Risk Management in the energy industry Example RWE. Dr. Hans Bünting CEO RWE Innogy

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1 Risk Management in the energy industry Example RWE Dr. Hans Bünting CEO RWE Innogy RWE Innogy I

2 Agenda What is Risk Management? Legal requirements - KonTraG Organisation of Risk Management in the RWE Group Financial & Credit Risk Management Systems Commodity Risk Management Principles and risks along the value chain Power market risks and its opportunities in trading Excursion: Meteorological risks RWE Innogy I slide 2

3 What is a risk? The word risk has purely negative associations in daily use (risk = danger) For our purposes, however, we define risk somewhat more neutrally, e.g.: - A risk is uncertain information concerning the materialization of an issue and the thus induced possibility of missing targets. - Risk is the combination of the likelihood of occurrence of an event with its effects, whereby that effect can be both positive or negative. In that sense, jumping from an aircraft without a parachute at a height of 30,000 feet is not a risk because the outcome is certain. So for us, a risk does not only represent a threat, but is (almost) always also an opportunity. RWE Innogy I slide 3

4 Risk management means Identifying risks Measuring risks RWE Innogy I slide 4

5 Risk management means Consciously entering risks while taking into account possible returns Controlling risks Risk: None (no penalties) Return: Arrival for football match at overtime Speed limit Risk: High (4 points, 1 months w/o license) Return: Arrival for football match on time Own speed RWE Innogy I slide 5

6 What are the main risk categories that are relevant for utilities? Focus for today Finance Risk Management Credit Risk Management Commodity Risk Management Foreign exchange Interest rate Liquidity Risks on the supplier side: Supplier default Procurement / purchasing Risks on the customer side: Customer churn Customer default Electricity volume and price Gas volume and price CO2 volume and price Meteorological (although not a commodity) There are various other risk management categories which are typically less prominent (list not exhaustive): Political risks Compliance & personnel risks HSE&S risk Environmental & technical risks RWE Innogy I slide 6

7 Agenda What is Risk Management? Legal requirements - KonTraG Organisation of Risk Management in the RWE Group Financial & Credit Risk Management Systems Commodity Risk Management Principles and risks along the value chain Power market risks and its opportunities in trading Excursion: Meteorological risks RWE Innogy I slide 7

8 Legal requirements for Risk Management within the Group KonTraG = Gesetz zur Kontrolle und Transparenz im Unternehmensbereich The Executive Board is obliged to take appropriate measures, especially installing a monitoring system, to ensure early identification of developments which may endanger the companies future existence. Definition of Risk (KonTraG) Risk is the possibility of a negative future development of the companies economic situation, which is caused by an unexpected future event. This possibility needs to be foreseeable at the reporting date. At RWE typically those risks are considered, which can lead to negative deviations from the mid term plan. Only risks above a certain minimum probability of occurrence are considered (currently 1%). Examples for identified risks Unplanned outages of power plants beyond expected values Antitrust suit of EU Commission Fire at gas storage Law suit against grid fees Foreign Exchange risks Criminal actions of employees Incorrect wage accounting Incorrect/invalid employment contracts Risks concerning Mergers and Acquisitions Risks from mining Breakdown of IT systems RWE Innogy I slide 8

9 Risk Management System: The risk situation is captured and monitored regularly Main characteristics of the Group Risk Report Those risks which can have a significant impact on the Operating Result of the RWE Group are defined as material risks. Group risk controlling aggregates the risks reported by the Group Companies (including RWE AG departments) to get the Group Risk Situation. The main risks are displayed via the risk portfolio. In special cases also risks, which do have major impact on liquidity, are captured. For all main risks it is identified which action is required. There are three categories: Urgent need for action Observe, act if necessary Monitor Loss amount 3 rd quarter 2 nd quarter Immediate ad-hoc reporting 1 st quarter Mid term plan Annual Statement. Risk portfolio of main risks Probability of occurrence RWE Innogy I slide 9

10 Agenda What is Risk Management? Legal requirements - KonTraG Organisation of Risk Management in the RWE Group Financial & Credit Risk Management Systems Commodity Risk Management Principles and risks along the value chain Power market risks and its opportunities in trading Excursion: Meteorological risks RWE Innogy I slide 10

