BlackRock Global Funds -Emerging Markets A2 USD LU

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1 Seite 1 von 9 Morningstar Kategorie Global Emerging Markets Kategorieindex MSCI EM NR USD Fondsvermögen 1.427,18 Mio. USD Aktuelle Rendite % 1,61 Auflegungsdatum 3/11/93 Domizil/ Währung LUX/USD Morningstar Rating QQQQQ Aktien Style Map Mega Groß Mittel Klein T 15T 1T Performance 31/1/2 Wachstum von 1. annualisiert Wert USD Perf. % Fonds ,8 Kat ,63 Index ,47 Vollst. Managerwechsel Teilw. Managerwechsel Deep Value Value Blend Growth High Growth Fondsmanagement Micro Gordon Fraser 3/17 Kevin Jia 4/2 Anzahl Manager 2 Morningstar Bewertungspfeiler Prozess Above Average Performance Fondsmgmt. Fondsges. Gebühren Above Average Above Average ( * * ( * ) ( & & & * 5T Morningstar Rating QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ QQQQQQQQ QQ Quartilrang in Kategorie Perzentil Kat. 16,85-19,14 17,49-2,25-2,7-19,34 8,8 41,71-1,55 24,6 2,33 % Perf. USD -1,17 1,79,36 -,87,72-4,96-1,7 6,48 5,92 5,74 2,59 +/- Kat. -2,2 -,71 -,73,35,12-4,42-3,11 4,42 4,2 6,18 1,45 +/- Index Prozess Aktien Style Box Asset-Allokation Aktien Anl. Kasse Sonst. Aktien Supersektoren m Zyklisch w Sensitiv x Defensiv 1,86 1,85 1,84 1,85 1,84 1,86 1,85 1,84 1,86 1,86 Gebühren TER/OGC Analysteneinschätzung Die Analysten von Morningstar unterliegen Morningstars Richtlinien für Ethik, Wertpapierhandel, Offenlegung und Integrität des Manager Research. Weitere Informationen bezüglich Interessenkonflikten erhalten Sie unter Morningstar bewertet Fonds anhand von fünf Bewertungspfeilern. Diese bilden nach Einschätzung der Fondsanalysten die Bewertungsgrundlage, um Fonds zu identifizieren, die ihre Vergleichsgruppen langfristig auf risikoadjustierter Basis übertreffen können. Analyst Rating - Abstufungen Œ Á Das für Fonds ist eine zukunftsgerichtete Bewertung eines Fonds. Morningstar hat fünf Kernbereiche identifiziert, die für die Prognose des künftigen Erfolgs eines Fonds von zentraler Bedeutung sind: People, Parent, Process, Performance und Price (Fondsmanagement, Fondsgesellschaft, Prozess, Wertentwicklung und Gebühren). Anhand dieser Bewertungspfeiler leitet sich das ab. Es wird auf einer fünfstufigen Skala von Gold bis Negative vergeben. Die drei höchsten Ratings, Gold, Silber und Bronze, werden an Fonds vergeben, denen die Morningstar Analysten eine hohe Qualität bescheinigen. Die Unterschiede zwischen diesen Kategorien spiegeln jeweils wider, wie stark die Analysten davon überzeugt sind, dass ein Fonds seine Benchmark sowie vergleichbare Fonds langfristig (über einen vollen Marktzyklus oder mindestens fünf Jahre) und unter Berücksichtigung des eingegangenen Risikos übertreffen wird. Das Rating Neutral wird an Fonds vergeben, die von den Morningstar Analysten langfristig (über einen vollen Marktzyklus oder mindestens fünf Jahre) weder deutlich positiv noch negativ eingeschätzt werden. Das Rating Negative erhalten Fonds, die mindestens einen wesentlichen Mangel aufweisen, der nach Ansicht der Morningstar Analysten die langfristige Performance (über einen vollen Marktzyklus oder mindestens fünf Jahre) stark beeinträchtigen könnte. Die vergangene Performance eines Wertpapiers ist keine Garantie für die künftige Performance. Detaillierte Informationen über das erhalten Sie unter

2 Seite 2 von 9 Prozess: Investmentansatz Morningstar Kategorie Kategorieindex Index Proxy Global Emerging Markets MSCI EM NR USD Amundi IS MSCI Emerging Markets IU-C Anlagestil Aktien 31/1/2 Holdings-basierte Style Map Deep Value Value Blend Growth High Growth Aktien Style Box Faktoren Mega Groß Mittel Klein Micro Schwerpunkt (gew. Ø der Aktienholdings) Zone: 75% der Aktienpositionen Kategoriedurchschnitt Index Proxy Marktkapitalisierung Fonds 3 J. Ø Kat. Proxy Mega/Groß 9,1 83, 87,7 89,4 Mittelgroß 8,8 15,4 11,3 1,3 Klein/Micro 1,1 1,7 1,,3 Ø Marktkapitalisierung Mrd. USD 45,6 28,9 64,5 5,1 Value-Kennzahlen Fonds 3 J. Ø Kat. Proxy Kurs/Erw. Gewinn 15,6 12,9 15, 13,9 Kurs/Buchwert 2,1 1,6 2, 1,6 Kurs/Umsatz 2, 1,3 1,5 1,3 Kurs/Cashflow 1,9 4,5 9,9 8,6 Dividendenrendite 3,4 2,9 2,7 2,9 Wachstumskennzahlen Fonds 3 J. Ø Kat. Proxy Langfristige Gewinne % 13,1 12,2 11,5 1,8 Historische Gewinne % 7,8 12,8 