accompanying notes are an integral part of this financial report. 10

13 HUK-VERMÖGENSFONDS BALANCE VERMÖGENSAUFSTELLUNG ZUM 31. JANUAR 2014 INVESTMENT PORTFOLIO AS AT JANUARY 31 ST, 2014 Wertpapierbezeichnung Securities Währung Currency Wertpapier Investmentanteile (Verwaltungsvergütung des Zielfonds in % p.a.) Investment fund units (Management fee of target fund in % p.a.) Nominal Nominal Marktwert Market value % v. Teilfondsvermögen % of sub fund assets db x track.msci Europe Idx.ETF Inhaber Anteile 1C o.n. (0,30%) , ,07 14,49 db x tr.ii IBO.So.Eu.Z.U.ETF Inhaber Anteile 1C o.n. (0,15%) , ,18 18,01 db x tr.ii iboxx S.E.7-10 ETF Inhaber Anteile 1C o.n. (0,15%) , ,65 5,82 db x tr.ii iboxx S.Eu.5-7 ETF Inhaber Anteile 1C o.n. (0,15%) , ,11 4,85 ishares III EO Gov.Bd UCIT.ETF Bearer Shares (Dt. Zert.) o.n. (0,20%) , ,00 8,81 ishar.pfandbriefe UCITS ETF DE Inhaber Anteile (0,09%) , ,36 9,00 ishs EO High Yd Corp. Bd UCITS Bearer Shares (Dt. Zert.) o.n. (0,50%) , ,36 3,00 Lyxor ETF MSCI Europe Actions au Porteur D o.n. (0,30%) , ,68 16,83 SPDR MSCI Europe ETF Actions au Porteur o.n. (0,50%) , ,02 18,69 Summe Wertpapiervermögen Total securities holdings ,43 99,50 Bankguthaben Cash at banks Bankkonto Banque LBLux , ,97 0,63 Summe Bankguthaben Total cash at banks ,97 0,63 Sonstige Vermögensgegenstände Other assets Zinsforderung Bankkonto 14,79 14,79 0,00 Summe Sonstige Vermögensgegenstände Total other assets 14,79 0,00 HUK Vermögensfonds Sonstige Verbindlichkeiten Other liabilities ,79-0,13 Teilfondsvermögen Sub fund assets ,40 100,00 *) *) Durch Rundungen bei der Berechnung können geringe Differenzen entstanden sein Slight deviations may have occurred as a result of rounding in the calculation. Die Erläuterungen zum Jahresbericht sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes. The accompanying notes are an integral part of this financial report. 11

14 HUK-VERMÖGENSFONDS BALANCE GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM TEILFONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY GEOGRAPHICAL SECTOR IN PERCENT OF SUB FUND ASSETS Länder Countries Kurswert in Mio. Market value (millions) % v. Teilfondsvermögen % of sub fund assets Luxemburg Luxembourg 22,68 43,17 Frankreich France 18,66 35,52 Irland Ireland 6,20 11,81 Bundesrepublik Deutschland Federal Republic of Germany 4,73 9,00 Summe Total 52,27 99,50 WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM TEILFONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY ECONOMIC SECTOR IN PERCENT OF SUB FUND ASSETS Branchen Sectors Kurswert in Mio. Market value (millions) % v. Teilfondsvermögen % of sub fund assets Investmentanteile Aktienindex Investment fund equity index 26,27 50,01 Investmentanteile Rentenindex Investment fund bond index 26,00 49,49 Summe Total 52,27 99,50 STATISTISCHE INFORMATIONEN STATISTICAL INFORMATION Umlaufende Anteile zu Beginn des Geschäftsjahres TL Units outstanding at the beginning of the financial year TL Ausgegebene Anteile TL Units issued TL Zurückgenommene Anteile TL Units redeemed TL Umlaufende Anteile am Ende des Geschäftsjahres TL Units outstanding at the end of the financial year TL Teilfondsvermögen Sub fund assets , , ,36 Nettovermögenswert pro Anteil TL Net asset value per unit TL 70,15 64,97 58,79 Ausgabepreis pro Anteil TL Issue price per unit TL 72,96 67,57 61,14 Zwischengewinn pro Anteil TL Interim profit per unit TL 1,11 1,08 1,27 Die Erläuterungen zum Jahresbericht sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes. The accompanying notes are an integral part of this financial report. 12

