TIROLINVEST STAMMTISCH. 9. Oktober 2014

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1 TIROLINVEST STAMMTISCH 9. Oktober 2014

2 Situation und Ausblick für die Fonds Michel Manigand Fondsmanager Anleihefonds

3 Anleiheindices, Performance im Überblick Index 2014 ytd in % Euro-Staatsanleihen > 1J. 10,2 Österr. Bundesanleihen > 1J. 9,2 Deutsche Bundesanleihen > 1J. 7,3 Emerging Markets in LW 7,3 Unternehmensanleihen IG 6,8 Finanztitel senior 5,9 Inflationsgeb. Staatsanleihen 5,7 Staatsanleihen global in LW 5,6 US-Staatsanleihen > 1J. in USD 3,9 High Yield in LW 3,3 Quelle: Bloomberg per

4 Lange Laufzeiten auf historischen Tiefstständen

5 Renditen auf Einheitskurs

6 Leitzinsen G4 vs Fragile five 6 In den wichtigsten Industrieländern wurden die Leitzinsen auf Rekordniveaus gesenkt, während TR GB DE US JP gerade in instabilen EM-Ländern mit hohem LB-Defizit durch Erhöhungen der schwache Wechselkurs und die Inflation bekämpft werden mussten. Quelle: Bloomberg per

7 Anlagenotstand Quelle: Bloomberg per

8 Eckdaten PIIGS, Eurozone

9 Anhaltend schrumpfende Kreditvergabe setzt EZB unter Druck

10 Liquiditätsschwemme als rettender Strohhalm? Quelle: Tiroler Tageszeitung per

11 Zinsprognose leicht gemacht - HB v , S. 33: Die Analysten (Anm.: der DZ Bank) erwarten deshalb, dass die Renditen für zehnjährige Bundesanleihen noch weiter fallen und zwar bis auf 0,5 Prozent in den kommenden sechs Monaten. - Erste Group Research, Wochenausblick vom :

12 Inflation und Wirtschaftsausblick 3,5 3 2,5 2 1,5 1 EU Inflationserwartung auf 5 Jahre IFO Index Erwartungskomponente 85 0, Quelle: Bloomberg per

13 Zinsausblick Eurozone Die EZB versucht durch Zinssenkungen und durch außerordentliche Maßnahmen wie Anleihekaufprogramme, Bereitstellung kurz- und längerfristiger Liquidität für Banken die europäische Wirtschaft zu stärken und Reformpläne voranzutreiben die Banken zur verstärkten Kreditvergabe aufzufordern und damit Investitionen für Unternehmen zu erleichtern Den Euro zu schwächen und die fallende Inflation zu stoppen Wir rechnen noch längere Zeit mit sehr tiefen Zinsen, d.h. Dreimonatsgeld sollte die 0,25%-Marke in den nächsten Monaten nicht überschreiten und zehnjährige deutsche Bundesanleihen zwischen 0,75% und 1,25% rentieren.

14 US-Dollar: weiterhin gute Perspektiven j. Bund-Renditen unter 1%, getrieben von Terrorängsten und Wachstumssorgen Abschluss des Taperings steht bevor EU US JP US-Konjunkturzyklus im Gegensatz zu Europa nach oben gerichtet Gesamt-Arbeitslosigkeit geringer Steigender Zinsabstand zu Europa am Geld- und Kapitalmarkt US-Dollar zum Euro nach KKP unterbewertet Quelle: Bloomberg per

15 Quelle: Bloomberg per Renditen 10J. US-Treasuries minus 10J. Deutsche Bunds Hoch: 169 BP am Aktuell: 150 BP

16 EUR/USD seit 1971 Quelle:

17 Währungen Kassaertrag per , ytd 10,0 8,0 8,9 8,1 7,6 6,7 6,5 6,4 6,0 5,5 5,3 4,0 2,0 0,0 3,7 3,6 3,2 2,5 1,7 1,4 0,2 USD SGD KRW AUD TWD GBP MXN JPY BRL CAD NZD NOK CHF ZAR DKK SEK -2,0-4,0-2,9 Quelle: Bloomberg per