6,8 2,9 Umsatz % 9,4 5,5 9,2 7,2 Cash Flow % 4, 9,3 13,6 3,2 Buchwert % 8,3 6,1 1,2 7,7 Asset-Allokation 31/1/2 Aktuelle Aufteilung 3 J. Durchschnitt -1 1 Nettovermögen % Fonds 3 J. Ø Kat. Proxy Aktien 93,9 99,2 93,2 99, Anleihen,1,9 1,5, Kasse 5,7-1,1 1,6 1, Sonstige,4 1, 3,7,1 Regionale Aufteilung 31/1/2 Markttyp Aktien % Fonds 3 J. Ø Kat. Proxy Industrieländer 24,5 28,2 29,8 26,7 Schwellenländer 75,5 71,8 7,2 73,3 Top 5 Länder Aktien % Fonds 3 J. Ø Kat. Proxy China 43,5 31,2 39,6 42,9 Indien 13,2 8,6 9,3 8,1 Korea (Republik, 8,9 12,1 11,2 11,9 Südkorea) Taiwan 8, 5,8 12,4 12,6 Russische Föderation 4,7 5,1 3,5 2,5 Wichtige Kennzahlen 31/1/2 Fonds 3 J. Ø Kat. Proxy Nettomarge % 14,2 19,1 19,5 18, Gesamtkapitalrendite % 6,1 7,2 8,3 6,9 Schulden/Kapital % 26,3 29,5 24,5 24,5 Eigenkapitalrendite % 16, 17,5 17,4 15,1 Sektoren 31/1/2 Sektordreieck Defensiv Sensitiv Zyklisch Fonds Index Bei Sektorkonzentrationen im Portfolio bewegt sich der Fonds in derjenigen Ecke des Dreiecks, die dem jeweiligen Supersektor zugeordnet ist. Aktiensektoren Fonds 3 J. Ø Kat. Proxy xdefensiv 4,4 8,7 13,2 12,6 skonsum nicht zykl.,7 2,9 8, 6,4 dgesundheitswesen 1,2 4,1 3,6 4,3 fversorger 2,5 1,7 1,7 1,9 wsensitiv 45,3 4,1 43,7 42,2 ikommunikation 12,3 4,5 15,1 14,6 oenergie 4, 6,7 3,2 4,9 pindustriewerte 7,9 5,3 4,2 4,1 atechnologie 21, 23,5 21,3 18,6 mzyklisch 5,4 51,2 43, 45,2 rgrundstoffe 6,9 6,6 5,3 6,9 tkonsum zyklisch 25,1 16,6 17,7 18,8 yfinanzen 15,7 24,5 18,1 17, uimmobilien 2,6 3,5 1,9 2,4 Economic Moat 31/1/2 Fonds 3 J. Ø Kat. Proxy Wide Moat 32,8 28, 35,4 33,8 Narrow Moat 36,8 37,4 38,5 38,6 No Moat 3,4 34,5 26,1 27,6 Abdeckung 53,8 45,1 57,3 52,5

3 Seite 3 von 9 Prozess: Portfolio Morningstar Kategorie Kategorieindex Index Proxy Global Emerging Markets MSCI EM NR USD Amundi IS MSCI Emerging Markets IU-C Ähnlichkeit zum Index Proxy 31/1/2 Überschneidung mit Index Proxy Proxy Fonds Kreisgröße entspricht Anzahl der Holdings Portfolioholdings 31/1/2 Anzahl Aktienholdings Fonds 69 Index Proxy Überschneidung mit Index Proxy Überschneidung Holdings Überschneidung Vermögen 45 Größte gemeinsame Positionen Fonds % Proxy % Data Restricted Größte abweichende Positionen Fonds % Data Restricted Vorheriges Portfoliodatum Aktien Holdings Anleihen Holdings Sonstige Holdings Anlageverm. in Top 1 Pos. Portfolioumschlag 31/7/ % Top 1 Aktien Holdings Land Verm. % Verm. % Proxy % 31/1/2 31/7/2 31/1/2 Erstanlage Handelstage Y Tencent Holdings Ltd CHN 7,45 7,26 6,65 7/2 < 1 Wide i Kommunikation 86,57 T Alibaba Group Holding Ltd ADR CHN 6,42 5,26 8,71 1/15 < 1 Wide t Konsum zyklisch 72,46 T Taiwan Semiconductor Manufacturing Co Ltd TWN 4,22 3,52 5,66 8/18 < 1 Narrow a Technologie 57,58 T Samsung Electronics Co Ltd KOR 3,4 3,44 3,63 12/2 < 1 Narrow a Technologie 18,3 T Meituan CHN 3,1,99 2,1 5/2 < 1 t Konsum zyklisch 211,3 T ENN Energy Holdings Ltd CHN 2,22 2,24,15 9/19 1 Narrow f Versorger 12,12 T SK Hynix Inc KOR 1,96 1,42,58 4/19 < 1 No a Technologie 1,16 R Ping An Insurance (Group) Co. of China Ltd Class CHN 1,84,93 1/2 < 1 No y Finanzen -8,82 H T Maruti Suzuki India Ltd IND 1,77 1,66,17 4/2 < 1 t Konsum zyklisch -11,5 Veränderungen gegenüber vorherigem Portfolio T Erhöht Y Reduziert R Neu Neue Positionen Größte Käufe % Verm. Sektor Verkaufte Holdings Größte Verkäufe % Verm. Sektor Größte Positionsveränderung Aktuell % Zuvor % Economic Moat Data Restricted Data Restricted Data Restricted Sektor 2 J. Ges. Perf. %

4 Seite 4 von 9 Morningstar Kategorie Kategorieindex Performance Global Emerging Markets MSCI EM NR USD Morningstar Rating und Risiko 31/1/2 Zeitraum Morningstar Ret vs. Kat. Morningstar Risk vs. Morningstar Kat. Rating 3 Jahre Hoch Ø QQQQQ 5 Jahre Hoch Ø QQQQQ 1 Jahre >Ø Ø QQQQ Gesamtrating Risikoanalyse 31/1/2 3 J. Risiko- & Ertragsanalyse Perf. % QQQQQ Fonds Kat. Index ( * * ( * ) ( & & & * Historie 31/1/2 12 M. Rollierende Perf. % Fonds Vollst. Managerwechsel Teilw. Managerwechsel Quartilrang in Kat Perzentil Kat. 16,85-19,14 17,49-2,25-2,7-19,34 8,8 41,71-1,55 24,6 2,33 % Perf. USD -1,17 1,79,36 -,87,72-4,96-1,7 6,48 5,92 5,74 2,59 +/- Kat. -2,2 -,71 -,73,35,12-4,42-3,11 4,42 4,2 6,18 1,45 +/- Index,,,,,,,,,,, Ertrag Standardabweichung Risikokennzahlen 3 Jahre Fonds Kat. Index Standardabweichung 19,41 19,58 18,87 Sharpe Ratio,32,5,11 R² 96,3 93,65 Beta 1,1 1, Alpha 4,7-1,5 Max. Verlust Fonds Kat. Index Max. Verlust (%) -35,14-31,98-3,63 Datum Höchststand 5/11 5/11 5/11 Datum Tiefpunkt 1/16 1/16 2/16 Max. Verlust (Monate) Upside/Downside Fonds Kat. Index Upside Capture Ratio 11,7 98,6 Downside Capture Ratio 95, 13,4 Perf. 31/1/2 Rollierende Perf. Gesamtperf. % Anlegerperf. % Rang in Kat. Perf. Kat. % Perf. Index % 1 Jahr 9,46, ,54 8,25 3 Jahre 6,7 6,67 7,79 1,94 5 Jahre 1,91 4,85 8 6,6 7,92 1 Jahre 2,81 4,3 21 1,42 2,42 Zugeh. 