15 HUK-VERMÖGENSFONDS BALANCE ZUSAMMENSETZUNG DES TEILFONDSVERMÖGENS STATEMENT OF SUB FUND ASSETS Wertpapiervermögen Securities holdings ,43 Bankguthaben Cash at banks ,97 Sonstige Vermögensgegenstände Other assets 14,79 Sonstige Verbindlichkeiten Other liabilities ,79 Teilfondsvermögen Sub fund assets ,40 Das Teilfondsvermögen setzt sich zusammen aus insgesamt ,00 umlaufenden Anteilen mit einem Inventarwert von 70,15 (gerundet) pro Anteil. Sub fund assets are represented by a net asset value of (rounded) per unit on 748, units outstanding. ERTRAGS- UND AUFWANDSRECHNUNG STATEMENT OF OPERATIONS Erträge aus Investmentanteilen Income from investment units ,82 Zinsen aus Geldanlagen Interest on money market investments 215,78 Ordentlicher Ertragsausgleich Income equalisation 60,90 ERTRÄGE INSGESAMT TOTAL INCOME ,50 Verwaltungsvergütung Management fee 1) ,66 Zentraladministrationsvergütung Central administration fee ,78 Depotbankvergütung Custodian fee ,89 Prüfungskosten Audit fees ,29 Taxe d abonnement Taxe d abonnement ,51 Veröffentlichungskosten Publication costs ,30 Sonstige Aufwendungen Other expenses ,97 Ordentlicher Aufwandsausgleich Equalisation expenses -59,28 AUFWENDUNGEN INSGESAMT TOTAL EXPENSES ,68 ORDENTLICHER AUFWANDSÜBERSCHUSS ORDINARY EXPENDITURE SURPLUS ,18 HUK Vermögensfonds 1) Gemäß den Vertragsbedingungen wird eine Verwaltungsvergütung von max. 1,20% p.a., derzeit 1,00% p.a. des am letzten Bewertungstag eines Monats festgestellten Teilfondsvermögens berechnet. Aus diesem Betrag wird auch das Anlageberaterhonorar vergütet. In accordance with the prospectus, an annual fee of max. 1.20% p.a., currently 1.00% p.a. of the sub fund assets is charged at the last valuation date of each month. The Investment Consultant fee is also compensated for from this amount. Die Erläuterungen zum Jahresbericht sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes. The accompanying notes are an integral part of this financial report. 13

16 HUK-VERMÖGENSFONDS BALANCE ENTWICKLUNG DES TEILFONDSVERMÖGENS CHANGES IN SUB FUND ASSETS Teilfondsvermögen zu Beginn des Geschäftsjahres Sub fund assets at the beginning of the financial year ,14 Mittelzufluss/ -abfluss netto Net subscriptions / redemptions 6.073,64 Ordentlicher Ertrags-/ Aufwandsausgleich Income equalisation/ Equalisation expenses -1,62 Ordentlicher Aufwandsüberschuss Ordinary expenditure surplus ,18 Außerordentlicher Ertrags-/Aufwandsausgleich Extraordinary income equalisation/ equalisation expenses -82,91 Nettoergebnis der realisierten Gewinne und Verluste inkl. außerordentlicher Ertrags-/Aufwandsausgleich Net realised gains / ( ) losses incl. income/ expenses equalisation ,78 Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne und Verluste Net change in unrealised profits and losses ,55 TEILFONDSVERMÖGEN ZUM ENDE DES GESCHÄFTSJAHRES SUB FUND ASSETS AT THE END OF THE FINANCIAL YEAR ,40 Die Erläuterungen zum Jahresbericht sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes. The accompanying notes are an integral part of this financial report. 14