11 Organisation of risk management in the RWE Group Group-wide Risk Management System RWE AG Executive Board Overall responsibility for group-wide risk management system Risk Management Committee Responsible for implementing, monitoring and refining group-wide risk management system Group Controlling Controlling and coordination of group-wide risk management system Group Controlling Risk Controlling Unit Group Controlling Credit Risk Controlling Unit Accounting Department Finance Department Financial Controlling Unit Controlling of commodity risks Controlling of credit risks Controlling of risks in financial reporting Operating management of financial risks Commodity Management Management of commodity risks Asset Management Committee Manages risks associated with investments in securities Operating Companies RWE Innogy I slide 11

12 Agenda What is Risk Management? Legal requirements - KonTraG Organisation of Risk Management in the RWE Group Financial & Credit Risk Management Systems Commodity Risk Management Principles and risks along the value chain Power market risks and its opportunities in trading Excursion: Meteorological risks RWE Innogy I slide 12

13 RWE's corporate treasury basis for group wide financial risk management RWE AG acts solely as external counterparty for financial transactions (excluding regulatory requirements) Corporate Group Treasury has the overall responsibility for treasury operations Central database for group-wide financial risk management RWE Innogy I slide 13

14 RWE s financial risk management main elements RWE Group companies are subject to strict risk management which is regulated by group-wide directives Financial derivatives are not to be used for speculative purposes and serve only to hedge risks arising from operations RWE Innogy I slide 14

15 RWE s credit risk management main elements RWE Innogy I slide 15

16 Agenda What is Risk Management? Legal requirements - KonTraG Organisation of Risk Management in the RWE Group Financial & Credit Risk Management Systems Commodity Risk Management Principles and risks along the value chain Power market risks and its opportunities in trading Excursion: Meteorological risks RWE Innogy I slide 16

17 Commodity Risk Management Principles Principles of Commodity Risk Management are defined in the Group Directive Commodity Risk Each operational unit has a risk policy / system of risk limits aligned to the risk appetite and strategy of RWE Group Clear segregation (independence) of duties between Risk Control responsible for Commodity Risk monitoring and reporting and units responsible for taking commercial decisions leading to Commodity Risks Independently validated adequate models, methods and systems for assessing and monitoring Commodity Risk and valuating Commodity Positions RWE Innogy I slide 17

18 Commodity-Risks along the value chain day of delivery before delivery after delivery initial forecast refinement (only gas) metering forecast adjustments volume risk day-aheadforecast volume risk balancing energy volume risk excess quantity and shortage volume risk initial purchase costs costs forecast adjustments day-aheadcosts balancing costs price risk limit volume risk RWE Innogy I slide 18

19 Agenda What is Risk Management? Legal requirements - KonTraG Organisation of Risk Management in the RWE Group Financial & Credit Risk Management Systems Commodity Risk Management Principles and risks along the value chain Power market risks and its opportunities in trading Excursion: Meteorological risks RWE Innogy I slide 19

20 Power market risk: How does the market work? (I/II) Electricity is a special product because it - cannot be stored - is produced at the same time as it is consumed - is exposed to major supply & demand swings A producer generates electricity only when he can earn his marginal costs (= fuels + CO 2 + other variable costs) EUR/MWh low demand high demand (load) CO 2 cost Wind 1 Hydro Market price p* high Market price p* low Nuclear Lignite Hard coal Gas Oil MW 1 must run in production in production not in production not in production RWE Innogy I slide 20

21 Power market risk: How does the market work? (II/II) Factors influencing demand - Time of day - Day of the week - Season - Weather Factors influencing supply - Technical availability of power plants - Fuel costs - CO 2 certificates - Weather (Wind) EEX Hourly power prices realized 299 EUR/MWh Leistung in MW Wind energy infeeds in February 2008 (min/mean/max) EUR/MWh EUR/MWh Datum (Februar 2008) RWE Innogy I slide 21

22 Further examples of price fluctuations due to renewable energy feed-in Impact on power prices Impact on gas prices Peak hours 1 30 Total renewables Gas spot price / MWh GW /MWh EEX hourly settlement prices in Germany. RWE Innogy I slide 22

