Investition & Finanzierung. Gunther Friedl

Transkript

1 Teil 4: Investition & Finanzierung 218

2 Einführung Investition & Finanzierung Bilanz Schematischer Aufbau einer Bilanz Aktiva Passiva Mittelverwendung Investition Anlagevermögen Sachanlagen Beteiligungen an anderen Unternehmen Eigenkapital Aktien Gewinnrücklagen Mittelherkunft Finanzierung Umlaufvermögen Kasse Vorräte Forderungen Fremdkapital Kredite Verbindlichkeiten aus L&L 219

3 Kapitel 5: Investition 5.1 Grundlagen 5 Kapitel 5.2 Investitionsdaten 5.3 Monetäre Beurteilung von Investitionen 5.4 Qualitative Beurteilung von Investitionen 220

4 Kapitel 5: Investition 5.1 Grundlagen 5 Kapitel 5.2 Investitionsdaten 5.3 Monetäre Beurteilung von Investitionen 5.4 Qualitative Beurteilung von Investitionen 221

5 5.1 Grundlagen Was ist eine Investition? DEFINITION Unter einer Investition wird die Verwendung finanzieller Mittel für Güter verstanden, die der Erwirtschaftung finanzieller Mittel dienen. 222

6 5.1 Grundlagen Investitionsarten (1/2) Unterscheidung nach Objekt und Zielsetzung Realinvestition Objekt Finanzinvestition Immaterielle Invest. Investitionsarten 1/2 Errichtungsinvestition Erweiterungsinvest. Zielsetzung Ersatzinvestition Rationalisierungsinv. Sozial-/Sicherheitsinv. h it i 223

7 5.1 Grundlagen Investitionsarten (2/2) Unterscheidung nach Nutzungsdauer und Zeitpunkt 224

8 5.1 Grundlagen Investitionsentscheidungen (1/2) Vorgehen bei Investitionsentscheidungen (1/2) Investitionsanregung Ermittlung Inves- titionsalternativen Planen Ermittlung Investitionsdaten Investitionsauszahlung Nutzungsdauer Rückflüsse Liquidationserlös 225

9 5.1 Grundlagen Investitionsentscheidungen (2/2) Vorgehen bei Investitionsentscheidungen (2/2) Entscheiden Monetäre Beurteilung Qualitative Beurteilung Statische Investitionsrechnungen Dynamische Inves- titionsrechnungen Realisieren Durchführung der Investitionen Kontrollieren Festlegung Investitionsprogramm Investitionskontrolle 226

10 Kapitel 5: Investition 5.1 Grundlagen 5 Kapitel 5.2 Investitionsdaten 5.3 Monetäre Beurteilung von Investitionen 5.4 Qualitative Beurteilung von Investitionen 227

11 5.2 Investitionsdaten Ermittlung der Investitionsdaten Zahlungsreihe einer Investition Prämissen: 0 Investitionsauszahlung I 0 Nutzungsdauer bestimmbar Zinsen konstant Zahlungsströme Investitions- objekten zuordenbar Zeitpunkte und Höhe der Zahlungsströme bekannt Aufnahme und Anlage von Kapital zum selben Zinssatz Aus- und Einzahlungen Liquidationserlös L + Rückfluss Rückfluss Rückfluss 1. Jahr R 1 2. Jahr R 2 n. Jahr R n 1 2 Nutzungsjahre Begriffe: Die Nutzungsdauer einer Investition gibt an, über welchen Zeitraum mit Rückflüssen aus einer Investition gerechnet wird. Rückfluss R = Einzahlungen Auszahlungen Liquidationserlös: Einzahlungen aus dem Verkauf der Betriebsmittel nach Beendigung der Nutzung 228

12 5.2 Investitionsdaten Ermittlung der Investitionsdaten Veränderung der Zinszahlungen aufgrund der Finanzierung von Investitionen Aktiva Bilanz Passiva Anlagevermögen Eigenkapital Zinsen Fremdfinanzierte Investitionsauszahlung Innenfinanzierte Investitionsauszahlung Umlaufvermögen Zusätzliche Verbindlichkeiten Verbindlichkeiten Zinsen 229

13 5.2 Investitionsdaten Investitionsauszahlung DEFINITION Bei der Investitionsauszahlung beziehungsweise dem Kapitaleinsatz handelt es sich um alle Auszahlungen, die geleistet werden, um Betriebsmittel zu erwerben und in einen betriebsbereiten Zustand zu versetzen. Beispiel: Investition im Bereich Produktion Türmodule Manuelle Montage durch Halb- oder Vollautomaten ersetzen Rationalisierungs- und Erweiterungsinvestition 230

