JAHRESBERICHT UND GEPRÜFTER JAHRESABSCHLUSS. ishares V PLC

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1 JAHRESBERICHT UND GEPRÜFTER JAHRESABSCHLUSS ishares V PLC FÜR DAS GESCHÄFTSJAHR ZUM 30. NOVEMBER

2 Inhalt Allgemeine Informationen 3 Hintergrund 5 Bericht des Anlageverwalters 9 Erklärung des Vorsitzenden 21 Verwaltungsrat 22 Corporate-Governance-Erklärung 23 Bericht des Prüfungsausschusses 29 Beschreibung der Aufgaben des Verwaltungsrats 33 Bericht des Verwaltungsrats 35 Beschreibung der Aufgaben der Depotbank 37 Bericht der Depotbank an die Anteilinhaber 38 Bericht der unabhängigen Abschlussprüfer 39 Abschluss Jahresabschluss der Gesellschaft Bilanzierungsgrundsätze 42 Finanzinstrumente und Risiken 47 Gewinn- und Verlustrechnung 77 Aufstellung der Veränderungen des den Inhabern rückkaufbarer, gewinnberechtigter Anteile zuzurechnenden Nettovermögens 77 Bilanz 78 Anmerkungen Jahresabschluss 79 Jahresabschlüsse und Anmerkungen, Aufstellungen der Vermögenswerte und ungeprüfte Aufstellungen wesentlicher Käufe und Verkäufe der Fonds: ishares $ Emerging Markets Corporate Bond UCITS ETF 86 ishares Agribusiness UCITS ETF 105 ishares Austria Government Bond UCITS ETF 114 ishares Belgium Government Bond UCITS ETF 121 ishares Emerging Markets Dividend UCITS ETF 128 ishares Euro Corporate Bond Interest Rate Hedged UCITS ETF 138 ishares Finland Government Bond UCITS ETF 169 ishares France Government Bond UCITS ETF 176 ishares Germany Government Bond UCITS ETF 184 ishares Gold Producers UCITS ETF 192 ishares Italy Government Bond UCITS ETF 200 ishares MSCI ACWI UCITS ETF 208 ishares MSCI Emerging Markets Consumer Growth UCITS ETF 235 ishares MSCI Japan EUR Hedged UCITS ETF 248 ishares MSCI Japan GBP Hedged UCITS ETF 260 ishares MSCI Poland UCITS ETF 272 ishares MSCI USA UCITS ETF 279 ishares MSCI World EUR Hedged UCITS ETF 285 ishares MSCI World GBP Hedged UCITS ETF 318 ishares Netherlands Government Bond UCITS ETF 351 ishares Oil & Gas Exploration & Production UCITS ETF 358 i S H A R E S V P L C J A H R E S B E R I C H T [ 1 ]

3 Inhalt (Fortsetzung) Abschluss (Fortsetzung): Jahresabschlüsse und Anmerkungen, Aufstellungen der Vermögenswerte und ungeprüfte Aufstellungen wesentlicher Käufe und Verkäufe der Fonds (Fortsetzung): ishares S&P 500 EUR Hedged UCITS ETF 367 ishares S&P 500 GBP Hedged UCITS ETF 382 ishares Spain Government Bond UCITS ETF 397 Haftungsausschlüsse 404 Dieser Jahresbericht und geprüfte Jahresabschluss (der Bericht und Abschluss ) kann in andere Sprachen übersetzt werden. Diese Übersetzungen müssen dieselben Informationen enthalten und dieselbe Bedeutung haben wie der englischsprachige Bericht und Abschluss. Sofern der englischsprachige Bericht und Abschluss und der Bericht und Abschluss in einer anderen Sprache an irgendeiner Stelle differieren, sind der englischsprachige Bericht und Abschluss maßgeblich. Ausnahmsweise ist eine andere Sprache des Berichts und Abschlusses dann und insoweit maßgeblich, wie das Gesetz eines Hoheitsgebietes, in dem die Anteile vertrieben werden, dies für Klagen, die sich auf Veröffentlichungen in einem Bericht und Abschluss in einer anderen Sprache