Tops Die Fuchs - Rankings

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1 Dezember 2004 TOPS 2005 DIE BESTEN VERMÖGENSMANAGER IN A / CH / D / FL / L 37 Tops Die Fuchs - Rankings Maximalpunktzahl Die Top-Vermögensmanager für 2005 Berenberg Bank D Bank Gutmann A RaiBa Kleinwalsertal A Bank Vontobel (München) A Wertung in Worten, Seite 50 bis 58 Vermögensmanagement in herausragender Qualität Hauck & Aufhäuser D Fürst Fugger Bank D Bankhaus Carl Spängler A Wertung in Worten, Seite 59 bis 62 Vermögensmanagement mit hoher Qualität M.M. Warburg D RaiBa Jungholz / Reutte A NASPA D LGT Bank in Liechtenstein D RaiBa Lech / Arlberg A Hauck & Aufhäuser BanquiersL Wertung in Worten, Seite 63 bis 68

2 38 VERMÖGENSMANAGEMENT IM FUCHSBRIEFE - TEST Dezember 2004 Länderwertung Top 20 Inland Maximalpunktzahl Berenberg Bank Hauck & Aufhäuser Pb KGaA Fürst Fugger Privatbank KG M. M. Warburg & Co. KGaA NASPA Nassauische Sparkasse LGT Bank in Liechtenstein & Co UBS Wealth Management AG ING BHF-Bank AG CREDIT SUISSE Deutschland AG Bankhaus Bauer AG Bankhaus Lampe KG HSBC Trinkaus & Burkhardt KGaA Delbrück Bethmann Maffei AG Bankhaus Neelmeyer AG Bremer LB Oldenburg-Girozentrale Bank Schilling & Co. AG Dresdner Bank AG Merck Finck & Co Commerzbank AG SEB AG

3 Dezember 2004 TOPS 2005 DIE BESTEN VERMÖGENSMANAGER IN A / CH / D / FL / L 39 Länderwertung Top 20 Ausland Maximalpunktzahl Bank Gutmann AG A RaiBa Kleinwalsertal A Bank Vontobel A Carl Spängler & Co. AG A RaiBa Jungholz A RaiBa Lech /Arlberg A Hauck & Aufhäuser S.A. L Pictet & Cie CH Schoellerbank AG A Raiffeisen VVB AG A LGT Bank AG CH Privat Bank AG RLB A Meinl Bank AG A UBS AG CH ABN AMRO Bank CH Lampebank Int. S.A. L Erste Bank der ÖSP AG A Commerzbank AG CH M.M.Warburg AG CH Bank Vontobel AG FL

4 40 VERMÖGENSMANAGEMENT IM FUCHSBRIEFE - TEST Dezember 2004 Länderwertung Österreich Maximalpunktzahl Bank Gutmann Raiba Kleinwalsertal Bank Vontobel Bankhaus Carl Spängler & Co Raiba in Jungholz Raiba Lech/Arlberg Schoellerbank Raiffeisen Vvb Privat Bank AG der RLBÖ Meinl Bank Erste Bank der ÖS Bank Privat Schelhammer & Schattera Kathrein & Co Österreichische Volksbanken Oberbank Die besten Vermögensmanager am Finanzplatz Wien* Bank Gutmann Bankhaus Carl Spängler & Co Schoellerbank * unter den 13 von Fuchs am Finanzplatz Wien getesteten Banken

5 Dezember 2004 TOPS 2005 DIE BESTEN VERMÖGENSMANAGER IN A / CH / D / FL / L 41 Finanzplatz Wien Die drei führenden Institute in Österrreich haben sich in der Spitzengruppe im deutschsprachigen Raum festgesetzt. Auffälllig ist, dass die Österreicher einerseits ihre hohe Beratungskultur pflegen und entwickeln, andererseits verstärkt ihre Standortvorteile wie Bankgeheimnis oder interessante Stiftungslösungen ausspielen. Sie werden damit für manchen gerade aus der jüngeren Generation der Vermögenden, zu einer ernst zu nehmenden Alternative für die selbstgefällig wirkenden Schweizer Institute. Und trotz EU-Zugehörigkeit: In Österreich hat das Bankgeheimnis Verfassungsrang. Die Schweigepflicht der Kreditinstitute kann nur aufgehoben werden, wenn der Kunde dem zustimmt oder Finanzbehörden (auch ausländische) wegen des Verdachts eines vorsätzlichen Finanzvergehens ermitteln. Bei Ordnungswidrigkeiten bleibt das Bankgeheimnis bestehen. Anonyme Nummerkonten gibt es allerdings nicht mehr. Ab 1. Januar 2005 gilt in Österreich eine Quellensteuer. Sie liegt bei 15%, von 2008 an bei 20% und