23 RWE s market model single interface to the market Lignite mining Long-term gas supply Emission rights trading World coal market Power Wholesale markets RWE Generation Technical asset management Day-to-day operations Purchasing of fuels and CO 2 for power volumes sold forward Internal power sales Fuel sales RWE Supply & Trading Risk management within specified limits Internal price setter for fuels and CO 2 CAO Power and gas sales (commercial asset management) Single buyer in the RWE Group for commodities, e.g. hard coal, CO 2 Power forward buying Power sales RWE Retail / B2B Sales to customers Purchasing (pass-through 1:1) Protection of sales margin Volume and credit risk Power sales Industrial customers SME Municipal utilities Households Transfer of generating capacity incl. fuels and CO 2 Transfer of the position Load profile pre.- delivery sale LTPM desk STPM desk IT/S desk post-delivery sale Dispatch desk Long-term to spot market R&AS desk Balancing energy market RWE Innogy I slide 23

24 Stromproduktion aus Kraftwerken stellt eine Realoption dar, die ein kontinuierliches Risiko Management erfordert RWE hat die Option, Strom aus seinen Kraftwerken zu produzieren Brennstoff Kraftwerk CO 2 Strom Vermarktungsalternativen Langzeitverträge Termin- und Optionsmarkt Spot- und Intraday-Markt KW-Reserve Regelenergie Zeithorizont 15-3 Jahre 3 Jahre - day ahead day ahead, intraday, real time day ahead, intraday, real time 3 Jahre - post-delivery > Als Kraftwerksbetreiber hat RWE die Möglichkeit, Strom durch den Einsatz von Brennstoffen selbst zu produzieren oder am Markt einzukaufen: RWE hat also die Option, seine Kraftwerke einzusetzen (Realoption) > Die Einsatzentscheidung der Kraftwerke bedarf einer integrierten Optimierung von Positionen auf verschiedenen Märkten (Märkte für Brennstoff, CO 2, Strom und verschiedene Vermarktungsalternativen) > Zur externen Vermarktung stehen CAO verschiedene Alternativen zur Verfügung, welche von unterschiedlichen Desks wahrgenommen werden RWE Innogy I slide 24

25 Die Kraftwerksoptimierung auf Basis von Spreads beinhaltet kontinuierliche Make or Buy-Entscheidungen Ein Kraftwerk ist eine Realoption: Beispiel einer Make or Buy-Entscheidung Clean Spread > 0 Clean Spread < 0 Sonst. Arbeitskosten Brennstoffkosten Sonst. Arbeitskosten Brennstoffkosten CO 2 Kosten CO 2 Kosten Einsatzrelevante Clean Spread Kosten Marktpreis Strom Einsatzrelevante Kosten Clean Spread Marktpreis Strom Make > Ein positiver Clean Spread führt zu einer Make-Entscheidung > Das Kraftwerk wird benutzt, um Brennstoffe in Energie umzuwandeln Buy > Ein negativer Clean Spread führt zu einer Buy-Entscheidung > Bestehende Lieferverpflichtungen werden durch externe Zukäufe an Energie erfüllt RWE Innogy I slide 25

26 CAO führt eine regelmäßige Positionsbestimmung durch und leitet die geplante Stromerzeugung daraus ab Sicht der Kraftwerkseinsatzplanung CAO- Sicht Positionsbestimmung Preis Strompreis Variable Erzeugungskosten Geplante Stromerzeugung Leistung in MW Clean Spread > 0 (Deckungsbeitrag) Clean Spread < 0 (Deckungsbeitrag) Im Geld Aus dem Geld Im Geld Erzeugung ist im Geld Erzeugung ist aus dem Geld Aus dem Geld Im Geld Aus dem Geld Im Geld Zeit Zeit Herleitung der geplanten Stromerzeugung bei CAO > CAO bestimmt regelmäßig die Commodity-Position für Strom, CO 2 und Brennstoffe für den liquiden Zeitraum (bis zu drei Jahre im Voraus) > Die Grundlage hierzu bildet das Realoptionsmodell (ROM) > ROM bildet den gesamten Kraftwerkspark (ca. 100 thermische Erzeugungseinheiten) mit seinen technischen Einheiten ab > Mit Kraftwerken abgestimmte Stillstands- und Revisionsplanung wird berücksichtigt > Aktuelle Marktparameter werden abgebildet > Das Ziel von ROM ist die Maximierung des intrinsischen Optionswerts > Aus der Positionsbestimmung wird die geplante Stromerzeugung abgeleitet RWE Innogy I slide 26

