Exchange Traded Instruments. Verbriefungslösungen für Asset Managers

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Clara Schmitz
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1 Exchange Traded Instruments Verbriefungslösungen für Asset Managers

2 Verbriefungslösungen für Asset Manager Begriffsdefinition Verbriefung Verbriefungsmarkt in der EU Rechtsrahmen für Verbriefungen auf Malta ETIs: Struktur einer Verbriefung alternativer Assets Exchange Traded Instruments Case studies Über Argentarius Group

3 Definition des Begriffes Verbriefung Verbriefung steht fuer die Transaktion einer Verbriefungsgesellschaft in der: a. Vermögensgegenstände von einem Originator angekauft werden, oder b. Risiken eines Originators abgesichert werden und der Ankauf der Vermögensgegenstände oder der Sicherheiten durch die Emission von Finanzinstrumenten finanziert wird. 3 3

4 Verbriefungsmarkt in der EU Milliarden EUR: Gesamtbetrag der verbrieften Vermögenswerte im Q2/ Milliarden EUR: Gesamtsumme von verbrieften Wertpapiere im Q2/ Milliarden EUR: Gesamtsumme der verbriefte Fondsanteile und Alternative Investments im Q2/2015 Obgleich die Verbriefung von Bankdarlehen weiterhin den überwiegenden Teil des europäischen Verbriefungsmarketes abbilden, nimmt die Verbriefung alternativer Anlagen an Bedeutung zu! 4 4

5 Verbriefungsmarkt in der EU - Zielgruppen Die grössten Märkte für Verbriefungslösungen in der EU sind: Bankensektor Der Bankensektor nutzt Verbriefungen um Kreditportfolios marktfähig zu machen, Kernkapital zu generieren und frisches Kapital zu beschaffen. Unternehmen Unternehmen nutzen Verbriefungen um Zugang zu bankenunabhängiger Finanzierung zu erlangen, sich zu günstigeren Konditionen zu finanzieren sowie zur Diversifikation ihrer Finanzierungsstruktur. Vermögensverwaltung Vermögensverwalter nutzen Verbriefungen zur Begebung strukturierter Investmentprodukte ohne Begrenzung auf die Basiswerte, Diversifikationsgrenzen oder Leverage. 5 5

6 Rechtlicher Rahmen auf Malta The Securitisation Act Malta - Chapter 484 Securitisation Cell Company Regulations - Subsidiary legislation Securitisation Transactions (Deductions) - Subsidiary legislation Die EU-Prospektrichtlinie 70 Doppelbesteuerungsabkommen Maltas Verbriefungsmarkt hat das Volumen von 2012 bis 2015 von 400 Millionen Euro auf mehr als 5 Milliarden Euro mehr als -Verzehnfacht. Nur Malta und Luxemburg (+10%) konnten eine Steigerung verzeichnen! 6 6

8 ETIs - Exchange Traded Instruments Exchange Traded Instruments (ETIs) sind Wertpapiere die einen zugrundeliegenden Basiswert 1:1 abbilden ETIs bieten Zugang zu Alternative Investments Verbriefungsgesellschaften bilden Teilgesellschaftsvermögen - kein Emittentenrisiko wie bei Bankenzertifikaten Während ETFs die Performance der Mitglieder eines Index abbilden, bilden ETIs die Performance von Werten welche von einer Investmentgesellschaft gehalten werden ab 8

9 ETIs - Wesentliche Merkmale & Vorteile ETIs welche unter die Verordnung 24/2009/ECB fallen, sind vom Anwendungsbereich des KAGB ausgenommen und werden nicht als Fonds gesehen. ETIs sind Wertpapiere und können unter Nutzung der EU-Prospektrichtlinie mit einem EU-Pass in 31 Staaten Europas angeboten werden ETIs sind UCITS Zielinvestment-tauglich, selbst wenn der Basiswert ein unzulässiger Vermögensgegenstand ist (keine Durchschaupflicht ) ETIs können binnen 6-9 Wochen aufgesetzt und gelistet werden ETIs haben keine Einschränkung betreffend der verbrieften Vermögenswerte - Immobilien, Mini-Bonds, Private Equity und Hedgefonds sind als Basiswert eines ETI realisierbar. 9

