Betriebliche Altersversorgung Lebensqualität sichern. Intelligente Rückdeckung von Pensionszusagen. Münchmeyer Petersen Capital

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1 Betriebliche Altersversorgung Lebensqualität sichern Intelligente Rückdeckung von Pensionszusagen Münchmeyer Petersen Capital

2 2 Das nenne ich intelligent: gestundete Unternehmenssteuern

3 weitgehend steuerfrei investieren Inhalt Anlage Das intelligente Konzept zur Rückdeckung Ihrer Pensionszusage Durchführungswege der betrieblichen Altersversorgung Die Pensionszusage Die Vorteile der Pensionszusage Die Rückstellung das Ziel Die Rückdeckung das Fundament Klassisch: Kapitalaufbau durch Monokultur Intelligent: Kapitalaufbau durch Diversifikation Intelligent: Vorteile auch in der Rentenphase nutzen Einzelne alternative Anlageformen Überblick Musterfall Einrichtung einer Versorgungszusage Substanzerhalt: Vorteile auch in der Rentenphase nutzen MPC Capital Mehrwert in der betrieblichen Altersversorgung Datenerfassung für Neuzusagen und bestehende Pensionszusagen 3

4 Das intelligente Konzept zur Rückdeckung Ihrer Pensionszusage Zeit für eine wirklich intelligente Lösung. Deshalb hat MPC Capital als Marktführer in der Entwicklung intelligenter Investmentideen und nach platziertem Eigenkapital ein einzigartiges Konzept zur betrieblichen Altersversorgung (bav) von Gesellschafter- Geschäftsführern entwickelt. Pensionszusagen können zur Zeitbombe werden: Von den in Deutschland existierenden Pensionszusagen sind mindestens nicht rückgedeckt, die anderen Pensionszusagen sind fast alle durch eine Kapitallebensversicherung rückgedeckt. Deckungslücken sind vorprogrammiert. MPC Capital gehört zu der seit über 155 Dafür gibt es zwei Ursachen: Die Gesamtverzinsung von Kapitallebensversicherungen ist auf durchschnittlich rund 4,2% gesunken. Zudem ist der Vermögenszuwachs bei Kapitallebensversicherungen im Betriebsvermögen jährlich zu versteuern, obwohl das Kapital dem Anleger erst zum Ablauftermin zufließt. Deshalb liegt die aktuelle Nettorendite einer Kapitallebensversicherung im Betriebsvermögen lediglich bei 2,5% 3,0% Besserung nicht in Sicht. Ausgehend von einer ursprünglich kalkulierten Rendite von 6% bestehen hier rechnerische Deckungslücken von rund 50%. Jahren in Schiffbau, Handel und Finanzen international tätigen MPC Gruppe und ist im Qualitäts-Börsensegment SDax gelistet. Das breite Angebot hochwertiger Kapitalanlagen umfasst geschlossene Immobilienfonds, Schiffsbeteiligungen, Lebensversicherungsfonds, Private Equity-Publikumsfonds, Vermögensstrukturfonds sowie offene Investmentfonds. Die gute Performance der Fonds wird jährlich in einer geprüften Leistungsbilanz dokumentiert. Insgesamt hat MPC Capital bis Ende geschlossene Fonds mit einem Gesamtinvestitionsvolumen von über EUR 14 Milliarden aufgelegt. Damit ist MPC Capital Marktführer für geschlossene Fonds. Insbesondere bei Führungskräften, wie bei Gesellschafter-Geschäftsführern, bestehen enorme Versorgungslücken. Informieren Sie sich über das zukunftsweisende MPC bav-konzept und Sie werden sehen: Intelligente Altersversorgung zahlt sich aus. 4