ab 1. Januar 2011 bei 35%. Deponiert ein Deutscher Anleger sein Geld in Österreich, kann er bei einer Quellensteuer von 35% die Differenz zum Steuersatz in Deutschland (bei 25% Abgeltungssteuer gleich 10%) vom deutschen Finanzamt zurückverlangen. Die Besteuerung gilt nur für Erträge aus festverzinslichen Wertpapieren oder Rentenfonds. Von der Abgeltungssteuer bleiben Gewinne aus dem Verkauf von Aktien, Optionen oder Finanz-Innovationen verschont. Auch für Fonds gibt es noch Schlupflöcher. So soll die Zinsertragsteuer nicht greifen bei Fonds, die weniger als 40% festverzinsliche Wertpapiere im Bestand halten. Die Abschlagsteuer greift auch nur bei Zahlungen an Privatpersonen. Stiftungen sind nach derzeitigem Stand ausgenommen. Wer hoch besteuert wird, profitiert In Österreich profitieren vor allem Steuerpflichtige, deren Steuersatz über 25% liegt. Sie zahlen auf Zinseinkünfte nur noch 25% Einkommensteuer und nicht mehr nach dem individuellen Steuersatz. Bank Austria-CA (140 Mrd. Bilanzsumme, kein eigenes Private Banking), Erste Bank (138 Mrd. ), Raiffeisen Zentralbank (63 Mrd. ) und BAWAG (51 Mrd. ) sind im europäischen Rahmen vergleichsweise klein. BA-CA liegt z. B. auf Platz 71 der Weltrangliste. Kompetent sind Österreichs Banken vor allem in Osturopa. Die Nähe Wiens ist da von Vorteil; ebenso wen wundert's bei der Einrichtung von Privatstiftungen nach österreichischem Recht. Wien exportiert Kapital vor allem nach Ungarn und Polen. Österreichische Banken sind in der gesamten Balkanregion aktiv. Hier geht man gerne stiften Bei Wohnsitz in Deutschland sind Stiftungserträge aus Liechtenstein in Deutschland zu besteuern; in Österreich greift der österreichische Satz von 25% (allerdings bleibt der Progressionsvorbehalt). Die Zahl der Stiftungen in Österreich hat sich im Vorjahr weiter deutlich erhöht. Nach Angaben des Verbandes österreichischer Privatstiftungen gab es Ende Stiftungen, rund 150 oder 7% mehr als im Jahr davor. Das Kapital, dass in die Stiftungen gewandert ist, wird auf rund 25 bis 30 Mrd. geschätzt. Rund die Hälfte davon, schätzt der Verband, sind Firmenbeteiligungen zugeordnet, jeweils ein Viertel entfällt auf Immobilien und ein weiteres Viertel auf Wertpapiere Der Schottenring, die Wiener Börse Mit einer Reihe von Maßnahmen hat die Regierung Schüssel versucht, den Finanzplatz Wien aufzuwerten. Die Börsenumsatzsteuer wurde, wie schon vor längerem in Deutschland, abgeschafft. Privatisierungen sollen neue Titel an den Schottenring bringen. Die neue "prämienbegünstigte Zukunftsvorsorge" erlaubt es Geld als Altersvorsorge in Aktien anzulegen. Dies führt zu einem erheblichen Liquiditätszufluss an die Wiener Börse der ATX hat deshalb 2004 in Europa am stärksten zugelegt. Liebhaber von Investmentfonds Etwa 120 Mrd. sind in Österreich in Investmentfonds angelegt. Das Geldvermögen der Österreicher liegt bei 310 Mrd.. Ausländische Anleger werden in Österreich in diesem Jahr mit 20 Mrd. mehr als doppelt soviel in österreichische Wertpapiere investieren als Nach Österreich strömten 2003 netto 5 Milliarden in Wertpapiere. Allein in den österreichischen Geldmarkt flossen netto 700 Mio. vor allem aus Deutschland. In österreichischen Immobilienfonds haben deutsche Anleger mehr als 1 Mrd. stecken Ertrag aus solchen Fonds pro Person und Jahr sind in Österreich bisher steuerfrei; in Deutschland greift nur der Progressionsvorbehalt. Das stimuliert den Zufluss.

