WERTPAPIERLEIHE. Das ganze Potenzial des Portfolios erschließen

Transkript

1 WERBEMITTEILUNG WERTPAPIERLEIHE Das ganze Potenzial des Portfolios erschließen JULI 2013 Einleitung Bei der Wertpapierleihe handelt es sich um ein seit vielen Jahren etabliertes Verfahren, bei dem Fonds ihre Vermögenswerte (z.b. Aktien oder Anleihen) verleihen, um für ihre Anleger einen zusätzlichen Ertrag zu erzielen. Diese Broschüre erläutert neben den Grundlagen der Wertpapierleihe auch die Vorteile und Risiken für Anleger. Sie erläutert überdies den branchenführenden Ansatz von BlackRock. Auf einen Blick: ``Von einer Wertpapierleihe, die zwar nicht gänzlich ohne Risiken ist, können Fondsanleger direkt profitieren. ``In den drei Jahrzehnten der Wertpapierleihe stehen für BlackRock das Erzielen wettbewerbsfähiger Erträge bei einem ausgewogenem Verhältnis von Risiko und Ertrag sowie niedrige Kosten für unsere Kunden im Mittelpunkt. ``Seit 1981 erwirtschaften wir von BlackRock positive Erträge aus der Wertpapierleihe für jeden der teilnehmenden Fonds. 1 Die Grundlagen der Wertpapierleihe Bei einer Wertpapierleihe verleihen Fonds für kurze Zeit ihre Vermögenswerte (z.b. Aktien oder Anleihen), um für ihre Anleger eine zusätzliche Ertragsquelle zu erschließen. Dies funktioniert wie folgt: Am Anfang steht die Anfrage eines großen s (der Entleiher), das einen Vermögenswert (z.b. eine Aktie oder Anleihe) vorübergehend ausleihen möchte. Im Gegenzug muss das eine Gebühr zahlen und dem Fonds eine zur Verfügung stellen. Diese behält der Fonds für den Fall, dass der Entleiher das entliehene Wertpapier nicht zurückgibt. Dabei muss der Wert der den Wert des entliehenen Wertpapiers übersteigen. Dies ist eine Art spolster für den Fonds, das ihn vor Verlusten schützt, wenn der Entleiher das Wertpapier nach Ablauf der Leihe nicht zurückgibt. Das nutzt die entliehene Aktie oder Anleihe in der Regel, um Marktrisiken abzufedern oder im Rahmen von Leerverkäufen bzw. als bei anderen Transaktionen. Die einzelnen Schritte einer Wertpapierleihe veranschaulicht das Schaubild auf der rechten Seite. Die Vorteile der Wertpapierleihe Die Wertpapierleihe ist eine zusätzliche vergleichsweise risikoarme Möglichkeit, das ganze Potenzial eines Fonds auszuschöpfen und eine zusätzliche Ertragsquelle für Anleger zu erschließen. Von einer Wertpapierleihe können Anleger in Form einer besseren Wertentwicklung profitieren. Wie? Durch die Gebühr, die die für das Verleihen von Wertpapieren verlangt. Hierüber kann der Fonds zusätzliche Erträge erwirtschaften. 1 Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Erträge. So funktioniert die Wertpapierleihe Wie die Leihe beginnt 1. Am Anfang steht die Anfrage eines großen s (Entleiher), das eine Aktie oder Anleihe von einem Fonds ausleihen möchte. Im Gegenzug verlangt die eine für die auszuleihenden Vermögenswerte meist in Form von Aktien oder Staatsanleihen. 2. Nach Erhalt der übergibt die dem die auszuleihende Aktie oder Anleihe. 1 2 Aktie Was passiert, während das Wertpapier entliehen ist 3. Die wird im Namen des Fonds auf einem separaten Konto verwahrt. 4. Fallen während der Leihe Dividenden oder Zinserträge für die Aktie bzw. die Anleihe an, werden diese vom Entleiher an die überwiesen. 4 3 Ertragsansprüche (z.b. Dividenden) Wie die Leihe endet enkonto 5. Am Ende des Leihprozesses (oder auf Verlangen der ) muss das die Aktie oder Anleihe an den Fonds zurückgeben. 6. Nach Erhalt des Wertpapiers gibt die die an das zurück und beschließt damit den Prozess der Wertpapierleihe. 7. Über die Wertpapierleihe erwirtschaftet der Fonds zusätzliche Erträge für seine Anleger. 5 6 Aktie

