Berenberg Euro Money Market (SGB) Teilfonds einer in Luxemburg domizilierten Sicav - Teil 1

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1 Berenberg Euro Money Market (SGB) Teilfonds einer in Luxemburg domizilierten Sicav - Teil 1 Aktuelles Grading vergeben im Juni 2013 Fondsgesellschaft: Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG Fondsmanager/Fondsberater: Berenberg Leitender Portfoliomanager: Felix Stern (seit Auflegung), Frederic Waterstraat (seit April 2008) Kontakt: oder Fondsprofil Auflegung Oktober 2007 Standort des Hamburg Managers Sektor Geldmarkt Vergleichsgruppe Geldmarkt EUR Vergleichsindex 1-Month Euribor Fondsvolumen 596 Mio. (1. April 2013) Berichtszeitraum 12 Monate bis Ende März 2013 Alastair Wainwright, Analyst bei S&P Capital IQ Fund Research, bereitete diesen Bericht vor und trägt entsprechend die Verantwortung. Der Grading-Ausschuss ist für das Grading verantwortlich. Der folgende Bericht basiert auf Informationen direkt von der Unternehmensgruppe, die über Interviews oder als schriftliche Dokumente erhalten wurden sowie ergänzenden Informationen, welche öffentlich zugänglich sind. Die Quellen der Performancedaten werden im Bericht angegeben. Die Meinungen sind ausnahmslos die unsrigen. Performance pro Kalenderjahr (in Dezil- Platzierungen) Deziles Ranking der diskreten Jahresperioden. Das erste Dezil (höchste Erträge) entspricht dem Ranking 10, das zweite Dezil entspricht Ranking 9, das zehnte Dezil (niedrigste Erträge) entspricht Ranking 1. Kumulative Erträge 3 Jahre 5 Jahre Fonds-Anteilsklasse 2,2% 6,5% S&P Capital IQ 2,0% 6,1% Vergleichsgruppenmedian Index** 2,2% 7,6% Fonds-Anteilsklasse 708/ /1153 Ranking Volatilitätsadjustiertes Ranking 369/ /1153 ** Citi EUR 3m Eurodeposit LC Fondsresearch Bewertung (Mai 2013) Dieser institutionelle Geldmarktfonds unterliegt in rechtlicher Hinsicht dem Sozialgesetzbuch (SGB). Das SGB schreibt vor, dass Sozialversicherungsträger bei ihren Anlagen Verluste so gut wie ausschließen, eine faire Rendite erzielen und Liquidität gewährleisten. Um diese Kriterien zu erfüllen, investiert der Fonds in Staatsanleihen, staatlich garantierte Anleihen und gedeckte Anleihen (Pfandbriefe), die von Ländern der Europäischen Währungsunion und der Schweiz begeben werden. Investiert wird ausschließlich in Anleihen mit den beiden höchsten verfügbaren kurzfristigen Ratings. Im Oktober 2012 wurden die Gebühren von 29 Bp auf 20 Bp reduziert. Der Fonds wird seit Auflegung von Felix Stern und seit April 2008 auch von Frederic Waterstraat gemanagt. Auf Teamebene gab es bisher kaum Änderungen, außer dass Meik Bruhs nach 1 Jahr das Team verließ und durch Christian Bettinger ersetzt wurde. Das verwaltete Vermögen ist etwas zurückgegangen, da sich die Anleger auf höher verzinsliche Rentenanlagen und Aktien verlagert haben. Einige der Anleger in diesem Fonds haben auf den kurzfristigen Rentenfonds des Teams umgeschichtet. Die Vermögensbasis ist im Vergleich zu anderen Geldmarktfonds relativ stabil. Das Portfolio weist in der Regel rund 46% quasi-staatliche Anleihen auf, die größtenteils von deutschen regionalen Emittenten begeben werden. Rund 39% sind in gedeckten Anleihen investiert, die seit 2008 gut abgeschnitten haben. Die Manager machen auf die stabile Performance von gedeckten Anleihen während der Kreditkrise aufmerksam - ein Hinweis auf die hohe Bonität dieser Anlageklasse. Der Fonds war zu 7% in italienischen und spanischen Staatsanleihen vertreten. Die Manager erachteten diese auf Grundlage des Risiko-Rendite-Verhältnisses als attraktiv und können Fortschritte in den Volkswirtschaften dieser Länder erkennen. Während der jüngsten Turbulenzen rund um die italienischen