27 Die zweite Variante der ROM-Positionsbestimmung ist die stochastische Optimierung Kapazität in MW EW>50% EW=50% EW = 90% (im Geld) Volatilität Strompreis Volatilität Erzeugungskosten EW = 15% (aus dem Geld) EW = 50% (am Geld) Strompreis variable Erzeugungskosten Zeit deterministisch optimierter Fahrplan stochastisch optimierte Hedgekurve Kommentare > Strompreise und Erzeugungskosten sind volatil > ROM beinhaltet den Modus der stochastischen Optimierung, in dem die Volatilitäten des Strompreises und der Erzeugungskosten berücksichtigt werden > ROM bestimmt eine Eintrittswahrscheinlichkeit (EW) dafür, dass die Kraftwerksposition im Geld ist > Die Eintrittswahrscheinlichkeit gibt den Anteil der Kraftwerkskapazität vor, der gehedgt wird > Das Hedging der Kraftwerkskapazität erfolgt ohne Berücksichtigung der technischen Restriktionen EW<50% Zeit RWE Innogy I slide 27

28 Positions-Management ist Risiko-Management Clean Spread im Risiko Risikomanagement durch Reference Hedge Path (RHP) CO 2 Offene Position Strom Offene Position Fuels Zeit Brennstoff Kraftwerk Strom > Volatile Kohleund Gas-Märkte > Langfristige Lieferverträge mit Verknüpfungen zu volatilen Brennstoff- Indices > Volatile CO 2 -Märkte > Volatile Strom- Märkte > RWE hat durch seine Kraftwerke (und Verträge mit kraftwerksähnlicher Wirkung) eine natürliche Long-Position in Strom und eine natürliche Short-Position in Brennstoffen (Gas, Kohle, CO 2 ) > Das langfristige Hedging dieser Positionen erfolgt nach den Prinzipien des RHPs und verfolgt die folgenden Ziele > Risikominimierung nach Vorgaben der RWE AG (Verringerung der Streuung der Ergebnisse aus dem Betrieb der Kraftwerke) > Planbarkeit von zukünftigen Ergebnissen (EBIT, Cash Flow) > Partizipation an langfristigen Preisentwicklungen > Vermeidung einer Marktbeeinflussung durch RWE RWE Innogy I slide 28

29 Durch aktives Positionsmanagement wird der initiale Profit erhöht Aktive Positionsführung für eine Stromlieferung im Jahre 2015 Preis Erzeugung ist im Geld Strompreis 40 Erzeugungskosten 1 Erzeugung ist aus dem Geld t 1 t 2 t 3 Zeit Initiales Hedgen der Position (t 1 ) Aktives Positionsmanagement (t 2 ) Aktives Positionsmanagement (t 3 ) > Verkaufe Strom für 55 > Kaufe Fuels für 40 > Eingelockter Profit 15 > Kaufe Strom für 30 > Verkaufe Fuels für 40 > Zusätzlich eingelockter Profit 10 > Verkaufe Strom für 52 > Kaufe Fuels for 40 > Zusätzlich eingelockter Profit 12 > Durch aktives Positionsmanagement wird der Zeitwert der Kraftwerksoption realisiert (Gamma Trading) > In dem oben skizzierten Beispiel wird ein Profit von 37 ( ) gehoben > Ohne aktives Positionsmanagement hätte der Profit 15 betragen 1 In diesem Beispiel werden fixe Erzeugungskosten unterstellt RWE Innogy I slide 29

