HALBJAHRESBERICHT. Hypo-EURO-Konvergenz Fonds

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1 HALBJAHRESBERICHT vom 01. März 2011 bis 31. August 2011 für den Hypo-EURO-Konvergenz Fonds Miteigentumsfonds gem. 20 InvFG Ausschütter: ISIN AT Thesaurierer: ISIN AT der MASTERINVEST Kapitalanlage GmbH Landstraßer Hauptstraße 1, Top Wien Seit 1. September 2011 ist das Investmentfondsgesetz (InvFG) 2011 in Kraft. Die im Halbjahresbericht genannten Bestimmungen bzw. gesetzlichen Verweise beziehen sich noch auf das InvFG 1993.

2 HALBJAHRESBERICHT ÜBER DAS 16. RECHNUNGSJAHR VOM 1. MÄRZ 2011 BIS 31. AUGUST 2011 Hypo-EURO-Konvergenz Fonds Miteigentumsfonds gemäß 20 InvFG ISIN Ausschütter: AT ISIN Thesaurierer: AT Verwaltung MASTERINVEST Kapitalanlage GmbH, Landstraßer Hauptstraße 1, Top 27, A-1030 Wien Depotbank Semper Constantia Privatbank AG, Bankgasse 2 A-1010 Wien Fondsmanager Vorarlberger Landes- und Hypothekenbank Aktiengesellschaft, Hypo-Passage 1, A-6900 Bregenz (ab 01. Juni 2011) Fondsmanager: (bis 31. Mai 2011) HYPO ALPE-ADRIA-BANK AG, Alpen-Adria-Platz 1, A-9020 Klagenfurt SEHR GEEHRTE ANTEILSINHABER! Der Hypo-EURO-Konvergenz Fonds, Miteigentumsfonds gemäß 20 InvFG (im Folgenden kurz Hypo-EURO- Konvergenz Fonds genannt), hat am 31. August 2011 das erste Halbjahr seines 16. Rechnungsjahres beendet. Das Fondsvermögen betrug zu Beginn des Rechnungsjahres EUR ,57 und hatte am Ende des ersten Halbjahres ein Ausmaß von EUR ,13. Der Anteilsumlauf hat sich nach mehreren Aufstockungen / Rücknahmen folgendermaßen verändert: Ausschütter Thesaurierer Beginn Rechnungsjahr Ende erstes Halbjahr Stück Stück Stück Stück Der errechnete Wert zu Beginn des Rechnungsjahres betrug EUR 79,79 je Ausschüttungsanteil und EUR 126,82 je Thesaurierungsanteil gegenüber EUR 74,24 je Ausschüttungsanteil und EUR 123,87 je Thesaurierungsanteil zur Hälfte des 16. Rechnungsjahres. Per Ende August 2011 ergibt sich gegenüber Anfang März 2011 (unter Berücksichtigung der Ausschüttung und der KESt-Auszahlung am 20. April 2011) für das Rechnungshalbjahr eine Wertveränderung von -0,81 % je Ausschüttungs- und je Thesaurierungsanteil.