3/17 1,6 4,79 6,22 Auflegung 11/93 5,41 5,27 8,79 Rollierende Perf. 22% Rollierende 36-Monatsperioden 155 Beobachtungen, 12 Jahre Die Schattierung und die Prozentangaben geben an, wie häufig die Performance eines Fonds im jew. Quartil seiner Kategorie rangierte. Ertrag und Kapital-Rendite Perf. % Ertrag Kapital-Rend /2 Jahr Ertrag % Ertrag % Kapital- Kapital % Rang in Kat. Rendite % Rang in Kat. 216, 15 8, , 7 41, , 9-1, , 34 24,6 15 1/2, 53 2,33 31

5 Seite 5 von 9 Morningstar Kategorie Kategorieindex Fondsmanagement Global Emerging Markets MSCI EM NR USD Management Team Erfahrung und verwaltetes Vermögen Ges. verwaltetes Anlagevermögen (Mrd. USD) der gemanagten Fonds 2+ Anzahl Manager Längste Zuständigkeit 2 3,67 Jahre Manager Verweilquote 5 Jahre % Ø Manager Zuständigkeit 2,12 Jahre 15 1 Advisor Sub-Advisor BlackRock Investment Management, LLC Zuständigkeit für Fonds (J.) Gordon Fraser 3/17 bis heute Amtsdauer (Jahre) Zuständigkeit für Fonds (J.) 6 3 Fondsverm. Verwaltete Fonds (aktuell) 4.292,18 Mio. USD 5 Größte verwaltete Fonds Zuständigkeit Manager von/bis Rolle Fondsverm. Mrd. USD Investment (Mio.) USD Man. Perf. Index % Perf. % BlackRock Emerging Markets Fund 3/17 bis heute 1 von 2 1,68 Keine 1,74 3,41 BGF Emerging Markets Fund 3/17 bis heute 1 von 2 1,43 1,6 6,22 BlackRock Emerging Markets Fund 3/17 bis heute Manager,71 9,99 6,22 BSF Emerging Markets Strats Fd 6/17 bis heute 1 von 2,46 -,39 5,6 BSF Emerging Markets Absolute Return 11/14 bis heute 1 von 2,1-2,37 Fd Kevin Jia 4/2 bis heute Amtsdauer (Jahre) Zuständigkeit für Fonds (J.) Fondsverm. Verwaltete Fonds (aktuell) 3.111,93 Mio. USD 2 Größte verwaltete Fonds Zuständigkeit Manager von/bis Rolle Fondsverm. Mrd. USD Investment (Mio.) USD Man. Perf. Index % Perf. % BlackRock Emerging Markets Fund 4/2 bis heute 1 von 2 1,68 Keine 32,38 2,73 BGF Emerging Markets Fund 4/2 bis heute 1 von 2 1,43 32,66 32,3

6 Seite 6 von 9 Morningstar Kategorie Kategorieindex Fondsges. Global Emerging Markets MSCI EM NR USD Verwaltetes Vermögen nach Region (Fondsdomizil) Mrd. USD Fondshaus-Details Europa (*) Aufteilung Morningstar Rating Aufteilung Amerika 616,5 Europa & Afrika 637,1 Asien & Australien 15,3 Rating Verm. % Œ 1,2 2,4 3, ˇ 1,8,6 Ø Not Rated 91, Rating Verm. % QQQQQ 7,3 QQQQ 33,1 QQQ 18,2 QQ 4,7 Q 1,1 Not Rated 35,7 Anlageklassen Aufteilung Europa (exkl. Geldmarkt) Verm. Mrd. USD Anlageklasse Verm. Mrd. USD Verm. % Aktien 17,5 6,7 Anleihen 41,4 23,3 Mischfonds 9,4 5,3 Wandelanleihen Immobilien 1,3,7 Alternative Inv. 17,4 9,8 Rohstoffe,2,1 Fondshaus-Details Europa Beste Fonds Kategorie Fondsverm. Perf. in % Rang in Kat. 3 Mio. USD 3 Jahre Jahre BlackRock Global Funds -World Technology A2 Sector Technology 29,77 1 USD BlackRock Continental European Fund D Inc Europe ex-uk 9,3 1 ishares Over 15 Years Gilts Index Fund (UK) D Acc GBP Government Bond 8,69 1 Größte Fonds Kategorie Fondsverm. Perf. in % Rang in Kat. 3 Mio. USD 3 Jahre Jahre Blackrock ACS US Tracker Fund T1 GBP US Large-Cap Blend 16.31,5 1,59 19 Acc Blackrock ACS UK Tracker Fund X1 GBP UK Large-Cap 15.27,9-5,95 34 Acc ishares Emerging Markets Index Fund (IE) Flexible Acc GBP Global Emerging Markets ,3 1,96 33 Neuauflegungen Kategorie Fondsverm. Mio. USD Perf. % seit Auflegung Auflegung (Datum) BlackRock CIF - ishares Developed World Fossil Global Large-Cap Blend 1/11/2 Fuel Screened Index Fund (UK) D GBP Acc BlackRock Global Funds - ESG Asian Bond Fund Asia Bond -,4 2/1/2 Z2 USD BGF Multi-Theme Fund Z2 USD Acc Global Large-Cap Blend 6,9 1/7/2 (*) Sämtliche Angaben beziehen sich auf in Europa domizilierte Fonds, die unter dem jeweiligen Firmennamen aufgelegt wurden.