5 Durchführungswege der betrieblichen Altersversorgung Insbesondere Ihnen als Gesellschafter- Geschäftsführer drohen im Alter auf Grund Ihrer hohen Aktivbezüge beträchtliche Versorgungslücken. Deshalb benötigen Sie einen Weg, mit dem Sie Versorgungslücken vollumfänglich ausfinanzieren können. Grundsätzlich ist bei allen Durchführungswegen bis auf die Pensionszusage die Höhe der Beiträge beschränkt. Da die Pensionszusage nur eine geringe Beschränkung der Leistungshöhe vorsieht, stellt sie mit einem Pensionsverpflichtungsvolumen von Zur Schließung der Lücken kommen fünf rund EUR 210 Milliarden den bedeutendsten Durchführungsweg dar (Quelle: Rödl & Partner). Durchführungswege der betrieblichen Altersversorgung in Frage. Durchführungswege der bav Direktversicherung Pensionskasse/ Pensionsfonds Unterstützungskasse Pensionszusage Abschluss einer Lebensversicherung durch Arbeitgeber auf das Leben des Arbeitnehmers Arbeitgeber sagt Arbeitnehmer durch Pensionskasse/Pensionsfonds Versorgungsleistungen zu Arbeitgeber sagt Arbeitnehmer durch Unterstützungskasse Versorgungsleistungen zu Arbeitgeber sagt Arbeitnehmer Versorgungsleistungen direkt zu Zielgruppe Arbeitnehmer Gesellschafter- Geschäftsführer Die Pensionszusage Mit einer Pensionszusage verpflichtet sich das Unternehmen zur Zahlung von Versorgungsbezügen direkt an den Versorgungsempfänger. Üblicherweise besteht eine Pensionszusage aus drei Leistungsversprechen: Die Altersversorgung kann als Ruhegehalt oder als einmalige Abfindung geleistet werden. Die Witwen- und ggf. Waisenrente beträgt zumeist 60% der Altersversorgung. Die Absicherung für den Fall, dass der Versorgungsempfänger vor Erreichen des Altersversorgung Hinterbliebenenversorgung Berufsunfähigkeitsversorgung Pensionsalters berufsunfähig wird, erfolgt normalerweise in gleicher Höhe wie die Altersrente. 5

6 Die Vorteile der Pensionszusage Eine Pensionszusage ist für Führungskräfte die attraktivste Lösung unter den Durchführungswegen der betrieblichen Altersversorgung. Sie bietet sowohl dem Unternehmen als auch dem Versorgungsempfänger entscheidende Vorteile: Vorteile für die GmbH Schöpfung von Liquidität durch Rückstellungsbildung Höchste Steuereffekte unter allen Durchführungswegen der bav Maximale Flexibilität im Vermögensaufbau Freie Kapitalanlagemöglichkeiten Substanzerhalt in der Rentenphase Vorteile für den Gesellschafter-Geschäftsführer 60% der Altersversorgung aus Unternehmenssteuern aufbauen Besteuerung erst in der Leistungsphase Anwendung der Fünftel-Regelung bei einmaliger Kapitalabfindung Aufbau einer qualifizierten Altersversorgung Unternehmenssteuern in Versorgung umwandeln ca. EUR Versichererbarwert Rückdeckung ca. EUR EK 6% p. a. 6% p. a. ca. EUR ca. EUR ca. EUR Anlageergebnis Steuerersparnis Kumulierte Steuerersparnisse Alter ca. EUR Rückstellung ca. EUR Summe Pensionsrückstellungen Altersrente: EUR mtl.; Rentendynamik 2% p. a.; Gewerbesteuer-Hebesatz: 470% 6

7 Die Grafik macht es deutlich: Die GmbH muss aufgrund der erteilen Pensionszusage Rückstellungen in Höhe von rund EUR bilden. Dieser Aufwand reduziert den Unternehmensgewinn und führt zu einer Steuerstundung von ca. EUR ( )* bis zum Renteneintritt des Geschäftsführers. Investiert das Unternehmen lediglich die nicht gezahlten Unternehmenssteuern mit einer Rendite von beispielsweise 6,0% p. a., entsteht ein Vermögenswert von rund EUR ( ) und somit rund 60% (50%) des erforderlichen Kapitalbedarfs von rund es sich um eine Rendite nach Unternehmenssteuern handelt. Allein mit der einmaligen Investition von ca. EUR ( ), die wiederum mit einer Nachsteuerrendite von 6,0% im Unternehmen arbeiten, ist der erforderliche Restbetrag von ca. EUR ( ) finanzierbar. Auf diese Weise entsteht durch eine breit diversifizierte Investition von nur rund EUR ( ) Eigenkapital sowie die nicht gezahlten Unternehmenssteuern ein Vermögen von EUR , dass zur lebenslangen Finanzierung der zugesagten Rente ausreicht. EUR Dabei ist entscheidend, dass Die Rückstellung das Ziel Das Unternehmen muss die Verpflichtungen aus der Pensionszusage in der Bilanz als Rückstellung auf der Passivseite ausweisen (gemäß 6a EStG). Wird diese Steuerersparnis zins- und steuergünstig angelegt, kann das Unternehmen die späteren Versorgungsleistungen bei optimaler Gestaltung zum größten Teil aus der Steuerersparnis finanzieren. Durch Bilden der Rückstellung erzielt das Unternehmen zwischen Erteilung der Zusage und Eintritt des Versorgungsfalles einen Steuervorteil: Die Erstzuführung sowie die jährlichen Zuführungen zur Pensionsrückstellung mindern den Gewinn, ohne dass dem ein entsprechender Abfluss von Liquidität gegenübersteht. Der Steuervorteil aus der Pensionszusage besteht also im Wesentlichen darin, dass der Aufwand für die Versorgungsleistungen vorgezogen wird und bereits viele Jahre vor den betreffenden Zahlungen zu einer Gewinnminderung führt. Damit handelt es sich letztlich um einen Steuerstundungseffekt. * Die in Klammern gesetzten Beträge zeigen die jeweiligen Werte unter Berücksichtigung der Unternehmenssteuerreform. 7

