GECAM AG. Portfolio-Management-Konferenz Daniel Zindstein. Nur für den internen Gebrauch

Transkript

1 GECAM AG Portfolio-Management-Konferenz Daniel Zindstein 1

2 Agenda Aktueller Marktüberblick Positionierung und Entwicklung 2

3 Marktumfeld & Saphir Fonds 2015 Hervorragende Wertentwicklung in schwierigem Umfeld Quelle: VWD, GECAM 3

4 Marktumfeld & Saphir Fonds 2015/2016 Überzogenes Marktumfeld trotzdem gute Ausgangsbasis Quelle: VWD, GECAM 4

5 Abwertung zum Dollar ab nur China wertete auf Normalisierungsprozess dauert länger Quelle: VWD, GECAM 5

6 China: Realwirtschaft im Industriesektor mit Problemen Tertiärer Sektor jedoch schwerer zu messen Quelle: Flossbach von Storch 6

7 Dienstleistungen machen den Löwenanteil des BIP aus Quelle: UBS 7

8 China: Schwäche? Nachlassende Rohstoffnachfrage? Wachstum 2015 rd. 6,9% Quelle: Macrobond, Helaba, NBS, DekaBank, FvS 8

9 China: So sieht das schwächste Wirtschaftswachstum seit 25 Jahren (6,9%) in echten Zahlen aus Quelle: Bloomberg, Performance IMC, GECAM 9

10 China: Monetäre Stimuli stützen Wirtschaftswachstum Quelle: NBS, PBC, Bantleon 10

11 Europ. Aktienmarkt reagiert sehr sensibel auf Währungsbewegungen Quelle: Bloomberg, Baader Bank 11

12 US-Dollar: Dollar-Stärke ist nach Zinsschritt hist. vorbei Auch diesmal? Quelle: Credit Suisse, FuW, Actien-Börse 12

13 Dollar/Yen fällt im Einklang mit Rendite Auflösung von Carry-Trades Quelle: Wellenreiter 13

14 Zinsdifferenz USA / D könnte von Seiten der USA etwas schrumpfen Quelle: VWD, Gecam 14

15 USA: ISM-Einkaufsmanagerindex für das verarb. Gewerbe rutscht unter die Expansionsschwelle Quelle: Thomson Reuters, LBBW 15

16 Konjunkturerwartungen trüben sich wieder ein Quelle: sentix, Baader Bank 16

17 Eurozone weiterhin im Aufwind Quelle: Eurostat, EU-Kommission, Bantleon 17

18 Prognosen der Banken für 2016 (Durchschnittswerte) Negativer Überraschungs-Pfad bei Aktien am größten Überraschungs-Marken < > <3.400 >3.800 <1.090 >2.300 < > <0,60 >1,20 <1,00 >1,15 <1.050 >1.200 <40,00 Quelle: EaS, HB, FAZ, stockcharts, DJ Newswire, Barron s, Wellenreiter 18

19 DAX preist akt. mehr als 20% Gewinn-Rückgänge ein Quelle: LBBW 19

20 DAX: Nur in Extremphasen starke Abweichung von Fundamental-Daten Quelle: LBBW 20

21 Bewertungen moderat bis attraktiv Quelle: Goldman Sachs 21

22 DAX: Schlechter Jahresstart braucht Zeit um Vertrauen zurückzugewinnen Quelle: LBBW 22

23 Unternehmensanleihen: Spreads vs. Ausfallrisiken Historisch durchschn. Ausfälle werden überkompensiert Quelle: Bloomberg, Moody s, LBBW 23

24 High Yields: Renditevorsprung nochmals gestiegen Quelle: Thomson Reuters, LBBW 24

25 Rohstoffe: Katastrophales Bild Bodenbildung 2016 möglich Pleiten in der Brache Quelle: VWD, GECAM 25

26 Öl: Trendkanal bei rd. 20 Dollar Neue Handelsspanne könnte zw. 20 und 40 Dollar liegen Quelle: Wellenreiter 26