3 KOMMENTARE DES FONDSMANAGEMENTS Entwicklung der Kapitalmärkte Die internationalen Finanzmärkte bewegten sich in den vergangenen sechs Monaten im Spannungsfeld zwischen Schuldenkrise und verhaltener Konjunkturerholung. Während die weiterhin problematische Haushaltssituation in mehreren Euro-Mitgliedsstaaten belastete, gingen von der stabilen Entwicklung in den aufstrebenden Schwellenländern und auch vom unerwartet starken Wachstum in Deutschland unterstützende Impulse aus. In den letzten Berichtsmonaten ließ die Dynamik allerdings nach und äußere Faktoren wie die Entwicklung in Nordafrika sowie im arabischen Raum gewannen an Einfluss. Im Rentenbereich waren per Saldo steigende Anleihekurse zu konstatieren. Die Unsicherheit an den internationalen Finanzmärkten verstärkte die Attraktivität der Staatspapiere als sicherer Hafen und so setzte sich bei Schuldtiteln bester Kreditqualität der Trend zu kräftig sinkenden Renditen fort. Einerseits trugen hierzu Sorgen um die Auswirkungen der Schuldenkrise auch auf die vitaleren Euro-Länder bei, andererseits verstärkten steigende Verbraucherpreise die Erwartung mittelfristiger Leitzinserhöhungen. In der Türkei wurden gegen Ende des Berichtszeitraums die Zinsen um 0,5 Prozent gesenkt, was die Erwartungen zukünftiger Zinserhöhungen in den Emerging Markets teilweise ins Gegenteil drehen ließ. Die Ratingagentur Standard & Poor s stufte unterdessen das Rating der Tschechischen Republik um eine Stufe herauf auf nun 'AA-'. Stärkster Verlierer unter den für den Fonds relevanten Währungen war die türkische Lira. Sie büßte gegenüber dem Euro 9,73 Prozent an Wert ein während der ungarische Forint und die tschechische Krone leicht gegenüber der Gemeinschaftswährung zulegen konnten. Der Euro selbst konnte sich in der Berichtsperiode trotz aller Querelen um die Staatsschuldenkrise gegenüber dem US-Dollar leicht erholen. Fondspolitik Im Zuge des Wechsels des Managements per wurde die Fondsausrichtung neu festgelegt. Dabei wird in Zukunft der BofA Merrill Lynch Eastern Europe Government ex Russia Index als Richtgröße dienen, um die Entwicklung der Staatsanleihen von Ländern Mittel- und Osteuropas (ohne Russland), mit dem Fokus auf Konvergenz, abzubilden. Gemessen am Index stiegen die Märkte Zentral- und Osteuropas in der Berichtsperiode um 2,70 Prozent. Der Fonds hingegen verlor vor allem auf Grund der hohen Gewichtung in türkischen Anleihen 0,81 Prozent. Im indexorientierten Portfolio wurde die starke Übergewichtung in der türkischen Lira und dem polnischen Zloty schrittweise zugunsten von Investments in slowenischen und tschechischen Staatsanleihen abgebaut. Die Fondspositionen werden weiterhin schrittweise der neuen Strategie angepasst. Der Fonds wird auch in Zukunft vom politischen und wirtschaftlichen Aufholprozess in Ost- und Zentraleuropa profitieren und bietet durch die Anleihenstreuung einen Vorteil gegenüber Direktinvestitionen. Ausblick Vor dem Hintergrund einer drohenden Rezession in den Vereinigten Staaten und der weiterhin schwelenden Schuldenkrise in Europa scheint eine schnelle Erholung der Finanzmärkte eher unwahrscheinlich. Davon könnten die Rentenmärkte Zentral- und Osteuropas profitieren, da sie bei moderatem Risiko mehr Rendite versprechen als in den weltweiten Leitwährungen. In der Türkei wird die Zinspolitik weiterhin von Unsicherheit geprägt sein, die Einflussnahme der türkischen Notenbank hat kürzlich vermehrt für Verunsicherung gesorgt. Beim polnischen Zloty könnte sich unter der Annahme einer Beruhigung der internationalen Krise in den kommenden Monaten gegenüber dem Euro eine Bodenbildung einstellen. Auf Grund des nachlassenden Wachstums und der allgemeinen Risikoaversion könnte der ungarische Forint auch in weiterer Folge unter Druck geraten. Nach den jüngsten Entwicklungen an vielen Aktienmärkten ist das Risiko weiterer Eskalationen relativ hoch. Märkte wie Tschechien, das als die Schweiz Osteuropas eingestuft wird, bieten allerdings Chancen, den Schwankungen mit überzeugender Stabilität entgegenzuwirken.

4 VERMÖGENSAUFSTELLUNG ZUM 31. AUGUST 2011, EINSCHLIESSLICH VERÄNDERUNGEN IM WERTPAPIERVERMÖGEN VOM 1. MÄRZ 2011 BIS 31. AUGUST 2011 Gattungsbezeichnung ISIN Stück Bestand Käufe/ Verkäufe/ WHG Kurs Kurswert %-Anteil bzw. Anteile Zugänge Abgänge in EUR am Fondsbzw. Whg. im Berichtszeitraum vermögen Amtlicher Handel und organisierte Märkte Obligationen 2,75 Republik Slowenien SI EUR , ,00 3,70 4 Republic of Slovenia XS EUR , ,00 3, ,00 6,69 5,5 Hungary Gov. Bond HU HUF , ,35 4,59 5,5 Hungary Government Bond HU HUF , ,76 4,40 6 Hungary Gov.Bond HU HUF , ,59 1,78 6 Hungary Government Bond HU HUF , ,18 3,69 8 Hungary Government Bond HU HUF , ,61 2, ,49 16,88 11 Landesbank Hessen-Thüringen XS PLN , ,16 4,36 4,75 Poland Gov PL PLN , ,80 7,12 5 Poland Government PL PLN , ,62 14,55 5,25 Poland PL PLN , ,37 8,27 5,5 Poland PL PLN , ,55 4,52 5,75 Poland Gov PL PLN , ,23 9, ,73 47, Rabobank Nederland XS RON , ,31 1, ,31 1,77 10,4 Turkey Government Bond TRT260613T17 TRY , ,40 3,79 14 Turkey Government Bond TRT260912T15 TRY , ,74 1,91 16 Turkey Government Bond TRT280813T13 TRY , ,52 0,24 16 Turkey Government Bond TRT070312T14 TRY , ,30 4,83 17,25 Rabobank Nederland XS TRY , ,70 0, ,66 11,18 Summe amtlicher Handel und organisierte Märkte EUR ,19 84,40 Summe Wertpapiervermögen EUR ,19 84,40 Bankguthaben EUR-Guthaben Kontokorrent EUR , ,71 11,13

