Investmentfonds auf die Mischung kommt es an

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2 Investmentfonds auf die Mischung kommt es an 47 Investmentfonds sind dem Motto Chancengleichheit für alle an allen Anlagemärkten folgend für Privatanleger der Türöffner zu allen Anlagemärkten. Bereits mit geringen Beträgen können Sparer ohne weitere Einstiegshürden an den Entwicklungen der weltweiten Wertpapier- und Immobilienmärkte teilnehmen. Die rechtlichen Grundlagen der Fondsanlage sind im Investmentgesetz festgeschrieben. Darin wird zum Beispiel geregelt, dass die Fondsmanager das ihnen anvertraute Kapital nach dem Grundsatz der Risikomischung breit über die jeweiligen Märkte streuen. Dies reduziert das Anlagerisiko erheblich. Im Einklang mit einem hohen Anlegerschutzniveau bieten Investmentfonds auch ein hohes Maß an Flexibilität. Die Fondsanlage kann perfekt auf die individuelle Zielsetzung, den Anlagehorizont und auf sich ändernde Lebensumstände abgestimmt werden. Der Managementansatz bei Fonds lässt sich grundsätzlich in aktiv und passiv aufteilen. Passiv gemanagte Fonds

3 richten sich nach einem Index, zum Beispiel dem DAX, aus. Das Anlageuniversum ist folglich auf die im Index befindlichen Wertpapiere beschränkt. Bei reinen Indexfonds ist zudem eine bewusste Über- oder Untergewichtung eines Titels nicht möglich. Manager von aktiv verwalteten Fonds können im Rahmen der erlaubten Anlagepolitik, die im Verkaufsprospekt erläutert ist, grundsätzlich frei vorgehen. Sie können etwa die Gewichtung einzelner Titel ändern, um einen Mehrertrag ( Outperformance ) im Vergleich zur Marktentwicklung zu erzielen. Anleger können grundsätzlich börsentäglich ihre Anteile zum veröffentlichten Ausgabepreis kaufen beziehungsweise zum Rücknahmepreis zurückgeben. Ein Großteil dieser Transaktionen erfolgt über Banken und Sparkassen. Es gibt aber auch Fonds, deren Anteile zusätzlich oder ausschließlich an einer Börse notiert sind. Die so genannten Exchange Traded Funds (ETFs) sind im fortlaufenden Börsenhandel zugelassen. Dabei handelt es sich meist um Indexfonds oder aktiv gemanagte Fonds ohne Ausgabeaufschlag. ETFs verbinden die Handelbarkeit von Aktien mit der Risikostreuung von Fonds. Durch die Möglichkeit des Börsenhandels sind sie für erfahrene Privatanleger, aber auch für institutionelle Anleger wie zum Beispiel Versicherungen eine interessante Anlagealternative. Die Preisbildung von ETFs bestimmt sich jedoch, abweichend vom reinen Vermögenswert, auch nach Angebot und Nachfrage der Marktteilnehmer und nicht wie sonst der Fall allein nach dem Vermögenswert des Fonds und der Zahl ausgegebener Anteile. Im Folgenden wird ein Bogen hinsichtlich der möglichen Anlagemärkte gespannt beginnend mit Aktienfonds über Rentenfonds, Mischfonds, Hedgefonds, Offene Immobilienfonds und Geldmarktfonds bis hin zur Vermögensverwaltung mit Fonds. Aktienfonds von langfristiger Ertragsstärke profitieren Anzahl der Publikumsfonds (inklusive Dachfonds) Stichtag: jeweils Jahresultimo Quelle: BVI Aktienfonds sind der bequeme und kostengünstige Weg, von der Börsenentwicklung rund um den Globus zu profitieren. Aktienfonds zählen zu den Klassikern in den Portfolios deutscher Anleger. Das Fondsvermögen von Aktienfonds besteht aus Dividendentiteln von Unternehmen, die an den nationalen und internationalen Börsen gehandelt werden. Während die Direktanlage in Aktien fundierte Marktkenntnisse, eine professionelle Analyse und nicht zuletzt ein Gespür für das richtige Timing beim Ein- und Ausstieg erfordert, lässt sich diese Hürde mit Aktienfonds leicht überspringen: Schon mit kleinen Beträgen beteiligt sich der Anleger an einem breit gestreuten Wertpapiervermögen und nutzt das Kurspotenzial der Aktienmärkte. 48