14 5.2 Investitionsdaten Investitionsauszahlung: Beispiel Investitionsanregung Ermittlung Inves- titionsalternativen Investitionsdaten Planen Investitionsauszahlung Ermittlung Investitionsdaten Nutzungsdauer Rückflüsse Liquidationserlös A Investitionsdaten 1/3 Halb- automat Voll- automat A1 Investitionsauszahlung I A2 Nutzungsdauer n 5 Jahre 5 Jahre A3 Liquidationserlös L

15 5.2 Investitionsdaten Investitionsauszahlung: Beispiel A Investitionsdaten t 2/3 Ermittlung der durch die Investition verursachten Einzahlungen A4 Anzahl wegrationalisierter Mitarbeiter 3 5 A5 Lohn je Mitarbeiter je Jahr A6 A7 A8 A9 Reduzierte Auszahlungen durch die Aufgabe des Betriebs alter Betriebsmittel (Ersatzinvestitionen) oder durch die Wegrationalisierung von Mitar- beitern je Jahr (Rationalisierungsinvestitionen) i i titi = A4 A5 Anzahl zusätzlich produzier- und absetzbarer Produkte Stückverkaufspreis je zusätzlich abgesetztem Produkt Einzahlungen durch zusätzlich abgesetzte Produkte je Jahr (Errichtungs-/Erweiterungsinves- titionen) = A7 A Stück Stück A10 (Einzahlungen durch Zinsen je Jahr) - - A11 (Reduzierte Auszahlungen für Steuern je Jahr) - - A12 Summe der Einzahlungen je Jahr = A6 + A9 + A10 + A11 232

16 5.2 Investitionsdaten Investitionsauszahlung: Beispiel A Investitionsdaten 3/3 A7 A13 A14 Ermittlung der durch die Investition verursachten Auszahlungen Anzahl zusätzlich produzier- und absetzbarer Produkte Auszahlungen je zusätzlich produziertem Produkt (Material, Löhne,...) Auszahlungen durch zusätzlich produzierte Produkte je Jahr (Errichtungs-/Erweiterungsinvestitionen) = A7 A Stück Stück A15 Auszahlungen durch den Betrieb neuer Betriebs mittel je Jahr (Energie, Maschinenbedienung, Instandhaltung, Reparaturen, ) A16 (Auszahlungen für Zinsen je Jahr) - - A17 (Auszahlungen für Steuern je Jahr) - - A18 Summe der Auszahlungen je Jahr = A14 + A15 + A16 + A A19 Rückflüsse R je Jahr = A12 - A

17 5.2 Investitionsdaten Zahlungsreihe B Zahlungsreihe Jahr Vollautomat Halbautomat B1 0. Jahr: Investitionsauszahlung I 0 = -A B2 1. Jahr: Rückfluss R 1 = A B3 2. Jahr: Rückfluss R 2 = A B4 3. Jahr: Rückfluss R 3 = A B5 4. Jahr: Rückfluss R 4 = A B6 5. Jahr: Rückfluss R 5 = A B7 5. Jahr: Liquidationserlös L 5 = A

18 5.2 Investitionsdaten Beispiel Sollte die Investition in Halboder Vollautomaten getätigt werden? Entscheiden Monetäre Beurteilung Qualitative Beurteilung Statische Investitionsrechnungen Dynamische Investitionsrechnungen Festlegung g Investitionsprogramm Investitionsrechnung Realisieren Durchführung der Investitionen Kontrollieren Investitionskontrolle 235

19 Kapitel 5: Investition 5.1 Grundlagen 5 Kapitel 5.2 Investitionsdaten 5.3 Monetäre Beurteilung von Investitionen 5.4 Qualitative Beurteilung von Investitionen 236

20 5.3 Monetäre Beurteilung von Investitionen Investitionsrechnung DEFINITION Investitionsrechnungen sind Rechenverfahren zur Beurteilung der monetären Vorteilhaftigkeit von Investitionen. 237

21 5.3 Monetäre Beurteilung von Investitionen der Investitionsrechnung (1/2) Statische Übersicht Kostenvergleichsrechnung Gewinnvergleichsrechnung Rentabilitätsver- gleichsrechnung der Investitionsrechnung Amortisationsrechnung Kapitalwertmethode Interne Zinsfuß- methode Dynamische Annuitätenmethode 238

22 5.3 Monetäre Beurteilung von Investitionen der Investitionsrechnung (2/2) Statische Statische Kostenvergleichsrechnung Gewinnvergleichsrechnung Rentabilitätsver- gleichsrechnung der Investitionsrechnung Amortisationsrechnung Kapitalwertmethode Interne Zinsfuß- methode Dynamische Annuitätenmethode 239