7 Seite 7 von 9 Morningstar Kategorie Kategorieindex Gebühren Global Emerging Markets MSCI EM NR USD TER/OGC 2, Gebührenhistorie TER/OGC 1,86 1,85 1,84 1,85 1,84 1,86 1,85 1,84 1,86 1,86, TER/OGC 1,3 1, 1,9 1,5 1,3,7,8 1,5 1,4 2, 2, Nettovermögen Mrd. USD 18,7-89,2-169,2-385,4-176,2-359,7-9,2 336,4 45,3 224,3 242,9 Nettogeldfluss Mio. USD 1,6 1,2,8,4 Gebührenaufteilung Ongoing charge Ongoing charge 1/2/2 1,86 Ausgewählte Kostenkomponenten Max. Verwaltungsgebühr 1,5 Erfolgsgebühr % Gebührenhöhe Gebührenhöhe Vergleichsgruppe >Ø Global Emerging Markets Retail Broad Gebührengrenzen 3,38 Hoch >2,13 >Ø 1,75-2,13 Ø 1,15-1,75 <Ø,79-1,15 Niedrig <,79,9 Fonds 1,86 Vergl. 1,43 Median Informationen auf Anteilsklassenbasis Anteilsklasse Wertpapier Kennung Morningstar Kategorie TER/OGC Max. Verw.- gebühr Erfolgsgebühr Max. Ausgabeaufschlag Min. Erstinvestition Verm. Mrd. USD BGF Emerging Markets A2 USD Global Emerging Markets 1,86 1,5 5,26,36 BGF Emerging Markets A2 CZK LU Global Emerging Markets 1,86 1,5 5, BGF Emerging Markets A2 EUR LU Global Emerging Markets 1,86 1,5 5,26,36 BGF Emerging Markets I2 EUR Acc LU Global Emerging Markets,85,75,,34 BGF Emerging Markets X2 LU Global Emerging Markets,1,,22 BGF Emerging Markets X2 USD LU Global Emerging Markets,1,22

8 Rechtliche Hinweise zum Morningstar Global Fund Report Der Morningstar Global Fund Report ( Bericht ) dient Informationszwecken und ist für Finanzexperten und/oder erfahrene Anleger ( Nutzer ) bestimmt. Er sollte nicht die einzige Information sein, auf die sich diese Nutzer oder ihre Kunden bei einer Anlageentscheidung stützen. Die in diesem Bericht enthaltene Analyse wird von Personen erstellt, die als Analysten für Morningstar tätig sind. Die innerhalb des Berichts zum Ausdruck gebrachten Meinungen werden nach bestem Wissen und Gewissen erstellt, entsprechen dem Stand zum Veröffentlichungsdatum und können sich ohne Vorankündigung ändern. Der Analyst und Morningstar bieten im Vorhinein keinerlei Gewährleistung darüber, ob und in welchen Zeitabständen Aktualisierungen des Berichts zu erwarten sind. Die schriftliche Analyse und das in diesem Bericht stellen Meinungsäußerungen und keine Tatsachenbeschreibungen dar. Morningstar ist davon überzeugt, dass seine Analysten angemessene Anstrengungen unternehmen, um die in ihrer Analyse enthaltenen Informationen sorgfältig zu recherchieren. Die Informationen, auf denen die Analyse beruht, wurden von Quellen bezogen, die als zuverlässig eingestuft werden. Hierzu zählen beispielsweise der Verkaufsprospekt eines Fonds, die Berichte eines Fonds an seine Anteilinhaber (bzw. entsprechende Mitteilungen), die Webseite der Fondsgesellschaft, Interviews mit Mitarbeitern der Fondsgesellschaft sowie relevante und sachgemäße Pressequellen, ebenso wie Daten, Statistiken und Informationen innerhalb der Datenbank von Morningstar. Morningstar unterzieht die erhaltenen Daten, Statistiken und Informationen aber keiner Prüfung und bemüht sich nicht um deren unabhängige Überprüfung. Sofern nicht in einer eigenständigen Vereinbarung anderes bestimmt wird, darf dieser Bericht nur in demjenigen Land verwendet werden, in dem die entsprechende Vertriebsstelle von Morningstar ihren Sitz hat. Sofern nichts anderes bestimmt wird, ist Morningstar Inc., ein Finanzdienstleister mit Sitz in den USA, ursprünglicher Verteiler des Berichts. Dieser Bericht dient ausschließlich Informationszwecken und berücksichtigt weder die spezifischen Anlageziele noch die finanzielle Lage oder individuelle Bedürfnisse eines bestimmten Empfängers. Dieser Bericht soll Informationen liefern, die institutionelle Anleger darin unterstützen, eigene Anlageentscheidungen zu treffen. Er ist nicht als Anlageberatung für bestimmte Anleger vorgesehen. Somit eignen sich hierin besprochene Anlagen und zum Ausdruck gebrachte Empfehlungen gegebenenfalls nicht für alle Anleger: Nutzer und deren Kunden müssen sich eine eigene unabhängige Meinung bezüglich der Eignung dieser Anlagen und Empfehlungen unter Berücksichtigung ihrer eigenen Anlageziele, Erfahrung, steuerlichen Verhältnisse und Finanzlage bilden. Es wird nicht gewährleistet, dass die hierin dargestellten Daten, Analysen und Meinungen genau, korrekt, vollständig und zeitgerecht sind. Sofern nicht in einer eigenständigen Vereinbarung anderes bestimmt wird, gibt Morningstar keine Zusicherung dazu ab, dass der Inhalt des Berichts alle in der Rechtsordnung des Empfängers geltenden Darstellungs- und/oder Offenlegungsstandards erfüllt. Sofern gesetzlich nichts Anderweitiges vorgeschrieben ist bzw. in einer eigenständigen Vereinbarung nichts anderes bestimmt wird, haften der Analyst, Morningstar, seine Führungskräfte, Direktoren und Mitarbeiter nicht für Handelsentscheidungen, Schäden oder sonstige Verluste, die aufgrund von oder im Zusammenhang mit den Informationen, Daten, Analysen oder Meinungen in diesem Bericht entstehen. Morningstar rät Nutzern und deren Kunden dringend, alle relevanten Emissionsdokumente (z. B. den Verkaufsprospekt) zum betreffenden Wertpapier zu lesen, einschließlich der relevanten Informationen zu Anlagezielen, Risiken und Kosten, bevor eine Anlageentscheidung getroffen wird, und falls nötig den Rat eines Rechts- bzw. Steuerberaters und/oder eines Experten für Rechnungswesen einzuholen. Der Bericht und seine Inhalte richten sich nicht an natürliche oder juristische Personen, die Staatsbürger einer Örtlichkeit, eines Staates, eines Landes oder eines anderen Rechtsgebiets sind bzw. dort ansässig oder befindlich sind, und sie