Vorstellung der DJE Kapital AG

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1 Vorstellung der DJE Kapital AG

2 Das Unternehmen Organisation DJE Kapital AG, Niederlassung Köln (ab August 2008) Köln DJE Kapital AG, Niederlassung Frankfurt am Main DJE Investment S.A., Luxembourg Luxemburg Frankfurt am Main DJE Finanz AG, Zürich Zürich München DJE Kapital AG, Unternehmenszentrale Pullach bei München 9

3 DJE-Gruppe Leistungspalette DJE Kapital AG, Unternehmenszentrale München 100% 81% DJE Finanz AG, Zürich DJE Kapital AG, Niederlassung Frankfurt am Main DJE Investment S.A., Luxembourg Leistungspalette Private Banking Fondsvermögensverwaltung Stiftungen/Trusts Leistungspalette Vermögensverwaltung Institutionelle Fonds Leistungspalette Vermögensverwaltung Research Fondsmanagement Vertrieb Organisation Leistungspalette Publikumsfonds Institutionelle Fonds Spezialfonds 19% DZ Bank International EG Bank S.A. 10

4 Das Unternehmen Organisation Compliance 2 Mitarbeiter Geschäftsleitung Dr. Jens Ehrhardt, Vorstandsvorsitzender Eberhard Weinberger, Vorstand Erweiterte Geschäftsleitung Dr. Ulrich Kaffarnik Jan Ehrhardt Interne Revision 1 Mitarbeiter Finanzen & Verwaltung Research & Portfoliokonzeption Vermögensverwaltung Investmentfonds & Institutionelle Marketing & Vertrieb Service-Center Niederlassung Frankfurt a.m. Hr. Ehrhardt Hr. Schmitz Fr. Klesse Dr. Kaffarnik N.N. Fr. Härtl Hr. Mengel 8 Mitarbeiter 12 Mitarbeiter 17 Mitarbeiter 14 Mitarbeiter 4 Mitarbeiter 9 Mitarbeiter 4 Mitarbeiter Schlüsselpersonen sind teilweise seit mehr als 20 Jahren im Unternehmen tätig Quelle: DJE Kapital AG, Stand: ; ohne Teilzeitkräfte, Praktikanten und Auszubildende 11

5 DJE-Unternehmensgruppe Unsere Stärken Vermögensverwaltung seit 1974 Fondsmanagement seit 1987 (FMM-Fonds) Eigenes Researchteam Behavioral-Finance-Methode = Psychologie der Börse Einmalige statistische Stimmungsindikatoren Nachweisbare überdurchschnittlich konstante Ergebnisse Anlageklassen: Aktien, Renten, Immobilien Werthaltig-orientierte Anlagepolitik 12

6 Anlagephilosophie Wertorientierter Anlagestil (value investing) Aktiver Investmentansatz, kein Benchmarking Antizyklische Anlagephilosophie, aber Berücksichtigung von Trends Umsetzung dieser Philosophie in der FMM-Methode 13

7 Die Elite der Vermögensverwalter im deutschsprachigen Raum 3,4% erhielten summa cum laude davon erreichten nur 15% die Elite, Am Anfang waren es 344 Quelle: Handelsblatt Elitereport (Sonderdruck),

8 Advisory-Mandate für Dritte Investment Vario Pool UEB German Equity Vorsorge.Max Global.Max UBAM German Equity DWS Astra Fonds FI Alpha Global FI Alpha Renten Global FMM-Fonds Tri Style Fund DJE Golden Wave 15

9 Assets under Management Verwaltetes Vermögen in Mio ytd Quelle: DJE Kapital AG, Stand

10 Einflussgrößen für die Wertpapierauswahl nach der FMM-Methode Bedeutung: Gering Hoch Fundamentale Faktoren Monetäre Faktoren Markttechnische Faktoren Taktische Asset Allocation Strategische Asset Allocation Benchmarkorientierte Asset Allocation Kein Schwerpunkt der DJE Kapital AG 17

