Investitionsrechnung für Praktiker

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1 Bernd Heesen Investitionsrechnung für Praktiker Fallorientierte Darstellung der Verfahren und Berechnungen 2.Auflage 4y Springer Gabler

2 1 Grundlagen der Investitionsrechnung Definition Investitionsbegriff Investitionsarten Investitionsprozess Klassische Investitionsrechnungsverfahren Übersicht Investitionsrechenverfahren Statische Investitionsrechenverfahren Genereller Aussagewert statischer Verfahren Dynamische Investitionsrechenverfahren 15 2 Investitionsrechnung in der Praxis - Die große Fallstudie Teil I Ausgangsdaten Die investierende Gesellschaft HTC - Heesen Top Cars GmbH Die anstehende Investition Die Investition in der Deckungsbeitragsrechnung Investitionen wirklich richtig rechnen Richtige Daten als Investitionsparameter Dynamische Investitionsrechnungen Richtige Rechnungen, aber falsche Daten Falsche Daten als Investitionsparameter Korrekte Dynamische Investitionsrechnungen mit falschen Ausgangsdaten Unser Weg bis hier Berechnung der Kapitalkosten Definition Kapitalkosten Die Eigenkapitalkosten Risikofreier Satz und Risikprämie Der ß-Faktor Das CAPM - Capital Asset Pricing Model Leverage Betrachtungen und Integration Die Eigenkapitalkosten aus steuerlicher Sicht 130 VII

3 VIII Inhalt 3.3 Die Fremdkapitalkosten Die Gesamtkapitalkosten -,WACC Die.Leverage' Berechnung und Integration nach.stewart Eigenkapitalkosten nach.stewart' Fremdkapitalkosten nach.stewart' Gesamtkapitalkosten nach.stewart' Gegenüberstellung der Ergebnisse Zusammenfassung Grafische Darstellungen Die absoluten Kapitalkosten ' Mathematische Ableitung von ß-Faktoren (,De- und Relevern) Abschließende Zusammenfassung und Auswirkungen auf die Investitionsrechnung Die Investitionsergebnisse in der Gewinn- und Verlustrechnung Die (unzureichende) Bankenpräsentation GuV und Bilanz als Grundlage von Bankenentscheidungen (Fehlende) Posten in der HTC Investitions GuV Umsatzerlöse Bestandsveränderungen Aktivierte Eigenleistungen Sonstige betrieblichen Erträge Materialaufwand Personalkosten Abschreibungen Sonstige betriebliche Aufwendungen EBITD / Die HTC Investitions GuV Abschreibungen Betriebsergebnis Fremdkapitalaufwendungen (Zinsen) EGT - Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit Außerordentliches Ergebnis Steuern Cash Flow Der HTC Vermögensnachweis Der falsche Investitionskostenansatz in der GuV! Falsche Deckungsbeiträge aufgrund falschen Investitionsverständnisses Richtige GuV aufgrund sauberer Überleitungen Zusammenfassung 189

4 IX 5 Auslandsinvestitionen und Vergleiche mit Investitionen im Inland Die Problematik bei Auslandsinvestitionen Beispielhafte Darstellung anhand des HTC Investments Trennung der operativen und steuerlich geprägten Einflüsse Operative und steuerlich geprägte Einflüsse im Vergleich Kriterien für gute Investitionen Tilgungen und eventuell Rückzahlung von Eigenkapital Eigenkapitalgeberforderungen Neuinvestitionen Zusammenfassung Integration fehlender Belastungen in die GuV Ergebnisse Tilgungen Eigenkapitalrückzahlungen : Dividenden Angelsächsische Sichtweisen - Die große Fallstudie Teil II Wertorientierte Ansätze Ziele und Nutzen der Wertorientierung Ansätze der Wertorientierung in der Investitionsrechnung Der,EVA Ansatz Executive Summary - Teil I Der,FCF' Ansatz Berechnung des,fcf' Executive Summary - Teil II Zusammenfassungen Investitionen mit Folgeaktivierungen; Ersatz- bzw. Erweiterungsinvestitionen Ausgangsdatenlage Berechnung der Vermögensentwicklung Berechnung der Kapitalkosten Berechnung der Investition Grafische Darstellung der Ergebnisse Weitergehende Auswertungen und Analysen QIKV Die Gewinn und Verlustrechnung bei weiteren Aktivierungen Die Basis für die Betrachtungen gegen unendlich ; Das,EVÄ X Verfahren Multiplikativer Ansatz Subtraktiver Ansatz Das,FCF' Verfahren 312

5 8.12 Ewige Rente mit Wachstum, Das Executive Summary I Das Executive Summary II Zusammenfassungen Auswirkungen der Investition auf die HTC GuV bzw. Bilanz Die Investititionsdaten für die HTC GuV Adaption der COGS 341, Integration der weiteren Investitionsdaten...;>.: Die HTC GuV vor und nach Investition Die HTC Bilanz vor und nach Investition Analyse der Veränderungen durch die Investition Vermögen und Vermögensstruktur Kapital und Kapitalstruktur Liquidität, Cash Flow bzw. Investitionspolitik Erfolg und Erfolgsstruktur Renditen." Sonstige Kennzahlen Abschlussbemerkungen Das Wesentliche Klassische Investitionsrechnungen Angelsächsische Ansätze 366 Sachverzeichnis 369

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