2 Die Höhe der Erträge aus der Wertpapierleihe hängt von den Wertpapieren, in die ein Fonds investiert, und der Leihnachfrage ab. So erwirtschaften beispielsweise in europäische Aktien anlegende BGF-Fonds mit einem verwalteten Vermögen von über 250 Mio. Euro zwischen 0,02% und 0,17% pro Jahr aus der Wertpapierleihe. Bei BGF-Branchenfonds mit einem vergleichbaren verwalteten Vermögen liegt der Prozentsatz bei 0,02% bis 0,25% p.a. 1 Einen Überblick hinsichtlich der Erträge aus der Wertpapierleihe gibt die nachstehende Tabelle ausgewählter BGF-Fonds. 2 ERTRÄGE AUS DER WERTPAPIERLEIHE Fonds Europäische Aktienfonds Erträge aus Wertpapierleihe p.a. 1 Jahr 2 Jahre 3 Jahre BGF Euro-Markets Fund 0,23% 0,38% 0,54% BGF European Fund 0,11% 0,17% 0,28% BGF Continental European Flexible 0,11% 0,22% 0,28% BGF European Growth Fund 0,06% 0,13% 0,19% BGF European Small & MidCap Opportunities Fund Europäische Branchenfonds 0,06% 0,11% 0,19% BGF New Energy Fund 0,40% 0,63% 0,77% BGF World Mining Fund 0,06% 0,08% 0,09% BGF World Energy Fund 0,05% 0,11% 0,15% BGF World Healthscience Fund 0,03% 0,05% 0,05% BGF World Gold Fund 0,03% 0,07% 0,08% Quelle: BlackRock. Die Erträge aus der Wertpapierleihe sind ungeprüft. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Erträge. Die Risiken der Wertpapierleihe Alle Anlagen bergen Risiken. Deshalb geht BlackRock bei der Wertpapierleihe nach einem strikten Ansatz vor, mit dem es uns gelungen ist, seit 1981 für jeden an der Wertpapierleihe teilnehmenden Fonds positive Erträge aus der Wertpapierleihe zu erwirtschaften. Das Ausfallrisiko des Entleihers ist das zentrale Risiko der Wertpapierleihe. Ausfallrisiko des Entleihers Da bei der Wertpapierleihe Aktien oder Anleihen verliehen werden, besteht grundsätzlich das Risiko, dass der Entleiher die entliehenen Wertpapiere nicht zurückgibt. In diesem Fall würde die die vom Entleiher gestellte dazu nutzen, die verliehenen Wertpapiere zu ersetzen. Um das Risiko für die Anleger so gering wie möglich zu halten, müssen die als bereitgestellten Wertpapiere von hoher Qualität und sehr liquide sein. Zunächst prüfen wir, ob das als Entleiher überhaupt in Frage kommt. Anschließend wird der Entleiher regelmäßig überwacht. Das ist Aufgabe unserer vom 1 Über den Zeitraum vom bis Die BGF-Fonds wurden im April 2010 in die aktuelle Wertpapierleihplattform integriert. 2 Bei den oben stehenden Fonds handelt es sich lediglich um eine Auswahl der Fonds dieser Kategorie. Wertpapierleihteam unabhängigen Risikospezialisten. Neue Transaktionen mit einem Entleiher, der die Ausleihgrenze erreicht hat, werden systematisch ausgeschlossen. Als zusätzlichen Schutz gibt BlackRock allen seinen in Europa domizilierten und an der Wertpapierleihe beteiligten Fonds eine Garantie: Sollte bei Zahlungsausfall eines Entleihers die gestellte die Kosten zum Rückkauf eines entliehenen Wertpapiers nicht decken, gleicht BlackRock den Fehlbetrag aus. F: Welche Vorteile hat die Wertpapierleihe für die Finanzmärkte? A: Die Wertpapierleihe hat sich zu einem wichtigen Instrument an den Finanzmärkten entwickelt. Im Dezember 2012 standen weltweit Vermögenswerte von über 12,9 Billionen US-Dollar für die Wertpapierleihe zur Verfügung. Auf mehr als 1,7 Billionen US-Dollar belief sich im Schnitt das tägliche Volumen der entliehenen Wertpapiere.