als Englisch beziehen, verlangt. Streitigkeiten in Bezug auf die Bedingungen von Bericht und Abschluss, ungeachtet der Sprache des Berichts und Abschlusses, unterliegen irischem Recht und dessen Auslegung. Bei der deutschen Zahl- und Informationsstelle sind der Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen und die ausführliche Aufstellung der Veränderungen im jeweiligen Portfolio kostenlos erhältlich. Es wird darauf hingewiesen, dass für die folgenden Fonds der ishares V keine Anzeige Vertrieb der Anteile gemäß 310 Kapitalanlagegesetzbuch erstattet wurde. Daher dürfen Anteile dieser Fonds in der Bundesrepublik Deutschland nicht vertrieben werden: ishares MSCI Japan GBP Hedged UCITS ETF, ishares MSCI World GBP Hedged UCITS ETF und ishares S&P 500 GBP Hedged UCITS ETF. [ 2 ] i S H A R E S V P L C J A H R E S B E R I C H T

4 Allgemeine Informationen Verwaltungsrat 1 Unter-Anlageverwalter 2 Paul McNaughton (Vorsitzender) (Ire) BlackRock Financial Management, Inc. Paul McGowan (Ire) 40 East 52nd Street Cora O Donohoe (Irin wohnhaft in Großbritannien) New York Barry O Dwyer (Ire) NY Karen Prooth (Britin) Vereinigte Staaten Mitglieder des Prüfungsausschusses Paul McGowan (Vorsitzender) Paul McNaughton Mitglieder des Nominierungsausschusses Paul McNaughton (Vorsitzender) Paul McGowan Barry O'Dwyer Manager Dublin 1 BlackRock Asset Management Ireland Limited Irland Depotbank State Street Custodial Services (Ireland) Limited 78 Sir John Rogerson s Quay Dublin 2 Irland Eingetragener Sitz der Gesellschaft: J.P. Morgan House International Financial Services Centre Eingetragener Sitz: Rechtsberater der Gesellschaft J.P. Morgan House für irisches Recht: International Financial Services Centre William Fry Dublin 1 Fitzwilton House, Wilton Place, Dublin 2 Irland Irland Verwalter für britisches Recht: State Street Fund Services (Ireland) Limited Hogan Lovells 78 Sir John Rogerson s Quay 65 Holborn Viaduct, London EC1A 2DY Dublin 2 England Irland Unabhängige Abschlussprüfer Registerstelle PricewaterhouseCoopers Computershare Investor Services (Ireland) Limited Chartered Accountants & Registered Auditors Heron House One Spencer Dock Corrig Road North Wall Quay Sandyford Industrial Estate Dublin 1 Dublin 18 Irland Irland Vertreter in der Schweiz Gesellschaftssekretär BlackRock Asset Management Schweiz AG Chartered Corporate Services Bahnhofstrasse 39 Taney Hall 8001 Zürich Eglinton Terrace Schweiz Dundrum Dublin 14 Zahlstelle in der Schweiz Irland JPMorgan Chase Bank National Association Anlageverwalter und Promoter Columbus, Niederlassung Zürich BlackRock Advisors (UK) Limited Dreikönigstrasse Zürich Eingetragener Sitz: Schweiz 12 Throgmorton Avenue London EC2N 2DL England 1 Alle Verwaltungsratsmitglieder sind nicht-geschäftsführende Verwaltungsratsmitglieder 2 Der Anlageverwalter hat bestimmte Portfoliomanagement-Funktionen für den ishares $ Emerging Markets Corporate Bond UCITS ETF delegiert. i S H A R E S V P L C J A H R E S B E R I C H T [ 3 ]