4 Investmentfonds auf die Mischung kommt es an So individuell die Präferenzen der Anleger, so breit ist das Spektrum der Aktienfonds: Je nach Anlageschwerpunkt gibt es zum Beispiel Produkte mit regionaler Ausrichtung. Bestimmte Aktienfonds konzentrieren sich auf einzelne Länder (zum Beispiel Deutschland, China, Japan) oder ganze Regionen (zum Beispiel weltweit, Europa oder Emerging Markets). Andere wiederum investieren in bestimmte Branchen (zum Beispiel Biotechnologie, Rohstoffe) oder werden als so genannte Spezialitäten- oder Themenfonds angeboten, die in speziellen Marktsegmenten anlegen (zum Beispiel ökologische Werte). Flexibilität hinsichtlich des Anlagehorizonts bietet die Unterscheidung in Aktienfonds mit Ausgabeaufschlag und die ausgabeaufschlagfreien Trading-, Typ 0- oder No-Load-Fonds. Bei der Variante ohne Ausgabeaufschlag wird dem Fondsvermögen für Beratungs- und Vertriebsleistungen, die sonst mit dem Ausgabeaufschlag beglichen werden, eine höhere anteilige Verwaltungsvergütung entnommen Kosten entstehen somit lediglich für die tatsächliche Haltedauer. Während sich Aktienfonds mit Ausgabeaufschlag eher für den langfristigen Vermögensaufbau eignen, bietet die andere Spezies Vorteile für eher kurzfristig orientierte Anleger, die flexibel Börsenzyklen nutzen möchten. Rentenfonds auf Zinseinnahmen setzen Rentenfonds investieren überwiegend in festverzinsliche und/oder variabel verzinsliche Wertpapiere. Somit stellen Zinseinnahmen die Hauptertragsquelle dieser Fonds dar. Der Begriff Rente hat in diesem Zusammenhang jedoch nichts mit der gesetzlichen Rentenversicherung zu tun. Vielmehr leitet er sich aus der regelmäßigen Zinszahlung solcher Wertpapiere ab, die man auch als Rente bezeichnet. Die Rentenpapiere weisen folgende Unterscheidungsmerkmale auf: Währung, (Rest-)Laufzeit, Zinssatz und Emittent. Üblicherweise wird eine grobe Aufteilung dieses Fondstyps in Euro-Rentenfonds und global investierende Rentenfonds vorgenommen. Die Euro- Rentenfonds investieren in verzinsliche Papiere, die auf die Gemeinschaftswährung Euro ausgestellt sind. Damit ist das Währungsrisiko entsprechend ausgeblendet. Bei international ausgerichteten Rentenfonds hingegen werden Papiere mit unterschiedlichen Währungen ins Portfolio genommen. Hierbei besteht aufgrund der Wechselkursentwicklung zudem die Chance auf zusätzliche Wertsteigerungen. Gegebenenfalls können Anleger auch von einem höheren Zinsniveau außerhalb des Euro-Gebietes profitieren. Generell unterliegen die Aktien im Fonds den börsentäglichen Kursschwankungen der Märkte mit allen Chancen, aber auch entsprechenden Risiken. Aktienfonds sind deshalb vor allem für risikobewusste Investoren geeignet, die einen mittel- bis langfristigen Anlagehorizont haben. Der lange Atem zahlt sich aus: Wie die Vergangenheitsbetrachtung zeigt, sind Aktienfonds gerade auf lange Sicht besonders ertragsstark und deshalb für den langfristigen Vermögensaufbau und die private Altersvorsorge sehr gut geeignet. Unterscheidet man nach (Rest-)Laufzeiten der Papiere im Fonds, so beginnt die Bandbreite bei geldmarktnahen Fonds, die sehr kurze Laufzeiten im Portfolio haben, und führt über Kurzläuferfonds bis hin zu Fonds, die die ganze Klaviatur des Laufzeitenmanagements spielen. Von erheblicher Bedeutung für die Wertentwicklung eines Fonds ist die Bonität der Anleihe-Emittenten. Unter Bonität versteht man die Kreditwürdigkeit der 49