sind auch nicht für eine Verteilung an bzw. eine Nutzung durch solche Personen vorgesehen, wenn dort eine entsprechende Verteilung, Veröffentlichung, Verfügbarkeit oder Nutzung gegen Gesetze oder Vorschriften verstoßen würde oder wenn hierdurch Morningstar oder seine verbundenen Unternehmen verpflichtet wären, sich in diesem Rechtsgebiet zu registrieren bzw. Lizenzanforderungen zu erfüllen. Wird dieser Bericht in einer anderen Sprache als Englisch bereitgestellt und treten Unstimmigkeiten zwischen der englischen und der übersetzten Fassung des Berichts auf, so gilt die englische Fassung als maßgeblich. Sie hat Vorrang gegenüber gegebenenfalls auftretenden Mehrdeutigkeiten im Zusammenhang mit Teilen oder Abschnitten eines in einer anderen Sprache ausgegebenen Berichts. Weder der Analyst noch Morningstar oder mit Morningstar verbundene Unternehmen garantieren die Genauigkeit der Übersetzungen. Dieser Bericht kann in bestimmten Örtlichkeiten, Ländern und/oder Rechtsgebieten ( Gebiete ) durch unabhängige Dritte bzw. durch unabhängige Intermediäre ( Vertriebsstellen ) verbreitet werden. Solche Vertriebsstellen fungieren nicht als Erfüllungsgehilfe oder Vertreter des Analysten oder von Morningstar. In Gebieten, in denen eine Vertriebsstelle diesen Bericht verteilt, ist ausschließlich die Vertriebsstelle - und nicht der Analyst bzw. Morningstar - dafür verantwortlich, sämtliche maßgeblichen Vorschriften, Gesetze, Bestimmungen, Rundschreiben, Kodizes und Richtlinien lokaler und/oder regionaler Aufsichtsbehörden zu erfüllen. Hierzu zählen u.a. auch Gesetze, die sich auf die Verteilung von Analyseberichten Dritter beziehen. Beachten Sie bitte, dass Anlagen in Wertpapieren (einschließlich Investmentfonds) Markt- und sonstigen Risiken ausgesetzt sind und dass nicht zugesichert oder gewährleistet werden kann, dass die beabsichtigten Anlageziele erreicht werden. Es lässt sich nicht sagen, ob sich die in der Vergangenheit erzielte Entwicklung eines Wertpapiers in der Zukunft fortsetzen wird und sie lässt keine Rückschlüsse auf die zukünftige Wertentwicklung zu. Der Ertrag einer Wertpapieranlage und der Kapitalwert können schwanken, so dass der Wert der Anteile eines Anlegers bei der Rücknahme über oder unter dem ursprünglichen Wert liegen kann. Die aktuelle Wertentwicklung eines Wertpapieres kann unter oder über der in diesem Bericht genannten Wertentwicklung liegen. Die Risiko-, Rendite- und Sterne- Ratings von Morningstar dienen als Anhaltspunkt für die Beurteilung des Risikoprofils eines Fonds. Eine aktuelle prozentuale Rendite spiegelt nicht die tatsächliche Rendite wider, die ein Anleger in jedem Fall erhält, da sich die Marktkurse von Wertpapieren aufgrund von z.b. Marktfaktoren ständig ändern. Sofern ein Wertpapier auf eine Währung lautet, die von der Währung des Nutzers bzw. dessen Kunden abweicht, können sich Änderungen an Wechselkursen ungünstig auf den Wert, den Kurs oder den Ertrag einer Anlage auswirken. Die in diesem Bericht genannten Indizes werden nicht gemanagt. Ihre Erträge beinhalten nicht die Zahlung von Verkaufsgebühren oder Gebühren, die ein Anleger für den Kauf von Wertpapieren bezahlen würde. Eine Direktanlage in einen dieser Indizes ist nicht möglich. In bestimmten Rechtsgebieten werden die Inhalte des Berichts - mit Ausnahme des s und der zentralen Analysen/Meinungen - vor Veröffentlichung gegebenenfalls der Fondsgesellschaft mitgeteilt. In dem unwahrscheinlichen Fall, dass Morningstar seine Analyse/Meinung und/oder das aufgrund von Feedback infolge einer solchen Prüfung ändern sollte, würde dies im Bericht entsprechend angegeben werden. Zu Interessenskonflikten gelten folgende Regelungen: Analysten können (effektive oder nutznießerische) Beteiligungen an den Finanzprodukten besitzen, auf die sich der Bericht bezieht. Weder Morningstar noch der Analyst oder seine unmittelbaren Familienangehörigen halten wesentliche Beteiligungen an den Finanzprodukten, die Gegenstand des Berichts sind.* Die Vergütung der Analysten wird aus der Ertragslage des gesamten Morningstar Konzerns abgeleitet und besteht aus einer Grundvergütung, einem Bonus sowie in einigen Fällen aus Mitarbeiteraktien (Restricted stocks). Analysten erhalten in Verbindung mit dem Bericht keinerlei Vergütung oder sonstige wesentliche Vorteile von Produktemittenten oder von Dritten.# Morningstar erhält keine Provisionen für die Bereitstellung von Analysen und bezieht von den bewerteten Emittenten von Finanzprodukten keine Vergütung für das Rating. Analysten dürfen neben ihrer Tätigkeit bei Morningstar keine geschäftlichen Aktivitäten oder Beschäftigungsverhältnisse innerhalb der Investmentbranche haben (dies umfasst unter anderem auch eine Tätigkeit als Finanzplaner, als Anlageberater oder Vertreter eines Anlageberaters, als Makler- Händler oder Vertreter eines Makler-Händlers oder als Autor, Journalist oder Analyst für finanzielle Themen). Seite 8 von 9 Morningstar kann Kunden dieses Produkts oder verbundenen Unternehmen gebührenpflichtige Dienstleistungen und Produkte zu marktüblichen Konditionen zur Verfügung stellen. Dies umfasst Softwareprodukte und lizenzen, Research und Beratungsdienstleistungen, Datenservices sowie Lizenzen zur Verwendung des Research und der Ratings von Morningstar zu werblichen Zwecken, Event- Sponsoring und Werbung im Internet. Mit Morningstar verbundene Unternehmen (d.h. die zugehörige Investment-Management-Gruppe) können mit verbundenen Parteien einer Fondsgesellschaft Vereinbarungen über die Erbringung von Anlageberatungsdiensten