* Die Wertpapierleihe erhöht die Liquidität und vereinfacht so Transaktionen, mildert Kursschwankungen ab und senkt die Transaktionskosten. Da die Wertpapierleihe zu Leerverkäufen führen kann wenn Anleger entliehene Wertpapiere in Erwartung eines Kursrückgangs verkaufen - sehen manche in ihr eine Gefahr für die Stabilität des Marktes. Die US-Notenbank hat dagegen festgestellt, dass Leerverkäufe tatsächlich die Stabilität des Marktes verbessern. Ihre Untersuchung ergab, dass Leerverkäufe zu keinem systematischen Rückgang der Vermögenspreise führen und dass ihre Beschränkung vielmehr die Liquidität beeinträchtigen und höhere Transaktionskosten für Anleger mit sich bringen kann.** Die oben beschriebenen Faktoren sorgen also dafür, dass Wertpapierleihe und Leerverkäufe dazu beitragen, die Liquidität zu verbessern und die Risiken für Anleger abzufedern. F: Hat es in der Geschichte von BlackRock einen Zahlungsausfall eines Entleihers gegeben? A: BlackRock nutzt die Wertpapierleihe seit Seitdem gab es erst drei Ausfälle von Entleihern, die Wertpapiere von BlackRock ausgeliehen hatten. In allen drei Fällen konnte BlackRock jedes einzelne ausgeliehene Wertpapier mit der bereitgestellten und ohne Verlust für die Anleger zurückkaufen. * Quelle: Markit. ** Quelle: Federal Reserve Bank of New York Staff Report no. 518, Market Declines: Is Banning Short Selling the Solution? September Seit 1981 erwirtschaftet BlackRock positive Erträge aus der Wertpapierleihe für jeden der teilnehmenden Fonds [2]

3 Transparenz bei der Wertpapierleihe Wir empfehlen Anlegern, sich bei ihrer nach deren Vorgehensweise bei der Wertpapierleihe und vor allem nach den daraus zufließenden Gebühren bzw. nach den Zahlungen an externe Vermittler zu erkundigen. Für jeden an der Wertpapierleihe beteiligten BlackRock- Fonds veröffentlicht BlackRock im Jahresbericht Angaben zu den Erträgen aus der Wertpapierleihe und dem Anteil, der zur Verwaltung der Leihe aufgewendet wird. Wir empfehlen Anlegern, sich bei ihrer nach deren Vorgehensweise bei der Wertpapierleihe und der Verwendung der Erträge zu erkundigen F: Auch wenn Zahlungsausfälle der Entleiher selten sind: Wie gut ist BlackRock für diesen Fall vorbereitet? A: In regelmäßigen Abständen simulieren unsere Teams für Wertpapierleihe, Rechtsfragen, Operations, Portfoliomanagement und Handel den Ausfall eines Entleihers. Die aus diesen Simulationen gesammelten Erfahrungen als auch die enge Zusammenarbeit der Portfoliomanagement-Teams gewährleisten ein reibungsloses Fondsmanagement auch in dem äußerst seltenen Fall, dass ein Entleiher seinen Verpflichtungen nicht nachkommt. F: Wie viel der Erlöse aus der Wertpapierleihe kommt den in Europa domizilierten Fonds zugute? A: Den Fonds fließen 60% der Erlöse aus der Wertpapierleihe (vor Gebühren) zu. Ein mit BlackRock verbundenes Unternehmen ist als Vermittler für die Wertpapierleihe zuständig und erhält für seine Dienste 40% der Erlöse (vor Gebühren). Aus diesen 40% werden sämtliche für die Wertpapierleihe anfallende Kosten bestritten - einschließlich der Kosten für die Verwahrung und Verwaltung: ``Pflege der Plattform. Das BlackRock-Team für Wertpapierleihe umfasst 90 Spezialisten in London, NewYork, San Francisco, Hongkong und Tokio. Sie nutzen die modernste Risikomanagementtechnologie der Fondsbranche, um Risiken zu überwachen und einen Mehrwert für Kunden zu erzielen. Die hauseigene Technologie von BlackRock, mit der eine starke Performance bei gleichzeitig geringeren Risiken anstrebt wird, ist ein