6 42 VERMÖGENSMANAGEMENT IM FUCHSBRIEFE - TEST Dezember 2004 Länderwertung Schweiz und Liechtenstein Maximalpunktzahl Pictet & Cie CH LGT Bank AG CH UBS AG CH ABN AMRO Bank CH Commerzbank AG CH M.M.Warburg Bank AG CH Bank Vontobel AG FL CREDIT SUISSE PB (CSPB) CH Centrum Bank AG FL Bank Julius Bär & Co. AG CH Lombard O. D. H. & Cie CH La Roche & Co. Banquiers CH Deutsche Bank PWM CH SG Private Banking S.A. CH Gut ist nicht mehr gut genug In diesem Jahr waren nicht genügend Banken in Liechtenstein im Untersuchungsportefeuille, um ein separartes Ranking zu erstellen. Wichtige Häuser wie die LGT in Liechtenstein, die Liechtensteinische Landesbank oder die Neue Bank waren nicht dabei, ihnen gönnten wir eine Testpause. Mit Pictet & Cie hat es der beste Vermögensmanager unter den in der Schweiz und Liechtenstein getesteten Häusern erst auf Platz 15 in der wertung gebracht: Einerseits überraschend, ist doch die Vermögensberatungstradition und die Professionalität im Umgang mit Privatkunden in beiden Ländern sprichwörtlich. Andererseits setzt sich hier eine Erfahrung fort, die sich ansatzweise schon im letzten Jahr gezeigt hatte: Die Banken in der Schweiz haben Schwierigkeiten, sich auf den härter gewordenen Dienstleistungswettbewerb am Kunden einzustellen, der in Deutschland und Österreich - speziell in Sachen ganzheitlicher Beratung und Betreuung vor dem Hintergrund der zunehmenden Bedeutung der langfristigen Altersvorsorge - mit Vehemenz eingesetzt hat.

7 Dezember 2004 TOPS 2005 DIE BESTEN VERMÖGENSMANAGER IN A / CH / D / FL / L 43 Länderwertung Luxemburg* Maximalpunktzahl Hauck & Aufhäuser S.A Lampebank Int. S.A CREDIT SUISSE S.A HSBC Trink & Burckhardt *aufgrund der geringen Anzahl der in diesem Jahr getesteten Institute nicht repräsentativ Abstecher nach Mallorca Auch wenn immer mehr Reiche dort eine Niederlassung haben: Mallorca ist kein gutes Pflaster für Vermögende. Es gibt keine Anlagekultur. Anlagegespräche sind geprägt von Misstrauen der Berater gegenüber den potenziellen Kunden. Mehr als unbefriedigend verlaufen e, wenn man auf Mallorca keinen Grundbesitz und damit keine Steuernummer hat. Auch lässt die Anlageberatung in deutscher Sprache trotz einer großen deutschen Gemeinde zu wünschen übrig. Unser Besuch galt folgenden Banken Banco Santander Banca March S.A. La Caixa Banca Catalana S.A. Banco de Credito Balear Banco Atlantico Banco Bilbao Vizcaya Argetaria Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Baleares Credit Suisse Palma de Mallorca Deutsche Bank Allerdings gibt es Ausnahmen. Dazu gehören die beiden großen Sparkassen, deren Mitarbeiter erstaunlich gewandt auch die deutsche Sprache sprechen. Beide Kassen konzentrieren sich allerdings auf Kunden, die aus der deutschen Sparkassen-Landschaft zu ihnen kommen. Auf Mallorca sind insgesamt sieben Sparkassen tätig, die ein großes Zweigstellennetz betreiben. Am liebsten ist es den Instituten, wenn die anlageinteressierten Besucher nicht nur gleich ihre spanische Steuernummer mitbringen, sondern zugleich auch nachweisen, dass sie langjährige Kunden deutscher Sparkassen sind. Das lässt es nämlich zu, über Computer sofort alle Angaben zu checken. Bei deutschen Kunden außerhalb des Sparkassenlagers geben sich die Berater auffällig zugeknöpft. Wie wir in Gesprächen mit Kunden der Kassen erfuhren, bieten die spanischen Sparkassen keineswegs nur Standard-Anlageprodukte an, sondern guten Kunden (also auch jenen, die bei deutschen Sparkassen Kunden sind) interessante (spanische) Aktien. Das Risiko für den (deutschen) Kunden liegt darin, dass viele spanische Sparkassen mit ihrem Aktienbesitz auch gern aktiv Regional- und Industriepolitik betreiben. Das heißt: In Kundendepots werden Aktien gemischt, bei denen die Sparkasse konkrete Eigeninteressen hat. Unter den sonstigen mallorcinischen Banken ist sprachlich wohl die Banca March am besten gerüstet. Enttäuschend unser Besuch bei der Deutschen Bank; sie hat zahlreiche Repräsentanzen, in denen de facto kein Wort Deutsch gesprochen wird, weil sie in kleinen spanischen Postämtern einquartiert sind. Fazit Eindeutig gibt es auf Mallorca einen großen Anlage- Beratungsbedarf. Das erklärt sich nicht zuletzt daraus, dass auch in Altersheimen immer mehr Deutsche leben, die Vermögen besitzen und die ihr Geld von Spanien aus anlegen und beobachten wollen. Für eine solche Beratung müssten aber wohl neue Strukturen aufgezogen werden. Die Beratung müsste dazu auch in den Häusern oder Wohnungen der Kunden stattfinden.

