Konjunkturmonitor Rheinland-Pfalz Trends und Ausblick

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1 Fazit und Ausblick Die rheinland-pfälzische Wirtschaft zeigt sich weiterhin in einer anhaltend starken Verfassung - und das trotz vielfältiger Risiken und zunehmender Unsicherheiten, mit denen die Unternehmen sich konfrontiert sehen. Ohne größere makroökonomische Schocks für die deutsche Volkswirtschaft ist davon auszugehen, dass sich die Konjunktur Rheinland-Pfalz in den nächsten Quartalen weiter günstig entwickeln dürfte. Wir erwarten, dass die rheinland-pfälzische Volkswirtschaft im Jahr 2016 im Jahresdurchschnitt mit 1,4% wächst (Gesamtdeutschland: 1,7%). Allerdings dominieren die Abwärtsrisiken die Aufwärtschancen. Denn wesentlich besser als derzeit dürfte es angesichts der Vielzahl an Unsicherheiten in der Weltwirtschaft für die rheinlandpfälzische Wirtschaft 2016 wohl nicht laufen. Zwar ist der gesamtdeutsche ifo-index zuletzt wieder deutlich gestiegen, allerdings war dieser Index zuvor drei Mal in Folge gesunken, was zumindest als konjunkturelles Warnsignal einzustufen war. So ist auch gemäß unserer Research-Einschätzung für den Weltmarktführer in der Chemie- Branche, BASF, mit Sitz in Ludwigshafen, - auf Basis einer verhaltenen konjunkturellen Entwicklung - eher ein schwierigeres Jahr 2016 absehbar. Uwe Burkert HEAD OF RESEARCH, GROUP CHIEF ECONOMIST (+49) UWE.BURKERT@LBBW.DE AUTOR Dr. Guido Zimmermann SENIOR ECONOMIST (+49) GUIDO.ZIMMERMANN@LBBW.DE Wirtschaft wächst, Investitionen aber zögerlich. LBBW BIP-Wachstumsprognosen (in %) für Rheinland-Pfalz 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% (F) 2019 (F) BIP (Y/Y) Rheinland-Pfalz BIP (Y/Y) Deutschland Quellen: Thomson Reuters, LBBW Research. BITTE BEACHTEN SIE DEN DISCLAIMER UND WICHTIGE OFFENLEGUNGSTATBESTÄNDE IM APPENDIX. 1 / 12

2 Aktuelle Konjunkturentwicklung Gemäß der aktuellen Konjunkturumfrage der Landesarbeitsgemeinschaft der Industrie- und Handelskammern (LAG IHK) Rheinland-Pfalz zeigt sich die rheinlandpfälzische Wirtschaft im Winter 2015/16 weiterhin in einer anhaltend starken Verfassung. Gute Geschäftslage mit leichtem Dämpfer so wird derzeit die Konjunktursituation seitens der Unternehmen beschrieben. Entsprechend der vorsichtigeren Erwartungen aus der Vorumfrage bewerten die Unternehmen ihre aktuelle Geschäftslage zwar etwas schlechter als noch im Herbst der entsprechende Saldo des IHK Geschäftslageindikators sinkt von plus 37 auf plus 32 Prozentpunkte. Der Indikator beschreibt da-mit jedoch nach wie vor eine kraftvolle gesamtwirtschaftliche Aktivität. Nicht zuletzt rechnet jedes vierte Unternehmen in den kommenden zwölf Monaten mit einer Verbesserung seines wirtschaftlichen Umfelds. Aufgrund der starken Ausgangslage und dem optimistischen Ausblick verharrt das IHK-Konjunkturklima mit 122 Punkten unverändert deutlich im Boom-Bereich oberhalb von 100 Punkten. Eine weitere Beschleunigung der konjunkturellen Dynamik scheint nach aktuellem Stand eher unwahrscheinlich, viel-mehr sollte sich ein wirtschaftliches Wachstum auf Vorjahresniveau einstellen. IHK-Geschäftsklimaindex für Rheinland-Pfalz Gute Geschäftslage mit leichtem Dämpfer. Weiterhin kraftvolle gesamtwirtschaftliche Aktivität. Weitere Beschleunigung der Konjunktur aber eher unwahrscheinlich. Quellen: IHK Rheinland-Pfalz, LBBW Research. Die Risiken für den Aufschwung sind ja nicht gering. Insbesondere die Unsicherheit über folgende Fragen bewegt die Unternehmen: Mögliche Grenzschließungen infolge anhaltender Flüchtlingsströme sowie der potenzielle Austritt Großbritanniens aus der EU. Offen ist auch, ob die US-amerikanische Wirtschaft die schwächelnden Schwellenländer als globale Wachstumstreiber ersetzen kann. Risiken für den Aufschwung. BITTE BEACHTEN SIE DEN DISCLAIMER UND WICHTIGE OFFENLEGUNGSTATBESTÄNDE IM APPENDIX. 2 / 12