5 Allgemeine Informationen (Fortsetzung) Deutsche Zahl- und Informationsstelle Commerzbank AG Theodor-Heuss-Allee Frankfurt am Main Deutschland Österreichische Zahl- und Informationsstelle UniCredit Bank Austria AG 8398 Global Securities Sales & Services Postfach 35 A-1011 Wien Österreich [ 4 ] i S H A R E S V P L C J A H R E S B E R I C H T

6 Hintergrund Die ishares V Public Limited Company (die Gesellschaft ) ist als offene Investmentgesellschaft mit variablem Kapital organisiert. Die Gesellschaft wurde am 2. Dezember 2009 in Irland mit beschränkter Haftung und getrennter Haftung zwischen ihren Fonds entsprechend den Gesetzen Irlands als Aktiengesellschaft (Public Limited Company, plc ) gemäß den irischen Companies Acts, 1963 bis, und den Vorschriften der Europäischen Gemeinschaften (Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren betreffend) von 2011, in der jeweils gültigen Fassung, (die OGAW-Vorschriften ) gegründet und unterliegt der Aufsicht der irischen Zentralbank (Central Bank of Ireland). Die Gesellschaft ist als Umbrella-Fonds strukturiert und besteht aus getrennten Teilfonds (die Fonds ) der Gesellschaft. Der Begriff Fonds bezeichnet entweder einen Fonds der Gesellschaft oder wenn dies der Kontext erfordert den Manager des jeweiligen Fonds oder seinen Stellvertreter, der für den jeweiligen Fonds handelt. Die Bezeichnung BlackRock wird stellvertretend für die BlackRock Advisors (UK) Limited benutzt. Die Anlageziele und Anlagepolitik jedes Fonds sind im Prospekt und im entsprechenden Nachtrag Prospekt enthalten. Veränderungen bei der Gesellschaft Seit dem 9. Januar ist der ishares Euro Corporate Bond Interest Rate Hedged UCITS ETF an der Borsa Italiana notiert. Seit dem 24. Januar ist der ishares Euro Corporate Bond Interest Rate Hedged UCITS ETF an der SIX Swiss Exchange notiert. Am 14. April wurde ein aktualisierter Prospekt herausgegeben. Am 6. Oktober wurde ein weiterer aktualisierter Prospekt herausgegeben. Einzelheiten zu den Änderungen entnehmen Sie bitte dem Prospekt. Bis 30. April wurden Erträge aus Wertpapierleihgeschäften zwischen dem Fonds und dem Vermittler für Wertpapierleihen im Verhältnis 60:40 zugunsten des Fonds aufgeteilt. Mit Wirkung vom 1. Mai hat sich das Verhältnis in 62,5:37,5 zugunsten des Fonds geändert. Der ishares MSCI Emerging Markets Consumer Growth UCITS ETF wurde am 6. Juni aufgelegt. Dieser Fonds hat den Status eines UK Reporting Fund übernommen. Am 12. Juni beschloss der Verwaltungsrat, den ishares MSCI USA UCITS ETF, ein Fonds der ishares V Plc, mit dem ishares MSCI USA - B UCITS ETF, ein Fonds der ishares VII Plc, mit Wirkung 18. August zu verschmelzen. Die Verschmelzung wurde am 14. Juli auf der außerordentlichen Hauptversammlung ( AHV ) genehmigt. Das Umtauschverhältnis zur Berechnung der Anzahl der Anteile des aufnehmenden Fonds, die an die früheren Anteilinhaber des fusionierenden Fonds ausgegeben wurden, betrug 0, Infolgedessen wurde der ishares MSCI USA UCITS ETF am 18. August geschlossen, und der Abschluss für diesen Fonds wurde auf Auflösungsbasis erstellt. Mit Wirkung vom 6. Oktober stellte der Anlageverwalter für alle Fonds mit Ausnahme der in der nachstehenden Tabelle aufgeführten die Methode, mit der er das Gesamtrisiko berechnet, vom Value at Risk (VaR) auf den Commitment-Ansatz um. Fonds ishares