wesentliches Merkmal der Wertpapierleihe von BlackRock. ``Garantie als Schutz vor dem Ausfall eines Entleihers. Ohne zusätzliche Kosten für die Anleger garantiert BlackRock, dass Verluste der in Europa domizilierten und an der Wertpapierleihe teilnehmenden BlackRock Fonds in dem äußerst seltenen Fall des Zahlungsausfalls eines Entleihers ausgeglichen werden. Wir raten Anlegern, sich an ihre zu wenden, wenn sie Näheres zu deren Wertpapierleihe und vor allem zu den Nettoerträgen für Anleger wissen möchten. Mitunter geben en an, dass sie einen höheren Prozentsatz der Nettoerlöse aus der Wertpapierleihe an ihre Anleger ausschütten. Nicht immer weisen sie dabei jedoch deutlich den Anteil an den Bruttoerlösen aus, den sie ihren Vermittlern für die Wertpapierleihe zahlen. Wir von BlackRock sind der Ansicht, dass die Nettoerlöse an Anleger eines Fonds, ergänzt um entsprechende Angaben zu Risiken und Gebühren, am besten über die Vorteile einer Wertpapierleihe für Anleger informieren. Bei BlackRock gibt es keine versteckten Gebühren. Anleger sollten zudem bedenken, dass manche Verleiher aufgrund ihrer Größe, ihrer Erfahrung bzw. ihres Informationsvorsprungs einen höheren Ertrag aus gegebenen Wertpapieren erzielen können. In regelmäßigen Abständen vergleicht BlackRock die Ergebnisse seiner Wertpapierleihe mit denen seiner Wettbewerber und greift hierzu auf Angaben unabhängiger externer Datenanbieter zurück. Seit mehr als drei Jahrzehnten stehen für BlackRock das Erzielen wettbewerbsfähiger Erträge bei einem ausgewogenem Verhältnis von Risiko und Ertrag sowie niedrige Kosten im Mittelpunkt.* *Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für künftige Erträge. [3]

4 BlackRocks Herangehensweise an die Wertpapierleihe Dass wir unsere Wertpapierleihgeschäfte auf eigenen Plattformen abwickeln, statt diese wichtige Aufgabe an externe Dienstleister auszulagern, gehört zu den zentralen Vorteilen der Wertpapierleihe bei BlackRock. Hierfür haben wir eine eigene und solide Infrastruktur eingerichtet. Sie gewährleistet, dass jeder Aspekt der Wertpapierleihe im besten Interesse unserer Kunden und vor dem Hintergrund eines umsichtigen Risikomanagements erfolgt. ``Kompetentes Risikomanagement. Einige der größten Unternehmen der Welt und zahlreiche Regierungen vertrauen beim Risikomanagement auf BlackRock. So konsequent wie unser Ansatz im Risikomanagement ist auch unsere Vorgehensweise bei der Wertpapierleihe. Wir gehen nach einem konservativen, auf geringe Risiken abzielenden Ansatz vor. Mit Hilfe unserer eigenen Risikound Investmentplattform Aladdin bündeln wir die Expertise unserer Teams für Analyse, Handel und Risikomanagement. Alle unsere Investment- und Handelsteams arbeiten unabhängig von der Anlageklasse und ihrem Standort mit Aladdin, um in einem risikokontrollierten Umfeld die besten Möglichkeiten für unsere Kunden zu ermitteln. Indem wir die Synergien zwischen unseren Wertpapierleihspezialisten und den Portfolio- und Risikomanagementteams konsequent ausschöpfen, können wir die operationellen Risiken einer Wertpapierleihe besser abfedern als externe Verwahrstellen oder Vermittler für Wertpapierleihe. ``Selbst entwickelte Technologie. Unsere Systemspezialisten arbeiten unablässig an Verbesserungen der kundenspezifischen Berichtsfunktionen sowie der Betriebs- und Handelssysteme, um für Transparenz und Effizienz im Tagesgeschäft zu sorgen. Mit unserem wichtigsten Handelssystem Prism erschließen unsere Händler an den sich rasant