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19 TIROLKAPITAL: Währungsallokation NOK 6,2% GBP 6,4% AUD 3,1% PLN 3,1% NZD 3,0% SEK 2,7% JPY 2,6% EUR 42,0% CAD 6,8% USD 24,2% Quelle: TIROLINVEST KAG per

20 TIROLKAPITAL: Währungsallokation Differenz per zum in % 5,6-9,8-2,1-1,8-1,0-0,9 1,1 1,2 1,5 1,6 2,0 2,6 EUR ZAR CZK PLN SEK NOK NZD AUD CAD USD JPY GBP Quelle: TIROLINVEST KAG per

21 TIROLKAPITAL: Währungsausblick EUR Hat noch einiges an Abwertungspotenzial gegenüber USD und USD-bezogenen Währungen USD CAD GBP NOK PLN AUD NZD SEK JPY Konjunktureller und zinsbezogener Rückenwind für den USD Grundsätzlich starke Fundamentaldaten, wachsende Wirtschaft, starke Auslandsnachfrage; starke Handelsverflechtung mit USA; Zinserhöhungen 2015 erwartet; Risiko: fallende Rohölpreise, generelle Risikoaversion Konjunkturvorsprung weitgehend im Pfundkurs berücksichtigt; höheres Wachstum, höhere Inflation, der Zinsvorsprung und die Erwartung einer baldigen Zinserhöhung sollten dem Pfund Unterstützung verleihen Die positiven Fundamentaldaten und die soliden Staatsfinanzen sprechen für eine Aufwertung; Risiken: globale Risikoaversion, fallender Ölpreis und Zinssenkung durch Norges Bank. Solides Wirtschaftswachstum mit gutem Ausblick, hohe Realrenditen, Normalisierung der Geldpolitik vor der EZB; allerdings: Anfälligkeit zur Ansteckung durch Krisen im Ostblock Die soliden Staatsfinanzen, der Zins- und wirtschaftl. Ausblick stützen den AUD; attraktive Carry- Währung; Risiken: Einbruch der Rohstoffpreise, Anstieg der globalen Risikoaversion Bereits 4 Leitzinserhöhungen 2014; starke Wirtschaft, attraktive Carry-Währung; aber hohe private Verschuldung, steigende Hauspreise; Interventionen am Devisenmarkt durch die Nationalbank seit August; Risiko durch starke China-Verflechtung Fundamental: gutes Wachstum, solide Staatsfinanzen, geringe Staatsverschuldung sprechen für die Krone; Risiken: Eintrübung der Wirtschaft, steigende Risikoaversion an den Finanzmärkten. Spekulationen über weitere EZB-Maßnahmen drücken auf den Wechselkurs. Als Safe-Haven- Währung profitiert der Yen vorübergehend in Phasen globaler Risikoaversion. Funktion Absicherung.

22 EM: Rendite- und Realzinsvorsprung

23 TIROLKAPITAL: Emissionsländerverteilung und Ratings Fonds EM Supranat. global SE USA GB Supranat. Asien 54,4% global Fonds global PL Supranat. Europa DK CA CH NO AU NL SK BE DE IT AT 45,6% EU FR A 8,7 A+ 7,9 AA- 4,1 A- 9,5 AA 15,0 in % BBB 5,9 AA+ 7,5 AAA 41,3 Durchschnittsrating im Fonds: AA Quelle: TIROLINVEST KAG per

24 Performance der Anleihefonds per , ytd FONDS PERFORMANCE TIROLKAPITAL 5,39 % SPARDA-RENT 3,39 % TIROLPENSION 3,23 % TIROLRENT 3,08 % TYROLBOND INTERNATIONAL 2,78 % TIROLRESERVE 0,48 % Quelle: TIROLINVEST KAG per Die Berechnung der Wertentwicklung erfolgt lt. OeKB Methode. In der Wertentwicklung ist die Verwaltungsgebühr berücksichtigt. Der bei Kauf anfallende einmalige Ausgabeaufschlag in Höhe von bis zu 2,50 % und andere ertragsmindernde Kosten wie individuelle Konto- und Depotgebühren sind in der Darstellung nicht berücksichtigt. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Fonds zu.