23 5.3 Monetäre Beurteilung von Investitionen Kostenvergleichsrechnung Wahlkriterien: Investition mit den niedrigsten Kosten Kosten Auszahlungen + Abschreibungen Total Cost of Ownership Statische Kostenvergleichsrechnung Gewinnvergleichsrechnung der Investitionsrechnung Rentabilitätsvergleichsrechnung Amortisationsrechnung Kapitalwertmethode Dynamische Interne Zinsfußmethode Annuitäten- methode 240

24 5.3 Monetäre Beurteilung von Investitionen Kostenvergleichsrechnung Kostenvergleichsrechnung im Fallbeispiel C Kostenvergleichsrechnung g Halbautomat Vollautomat A1 Investitionsauszahlung I A2 Nutzungsdauer n 5 Jahre 5 Jahre A3 Liquidationserlös L A7 Anzahl zusätzlich produzier- und absetzbarer Produkte Stück Stück A18 Durchschnittliche Auszahlungen je Jahr C1 Abschreibungen für die Automaten je Jahr = (A1 - A3) / A C2 Durchschnittliche Kosten je Jahr = A18 + C C3 Durchschnittliche Kosten je Stück = C2 / A C4 Kosten über die Nutzungsdauer = C2 A

25 5.3 Monetäre Beurteilung von Investitionen Gewinnvergleichsrechnung Wahlkriterien: Investition mit dem höchsten Gewinn pro Periode Gewinn E Rückfluss R Abschreibungen = Einzahlungen Kosten Statische Kostenvergleichsrechnung Gewinnvergleichsrechnung der Investitionsrechnung Rentabilitätsvergleichsrechnung Amortisationsrechnung Kapitalwertmethode Dynamische Interne Zinsfußmethode Annuitäten- methode 242

26 5.3 Monetäre Beurteilung von Investitionen Gewinnvergleichsrechnung Gewinnvergleichsrechnung im Fallbeispiel D Gewinnvergleichsrechnung Voll- automat Halbautomat A2 Nutzungsdauer n 5 Jahre 5 Jahre C1 Abschreibungen für die Automaten je Jahr D1 Durchschnittlicher Rückfluss R je Jahr = (B2 + B3 + B4 + B5 + B6) / A D2 Durchschnittl. Gewinn E je Jahr = D1 - C

27 5.3 Monetäre Beurteilung von Investitionen Rentabilitätsvergleichsrechnung Wahlkriterien: Investition mit der höchsten Rentabilität Return on Investment (ROI) [%]: ROI = Durchschnittlicher Gewinn E Investitionsauszahlung I 0 Statische Kostenvergleichsrechnung Gewinnvergleichsrechnung der Investitionsrechnung Rentabilitätsvergleichsrechnung Amortisationsrechnung Kapitalwertmethode Dynamische Interne Zinsfußmethode Annuitäten- methode 244

28 5.3 Monetäre Beurteilung von Investitionen Rentabilitätsvergleichsrechnung Rentabilitätsvergleichsrechnung im Fallbeispiel E Rentabilitätsvergleichsrechnung Voll- automat Halbautomat A1 Investitionsauszahlung I D2 Durchschnittlicher Gewinn E je Jahr E1 Return-on-Investment ROI = D2 / A1 23,1% 14,0% 245

29 5.3 Monetäre Beurteilung von Investitionen Statische Amortisationsrechnung Vorteilhaftigkeitskriterium Amortisationsdauer < Nutzungsdauer Investitionsauszahlung I Amortisationsdauer [Jahre] = 0 Durchschnittlicher Rückfluss R Kostenvergleichsrechnung Wahlkriterium Investition mit der kürzesten Amortisationsdauer Beurteilung Risiko Statische Gewinnvergleichsrechnung der Investitionsrechnung Rentabilitätsvergleichsrechnung Amortisationsrechnung Kapitalwertmethode Dynamische Interne Zinsfußmethode Annuitäten- methode 246

30 5.3 Monetäre Beurteilung von Investitionen Statische Amortisationsrechnung Graphische Darstellung Aus- und Einzahlungen Amortisation im 4. Jahr (Nach 3,33 Jahren) Rückfluss R Rückfluss R Rückfluss R Investitionsauszahlung I Rückfluss R Rückfluss R Rückfluss R Rückfluss R Rückfluss R Rückfluss R Rückfluss R Nutzungsjahre 247