abgeschlossen haben. Es kann vorkommen, dass ein Analyst Analyseberichte über einen oder mehrere Fonds entsprechender Fondsgesellschaften verfasst. Die Analysten haben jedoch keinerlei Weisungsbefugnis bezüglich der geschäftlichen Vereinbarungen der Investment-Management- Gruppe von Morningstar. Den Beschäftigten der Investment-Management-Sparte ist es nicht erlaubt, am Analyseprozess und der Meinungsfindung der Analysten mitzuwirken oder diese zu beeinflussen. Morningstar, Inc. ist ein börsennotiertes Unternehmen (Tickersymbol: MORN), und somit ist es möglich, dass ein Fonds, der in diesem Bericht besprochen wird, mehr als 5 % der insgesamt ausgegebenen Aktien von Morningstar, Inc. hält. Beziehen Sie sich diesbezüglich bitte auf das Proxy Statement von Morningstar, Inc., im Abschnitt Wertpapierbesitz bestimmter wirtschaftlicher Eigentümer und der Geschäftsführung Dass ein Fonds Morningstar-Aktien hält, hat keinen Einfluss darauf, welche Fonds Morningstar für die Erstellung einer Analyse auswählt, und eine solche Beteiligung ist auch keine Voraussetzung für eine entsprechende Entscheidung. Analysten hatten zum Zeitpunkt der Veröffentlichung keine sonstigen wesentlichen Interessenskonflikte. Nutzer, die weitere Informationen hierzu wünschen, können sich an ihre örtliche Morningstar-Niederlassung wenden oder auf zugreifen. Das für Fonds Das für Fonds stellt eine zukunftsorientierte Analyse eines Fonds dar. Das Analyst Rating stellt keine Meinungsäußerung in Bezug auf eine bestimmte Anlageklasse oder Vergleichsgruppe dar. Es soll vielmehr den jeweiligen Fonds im Verhältnis zu einem Anlageziel, einer angemessenen Benchmark und der Vergleichsgruppe bewerten. Œ Á ˆ Wenden Sie sich für eine Liste sämtlicher Fonds, die Morningstar derzeit analysiert und für die eine schriftliche Analyse verfügbar ist, bitte an Ihre örtliche Morningstar-Niederlassung. Wenden Sie sich für Informationen zu historischen s für einen von Morningstar analysierten Fonds bitte an Ihre örtliche Morningstar-Niederlassung. Das Datum neben dem ist das Datum, an dem der Morningstar Research Analyst das derzeitige Rating des Fonds vergeben oder bestätigt hat, basierend auf der zuletzt durchgeführten Analyse und dem Ratingbericht des Analysten. Die Fünf (5) Pfeiler Morningstar hat fünf Kernbereiche identifiziert, die für die Prognose des künftigen Erfolgs eines Fonds von zentraler Bedeutung sind: People, Parent, Process, Performance und Price (Fondsmanagement, Fondsgesellschaft, Prozess, Wertentwicklung und Gebühren). Bei der Beurteilung eines Fonds wird nicht nur jeder Pfeiler für sich bewertet, sondern auch die wechselseitigen Beziehungen zwischen den einzelnen Pfeilern. Nach Morningstars Ansicht ist dies maßgeblich für die Beurteilung der Qualität eines Fonds. People Die Qualität des Investmentteams eines Fonds hat einen erheblichen Einfluss auf seine Fähigkeit, eine gegenüber seiner Benchmark und/oder vergleichbaren Fonds überdurchschnittliche Wertentwicklung zu erzielen. Zur Beurteilung des Investmentteams müssen Analysten mehrere relevante Aspekte einschätzen. Hierzu zählt unter anderem auch die Art und Weise, in der wichtige Entscheidungen getroffen werden. Parent Morningstars Einschätzung nach kommt der Fondsgesellschaft bei der Bewertung von Fonds eine zentrale Rolle bei.

9 Das Management der Fondsgesellschaft beeinflusst zentrale Elemente der Beurteilung, beispielsweise das Kapazitäts- und Risikomanagement, die Einstellung und Bindung kompetenter Mitarbeiter und die Vergütungsstrukturen. Abgesehen von diesen operativen Bereichen bevorzugen die Analysten von Morningstar Firmen mit einem treuhänderischen Ansatz, d.h. die verantwortungsvoll mit dem Kapital der Anleger umgehen und deren Interessen voranstellen, gegenüber Gesellschaften, die sich in erster Linie an ihrem Vertriebserfolg orientieren. Process Die Analysten von Morningstar suchen nach Fonds mit Performancezielen und Anlageprozessen (für sowohl die Wertpapierauswahl als auch den Portfolioaufbau), die vernünftig, klar definiert und wiederholbar sind. Darüber hinaus sollte das Portfolio auf eine Art und Weise aufgebaut werden, die im Einklang mit dem Anlageprozess und dem Performanceziel steht. Performance Die in der Vergangenheit erzielte Wertentwicklung liefert nicht notwendigerweise Aufschluss über künftige Ergebnisse. Somit ist dieser Faktor im Bewertungsprozess relativ gering gewichtet. Insbesondere steht die kurzfristige Wertentwicklung nicht im Vordergrund. Die Bewertung langfristiger Rendite- und Risikomuster ist jedoch für die Beurteilung, ob ein Fonds die Erwartungen erfüllt, von zentraler Bedeutung. Price Um die tatsächlichen Gegebenheiten der Anleger zu berücksichtigen, werden die Gebühren im Kontext des jeweiligen Marktes bzw. der jeweiligen grenzüberschreitenden Region beurteilt, z.b. für die USA, Australien, Kanada oder Europa. Zur Berücksichtigung der größen- und vertriebskostenbezogenen Unterschiede in verschiedenen Märkten kann das Maß, in dem ein Fonds für hohe Gebühren Abzüge bekommt bzw. für niedrige Gebühren belohnt wird, von Region zu Region schwanken. In Europa erhalten Fonds beispielsweise Abzüge, wenn sie in das teuerste Quintil ihrer Morningstar-Kategorie fallen. Pluspunkte erhalten sie hingegen, wenn sie in das günstigste Quintil fallen. Die Beurteilung wird anhand jährlicher Kostenquoten vorgenommen. Im Fall von Fonds mit Performancegebühren werden die Kosten zunächst unter Ausschluss der Performancegebühren bewertet, bevor dann die Struktur dieser separat beurteilt