8 44 VERMÖGENSMANAGEMENT IM FUCHSBRIEFE - TEST Dezember 2004 Spezialwertungen Bestes Bester * Punkte Maximalpunktzahl 40 Punkte Maximalpunktzahl 30 Bank Vontobel, München A 39 Bank Gutmann, Wien A 38 M.M.Warburg, Köln D 35 CREDIT SUISSE, Berlin D 24 Berenberg Bank, D dorf D 21 HSBC Trinkaus & B. D dorf D 20 Fürst Fugger Priv., München D 34 Bank Gutmann, Wien A 19 Berenberg Bank, D dorf D 33 M.M.Warburg, Köln D 19 Hauck & Aufhäuser, München D 33 Bankhaus Neelmeyer D 19 Delbrück Bethm. Maffei, Köln D 33 Merck Finck, Hamburg D 18 LGT Bank Liecht., Stuttgart D 33 RaiBa Kleinwalsertal, Riezlern A 18 RaiBa Kleinwalsertal, Riezlern M.M.Warburg, Hamburg A D *nur (30 Punkte) ohne Evaluation (10 Punkte) Teamwork setzt sich durch Das war schon beinahe ein perfektes, das die Berater der Bank Vontobel Österreich in der Münchener Niederlassung mit uns führten: Eine lupenreine Detailarbeit, ohne dass der Kunde dies bemerkt (wenn er nicht gerade als Tester kommt), immer wieder mit gekonnt gesetzten Erholungspausen für den Kunden. Auch bei der Absage durch den Testkunden bewahrt man Stil und nimmt es sportlich, kein Zeichen von Ärger über die viele scheinbar nutzlos investierte Zeit ist dem Berater anzumerken. Einfach professionell! Der Lackmustest auf s Meisterhaft, was uns die Credit Suisse aus Berlin an unsere Deckadresse schickte: Schon auf den ersten Blick ein sehr überzeugender Ansatz mit einer ganzheitlichen Betrachtung unter Berücksichtigung verschiedener Szenarioparameter einzigartig! Wir bekommen klare Rückmeldung zu unseren bestehenden Investments und einen mit interessanten Varianten versehenen, ganzheitlich ausgerichteten. Ebenso drin: die steuerliche Entwicklung. Und: Eine klar aufgezeigte Perspektive für die Vermögensentwicklung sowie ein Worst-case-Szenario. Ähnlich gut an trafen wir es bei der Bank Gutmann in Wien, die uns bereits im Gespräch eine sehr gute Beratungsleistung lieferte. Fazit: Vier Ohren hören mehr als zwei das Teamwork im stellt sich gegenüber der noch immer überwiegenden (und kostengünstigeren Ein- Mann/Frau-Show) als überlegen dar und wird sich als Qualitätsstandard durchsetzen. Ebenfalls überzeugend die Anlagevorschläge von Berenberg, Bank Gutmann und HSBC Trinkaus & Burkhardt, die nicht nur einen ganzheitlichen Ansatz für die Vermögensgestaltung wählten, sondern diesen auch für den Kunden klar nachvollziehbar präsentierten. Fazit: Erst im zeigt sich, ob ein gutes mehr war als der Köder, mit dem man den Kunden einfängt.