Euro Corporate Bond Interest Rate Hedged UCITS ETF ishares MSCI Japan EUR Hedged UCITS ETF ishares MSCI Japan GBP Hedged UCITS ETF ishares MSCI World EUR Hedged UCITS ETF ishares MSCI World GBP Hedged UCITS ETF ishares S&P 500 EUR Hedged UCITS ETF ishares S&P 500 GBP Hedged UCITS ETF Der Anlageverwalter ist zu dem Schluss gekommen, dass der Commitment-Ansatz die besser geeignete Methode auf Basis der Anlagestrategien und des Risikoprofils der Fonds ist. Der Commitment-Ansatz ist eine Methode, die den zugrunde liegenden Markt- oder Nominalwert von derivativen Finanzinstrumenten aggregiert, um das Gesamtengagement zu ermitteln, dem der Fonds durch Derivate ausgesetzt ist. Gemäß den OGAW-Mitteilungen darf das Gesamtengagement eines Fonds, der den Commitment-Ansatz anwendet, 100 des Fonds nicht übersteigen. Die Änderung der Methode ändert nichts daran, wie die Fonds verwaltet werden. Wie im Abschnitt Marktrisiko angegeben, wird der Anlageverwalter dem Verwaltungsrat weiterhin vierteljährlich den VaR und andere relevante Kennzahlen für Risikomanagementzwecke übermitteln. i S H A R E S V P L C J A H R E S B E R I C H T [ 5 ]

7 Hintergrund (Fortsetzung) Fondsangaben Zum waren 23 Fonds in Betrieb. Das Anlageziel der Fonds ist die Abbildung oder Replikation der in der folgenden Tabelle aufgeführten Referenzindizes: Fonds ishares $ Emerging Markets Corporate Bond Referenzindex Anlageverwaltungsansatz* UCITS ETF Morningstar Emerging Markets Corporate Bond Index Nicht replizierend ishares Agribusiness UCITS ETF S&P Commodity Producers Agribusiness Index Replizierend ishares Austria Government Bond UCITS ETF Barclays Austria Treasury Bond Index Nicht replizierend ishares Belgium Government Bond UCITS ETF Barclays Belgium Treasury Bond Index Nicht replizierend ishares Emerging Markets Dividend UCITS ETF Dow Jones Emerging Markets Select Dividend Index Nicht replizierend ishares Euro Corporate Bond Interest Rate Hedged UCITS ETF Barclays EUR Corporate Interest Rate Hedged Index Nicht replizierend ishares Finland Government Bond UCITS ETF Barclays Finland Treasury Bond Index Nicht replizierend ishares France Government Bond UCITS ETF Barclays France Treasury Bond Index Nicht replizierend ishares Germany Government Bond UCITS ETF Barclays Germany Treasury Bond Index Nicht replizierend ishares Gold Producers UCITS ETF S&P Commodity Producers Gold Index Replizierend ishares Italy Government Bond UCITS ETF Barclays Italy Treasury Bond Index Nicht replizierend ishares MSCI ACWI UCITS ETF MSCI All Countries World Index Net USD Nicht replizierend ishares MSCI Emerging Markets Consumer Growth UCITS ETF MSCI Emerging Markets Consumer Growth Index Nicht replizierend ishares MSCI Japan EUR Hedged UCITS ETF MSCI Japan 100% Hedged to EUR Index Net Nicht replizierend ishares MSCI Japan GBP Hedged UCITS ETF MSCI Japan 100% Hedged to GBP Net TR Index Nicht replizierend ishares MSCI Poland UCITS ETF MSCI Poland Index Replizierend ishares MSCI World EUR Hedged UCITS ETF MSCI World 100% Hedged to EUR Index Net Nicht replizierend ishares MSCI World GBP Hedged UCITS ETF MSCI World 100% Hedged to GBP Index Net Nicht replizierend ishares