11 FMM-Methode unsere Herangehensweise an die Kapitalmärkte Integrierte Methode der Aktienauswahl & der Vermögenszusammensetzung Die FMM-Methode Fundamental Monetär "Beobachtete Variablen" Konjunkturentwicklung Managementqualität Gewinnwachstum Kurs/(Free) Cash Flow-Verhältnis Preis/Buchwert-Verhältnis Geldmengenwachstum Verschuldung Zinsen und Zinsstruktur Inflationsentwicklung Auswirkung Strategischer, langfristiger Performanceeffekt Mittelfristiger Performanceeffekt Markttechnisch Barquoten von Investmentfonds Put/Call-Ratios Shortpositionen von Hedge-Fonds Optimistische vs. pessimistische Börsenbriefe Meinungsumfragen bei institutionellen Anlegern Kurzfristiger Performanceeffekt (Markt-Timing) 18

12 FMM-Methodik Fundamental Monetär Markttechnisch 19

13 Fundamentale Analyse Wirtschaftsanalyse Wirtschaftswachstum Zins- und Inflationsraten Handelsbilanzen Verschuldung Quantitative Kriterien zur Unternehmensbewertung Eigenkapitalrendite Umsatzrendite Kurs/(Free) Cash-Flow-Verhältnis Preis/Buchwert-Verhältnis Dividendenrendite Qualitative Kriterien zur Unternehmensbewertung Marktposition Managementqualität Kontinuierliches Gewinnwachstum Markteintrittsbarrieren 20

14 Grundsätze für die Analyse und Auswahl der Einzeltitel "Wir kaufen nur, was wir kennen und verstehen" Investitionsentscheidungen basieren auf eigenen unabhängigen Analysen Vielfach "mehrjährige" Begleitung der jeweiligen Unternehmen Enger Kontakt zur Unternehmensleitung wird gesucht und gepflegt Mehr Objektivität durch Bankenunabhängigkeit Laufende Qualitätssicherung durch "Vier-Augen-Prinzip" 21

15 Anlagestrategie Fundamentale Analyse Aktienselektion Suche werthaltiger Unternehmen Gesamtuniversum der beobachteten Titel rund 600 Unternehmen Entscheidung der Researchleitung über Aufnahme in die Watchlist Watch List rund 150 Unternehmen Detaillierte Analyse für die konkrete Investitionsentscheidung Research-Intensität nimmt zu Kern - Investments rund Unternehmen ca. 300 Unternehmensbesuche p.a. Quelle: DJE Kapital AG 22

16 FMM-Methodik Fundamental Monetär Markttechnisch 23

17 Monetäre Analyse Über ein System monetärer Indikatoren identifizieren wir die in den vergangenen Jahrzehnten wichtigste Nachfragekomponente an den Aktien- und Rentenmärkten die Liquidität Folgende Faktoren nutzen wir zur Erhebung der Liquiditätsversorgung in Europa, USA und Asien - Geldmenge (insb. enge Aggregate wie M1) - Inflationsentwicklung - Bruttoinlandsprodukt 24

18 FMM-Methodik Fundamental Monetär Markttechnisch 25

19 Markttechnik Eigene markttechnische Indikatoren auf der Basis selbst erhobener Daten. Datenpool ist die unternehmenseigene, über 3 Jahrzehnte zurückreichende und selbst erstellte Datenbank von Stimmungsindikatoren Besonderes Gewicht liegt bei der Erfassung der Börsenstimmung Erfahrenes Team zur Interpretation der Indikatoren Für US-Daten: In Teilbereichen Kooperation mit bewährten einheimischen Anbietern 26

20 Markttechnik Beispiele der markttechnischen Analyse Barquoten der Publikumsfonds Put/Call-Ratios Short Positionen von Hedge Funds Optimistische/pessimistische Börsenbriefe Meinungsumfragen bei Institutionellen Anlegern Mittelzuflüsse in "aggressive" Fonds 27