17 HUK-VERMÖGENSFONDS DYNAMIK VERMÖGENSAUFSTELLUNG ZUM 31. JANUAR 2014 INVESTMENT PORTFOLIO AS AT JANUARY 31 ST, 2014 Wertpapierbezeichnung Securities Währung Currency Wertpapier Investmentanteile (Verwaltungsvergütung des Zielfonds in % p.a.) Investment fund units (Management fee of target fund in % p.a.) Nominal Nominal Marktwert Market value % v. Teilfondsvermögen % of sub fund assets db x tr.ii IBO.So.Eu.Z.U.ETF Inhaber Anteile 1C o.n. (0,15%) , ,30 15,02 db x tr.msci World Index ETF Inhaber Anteile 1C o.n. (0,45%) , ,08 16,53 ishares PLC MSCI World UC.ETF Registered Shares o.n. (0,5%) , ,34 17,16 ishsv MSCI JP Hg.UCITS ETF B.Shs Month. H.(Dt.Zert.)oN (0,64%) , ,15 4,20 Lyxor ETF MSCI Europe Actions au Porteur D o.n. (0,30%) , ,52 10,46 Lyxor ETF MSCI USA Actions au Porteur D o.n. (0,35%) , ,32 12,63 Lyxor ETF MSCI WORLD FCP Actions au Port.D o.n. (0,45%) , ,25 15, ,96 91,32 ishares MSCI Emerging Markets Inhaber Anteile o.n. (0,45%) USD , ,89 7, ,89 7,81 Summe Wertpapiervermögen Total securities holdings ,85 99,13 Bankguthaben Cash at banks Bankkonto Banque LBLux USD , ,99 2,25 Summe Bankguthaben Total cash at banks ,99 2,25 Sonstige Vermögensgegenstände Other assets Zinsforderung Bankguthaben 15,51 0,00 Summe Sonstige Vermögensgegenstände Total other assets 15,51 0,00 HUK Vermögensfonds Bankverbindlichkeiten Bank debt/ bank liabilities/ bank loan facilities/ financial liabilities Bankverbindlichkeiten Banque LBLux , ,26-1,25 Summe Bankverbindlichkeiten Total bank debt/ bank liabilities/ bank loan facilities/financial liabilities ,26-1,25 Sonstige Verbindlichkeiten Other liabilities ,89-0,13 Teilfondsvermögen Sub fund assets ,20 100,00 *) *) Durch Rundungen bei der Berechnung können geringe Differenzen entstanden sein Slight deviations may have occurred as a result of rounding in the calculation. Die Erläuterungen zum Jahresbericht sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes. The accompanying notes are an integral part of this financial report. 15

18 HUK-VERMÖGENSFONDS DYNAMIK GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM TEILFONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY GEOGRAPHICAL SECTOR IN PERCENT OF SUB FUND ASSETS Länder Countries Kurswert in Mio. Market value (millions) % v. Teilfondsvermögen % of sub fund assets Luxemburg Luxembourg 18,64 39,35 Frankreich France 18,20 38,41 Irland Ireland 10,12 21,37 Summe Total 46,96 99,13 WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM TEILFONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY ECONOMIC SECTOR IN PERCENT OF SUB FUND ASSETS Branchen Sectors Kurswert in Mio. Market value (millions) % v. Teilfondsvermögen % of sub fund assets Investmentanteile Aktienindex Investment fund equity index 39,85 84,11 Investmentanteile Rentenindex Investment fund bond index 7,11 15,02 Summe Total 46,96 99,13 STATISTISCHE INFORMATIONEN STATISTICAL INFORMATION Umlaufende Anteile zu Beginn des Geschäftsjahres TL Units outstanding at the beginning of the financial year TL Ausgegebene Anteile TL Units issued TL Zurückgenommene Anteile TL Units redeemed TL Umlaufende Anteile am Ende des Geschäftsjahres TL Units outstanding at the end of the financial year TL Teilfondsvermögen Sub fund assets , , ,79 Nettovermögenswert pro Anteil TL Net asset value per unit TL 51,91 46,79 42,70 Ausgabepreis pro Anteil TL Issue price per unit TL 54,51 49,13 44,84 Zwischengewinn pro Anteil TL Interim profit per unit TL 0,19 0,30 0,00 Die Erläuterungen zum Jahresbericht sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes. The accompanying notes are an integral part of this financial report. 16