30 Theory put into practice: Trading desks within CAO are structured chronologically and by product type Capability Transfer Quarterly Roll STT Exercise Generation Exercise Position Consolidation & Business Assessment (CAD) External Interfaces (e.g. power production) Long Term Position Management (LTPM) Short Term Trading (STT) Power Plants Planning and Dispatch Optimisation (DO) Intraday Trading & Scheduling (IT&S) Reserve and Ancillary Services (R&AS) Time to execution Current year and next 3 years Day-ahead until months Day-ahead and intraday Position Transfer The following chapters describe the final state of the respective CAO Power desks including interfaces and position transfers from the perspective of a power production position. RWE Innogy I slide 30

31 LTPM hedgt die Stromproduktion 3 Jahre bis 4,5 Monate im Voraus Long Term Position Management (LTPM) Erwartete Stromerzeugung 2015 Erwarteter Brennstoff/CO 2 Bedarf 2015 RHP für Strom Zeit t RHP für Brennstoffe und CO 2 Schlüsselaktivität Planung des Kraftwerkseinsatz 3 Jahre bis 4,5 Monate vor Dispatch. Zusammenfassung: Aufgabe ist es, Preisrisiken gemäß Konzernvorgaben und mit Blick auf fundamentale Markteinschätzungen zu minimieren und die Strommarge zu maximieren. Operative Umsetzung > LTPM vermarktet Stromprodukte im Voraus und beschafft die benötigten Brennstoffe und CO 2 -Zertifikate für das RWE Kraftwerksportfolio im liquiden Zeitraum > Eine ROM-Kalkulation wird wöchentlich erstellt, um die im Geld befindliche Position des Kraftwerksparks auszurechnen und die erwartete Strommenge, sowie den Brennstoff und CO 2 -Bedarf zu bestimmen > Strompositionen und Brennstoffbedarf werden im Einklang mit RHP-Vermarktungsvorschriften stückweise über Termingeschäfte eingedeckt > Der RHP ist eine Vorschrift, welche angibt, zu welchem Zeitpunkt welcher Anteil der Kraftwerksposition vermarktet wird > Vorschläge für strategische Abweichungen vom RHP (z.b. Beschleunigung oder Verlangsamung im Abverkauf) werden von LTPM in das Commodity Management Committee eingebracht und dort diskutiert und freigegeben > LTPM hat keinen direkten Marktzugang, sondern externalisiert Positionen über die Prop Desks (Eigenhandelstische). Die entsprechende Kauf/Verkauforder wird entweder zu Marktpreisen sofort ausgeführt oder direkt an den Markt durchgestellt RWE Innogy I slide 31

32 Result LTPM: Forward hedging of conventional electricity production 1 1 German, Dutch and UK portfolio, excl. RWE Innogy RWE Innogy I slide 32

33 STPM realisiert den Zeitwert der Option Short Term Position Management (STPM) Preis Erzeugung ist im Geld Strompreis Schlüsselaktivität Zusammenfassung: 40 Erzeugungskosten 1 Positionsmanagement 4,5 Monate bis ein Tag vor Dispatch Extrahierung des Zeitwerts aus der Kraftwerksposition und Schaffung zusätzlichen Werts durch strategische Handelspositionen, die die RWE Marktmeinung widerspiegeln. Erzeugung ist aus dem Geld t 1 t 2 t 3 Zeit Der STT-Bereich hat echte Prop Limits und genügt den MaRisk Anforderungen Operative Umsetzung > Zur Hälfte jeden Quartals übernimmt STT das jeweils folgende Quartal von LTPM > Die Positionen sind zu diesem Zeitpunkt bereits fast vollständig gehedgt, und die Aufgabe von STT besteht darin, den Zeitwert zu realisieren > Dies beinhaltet den Kauf von Strom und den Verkauf von Brennstoffen und CO 2, wenn Spreads ins Negative umschlagen (t 2 ) und den Verkauf von Strom und den Kauf von Brennstoffen und CO 2, wenn sich Spreads ins Positive entwickeln (t 1, t 3, ) > STT kann im Rahmen von bestimmten Limits Positionen eingehen, welche die Marktmeinung der Mitarbeiter widerspiegeln > STT hat direkten Marktzugang für Strom > Der Handel anderer Produkte (Brennstoffe, CO 2, FX) erfolgt über die jeweiligen Prop Desks RWE Innogy I slide 33