21 Risikokennzahlen und Wertentwicklung werden täglich ermittelt Portfolio- Risikokontrolle Tägliche Kontrolle der Anlagegrenzen Berechnung von Risikokennzahlen aus Opus (z.b. Value at Risk, Sharp-Ratio) Konsequente und unabhängige Überwachung der Fondsrisiken Performanceanalyse Regelmäßige Wertentwicklungs- sowie Attributionsberichte 28

22 Leistungsnachweis Performance FMM-Fonds gegen MSCI World in DM (Total Return) seit Auflage des Fonds am % 700% FMM-Fonds MSCI World in DM (Total Return) 600% 500% +653,1% Wertentwicklung 400% 300% 200% 100% +217,2% 0% -100% '87 '88 '89 '90 '91 '92 '93 '94 '95 '96 '97 '98 '99 '00 '01 '02 '03 '04 '05 '06 '07 '08 Provisionen, Gebühren und Entgelte können zu einer Reduktion der individuellen Wertentwicklung führen. Die Darstellung der früheren Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen. Stand: Quelle: Thomson Financial, FRANKFURT-TRUST, eigene Darstellung 29

23 Leistungsnachweis Performancevergleich FMM-Fonds vs. weltweite Aktienanlage Entwicklung seit Auflage: 10,1% p.a. 50 FMM-Fonds* vs. MSCI World** (Total Return), Stand Wertentwicklung pro Kalenderjahr in % ytd FMM-Fonds -3,2 11,3 20,1 0,6 5,1 7,9 44,1-13,4 4,5 19,7 36,3 20,5 17,0 3,6 5,1-23,1 11,9 18,2 30,6 16,4 12,0-10,1 MSCI World -26,1 39,3 12,6-26,3 22,6 7,8 36,6-4,3 13,1 19,4 35,4 15,9 46,8-7,0-12,0-31,7 11,3 6,9 26,8 7,9-1,2-14,2 Provisionen, Gebühren und Entgelte können zu einer Reduktion der individuellen Wertentwicklung führen. Die Darstellung der früheren Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen. * Aufgelegt am Die Jahresperformance 1987 für den MSCI World Total Return bezieht sich, da der FMM-Fonds erst am startete, auf den Zeitraum ** Für den Zeitraum werden die Daten des MSCI World Total Return in DEM benutzt. Für den Zeitraum werden die Daten des MSCI World Total Return in XEU benutzt. Für den Zeitraum werden die Daten des MSCI World Total Return in EUR benutzt. Quelle: Thomson Financial, FRANKFURT-TRUST, eigene Darstellung 30

24 Leistungsnachweis Performancevergleich FMM-Fonds vs. diverse Indizes Wertentwicklung 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% Performancevergleich FMM-Fonds gegen diverse Indizes in Euro vom bis FMM-Fonds DAX Performance-Index S&P 500 EuroStoxx 50 MSCI World in DM (Total Return) Nikkei -40% -60% -80% Jan. '00 Jul. '00 Jan. '01 Jul. '01 Jan. '02 Jul. '02 Jan. '03 Jul. '03 Jan. '04 Jul. '04 Jan. '05 Jul. '05 Jan. '06 Jul. '06 Jan. '07 Jul. '07 Jan. '08 Jul. '08 Provisionen, Gebühren und Entgelte können zu einer Reduktion der individuellen Wertentwicklung führen. Die Darstellung der früheren Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen. Quelle: Thomson Financial, FRANKFURT-TRUST, eigene Darstellung 31

25 Leistungsnachweis Performancevergleich FMM-Fonds vs. diverse Indizes 800% 700% 600% 500% Performancevergleich FMM-Fonds gegen diverse Indizes in Euro seit Auflage am (Stand: ) FMM-Fonds (seit Auflegung am ) MSCI World in DM (Total Return) EuroStoxx 50 Nikkei DAX Performance-Index S&P 500 Wertentwicklung 400% 300% 200% 100% 0% -100% '87 '88 '89 '90 '91 '92 '93 '94 '95 '96 '97 '98 '99 '00 '01 '02 '03 '04 '05 '06 '07 '08 Provisionen, Gebühren und Entgelte können zu einer Reduktion der individuellen Wertentwicklung führen. Die Darstellung der früheren Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen. Quelle: Thomson Financial, FRANKFURT-TRUST, eigene Darstellung 32