19 HUK-VERMÖGENSFONDS DYNAMIK ZUSAMMENSETZUNG DES TEILFONDSVERMÖGENS STATEMENT OF SUB FUND ASSETS Wertpapiervermögen Securities holdings ,85 Bankguthaben Cash at banks ,99 Sonstige Vermögensgegenstände Other assets 15,51 Bankverbindlichkeiten Bank debt/ bank liabilities/ bank loan facilities/ financial liabilities ,26 Sonstige Verbindlichkeiten Other liabilities ,89 Teilfondsvermögen Sub fund assets ,20 Das Teilfondsvermögen setzt sich zusammen aus insgesamt ,00 umlaufenden Anteilen mit einem Inventarwert von 51,91 (gerundet) pro Anteil. Sub fund assets are represented by a net asset value of (rounded) per unit on 912, units outstanding. ERTRAGS- UND AUFWANDSRECHNUNG STATEMENT OF OPERATIONS Erträge aus Investmentanteilen Income from investment units ,07 Zinsen aus Geldanlagen Interest on money market investments 161,31 Ordentlicher Ertragsausgleich Income equalisation -28,09 ERTRÄGE INSGESAMT TOTAL INCOME ,29 Verwaltungsvergütung Management fee 1) ,55 Zentraladministrationsvergütung Central administration fee ,85 Depotbankvergütung Custodian fee ,87 Prüfungskosten Audit fees ,49 Taxe d abonnement Taxe d abonnement ,44 Veröffentlichungskosten Publication costs ,26 Zinsaufwendungen Interest expense Sonstige Aufwendungen Other expenses ,94 Ordentlicher Aufwandsausgleich Equalisation expenses 32,07 AUFWENDUNGEN INSGESAMT TOTAL EXPENSES ,93 ORDENTLICHER AUFWANDSÜBERSCHUSS ORDINARY EXPENDITURE SURPLUS ,64-8,60 HUK Vermögensfonds 1) Gemäß den Vertragsbedingungen wird eine Verwaltungsvergütung von max. 1,20% p.a., derzeit 1,00% p.a. des am letzten Bewertungstag eines Monats festgestellten Teilfondsvermögens berechnet. Aus diesem Betrag wird auch das Anlageberaterhonorar vergütet. In accordance with the prospectus, an annual fee of max. 1.20% p.a., currently 1.00% p.a. of the sub fund assets is charged at the last valuation date of each month. The Investment Consultant fee is also compensated for from this amount. Die Erläuterungen zum Jahresbericht sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes. The accompanying notes are an integral part of this financial report. 17

20 HUK-VERMÖGENSFONDS DYNAMIK ENTWICKLUNG DES TEILFONDSVERMÖGENS CHANGES IN SUB FUND ASSETS Teilfondsvermögen zu Beginn des Geschäftsjahres Sub Fund assets at the beginning of the financial year ,38 Mittelzufluss/ -abfluss netto Net subscriptions / redemptions ,55 Ordentlicher Ertrags-/ Aufwandsausgleich Income equalisation/ Equalisation expenses -3,98 Ordentlicher Aufwandsüberschuss Ordinary expenditure surplus ,64 Außerordentlicher Ertrags-/Aufwandsausgleich Extraordinary income equalisation/ equalisation expenses 44,85 Nettoergebnis der realisierten Gewinne und Verluste inkl. außerordentlicher Ertrags-/Aufwandsausgleich Net realised gains / ( ) losses incl. income/ expenses equalisation ,37 Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne und Verluste Net change in unrealised profits and losses ,77 TEILFONDSVERMÖGEN ZUM ENDE DES GESCHÄFTSJAHRES SUB FUND ASSETS AT THE END OF THE FINANCIAL YEAR ,20 Die Erläuterungen zum Jahresbericht sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes. The accompanying notes are an integral part of this financial report. 18

21 HUK-VERMÖGENSFONDS KONSOLIDIERT CONSOLIDATED ZUSAMMENSETZUNG DES FONDSVERMÖGENS STATEMENT OF FUND ASSETS Wertpapiervermögen Securities holdings ,34 Bankguthaben Cash at banks ,19 Sonstige Vermögensgegenstände Other assets 36,78 Bankverbindlichkeiten Bank debt/ bank liabilities/ bank loan facilities/ financial liabilities ,26 Sonstige Verbindlichkeiten Other liabilities ,06 FONDSVERMÖGEN FUND ASSETS ,99 ERTRAGS- UND AUFWANDSRECHNUNG STATEMENT OF OPERATIONS Erträge aus Investmentanteilen Income from investment units ,06 Zinsen aus Geldanlagen Interest on money market investments 431,15 Ordentlicher