Wahlen wurde jedoch das dortige Engagement gestutzt. Der Fonds erzielte gegenüber dem Euribor 2012 eine Outperformance, die größtenteils auf das gute Abschneiden gedeckter Anleihen zurückzuführen war. Ferner leistete die Gebührensenkung im Oktober einen Beitrag. Während der 3 Jahre bis Ende März erzielte der Fonds gegenüber dem Euribor kumulativ eine Outperformance von 13 Bp. Über 5 Jahre hinkt er dem Euribor aber um 8 Bp hinterher. Die Vergleichsgruppe der Geldmarktfonds ( ) umfasst eine Vielzahl von Fonds aus ganz Europa. Einige davon konzentrieren sich ausschließlich auf europäische Peripherieländer, da sie höhere Renditen aufweisen als Deutschland. Angesichts der sehr hohen Bonitätsanforderungen sind wir daher beeindruckt, wie gut sich dieser Fonds gegenüber der Vergleichsgruppe behaupten konnte. Aufgrund der anhaltend guten Performance und des beständigen und effektiven Prozesses erhält der Fonds ein -Grading von S&P Capital IQ. Datenquelle für die Performance Lipper inc. Alle Rechte vorbehalten. Alle statistischen Daten in diesem Bericht wurden bis auf NAV/NAV- Basis mit Bruttowiederanlage in EUR ermittelt und beinhalten Gebühren und Kosten. S&P Capital IQ Fondsresearch 20. Juni 2013 Seite 1

2 Berenberg Euro Money Market (SGB) Managementstil Hierbei handelt es sich um einen SGB-Fonds, der für Deutschland geltende Anlagerestriktionen für institutionelle Anleger wie Sozialversicherungsträger einzuhalten hat, die ein hohes Maß an Kapitalschutz benötigen. Künftig kann er nur in staatlich garantierte oder besicherte Anleihen investieren, die mit AAA oder AA eingestuft werden (bzw. in staatliche Emissionen der EU mit Ratings bis BBB). FRN weisen in Zukunft eine Laufzeit von maximal 2 Jahren auf, Anleihen mit fester Verzinsung von 397 Tagen. Der Fonds hält in der Regel ca. 10% als Kasseposition und in Bunds, während der Rest des Portfolios gleichmäßig zwischen staatlich garantierten und gedeckten Anleihen (aber ohne ABS oder MBS) aufgeteilt ist. Zu den staatlich garantierten Emittenten zählen Länder, Behörden (KfW) und staatlich garantierte Banktitel. Gedeckte Anleihen sind in erster Linie deutsche Pfandbriefe sowie Papiere einiger anderer Länder, bei denen das Team mit der Rechtsstruktur keine Probleme hat. Das Team überprüft die Solidität der Bilanz eines Emittenten und die zugrunde liegenden Sicherheiten sowie den Spread gegenüber Bundesanleihen. Es zieht Investitionen in Titel mit einer Laufzeit von mehr als einem Jahr vor, da dies günstiger ist, ist aber aus Liquiditätsgründen darauf bedacht, dass regelmäßig Papiere fällig werden. Die Portfolioduration wird allgemein unter 0,2 Jahre gehalten. Aktuelles Grading vergeben im Juni 2013 Investmentstil Staatsanl. ABS/MBS Inv Grade Blend Sub Inv Grade Fondsmanager & Team Das 4-köpfige Rentenauswahlteam von Berenberg wird von Felix Stern geleitet und verwaltet ca. 1,3 Mrd. in Geldmarkt- und besicherten Produkten für institutionelle Anleger. Wichtige Mitglieder des Teams sind: Christian Bettinger - Bank- und Finanzwesen (Katholische Universität Eichstätt - Ingolstadt), kam 2009 nach einer Ausbildung bei Deutsche Bank als Trainee zu Berenberg. Er kam zu Berenberg Asset Management 2010 und zu diesem Team Felix Stern - Wirtschaftswissenschaften (Fernuniversität Hagen), DVFA, war ab 1993 bei British American Tobacco als Marktanalyst tätig. Er stieß 2000 zu dem für institutionelle Kunden zuständigen Vermögensverwaltungsteam von Berenberg und leitet derzeit das Rentenauswahlteam. Frederic Waterstraat - Betriebswirtschaft (Christian-Albrechts Universität zu Kiel), begann seine Karriere 1999 bei der Landesbank Schleswig-Holstein Girozentrale. Im Jahr 2002 wechselte er auf das