26 Leistungsnachweis Rendite-Risiko-Struktur des FMM-Fonds im Vergleich 8% Rendite-Risiko-Struktur FMM-Fonds und ausgewählte Indizes basierend auf Daten Januar Juli 2008 in Euro 6% FMM-Fonds 4% 2% Euribor 1 Monat JPMorgan EMU Bond Index 1-3 yrs. (EUR) Rendite p.a. 0% -2% -4% DAX DJ Euro Stoxx 50 TR -6% MSCI World (EUR) S&P 500 (EUR) -8% -10% Nikkei 225 (EUR) -12% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% Volatilität p.a. Provisionen, Gebühren und Entgelte können zu einer Reduktion der individuellen Wertentwicklung führen. Die Darstellung der früheren Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen. Quelle: Bloomberg, FRANKFURT-TRUST, eigene Darstellung 33

27 Verlustbegrenzung genauso wichtig wie Gewinnerzielung Vergleich Aktienfonds weltweit in 06/07-06/ Performance in % Die FMM-Methode Verlustbegrenzung ist genauso wichtig wie Gewinnerzielung. Die einen sprechen nur davon, wir handeln konsequent seit über 35 Jahren 60 07/07 08/07 09/07 10/07 11/07 12/07 01/08 02/08 03/08 04/08 05/08 06/08 Quelle: Lipper Limited. FMM-Fonds - Perf. - (Y1) UniValue: Global A - Perf. - (Y1) DWS Vermögensbild. I - Perf. - (Y1) DWS Akkumula - Perf. - (Y1) Kepler Global Aktien T - Perf. - (Y1) MSCIW gross - Perf. - (Y1) Sauren Global Opps. - Perf. - (Y1) DJE - Dividende & Substanz I - Perf. - (Y1) ACATIS Aktien Global UI B (Ins - Perf. - (Y1) StarCap Priamos - Perf. - (Y1) LINGOHR-Systematic-LBB - Perf. - (Y1) Provisionen, Gebühren und Entgelte können zu einer Reduktion der individuellen Wertentwicklung führen, die Darstellung der früheren Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen. 34

28 DJE-Anlageregeln I DJE Anlageregeln Regel Nr. 1 : Verliere wenn möglich nie Geld Regel Nr. 2 : Vergiss nie Regel Nr. 1 Verlustbegrenzung ist wichtiger als Gewinnerzielung Renditen sind geometrisch verknüpft, nicht arithmetisch. Der Zuwachs, der zum Ausgleich eines Wertverlustes benötigt wird, steigt hyperbolisch "Verliere nie Geld" Die Berücksichtigung von Nachhaltigkeit folgt genau diesem Prinzip. 35

29 DJE-Anlageregeln II Zum Ausgleich eines vorherigen Verlusts benötigter Gewinn (%) Verlust: 33% Benötigter Gewinn: 50% Verlust: 50% Benötigter Gewinn: 100% Verlust: 10% Benötigter Gewinn: 11,1% Verlust (%) 36