8 Die Rückdeckung das Fundament Die Rückdeckung ist eine Ansammlung von Kapital durch das Unternehmen um die Verpflichtung aus der Pensionszusage zu erfüllen. Das Kapital sollte nicht durch betriebliche Zwecke gebunden sein und Rückstellung zu behandeln, d. h. auf der Aktivseite zu buchen. Den notwendigen Vermögensaufbau kann man mit zwei unterschiedlichen Konzepten betreiben, durch Monokultur oder Diversifikation. ist bilanzsteuerrechtlich getrennt von der Rückdeckung Wirkungsweise in der Bilanz Aktiva Aktivwert (Steuerlicher Buchwert des Rückdeckungsvermögens) Bilanz Passiva Pensionsrückstellung ( 6a EStG) Erträge Gewinn-/Verlustrechnung Aufwendungen Steuerliches Ergebnis aus Rückdeckungsvermögen Gewinnveränderung Zuführung zu Pensionsrückstellung Gewinnreduzierung 8

9 Und gleichzeitig steigt auch die Flexibilität 9

10 Klassisch: Kapitalaufbau durch Monokultur Die Kapitallebensversicherung ist bislang das wichtigste private Vorsorgeprodukt der Deutschen gewesen. Die Kombination aus Risikoabsicherung und Geldanlage mit garantierter Mindestverzinsung hat sich in der Vergangenheit einer hohen Nachfrage erfreut. Auf Grund des Bekanntheitsgrades und der positiven emotionalen Einstellung zu dieser Produktlinie wurden Kapitallebensversicherungen oft auch zur Rückdeckung von Pensionszusagen eingesetzt. Aktuelle Markterhebungen haben ergeben, dass die derzeitige durchschnittliche Verzinsung einer Kapitallebensversicherung (Garantiezins zzgl. Überschussbeteiligung) bei rund 4,22% liegt (Quelle: Assekurata). Damit ergibt sich gegenüber der Verzinsung von rund 4,36% im Jahr 2005 nochmals eine leichte Abwärtsbewegung (Quelle: map-report). Da auch die Prognosen eher verhalten ausfallen, wird sich die Kapitallebensversicherung unter Renditegesichtspunkten auch zukünftig nicht als Favorit der Dabei wurde die Ablaufleistung so kalkuliert, dass sie bei Rentenbeginn dem gesetzlich Rückdeckungsinstrumente Das Gegenteil ist der Fall. präsentieren. definierten Barwert der Pensionsverpflichtung entspricht (Altersrentenbarwert nach Heubeck). Entscheidend ist außerdem, dass der Wertzuwachs einer Lebensversicherung im Be triebsvermögen jährlich der Körperschaft- und Zusammengefasst bestehen die Vorteile in einer einfachen Handhabung und einem Garantiezins, der für Kunden Sicherheit bedeutet. Gewerbesteuer unterliegt. Durch die Steuerpflicht der Erträge ergeben sich kalkulatorische Nettorenditen, die lediglich zwischen 2,5% und 3,0% p. a. liegen. Die Parameter, die sich auf die Rendite einer Kapitallebensversicherung im Betriebsvermögen auswirken, sind aber als eher nachteilig einzustufen. Hinzu kommt, dass der Garantiezins der Kapitallebensversicherung seit nur noch bei 2,25% liegt. Berücksichtigt man, dass die Verzinsung nur auf etwa 70% des Gesamtbetrages erfolgt, verbleibt eine Garantie von ca. 0,95% bzw. 1,07% unter Berücksichtigung der Unternehmenssteuerreform nach Steuern und Kosten. 10

11 Vorteile der Kapitallebensversicherung im Überblick Nachteile der Kapitallebens- versicherung im Überblick Bekanntheit des Produktes Empfundene Sicherheit Garantierte Mindestverzinsung in Höhe von 2,25% vor Steuern Absicherung der vorzeitigen Risiken Niedriger Administrationsaufwand Aktivierung des Deckungskapitals zzgl. der Überschüsse Renditen in Höhe von ca. 2,5% 3,0% p. a. nach Steuern Laufende und steigende Steuerbelastung Keine Bildung stiller Reserven Kaum Flexibilität bei der Beitragszahlung Mehr Liquidität darauf werden viele abfahren 11