9 Dezember 2004 TOPS 2005 DIE BESTEN VERMÖGENSMANAGER IN A / CH / D / FL / L 45 firstfive-depotübersicht Bank RK 5: dynamisch RK 4: moderat dynamisch RK 3: ausgewogen RK 2: konservativ - Ergebnis Rendite Risiko Ergebnis Rendite Risiko Ergebnis Rendite Risiko Ergebnis Rendite Risiko ergebnis Bank Gutmann 3,0 2,62% 3,31% 1,0 * ***** Berenberg Bank 4,5 16,51% 7,94% 4,0 7,71% 4,98% 2,5 7,50% 5,26% 3,7 ***** **** *** ***** **** * Bremer Landesbank 3,0 9,38% 9,38% 3,5 13,00% 7,51% 3,0 1,59% 3,62% 4,5 5,06% 1,65% 3,7 *** *** ***** ** * ***** **** ***** Commerzbank AG PB 2,5 7,97% 8,73% 3,0 5,01% 3,66% 3,0 2,86% 1,98% 2,8 ** *** ** **** ** **** CREDIT SUISSE (Deutschland) AG 3,5 8,32% 7,88% 3,0 7,12% 6,02% 3,5 6,72% 4,08% 3,0 3,35% 2,06% 3,3 *** **** *** *** **** *** ** **** Delbrück Bethmann Maffei AG 2,5 10,23% 9,74% 0,8 *** ** Deutsche Bank AG 3,5 13,48% 7,53% 4,0 8,86% 4,33% 4,0 6,23% 2,29% 3,8 ***** ** ***** *** ***** *** Dresdner Bank AG P B 4,0 4,98% 2,00% 1,3 **** **** Erste Bank 2,5 11,47% 7,96% 2,5 3,45% 2,94% 1,7 **** * *** ** Hamburger Sparkasse AG 3,0 11,67% 10,46% 3,0 8,11% 5,95% 3,0 6,00% 3,45% 3,0 **** ** ***** * ***** * HypoVereinsbank 4,0 8,28% 3,66% 2,5 2,86% 2,18% 2,2 **** **** ** *** ING BHF Trust Management 1,0-11,36% 17,68% 3,0 12,04% 8,29% 3,0 6,37% 4,47% 2,3 * * ***** * **** ** LGT AG 2,5 4,22% 3,35% 0,8 **** * Merck Finck & Co 2,5 2,90% 7,79% 2,5 3,01% 5,40% 2,5 3,07% 3,82% 2,5 * **** * **** * **** Nassauische Sparkasse 3,5 7,14% 6,90% 4,0 5,83% 3,52% 2,5 ** ***** *** ***** Raiffeisenbank Kleinwalsertal 3,0 6,84% 6,40% 3,5 4,83% 3,11% 3,0 2,65% 1,69% 3,2 * ***** ** ***** * ***** Raiffeisen Vermögensverwaltung 3,5 8,40% 7,87% 3,5 7,54% 5,87% 3,0 6,49% 4,59% 4,5 5,39% 1,85% 3,8 *** **** *** **** **** ** **** *****

10 46 VERMÖGENSMANAGEMENT IM FUCHSBRIEFE - TEST Dezember 2004 firstfive - Top Performer* Depottyp max. Punktzahl dynamisch moderat dynamisch ausgewogen konservativ Deutsche Bank AG Raiffeisen VermögensV Berenberg Bank Bremer LB CREDIT SUISSE (Deutsch.) D A D D D 18 (* per ) Die Grundlage der Auswertung Basis der Auswertung sind ausschließlich reale Depots, die einer diskretionären Verwaltung unterliegen. Das heißt, die Vermögensverwalter dieser Depot arbeiten eigenverantwortlich, müssen somit voll für die Performance gerade stehen. Durch Erfassung sämtlicher Transaktionen in einer einheitlichen Datenbank werden die Voraussetzungen für einen fairen und aussagekräftigen Vergleich geschaffen. Die Rendite-Berechnung erfolgt nach der modifizierten Dietz-Methode unter Berücksichtigung der Verwaltungskosten. Das Risiko wird anhand der Standardabweichung auf Basis der monatlichen Wachstumsrate ermittelt. Zum Risiko Für die Einordnung in eine Risikoklasse ist neben der Assetklassen-Allokation das errechnete Risiko der letzten 12 Monate entscheidend. Bei Über- bzw. Unterschreitung des Medians einer benachbarten Risikoklasse erfolgt automatisch eine Umklassifizierung. Bei der Risiko-Auswertung wurden folgende Mediane ermittelt: Konservativ 2,3%, ausgewogen 4,27%, moderat dynamisch 6,15% und dynamisch 9,06%. Das Ergebnis der Vermögensverwaltung ergibt sich pro Risikoklasse aus der gleichgewichtigen Bewertung der erzielten Performance und des eingegangen Risikos. Maximal 5 Sterne möglich Für die Leistung erhält der Portfolio-Manager bis zu 5 Sterne, die einer sehr guten Leistung entsprechen und bei Erreichung des obersten Fünftels der ausgewerteten Depots vergeben werden. 3 Sterne entsprechen dem mittleren Fünftel und sind als durchschnittliche Leistung zu interpretieren. Depots mit 1 Stern befinden sich im letzten Fünftel der Datenbank und spiegeln eine deutlich unterdurchschnittliche Leistung wider. Für das ergebnis (rechts, dunkle Sterne, sie finden sich auch in den Porträts der Banken wieder), wurde die Summe der Einzelergebnisse von bis zu drei Risikoklassen berücksichtigt und mit dem Faktor 3 ein entsprechender Durchschnitt gebildet. Maximal waren bis zu 5 Bewertungspunkte erreichbar.