34 Dispatch stellt den Kraftwerkspark an der Börse ein, um den Deckungsbeitrag der Stromerzeugung zu maximieren Dispatch Viertelfinale Deutschland Argentinien am Tagesleistungskurve Zeit 00:00 01:00 02:00 03:00 Leistungssprung von MW in der Halbzeitpause 04:00 05:00 06:00 07:00 08:00 09:00 10:00 11:00 12:00 TLK 13:00 14:00 Speicher Kernenergie 15:00 16:00 17:00 Braunkohle Steinkohle 18:00 19:00 20:00 Bezüge Laufwasser 21:00 22:00 Gas 23:00 00:00 Schlüsselaktivität Vergleich der einsatzrelevanten Kosten mit Marktpreisen während aller Handelsperioden (OTC, EPEX-Spot u. Intraday), um Deckungsbeiträge zu maximieren Zusammenfassung: Möglichst wirtschaftliche Abstimmung des Kraftwerkseinsatz mit den Marktentwicklungen. Der Dispatch-Bereich lag bis 2009 bei der RWE Generation (damals RWE Power) ist aber mittlerweile in die RWE Supply & Trading integriert worden. Operative Umsetzung > Der Dispatch-Bereich ist dafür verantwortlich, die Stromnachfrage marktgerecht zu erfüllen und zusätzliche Deckungsbeiträge zu realisieren > Dazu gehört es, Strom zu kaufen, wenn der Marktpreis unter den Produktionskosten liegt und Strom zu verkaufen, wenn der Marktpreis über den Produktionskosten liegt > Die Dispatch-Mitarbeiter führen hierzu eine Gesamtbetrachtung der zur Verfügung stehenden Kraftwerke durch, um mögliche Portfolioeffekte zu realisieren > Dispatch bereitet die Börsengebote für den optimalen Kraftwerkseinsatz vor > Der Dispatch Desk ist rund um die Uhr an allen Tagen besetzt, um jederzeit auf Marktentwicklungen reagieren zu können > Die Dispatch-Mitarbeiter arbeiten eng mit den Intradayhändlern zusammen, um Marktopportunitäten auszunutzen > Dispatch benutzt hoch automatisierte Optimierungstools, um den größten Kraftwerkspark Europas wirtschaftlich optimal einzusetzen RWE Innogy I slide 34

35 IT&S besteht aus einem Scheduling/Operations- und einem Intraday-Schichtteam Intraday trading & scheduling (IT&S) Intraday Power-Kurve /MWh Schlüsselaktivität IT&S optimiert die Stromposition anhand der Power-Kurve, in der die Grenzkosten vermarktbarer Kapazitäten aus dem RWE-Kraftwerksportfolio dargestellt sind Zusammenfassung: In Zusammenarbeit mit dem Dispatch werden Marktentwicklungen innerhalb eines Tages überprüft und die sich bietenden Opportunitäten genutzt Tagesstunde Operative Umsetzung > IT&S ist verantwortlich für alle Spot-Börseneinstellungen der RWEST. Dies beinhaltet insbesondere auch die Platzierung des gesamten, von Dispatch optimierten Kraftwerksportfolios an den Börsen > Am Tag vor der Lieferung und am Tag der Lieferung selbst reagiert das Intraday Team flexibel auf Änderungen der Marktbedingungen und handelt entsprechend. Es erfolgt eine permanente Make-or-buy Entscheidung auf Basis der von Dispatch bereitgestellten Power-Kurve > IT&S ist Marktzugang für das von Reserve verwaltete Reserveportfolio. Dies beinhaltet u.a. die Eindeckung von Shortpositionen, die durch Kraftwerksausfälle verursacht werden > IT&S geht innerhalb des Tages eigene Positionen ein, welche die Marktmeinung von IT&S widerspiegeln > Das IT&S Scheduling Team ist verantwortlich für die ordnungsgemäße Anmeldung aller (Strom-) Fahrpläne bei den Übertragungsnetzbetreibern, in deren Netze RWEST physische Positionen hat. Dies umfasst insbesondere Deutschland, Benelux, Frankreich und Osteuropa > Darüber hinaus werden alle (Stromtransport-) Kapazitätsauktionen von IT&S in Zusammenarbeit mit dem verantwortlichen Händler durchgeführt RWE Innogy I slide 35

