Währungsfallen in der Fondsanalyse

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1 SAUREN INVESTMENTKONFERENZ 2016 Währungsfallen in der Fondsanalyse Diese Präsentation ist nur für professionelle Kunden bestimmt und darf Privatkunden nicht zugänglich gemacht werden. Folie 1

2 50% 40% Entwicklung USD/EUR seit Einführung des Euro 30% 20% 10% 0% USD / EUR -10% -20% -30% -40% -50% 01/ / / / / /2014 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg; Stand Folie 2

3 Währungsfallen in der Fondsanalyse USD GBP GBP EUR EUR CHF USD USD USD USD CHF Wechselkursänderungen YTD: CHF/EUR +10,5% GBP/EUR +6,4% USD/EUR +7,7% Quelle: Bloomberg; Stand: Quelle: Morningstar; Stand: Folie 3

4 Wertentwicklung der unterschiedlichen Anteilklassen des Pensato Europa Absolute Return Fonds vom bis zum ,0% EUR Anteilklasse in EUR +16,5% 15,0% 10,0% 5,0% GBP Anteilklasse in GBP +16,9% USD Anteilklasse in USD +16,0% 0,0% -5,0% -10,0% 12/ / / / / / / / /2015 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Der im Liniendiagramm nicht berücksichtigte Ausgabeaufschlag würde die Wertentwicklung niedriger ausfallen lassen. Es können zusätzliche, die Wertentwicklung mindernde Kosten auf der Anlegerebene entstehen (z. B. Depotkosten). Die Wertentwicklung in Euro kann aufgrund von Währungsschwankungen höher oder niedriger ausfallen. Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Quelle: Bloomberg, Sauren Fonds-Research AG Folie 4

5 Wertentwicklung der unterschiedlichen Anteilklassen in Euro des Pensato Europa Absolute Return Fonds vom bis zum ,0% 50,0% 40,0% 30,0% 20,0% 10,0% USD/EUR +25,3% GBP/EUR +12,3% USD Anteilklasse in EUR +45,3% GBP Anteilklasse in EUR +31,3% EUR Anteilklasse in EUR +16.5% 0,0% -10,0% 12/ / / / / / / / /2015 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Der im Liniendiagramm nicht berücksichtigte Ausgabeaufschlag würde die Wertentwicklung niedriger ausfallen lassen. Es können zusätzliche, die Wertentwicklung mindernde Kosten auf der Anlegerebene entstehen (z. B. Depotkosten). Die Wertentwicklung in Euro kann aufgrund von Währungsschwankungen höher oder niedriger ausfallen. Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Quelle: Bloomberg, Sauren Fonds-Research AG Folie 5

6 Frage: - In welcher Währung denkt der Investor? - Was ist die Zielsetzung des Investors bei der Anlage? - Aus welcher Sicht verwaltet ein Fondsmanager sein Portfolio? Fehlerquellen: - Ein Fremdwährungsrisiko wird nicht erkannt. - Ein Fremdwährungsrisiko wird falsch eingeschätzt. - Die Absicherung wird schlecht aufgesetzt. Aufgrund der extremen Wechselkursbewegungen seit 2014 kommt es zu deutlichen Verzerrungen in Fonds-Ranglisten, die zu Fehlentscheidungen bei der Fonds-Auswahl führen können. Folie 6

7 Währungsallokation StarCapital Argos Quelle: StarCapital; Stand: Folie 7

8 Dr. Michael Hasenstab: Templeton Global Bond / Total Return Fund Dr. Michael Hasenstab: Erfahrener und langjährig erfolgreicher Fondsmanager im Anleihenbereich Kompetenzen insbesondere im Bereich der makroökonomisch geprägten Anlageentscheidungen und der regionalen Allokation Templeton Global Bond / Total Return Fund: Flexibler global anlegender Anleihenfonds, mit aktiver Steuerung der regionalen Allokation, der Duration und Währungen Hauptperformance-Treiber ist die richtige Regional-Allokation und ein hoher Anteil in Schwellenländern Folie 8