30 37 Auszeichnungen 2007

31 38 Auszeichnungen 2008 Auswahl

32 Aktienfonds Welt die Besten aus 406 Fonds Quelle: Ausgabe Finanztest 6/

33 Entwicklung verschiedener Assetklassen Jährliche Performance (in EUR), sortiert in absteigender Reihenfolge ytd Aktien Asien 92,6% Rohstoffe 40,2% Bonds Asien 22,7% Rohstoffe 10,0% Aktien EM 29,4% Aktien EM 15,7% Aktien EM 54,7% Aktien Europa 23,1% Aktien EM 25,5% Aktien EM 91,8% Bonds EM 23,8% Bonds USA 12,4% Bonds Europa 6,9% Aktien Europa 20,1% Aktien Europa 12,3% Aktien Asien 42,9% Aktien EM 18,7% Aktien Europa 7,3% Wandelanl. Global 55,7% Bonds USA 23,4% Bonds EM 6,9% Immo-Fonds 4,5% Aktien Asien 15,0% Aktien Asien 8,7% Rohstoffe 38,2% Aktien Global 8,5% Immo-Fonds 4,7% Rohstoffe 46,6% Bonds Asien 17,2% Bonds Europa 6,8% Bonds Global 1,4% Aktien Global 11,5% Bonds Europa 7,4% Bonds Asien 27,7% Wandelanl. Global 5,9% Rohstoffe 4,1% Aktien Global 45,7% Bonds Global 10,5% Immo-Fonds 5,3% Bonds Asien -2,0% Aktien USA 7,9% Aktien Global 6,7% Aktien Global 27,1% Aktien USA 4,4% Bonds Europa 0,8% Bonds EM 44,3% Aktien USA 40,9% Aktien Europa 39,3% Bonds Europa 6,4% Immo-Fonds 4,9% Aktien USA -0,5% Bonds Global 5,0% Aktien EM 1,5% Wandelanl. Global -0,8% Bonds EM -3,4% Bonds USA -4,0% Wandelanl. Global -15,3% Bonds EM 5,5% Wandelanl. Global 4,2% Rohstoffe 4,0% Bonds EM 3,5% Aktien USA 3,1% Immo-Fonds 2,5% Bonds EM 27,0% Aktien Europa 26,8% Aktien USA 21,0% Immo-Fonds 3,4% Aktien Asien 2,4% Bonds Europa 0,1% Wandelanl. Global -0,3% Bonds Global -0,8% Aktien Global -1,4% Performance Bonds Asien 33,6% Wandelanl. Global -3,0% Aktien USA -6,0% Aktien EM -18,5% Immo-Fonds 3,1% Rohstoffe 1,7% Bonds USA 18,2% Bonds Asien 0,1% Aktien Asien -1,7% Bonds USA 13,5% Aktien Europa -5,0% Aktien Global -11,6% Aktien Asien -22,0% Bonds Europa 1,5% Bonds Global 1,5% Wandelanl. Global 14,7% Bonds EM -1,3% Bonds USA -2,4% Bonds Global 11,4% Aktien Global -5,7% Rohstoffe -13,6% Aktien Global -31,9% Bonds Global -4,1% Wandelanl. Global 1,2% Bonds Global 7,5% Bonds Global -5,0% Aktien USA -4,7% Immo-Fonds 4,2% Aktien Asien -21,2% Aktien Europa -19,2% Aktien USA -33,7% Bonds Asien -8,4% Bonds Asien -1,2% Bonds Europa 6,0% Bonds USA -7,5% Bonds EM -4,8% Bonds Europa 0,2% Aktien EM -26,0% Aktien Asien -19,5% Aktien Europa -33,8% Bonds USA -13,8% Bonds USA -4,3% Immo-Fonds 2,6% Rohstoffe -8,5% Bonds Asien -4,9% Quelle: Credit Suisse 40