Ertragsausgleich Income equalisation 25,08 ERTRÄGE INSGESAMT TOTAL INCOME ,29 Verwaltungsvergütung Management fee ,04 Zentraladministrationsvergütung Central administration fee ,78 Depotbankvergütung Custodian fee ,05 Prüfungskosten Audit fees ,00 Taxe d abonnement Taxe d abonnement ,30 Veröffentlichungskosten Publication costs ,79 Zinsaufwendungen Interest expense -8,60 Sonstige Aufwendungen Other expenses ,80 Ordentlicher Aufwandsausgleich Equalisation expenses -21,39 AUFWENDUNGEN INSGESAMT TOTAL EXPENSES ,75 ORDENTLICHER AUFWANDSÜBERSCHUSS ORDINARY EXPENDITURE SURPLUS ,46 HUK Vermögensfonds ENTWICKLUNG DES FONDSVERMÖGENS CHANGES IN FUND ASSETS Fondsvermögen am Beginn des Geschäftsjahres Fund assets at the beginning of the financial year ,42 Mittelzufluss/ -abfluss netto Net subscriptions / redemptions 2.813,65 Ordentlicher Ertrags-/ Aufwandsausgleich Income equalisation/ Equalisation expenses -3,69 Ordentlicher Aufwandsüberschuss Ordinary expenditure surplus ,46 Außerordentlicher Ertrags-/Aufwandsausgleich Extraordinary income equalisation/ equalisation expenses -30,09 Nettoergebnis der realisierten Gewinne und Verluste inkl. außerordentlicher Ertrags-/Aufwandsausgleich Net realised gains / ( ) losses incl. income/ expenses equalisation ,38 Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne und Verluste Net change in unrealised profits and losses ,78 FONDSVERMÖGEN AM ENDE DES GESCHÄFTSJAHRES FUND ASSETS AT THE END OF THE FINANCIAL YEAR ,99 Die Erläuterungen zum Jahresbericht sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes. The accompanying notes are an integral part of this financial report. 19

22 ERLÄUTERUNGEN ZUM GEPRÜFTEN JAHRESBERICHT ZUM 31. JANUAR 2014 NOTES TO THE AUDITED ANNUAL REPORT AS AT JANUARY 31 ST, 2014 Anlagen in Wertpapieren Realisierte Kursgewinne oder Kursverluste werden auf der Grundlage der durchschnittlichen Einstandskurse errechnet. Die Einstandskurse der Wertpapiere, deren Kaufpreise nicht in Euro ausgedrückt sind, werden auf Basis der entsprechenden Devisenkurse am Kauftag ermittelt. Die Tageskurse dieser Wertpapiere sind zum Devisenkurs vom 30. Januar 2014 umgerechnet worden. Wertpapiere, die an einer offiziellen Börse notiert sind oder die an einem anderen geregelten Markt, der anerkannt, für das Publikum offen und dessen Funktionsweise ordnungsgemäß ist, gehandelt werden, werden zum letzten verfügbaren bezahlten Kurs bewertet. Wenn ein und dasselbe Wertpapier auf verschiedenen Märkten gehandelt wird, wird der letzte verfügbare bezahlte Kurs auf dem Hauptmarkt für das betreffende Wertpapier verwendet. Investmentfondsanteile werden zum letzten verfügbaren Rücknahmepreis bewertet. Nicht notierte Wertpapiere, andere gesetzlich und vertragsmäßig zulässige Vermögenswerte und Wertpapiere, welche zwar an einer offiziellen Börse notiert sind oder an einem geregelten Markt gehandelt werden, für welche aber der letzte Verkaufspreis nicht repräsentativ ist, werden zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Gesellschaft nach Treu und Glauben und allgemein anerkannten, von unabhängigen Wirtschaftsprüfern nachprüfbaren Bewertungsregeln festlegt. Der Marktwert entspricht nicht unbedingt dem Wert, der tatsächlich bei einem Verkauf erzielt werden kann; die Verkaufserlöse können über oder unter den erwähnten Marktwerten liegen. Mitteilungen an die Anteilinhaber Der Ausgabe- und Rücknahmepreis pro Anteil eines jeden Portfolios werden täglich in der Börsen Zeitung und im Internet unter veröffentlicht. Andere Informationen für