36 R&AS nutzt verschiedenste Vermarktungsmöglichkeiten für die Flexibilität des Kraftwerksportfolios Reserve and Ancillary Services (R&AS) Flexibilitäsquellen Vermarktungsmöglichkeiten RWE-Kraftwerke Spotmarkt Verträge mit externen Handelspartnern Intradaymarkt Flexibilitäts- Portfolio Regelenergie Kraftwerksbeteiligungen z.b. mit Steag Kraftwerksausfallreserve Flexibilitätsoption > Minutenreserve (~ 15 min.) > Sekundärreserve (~ 5 min.) > Primärreserve (~ 30 sek.) > RTE (~ 30 min.) Schlüsselaktivität Optimale Vermarktung der Flexibilität des RWE- Kraftwerksparks und anderer zur Verfügung stehender Flexibilitätsquellen Zusammenfassung: Durch eine kontinuierliche und automatische Optimierung des Kraftwerksportfolios wird die größtmögliche Wertschöpfung flexibler RWE Assets sichergestellt. Wholesalemarkt (Fahrplanlieferung) Flexibilitätsoptionen Operative Umsetzung > R&AS optimiert ein Portfolio verschiedener Flexibilitätsquellen, bestehend aus RWE-Kraftwerken, Kraftwerksbeteiligungen und Verträgen mit externen Handelspartnern > Bedarf an Flexibilitätsprodukten entsteht z.b. aus der Notwendigkeit, kurzfristiges Ungleichgewicht zwischen Stromangebot und -nachfrage auszugleichen > Die von R&AS gemanagte Flexibilität wird sowohl im regulierten Geschäft (TSO) als auch im nicht regulierten Geschäft (Handelspartner, Kraftwerksbetreiber, etc.) vermarktet > R&AS optimiert zudem die Bereitstellung der Ausfallreserve, welche RWE sowohl für den eigenen Kraftwerkspark braucht als auch für optionale Lieferverpflichtungen gegenüber Dritten (Ausfallreservevertrag) > Die Vertragslaufzeiten am Reservedesk reichen von 3 Jahren für Kraftwerksausfallverträge bis hin zu sehr kurzfristig abgeschlossenen Deals im Intraday-Bereich RWE Innogy I slide 36

37 Agenda What is Risk Management? Legal requirements - KonTraG Organisation of Risk Management in the RWE Group Financial & Credit Risk Management Systems Commodity Risk Management Principles and risks along the value chain Power market risks and its opportunities in trading Excursion: Meteorological risks RWE Innogy I slide 37

38 Meteorological risks: weather desk is pivotal support for energy trading business Most power & gas products are exposed to weather & weather forecasts Forecast Skill 100 % Intraday to 15 Day: expert analysis mainly for power & gas, CAO 15 to 60 Day and seasonal: trading misvaluations / hedging 50 % Intraday & Day Ahead 15-Day 15 to 60 Day & Seasonal RWE Innogy I slide 38

39 How does the weather desk feed forecasts into the business? 15 Day Day-Ahead CAO / Trading Desks RWE Generation RWE Innogy RWE npower RWE Vertrieb CAO RWE Generation RWE Innogy > Daily Updates, from 7:45 am, Weekly Updates, Observation & News Alerts. > On demand ad-hoc comments on weather runs. Communicating risk for positions. RWE Innogy I slide 39

40 Weather risk mitigation Typical internal weather hedging transaction Example: Very mild temperatures in winter and expected mild temp. for the first half of January left unhedged volume risk with retail business Auction for sale into the market launched Size 300 lots: 1 lot = 20 per HDD Reserve price level was HDD 446 Auction price level was HDD 453 Settlement level was HDD 432 Pay-off was 126,000 Short HDD ESS January SWAP Pay Off 126,000 HDD 453 colder milder RWEST Weather Desk has successfully helped to hedge mild winter risk on behalf of RWE retail companies auctioning standardized Weather Derivative structures (monthly swaps) into the CME cleared weather market RWE Innogy I slide 40

41 Forecasting is always difficult, especially when it s about the future RWE Innogy I slide 41

42 THANK YOU FOR YOUR ATTENTION RWE Innogy I

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