25 Warnhinweise gemäß InvFG 2011 Der SPARDA-RENT, TIROLRENT, TIROLPENSION, TIROLBOND-INTERNATIONAL, TIROLKAPITAL, TIROLRESERVE beabsichtigt gemäß den von der Österreichischen Finanzmarktaufsicht genehmigten Fondsbestimmungen mehr als 35 vh seines Fondsvermögens in Wertpapieren und/oder Geldmarktinstrumenten von öffentlichen Emittenten anzulegen. Eine genaue Aufstellung dieser Emittenten finden Sie im Prospekt, Abschnitt II, Punkt 14. Die Verwaltungsgesellschaft darf für den SPARDA-RENT, TIROLRENT, TIROLBOND- INTERNATIONAL, TIROLKAPITAL, TIROLRESERVE als Teil der Anlagestrategie Geschäfte mit Derivaten bis zu einer Höhe von 25 vh des Fondsvermögens tätigen. Dadurch kann sich das Verlustrisiko bezogen auf im Fonds befindliche Vermögenswerte zumindest zeitweise erhöhen. Derivate Instrumente können auch zur Absicherung von Vermögensgegenständen des Fonds eingesetzt werden. Das dient dazu, das Gesamtrisiko des Fonds zu verringern.

26 Rechtshinweis Hierbei handelt es sich um eine Werbemitteilung. Sofern nicht anders angegeben, Datenquelle TIROLINVEST KAG. Unsere Kommunikationssprache ist Deutsch. Die Prospekte sowie deren allfällige Änderungen wurden entsprechend den Bestimmungen des InvFG 2011 in der jeweils geltenden Fassung auf der Homepage der Verwaltungsgesellschaft veröffentlicht. Die Prospekte und die Wesentlichen Anlegerinformation /KID stehen Interessenten kostenlos am Sitz der jeweiligen Verwaltungsgesellschaft sowie am Sitz der jeweiligen Depotbank zur Verfügung. Das genaue Datum der jeweils letzten Veröffentlichung, die Sprache, in denen die Prospekte sowie die Wesentlichen Anlegerinformationen/KID erhältlich sind sowie allfällige weitere Abholstellen der Dokumente sind auf der Homepage ersichtlich. Die Unterlagen dienen als zusätzliche Information für unsere Anleger und basieren auf dem Wissensstand der mit der Erstellung betrauten Personen zum Redaktionsschluss. Unsere Analysen und Schlussfolgerungen sind genereller Natur und berücksichtigen nicht die individuellen Bedürfnisse unserer Anleger hinsichtlich des Ertrags, der steuerlichen Situation oder der Risikobereitschaft. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Fonds zu. Bitte beachten Sie, dass eine Veranlagung in Wertpapieren neben den geschilderten Chancen auch Risiken birgt. Der Wert von Anteilen und deren Ertrag können sowohl steigen als auch fallen. Auch Wechselkursänderungen können den Wert einer Anlage sowohl positiv als auch negativ beeinflussen. Es besteht daher die Möglichkeit, dass Sie bei der Rückgabe Ihrer Anteile weniger als den ursprünglich angelegten Betrag zurück erhalten. Personen, die am Erwerb von Investmentfondsanteilen interessiert sind, sollten vor einer etwaigen Investition den/die aktuellen Prospekt(e), insbesondere die darin enthaltenen Risikohinweise, lesen. Zu den Beschränkungen des Vertriebs von Fonds an amerikanische Staatsbürger entnehmen Sie die entsprechenden Hinweise den Prospekten. Druckfehler und Irrtümer vorbehalten. In Präsentationen wird ausdrücklich keine Anlageberatung und auch keine Anlageempfehlung erteilt, sondern lediglich die aktuelle Marktmeinung wiedergegeben. Die Präsentationen stellen keine Vertriebsaktivität dar und dürfen somit nicht als Angebot zum Erwerb oder Verkauf von Finanzoder Anlageinstrumenten verstanden werden. Alle Entscheidungen, die der Anleger möglicherweise aufgrund dieser Präsentation trifft, bleiben ausschließlich in seiner Verantwortung. Quellen der Grafiken: Tirolinvest, Erste-Sparinvest, Bloomberg