Volatilität und Ölpreis die Auswirkungen auf das weltweite Wachstum und die Anleihenbewertungen. Juni 2016

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1 Volatilität und Ölpreis die Auswirkungen auf das weltweite Wachstum und die Anleihenbewertungen Juni 2016

2 Ein flexibler, uneingeschränkter und spezialisierter Anleihenfonds M&G Optimal Income Fund Auflegung: Dezember 2006 ( ), April 2007 ( ) Fondsmanager: Richard Woolnough seit Auflegung Stellv. Fondsmanager: Stefan Isaacs seit April 2007 Fondsvolumen: Sektor: 19,2 Mrd. EUR Cautious Allocation Global Rückzahlungsrendite vor Abzug der laufenden Kosten (brutto): 3,3% ISIN codes: GB00B1VMCY93 (Euro A-H Acc), GB00B933FW56 (Euro A-H Inc) Copyright 2016 Morningstar UK Limited. Alle Rechte vorbehalten. Die hier enthaltenen Informationen: (1) sind Eigentum von Morningstar und/oder seinen Inhaltelieferanten, (2) dürfen weder kopiert noch vertrieben werden und (3) werden hinsichtlich ihrer Genauigkeit, Vollständigkeit und Aktualität nicht garantiert. Weder Morningstar noch seine Inhaltelieferanten sind für Schäden oder Verluste verantwortlich, die sich aus der Nutzung dieser Informationen ergeben. Wertentwicklungen der Vergangenheit sind keine Garantie für zukünftige Erträge. Das Morningstar Rating ist die Bewertung der vergangenen Fondsperformance basierend auf Erträgen und Risiko und zeigt sie im Vergleich zu ähnlichen Investments der Wettbewerber. Ein hohes Rating alleine ist keine ausreichende Basis für eine Investmententscheidung. 2 Quelle: M&G, 30. April Ratings, Morningstar Inc., 31. März 2016, sollten nicht als Empfehlung betrachtet werden

3 Gesamtrendite ( = 100) Der Fondsmanager strebt eine Outperformance gegenüber den wichtigen Anleihesektoren über den gesamten Konjunkturzyklus an M&G Optimal Income Fund ,5% 58,7% 50,3% 44,5% 23,1% M&G Optimal Income Fund MSTAR PE EUR Cautious Allocation - globaler Sektordurchschnitt MSTAR PE EUR Government Bond Sektordurchschnitt MSTAR PE Europe High Yield Bond Sektordurchschnitt MSTAR PE EUR Corporate Bond Sektordurchschnitt 3 Quelle: Morningstar Inc., paneuropäische Datenbank, 30. April 2016, Anteilsklasse Euro A-H, Wiederanlage der Bruttoerträge, Preis-Preis-Basis

4 Richard Woolnough Richard Woolnough kam im Februar 2004 von Old Mutual zu M&G Er ist seit Februar 2004 der Fondsmanager des M&G Corporate Bond Fund und des M&G Strategic Corporate Bond Fund (Auflegungungsdatum) Er ist zudem seit Auflegung im Dezember 2006 der Fondsmanager des M&G Optimal Income Fund Verfügt über 30 Jahre Erfahrung an den Anleihenmärkten 4

5 5 Volatilität und Ölpreis die Auswirkungen auf das weltweite Wachstum und die Anleihenbewertungen Richard Woolnough, Fondsmanager Juni 2016

6 Arbeitslosenquoten in ausgewählten, führenden Volkswirtschaften Vollbeschäftigung oder nahezu Vollbeschäftigung 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% Deutschland GB USA Japan 0% 6 Quelle: Bloomberg, 31. März 2016 (letzte zur Verfügung stehende Daten)

7 Arbeitslosigkeit in der Eurozone Weiterhin große strukturelle Probleme in der europäischen Peripherie 28% 24% Griechenland 20% 16% 12% 8% 4% Spanien Italien Eurozone Frankreich Deutschland 0% 7 Quelle: Bloomberg, 31. März 2016 (letzte zur Verfügung stehende Daten)