10 Case Study I - Private Equity ETI Ein Private Equity Manager möchte Anlegern die Partizipation an seinem aktiv gemanagten Private Equity Portolio ermöglichen. Die Einschränkungen des KAGB stehen der Auflage eines Private Equity Fonds allerdings im Weg. Der Manager lässt anstatt dessen eine Investment-Zweckgesellschaft für den Erwerb des Private Equity Portfolios errichten. Diese wird als 100%-Tochtergesellschaft einer Verbriefungsgesellschaft gegründet. Danach emittiert die Verbriefungsgesellschaft ETI Anteile deren Wert die Entwicklung des Private Equity Portfolios spiegelt. Die ETI Anteile werden an der Börse als Wertpapiere notiert und können mittels EU-Pass europaweit vertrieben werden. Binnen 6-9 Wochen erhält der Manager eine Private Label Lösung mit welcher er Anlegern die Partizipation an einem aktiv gemanagten Private Equity Portfolio ermöglichen kann

11 Case Study II - UCITS ETI Ein UCITS/OGAW Manager möchte bis zu zehn Prozent seines Vermögens in alternative Investments wie Rohstoffe und Edelmetalle anlegen. Diese sind gemäss KAGB allerdings für einen UCITS/OGAW nicht erlaubte Anlagen. Der Manager kann Argentarius damit beauftragen einen ETI aufzulegen, der diese Vermögensgegenstände als Basiswert hält. Die UCITS-Erwerbbarkeits-Richtlinie der EU hält fest, dass UCITS/OGAW in börsenotierte Wertpapiere investieren müssen, dass diese allerdings auch an andere Vermögensgegenstände als die erlaubten gekoppelt sein dürfen (die EU Kommission sieht keine Durchschaupflicht auf den Basiswert) Der Manager eines UCITS/OGAW erhält durch den ETI in Instrument zur Diversifikation seiner Anlageklassen in die Hände

12 Über Argentarius Group Argentarius Group ist Europas führender Private Label Anbieter von Wertpapieren auf Alternative Investments. Neben dem Hauptsitz auf Malta werden Büros in London, Luxembourg, Gibraltar, Singapore, Hong Kong und St. Vincent geführt. Die Gruppe betreibt Hedgefonds-Zertifikate Plattformen sowie Financial Vehicle Corporation zur bankenunabhängigen Finanzierung. Verbriefungsplattformen - unter der Verordnung 24/2009/ECB aufgesetzt - sind vom Anwendungsbereich des KAGB ausgenommen und bieten Vermögensverwaltern zahlreiche Strukturierungsmöglichkeiten. Die Argentarius Alternative Finance Plattformen bieten KMU und Projektgesellschaften einen One-Stop-Shop Zugang zu den internationalen Kapitalmärkten. Argentarius ist Börsemitglied/Listing Agent an den EU-regulierten Börsen GSX und EWSM für das Listing von Unternehmensanleihen, Asset Backed Securities, derivativen Schuldverschreibungen ( Zertifikate ), geschlossenen Fonds sowie Insurance Linked Securities/CatBonds. 12

13 Eckdaten der Argentarius Group Gründung: April 2007 Anzahl der Mitarbeiter: 21 Anzahl der emittierten Wertpapiere: 100+ Anzahl der gelisteten ETIs: 60+ Anzahl der betreuten Börseplätze: 3 Aggregiertes Emissionsvolumen: 1.0+ Mrd EUR Anzahl der verwalteten AI-Wertpapiere-Emittenten: 5 Anzahl der verwalteten near-banks (Financial Vehicle Corporations): 1 13

14 Contact Andreas Woelfl mt.linkedin.com/in/andreaswoelfl

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