Netherlands Government Bond UCITS ETF Barclays Netherlands Treasury Bond Index Nicht replizierend ishares Oil & Gas Exploration & Production UCITS ETF S&P Commodity Producers Oil & Gas Exploration & Production Index Replizierend ishares S&P 500 EUR Hedged UCITS ETF S&P 500 Euro Hedged Nicht replizierend ishares S&P 500 GBP Hedged UCITS ETF S&P 500 British Pound Nicht replizierend ishares Spain Government Bond UCITS ETF Barclays Spain Treasury Bond Index Nicht replizierend * Weitere Einzelheiten zu replizierenden und nicht replizierenden Fonds sind im Bericht des Anlageverwalters enthalten. Alle sich auf die einzelnen Fonds beziehenden Zahlen sind in der entsprechenden Referenzwährung ausgewiesen. Der Abschluss der Gesellschaft wird in britischen Pfund aufgestellt. Diese Fonds sind Exchange Traded Funds ( ETFs börsengehandelte Indexfonds), die die Flexibilität von Aktien mit der Risikostreuung von Fonds vereinen. Sie können genau wie andere an einer Börse notierte Aktien gekauft und verkauft werden, bieten jedoch ein unmittelbares Engagement in vielen für den Fonds und seinen Referenzindex relevanten Unternehmen oder Finanzinstrumenten. PEA-Qualifikation (Plan d Epargne en Actions) Der Plan d Epargne en Actions ( PEA ) ist ein französischer Aktiensparplan, mit dem Personen mit steuerlichem Wohnsitz in Frankreich Investieren in europäische Aktien animiert werden sollen. Aufgrund seiner Zulassung PEA investiert der nachstehend aufgeführte Fonds mindestens 75 % seines Vermögens dauerhaft in PEA-geeignete Wertpapiere und Bezugsrechte, die von Unternehmen emittiert wurden, die in einem Mitgliedstaat der Europäischen Union oder in Island und Norwegen ansässig sind und dort der Körperschaftsteuer oder einer vergleichbaren Steuer unterliegen. Per hatte der nachstehende Fonds den folgenden Prozentsatz seines Vermögens in PEA-geeigneten Vermögenswerten angelegt: Fonds % investiert in europäischen PEAgeeigneten Aktien ishares MSCI Poland UCITS ETF 95,86 [ 6 ] i S H A R E S V P L C J A H R E S B E R I C H T

8 Hintergrund (Fortsetzung) Börsennotierungen Die Gesellschaft war primär an der Londoner Börse (London Stock Exchange LSE) notiert. Zum werden die Fonds an folgenden Börsen gehandelt: Fonds Basis- Londoner währung* Börse Borsa Italiana Deutsche Börse** NYSE Euronext Amsterdam ishares $ Emerging Markets Corporate Bond UCITS ETF $ - ishares Agribusiness UCITS ETF $ - - ishares Austria Government Bond UCITS ETF ishares Belgium Government Bond UCITS ETF - - ishares Emerging Markets Dividend UCITS ETF $ - - ishares Euro Corporate Bond Interest Rate Hedged UCITS ETF ishares Finland Government Bond UCITS ETF ishares France Government Bond UCITS ETF - - ishares Germany Government Bond UCITS ETF ishares Gold Producers UCITS ETF $ - - ishares Italy Government Bond UCITS ETF - - ishares MSCI ACWI UCITS ETF $ ishares MSCI Emerging Markets Consumer Growth UCITS ETF $ - - ishares MSCI Japan EUR Hedged UCITS ETF ishares MSCI Japan GBP Hedged UCITS ETF ishares MSCI Poland UCITS ETF $ ishares MSCI World EUR Hedged UCITS ETF ishares MSCI World GBP Hedged UCITS ETF ishares Netherlands Government Bond UCITS ETF - - ishares Oil & Gas