3 Exporterwartungen der Industrie Exporterwartungen aber noch im Aufwärtstrend. Quellen: IHK Rheinland-Pfalz. Ein Großteil der globalen Konjunkturrisiken erscheint den Unternehmen momentan wenig konkret, die heimische Wirtschaft stuft mögliche negative Auswirkungen noch als überschaubar ein. Entsprechend optimistisch zeigen sich die Unternehmen hinsichtlich der Entwicklung des Auslandsgeschäfts. Der Saldo der Exporterwartungen steigt deutlich von plus dreizehn auf plus 20 Prozentpunkte an. Trotz der anhaltend guten Stimmung sowie steigenden Geschäftserwartungen entwickelt sich die Investitionsneigung der heimischen Wirtschaft leicht rückläufig. Konkret fallen die Investitionsabsichten von einem niedrigen Niveau ausgehend bereits das zweite Mal in Folge, von zuletzt plus sechs auf aktuell plus vier Pro-zentpunkte. Damit werden auch in den kommenden Monaten die konjunkturellen Wachstumsimpulse von Seiten der regionalen Investitionsnachfrage überschaubar bleiben. Für den Arbeitsmarkt ist nach aktuellem Stand eine anhaltend stabile Lage - jedoch ohne größere Beschäftigungsimpulse - zu erwarten. In Kombination mit steigenden Löhnen sowie einer niedriger Inflationsrate dürfte dieses Umfeld den privaten Konsum weiter als zentrale Konjunkturstütze in der Region tragen. Für eine weiter gute Konjunkturentwicklung sind eigentlich die Grundlagen gelegt: Die auf sehr niedrige Niveaus gesunkenen Ölpreise stärken über die niedrige Inflation die Kaufkraft der Privaten Haushalte und senken die Kosten für die Unternehmen. Der tendenziell schwache Wert des Euro hilft den Exporten. Die Niedrigzinsen stützen den Immobilienbau und die Investitionen. Die zusätzlichen Staatsausgaben zur Versorgung und Integration der Flücht- Investitionsneigung leicht rückläufig. Arbeitsmarkt stabil. Eigentlich gute Grundlagen für gute Konjunktur. BITTE BEACHTEN SIE DEN DISCLAIMER UND WICHTIGE OFFENLEGUNGSTATBESTÄNDE IM APPENDIX. 3 / 12

4 linge stützt die gesamtwirtschaftliche Absorption um ein Weiteres. Dem entgegen steht natürlich die große Unbekannte Wachstumsverlangsamung China mit ihren potenziell negativen Auswirkungen auf die deutsche Konjunktur. Aber schlussendlich muss man hierzu sagen, dass zum einen es bislang noch nicht allzu schlimm gekommen ist, und zum anderen, dass selbst bei einer weiteren Wachstumsabschwächung aufgrund der langfristig weiter laufenden Integration Chinas in die Weltwirtschaft und den Anstieg des Pro-Kopf-Einkommens der Chinesen jedes Jahr praktisch eine Volkswirtschaft so groß wie Belgien neu in die Weltwirtschaft in absoluten Einheiten eintritt. Dies stärkt aber wiederum die deutschen Exporte. Große Unbekannte China. Zwar ist der gesamtdeutsche ifo-index zuletzt wieder deutlich gestiegen, allerdings war dieser Index zuvor drei Mal in Folge gesunken, was zumindest als konjunkturelles Warnsignal einzustufen war. Hierzu muss allerdings gesagt werden, dass der enge Zusammenhang zwischen BIP und ifo sich seit 2012 gelockert hat (siehe folgende Abbildung). So hatte die Schuldenkrise in 2014 einen starken Verfall des ifo angezeigt, aber dies hatte kaum Auswirkungen auf die tatsächliche BIP-Entwicklung. ifo Geschäftsklima und BIP-Wachstum (yoy, %) Gesamtdeutschland BIP Y/Y ifo Geschäftsklima (RECHTE SKALA) Quellen: ifo, Thomson Reuters, LBBW Research. Die Risiken werden zunehmend in den wirtschaftspolitischen Rahmenbedingungen gesehen. Diese sind seit der letzten Umfrage vom Herbst 2015 vom damals 4. Platz auf den nun 2. Platz vorgerückt. Dies ist u. U. auch der Grund für den Attentismus der Unternehmen bei den Investitionen. Risiken für die Unternehmen. BITTE BEACHTEN SIE DEN DISCLAIMER UND WICHTIGE OFFENLEGUNGSTATBESTÄNDE IM APPENDIX. 4 / 12

