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1 2008 AGI-Information Management Consultants May be used for personal purporses only or by libraries associated to dandelon.com network. 5 I n hal tsverzeic h n is Vorwort Kapitel 1 STEFFEN GRAF, ALFRED GRUBER, ANDREAS GRÜNBICHLER Der Private Equity Markt in Europa Einleitung Venture Capital und Private Equity, Emittenten und Investoren Investitionsformen und Intermediäre Selektion der Zielunternehmen Informationsas ymmetrie Corporate Governance Betreuungsaufwand Beteiligungsfinanzierung Beteiligungsformen Ausblick Literaturverzeic hnis

2 6 Inhaltsverzeichnis Kapitel 2 CHRISTIANE BÖHMER, PHILIP SCHNEDLER Die europäische Venture Capital Industrie Einleitung Die europäische Venture Capital Industrie im Überblick Volkswirtschaftliche Bedeutung von Venture Capital Europäische Wachstumsbörsen als treibende Kraft Der europäische Venture Capital Markt in Zahlen Die europäische Venture Capital Industrie im Länder vergleich Vergleich des Venture Capital Marktes der USA und Europas Unterschiede der Rahmenbedingungen zwischen den USA und Europa Herausforderungen für Europa Ausblick Literaturverzeic hnis Kapitel 3 PETER FRIEDLI Venture-Capital Investitionen aus der Sichtweise eines Investors Einführung Der Investitionsprozess - Heirat unter Unsicherheit Die Rolle des Venture-Capitalisten als Unternehmer Kenne Dich selbst! Managementaufgaben sind Pflicht Worauf es ankommt - Chancen und Risiken Faktor 1: Das Management Faktor 2: Markteinführung des Produktes

3 Inhaltsverzeichnis Faktor 3: Kostenkontrolle Faktor 4: <<Sales, Sales und nochmals Sales» Faktor 5: Natürlicher Ausscheidungsprozess Faktor 6: Entwicklung der Gesellschaft Faktor 7: Verwaltungsrat Faktor 8: Bewertung Meine Lernerfahrungen IPO ist kein Selbstzweck Aktionäre tragen Eigenverantwortung Erfolg -kein einfaches Rezept Kapitel 4 THOMAS BUBERL, MARTIN HEUCHER Anlagekategorie Private Equity - Distressed Companies 4.1 Einführung Distressed Companies als Private Equity-Investment Formen von distressed companies Bewertung von distressed companies 4.3 Empirische Resultate 4.4 Zusammenfassung und Ausblick 4.5 Literaturverzeichnis

4 8 Inhaltsverzeichnis Kapitel 5 VOLKER KRAFT Empirische Ergebnisse zu Private Equity- Investitionen in Turnaround-Unternehmen Einleitung und Zielsetzung Bedeutung von Turnaround Investitionen im Private Equity Markt Tumaround-Investitionsprozess Konzeption der Investitionsstrategie Beteiligungssuche Beteiligungsauswahl Due Diligence Bewertung Deal-Strukturierung Betreuung und Wertsteigerung Beendigung des Beteiligungsverhältnisses Rendite und Risiko von Turnaround-Investitionen Zusammenfassung der Erfolgsfaktoren Literaturverzeichnis Kapitel 6 ANA IVANOVA, ROSSITZA TZVETKOVA Exit-Strategien bei Private Equity Investments Einleitung Börseneinführung der Jungunternehmung Der Begriff des Going Public Motive und Voraussetzungen für die Börseneinführung Vorbereitung der Börseneinführung 169