12 Intelligent: Kapitalaufbau durch Diversifikation Rückdeckung: eigene Investments Bestandteile der Pensionszusage BU-Risiko Todesfallrisiko Altersvorsorge Risikolebensversicherungen Vermögensaufbau Kernkompetenz der Versicherung Breite Streuung in unterschiedliche Anlageklassen 1. Vermögensstrukturierung aufbauen Die intelligente Rückdeckung mit unterschiedlichen Kapitalanlagen bietet den Vorteil, dass eine diversifizierte Vermögensstruktur auch im Betriebsvermögen aufgebaut werden kann. Entgegen der bisher verbreiteten Vorstellung ist es nicht notwendig, die Rückdeckung einer Pensionszusage durch eine Kapitallebensversicherung vorzunehmen. Lediglich die beiden Risiken Tod und Berufsunfähigkeit werden passgenau über Versicherungen rückgedeckt. Der für die Rückdeckung der Altersversorgung erforderliche Sparvorgang wird durch die Anschaffung eigener Wirtschaftsgüter vorgenommen. Dies hat vor allem folgende Vorteile: Der Grundgedanke der modernen Portfoliotheorie ist der Diversifikationsansatz also die Streuung des Kapitals über viele unterschiedliche Anlageformen. Die Streuung über verschiedene, voneinander unabhängige Anlageklassen erhöht die Renditechance und minimiert zugleich das Risikopotenzial. 12

13 2. Steuervorteile nutzen Einige Kapitalanlagen generieren im Betriebsvermögen anders als die Kapitallebensversicherung weitgehend steuerfreie Erträge und/oder steuerfreie Wertzuwächse. So reinvestieren Sie die durch Rückstellungsbildung entstandene Liquidität steueroptimiert innerhalb Ihres Unternehmens. 3. Liquiditätsaufwand reduzieren Das Unternehmen hat die Chance auf Liquiditätsgewinne, die sich aus der Steuerverschiebung ergeben. Es profitiert somit von einem attraktiven Zinseszinseffekt und einem 5. Altersversorgung von Unternehmensentwicklung entkoppeln Entkoppeln Sie die Entwicklung Ihrer betrieblichen Altersversorgung von den wirtschaftlichen Risiken Ihres Unternehmens. Mit der Investition in ein breit diversifiziertes Portfolio aus Beteiligungen können Sie die regelmäßigen, weitgehend steuerfreien Ausschüttungen zur Wiederanlage in andere Anlageklassen nutzen. Völlig unabhängig von der künftigen Liquiditätssituation Ihres Unternehmens erreichen Sie auf diesem Weg den erforderlichen Kapitalstamm zur Finanzierung der Pensionszusage. Ihre Vorteile: geringen kumulierten Eigenkapitaleinsatz. 4. Flexible Einzahlungen je nach Liquiditätslage möglich Die innovative Rückdeckung ermöglicht freie Einzahlungen statt starrer Beitragspflicht wie bei Versicherungen. deutliche Senkung der künftigen Liquiditätsbelastung Erhöhung der Sicherheit durch Vermögensdiversifikation antizyklisches Investitionsverhalten durch Wiederanlage von Ausschüttungen Beispielhafter Verlauf intelligenter Rückdeckungskonzepte Kapitalbedarf Investmentfondsportfolio aus 3 Anlageklassen Wiederanlage der Ausschüttungen Diversifiziertes Beteiligungsportfolio aus 5 Anlageklassen Heute Renteneintritt Beispielhafter Verlauf einer wirtschaftlichen Sanierung 13

14 6. Stille Reserven aufbauen Das Unternehmen besitzt oftmals höherwertige Anlagegüter (Verkehrswert), die mit diesen Bewertungsvorteil sichert sich das Unternehmen die Chance auf noch unversteuerte stille Reserven. dem Buchwert ausgewiesen werden. Durch Diversifikation ist wichtigster Erfolgsfaktor 4,6% 1,8% 2,1% 91,5% Asset Allocation Market Timing Individuelle Investitionsauswahl Weitere Faktoren In einer wegweisenden Studie zeigten die Finanzexperten Brinson, Hood und Beebower bereits 1986, dass Vermögensstrukturierung mehr als alle anderen Faktoren den langfristigen Erfolg Ihres Rückdeckungsvermögens bestimmt. Ein Studienergebnis, das nach wie vor seine Gültigkeit besitzt, wie eine Aktualisierung von 1996 zeigt: Demnach wird die Rendite eines Portfolios zu 91,5% durch die Verteilung auf verschiedene Anlageklassen Asset Allocation bestimmt. Die Suche nach der besten Investmentauswahl bestimmt nur 4,6% der Performance, andere Faktoren wie zum Beispiel die Jagd nach dem optimalsten Kaufund Verkaufszeitpunkt Market Timing (1,8%) beeinflussen es zusammen nur zu 3,9%. Quelle: Determinats of Portfolio Performance II: An Update by Gary P. Brinson, Brian D. Singer and Gilbert L. Beebower. In Financal Analysts journal, May-June