5 Empfundene wirtschaftliche Risiken der Unternehmen Rheinland-Pfalz Quellen: IHK Rheinland-Pfalz, LBBW Research. Branchenentwicklungen in Rheinland-Pfalz Die Produktion der Vorleistungsgüterindustrie als bedeutendste industrielle Hauptgruppe innerhalb des Verarbeitenden Gewerbes (56% Anteil am Gesamtumsatz des Verarbeitenden Gewerbes im Jahr 2014) sank im November 2015 (letzte verfügbare Berichtsperiode) laut dem Statistischen Landesamt Rheinland-Pfalz um 4,2% im Monatsvergleich zu Oktober Die Produktion der Investitionsgüterindustrie (25% des Umsatzes des Verarbeitenden Gewerbes) erhöhte sich um 0,4%. Die Produktion der Konsumgüterindustrie (Umsatzanteil von 17%) erhöhte sich um satte 13%. Harte Konjunkturdaten für Branchen nur per November Wachstum im Verarbeitenden Gewerbe im Berichtsmonat November 2015 (in %) im Vergleich zum Vormonat im Vergleich zum Vorjahresmonat Vorleistungen Investitionen Konsumgüter Quellen: Statistisches Landesamt Rheinland-Pfalz, LBBW Research. BITTE BEACHTEN SIE DEN DISCLAIMER UND WICHTIGE OFFENLEGUNGSTATBESTÄNDE IM APPENDIX. 5 / 12

6 Zwei der drei größten Branchen der rheinland-pfälzischen Industrie drosselten im November 2015 ihre Produktion. Allein der Maschinenbau steigerte im Berichtsmonat seinen Output (+2,7%). Das Produktionswachstum in den drei größten Branchen des Verarbeitenden Gewerbes Chemie (33% Umsatzanteil 2014), Fahrzeugbau (13% Umsatzanteil), Maschinenbau (9% Umsatzanteil) ist in der folgenden Abbildung dargestellt. Lediglich der Maschinenbau erlebte sowohl im Monats- als auch Jahresvergleich Rückgänge in der Produktion. Wachstum in der Industrieproduktion im Berichtsmonat November 2015 (in %) im Vergleich zum Vormonat im Vergleich zum Vorjahresmonat Chemische Industrie Fahrzeugbau Quellen: Statistisches Landesamt Rheinland-Pfalz, LBBW Research. Maschinenbau Die Auftragseingänge in der chemischen Industrie gingen mit 4,7% im Monatsvergleich, im Maschinenbau mit 2,7 im Monatsvergleich zurück. Im Fahrzeugbau stieg dagegen das Ordervolumen um 14%. BITTE BEACHTEN SIE DEN DISCLAIMER UND WICHTIGE OFFENLEGUNGSTATBESTÄNDE IM APPENDIX. 6 / 12

