ASSET ALLOCATION UND MARKTEINSCHÄTZUNG DER HYPO SALZBURG AUGUST 2016

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1 ASSET ALLOCATION UND MARKTEINSCHÄTZUNG DER HYPO SALZBURG AUGUST 2016

2 DOKUMENTIERTE ANLAGEPOLITIK Die Spezialisten der HYPO Salzburg aus den Bereichen Asset Management, Private Banking und Treasury erstellen monatlich eine Asset Allocation. Im Rahmen einer gemeinsamen Entscheidungsfindung wird die generelle Veranlagungsstrategie abgestimmt. Berücksichtigt werden dabei folgende Faktoren: Gesamtgewichtung zwischen Aktien, Anleihen und Cashbeständen Untersuchung und Auswahl von Aktieneinzelwerten und ausgewählten Investmentfonds Währungseinschätzungen: EUR vs. USD, JPY, CHF, NOK, AUD Zinseinschätzungen: EUR, USD, CHF, JPY Anleiheeinschätzung nach Währungen und Laufzeiten: EUR, USD, NOK, SEK, AUD, Emerging Markets- Anleihen, Unternehmensanleihen, Osteuropa-Anleihen Die Aktienmarkteinschätzungen für Europa, die USA, Asien sowie die Einschätzungen der Rohstoffmärkte und weitere regionale Entwicklungen Auszüge aus den Ergebnissen der Asset Allocation finden Sie auf den Folgeseiten. Seite 2

3 EUROPA UND USA Indizes/Rohstoffe Europa seitwärts volatil Die europäischen Aktienindizes konnten ihren Aufwärtstrend fortsetzen, der DAX nähert sich der er-Marke. Vor allem der italienische Bankensektor kam aufgrund des europäischen Bankenstresstests unter Druck. Spanien und Portugal müssen trotz erheblicher Verstöße gegen europäische Schuldenregeln keine Geldstrafe zahlen, aber in zwei Monaten einen Sanierungsplan vorlegen. Vor allem in Spanien wird das durch die nun fast ein Jahr dauernde Regierungsbildung erschwert. USA seitwärts volatil mit positivem Grundton Die durchwegs positiven Wirtschaftsdaten bestätigen den Trend, dass die US-Wirtschaft zwar langsamer jedoch stetig wächst. Vor allem die Arbeitsmarktdaten konnten im letzten Monat überzeugen, die neugeschaffenen Stellen überschritten die Analystenprognosen bei weitem ( neu geschaffene Stellen vs. Prognose ). Während in der Berichtssaison zum 2. Quartal die Blue Chips aus dem Technologie- Bereich durchwegs positiv überraschen konnten, zeigt sich bei den Energie-Unternehmen Ernüchterung, die Gewinne in diesem Bereich brachen sehr stark ein. Seite 3

4 ASIEN UND ROHSTOFFE Japan freundlich Japans Wirtschaft kommt nicht richtig in Schwung. Die bisherigen Maßnahmen unter Premierminister Shinzō Abe zeigten noch nicht die gewünschte Wirkung. Die Wachstumsprognose für das aktuelle Haushaltsjahr wurde von 1,9 % auf 1 % nach unten korrigiert. Die Regierung kündigte ein erneutes Konjunkturpaket von umgerechnet 240 Milliarden Euro an, auch Steuererleichterungen stehen im Raum. Die Bank of Japan hat ihre Geldpolitik weiter gelockert. Kurzfristig erwarten wir einen leicht positiven Aktienmarkt. Öl seitwärts schwächer Der Ölpreis hat sich im vergangenen Monat sehr volatil gezeigt und ist kurz sogar unter USD 42 gerutscht. Es droht eine neuerliche Phase des Überflusses. Die Lager sind nach wie vor randvoll, der Iran hat seine Ölproduktion deutlich gesteigert und die Förderung der OPEC-Staaten liegt auf einem Mehrjahreshoch. Gespräche der OPEC verlaufen derzeit ergebnislos, da die Interessen der Mitgliedstaaten aktuell zu unterschiedlich sind. China seitwärts volatil Konsequent geht China weiterhin den Weg die eigene Binnenwirtschaft voranzutreiben. Der Dienstleistungssektor konnte weiter expandieren. Auf der anderen Seite gehen Unternehmenskredite, Investitionen in Anlagen und Ausrüstungen sowie der Ausbau des verarbeitenden Gewerbes zurück. Auch die Importnachfrage bleibt weiter schwach. Die Konjunktur hat sich stabilisiert, allerdings ist auch keine neue Aufwärtsdynamik erkennbar. Chinas Aktienmarkt konnte im Juli leicht zulegen. An den Börsen erwarten wir eine volatile Seitwärtsbewegung. Gold seitwärts Der Goldpreis kommt momentan nicht vom Fleck und befindet sich eher in einer Konsolidierungsphase. Gold steht derzeit nicht im Fokus der Anleger die steigenden Aktienmärkte ziehen die Aufmerksamkeit auf sich. Positive Impulse kommen aus China. Dort wurden die Goldreserven trotz des relativ hohen Preises weiter ausgebaut. Dieses Signal könnte an Bedeutung gewinnen, sollten die Aktienmärkte eine Konsolidierung einläuten. Seite 4