die Anteilinhaber, soweit dies das Verwaltungsreglement fordert, werden im Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations ( Mémorial ) des Großherzogtums Luxemburg veröffentlicht. Sie werden auch in einer luxemburgischen Tageszeitung und in anderen von der Verwaltungsgesellschaft ausgewählten Zeitungen veröffentlicht, und zwar in solchen Ländern, in denen Fondsanteile angeboten werden. Zeichnung von Anteilen Anteile eines jeden Portfolios können bei der Verwaltungsgesellschaft, der Depotbank und über die deutsche Zahlstelle erworben werden. Zeichnungen erfolgen aufgrund des gültigen Verkaufsprospektes, des Verwaltungsreglements und der Wesentlichen Anlegerinformationen (KIID), denen der letzte Jahresbericht sowie der letzte Halbjahresbericht beigelegt werden müssen, wenn der Stichtag des Jahresberichtes länger als acht Monate zurückliegt. Die Geschäftsberichte sowie der Verkaufsprospekt, das Verwaltungsreglement und die Wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) sind kostenlos am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, der Depotbank und über die jeweiligen Zahlstellen erhältlich. Investment in securities Realised gains or losses on securities trades are calculated on an average cost basis. The cost prices of securities acquired in currencies other than Euro are based on exchange rates ruling at the time of acquisition. The market value of such securities is converted into Euro at the exchange rates ruling at January 30 th, Securities which are quoted on a stock exchange or which are traded on another regulated market which is recognised as being open to the public and whose operating methods are correct are valued at the last available rate paid. Should one and the same security be traded on different markets, the last available price paid on the main market will be used for that security. Investment funds are valued with the latest available redemption price. Securities which are not quoted, other legal and contractually permissible assets and securities which are quoted on an official stock exchange or are traded on a regulated market but for which the last sales price is not representative are valued at the market value which the company determines in all good faith, under rules generally recognised by independent auditors in accordance with guidelines on valuation which can be examined. Market values of securities do not necessarily represent the amounts which might be realised upon disposal of the investments; actual amounts realised may be more or less than the market values stated. Notices to shareholders The issue and redemption price per unit in any portfolio are published daily in the Börsen Zeitung and on the internet site Other information for unitholders, which is required by the regulations, is published in the Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations ( Mémorial ) in the Grand Duchy of Luxembourg. It is also published in a Luxembourg daily newspaper and in other newspapers selected by the management company in those countries where the units are offered. Subscription of units Units of each portfolio may be subscribed at the management company, the custodian bank and the paying agent in Germany. Subscriptions are only valid if made on the basis of the current prospectus, the management regulations and Key Investor Information Document (KIID), supplemented by the latest annual report and the latest semi annual report if the annual report is older than eight months. Financial reports, the prospectus, the management regulations and the KIID may be obtained free of charge from the management company, the custodian bank and the respective paying agents. 20