9 120% 100% Vergleich der USD-Klasse und der EUR-hedged Klasse 80% 60% 40% 20% 0% -20% Templeton Global Total Return Fund (USD-Klasse) in USD Templeton Global Total Return Fund (EUR-Hedged) in EUR -40% 04/ / / / / / / / /2015 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Der im Liniendiagramm nicht berücksichtigte Ausgabeaufschlag würde die Wertentwicklung niedriger ausfallen lassen. Es können zusätzliche, die Wertentwicklung mindernde Kosten auf der Anlegerebene entstehen (z. B. Depotkosten). Die Wertentwicklung in Euro kann aufgrund von Währungsschwankungen höher oder niedriger ausfallen. Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Quelle: Bloomberg, Sauren Fonds-Research AG; Stand Folie 9

10 40% Währungseffekt des US-Dollar in den Jahren 2014 & % 20% + 19% 10% 0% -10% - 6% Templeton Global Total Return Fund (USD-Klasse) in EUR Templeton Global Total Return Fund (EUR-Hedged) in EUR -20% 12/ / / / / / /2015 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Der im Liniendiagramm nicht berücksichtigte Ausgabeaufschlag würde die Wertentwicklung niedriger ausfallen lassen. Es können zusätzliche, die Wertentwicklung mindernde Kosten auf der Anlegerebene entstehen (z. B. Depotkosten). Die Wertentwicklung in Euro kann aufgrund von Währungsschwankungen höher oder niedriger ausfallen. Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Quelle: Bloomberg, Sauren Fonds-Research AG; Stand Folie 10

11 Templeton Global Total Return Fund WKN Anteilklasse Vergleichsindex Wertentwicklung 3 Jahre Fonds Index Morningstar Kategorie Morningstar Rating N(acc) USD Barclays Multiverse Index 23,3% (EUR) 16,3% (EUR) Anleihen Global 5 Sterne N(acc) EUR A0KEDK Barclays Multiverse Index 23,3% (EUR) 16,3% (EUR) Anleihen Global 5 Sterne N(acc) EUR-H1 A0MNNQ Barclays Multiverse Index 0,1% (EUR) -5,6% (USD) Anleihen Global EUR-hedged 2 Sterne Quelle: Franklin Templeton Investments & Morningstar; Stand Folie 11

12 Stand Folie 12

13 DER FONDS Special Fondsklassiker Rentenfonds Quelle: DER FONDS SPECIAL 2015; Echte Klassiker, Stand Januar 2016 Folie 13

14 DER FONDS Special Fondsklassiker Rentenfonds 70% 60% 50% 40% 30% Wertentwicklung seit Auflegung vom 15. Nov bis 16. Nov 2015 Templeton USD-Klasse in EUR Pioneer USD-Klasse in EUR Pimco USD-Klasse in EUR 20% 10% 0% Pimco EUR-hedged Klasse -10% 11/ / / / / /2015 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Der im Liniendiagramm nicht berücksichtigte Ausgabeaufschlag würde die Wertentwicklung niedriger ausfallen lassen. Es können zusätzliche, die Wertentwicklung mindernde Kosten auf der Anlegerebene entstehen (z. B. Depotkosten). Die Wertentwicklung in Euro kann aufgrund von Währungsschwankungen höher oder niedriger ausfallen. Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Quelle: Bloomberg, Sauren Fonds-Research AG; Stand Folie 14

15 40% 30% 20% Ca. 62% der Retailgelder sind in nicht währungsgesicherten Klassen angelegt. Quelle: Jahresbericht Templeton Global TR Fund; Stand % 10% 0% - 6% -10% Templeton Global Total Return Fund (USD-Klasse) in EUR Templeton Global Total Return Fund (EUR-Hedged) in EUR -20% 12/ / / / / / /2015 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Der im Liniendiagramm nicht berücksichtigte Ausgabeaufschlag würde die Wertentwicklung niedriger ausfallen lassen. Es können zusätzliche, die Wertentwicklung mindernde Kosten auf der Anlegerebene entstehen (z. B. Depotkosten). Die Wertentwicklung in Euro kann aufgrund von Währungsschwankungen höher oder niedriger ausfallen. Der Fonds weist aufgrund seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d.h. der Anteilpreis kann auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Quelle: Bloomberg, Sauren Fonds-Research AG; Stand Folie 15

16 50% 40% 30% + 43% Entwicklung USD/EUR seit Einführung des Euro 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% - 48% + 50% USD / EUR -50% 01/ / / / / /2014 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg; Stand Folie 16