11 Dezember 2004 TOPS 2005 DIE BESTEN VERMÖGENSMANAGER IN A / CH / D / FL / L 47 Top Vermögensmanagement PLUS Performance (fistfive) Maximalpunktzahl Berenberg Bank D RaiBa Kleinwalsertal A Bank Gutmann A RaiBa Lech/Arlberg A Nassauische Sparkasse D Raiffeisen VVbank A CREDIT SUISSE Dtld. D ING BHF-Bank AG D LGT Bank Liechtenstein D Dresdner Bank D Hamburger Sparkasse D Bremer Landesbank D Erste Bank A Commerzbank D Merck Finck & Co D Delbrück Bethm. Maffei D HVB Group D Deutsche Bank D Die Besten im Kombi-Ranking Dies wäre die Königsklasse unserer Rankings, würden sich alle Banken an der neutralen (aber kostenpflichtigen) Performance-Messung durch firstfive beteiligen. Doch auch so zeigt sich, dass unser Testsieger seines Titels Top Vermögensmanager für 2005 absolut würdig ist. In der kombinierten Wertung, in der auch die Performance- Leistung über 1 Jahr (mit 15% gewichtet) einbezogen wurde, erzielt wiederum BERENBERG die höchste Punktzahl, gefolgt von der RAIBA KLEINWALSERTAL und GUT- MANN. Nach vorne schiebt sich die RAIBA LECH, die das hervorragende Vermögensmanagement der RAIFFEISEN VERMÖGENSVERWALTUNGSBANK in Wien nutzt. Auch zeigt das Ranking, dass Top Vermögensmanagement und erstklassige Vermögensverwaltung oft zwei Paar Schuhe sind.

12 48 VERMÖGENSMANAGEMENT IM FUCHSBRIEFE - TEST Dezember 2004 Banken im Test ABN AMRO (Schweiz) + Advance Bank + Allianz Vermögensbank Augsburg + Alte Hasen GmbH AWD + Banca Catalana S.A. + Banca del Gottardo + Banca March S.A. + Banca Mora, Andorra + Banco Atlantico + Banco Bilbao Vizcaya Argetaria + Banco de Credito Balear + Banco Santander + Bank Austria Creditanstalt AG + Bank Gutmann + Bank Hofmann AG + Bank Julius Bär & + Co. AG + Bank Leu AG + Bank Sarasin & Cie. AG + Bank Schilling & Co. AG + Bank von Ernst & Cie. AG + Bank Vontobel (Liechtenstein) AG + Bank Vontobel AG + Bank Vontobel (Österreich) AG, Niederlassung München + Bankgesellschaft Berlin + Bankhaus Bauer Privatbank AG + Bankhaus Ellwanger & Geiger + Bankhaus Bethmann Maffei OHG + Bankhaus Lampe AG + Bankhaus Löbbecke & Co. + Bankhaus Metzler, seel. Sohn & Co. KGaA + Bankhaus Neelmeyer AG + Bankhaus Reuschel & Co. + Bankhaus Carl Spängler & Co. + Bankhaus Schelhammer & Schattera AG + Bankhaus Wölbern & Co. + Bank Privat AG + Banque Générale du Luxembourg PB + Bastei Privatfinanz AG + Dr. Bauer & Co. + Berenberg Bank + Berlin & Co. KGaA + Berliner Bank Private Banking + Bestadvice Financial Consult GmbH + Bestinvestment GmbH + Bremer Landesbank + ING BHF Bank + Bordier & Cie. Privatbank + Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Baleares + Centrum Bank AG + Ceros Vermögensverwaltung AG + Citibank Privatkunden AG + Commerzbank AG + Commerzbank International S.A. PB + Commerzbank (Schweiz) AG + Coutts Bank AG + Credit Européen Private Banking + Credit Suisse Deutschland AG + Credit Suisse Luxembourg S.A. + Credit Suisse Palma de Mallorca + Credit Suisse Private Banking (CSPB) + Delbrück Bethmann Maffei AG + Deutsche Apotheker- und Ärzte-Bank EG + Deutsche Bank AG Private Wealth Management + Deutsche Bank AG Private Wealth Management Österreich + Deutsche Bank AG Private Wealth Management Schweiz + Deutsche Bank Palma de Mallorca + Deutsche Bank S.A. Private Banking + Deutsche Vermögensberatung + Direkt- Anlage in Österreich + Dresdner Bank Luxembourg S.A. Private Banking + Dresdner Bank Private Banking + Driver & Bengsch Wertpapierhandelshaus + Dr. Blumer & Partner Vermögensverwaltung + Dr. Höller Vermögensverwaltung und