8 Löhne & Gehälter Wie entwickeln sich die Lohnzuwächse in den USA? US-Löhne tendieren nach oben 4.5% 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Unternehmen, die mit Lohnzuwächsen planen Rezessionen ECI: Löhne & Gehälter, Veränderungen in % im Jahresvergleich, Arbeitskräfte Privatsektor (lhs) NFIB: % an Firmen, die Lohnerhöhungen planen (9 Monatsprognose, rhs) 8 Quelle: Deutsche Bank Research, Mai 2016

9 Ölpreisveränderungen Jeder US-Rezession seit den 70er Jahren ging ein Ölpreisschub voraus -175% -125% -75% 10% 8% 6% -25% 25% 75% 125% 175% 4% 2% 0% -2% -4% -6% BIP der USA Ölpreisveränderungen in % im Jahresvergleich (invertiert, 12 Monatsprognose, lhs) US BIP-Wachstum in % im Jahresvergleich (rhs) 9 Quelle: M&G, Bloomberg, 31. Dezember 2015

10 Ausfallrate und Konjunkturzyklus sind hochgradig korreliert US BIP-Wachstum (%) Ausfallrate globaler Hochzinsanleihen (%) 8 0 Hochzinsanleihen globale Ausfallrate US BIB-Wachstum im Jahresvergleich % (lhs) 10 Quelle: M&G, Bloomberg, 31. Dezember 2015

11 Ertragsprofil 10-jähriger Bundesanleihen bei unterschiedlichen Renditen Anleihenkurs 200 DBR 0,5% 02/15/ Heute: Preis 103,4 Rendite 0,15% Renditeveränderung +/- Preis wenn Rendite auf -1% fällt = +11,6% Preis wenn Rendite auf -0,5% fällt = +6,4% Risiko-/Ertragsprofil ist asymmetrisch 11 Quelle: M&G, Bloomberg, Mittwoch, 18. Mai 2016

12 Bp Sehr gute Gelegenheiten bei Investment-Grade-Unternehmensanleihen 10+ J BBB-Unternehmensanleihen BofA ML 10+ J BBB Corporate Index, Spread über Staatsanleihen USD: 269 GBP: 205 EUR: 201 Rezession ist eingepreist, doch geht es der Wirtschaft gut 12 Quelle: Bank of America Merrill Lynch/Bloomberg, 30. April 2016

13 Ausfallrate Vom Markt implizierte vs. historische Ausfallraten 40% Recovery Rate angenommen 15% 10% 10% 10% 5% 0% 6% 5% 4.6% 3% 3% 2% 2% 1.9% 2% 2% 1% 1% 1% 0.1% 0.2% 0.4% AA A BBB BB B 13 Durchschnittliche Ausfallrate ( ) Implizierte Ausfallrate $ Implizierte Ausfallate Implizierte Ausfallrate Wir denken, wir werden derzeit für die Ausfallrisiken überkompensiert Quelle: Durchschnittliche Ausfallraten - Moody s, Kalkulationen zur impliziten Ausfallrate, M&G unter Verwendung von BofA ML Indizes, 30. April * Euro-Daten vom März 1999

14 ENERGIERESERVEN DES PLANETEN WELTWEITER ENERGIE VERBRAUCH 16 TW-YR PRO JAHR ERDWÄRME WIND 0,3-2 PRO JAHR WELLEN/GEZEITEN 0,2-2,3 PRO JAHR HYDRO 3-4 PRO JAHR 2-6 PRO JAHR BIOMASSE 3-11 MEERESWÄRME PRO JAHR PRO JAHR SOLAR PRO JAHR ERDGAS ERDÖL URAN 13 Jahre GESAMT 15 Jahre GESAMT 6-19 Jahre GESAMT 56 Jahre GESAMTRESERVEN KOHLE 14 Quelle: A Fundamental Look at Energy Reserves for the Planet, Richard Perez & Marc Perez

15 Preis in $/MMBTU* (Real) Technologie ersetzt Dinosaurierenergie Henry Hub US Steinkohle Brent LNG Solar 15 Quelle: Bernstein Research, EIA, CIA, World Bank * Kosten pro Mio. BTU. Bildrechte Shutterstock/IcedMocha/Yuangeng Zhang/JFs Pic Factory/metha1819

