Evaluationsergebnisse I

Transkript

1 Evaluationsergebnisse I Die Veranstaltung ist klar aufgebaut ,65 Die Veranstaltung hat mir die Materie gut vermittelt ,91 Mein Interesse am Fachgebiet wurde gefördert ,09 Der Vortragstil ist verständlich ,61 Der Dozent geht auf Fragen angemessen ein ,32 Der Dozent wirkt motiviert ,30 Der Dozent wirkt gut vorbereitet ,35 1

2 Evaluationsergebnisse II Wie zufrieden waren Sie insgesamt mit der Veranstaltung? ,77 mit dem Dozenten? ,50 Tempo Schwierigkeitsgrad

3 Japan Krise 3

4 Anstieg und Fall des Nikkei 4

5 Disinflation, Deflation und Liquiditätsfalle Die Rückkehr der Produktion zu ihrem natürlichen Niveau 5

6 Disinflation, Deflation und Liquiditätsfalle Scheinbarer endogener Stabilisierungsmechanismus: Ein Niveau der Produktion unterhalb des natürlichen Niveaus lässt die Inflation sinken Ein Rückgang der Inflation führt wiederum zu einem höheren realen Geldmengenbestand Ein höheres reales Geldmengenwachstum führt im Lauf der Zeit zu einem Anstieg der Produktion 6

7 Nominalzins, Realzins und erwartete Inflation Erinnern wir uns an Kapitel 14: Ausschlaggebend für die Güternachfrage, und damit die Variable, die in die IS-Funktion eingeht, ist der Realzins der Zinssatz, ausgedrückt in Gütereinheiten. Ausschlaggebend für die Geldnachfrage, und damit die Variable, die in die LM-Funktion eingeht, ist der Nominalzins der Zinssatz, ausgedrückt in Geldeinheiten. 7

8 Nominalzins, Realzins und erwartete Inflation Die Effekte einer niedrigeren Inflation auf die Produktion 8

9 Nominalzins, Realzins und erwartete Inflation Wenn eine Volkswirtschaft nach ihrer Anpassung an den Rückgang der Inflation ständig unterhalb des natürlichen Niveaus der Produktion endet, dann kann sich eine Rezession in eine Depression auswachsen Die Zentralbank könnte die nominale Geldmenge erhöhen, um sicherzustellen, dass sich LM-Kurve genügend weit verschiebt um die Produktion zu erhöhen 9

10 Die Liquiditätsfalle Geldnachfrage, Geldangebot und die Liquiditätsfalle 10

11 Die Liquiditätsfalle Die Liquiditätsfalle beschreibt eine Situation, in der die Geldpolitik machtlos wird. Die Wirtschaftssubjekte sind bereit, zum selben Nominalzins immer mehr Geld (mehr Liquidität) zu halten Die Zentralbank kann die Liquidität erhöhen, aber das zusätzliche Geld wird bereitwillig von Finanzinvestoren zu einem unveränderten Zins, nämlich Null, gehalten 11

12 Die Liquiditätsfalle Die Ableitung der LM-Kurve für den Fall der Liquiditätsfalle 12

13 Die Liquiditätsfalle 13

14 Die Kombination aus Liquiditätsfalle und Deflation Der Wert des Realzinses bei einem Nominalzins von Null hängt von der erwarteten Inflation ab. Nehmen wir an, die erwartete Inflation beträgt beispielsweise 10%: e r = i - π = 0% - 10% = - 10% Wenn der Realzins derart negativ ist, sind Konsum und Investitionsausgaben wahrscheinlich sehr hoch. Bei einer hohen Inflation ist die Liquiditätsfalle daher wahrscheinlich kein ernsthaftes Problem 14

15 Die Kombination aus Liquiditätsfalle und Deflation Nehmen wir nun dagegen an, die Inflationsrate ist negativ die Volkswirtschaft erlebt eine Deflation, etwa in Höhe von 5%. Es herrsche wiederum ein Nominalzins von Null: e r = i - π = 0% - (- 5%) = 5% Es kann gut sein, dass ein solcher Realzins zu hoch ist, um die Ausgaben ausreichend zu stimulieren. In diesem Fall gibt es nichts, was traditionelle Geldpolitik tun könnte, um die Produktion zu erhöhen. 15

16 Die Kombination aus Liquiditätsfalle und Deflation 16

17 Produktionswachstum, Die Arbeitslosigkeit, Krise in Japan Inflation, Japan, Jahr Wachstumsrate der Produktion (%) Arbeitslosenquote (%) Inflationsrate (%) ,2 2,1 3, ,3 2,1 3, ,0 2,2 1, ,3 2,5 1, ,0 2,9 0, ,9 3,1 0, ,4 3,4 0, ,8 3,4 1, ,1 4,1 0, ,1 4,7 0, ,8 4,7 0, ,4 5,0 0, ,3 5,4-0, ,6 5,7-0, ,7 4,7 0,0 2005* 2,4 4,4-0,4 2006* *Prognosen 2,0 3,9 0,1 17

18 Anstieg und Fall des Nikkei 18

19 Anstieg und Fall des Nikkei BIP, Konsum und Investitionswachstum, Japan,

20 Das Versagen der Geldpolitik Nominal- und Realzins in Japan,

21 Das Versagen der Geld- und der Fiskalpolitik Schuldenquote und Budgetüberschuss/-defizit, Japan,

22 Inflation 23

23 Hohe Inflation Hyperinflation ist ein Synonym für sehr hohe Inflation. Inflation entsteht durch das Wachstum der nominalen Geldmenge. Die Länder, in denen es zur Hyperinflation gekommen ist, wiesen ein starkes Wachstum ihrer nominalen Geldmenge aufgrund eines hohen Budgetdefizits auf. Die Regierungen dieser Länder finanzierten ihr Budgetdefizit durch eine Ausdehnung der nominalen Geldmenge.

24 Hohe Inflation Die sieben Hyperinflationen in den 20er und 40er Jahren

25 Hohe Inflation Hohe Inflation in Lateinamerika

26 Budgetdefizit und Geldschöpfung Finanzierung eines Budgetdefizits: Ausgabe von Anleihen Auffordern der Zentralbank, diese Anleihen zu kaufen (Monetarisierung der öffentlichen Schuld)

27 Budgetdefizite und Geldschöpfung Budgetkrise: Der Regierung ist es nicht mehr möglich, sich Geld aus dem In- und Ausland zu leihen Seignorage: Reale Einnahmen der Regierung durch Geldschöpfung Seignorage M P

28 Budgetdefizite und Geldschöpfung Welche Wachstumsrate der nominalen Geldmenge ist erforderlich, um eine gegebene Seignorage zu generieren? M M M M M P P M M P MM Seignorage M P In Worten: Seignorage ist das Produkt der Wachstumsrate der nominalen Geldmenge und der realen Geldmenge