31 5.3 Monetäre Beurteilung von Investitionen Statische Amortisationsrechnung Statische Amortisationsrechnung im Fallbeispiel F Statische Amortisationsrechnung Halbautomat Vollautomat A1 Investitionsauszahlung I D1 Durchschnittlicher Rückfluss R je Jahr F2 Amortisationsdauer = A1 / D1 2,6 Jahre 3,3 Jahre 248

32 5.3 Monetäre Beurteilung von Investitionen der Investitionsrechnung Dynamische Statische Kostenvergleichsrechnung Gewinnvergleichsrechnung Rentabilitätsver- gleichsrechnung der Investitionsrechnung Amortisationsrechnung Kapitalwertmethode Interne Zinsfuß- methode Dynamische Annuitätenmethode 249

33 5.3 Monetäre Beurteilung von Investitionen Kapitalwertmethode Vorteilhaftigkeitskriterium Kapitalwert > Null C 0 R1 ( 1 r) 1 R2 ( 1 r) 2... Rn ( 1 r) n Ln ( 1 r) n I 0 C 0 : Kapitalwert zum Zeitpunkt 0 R i : Rückfluss in Periode i r: Kalkulationszinsfuß l i Statische Kostenvergleichsrechnung Gewinnvergleichsrechnung Rentabilitätsvergleichsrechnung der Investitionsrechnung Amortisationsrechnung Wahlkriterium Investition mit dem höchsten Kapitalwert Dynamische Kapitalwertmethode Interne Zinsfußmethode Annuitäten- methode 250

34 5.3 Monetäre Beurteilung von Investitionen Kapitalwertmethode Ermittlung des Kapitalwerts Kapitalwert C Investitionsauszahlung I Diskontier. Liquidat. + Rückfluss Diskontier. Rückfluss Diskontier. Rückfluss Diskontier. Rückfluss Diskontier. Rückfluss Aus- und Einzahlungen Rückfluss R Rückfluss R Rückfluss R Diskontierung mit r = 10% Rückfluss R Liquidationserlös L Rückfluss R Nutzungsjahre 251

35 5.3 Monetäre Beurteilung von Investitionen Kapitalwertmethode G Kapitalwertmethode Ermittlung des Kapitalwerts im Fallbeispiel Halb- Vollautomaautomat A1 Investitionsauszahlung I p G1 Kalkulationszinsfuß r 10,0% 0% 10,0% 0% G2 1. Jahr: Diskontierter Rückfluss R 10 = B2 / (1 + G1) G3 2. Jahr: Diskontierter Rückfluss R = B3 / (1 + G1) 2 G4 3. Jahr: Diskontierter Rückfluss R 30 = B4 / (1 + G1) G5 4. Jahr: Diskontierter t Rückfluss R = B5 / (1 + G1) 4 G6 5. Jahr: Diskontierter Rückfluss R 50 = B6 / (1 + G1) G7 5. Jahr: Diskontierter Liquidationserlös L 50 = B7 / (1 + G1) G8 Kapitalwert C 0 = G2 + G3 + G4 + G5 + G6 + G7 - A

36 5.3 Monetäre Beurteilung von Investitionen Interne Zinsfußmethode und Annuitätenmethode Interne Zinsfußmethode: Wahlkriterium Investition mit dem höchsten internen Zinsfuß C01 ri r1 (r2 r1) C C 02 C 01 Kostenvergleichsrechnung Annuitätenmethode: Umrechnung Kapitalwert in jährliche Beträge Wahlkriterium Investition mit der höchsten Annuität Statische Gewinnvergleichsrechnung der Investitionsrechnung Rentabilitätsvergleichsrechnung Amortisationsrechnung Kapitalwertmethode AN C 0 n r (1 r) n (1 r) 1 Dynamische Interne Zinsfußmethode Annuitäten- methode 253

37 Kapitel 5: Investition 5.1 Grundlagen 5 Kapitel 5.2 Investitionsdaten 5.3 Monetäre Beurteilung von Investitionen 5.4 Qualitative Beurteilung von Investitionen 254

38 5.4 Qualitative Beurteilung von Investitionen Qualitative Aspekte von Investitionsentscheidungen (1/2) Realisierungszeitraum Marktbezogene Kit Kriterieni Realisierbare Produktqualität Realsierbare Auftragsdurchlaufzeit Qualitative Kriterien zur Investitionsbeurteilung 1/2 Flexibilität Lebensdauer Technische Kriterien Störanfälligkeit Verfügbarkeit Serviceleistungen Umweltbelastung

39 5.4 Qualitative Beurteilung von Investitionen Qualitative Aspekte von Investitionsentscheidungen (2/2) 256