5 ausgebenden Institution. Je besser die Bonität, desto größer ist die Wahrscheinlichkeit, dass die Zinsen und die Kredittilgung am Laufzeitende erfolgt. Im umgekehrten Fall, das heißt bei einer geringen Bonität, ist eine gewisse Ausfallwahrscheinlichkeit gegeben. Für den Anleger stellt dies letztlich ein höheres Risiko dar. Im Gegenzug erhält er dafür eine vergleichsweise größere Zinszahlung. Sie enthält eine so genannte Risikoprämie. Am oberen Ende der Risikobandbreite finden sich zum Beispiel Anleihen aus so genannten Schwellenländern beziehungsweise Unternehmensanleihen, die als noninvestment-grade (geringe Bonität) eingestuft werden. Im mittleren Bereich sind beispielsweise Anleihen aus Konvergenzländern, die dem Euro-Gebiet angrenzen, anzutreffen. Am unteren Ende, das heißt mit keinem oder sehr geringem Risikoaufschlag, rangieren Rentenpapiere von Regierungen der großen Industrieländer, wie zum Beispiel Bundesanleihen und Unternehmen mit einer hohen Bonität ( investment-grade ). Gemischte Fonds bieten große Anlageflexibilität Die Mischung macht s dies gilt für Investmentfonds im Allgemeinen und für Gemischte Fonds erst recht. Gemischte Fonds streuen das Vermögen nicht nur innerhalb einer Assetklasse, sondern über verschiedene Assetklassen hinweg. Ihr Anlagespektrum reicht von Dividendentiteln bis hin zu verzinslichen Wertpapieren. Je nach Marktlage und Vertragsbedingungen kann der Anlageschwerpunkt des Fonds entsprechend variieren. Im Gegensatz zu reinen Aktien- oder reinen Rentenfonds können Fondsmanager somit flexibler auf die Entwicklung der Kapitalmärkte reagieren. Performance (jährlicher durchschnittlicher Wertzuwachs; in Prozent) Performance und Volatilität ausgewählter Fondsgruppen im Zehn-Jahres-Zeitraum jährliche Volatilität (in Prozent; Median der Gruppe) Aktienfonds mit Anlageschwerpunkt Deutschland Aktienfonds mit Anlageschwerpunkt Europa Aktienfonds mit internationalem Anlageschwerpunkt Gemischte Fonds Deutschland Rentenfonds mit internationalem Anlageschwerpunkt Rentenfonds mit Anlageschwerpunkt Euro Offene Immobilienfonds Geldmarktfonds Zeitraum: 31. Dezember Dezember 2005 Quelle: BVI 50

6 Investmentfonds auf die Mischung kommt es an Performance und Volatilität (Zehn-Jahres-Zeitraum; in %) jährliche Wertentwicklung jährliche Volatilität Aktienfonds international 7,4 18,8 Aktienfonds Europa 8,2 17,8 Aktienfonds Deutschland 8,5 23,4 Rentenfonds international 6,2 5,1 Euro-Rentenfonds 5,5 3,3 Gemischte Fonds Deutschland 6,9 11,8 Offene Immobilienfonds 4,1 0,8 Geldmarktfonds 2,8 0,3 Zeitraum: 31. Dezember Dezember 2005 Quelle: BVI Geht der Fondsmanager beispielsweise von einem künftigen Anstieg der Aktienmärkte aus, so kann er den Schwerpunkt voll auf Dividendentitel setzen und Rentenpapiere entsprechend außen vor lassen. Rechnet er mit einem Abschwung der Börsen, so kann er die Aktienquote im Portfolio entsprechend reduzieren und die Rentenquote erhöhen. Gemischte Fonds sind eine eigene Anlagekategorie und bieten vielfältige Gestaltungsmöglichkeiten. Teilweise sind auch Immobilien beziehungsweise Anteile Offener Immobilienfonds im Anlagespektrum zugelassen. Auch lassen sich die so genannten Altersvorsorge- Sondervermögen (AS-Fonds) in diese