15 Intelligent: Vorteile auch in der Rentenphase nutzen Wie in der privaten Altersversorgung bietet sich ein breit diversifiziertes Rückdeckungsvermögen auch zur Finanzierung der Rentenzahlungen an. Die klassische Lösung oder teilweise erhalten werden. Damit steht dieses Vermögen dem Unternehmen später für andere Investitionszwecke zur Verfügung und verfällt nicht an einen Versicherer. über eine sogenannte Sofortrentenversicherung weist neben der insgesamt niedrigen Renditeerwartung und der unattraktiven steuerlichen Behandlung im Betriebsvermögen folgenden Nachteil auf: Steuervorteile länger nutzen Die vorteilhaftere Besteuerung alternativer Anlageklassen setzt sich in der Rentenphase fort. So wandelt das Unternehmen die Einerseits trägt die Lebensversicherung weitgehend steuerfreien Erträge in gewinnmindernde Rentenzahlungen um. Das reduziert auch in dieser Phase die Kosten erheblich. zumindest im Rahmen der garantierten Rentenleistung das Langlebigkeitsrisiko. Andererseits verfällt das eingezahlte Vermögen an den Versicherer, wenn die versicherten Personen (Geschäftsführer, ggfs. Lebenspartnerin) nach Ablauf der sogenannten Rentengarantiezeit versterben. Damit geht dem Unternehmen der Vermögenszugriff verloren. Stille Reserven schieben Aufgrund der vorteilhafteren Aktivierung von Beteiligungen und Investmentfonds entstehen erhebliche stille Reserven im Unternehmen. Nur für die Beträge, die zur laufenden Rentenzahlung erforderlich sind, werden durch eine anteilige Veräußerung In Abhängigkeit zur individuellen Situation kann es deutlich sinnvoller sein, die laufenden Rentenzahlung durch Beteiligungen diese stillen Reserven gehoben. Der größere verbleibende Teil wird weiter in die Zukunft verschoben. und Investmentfonds zu finanzieren. Ihre Vorteile in der Rentenphase: In der Praxis bedient das Unternehmen die Rentenzahlung durch eine Kombination aus Vermögen erhalten Ausschüttungen aus Beteiligungen und Entnahmeplänen aus Investmentfonds. Durch die insgesamt höhere Renditeerwartung kann das Rückdeckungsvermögen aus Beteiligungen und Investmentfonds ganz 15

16 Einzelne alternative Anlageformen Ausschüttungen sind zudem weitestgehend steuerfrei. Sie können vermögensvermehrend zur Wiederanlage eingesetzt werden. Grundsätzlich steht Ihrem Unternehmen die gesamte Welt der Kapitalanlagen vom Geldmarktfonds bis zum Private Equity-Fonds zur Verfügung. Es gibt keinerlei Anlagevorschriften. Das Portfolio kann individuell unter Chance-Risiko-Aspekten und steuerlichen Gegebenheiten zusammengestellt werden. Schiffsbeteiligungen sind ebenfalls gut zur Beimischung geeignet, da eine geringe Schiffsbeteiligungen Schiffsbeteiligungen sind unternehmerische Kommanditbeteiligungen an Schifffahrtsgesellschaften, die hohe Renditechancen bei relativ geringen Risiken bieten. Abhängigkeit von den Hauptanlagemärkten besteht. Private Equity Private Equity ist eine der renditeträchtigsten Anlageformen. Dabei beteiligen sich Die steuerliche Behandlung von Schiffsbeteiligungen im Betriebsvermögen ist auf der Investoren am Eigenkapital wachstumsstarker Unternehmen, um an deren wirtschaftlichem Erfolg zu partizipieren. Ebene der Kapitalgesellschaft vergleichbar mit der im Privatvermögen. Die Rückdeckung mit Private Equity-Dachfonds hat steuerrechtlich dieselben Vorteile wie die mit Aktienfonds, d. h. Wertsteigerungen wirken sich nicht gewinnerhöhend aus (S. 19). Da es sich um vermögensverwaltende Fonds handelt, werden auch hier die Dividendenerträge lediglich dem Gewerbeertrag hinzugerechnet, sofern die Beteiligungshöhe weniger als 10% (ab 2008: 15%) des gesamten Fonds ausmacht. Positive steuerliche Ergebnisse sind nur mit der Körperschaftsteuer von 25% (ab 2008: 15%) zzgl. Solidaritätszuschlag zu versteuern. Sofern die Schifffahrts-KG zur Tonnagesteuer optiert hat, werden lediglich die sich anteilig aus 5a EStG ergebenden pauschalen Gewinne der Besteuerung unterworfen. In gleicher Weise ist auf der Ebene der Schifffahrts-KG ein ggfs. festgestellter Unterschiedsbetrag zum gegebenen Zeitpunkt zu versteuern. 16