handelnden Märkten Wertpotential für unsere Kunden. Eigene Ergebnisse aus der Handelsanalyse und umfangreiche Angebots-/ Nachfragedaten zur Wertpapierleihe können so schnell und konsistent miteinander verknüpft werden. Denn das Ausschöpfen von Neubewertungsmöglichkeiten ist ein wesentlicher Faktor, um unsere Wettbewerber zu übertreffen. In Anbetracht der vielen tausend zu jedem beliebigen Zeitpunkt entliehenen Wertpapiere gewährleistet Prism, dass sich unsere Händler ganz auf die wesentlichen Chancen konzentrieren. Unser in der Branche einzigartiges Risikomanagement, unsere selbst entwickelte Technologie und unsere Managementprozesse sind die herausragenden Merkmale der Wertpapierleihe von BlackRock Unsere selbst entwickelte Anwendung zur enund Leihabwicklung, Global Loan Manager (GLM), ermöglicht eine nahtlose ausnahmebasierte Steuerung der Wertpapierleihe. Zwar ist der Ausfall eines Entleihers äußerst selten. GLM gewährleistet gleichwohl eine systematische Herangehensweise an den Ausfallprozess und reduziert so das Risiko für die Anleger. ``Solide Bewertung der Entleiher. Für die Wertpapierleihe kommen bei uns nur besonders kreditwürdige Entleiher in Frage. Ausgewählt werden sie anhand konservativer Bonitätsstandards, definiert von unserem von der Wertpapierleihe unabhängigen Risikoteam. Laufend prüfen wir die Finanzkraft der Entleiher und legen für jeden individuelle Ausleihgrenzen fest, um das Ausfallrisiko zu minimieren. Bei sämtlichen Handelsaktivitäten wird die Einhaltung dieser Grenzen geprüft. Bei Erreichen der definierten Grenzen verhindert das System automatisch neue Transaktionen. Zudem behalten wir uns das Recht vor, jederzeit ein Wertpapier zurückzufordern oder vom Entleiher zusätzliche en zu verlangen. ``Standards für die en. Bei unseren in Europa domizilierten Fonds sind Aktien und Staatsanleihen die geläufigsten en. Von den Entleihern verlangen wir en im Wert von mindestens 102,5% der entliehenen Vermögenswerte. Die en behalten wir solange, bis der Entleiher die entliehene Aktie bzw. Anleihe zurückgegeben hat. Zudem werden die en als Kundenvermögen getrennt von den Vermögenswerten des Entleihers bzw. denen von BlackRock verwahrt. F: Wie wird die Wertpapierleihe beaufsichtigt? A: Bei der Wertpapierleihe handelt es sich um ein etabliertes Verfahren, das zahlreichen Bestimmungen unterliegt. Für den Großteil unserer an der Wertpapierleihe beteiligten und in Europa domizilierten Fonds regelt die OGAW-Richtlinie, wer ver- oder entleihen darf, welche en zulässig sind und welche Angaben offengelegt werden müssen. Die Luxemburger Aufsichts-behörde CSSF beaufsichtigt unsere an der Wertpapierleihe beteiligten, in Luxemburg domizilierten Fonds. F: Wie hoch ist der maximale prozentuale Anteil an Vermögenswerten, der verliehen werden kann? A: BlackRock hat beschlossen, den Anteil des Nettovermögenswerts (NAV) eines Fonds, der verliehen werden darf, auf 50% zu begrenzen. In der Praxis ist dieser Anteil bei vielen BlackRock-Fonds deutlich geringer. Für die BGF-Fonds belief sich der entliehene Anteil in dem am 31. März 2013 endenden Geschäftsjahr im Durchschnitt auf weniger als 10% des NAV. [4]

