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1 Fondsboutiquen Veritas Investment: Fakten statt Fiktion Für Veritas Investment sind Prognosen mit hohen Unsicherheiten behaftet. Ihre Manager setzen deshalb ganz auf systematische, prognosefreie Investmentstrategien. Prognosen sind schwierig, besonders wenn sie die Zukunft betreffen. Das bekannte Zitat könnte ein Leitmotiv für Veritas Investment sein: Untersuchungen bestätigen immer wieder, dass Vorhersagen über die wirtschaftliche Entwicklung eine unzureichende Basis für Investmententscheidungen sind, sagt Dirk Söhnholz, Sprecher der Geschäftsführung bei der Frankfurter Investmentboutique. Ein Problem, das sich infolge der Finanzkrise im Jahr 2008 noch verschärft hat. Denn um die weltweite Konjunktur vor Schlimmerem zu bewahren, haben die Notenbanken zu unkonventionellen Maßnahmen wie der quantitativen Lockerung gegriffen. Dadurch, so Söhnholz, kommt extrem viel Liquidität in die Märkte. Und es ist nur schwer abzuschätzen, wohin diese fließt. Veritas Investment geht deshalb bei ihren benchmarkunabhängigen Fonds, zu denen neben den vermögensverwaltenden Fonds auch Quality-Value-Aktienfonds zählen, einen anderen Weg. Wir managen unsere Fonds nach vier systematischen, prognosefreien Investmentansätzen. Einer davon ist unser bewährtes Trendphasenmodell, das bei den ETF-basierten Fonds eingesetzt wird, so Söhnholz. Flexible Asset-Quoten Beim ETF-Dachfonds, der in Aktien, Rohstoffe, Immobilienaktien/ REITs, Renten und Geldmarkt investiert und bei dem sich die Aktienquote zwischen 0 und 100 Prozent bewegen kann, funktioniert dies so: Wir arbeiten im Aktien- und Rohstoffbereich auf Basis unseres Trendphasenmodells mit täglichen und wöchentlichen Signalen, erklärt Fondsmanager Marcus Russ. Seit Jahresanfang setzt er die täglichen Signale jedoch nur noch ab gewissen Schwellenwerten um. Ansonsten werden diese aufsummiert und bei der wöchentlichen Anpassung berücksichtigt. Das spart Handelskosten und reduziert Fehlsignale, was letztlich der Performance des Fonds zugute kommt, so Russ. Zudem gab es eine weitere Feinjustierung am Investmentprozess. Bislang wurde auch der Rentenanteil nach dem Trendphasenmodell allokiert. Wir haben dort jetzt eine feste Gewichtung für die einzelnen Anleihesegmente festgelegt, die wir jährlich anpassen, erläutert Russ. Insgesamt aber kann sich auch das bisherige Ergebnis beim ETF-Dachfonds sehen lassen. Er kommt seit Auflage im April 2007 auf einen durchschnittlichen Zuwachs von rund 4,4 Prozent pro Jahr.

2 Ein defensiver Baustein aus der Fondsfamilie von Veritas Investment ist der A2A Defensiv, der am 18. September in Veri ETF-Allocation Defensive umbenannt wird. Er investiert vor allem diversifiziert in Rentenmärkte, seine Aktienquote liegt bei maximal 30 Prozent. Während der Aktienteil im Portfolio ebenso gemanagt wird wie beim ETF-Dachfonds, kommt beim Bond-Anteil die zum Einsatz. Das Modell, das bisher ausschließlich institutionellen Investoren zugänglich war, hilft das Verlustrisiko, das in einem Portfolio oder einer Anlageklasse steckt, auf Basis von Simulationen von Vergangenheitsdaten abzuschätzen. Unser Ziel ist, den maximalen jährlichen Verlust auf 6 Prozent zu begrenzen, sagt der Fondsmanager. Auch hier verlassen sich die Experten also nicht auf Prognosen. Denn die sind eben unsicher. Vor allem, wenn sie die Zukunft betreffen. Mehr zum Thema Fondsboutiquen erfahren in unserem Flipbook. Lesen Sie hier noch ein kurzes Interview mit Dirk Söhnholz von Veritas Investment über die Notwendigkeit, eine klare Investmentphilosophie zu vertreten und diese konsequent zu verfolgen. DAS INVESTMENT: Was halten Sie neben einer attraktiven Performance für unverzichtbar, um bei Fondsanlegern Vertrauen zu schaffen? Dirk Söhnholz: Ganz klar eine transparente Investmentphilosophie. Wenn ein Investor einem Fondsmanager Geld anvertraut, will er auch wissen, wie dieser das Geld anlegt. Nur wenn der Anleger weiß, wie der Manager denkt, kann er verstehen, wie dieser handelt. Zudem kann er sich so bewusst für eine Investmentphilosophie entscheiden und entsprechend diversifizieren. Wie sieht das bei Ihnen aus? Söhnholz: Die meisten Asset Manager agieren meinungs- oder prognosebasiert. Wir treffen unsere Anlageentscheidungen völlig unabhängig von Prognosen. Bei allen unseren Fonds verfolgen wir transparente, nachvollziehbare, systematische Investmentansätze. Damit weiß ein Anleger, wie wir uns verhalten und was er von uns zu erwarten hat. Und wie stellen Sie in Ihrem Haus sicher, dass sich die Fondsmanager an die Investmentphilosophie halten?

3 Söhnholz: Der Investmentprozess muss klar dokumentiert und damit im Haus und auch für Dritte jederzeit nachvollziehbar sein. Zudem müssen die Fondsmanager natürlich von der Investmentphilosophie überzeugt sein. Unser Team arbeitet kontinuierlich an der Verbesserung unserer Ansätze und entwickelt neue Investmentstrategien. Dadurch ist eine hohe Identifikation gegeben.

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