17 Risiken reduzieren Nachsteuerrendite erhöhen Eine Private Equity-Beimischung von 5% 15% optimiert Studien zufolge das Rendite- Risiko-Profil des Portfolios. Es besteht kaum Abhängigkeit von den klassischen Kapitalanlagen und das Risiko wird durch Investition in breit streuende Publikumsfonds verringert. 17

18 Immobilienfonds Immobilienfonds bieten die Sicherheit einer Sachwertinvestition, kombiniert mit guten Renditeaussichten. Möglichkeit einer breiteren Immobiliendiversifizierung. Immobilienfonds bieten sich auch deshalb zur Rückdeckung an, weil die Bei ausländischen Immobilienfonds ist entscheidend, in welchem Land besteuert wird und was das jeweilige nationale Recht über laufenden Ausschüttungen für die Rentenzahlungen verwendet werden können und damit das sog. Langlebigkeitsrisiko für das Unternehmen stark verringern können. die Höhe der Steuern, Freibeträge, steuerlichen Ergebnisse etc. regelt. Bei inländischen geschlossenen Immobi- Da das Doppelbesteuerungsabkommen lediglich festlegt, welchem Land das Besteuerungsrecht zusteht, greift es auch für Fondsanteile, die zum Betriebsvermögen gehören. Bei Kapitalgesellschaften gibt es in Deutschland keine Progression, so dass ein entsprechender Progressionsvorbehalt keine Auswirkungen auf Ebene der Kapitalgesellschaft hat. lienfonds werden die zugewiesenen steuerlichen Ergebnisse von der beteiligten Kapitalgesellschaft besteuert. Zu unterscheiden sind vermögensverwaltende und gewerbliche Fonds. Ein steuerlich relevanter Veräußerungsgewinn ist zum Veräußerungszeitpunkt grundsätzlich steuerpflichtig. Doch diese Besteuerung lässt sich verhindern, indem man den Veräußerungsgewinn auf eine Rücklage gemäß 6b EStG überträgt und neu investiert. Als Alternative zur Rückdeckung mit Kapitallebensversicherungen bieten sich ausländische Immobilienbeteiligungen schon deshalb an, weil sie eine höhere Nettorendite erzielen. Vor allem die hohen laufenden Ausschüttungen führen zu einem positiven Cashflow. Außerdem besteht darüber die 18

19 Lebensversicherungsfonds Fonds, die bestehende Kapitalversicherungen deutlich unter Wert ankaufen, bieten eine überdurchschnittliche Sicherheitsqualität bei attraktiven Renditechancen. Aktienfonds Aktien sind langfristig eine äußerst renditestarke und flexible Anlageform. Die Rückdeckung mit Aktienfonds weist steuerlich insbesondere zwei Vorteile auf: Lebensversicherungsfonds bieten die Chance auf höhere Renditen und weniger Risiko als der direkte Abschluss einer Kapitallebensversicherung zur Rückdeckung von Pensionszusagen. Die zu bilanzierenden Ankaufpreise der Versicherungen liegen Die Wertsteigerungen der Aktien wirken sich nicht gewinnerhöhend aus, da Aktien in der Bilanz mit den historischen Anschaffungskosten aktiviert werden. Ein Wertzuwachs der Aktien bewirkt deshalb die Entstehung stiller Reserven. auf Grund des Ausweises mit den Anschaffungskosten zzgl. der Kosten in der Gründungsphase dabei in der Regel deutlich unter dem bereits aufgebauten Vermögen. Ein weiterer Vorteil liegt darin, dass Policen aus unterschiedlichen Abschlussjahren von verschiedenen renommierten Versicherern angekauft werden, die auch unterschiedliche Garantieverzinsungen und Tarifvarianten aufweisen. Dies minimiert insbesondere das Risiko bei Zahlungsschwierigkeiten eines Versicherers und erhöht die Chance auf eine Die Veräußerungsgewinne und die Dividendenerträge sind bei Aktienfonds nur jeweils zu 5% der Körperschaftsteuer zzgl. Solidaritätszuschlag zu unterwerfen ( 8b Abs. 1, 2 KStG). Somit profitiert das Unternehmen von zu 95% steuerfreien Kursgewinnen. Die Dividendenerträge werden lediglich zum Gewerbeertrag hinzugerechnet und somit zur Berechnung der Gewerbesteuer mit herangezogen. durchschnittlich höhere Verzinsung. Zudem bieten Lebensversicherungsfonds laufende Liquiditätsausschüttungen. Regelmäßige monatliche Sparraten führen automatisch zu einem antizyklischen Anlageverhalten und verbilligen damit den durchschnittlichen Kaufkurs. 19