Gruppe einordnen. Im Gegensatz zu Gemischten Fonds im engeren Sinne ist die Anlagepolitik von AS-Fonds besonders auf den langfristigen Vermögensaufbau für die Altersvorsorge ausgerichtet. Dazu investieren AS-Fonds auf Basis gesetzlich vorgegebener Anlagegrenzen in die Assetklassen Aktien, Renten und Immobilien. Hedgefonds praktisch keine Anlagebeschränkungen Hedgefonds sind im Investmentgesetz als Sondervermögen mit zusätzlichen Risiken geregelt. Für sie existieren fast keine Beschränkungen hinsichtlich der Anlageinstrumente und -grenzen. Neben den eher traditionellen Instrumenten wie zum Beispiel Aktien, Renten, Geldmarktpapiere und Immobilien dürfen die Fondsmanager auch Rohstoffe, Edelmetalle, Devisen sowie entsprechende Derivate einsetzen. Daraus resultiert eine Vielzahl von möglichen Anlagestilen mit Chance-Risiko-Profilen von sehr risikoreich bis hin zu sehr risikoarm. Die gemeinsame Zielsetzung von Hedgefonds ist die Erzielung einer Wertsteigerung unabhängig vom Marktumfeld. Für Privatanleger hat der Gesetzgeber grundsätzlich nur Dach-Hedgefonds vorgesehen. Diese Dachfonds investieren die Anlagemittel wiederum in einzelne Hedgefonds. Dadurch wird das Ausfallrisiko einzelner Hedgefonds breit gestreut. Anleger sollten jedoch auf die geringfügig eingeschränkte Verfügbarkeit dieser Anlageform achten. Denn im Gegensatz zu anderen Investmentfonds wird bei Hedgefonds beziehungsweise Dach-Hedgefonds nicht an jedem Börsentag der Anteilscheinhandel beziehungsweise die Anteilpreisberechnung durchgeführt. Anleger können meist nur monatlich oder vierteljährlich Anteile kaufen oder zurückgeben. Hedgefonds sind daher lediglich als Beimischung für versierte Anleger geeignet. 51

7 Geldmarktfonds eine sichere Kurzfrist- Anlageform Der Geldmarkt spielt eine wichtige Rolle bei der Liquiditätsbeschaffung von Banken. Da die erforderlichen Investitionssummen sehr hoch sind, haben Privatanleger praktisch keinen direkten Zugang zu diesem Markt. Mittels Geldmarktfonds können sie jedoch von den Konditionen der Großanleger profitieren. Dieser Fondstyp bietet weitgehende Kursstabilität. Deshalb sind Geldmarktfonds wie geschaffen, um Kapital kurzfristig anzulegen beziehungsweise zu parken. Die Kursstabilität wird durch Investitionen in kurzfristige Bankguthaben, Anleihen und Pfandbriefe sowie in Geldmarktinstrumente wie zum Beispiel Commercial Papers erreicht. Geldmarktfonds lassen sich in zwei Gruppen gliedern: einerseits in Euro-Geldmarktfonds und andererseits in Fonds, die in Fremdwährungen investieren. Bieten Euro-Produkte ein hohes Maß an Kursstabilität, so besteht bei Geldmarktfonds, die in andere Währungen anlegen, ein Währungsrisiko. Geldmarktfonds werden rege genutzt. Sowohl als Parkstation als auch als Barreserve, die jeder Anleger halten sollte, stellen sie eine interessante Alternative zum Festgeld oder zum Sparbuch dar. Offene Immobilienfonds eine stabile Komponente im Portfolio Wer sich an den Immobilienmärkten engagieren möchte, muss selbst kein Immobilienfachmann sein: Offene Immobilienfonds bieten eine sachwertgestützte Beteiligung an den weltweiten Immobilienmärkten. Je nach Anlageschwerpunkt stehen national, europäisch oder global investierende Produkte zur Wahl. Das Fondsvermögen wird in überwiegend gewerblich genutzten Qualitätsimmobilien angelegt. Dabei werden die Immobilienzyklen an den jeweiligen Märkten berücksichtigt und das Kapital auf eine Vielzahl von Objekten unterschiedlicher