34 Entwicklung verschiedener Assetklassen Jährliche Performance (in jeweiliger Währung), sortiert in absteigender Reihenfolge Aktien Asien 64,8% Aktien EM 64,1% Rohstoffe 25,5% Aktien Global 24,6% Bonds EM 23,4% ytd Aktien Europa Bonds USA Bonds USA Bonds Asien Aktien Global Aktien Global Aktien Asien Aktien Global 36,3% 13,9% 6,2% 14,5% 32,7% 14,9% 24,5% 20,9% Wandelanl. Bonds Asien Immo-Fonds Bonds EM Aktien USA Aktien Europa Rohstoffe Wandelanl. Global 33,2% In welcher Höhe investieren? 8,2% 5,3% 12,9% 28,8% 12,3% 20,4% Global 17,9% Aktien USA 20,6% Bonds Asien 14,3% Immo-Fonds 4,6% Bonds Europa 0,2% Bonds USA -2,9% Bonds Global -4,7% Rohstoffe Bonds Asien Rohstoffe Aktien EM Aktien EM Aktien EM Aktien EM Aktien EM 29,5% 15,9% 28,6% 54,0% 24,6% 34,8% 32,2% 39,1% Bonds EM Bonds Europa Bonds Global Aktien Asien Aktien Asien Aktien Europa Aktien Europa Rohstoffe In welche Asset-Klassen investieren? 14,4% 6,8% 18,5% 36,7% 17,1% 26,8% 23,1% 16,1% Bonds Europa 6,4% Aktien Asien -27,3% Aktien EM -30,7% Bonds EM 1,0% Bonds Global Aktien EM Immo-Fonds Rohstoffe Bonds Global Bonds EM Bonds Asien Bonds USA 2,0% -4,1% 4,5% 23,8% 9,3% 10,7% 11,6% 8,8% Aktien Europa Wandelanl. Wandelanl. Aktien Europa Wandelanl. Bonds Europa Bonds EM Aktien Europa -5,0% Global -6,3% 9,9% 7,3% Aktien Märkte USA Aktien USA und Aktien EM Währungen? 20,1% Bonds Global Bonds Europa Aktien USA Bonds Global Aktien USA -8,1% -11,2% -4,4% 14,1% 7,4% 5,4% 5,8% 6,2% Wandelanl. Aktien Global Aktien Asien Bonds Asien Bonds Asien Bonds USA Immo-Fonds Bonds EM Global -10,4% -16,5% -8,9% 6,2% Wer übernimmt das Market-Timing 8,9% Aktien Global -12,9% Rohstoffe -18,4% Aktien Global -20,4% Immo-Fonds 3,1% Bonds EM 3,5% Immo-Fonds 2,6% Bonds USA 3,1% Bonds Asien 6,0% Aktien Europa -19,2% Aktien Asien -23,9% Bonds USA 12,2% Aktien USA -22,5% Aktien Europa -33,8% Bonds EM 25,5% Immo-Fonds Bonds Global Bonds Europa Wandelanl. Rohstoffe Aktien Global Aktien Asien Aktien Asien 4,9% -0,8% 6,9% Global 24,0% 9,6% 10,8% 14,1% 9,7% professionell in bewährter Weise die Bonds USA 2,6% Bonds Europa 1,5% Aktien USA 11,0% Bonds USA 3,1% Immo-Fonds 2,5% Bonds Asien 11,3% Aktien USA 16,3% Wer beobachtet und analysiert und die Investition? Wandelanl. Global -0,1% Bonds Global -6,3% Rohstoffe 1,9% Bonds Europa 0,1% Wandelanl. Global 11,2% Bonds Global 10,6% Aktien Global 10,0% Immo-Fonds 4,7% Bonds Europa 0,8% Performance Quelle: Credit Suisse 41

35 XY-Aktie, Geheimtip meines Bankberaters K A U F E N! Bei der nächsten Aufwärtsbewegung werde ich verkaufen. Nein, ich will ohne Verlust aussteigen. Noch tiefer kann sie nicht mehr fallen?! Die Gattin fragt beim Frühstück: Was macht eigentlich dein Geheimtip von neulich? Anruf bei der Bank: I C H H A B E D I E N A S E V O L L!!! A L L E S V E R K A U F E N!!! Hätte ich doch damals nicht gleich alles verkauft! Viel mehr kann sie jetzt nicht mehr steigen!! Gott sei Dank, ich bin schon draußen Anruf bei der Bank: Diese Aktie ist ein Renner! SOFORT KAUFEN!!! In der Presse wird ein sensationeller Forschungserfolg veröffentlicht. Und Ben Bernanke senkt die Zinsen 42