Portfoliomanagementteam von HSH Nordbank und 2007 wurde er Consultant. Er stieß 2008 zu Berenberg. Robert Reichle - Wirtschaftswissenschaften (Universität Ulm), MSc Economics (Pantheon-Sorbonne, Paris), begann seine Karriere 2004 bei WestLB London kam er als Stratege für Schwellenmarktanleihen zu Payden & Rygel und 2008 wechselte er auf das globale Zins-Team. Er kam 2010 zu Berenberg. Ertragsquellen Duration Zinskurve Credit Spreads Länder/Sektoren Unternehmensanl. Schwellenmarktanl. Währungspositionierung Derivate Risikocharakteristika keine niedrig mittel hoch 3 Jahre 5 Jahre Schlechtester Monat (%) -0,0-0,1 Volatilität 0,2 0,4 Korrelation vs Index 0,9 0,7 Beta vs Index 1,1 0,6 Performance in Kalenderjahren Laufendes Jahr bis % Fondsrang % Fondsrang % Fondsrang % Fondsrang % Fondsrang Fonds-Anteilsklasse 1,8 423/1304 0,6 456/1462 1,1 496/1550 0,6 916/1622 0,0 852/1736 Index** 1,5 0,5 1,2 0,6 0,0 Median 1,2 0,4 0,9 0,7 0,0 ** Citi EUR 3m Eurodeposit LC Vergleichsindex: 1-Month Euribor Anteilsklasse gefiltert: LU ((SGB) I) Datenquelle für die Performance Lipper inc. Alle Rechte vorbehalten. Alle statistischen Daten in diesem Bericht wurden bis auf NAV/NAV- Basis mit Bruttowiederanlage in EUR ermittelt und beinhalten Gebühren und Kosten. S&P Capital IQ Fondsresearch 20. Juni 2013 Seite 2

3 Grading-Prozess Ein Fonds muss mindestens eine zweijährige Performancebilanz (Dach-Hedgefonds mindestens 3 Jahre) aufweisen, um sich für ein Interview und ein potenzielles Grading zu qualifizieren. Neue Fonds, Fonds mit einer Performancebilanz von weniger als 2 Jahren sowie Spezialfonds können analysiert und aufgenommen werden, wenn unabhängige und nachprüfbare Performancedaten bereitgestellt werden. Der Ausgangspunkt für ein Grading ist ein quantitativer Filter auf der Basis von Performancedaten von Lipper oder anderen Quellen. Im Fall von Long- Only-Fonds werden Performancevergleiche für annualisierte Zeiträume durchgeführt und nicht die kumulativen Erträge über 3 Jahre betrachtet. Die relative Performance von Fonds innerhalb eines Sektors erfolgt in Dezilen. Dieser quantitative Filter erfasst ca. 20% der Top-20 Fonds in jedem Sektor (je nach Größe des Sektors). Bei Dach-Hedgefonds basiert der Filter auf den Risiko-/Ertragszielen des Fonds. Weitere Informationen zum Prozess der Fonds-Gradings erhalten Sie auf unserer Webseite unter Symbole und Definitionen Aktive Fonds Gradings für Long-Only-Fonds Managementteams im Vergleich zu Fonds mit ähnlichen Anlagezielen das höchste Maß an Qualität auf. Managementteams im Vergleich zu Fonds mit ähnlichen Anlagezielen ein sehr hohes Maß an Qualität auf. Managementteams im Vergleich zu Fonds mit ähnlichen Anlagezielen ein hohes Maß an Qualität auf. Gradings für Dach-Hedgefonds/ Absolute Return/ Spezialfonds seinen eigenen Anlagezielen das höchste Maß an Qualität auf. seinen eigenen Anlagezielen ein sehr hohes Maß an Qualität auf. seinen eigenen Anlagezielen ein hohes Maß an Qualität auf. Gradings für OGAW-III-Fonds mit flexiblem Beta Anlagezielen und zu vergleichbaren Beta Fonds das höchste Maß an Qualität auf. Anlagezielen und zu vergleichbaren Beta Fonds ein sehr hohes Maß an Qualität auf. Anlagezielen und zu vergleichbaren Beta Fonds ein hohes Maß an Qualität auf. Renten-Gradings V Das Volatilitäts-Grading von V1 bis V6 für Rentenfonds beschreibt die gegenwärtige Auffassung von S&P Capital IQ in Hinsicht auf die Anfälligkeit eines Fonds in Bezug auf sich ändernde Marktbedingungen. Das Volatilitäts-Grading gibt Auskunft über die Sensibilität des Fonds gegenüber Zinsbewegungen, Kreditrisiken, Diversifikation oder Konzentration der Investitionen, Liquidität, Fremdkapital und anderen Faktoren. Für