23 ERLÄUTERUNGEN ZUM GEPRÜFTEN JAHRESBERICHT ZUM 31. JANUAR 2014 NOTES TO THE AUDITED ANNUAL REPORT AS AT JANUARY 31 ST, 2014 Nettovermögenswert und Ausgabepreis Nettovermögenswerte und Ausgabepreise pro Anteil werden in Euro ermittelt und täglich veröffentlicht. Der Nettovermögenswert pro Anteil errechnet sich aus der Teilung des Teilfondsvermögens durch die Anzahl der umlaufenden Anteile des Teilfonds. Der Ausgabepreis errechnet sich aus dem Nettovermögenswert pro Anteil plus Ausgabeaufschlag. Net asset value and issue price The net asset value and issue price per unit is being determined in Euro and published daily. The net asset value per unit is calculated by dividing the sub fund assets by the number of units in circulation. The issue price is calculated from the net asset value per unit plus issue costs. HUK Vermögensfonds Basis Klasse TL Auflegungsdatum: Ausgabeaufschlag: max. 3% Erstausgabepreis: 50,00 HUK Vermögensfonds Basis Class TL Subscription date: Issue costs: max. 3% Original issue price: HUK Vermögensfonds Balance Klasse TL Auflegungsdatum: Ausgabeaufschlag: max. 4% Erstausgabepreis: 50,00 HUK Vermögensfonds Balance Class TL Subscription date: Issue costs: max. 4% Original issue price: HUK Vermögensfonds Dynamik Klasse TL Auflegungsdatum: Ausgabeaufschlag: max. 5% Erstausgabepreis: Aktiengewinn 50,00 Die Aktiengewinne wurden nachträglich für den Zeitraum vom 1. März 2013 bis zum 30. Juni 2013 korrigiert. Der korrigierte Aktiengewinn wurde unter folgendem Link ausgewiesen: HUK Vermögensfonds Dynamik Class TL Subscription date: Issue costs: max. 5% Original issue price: Share gain The share gains were retrospectively corrected for the period from March 1 st, 2013 to June 30 th, The corrected share gain was available under the following link: HUK Vermögensfonds Hinweis Die Bekanntmachung der steuerlichen Erträge zum 31. Januar 2014 gemäß 5 Abs. 1 InvStG wurde im Internet unter (Fondsdaten - HUK Vermögensfonds - Steuerliche Daten) und in Bundesanzeiger veröffentlicht. Besteuerung Gemäß den in Luxemburg geltenden Bestimmungen haben die jeweiligen Teilfonds eine vierteljährlich zu zahlende Taxe d abonnement in Höhe von 0,05% p.a. zu entrichten. Quellensteuern der Ursprungsländer auf eingenommene Zinsen und Dividenden der Anlagen werden nicht rückvergütet. Comment The notice of taxable income as at January 31 st, 2014 under 5 section 1 of the German investment law (InvStG, Investmentsteuergesetz) was published on the internet site (Fondsdaten - HUK Vermögensfonds - Steuerliche Daten) and in the Bundesanzeiger. Taxation Under legislation and regulations currently prevailing in Luxembourg, the sub funds are subject to a taxe d abonnement at an annual rate of 0.05% p.a. of the sub funds assets. Withholding taxes in the country of origin on interest and dividends collected are not repaid. Bestandsveränderungen Die Aufstellung der Wertpapierbestandsveränderungen in der Zeit vom 1. Februar 2013 bis zum 31. Januar 2014 ist kostenlos am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, der Depotbank und über die jeweilige Zahlstelle erhältlich. Portfolio changes The list of the portfolio changes for the period from February 1 st, 2013 up to January 31 st, 2014 is available free of charge at the registered office, through the custodian bank as well as through any paying agent. 21