27 Balance am Ölmarkt könnte 2016 eintreten Quelle: ThomsonReuters, LBBW 27

28 Fazit Weltkonjunktur 2016 robust Europa solides Wachstum, jedoch viele politische Risiken China: Ängste übertrieben. Stimulierende Maßnahmen greifen. Bleibt Wachstumsmotor für Weltwirtschaft USA mit robustem Wachstum. Zinsphantasie nimmt ab. Schwellenländer mit Hoffnung auf stabilisierte Rohstoffpreise im Laufe des Jahres (vorher noch Pleitewelle?) USA: Zinserhöhungs-Phantasie nimmt ab EZB könnte aufgrund von Ölpreisrückgang und Marktstress nochmals agieren Rohstoffe bremsen Inflationsanstieg. Dynamik könnte Endphase andeuten. Aktien: Kurzfr. große technische Risiken. Fundamental bieten sich große Chancen High Yields mit Renditen, die Ausfallrisiken überkompensieren Schwellenländer und Rohstoffe könnten sich in finaler Phase langjähriger Korrektur befinden Carry-Trade-Währungen (Euro, Yen) werten auf. Belastet die dortigen Aktienmärkte. Hohe Volatilitäten in allen Anlageklassen werden Anleger 2016 herausfordern, bieten aber auch Opportunitäten! Politische Risiken weiter viel bedeutender als ökonomische (Flüchtlingskrise, Russland- Sanktionen, Wahlen in Spanien, Politik der Zentralbanken). Quelle: GECAM 28

29 GECAM-Aktienbarometer Aktienbarometer Fundamental QE & weitere Phantasie der EZB hilft allen Märkten Konjunktur in Europa hellt sich auf Europa im Aufschwung Dividendenrendite viel höher als Staatsrenditen Aktien sehr günstig bewertet Gewinnwachstum in Europa am stärksten Iran wieder wichtiges Land für Dt. Wirtschaft Wirtschaftssanktionen ggü. Russland schaden dt. Wirtschaft Stimmung (Behavioral Finance) Stimmung mittelfristig nicht richtig zuversichtlich Kurzfristige Stimmung noch nicht schlecht genug Saisonal starke Phase Investitionsquoten reduziert Charttechnik Tiefs von 2015 bieten Stabilisierungs-Chancen Unter 200 TL DAX-Vola signalisiert starken Stress Alle Weltbörsen unter Druck Risikobudgets am Jahresbeginn stark belastet Quelle: GECAM 29

30 Agenda Aktueller Marktüberblick Positionierung und Entwicklung 30

31 Positionierung GECAM Adviser Funds Assetquoten Aktien 110,00% Zeitraum seit letzter Konferenz 100,00% 90,00% 80,00% 70,00% 60,00% 50,00% 40,00% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% Global Chance Global Balanced Global Value Global Defensiv Quelle: GECAM / effektive Quoten (inkl. Futures / ohne Optionen) Stand

32 Aktuelle Positionierung Assetquoten GECAM Adviser Funds Global Chance Global Balanced Aktien; 94,31% Renten; 19,91% Liquidität; 0,00% Aktien; 71,15% Renten; 35,37% Liquidität; 0,00% Sonstiges; 16,32% Sonstiges; 11,58% Global Value Global Defensiv Aktien; 44,84% Renten; 45,10% Aktien 8,21% Sonstiges 2,03% Sonstiges; 19,21% Liquidität; 0,00% Liquidität; 7,10% Renten; 82,66% Quelle: GECAM / effektive Quoten inkl. Futures / Stand:

33 Aktuelle Positionierung Währungen US-Dollarquote komplett abgesichert Global Chance Global Balanced US-Dollar 13,07% US-Dollar 11,40% Euro 86,93% Euro 88,60% Global Value Global Defensiv Euro 90,19% US-Dollar 9,81% Euro 90,37% US-Dollar 9,63% USD Euro Quelle: GECAM / effektive Quoten inkl. Futures / Stand:

34 GECAM vs. namhafte Mitbewerber 2015 Quelle: VWD, GECAM Stand:

35 GECAM vs. namhafte Mitbewerber 2015 jetzt Quelle: VWD, GECAM Stand:

36 GECAM vs. namhafte Mitbewerber und Geldmarkt (3 Jahre) Quelle: VWD, GECAM Stand:

37 GECAM vs. namhafte Mitbewerber und Geldmarkt (3 Jahre) Quelle: VWD, GECAM Stand:

38 Strategiedepots GECAM Core Satellite Die neuen Strategien im Überblick 38

39 Strategiedepots GECAM Core Satellite Wertentwicklung aktuell seit (bis ) 18,88% 13,02% 6,45% Wichtiger Hinweis: Die dargestellten Daten beziehen sich auf Musterdepots. Kosten der Vermögensverwaltung sowie Ausgabeaufschläge bzw. Agios wurden nicht berücksichtigt. Historische Betrachtungen stellen keine Garantie für zukünftige Entwicklungen dar. Quelle: InvestBase Stand alle Werte in Euro 39

40 Strategiedepots GECAM Core Satellite Wertentwicklung aktuell seit ,81% 6,45% 2,79% Wichtiger Hinweis: Die dargestellten Daten beziehen sich auf Musterdepots. Kosten der Vermögensverwaltung sowie Ausgabeaufschläge bzw. Agios wurden nicht berücksichtigt. Historische Betrachtungen stellen keine Garantie für zukünftige Entwicklungen dar. Quelle: InvestBase Stand alle Werte in Euro 40

41 Strategiedepots GECAM Core Satellite Wertentwicklung aktuell seit (bis ) 8,57% 5,75% 2,75% Wichtiger Hinweis: Die dargestellten Daten beziehen sich auf Musterdepots. Kosten der Vermögensverwaltung sowie Ausgabeaufschläge bzw. Agios wurden nicht berücksichtigt. Historische Betrachtungen stellen keine Garantie für zukünftige Entwicklungen dar. Quelle: InvestBase Stand alle Werte in Euro 41

42 Strategiedepots GECAM Core Satellite Wertentwicklung aktuell seit ,63% -0,39% -0,79% Wichtiger Hinweis: Die dargestellten Daten beziehen sich auf Musterdepots. Kosten der Vermögensverwaltung sowie Ausgabeaufschläge bzw. Agios wurden nicht berücksichtigt. Historische Betrachtungen stellen keine Garantie für zukünftige Entwicklungen dar. Quelle: InvestBase Stand alle Werte in Euro 42

43 Zielspar-DepotFlexx (ZSD) Die Strategien im Überblick Quelle: GECAM 43

44 Zielspar DepotFlexx (ZSD) Wertentwicklung seit ,84% 15,79% 9,81% Wichtiger Hinweis: Die dargestellten Daten beziehen sich auf Musterdepots. Kosten der Vermögensverwaltung sowie Ausgabeaufschläge bzw. Agios wurden nicht berücksichtigt. Historische Betrachtungen stellen keine Garantie für zukünftige Entwicklungen dar. Quelle: GECAM / InvestBase Stand alle Werte in Euro 44

45 Zielspar DepotFlexx (ZSD) Wertentwicklung aktuell seit ,94% Wichtiger Hinweis: Die dargestellten Daten beziehen sich auf Musterdepots. Kosten der Vermögensverwaltung sowie Ausgabeaufschläge bzw. Agios wurden nicht berücksichtigt. Historische Betrachtungen stellen keine Garantie für zukünftige Entwicklungen dar. -2,92% -4,50% Quelle: GECAM / InvestBase Stand alle Werte in Euro 45

46 Zielspar DepotFlexx (ZSD) Wertentwicklung aktuell seit ,17% 2,21% Wichtiger Hinweis: Die dargestellten Daten beziehen sich auf Musterdepots. Kosten der Vermögensverwaltung sowie Ausgabeaufschläge bzw. Agios wurden nicht berücksichtigt. Historische Betrachtungen stellen keine Garantie für zukünftige Entwicklungen dar. -1,39% Quelle: GECAM / InvestBase Stand alle Werte in Euro 46

47 Nächste Portfoliomanagement-Konferenz Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit! 47

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