5 Gattungsbezeichnung ISIN Stück Bestand Käufe/ Verkäufe/ WHG Kurs Kurswert %-Anteil bzw. Anteile Zugänge Abgänge in EUR am Fondsbzw. Whg. im Berichtszeitraum vermögen Guthaben Kontokorrent in sonstigen EU-Währungen Guthaben Kontokorrent in nicht EU-Währungen CZK 4.043,89 167,81 0,00 PLN , ,26 0,79 RON , ,47 0,15 TRY , ,46 0,37 Summe der Bankguthaben EUR ,71 12,45 Kurzfristige Verbindlichkeiten Verbindlichkeiten Kontokorrent in sonstigen EU-Währungen HUF , ,00-0,02 Summe kurzfristige Verbindlichkeiten EUR ,00-0,02 Sonstige Vermögensgegenstände Zinsansprüche aus Kontokorrentguthaben Zinsansprüche aus Wertpapieren EUR 741,5 741,50 0,01 PLN 2.312,73 556,23 0,00 RON 433,44 102,80 0,00 TRY 961,49 384,04 0,00 EUR , ,88 0,10 HUF , ,22 0,66 PLN , ,97 1,85 RON , ,61 0,06 TRY , ,38 0,59 Sollzinsen aus Kontokorrentüberziehungen HUF ,90-40,60 0,00 Verwaltungsgebühren EUR , ,38-0,09 Depotgebühren EUR , ,10-0,02 Depotbankgebühren EUR -690,32-690,32-0,01 Summe sonstige Vermögensgegenstände EUR ,23 3,17

6 Gattungsbezeichnung ISIN Stück Bestand Käufe/ Verkäufe/ WHG Kurs Kurswert %-Anteil bzw. Anteile Zugänge Abgänge in EUR am Fondsbzw. Whg. im Berichtszeitraum vermögen FONDSVERMÖGEN EUR , Anteilwert Ausschüttungsanteile AT EUR 74,24 Ausgabepreis Ausschüttungsanteile AT ,84 Umlaufende Ausschüttungsanteile AT STK ,00 Anteilwert Thesaurierungsanteile AT EUR 123,87 Ausgabepreis Ausschüttungsanteile AT ,21 Umlaufende Thesaurierungsanteile AT STK ,00 Durch Rundung der Prozent-Anteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein. Umrechnungskurse/Devisenkurse per Ungarische Forint HUF 272, = 1 EUR (EUR) Polnische Zloty PLN 4, = 1 EUR (EUR) Türkische Lira neu TRY 2, = 1 EUR (EUR) Rumänische Leu RON 4, = 1 EUR (EUR) Tschechische Kronen CZK 24, = 1 EUR (EUR) Es besteht das Risiko, dass aufgrund von Kursbildungen auf illiquiden Märkten die Bewertungskurse bestimmter Wertpapiere von ihren tatsächlichen Veräußerungspreisen abweichen können (Bewertungsrisiko).

7 WÄHREND DES BERICHTSZEITRAUMES GETÄTIGTE KÄUFE UND VERKÄUFE IN WERTPAPIEREN, SOWEIT SIE NICHT IN DER VERMÖGENSAUFSTELLUNG GENANNT SIND ISIN Gattungsbezeichnung Stück Käufe/ Verkäufe/ Volumen bzw. Anteile Zugänge Abgänge in bzw. Whg. Amtlicher Handel und organisierte Märkte Obligationen PL ,25 Poland PLN TRT170615T16 10 Turkey Government Bond TRY TRT060814T18 11 Turkey Government Bond TRY Wien, im Oktober 2011 MASTERINVEST Kapitalanlage GmbH Geschäftsführung DI Andreas Müller Ulrich Fetz