16 Billigere erneuerbare Energie wird Weiter Abwärtsdruck auf die Ölpreise ausüben Rohölpreis Sg P Po P So S D 16 Quelle: M&G. Bildrechte Shutterstock//JFs Pic Factory Quantität

17 Indexwert Aber: Die Inflation kann auch ohne eine Inflation der Rohstoffpreise entstehen % % 50 0 Bloomberg Commodity Index US CPI Index 17 Quelle: M&G, Bloomberg, 30. April 2016

18 Bp Auswirkungen auf Unternehmensanleihen RWE 6,125% 2039 Spread vs. 30 J Gilts Quelle: M&G, Bloomberg, 18. Mai 2016

19 Duration (Jahre) M&G Optimal Income Fund Duration & Spread Duration Kurze Zinsduration, lange Spread-Duration 7 6 Spread-Duration Duration Quelle: M&G, 30. April 2016

20 M&G Optimal Income Fund langfristige Vermögensallokation Präferenz von Unternehmens- ggü. Staatsanleihen, keine Aktien 100% 90% 80% 70% 60% Aktien High Yield 50% 40% Investment Grade 30% 20% 10% Staatsanleihen 0% 20 Quelle: M&G, 30. April Bitte beachten Sie, dass die Portfoliodaten auf internen Quellen beruhen, ungeprüft sind und von den Informationen in den Monatlichen Fondsberichten abweichen können.

21 Duration in Jahren M&G Optimal Income Fund langfristige Kredit- & Durationspositionierungen Niedrige Duration, niedrige durchschnittliche Kreditqualität bei BBB-Anleihen AAA AA A BBB BB B CCC Kreditrisiko = Gegenwärtige Positionierung = Positionierung der vorherigen Monate 21 Quelle: M&G von 31. Dezember 2006 bis 30. April 2016

22 Gesamtrendite (%) M&G Optimal Income Fund historische Performance Kumulative 3-jährige Wertentwicklung nach Quartilen in Euro I Quartil II Quartil III Quartil IV Quartil YTD 2016 M&G Optimal Income Fund 22 Quelle: Morningstar Inc., paneuropäische Datenbank, Morningstar EUR Cautious Allocation Globaler Sektor, Stand: 30. April 2016, Euro Anteilsklasse Euro A-H, Wiederanlage der Bruttoerträge, Preis-Preis-Basis.