wird. s s werden auf einer fünfstufigen Skala vergeben, die von Gold bis Negativ reicht. Die drei höchsten Ratings, Gold, Silber und Bronze, werden an Fonds vergeben, denen die Morningstar Analysten eine hohe Qualität bescheinigen. Die Unterschiede zwischen diesen Kategorien spiegeln jeweils wider, wie stark die Analysten davon überzeugt sind, dass ein Fonds seine Benchmark sowie vergleichbare Fonds langfristig und unter Berücksichtigung des eingegangenen Risikos übertreffen wird. Gold Dieses Rating wird an Fonds vergeben, von denen die Morningstar Analysten unter Berücksichtigung ihres jeweiligen Anlagemandats am stärksten überzeugt ist. Das Rating Gold bringt die Erwartung zum Ausdruck, dass ein Fonds sich unter Berücksichtigung des eingegangenen Risikos im Vergleich zu seiner jeweiligen Benchmark und/oder Vergleichsgruppe langfristig (d.h. über einen vollständigen Marktzyklus bzw. einen Zeitraum von mindestens fünf Jahren hinweg) überdurchschnittlich entwickeln wird. Für das Rating Gold muss ein Fonds bezüglich aller fünf Bewertungspfeiler, auf die sich die Analyse stützt, ausgezeichnete Ergebnisse erzielen. Silber Dieses Rating wird an Fonds vergeben, von denen die Morningstar Analysten im Hinblick auf die meisten, wenn auch nicht alle Bewertungspfeiler stark überzeugt sind. Angesichts ihrer fundamentalen Stärken sollten diese Fonds sich unter Berücksichtigung des eingegangenen Risikos im Vergleich zu ihrer jeweiligen Benchmark und/oder Vergleichsgruppe langfristig (d.h. über einen vollständigen Marktzyklus bzw. einen Zeitraum von mindestens fünf Jahren hinweg) überdurchschnittlich entwickeln. Bronze Dieses Rating wird an Fonds vergeben, die über Vorteile verfügen, die etwaige Nachteile über sämtliche Bewertungspfeiler hinweg klar überwiegen. Die Morningstar Analysten rechnen damit, dass sich diese Fonds sich unter Berücksichtigung des eingegangenen Risikos im Vergleich zu ihrer jeweiligen Benchmark und/oder Vergleichsgruppe langfristig (d.h. über einen vollständigen Marktzyklus bzw. einen Zeitraum von mindestens fünf Jahren hinweg) überdurchschnittlich entwickeln. Neutral Dieses Rating wird an Fonds vergeben, bei denen die Einschätzung der Morningstar Analysten weder deutlich positiv noch stark negativ ausfällt. Dieser Einschätzung zufolge ist es unwahrscheinlich, dass diese Fonds außerordentliche Renditen generieren werden, es ist jedoch auch keine deutliche Underperformance gegenüber der jeweiligen Benchmark und/oder Vergleichsgruppe zu erwarten. Negativ Dieses Rating wird an Fonds vergeben, die mindestens eine Schwachstelle aufweisen, die nach Ansicht der Morningstar Analysten die künftige Wertentwicklung stark beeinträchtigen wird. Hierbei kann es sich beispielsweise um hohe Gebühren oder ein instabiles Managementteam handeln. Aufgrund dieser Mängel gehen die Morningstar Analysten davon aus, dass diese Fonds den meisten Wettbewerbern unterlegen sind und sich gegenüber der relevanten Benchmark und/oder Vergleichsgruppe unter Berücksichtigung des eingegangenen Risikos über einen vollständigen Marktzyklus hinweg unterdurchschnittlich entwickeln werden. Anstelle eines Ratings sind zwei weitere Einstufungen möglich: Under Review (Unter Beobachtung) Dies bedeutet, dass im Fonds oder der Fondsgesellschaft eine Änderung eingetreten ist, die eine weitergehende Prüfung erfordert, um die jeweiligen Auswirkungen auf das Rating zu bestimmen. Not Ratable (Nicht bewertbar) Dieses Rating wird an Strategien vergeben, die neu sind oder über keine Vergleichsgruppe verfügen, für die Anleger aber Informationen im Bezug auf ihre Eignung benötigen. Aktienbezogene Datenpunkte Der Bericht führt die zehn größten Beteiligungen des Fonds zum jeweils angegebenen Datum auf. Für jede zugrundeliegende Beteiligung wird eine Reihe von Datenpunkten bereitgestellt, darunter gegebenenfalls auch der Economic Moat des betreffenden Wertpapiers. Nachhaltiger Wettbewerbsvorteil (Economic Moat) Das Konzept des nachhaltigen Wettbewerbsvorteils (Economic Moat) spielt eine zentrale Rolle - nicht nur bei der qualitativen Einschätzung des langfristigen Investmentpotenzials eines Unternehmens durch unseren Aktienanalysten, sondern auch bei der eigentlichen Berechnung unserer Fair Value-Schätzung. Ein nachhaltiger Wettbewerbsvorteil ist ein strukturelles Merkmal, das es einem Unternehmen erlaubt, über einen längeren Zeitraum hinweg überdurchschnittliche Gewinne zu erzielen. Wir definieren diese als eine Rendite auf das investierte Kapital (ROIC), die die von uns geschätzten gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten des Unternehmens (WACC) übersteigt. Ohne einen nachhaltigen Wettbewerbsvorteil können die Gewinne eines Unternehmens leichter durch Konkurrenz unter Druck kommen. Wir haben fünf Quellen eines nachhaltigen Wettbewerbsvorteils identifiziert: immaterielle Vermögenswerte, Wechselkosten, Netzwerkeffekte, Kostenvorteile und Skaleneffekte. Unternehmen mit einem begrenzten Wettbewerbsvorteil (Narrow Economic Moat) sind diejenigen, von denen wir annehmen, dass sie mindestens über die nächsten 1 Jahre hinweg normalisierte Überschussrenditen erzielen werden. Unternehmen mit starkem Wettbewerbsvorteil (Wide Economic Moat) sind Firmen, bei denen wir sehr zuversichtlich sind, dass sie über 1 Jahre hinweg Überschussrenditen erzielen werden. Zudem halten wir es bei ihnen für wahrscheinlich, dass Überschussrenditen über einen Zeitraum von mindestens 2 Jahren generiert werden können. Je länger ein Unternehmen überdurchschnittliche Gewinne erzielt, desto