die Kategorien V1 bis V4 wird das Risiko relativ zu einem Portfolio aus Staatsanleihen, denominiert in der Basiswährung des Fonds, betrachtet. Absolute-Return-Gradings N Das N-Grading ist S&P Capital IQ's Kennzeichnung der potenziellen Kapitalstabilität eines Fonds unter normalen Marktbedingungen. Es handelt sich um ein qualitatives Grading, beruht aber auf der annualisierten wöchentlichen Downside Deviation. N1 ist das Grading für die höchste, N9 für die niedrigste Stabilität. Fortsetzung auf der nächsten Seite S&P Capital IQ Fondsresearch 20. Juni 2013 Seite 3

4 Symbole und Definitionen (Fortsetzung) Passive Fonds seinem Benchmarkindex und anderen passiven Fonds mit einer ähnlichen Benchmark das höchste Maß an Qualität auf. seinem Benchmarkindex und anderen passiven Fonds mit einer ähnlichen Benchmark ein sehr hohes Maß an Qualität auf. seinem Benchmarkindex und anderen passiven Fonds mit einer ähnlichen Benchmark ein hohes Maß an Qualität auf. Gültig für aktive und passive Fonds Bronze Es handelt sich um einen in der Vergangenheit mit einem Grading versehenen Fonds, bei dem ein neu ernannter Manager oder ein Team noch nicht über die 12 Monate Erfahrung im relevanten Investmentmanagement verfügt, die für ein Grading notwendig sind. Grading ausgesetzt Gradings werden ausgesetzt (On Hold), wenn es zu wesentlichen Veränderungen auf der Ebene des Fondsmanagers oder des Managementteams kommt und S&P Capital IQ Fund noch keine Gelegenheit hatte, deren Auswirkungen auf die qualitative Beurteilung zu evaluieren. Grading entzogen Einem vormals mit einem Grading ausgezeichneter Fonds wird das Grading entzogen, wenn eine signifikante Veränderung auf Ebene des Fondsmanagers oder des Teams eintritt und der Fonds in der Folge nicht mehr die Kriterien erfüllt, die für ein Grading notwendig sind. LTG Ein langfristiges Grading (LTG) zeichnet einen Fonds aus, der in jedem der letzten 5 oder 10 Jahren entweder ein -, - oder -Grading von S&P Capital IQ gehalten hat. Haftungsausschluss & Rechtshinweis Dies ist eine Marketing-Mitteilung ausnahmslos für professionelle Kunden und wurde weder (a) in Übereinstimmung mit den rechtlichen Anforderungen für die Verbreitung von unabhängigem Investmentresearch unter Verwendung eines definierten Grading-Prozesses vorbereitet noch (b) unterliegt sie einem Verbot von Handelsaktivitäten im Vorfeld einer Verbreitung von Investmentresearch. Dies ist eine Marketing-Mitteilung und wurde weder (a) in Übereinstimmung mit den rechtlichen Anforderungen für die Verbreitung von unabhängigem Investmentresearch vorbereitet noch (b) unterliegt sie einem Verbot von Handelsaktivitäten im Vorfeld einer Verbreitung von Investmentresearch. Dieser Bericht wurde von McGraw-Hill Financial Research Europe Limited produziert, welche von der Financial Conduct Authority in Großbritannien autorisiert und reguliert wird und unter dem Namen S&P Capital IQ handelt. Für Kunden mit Wohnsitz in Großbritannien: Dieser Bericht ist nur an Kunden gerichtet und sollte nur von diesen genutzt werden, die außerhalb von Großbritannien residieren oder von Person innerhalb Großbritanniens, die mit der Partizipation an nicht regulierten Plänen professionell Erfahrung haben oder bei denen es sich um vermögende Individuen laut Artikel 14(5) oder Artikel 22(2) (a) bis (d) des Financial Services and Markets Act 2000 (Promotion of CIS) (Exemptions) Order 2005 handelt. Dieses Dokument stellt kein Dienstleistungsangebot in Gerichtsständen dar, wo Standard & Poor s oder seine Partnerunternehmen nicht über die notwendigen Lizenzen verfügen. S&P Capital IQ bietet Fondsberichte und Services als bezahlte Dienstleistungen für Emittenten, Fondsmanager, Investoren