23 Der Fonds kann über 35% seines Vermögens in Wertpapiere investieren, bei deren Emittenten es sich um eine oder mehrere der im Verkaufsprospekt genannten Regierungen handelt. Um das Anlageziel der Fonds zu erreichen, kann ein solches Engagement mit dem Einsatz von Derivaten kombiniert werden. Gegenwärtig ist vorgesehen, dass die Allokationen des Fonds in solchen Wertpapieren 35% überschreiten können, sofern die Emittenten die Regierungen von Australien, Belgien, Dänemark, Deutschland, Finnland, Frankreich, Großbritannien, Italien, Japan, Kanada, den Niederlanden, Österreich, Schweden, der Schweiz, Singapur und den USA sind (Änderungen sind möglich, siehe Verkaufsprospekt). Der Fonds kann umfangreichen Gebrauch von Derivaten machen. 23 Der Wert von Anlagen kann schwanken, wodurch die Fondspreise steigen oder fallen können und Anleger ihren ursprünglich investierten Betrag möglicherweise nicht zurückerhalten. Nur für Investmentspezialisten und institutionelle Anleger. Nicht zur Weiterverbreitung. Die Informationen hierin sind nicht zur Verwendung durch andere Personen bestimmt. Für die Schweiz: Die Weiterteilung dieses Dokuments in oder von der Schweiz aus ist nicht zulässig mit Ausnahme der Weitergabe an Qualifizierte Anleger im Sinne des Schweizerischen Kollektivanlagengesetzes, der Schweizerischen Kollektivanlagenverordnung und des entsprechenden Rundschreibens der Schweizerischen Aufsichtsbehörde ( Qualifizierte Anleger ). Ausschließlich für den Gebrauch durch den ursprünglichen Empfänger bestimmt (vorausgesetzt dieser ist ein Qualifizierter Anleger ). In Spanien sind die M&G Investment Funds gemäß dem Kollektivanlagengesetzes (Art. 15, Gesetz 35/2003) für den öffentlichen Vertrieb wie folgt registriert: M&G Investment Funds (1) reg. no 390, M&G Investment Funds (2) reg. no 601, M&G Investment Funds (3) reg. no 391, M&G Investment Funds (5) reg. no 972, M&G Investment Funds (7) reg. no 541, M&G Investment Funds (9) reg. no 930, M&G Investment Funds (12) reg. no 1415, M&G Investment Funds (14) reg. no 1243, M&G Global Dividend Fund reg. no 713, M&G Dynamic Allocation Fund reg. no 843, M&G Global Macro Bond Fund reg. no 1056 and M&G Optimal Income Fund reg. no 522. Die in diesem Dokument genannten Gesellschaften für gemeinschaftliche Anlageprogramme ( die Gesellschaften") sind in England und Wales eingetragene offene Investmentunternehmen mit variablem Kapital. In den Niederlanden sind alle genannten Fonds mit der niederländischen Finanzaufsichtsbehörde ( AFM") registriert. Diese Informationen sind nicht als Angebot oder Aufforderung zum Kauf von Anteilen an einem der hier erwähnten Fonds zu verstehen. Zeichnungen von Anteilen eines Fonds sollten nur auf der Grundlage des aktuellen Verkaufsprospekts erfolgen. Die Satzungen, der Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen, der Jahres- oder Halbjahresbericht und Geschäftsberichte sind in gedruckter Form kostenlos beim ACD erhältlich: M&G Securities Limited Laurence Pountney Hill London EC4R 0HH sowie bei: M&G International Investments Limited, Deutschland, Hauptgebäude Taunusanlage 19, Frankfurt am Main, deutsche Zahlstelle: J.P. Morgan AG, Junghofstraße 14, D Frankfurt am Main, österreichische Zahlstelle: Raiffeisen Bank International A.G., Am Stadtpark 9, A-1030 Wien, Luxemburger Zahlstelle: J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A., European Bank & Business Center, 6 c route de Treves, 2633 Senningerberg, Luxemburg, Dänische Zahlstelle: Nordea Bank Danmark A/S Issuer Services, Securities Services, Hermes Hus, Helgeshøj Allé 33, Postbox 850, DK-0900, Kopenhagen C, Dänemark, Allfunds Bank, Calle Estafeta, No 6 Complejo Plaza de la Fuente, La Moraleja, 28109, Alcobendas, Madrid, M&G International Investments Limited, Französische Niederlassung oder Französische Zahlstelle des Fonds: RBC Investors Services Bank France. Für die Schweiz: M&G International Investments Switzerland AG, Talstrasse 66, 8001 Zürich, Schwedische Zahlstelle: Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ), Sergels Torg 2, Stockholm, Schweden. Für Italien können sie ebenfalls auf der Webseite gefunden werden: For Germany and Austria, copies of the Instrument of Incorporation, annual or interim Investment Report, Financial Statements and Prospectus are available in English (a German Prospectus will become available during 2015) and the Key Investor Information Document/s is available in German. Bitte lesen Sie vor der Zeichnung von Anteilen den Verkaufsprospekt, in dem die mit diesen Fonds verbundenen Anlagerisiken aufgeführt sind. Die hier enthaltenen Informationen sind kein Ersatz für eine unabhängige Beratung. This financial promotion is issued by M&G International Investments Ltd. In Switzerland it is created by M&G Securities Limited (registered in England No ). Both are authorised and regulated by the Financial Conduct Authority in the UK and have their registered offices at Laurence Pountney Hill, London EC4R 0HH. Registered in England No M&G International Investments Ltd is registered in England, No and has a branch located in France, 6 rue Lamennais 34, Paris 75008, registered on the Trade Register of Paris, No and a branch in Spain, with corporate domicile at Plaza de Colón 2, Torre II Planta 14, 28046, Madrid, Spain, registered with the Commercial Registry of Madrid under Volume , sheet 30, page M , inscription 1, CIF W B and registered with the CNMV under the number 79. In der Schweiz wurde diese Finanzwerbung veröffentlicht von M&G International Investments Switzerland AG, Bahnhofstrasse 66, 8001 Zürich, autorisiert und beaufsichtigt durch die Eidgenössische Finanzmarktaufsicht. Die portugiesische Wertpapierkommission (Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, CMVM) hat gemäß Richtlinie 2009/65/EG des Europäischen Parlaments und des Europarats sowie der Verordnung der Kommission (EU) 584/2010 eine Passport Notification erhalten, derzufolge der Fonds in Portugal vertrieben werden kann. M&G International Limited ist zugelassen, bestimmte Investmentdienste in Portugal auf grenzübergreifender Basis zu vertreiben und ist zu diesen Zwecken bei CMVM registriert. M&G International Limited ist autorisiert, seine Fonds in Portugal zu vermarkten (comercialização).