17 Haftungsfrage: Macht ein Anleger mit einer Dollar-Anteilsklasse Verlust, ist es sogar denkbar, dass der Berater haftet, wenn er nicht ausreichend auf mögliche Risiken hingewiesen hat. Quelle: Devise: Aufgepasst! - Fonds professionell Ausgabe 4/2015; S. 120 Folie 17

18 Währungsabsicherungen in den Sauren-Dachfonds Währungsabsicherungen bei: - Aktien-Portfolios: In den aktienorientierten Dachfonds werden Währungsrisiken strategisch nicht abgesichert. - Renten-Portfolios: Wenn der Zielfonds aus Fremdwährungssicht verwaltet wird, werden diese Währungsrisiken abgesichert. - Absolute-Return-Portfolios: Wenn der Zielfonds aus Fremdwährungssicht verwaltet wird, werden diese Währungsrisiken abgesichert. Folie 18

19 Diese Information wird von der Sauren Fonds-Service AG herausgegeben. Diese Information dient der Produktwerbung. Alle Meinungsaussagen geben die aktuelle subjektive Einschätzung der Sauren Finanzdienstleistungen GmbH & Co. KG (Fondsmanager bzw. Anlageberater der Sauren Fonds ) bzw. der Sauren Fonds-Service AG (Vertriebsstelle der Fonds) wieder, die ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann. Es kann keine Verantwortung für die Vollständigkeit und Richtigkeit der Daten seitens der Sauren Fonds-Service AG übernommen werden. Wir machen ausdrücklich darauf aufmerksam, dass Tabellen und Grafiken zur Darstellung steuerlicher Gegebenheiten lediglich der Illustration dienen. Rechenbeispiele dienen ausschließlich Veranschaulichungszwecken. Die darin aufgeführten typisierten Berechnungen gehen von vereinfachten Grundannahmen aus und können keinesfalls eine einzelfallorientierte Beratung ersetzen. Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Die Fonds/der Fonds weisen/weist auf Grund ihrer/seiner Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Wertschwankungen auf, d. h. die Anteilpreise können auch innerhalb kurzer Zeiträume erheblichen Schwankungen nach oben und nach unten unterworfen sein. Auch die steuerlichen Daten können sich zukünftig anders entwickeln als in der Vergangenheit. Die steuerliche Behandlung ist im Übrigen auch von den persönlichen Verhältnissen des jeweiligen Anlegers abhängig und kann künftig Änderungen unterworfen sein. Die Sauren Fonds-Service AG weist darauf hin, dass die aufgeführten Publikumsfonds nicht in allen Ländern zum öffentlichen Vertrieb zugelassen sind und weder innerhalb der USA noch an oder für Rechnung von US-Staatsbürgern oder in den USA ansässigen US-Personen zum Kauf angeboten oder verkauft werden. Die Fonds dürfen nur in solchen Rechtsordnungen zum Kauf angeboten oder verkauft werden, in denen ein solches Angebot oder ein solcher Verkauf zulässig ist. Diese Information stellt im Übrigen keine Anlageempfehlung bzw. Anlageberatung oder eine Steuerberatung bzw. Rechtsberatung dar und kann daher keinesfalls eine einzelfallorientierte Beratung ersetzen. Insbesondere geht mit dieser Darstellung kein Angebot und keine Aufforderung zum Kauf von Investmentfondsanteilen einher. Hinweise zu Chancen und Risiken entnehmen Sie bitte dem aktuellen Verkaufsprospekt. Verbindliche Grundlage für den Kauf eines Fonds sind die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID), der jeweils gültige Verkaufsprospekt mit den Vertragsbedingungen bzw. dem Verwaltungsreglement/der Satzung, der zuletzt veröffentlichte und geprüfte Jahresbericht und der letzte veröffentlichte ungeprüfte Halbjahresbericht, die in deutscher Sprache kostenlos bei der Sauren Fonds-Service AG, Postfach in Köln (siehe auch erhältlich sind. Copyright: Diese Information ist ein urheberrechtlich geschütztes Werk. Alle Rechte bleiben vorbehalten. Diese Information darf ohne die ausdrückliche, schriftliche Erlaubnis der Sauren Fonds-Service AG nicht vervielfältigt oder verbreitet werden. Unter dieses Verbot fällt insbesondere auch die gewerbliche Vervielfältigung per Kopie, die Aufnahme in elektronische Datenbanken, Online-Dienste und Internet sowie die Vervielfältigung auf DVD.