Standorte, Größenklassen und Nutzungsarten gestreut. Dadurch wird eine hohe Wertbeständigkeit im Portfolio erreicht. Der Investitionszeitpunkt sowie der Standort spielen bei der Bewertung und Auswahl geeigneter Liegenschaften eine zentrale Rolle. Daneben ist die Qualität der einzelnen Immobilien ein weiteres Selektionskriterium. Hinzu kommt die Bonität der Mieter. Der Abschluss langfristiger, zum Beispiel an die Inflationsrate indexierter Mietverträge gewährleistet zusätzlich optimalen Inflationsschutz. Dachfonds strukturierter Vermögensaufbau Schritt für Schritt Für Anleger, die mit kleineren Sparbeträgen Schritt für Schritt Vermögen aufbauen wollen, sind Dachfonds eine gute Alternative. Sie stehen für ein Fonds-im-Fonds- Konzept, das heißt, sie investieren ausschließlich in andere Fonds. Dies können Aktien-, Renten-, Immobilien- oder Geldmarktfonds sein. So wird die Expertise verschiedener Fondsmanager und Investmentstile gebündelt. Bei der Fondsauswahl steht die kontinuierliche Analyse der globalen Anlagemärkte im Fokus, um flexibel und zeitnah Umschichtungen im Fondsvermögen vorzunehmen. Je nach Sparziel und Risikobereitschaft werden verschiedene Dachfonds-Varianten angeboten. Die Palette reicht von defensiv ausgerichteten Dachfonds mit hohem Rentenfondsanteil bis hin zu renditeorientierten Varianten, die bis zu 100 Prozent in Aktienfonds investieren. 52

8 Investmentfonds auf die Mischung kommt es an Dachfonds: Das Fonds-im Fonds-Prinzip Dachfonds Zielfonds 1 z.b. Renten Euroland Zielfonds 2 z.b. Aktien Rohstoffe Zielfonds 3 z.b. Aktien Europa Zielfonds 4 z.b. Aktien China Zielfonds Aktie 1 Aktie 2 Aktie 3 Aktie 4 Aktie... Fondsgebundene Vermögensverwaltung Strategie für jedes Profil Die fondsgebundene Vermögensverwaltung ist für Anleger geeignet, die bereits Vermögen angespart haben und eine Investmentstrategie suchen, um dieses Kapital individuell managen zu lassen. Im Rahmen der Vermögensverwaltung auf Fondsbasis wird das Geld nach einer vom Anleger definierten, festen Marschroute angelegt. Je nach Risikoneigung, Renditeorientierung und Anlagehorizont stehen unterschiedliche Depottypen zur Wahl. Jede Variante setzt sich aus einem individuell geschnürten Mix aus Aktien-, Renten-, Geldmarkt- und Offenen Immobilienfonds zusammen. Die Mischung macht s Die goldene Anlageregel lautet: nicht alles auf eine Karte setzen. Ein einzelner Investmentfonds dürfte das Anforderungsprofil eines Anlegers kaum vollständig erfüllen. Ein sorgfältig strukturiertes Portfolio, das heißt eine Aufteilung der Sparbeträge beziehungsweise des Anlagekapitals auf verschiedene Fondstypen, erhöht dagegen letztlich nicht nur die Renditechancen, sondern bietet auch effektiven Schutz gegen unnötige Risiken. Eine entscheidende Rolle spielen dabei der persönliche Anlagehorizont sowie die individuelle Anlagementalität. Jeder Anleger verbindet mit seiner Investmentstrategie eine ganz bestimmte Frist, in der er seine Sparziele erreichen möchte. Je länger der zur Verfügung stehende Zeitraum ist, umso besser kann der Vermögensaufbau disponiert werden. Denn der Rückblick zeigt: Das Risiko von Rückschlägen ist an den Kapitalmärkten bei kurz- und mittelfristigen Anlagezeiträumen am größten, bei längeren Zeiträumen von mehr als zehn Jahren dagegen sinkt die Wahrscheinlichkeit, Verluste zu erleiden, deutlich. Die Investmentfondspalette bietet für jede Anlagepräferenz das geeignete Produkt, um das Depot passgenau zu strukturieren. 53