24 Schätzung der marginalen Finanzierungskosten für Banken Finanzierungskosten haben sich in der Peripherie deutlich verbessert 5-jährige gleichgewichtetet Bank-CDS-Spreads + 3 Monate Euribor 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Spanien Italien Irland Portugal Frankreich Deutschland Euribor 24 Quelle: Bloomberg, M&G, Stand: Montag, 31. März 2014

25 Der Fonds kann über 35% seines Vermögens in Wertpapiere investieren, bei deren Emittenten es sich um eine oder mehrere der im Verkaufsprospekt genannten Regierungen handelt. Um das Anlageziel der Fonds zu erreichen, kann ein solches Engagement mit dem Einsatz von Derivaten kombiniert werden. Gegenwärtig ist vorgesehen, dass die Allokationen des Fonds in solchen Wertpapieren 35% überschreiten können, sofern die Emittenten die Regierungen von Australien, Belgien, Dänemark, Deutschland, Finnland, Frankreich, Großbritannien, Italien, Japan, Kanada, den Niederlanden, Österreich, Schweden, der Schweiz, Singapur und den USA sind (Änderungen sind möglich, siehe Verkaufsprospekt). Der Fonds kann umfangreichen Gebrauch von Derivaten machen. Der Wert von Anlagen kann schwanken, wodurch die Fondspreise steigen oder fallen können und Anleger ihren ursprünglich investierten Betrag möglicherweise nicht zurückerhalten. Nur für Investmentspezialisten und institutionelle Anleger. Nicht zur Weiterverbreitung. Die Informationen hierin sind nicht zur Verwendung durch andere Personen bestimmt. Für die Schweiz: Die Weiterteilung dieses Dokuments in oder von der Schweiz aus ist nicht zulässig mit Ausnahme der Weitergabe an Qualifizierte Anleger im Sinne des Schweizerischen Kollektivanlagengesetzes, der Schweizerischen Kollektivanlagenverordnung und des entsprechenden Rundschreibens der Schweizerischen Aufsichtsbehörde ( Qualifizierte Anleger ). Ausschließlich für den Gebrauch durch den ursprünglichen Empfänger bestimmt (vorausgesetzt dieser ist ein Qualifizierter Anleger ). In Spanien sind die M&G Investment Funds gemäß dem Kollektivanlagengesetzes (Art. 15, Gesetz 35/2003) für den öffentlichen Vertrieb wie folgt registriert: M&G Investment Funds (1) reg. no 390, M&G Investment Funds (2) reg. no 601, M&G Investment Funds (3) reg. no 391, M&G Investment Funds (5) reg. no 972, M&G Investment Funds (7) reg. no 541, M&G Investment Funds (9) reg. no 930, M&G Investment Funds (12) reg. no 1415, M&G Investment Funds (14) reg. no 1243, M&G Global Dividend Fund reg. no 713, M&G Dynamic Allocation Fund reg. no 843, M&G Global Macro Bond Fund reg. no 1056 and M&G Optimal Income Fund reg. no 522. Die in diesem Dokument genannten Gesellschaften für gemeinschaftliche Anlageprogramme ( die Gesellschaften") sind in England und Wales eingetragene offene Investmentunternehmen mit variablem Kapital. In den Niederlanden sind alle genannten Fonds mit der niederländischen Finanzaufsichtsbehörde ( AFM") registriert. Diese Informationen sind nicht als Angebot oder Aufforderung zum Kauf von Anteilen an einem der hier erwähnten Fonds zu verstehen. Zeichnungen von Anteilen eines Fonds sollten nur auf der Grundlage des aktuellen Verkaufsprospekts erfolgen. Die Satzungen, der Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen, der Jahres- oder Halbjahresbericht und Geschäftsberichte sind in gedruckter Form kostenlos beim ACD erhältlich: M&G Securities Limited Laurence Pountney Hill London EC4R 0HH sowie bei: M&G International Investments Limited, Deutschland, Hauptgebäude Taunusanlage 19, Frankfurt am Main, deutsche Zahlstelle: J.P. Morgan AG, Junghofstraße 14, D Frankfurt am Main, österreichische Zahlstelle: Raiffeisen Bank International A.G., Am Stadtpark 9, A-1030 Wien, Luxemburger Zahlstelle: J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A., European Bank & Business Center, 6 c route de Treves, 2633 Senningerberg, Luxemburg, Dänische Zahlstelle: Nordea Bank Danmark A/S Issuer Services, Securities Services, Hermes Hus, Helgeshøj Allé 33, Postbox 850, DK-0900, Kopenhagen C, Dänemark, Allfunds Bank, Calle Estafeta, No 6 Complejo Plaza de la Fuente, La Moraleja, 28109, Alcobendas, Madrid, M&G International Investments Limited, Französische Niederlassung oder Französische Zahlstelle des Fonds: RBC Investors Services Bank France. Für die Schweiz: M&G International Investments Switzerland AG, Talstrasse 66, 8001 Zürich, Schwedische Zahlstelle: Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ), Sergels Torg 2, Stockholm, Schweden. Für Italien können sie ebenfalls auf der Webseite gefunden werden: For Germany and Austria, copies of the Instrument of Incorporation, annual or interim Investment Report, Financial Statements and Prospectus are available in English (a German Prospectus will become available during 2015) and the Key Investor Information Document/s is available in German. Bitte lesen Sie vor der Zeichnung von Anteilen den Verkaufsprospekt, in dem die mit diesen Fonds verbundenen Anlagerisiken aufgeführt sind. Die hier enthaltenen Informationen sind kein Ersatz für eine unabhängige Beratung. This financial promotion is issued by M&G International Investments Ltd. In Switzerland it is created by M&G Securities Limited (registered in England No ). Both are authorised and regulated by the Financial Conduct Authority in the UK and have their registered offices at Laurence Pountney Hill, London EC4R 0HH. Registered in England No M&G International Investments Ltd is registered in England, No and has a branch located in France, 6 rue Lamennais 34, Paris 75008, registered on the Trade Register of Paris, No and a branch in Spain, with corporate domicile at Plaza de Colón 2, Torre II Planta 14, 28046, Madrid, Spain, registered with the Commercial Registry of Madrid under Volume , sheet 30, page M , inscription 1, CIF W B and registered with the CNMV under the number 79. In der Schweiz wurde diese Finanzwerbung veröffentlicht von M&G International Investments Switzerland AG, Bahnhofstrasse 66, 8001 Zürich, autorisiert und beaufsichtigt durch die Eidgenössische Finanzmarktaufsicht. Die portugiesische Wertpapierkommission (Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, CMVM) hat gemäß Richtlinie 2009/65/EG des Europäischen Parlaments und des Europarats sowie der Verordnung der Kommission (EU) 584/2010 eine Passport Notification erhalten, derzufolge der Fonds in Portugal vertrieben werden kann. M&G International Limited ist zugelassen, bestimmte Investmentdienste in Portugal auf grenzübergreifender Basis zu vertreiben und ist zu diesen Zwecken bei CMVM registriert. M&G International Limited ist autorisiert, seine Fonds in Portugal zu vermarkten (comercialização). 25