höher ist auch sein intrinsischer Wert. Wir gehen davon aus, dass sich die normalisierten Renditen von Unternehmen mit niedriger Qualität, die keinen nachhaltigen Wettbewerbsvorteil (No Economic Moat) aufweisen, schneller an die jeweiligen Kapitalkosten annähern werden als die von Unternehmen mit nachhaltigen Wettbewerbsvorteilen. Weitere Informationen zu unserer Methodik zur Analyse von Aktien finden Sie unter Seite 9 von 9 Für Empfänger in Australien: Dieser Bericht wurde in Australien von Morningstar Australasia Pty Ltd (ABN: ; ASFL: 24892) herausgegeben und vertrieben. Morningstar Australasia Pty Ltd ist Anbieter allgemeiner Beratungsdienstleistungen ( der Dienst ) und übernimmt die Verantwortung für die Erstellung dieses Berichts. Der Dienst wird über die Analyse von Anlageprodukten erbracht. Soweit der Bericht eine allgemeine Beratung enthält, wurde er ohne Bezugnahme auf die Ziele, die Finanzlage und die Bedürfnisse eines spezifischen Anlegers erstellt. Bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen, sollten Sie die Beratung vor dem Hintergrund dieser Aspekte sowie gegebenenfalls der entsprechenden Produktoffenlegungsunterlagen erwägen. Weitere Informationen hierzu finden Sie in unserem Leitfaden für Finanzdienstleistungen (Financial Services Guide, FSG), der unter erhältlich ist. Für Empfänger in Hongkong: Der Bericht wird von Morningstar Investment Management Asia Limited vertrieben. Das Unternehmen unterliegt der Kontrolle durch die Wertpapieraufsicht in Hongkong und erbringt ausschließlich Leistungen für professionelle Investoren. Sofern Morningstar Investment Management Asia Limited einem solchen Mandat nicht ausdrücklich zugestimmt hat, handeln das Unternehmen oder seine Vertreter für den Empfänger dieser Unterlagen nicht als Anlageberater. Bitte wenden Sie sich bei Fragen zu dieser Analyse an einen der unter genannten lizensierten Vertreter von Morningstar Investment Management Asia Limited. Für Empfänger in Indien: Diese Investment-Analyse wird von Morningstar Investment Adviser India Private Limited herausgegeben. Morningstar Investment Adviser India Private Limited ist bei der indischen Börsenaufsicht, dem Securities and Exchange Board of India, (unter der Registrierungsnummer INA1357) registriert und bietet Anlageberatungs- und Analysedienste. Morningstar Investment Adviser India Private Limited war bislang keinerlei Disziplinarmaßnahme durch das SEBI oder eine sonstige Rechts- oder Aufsichtsbehörde ausgesetzt. Morningstar Investment Adviser India Private Limited ist eine hundertprozentige Tochtergesellschaft von Morningstar Investment Management LLC. In Indien verfügt Morningstar Investment Adviser India Private Limited über ein einziges verbundenes Unternehmen. Hierbei handelt es sich um Morningstar India Private Limited, das Dienstleistungen in Bezug auf Daten, Finanzdatenanalysen und Softwareentwicklung erbringt. Der Research-Analyst war während der letzten zwölf Monate nicht als Führungskraft, Direktor oder Mitarbeiter der Fondsgesellschaft tätig, noch haben er oder seine verbundenen Parteien sich an Market-Making-Aktivitäten für die Fondsgesellschaft beteiligt. *Die obigen Angaben zu Interessenskonflikten beziehen sich auch auf Verwandte und verbundene Parteien von Manager Research Analysten in Indien. #Die obigen Angaben zu Interessenskonflikten beziehen sich auch auf verbundene Parteien von Manager Research Analysten in Indien. Die Bedingungen, zu denen Morningstar Investment Adviser India Private Limited seinen Kunden Investment-Research anbietet, sind von Kunde zu Kunde unterschiedlich und sind in der jeweiligen Kundenvereinbarung ausführlich dargelegt. Für Empfänger in Japan: Der Bericht wird von Ibbotson Associates Japan, Inc., vertrieben, das durch die Financial Services Agency reguliert wird. Weder Ibbotson Associates Japan, Inc., noch seine Vertreter handeln als Anlageberater für Empfänger dieser Informationen und sind auch nicht entsprechend zu behandeln. Für Empfänger in Singapur: Dieser Bericht wird von Morningstar Investment Adviser Singapore Pte Limited verteilt, welches von der Monetary Authority of Singapore für die Erbringung von Finanzberatungsleistungen in Singapur zugelassen ist. Vor einer Anlageentscheidung sollten Anleger bezüglich der Eignung eines Anlageprodukts einen Finanzberater zurate ziehen und dabei ihre jeweiligen Anlageziele, ihre Finanzlage sowie ihre individuellen Bedürfnisse berücksichtigen. Weitere Informationen zu unserer Analyst Rating-Methodik finden Sie unter Morningstar Rating ( Sterne-Rating ) Das Morningstar Ratig ( Sterne-Rating ) ist ein quantitativ ermitteltes Fondsrating. Fonds werden auf Basis ihrer Wertentwicklung (risikobereinigt und nach Berücksichtigung der Vertriebsgebühren) im Vergleich zu ähnlichen Fonds auf einer Skala von ein bis fünf Sternen bewertet. Innerhalb jeder Morningstar-Kategorie erhalten die oberen 1 % der Fonds ein Fünf-Sterne-Rating, während die untersten 1 % ein Ein-Sterne-Rating erhalten. Fonds werden für drei Zeiträume bewertet: drei, fünf und zehn Jahre. Diese Ratings werden zusammengefasst, um ein Gesamt-Sterne- Rating zu ermitteln, das im Bericht angegeben ist. Fonds, die vor weniger als drei Jahren aufgelegt wurden, werden nicht bewertet. Die Morningstar Sterne-Ratings beruhen ausschließlich auf einer mathematischen Bewertung der bisherigen Wertentwicklung. Morningstar Sterne-Ratings sind keinesfalls als Kauf- oder Verkaufssignal auszulegen und sollten auch nicht als Tatsachenbeschreibungen angesehen werden.