20 Hedgefonds-Anleihen Die Anlageklasse Hedgefonds hat in den vergangenen Jahren enorm an Bedeutung gewonnen. Mit Hedgefonds können Portfolios und betriebliche Rückdeckungsvermögen auch abgesichert werden, da sie nicht nur bei steigenden Märkten Renditen Einsatz moderner Finanzinstrumente (Derivate), Leverage (Eingehen von Kauf- oder Verkaufsoptionen) und die gezielte Nutzung von Marktungleichgewichten. Gleichzeitig schützt Sie eine Kapitalgarantie zum Laufzeitende vor negativen Entwicklungen. erwirtschaften können. Kapitalgeschützte Hedgefonds-Anleihen Steuerlich entstehen Vorteile durch die Bilanzierung der Hedgefonds-Anleihen mit bieten eine Alternative zu traditionellen Anlagen wie Kapitallebensversicherungen. Ihr Unternehmen kann attraktive Renditen erzielen, und zwar relativ unabhängig von den Anschaffungskosten, die in der Regel deutlich unter dem Verkehrswert liegen und damit noch unversteuerte stille Reserven beinhalten. allgemeinen Marktentwicklungen: durch den Best Select Erfolgsbaustein Ihrer intelligenten Rückdeckung Die Vermögensstrukturfonds der Best Select- Reihe sind zur Rückdeckung Ihrer Pensionszusage ideal geeignet. Das Konzept dieser Fonds basiert auf dem Gedanken der Asset Allocation, also der strategischen Vermögensstrukturierung. Mit einer Investition sind Sie an den elementaren Anlageklassen im Bereich der geschlossenen Fonds beteiligt: Schiffsbeteiligungen, Immobilienfonds, Lebensversicherungsfonds und Private Equity-Fonds und das in einem ausgewogenen Verhältnis. Wie wichtig geschlossene Fonds in jedem Portfolio sind, belegen wissenschaftliche Studien eindrucksvoll: mehr Rendite und mehr Sicherheit durch einen höheren Anteil alternativer Anlagen. Zudem verringert sich der Verwaltungsaufwand deutlich. 20

21 Rendite steigern Sicherheit erhöhen Rendite p. a. 15% 10% 5% 0% 5,9 % 6,5 % 7,0 % maximale Rendite minimale Rendite Schwankungsbreite/Risiko 1) = Ø Rendite -5% 100% 2) 75% 25% 50% 50% Anteil geschlossener Fonds in % 2) Aktien/ Rentenfonds 3) geschlossene Fonds 4) Betrachtungszeitraum: 1991 bis ) Gibt die Schwankungsbreite in Prozentpunkten an, mit der die Rendite mit einer statistischen Wahrscheinlichkeit von 70% erzielt werden kann. 2) Ausgangsportfolio bestehend aus 70% Aktien- und 30% Rentenfonds, dem sukzessive geschlossene Fonds beigemischt werden 3) Umrechnung der Wertveränderungen (Kurse) in Wachstumsfaktoren 4) Netto Cash Flow Renditen, d. h. durchschnittliche Liquiditätsrückflüsse ohne Steuereffekte Quelle: Infinanz Institut für Finanz- und Investitionsmanagement, Prof. Dr. Franz-Joseph Busse, München 2007 Best Select: 1 Investitionsentscheidung 4 Anlageklassen 1 Reporting Sicherheit Rendite Breite Streuung in vier verschiedene Anlageklassen, die durch Einzelbeteiligungen nur mit Anlagebeträgen ab ca. EUR möglich ist Hohe Einnahmesicherheit durch Investition in Sachwerte Verstetigung der Ertragsentwicklung durch geringe wechselseitige Abhängigkeit der einzelnen Anlageformen Hohe Renditechancen durch Investition in unternehmerische Beteiligungen Vorteilhafte Besteuerung und Aktivierung im Betriebsvermögen einer unbeschränkt steuerpflichtigen Kapitalgesellschaft Komfort Eine Vielzahl von Fondsbeteiligungen und Anlageklassen mit nur einem Zeichnungsschein Zusammenfassende Mitteilung der steuerlichen Ergebnisse und Aktivwerte aller enthaltenen Beteiligungen Automatische Wiederanlage der Ausschüttungen in MPC-Investmentfonds zur noch schnelleren Erreichung des Versorgungsziels möglich Das einfache Rückdeckungsprodukt mit klarer Anlagestrategie Lebensversicherungsfonds 30% Schiffsbeteiligungen 30% Private Equity- Fonds 20% Immobilienfonds 20% 21