5 ASSET ALLOCATION Asset Allocation Änderung am : Neuer Anteil "Alternatives" in Höhe von 3 % zu Lasten des Cash Anteiles. Alternatives - Volatilitätsstrategie Anleihen Allocation 50 % EUR Anleihen 3 % AUD Anleihen 20 % USD Anleihen 7 % Emerging Markets 5 % NOK Anleihen 7 % Unternehmensanleihen 3 % SEK Anleihen 5 % Osteuropa-Anleihen USA: Clinton versus Trump Am 8. November 2016 wird der 45. Präsident der Vereinigten Staaten von Amerika gewählt. Die Vergangenheit hat gezeigt, dass die Präsidentschaftswahl immer eine zeitlich begrenzte Auswirkung auf die Börsen hat. Welche Auswirkung hat diese Wahl? Die beiden Kandidaten Hillary Clinton und Donald Trump könnten verschiedener nicht sein und polarisieren in den USA extrem. Clinton gilt als besonders ehrgeizig, kühl und ohne Charisma. Sie hat sich jedoch bereits als Außenministerin bewiesen, wird von Barack Obama im Wahlkampf unterstützt und überrascht die Wählerschaft nicht mit beängstigenden Verbalattacken. Ihr Einzug ins Weiße Haus würde die Börsen wohl eher stabilisieren. Trump gilt als unberechenbar und sein Programm ist so diffus, dass es schwierig ist auf Basis von Fakten abzuschätzen, welche Folgen seine Wahl für die US-Wirtschaft haben könnte. Bei den Umfragen liegt Donald Trump derzeit hinter Hillary Clinton. Die Aktienindizes in den USA befinden sich auf einem Rekordniveau. Die Märkte haben einen Wahlsieg von Donald Trump nicht eingepreist. Aber noch ist das Rennen um den Platz im Weißen Haus nicht entschieden. Bei der traditionell eher geringen Wahlbeteiligung (2012 = 53,6 %) hängt viel davon ab, wer von den beiden seine Anhänger besser mobilisiert, um zur Wahlurne zu gehen. Es könnte also knapp werden und es kann immer Überraschungen geben. Denken wir an das Brexit-Votum vor wenigen Wochen! Seite 5

6 PROGNOSEN Seite 6

7 DISCLAIMER Bei diesem Dokument handelt es sich um eine Marketingmitteilung, welche von der Salzburger Landes-Hypothekenbank AG ausschließlich zu Informationszwecken erstellt wurde. Sie wurde nicht unter Einhaltung der Rechtsvorschriften zur Förderung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen erstellt und unterliegt nicht dem Verbot des Handels im Anschluss an die Verbreitung von Finanzanalysen. Diese Marketingmitteilung stellt weder eine Anlageberatung, noch ein Angebot oder eine Einladung zur Angebotsstellung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten oder Veranlagungen dar. Die enthaltenen Angaben, Analysen und Prognosen basieren auf dem Wissensstand und der Markteinschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung - vorbehaltlich von Änderungen und Ergänzungen. Die Salzburger Landes-Hypothekenbank AG übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit, Aktualität und Vollständigkeit der Inhalte und für das Eintreten von Prognosen. Die Inhalte sind unverbindlich und stellen keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf dar. Da jede Anlageentscheidung einer individuellen Abstimmung auf die persönlichen Verhältnisse (z.b. Risikobereitschaft) des Anlegers bedarf, ersetzt diese Information nicht die persönliche Beratung und Risikoaufklärung durch den Kundenberater im Rahmen eines Beratungsgesprächs. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass Finanzinstrumente und Veranlagungen mitunter erhebliche Risiken bergen. Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Aus der Veranlagung können sich steuerliche Verpflichtungen ergeben, die von den jeweiligen persönlichen Verhältnissen des Kunden abhängen und künftigen Änderungen unterworfen sein können. Diese Information kann daher nicht die individuelle Betreuung des Anlegers durch einen Steuerberater ersetzen. Die beschränkte Steuerpflicht in Österreich betreffend Steuerausländer impliziert keine Steuerfreiheit im Wohnsitzstaat. Prospekte sowie allfällige Nachträge von Emissionen der Salzburger Landes-Hypothekenbank AG, welche auf Grund des KMG aufzulegen sind, liegen bei der Salzburger Landes-Hypothekenbank AG auf. Im Falle von anderen Emissionen liegt der Prospekt samt allfälligen Nachträgen beim jeweiligen Emittenten auf. Offenlegung nach 14 UGB: Rechtsform: Aktiengesellschaft, Sitz der Bank: Salzburg, Firmenbuch Nr.: FN 35678v, Firmenbuchgericht: Landesgericht Salzburg. Seite 7