und andere Spezialisten im Finanzbereich an. Die Kriterien für ein Fonds-Grading sind streng und beinhalten Analysen und Kommentare. Die Fondsberichte von S&P Capital IQ basieren auf öffentlich zugänglichen Informationen. Wir prüfen die Informationen nicht und können uns auf eventuell nicht geprüfte Informationen verlassen, wenn wir Berichte für wie von der FCA definierte professionelle Kunden erstellen. Vergangene Fondsperformance ist keine Garantie zukünftiger Performance. Wir akzeptieren keinerlei Verantwortung sollten Sie auf der Basis eines Berichts in einer bestimmten Form handeln oder nicht handeln. Eine fast abgeschlossene Fassung des Fondsberichts wurde dem Fondsmanager vor der Publikation vorgelegt. Dies diente ausnahmslos der Verifikation von Fakten, und der Bericht kann unter Umständen vom Manager geändert worden sein. Das Fonds-Grading ist für ein Jahr ab dem Datum der Verleihung gültig. S&P Capital IQ behält sich allerdings das Recht vor, das Grading während dieser Zeit zu ändern. Angesichts eines bedeutenden Unternehmensereignisses oder einer signifikanten Veränderung im Managementteam eines Fonds, der Strategie oder des Anlageprozesses kann ein Fonds-Grading entfernt oder ausgesetzt werden. Dieses Material ist kein Angebot oder eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf eines Wertpapiers oder Finanzinstruments. Hier erwähnte Wertpapiere, Finanzinstrumente oder Strategien sind möglicherweise nicht für alle Investoren geeignet. Alle hier vertretenen Meinungen sind nach Treu und Glauben gegeben und können ohne Vorankündigung geändert werden. Sie gelten nur zum Zeitpunkt des angegebenen Datums ihrer Veröffentlichung. Preise, Bewertungen oder Einkommen von Wertpapieren oder Investments, die hier Erwähnung finden können sich gegen die Interessen des Anlegers entwickeln und er kann unter Umständen weniger als investiert zurückerhalten. Vorliegendes Material ist nicht für einen bestimmten Investor gedacht und berücksichtigt keinerlei individuelle Investmentziele, Finanzsituationen oder Bedürfnisse und ist ebenfalls nicht als Empfehlung bestimmter Wertpapiere, Finanzinstrumente oder Strategien gedacht. Wir können für unsere Produkte und Dienstleistungen bezahlt werden, normalerweise von dem Fondsemittenten, mit dem wir einen Vertrag abgeschlossen haben. Unsere Gebühren basieren auf der Analyse und dem Zeitaufwand für den Researchprozess. Die Verleihung eines Gradings für einen Fonds ist nicht zwingend. S&P Capital IQ und seine Partnerunternehmen bieten ihre breite Palette von Dienstleistungen zahlreichen Organisationen, darunter Wertpapieremittenten, Anlageberater, Broker-Dealer, Investmentbanken, andere Finanzinstitutionen und Finanz- Vertriebsstellen, und können dementsprechend Zahlungen oder andere ökonomische Vorteile von diesen Organisationen erhalten, u.a. von Organisationen, deren Wertpapiere oder Dienste bewertet, für die Modellportfolios zur Verfügung gestellt, evaluiert oder auf andere Weise genutzt werden. S&P Capital IQ hält gewisse Aktivitäten seiner Geschäftseinheiten separat voneinander, um die Objektivität der jeweils individuellen Aktivitäten zu gewährleisten. In der Folge können bestimmte Geschäftseinheiten von S&P Capital IQ über Informationen verfügen, die anderen Geschäftseinheiten von S&P Capital IQ nicht zur Verfügung stehen. S&P Capital IQ hat Richtlinien und Verfahren etabliert, um die nicht öffentlichen Informationen, die S&P Capital IQ erhält, während aller analytischen Prozesse vertraulich zu behandeln. Die in diesem Bericht beschriebenen Fonds sind für gewöhnlich nicht für US-Investoren erhältlich. Sie sind, wenn überhaupt, nur dann für US- Investoren zugänglich, wenn es sich um zugelassene Investoren (definiert in Paragraf 501 der Bestimmung D des Wertpapiergesetzes von 1933 und S&P Capital IQ Fondsresearch 20. Juni 2013 Seite 4