Anlageberatung AG + Dr. Jens Ehrhardt Kapital AG + Dr. Lux & Präuner + Einiger & Lohr + Engels & Schölzel + Erste Bank der österr. Sparkassen AG + Ethik Bank e.g. + Falke Bank AG + Feri Wealth Management + FICON Financial Consulting GmbH + Fiduka AG Depotverwaltung + First Zürich Privat + FIVV AG Finanzinformationen & Vermögensverwaltung + FOCAM AG Vernmögensverwaltung + Flossbach & von Storch Vermögensmanagement AG + Frankfurter Sparkasse + Frankfurter Volksbank e.g. + F & V Vermögensverwaltung AG + Fürst Fugger Privatbank KG + Fürstliche Castell sche Bank + Credit-Casse FWU AG LUX + Gebser & Partner AG + Georg Seil Consulting GSC AG + Goldmann, Sachs & Co. OHG + Gontard & Metallbank + Gries & Heissl Bankiers AG + Hamburger Sparkasse Haspa Vermögensmanagement + Hauck & Aufhäuser Privatbankiers + Hauck & Aufhäuser Bankiers Luxemburg S.A. + Hispano Commerzbank Gibraltar + Hornblower Fischer AG + HSBC Trinkaus & Burkhardt KGaA + HSBC Trinkaus & Burkhardt International S.A. + Hypo Investment Bank AG + Hypo Landesbank + HVB Group + ING BHF Bank AG + Internationales Bankhaus Bodensee AG + Isa-M.A. / Erhard J.W. + JPMorgan Private Bank + JRS Finanzmandate AG + Jyske Bank + Kathrein & Co. Privatgeschäftsbank AG + KMS Dr. Korsch, Melk & Schmitz AG Asset Management + Dr. Kohlhase Vermögensverwaltungsgesellschaft mbh + Kreditbank Echternach + Kreissparkasse Köln + Kreissparkasse Starnberg-München + La Caixa + Lampebank International S.A. + Landesbank Berlin + La Roche & Co. Bankiers + LBBW + LGT Bank in Liechtenstein AG + LGT Bank in Liechtenstein & Co. + LGT Bank (Schweiz) AG + LLB Liechtensteinische Landesbank AG + Lingohr & Partner + Lombard Odier Darier Hentsch Vermögensbetreuung GmbH + Lombard Odier Darier Hentsch &Cie + Luigi P. + Maerki Baumann & Co. + Maß & Partner Kapitalmanagement GmbH + Meinl Bank AG + Merck Finck & Co., Privatbankiers + Meridio AG Vermögensverwaltung + MLP Finanzdienstleistungen AG + M.M.Warburg & Co. KGaA + M.M.Warburg (Schweiz) AG + Morgan Stanley Bank AG + Nassauische Sparkasse + Nationalbank AG + Neue Bank AG + Neue Vermögen AG + NordLB Private Banking + Nordtreuhand GmbH + Oberbank AG + Österreichische Volksbanken AG + Orbitex Management AG + Ostseesparkasse + Performance AG + Phoenix Trust + Pictet & Cie. Banquiers + Postbank Vermögensberatung + Privatbank AG der Raiffeisenlandesbank + Privatbank Reithinger GmbH Co. KG Privatinvestbank + PSM Vermögensverwaltung + Vermögens-Center Reutte + Raiffeisenbank in Jungholz + Raiffeisenbank Kleinwalsertal AG Private Banking + Raiffeisenbank Lech am Arlberg + Raiffeisenbank Liechtenstein AG + Raiffeisenbank Vorarlberg + Raiffeisen Vermögensverwaltungsbank + Raymond/ Uhlenbruck Sozietät für Vermögensverwaltung GmbH & Co. + RBJ Invest AG + Reichmuth & Co. Integrale Vermögensverwaltung AG + Rothschild Vermögensverwaltungs GmbH + Rothschild Bank AG + Rüd Blass & Cie. AG Bankgeschäft + Sal. Oppenheim jr. & Cie. KGaA + Salzburg München Bank AG + Sand & Schott GmbH + Sauerborn Trust AG + Schmidt Bank GmbH & Co. KG + Schoeller Bank AG Innsbruck + Schoeller Bank AG Salzburg + Schroder & Co. + SEB AG Privatkunden Vermögensmanagement + Georg Seil Consulting GSC AG + SG Private Banking (Suisse) S.A. + SMS & Cie. Vermögensmanagement GmbH + Sparkasse Bregenz AG + Sparkasse Jungholz + Sparkasse Kufstein - Tiroler Sparkasse + Sparkasse Salzburg + STG Asset Management AG + St. Galler Kantonalbank + St. Galler Vermögensberatung + St. Galler Vermögensverwaltung + St. Gallische Creditanstalt + Stadtsparkasse Dresden + Stadtsparkasse Düsseldorf + Stadtsparkasse München + Stadtsparkasse Köln + Stadt- und Kreissparkasse Leipzig + Star Capital AG + SVA Stuttgart + SV Kapitalanlagen Starnberger 5-Seen-Land Vermögensbetreuungs AG + Sydbank A/S Sydbank AG + SWAN Wealth Management + Tecis Holding + Dr. Thilenius Management GmbH + UBS AG Private Banking + UBS Wealth Management Deutschland AG + Value-Holdings Vermögensmanagement + Vereinigte Sparkassen Eschenbach i.d. Opf. Neustadt an der Waldnaab + Vermögensverwaltung Stuttgart + Volksbank Bodensee AG + Volksbank Innsbruck-Schwaz AG + Volksbank Jungholz + Volksbank Kleinwalsertal + Vorarlberger Landes- und Hypothekenbank AG + VP Verwaltungs- und Privatbank AG + VS Vermögenstreuhand + VZ Vermögenszentrum + Dirk Wanke GmbH, Vermittlungsgesellschaft für Finanzdienstleistungen + Weberbank Privatbankiers KGaA + Wegelin & Co. Privatbankiers + Züricher Kantonalbank ZKB

13 Dezember 2004 TOPS - DIE BESTEN VERMÖGENSMANAGER FÜR 2005 IN A / CH / D / FL / L 49 Ewige Bestenliste Mittelwert Abweichung* Anzahl Tests Hauck & Aufhäuser Privatbankiers D Raiffeisenbank in Jungholz A Sal. Oppenheim jr. & Cie. D LGT Bank in Liechtenstein FL Berenberg Bank D Delbrück Bethmann Maffei D Raiffeisenbank Kleinwalsertal PB A Bank Sarasin & Cie. CH Hauck & Aufhäuser Banquiers L CREDIT SUISSE Private Banking (CSPB) CH Wahre Meister... zeigen sich nicht nach einem Test. Sie sind keine Eintagsfliegen. Sie beweisen dauerhaft hohe Qualität und schwanken in ihren Leistungen nur geringfügig. Nicht alle der über 200 von uns bisher inkognito besuchten und bewerteten Banken waren häufig genug im FUCHS Vermögensmanagement-Test, um in der Langzeitauswertung dabei sein zu können: Hier haben wir nur jene Banken in die Wertung einbezogen, die an mindestens 3 Tests teilgenommen haben. Und deren durchschnittliche Abweichung vom Mittelwert (der in den Tests erreichten Punkte) nicht mehr als 15 Punkte beträgt. Eine hohe Hürde, die nicht sehr viele Banken genommen haben. Die höchste durchschnittliche Punktzahl und gleichzeitig die geringsten Qualitätsschwankungen in insgesamt drei Test (2002, 2003, 2004) erzielten HAUCK & AUFHÄUSER PRIVATBANKIERS. Die Bank stand in keinem Test ganz oben auf dem Treppchen, war aber immer in der Spitzengruppe zu finden. Wirklich eine Meisterleistung! Eine bravouröse Vorstellung auch vom Privatbank- Ableger der RAIFFEISENBANK Reutte IN JUNGHOLZ. Hier * durchschnittliche Abweichung zum Mittelwert war die Konstanz nicht ganz so groß wie bei H&A, jedoch ist das Haus eines der wenigen, die bereits fünfmal Besuch von Fuchs-Testern erhielten. SAL. OPPENHEIM hatte in diesem Jahr eine Testpause und war zuletzt nicht so stark wie in den Jahren 2001 und Gleiches gilt für die Fürstenbank aus Liechtenstein, LGT. Umgekehrt die Situation bei BERENBERG: Hier verzeichnen wir nach vier Tests (2001, 2002, 2003, 2004) eine stetige, deutliche Steigerung, mit der Spitzenposition im Ranking in den beiden letzten Jahren. Die erste schlechte Wertung erweist sich somit immer mehr als Ausrutscher. DELBRÜCK, erst seit kurzem fusioniert mit BETHMANN und MAFFEI, ist eine Konstante im oberen Mittelfeld, während die RAIFFEISENBANK aus dem KLEINWALSERTAL zu den Banken gehört, die einen deutlichen Qualitätssprung in den letzten zwei Jahren verzeichnen. Erst jetzt kommt mit SARASIN die erste Bank aus der Schweiz, auch sie zuletzt nicht mehr sehr stark, ebenso wie CSPB, während H&A aus LUXEMBOURG durch hohe Konstanz im oberen Drittel auffällt.