5 Fazit Als weltweit größter Vermögensverwalter verstehen wir von BlackRock uns in erster Linie als Treuhänder unserer Kunden. Die Wertpapierleihe ist eine zusätzliche, risikoarme Möglichkeit für Anleger, das ganze Potenzial ihres Portfolios auszuschöpfen. Von einer Wertpapierleihe, die zwar nicht gänzlich ohne Risiken ist, können Fondsanleger direkt profitieren. In den drei Jahrzehnten der Wertpapierleihe im Auftrag unserer Kunden stehen für BlackRock das Erzielen wettbewerbsfähiger Erträge bei einem ausgewogenem Verhältnis von Risiko und Ertrag sowie niedrige Kosten im Mittelpunkt. Rechtliche Informationen Diese Werbemitteilung stellt keinen Anlage- oder sonstigen Rat dar und dient rein zu Informationszwecken. BlackRock hat nicht überprüft, ob dieser Fonds Ihrer individuellen Risikoneigung entspricht. Wir empfehlen Ihnen, sich von Ihrem Finanzberater entsprechend beraten zu lassen. Die Entscheidung, Anteile der BGF zu zeichnen, muss auf Basis der Informationen des Verkaufsprospekts sowie der wesentlichen Anlegerinformationen, ergänzt um den jeweils aktuellen Jahres- und Halbjahresbericht, erfolgen, die Sie auf unserer Webseite abrufen können. Kunden in der Schweiz beachten bitte auch die aktuellen Statuten. BGF steht ausschließlich Nicht-US-Staatsbürgern (wie im Prospekt definiert) zu Anlagezwecken zur Verfügung. Vergangene Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklung. Der Wert der Anlage sowie das hieraus bezogene Einkommen können Schwankungen unterliegen und sind nicht garantiert. Es besteht die Möglichkeit, dass der Anleger nicht die gesamte investierte Summe zurückerhält, insbesondere bei kurzfristigen Anlagen. Der Wert von auf Fremdwährung lautenden Anlagen unterliegt Wechselkursbewegungen. Anleger sollten berücksichtigen, dass die Stufen und Bemessungsgrundlagen bzw. die Befreiung von einer etwaigen Besteuerung Änderungen unterliegen können. Dies gilt auch für den zu zahlenden Ausgabeaufschlag. BlackRock Global Funds (BGF) (die Gesellschaft ) ist in Luxemburg als Société d Investissement à Capital Variable (SICAV) errichtet und als Organismus für die gemeinsame Anlage in Wertpapieren (OGAW) in der EU zugelassen. Die Fondsanteile sind an der Luxemburger Börse notiert und nach der Richtlinie der Kommission 85/611/EWG anerkannt. Herausgegeben von BlackRock Investment Management (UK) Limited, einer Tochtergesellschaft von BlackRock, Inc., zugelassen und beaufsichtigt durch die Financial Conduct Authority, eingetragener Geschäftssitz: 12 Throgmorton Avenue, London, EC2N 2DL, Registernummer in England: und vom Vertreter der Gesellschaft in der Schweiz, BlackRock Asset Management Schweiz AG, Bahnhofstrasse 39, CH-8002 Zürich. Weitere Informationen, der Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen, die Statuten sowie die Jahres- und Halbjahresberichte sind kostenlos und in Papierform beim Herausgeber, bei unseren Vertriebspartnern und bei dem Vertreter der Gesellschaft in der Schweiz erhältlich. Zahlstelle in Deutschland ist die JP Morgan AG, Junghofstraße 14, Frankfurt am Main, in Österreich die Raiffeisen Zentralbank Österreich AG, Am Stadtpark 9, A-1030 Wien und in der Schweiz die JPMorgan Chase Bank, National Association, Columbus, Zweigniederlassung Zürich, Dreikönigstrasse 21, CH-8002 Zürich BlackRock, Inc. Sämtliche Rechte vorbehalten. BLACKROCK, ishares und BLACKROCK SOLUTIONS sind eingetragene und nicht eingetragene Handelsmarken von BlackRock, Inc. oder ihren Niederlassungen in den USA und anderen Ländern. Alle anderen Marken sind Eigentum der jeweiligen Rechteinhaber. (Splash/222768/Nov13) WEITERE INFORMATIONEN Telefon: +49 (0) germany@blackrock.com Webseite: blackrockinvestments.de Telefon: +49 (0) austria@blackrock.com Webseite: blackrock.at Telefon: +41 (0) switzerland@blackrock.com Webseite: blackrockinvestments.ch