5 Inhaltsverzeichnis Durchführung einer Börseneinführung Beeinflussungsfaktoren der Börseneinführung Management Buy Out Motive zur Durchführung eines MBOs Voraussetzungen für die Durchführung eines MBOs Vorbereitung eines MBOs Verkauf an ein anderes Unternehmen (Trade Sale) Verkauf an eine andere Beteiligungsgesellschaft (Secondary Sale) Gründe für einen Secondary Sale Ablauf eines Secondary Sale Liquidation (Write Off) Zusammenfassung Literaturverzeichnis Anhang A - Underwriter Anhang B - Wachstumsbörsen in Europa Kapitel 7 ANTJE URWYLER, CHRISTIAN WILDE Private Equity in der Asset Allokation - ein Portfolio-Ansatz Einführung und Struktur des Beitrags Performancemessung Realisierte und nicht realisierte Rendite Performancemasse Einflussfaktoren auf die Performance Asset Allokation bei Private Equity: Probleme und Lösungen Problemquellen bei der Integration von Private Equity in die Asset Allokation Pragmatische Lösungsansätze Quantitative Lösungsansätze Empirische Ergebnisse

6 10 Inhaltsverzeichnis Interner Ertragssatz von Private Equity-Investitionen Vergleich von Private Equity Indizes mit traditionellen Investitionen Korrelationen Zusammenfassung Literaturverzeichnis 223 Kapitel 8 DANIEL DUBACH Private Equity Investments aus Sicht einer Schweizer Pensionskasse Einführung Boomender Wachstumsmarkt Private Equity Das Investitionsdilemma Aufbau Vom Leistungsziel der Pensionskasse zur Vermögens allokation in Private Equity Das Leistungsziel Möglichkeiten zur Schliessung einer Leistungslücke Die Risikofähigkeit als zentrale Grösse Zweistufiger Prozess zur Bestimmung der Private Equity Quote Beteiligungsformen am Private Equity Markt Zwei strategische Schlüsselentscheide zur Wahl des Investitionsproduktes Was zeichnet einen guten Private Equity Advisor aus? Zusammenfassung Literaturverzeichnis

7 Inhaltsverzeichnis 11 Kapitel 9 VITALI DACHINE Performance- und Stilanalyse von Hedge Fonds Einführung Spezifische Probleme der Performancemessung von Hedge Fonds Asymmetrische Renditeverteilung Benchmarkproblematik Bewertungsproblematik Wechsel der Anlagestrategie Quantitative und qualitative Performanceanalyse von Hedge Fonds Kennzahlen zur Performancemessung und -bewertung Qualitative Kriterien zur Performanceanalyse Fazit Stilanalyse von Hedge Fonds Überblick und Definitionen der Hedge-Fonds- S tilrichtungen Performance verschiedener Hedge-Fonds-Stilrichtungen Zusammenfassung Literaturverzeichnis Anhang A - Definitionen Kapitel 10 NATASCHA NEUGEBAUER, MICHAEL GENSER Commodities 10.1 Einleitung 10.2 Kategorisierung von Commodities und historischer Rückblick 10.3 Commodities als eigene Assetkategorie

8 12 Inhaltsverzeichnis Abgrenzungskriterien verschiedener Assetkategorien Assetkategorien im Vergleich Determinanten von Commodity-Preisen Preisbildungsfaktoren im Spothandel Preisbildungsfaktoren im Terminhandel Commodity Indizes Der Goldman Sachs Commodity Index Der JP Morgan Commodity Index Der Chase Physical Commodity Index Kritische Beurteilung der einzelnen Indizes Anwendungsmöglichkeiten im Futures-Handel Absicherungsstrategien Spekulationsstrategien Portfoliodiversifizierung durch den Einsatz von Commodity Futures Empfehlung aus der Praxis Zusammenfassung Literaturverzeic hnis Kapitel 13 ALFRED GRUBER, ANDREAS BRINKROLF Entlöhnung und Kompensationsstrukturen von Alternativen Investments - eine optionstheoretische Betrachtung 11.1 Einleitung 11.2 Struktur von Private Equity und Hedge Fonds Investments Private Equity Hedge Fonds 11.3 Interessensharmonisierung zwischen Fond management und Investor 11.4 Wert der Optionsvereinbarung und erforderliche Mindestrendite

9 Inhaltsverzeichnis Zusammenfassung und Ausblick 11.6 Literaturverzeichnis Anhang A Die Autoren 345