22 Überblick Vorteile der intelligenten Rückdeckung Sicherheit und Rendite durch Diversifikation Die Streuung Ihres Rückdeckungsvermögens über verschiedene, voneinander unabhängige Anlageklassen erhöht Ihre Renditechance und minimiert zugleich das Risikopotenzial. Erträge weitgehend steuerfrei vereinnahmen Der Großteil alternativer Kapitalanlagen generiert im Betriebsvermögen Ihres Unternehmens weitgehend steuerfreie Erträge. Liquiditätsaufwand reduzieren Höhere Durchschnittsrenditen und weitgehend steuerfreie Erträge führen zu attraktiveren Nachsteuerrenditen. Der Liquiditätsaufwand sinkt um 60% und mehr. Flexible Einzahlungen Besparen Sie die Rückdeckung Ihrer Pensionszusage künftig nicht mehr starr, sondern angepasst an die Liquiditätssituation Ihres Unternehmens. Subtanzerhalt in der Rentenphase Die Vorteile höherer Nachsteuerrenditen setzen sich in der Rentenphase fort. So kann die spätere Rentenverpflichtung ggfs. ganz oder teilweise aus den Erträgen finanziert werden. Nachteile der Lebensversicherung Wertzuwächse von Lebensversicherungen sind im Betriebsvermögen voll steuerpflichtig, obwohl die Liquidität Ihrem Unternehmen erst bei Fälligkeit zufließt. Nettorendite auf aktuelle Garantieverzinsung daher 1,35% p. a., inkl. Überschussbeteiligung 2,5% - 3,0% p. a. Starre Beitragszahlung Verlust des Rückdeckungsvermögens nach Tod der Versorgungsberechtigten 22

23 Musterfall - Einrichtung einer Versorgungszusage Für den Gesellschafter-Geschäftsführer ist der Aufbau einer Altersversorgung im Rahmen der betrieblichen Altersversorgung besonders vorteilhaft. Anhand eines Beispiels vergleichen wir im Folgenden die Einrichtung einer Versorgungszusage über Rückgedeckte Unterstützungskasse Pensionszusage, finanziert durch Kapitallebensversicherung Pensionszusage, finanziert durch Beteiligungen, Investmentfonds und ggfs. Risikoversicherungen eine: Dieses Versorgungskonzept hat uns wirklich vorwärts gebracht! 23

24 Um in jedem Fall eine lebenslange Rentenzahlung zu gewährleisten erfolgt die Ausfinanzierung der Pensionszusage auf den sogenannten Versichererbarwert: Alter: 40 Jahre Firmeneintritt: 30 Jahre Pensionsalter: 65 Jahre Gewerbesteuer-Hebesatz: 470% Altersrente: EUR Rentendynamik: 2% Rückgedeckte Unterstützungskasse Pensionszusage klassische Rückdeckung Pensionszusage intelligente Rückdeckung Einmalig (inkl. Agio) Entfällt nur laufende Zahlungen möglich EUR Rentenversicherung (4,5% p. a.) EUR Vermögensstrukturfonds Best Select Laufend p. a. ca. EUR ca. EUR ca. EUR , davon: Kongruente Rückdeckungs - versicherung (4,5% p. a.) Rückdeckungsversicherung (4,5% p. a.) - ca. EUR Aktienfonds (7,0% p. a.) - ca. EUR Rentenfonds (4,5% p. a.) - ca. EUR offener Immobilienfonds (5,5% p. a.) nach Verrechnung mit Ausschüttungen Best Select Vergleich Gesamtaufwand bis Rentenbeginn Vermögenswert EUR Gesamtaufwand vor Steuern EUR EUR EUR Gesamtaufwand nach Steuern EUR ( )* EUR ( ) EUR ( ) Möglichkeit des Kapitalerhalts nach Rentenzahlung Nein Nein Ja Bilanzbild zum Rentenbeginn Pensionsrückstellungen Entfällt EUR EUR Steuerbilanzwerte Rückdeckung Entfällt EUR EUR Vermögensdiversifikation Portfolio im Abschlussjahr 100% Lebensversicherung 100% Lebensversicherung Zahl der Aktivwertmitteilungen Enfällt 2 Aktivwertmitteilungen 1 x Einmalbeitrags-LV 1 x ratierliche LV Sicherheitsorientiert (47%): 2% Rentenfonds 3% offener Immobilienfonds 17% Immobilien Deutschland 25% Lebensversicherungsfonds Renditeorientiert (53%): 25% Schiffsbeteiligungen 16% Private Equity 12% Aktienfonds 2 Aktivwertmitteilungen 1 x Best Select 1 x MPC bav-depot 24 Alle EUR-Beträge kaufmännisch auf volle Tausend gerundet. * Die in Klammern gesetzten Beträge zeigen die jeweiligen Werte unter Berücksichtigung der Unternehmenssteuerreform.