5 dessen Änderungen) oder um qualifizierte Einkäufer (definiert in der Rechtsverordnung 2a51-1 des Gesetzes über Kapitalanlagegesellschaften von 1940) handelt. Die in einem Bericht dargelegten Meinungen reflektieren die Ansichten des Ausschusses, dessen Vergütung in keinerlei Beziehung zu einem gewissen Grading noch den Ansichten in einem Bericht steht. Copyright 2013 Standard & Poor's Financial Services LLC, eine Tochtergesellschaft von The McGraw-Hill Companies, Inc. Alle Rechte vorbehalten. Diese Veröffentlichung darf weder vollständig noch auszugsweise ohne die vorherige Genehmigung durch S&P vervielfältigt, in elektronischen Datenbanksystemen gespeichert oder in irgendeiner Form, elektronisch oder anderweitig, übertragen werden. Jegliche Teile dieser Veröffentlichung von S&P, zu der diese Seite gehört, unterliegen den Geschäftsbedingungen, die unter der im Folgenden angeführten URL-Adresse (S&P Geschäftsbedingungen) eingesehen werden können. Durch den Zugang und die Ansicht dieser Seite und/ oder assoziierter oder angehängter Seiten akzeptieren Sie die Geschäftsbedingungen von S&P. Siehe In Hinsicht auf Berichte für Kunden in Europa und im Falle von Unstimmigkeiten zwischen der englischen Version und der deutschen, französischen, spanischen, italienischen oder holländischen Version ist das englische Original maßgebend. Weder S&P Capital IQ noch seine Tochtergesellschaften garantieren die Richtigkeit der Übersetzung. Annahmen, Meinungen und Einschätzungen bilden unser Urteil zu diesen Materialien an dem angegebenen Datum und können sich ohne Ankündigung jederzeit ändern. Diese Veröffentlichung unterliegt der englischen Gesetzgebung. Sämtliche Angelegenheiten, die sich aus dieser Veröffentlichung oder ihrer Nutzung ergeben, unterliegen der ausschließlichen Zuständigkeit der englischen Gerichte. Aufgrund der Möglichkeit menschlichen oder technischen Versagens auf Seiten unserer Quellen, von S&P oder Anderer übernimmt S&P weder die Gewährleistung für die Richtigkeit von Informationen noch die Verantwortung für Fehler. Personen mit Wohnsitz in der Schweiz - Gesetz des Falles, dass es sich bei den zugrunde liegenden Produkten, die in diesem Bericht behandelt werden, um kollektive Anlageinstrumente im Sinne des Bundesgesetz über die kollektiven Kapitalanlagen (KAG) handelt, kann es nicht ausgeschlossen werden, dass sich dieser Bericht als indirektes Marketing und/oder ein Vertrieb der zugrunde liegenden Anlageinstrumente qualifiziert. Kollektive Anlageinstrumente. die in diesem Bericht behandelt werden, sind unter Umständen nicht in der Schweiz für den Vertrieb zugelassen. In der Folge muss jede Verbreitung und jeder weitere Vertrieb die entsprechenden Bestimmungen zu Ausnahmen von Privatplatzierungen erfüllen. Unter besagten Umständen richtet sich vorliegender Bericht lediglich qualifizierte Investoren im Sinne von Artikel 10, Paragraph3, KAG. Performancedaten Lipper inc. Alle Rechte vorbehalten. Die hier enthaltenen Performanceinformationen (1) sind Eigentum von Lipper und/oder seiner Inhalte-Anbieter; (2) dürfen nicht vervielfältigt, verteilt oder veröffentlicht werden; und (3) für die Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität der Informationen wird keine Gewähr übernommen. Lipper und seine Inhalte-Anbieter übernehmen keinerlei Haftung für Schäden oder Verluste, die in Verbindung mit der Verwendung dieser Informationen erlitten werden. S&P Capital IQ Fondsresearch 20. Juni 2013 Seite 5

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