7 Wachstum der Auftragseingänge im Berichtsmonat November 2015 (in %) im Vergleich zum Vormonat im Vergleich zum Vorjahresmonat Chemische Industrie Fahrzeugbau Quellen: Statistisches Landesamt Rheinland-Pfalz, LBBW Research. Maschinenbau Was die sektoralen Entwicklungstendenzen angeht, so sieht das Bild damit gemäß der IHK Konjunkturumfrage vom Winter 2015/16 wie folgt aus: Industrie: Im Vergleich zur Herbstumfrage hat sich die Lage-Beurteilung der rheinland-pfälzischen Industrie leicht verschlechtert. Dieser Rückgang ist jedoch primär auf einen Rückgang des Lagesaldos der Gebrauchs- und Verbrauchsgüterindustrie zu erklären. Die Hersteller von Investitionsgütern und Vorleistungen können gegenüber der Vorumfrage eine Verbesserung der Geschäfte berichten. Insgesamt bewegen sich die Salden jedoch in allen industriellen Teilbranchen nach wie vor sehr deutlich im positiven Bereich und signalisieren eine gute Branchenkonjunktur. Hinsichtlich der weiteren Geschäftsentwicklung ist die heimische Industrie aktuell optimistischer als noch im Herbst. In der Investitionsgüterindustrie hellen sich die Aussichten nur leicht auf aufgrund der ohnehin sehr guten Lagebeurteilung sehen die Unternehmen momentan nur wenig zusätzliches Wachstumspotenzial. Trotz der vielen geopolitischen und weltwirtschaftlichen Unsicherheiten haben sich die Exporterwartungen der Vorleistungsgüterindustrie zuletzt deutlich verbessert und auch die Hersteller von Gebrauchs- und Verbrauchsgüter bleiben optimistisch. Vorsichtiger zeigt sich mit hingegen die Investitionsgüterindustrie. Die Wachstumsschwäche großer Schwellenländer wie China, Russland oder Brasilien macht sich negativ bei Nachfrageentwicklung nach Maschinen und Anlagen aus Rheinland-Pfalz bemerkbar. Baugewerbe: Die Bauindustrie ist bisher gut durch den Winter gekommen. Die Lagebeurteilung der Betriebe fällt gegenüber der Vorumfrage zwar schlechter aus, liegt aber weiterhin deutlich im positiven Bereich. Für die kommenden zwölf Monate erwartet das Baugewerbe unterm Strich eine wei- Was sagen die weichen Konjunkturdaten in Form von Konjunkturumfragen bei den Unternehmen? Lagebeurteilung der Industrie leicht verschlechtert. Geschäftserwartungen als noch im Herbst. optimistischer Baugewerbe bislang gut durch den Winter gekommen. BITTE BEACHTEN SIE DEN DISCLAIMER UND WICHTIGE OFFENLEGUNGSTATBESTÄNDE IM APPENDIX. 7 / 12

8 tere Belebung der Geschäftstätigkeit. Handel: Die Stimmung im Handel hat sich nach einem deutlichen Rückgang im Herbst etwas stabilisiert. Investitions- und Beschäftigungsneigung entwickeln sich trotz des guten konjunkturellen Umfelds ohne Impulse. Dienstleistungswirtschaft: Die konjunkturelle Entwicklung in der Dienstleistungsbranche hat gegenüber der Herbstumfrage leicht an Dynamik verloren. Zurückzuführen sind diese Korrekturen auf einen Rückgang der aktuellen Lagebeurteilung. Dennoch beschreiben die Unternehmen weiterhin sehr gutes Geschäftsumfeld. Mit Blick auf die wirtschaftliche Entwicklung bleiben die Dienstleister grundsätzlich optimistisch. Stabilisierung im Handel nach deutlichem Rückgang. Dynamik im Dienstleistungsgewerbe leicht verloren. Regionale Konjunkturentwicklung Die Bewertung der wirtschaftlichen Situation fällt aktuell in allen rheinland-pfälzischen IHK Bezirken gemäß der IHK Konjunkturumfrage des Winters 2015/16 anhaltend gut aus. Allerdings fällt die Lagebeurteilung außer in der Pfalz in allen Regionen etwas schlechter aus als im Herbst. Nach aktuellem Stand ist davon auszugehen, dass die Wachstumsphase in allen IHK-Bezirken auch in diesem Jahr anhält. Lagebeurteilung in allen Regionen - außer in der Pfalz - etwas schlechter als im Herbst. Konjunkturdaten der Regionen - Geschäftsklima Quellen: IHK Rheinland-Pfalz, LBBW Research. BITTE BEACHTEN SIE DEN DISCLAIMER UND WICHTIGE OFFENLEGUNGSTATBESTÄNDE IM APPENDIX. 8 / 12

9 BITTE BEACHTEN SIE DEN DISCLAIMER UND WICHTIGE OFFENLEGUNGSTATBESTÄNDE IM APPENDIX. 9 / 12

10 Appendix Disclaimer Bitte beachten Sie: Die LBBW unterliegt der Aufsicht der Europäische Zentralbank (EZB), Postfach , Frankfurt am Main und Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), Postfach 1253, Bonn / Postfach , Frankfurt und hat Vorkehrungen getroffen, um Interessenkonflikte bei der Erstellung und Weitergabe von Finanzanalysen soweit wie möglich zu vermeiden oder angemessen zu behandeln. Dabei handelt es sich insbesondere um: institutsinterne Informationsschranken, die Mitarbeitern, die Finanzanalysen erstellen, den Zugang zu Informationen versperren, die im Verhältnis zu den betreffenden Emittenten Interessenkonflikte der LBBW begründen können, das Verbot des Eigenhandels in Papieren für die oder für deren Emittenten die betreffenden Mitarbeiter Finanzanalysen erstellen und die laufende Überwachung der Einhaltung gesetzlicher Pflichten durch Mitarbeiter der Compliance-Stelle. 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