Exploration & Production UCITS ETF $ - - ishares S&P 500 EUR Hedged UCITS ETF ishares S&P 500 GBP Hedged UCITS ETF ishares Spain Government Bond UCITS ETF * Alle Fonds mit den Basiswährungen $, und lauten auf US-Dollar, britische Pfund bzw. Euro. ** Fonds, die im XTF-Segment der Xetra-Handelsplattform der Deutschen Börse an der Börse Frankfurt gehandelt werden. SIX Swiss Exchange Transaktionen mit verbundenen Parteien Aus den von der irischen Zentralbank veröffentlichten OGAW-Mitteilungen (UCITS Notices) geht hervor, dass eine von einem seiner Promoter, Manager, Treuhänder, Anlageberater und/oder assoziierten Unternehmen oder Konzerngesellschaften ( verbundene Parteien ) mit einem OGAW durchgeführte Transaktion nach dem Fremdvergleichsgrundsatz zu erfolgen hat. Transaktionen müssen im besten Interesse der Anteilinhaber liegen. Der Verwaltungsrat hat sich vergewissert, dass (durch schriftliche Verfahren belegte) Vorkehrungen getroffen wurden, um sicherzustellen, dass die in den OGAW-Mitteilungen dargelegten Verpflichtungen bei allen Transaktionen mit verbundenen Parteien eingehalten werden; und der Verwaltungsrat hat sich vergewissert, dass Transaktionen mit verbundenen Parteien, die im erfolgten, diese Verpflichtung eingehalten haben. i S H A R E S V P L C J A H R E S B E R I C H T [ 7 ]

9 Hintergrund (Fortsetzung) Total Expense Ratio (Gesamtkostenquote) und Portfolioumschlag Die nachstehend angegebene Total Expense Ratio ( TER ) ist mit Ausnahme von Kosten für das Portfolio-Rebalancing die Summe aller für das Vermögen eines Fonds berechneten Kosten und Gebühren im Verhältnis während des es bestehenden durchschnittlichen Fondsvermögen. Der Portfolioumschlag ( PTR ) ist ein Indikator für die Anzahl der Transaktionen, die von einem Fonds während des Zwölfmonatszeitraums ausgeführt wurden. Fonds TER (in %) Annualisierter PTR (in %) ishares $ Emerging Markets Corporate Bond UCITS ETF 0,50 19,00 ishares Agribusiness UCITS ETF 0,55 20,14 ishares Austria Government Bond UCITS ETF 0,20 31,15 ishares Belgium Government Bond UCITS ETF 0,20 30,39 ishares Emerging Markets Dividend UCITS ETF 0,65 98,17 ishares Euro Corporate Bond Interest Rate Hedged UCITS ETF 0,25 31,46 ishares Finland Government Bond UCITS ETF 0,20 40,48 ishares France Government Bond UCITS ETF 0,20 42,61 ishares Germany Government Bond UCITS ETF 0,20 49,16 ishares Gold Producers UCITS ETF 0,55 22,58 ishares Italy Government Bond UCITS ETF 0,20 64,38 ishares MSCI ACWI UCITS ETF 0,60 8,92 ishares MSCI Emerging Markets Consumer Growth UCITS ETF* 0,60 5,48 ishares MSCI Japan EUR Hedged UCITS ETF 0,64 26,37 ishares MSCI Japan GBP Hedged UCITS ETF 0,64 23,93 ishares MSCI Poland UCITS ETF 0,74 23,75 ishares MSCI USA UCITS ETF** 0,33 2,75 ishares MSCI World EUR Hedged UCITS ETF 0,55 18,78 ishares MSCI World GBP Hedged UCITS ETF 0,55 21,18 ishares Netherlands Government Bond UCITS ETF 0,20 34,25 ishares Oil & Gas Exploration & Production UCITS ETF 0,55 11,05 ishares S&P 500 EUR Hedged UCITS ETF 0,45 25,74 ishares S&P 500 GBP Hedged UCITS ETF 0,45 15,86 ishares Spain Government Bond UCITS ETF 0,20 68,81 * Da dieser Fonds im Berichtsjahr aufgelegt wurde, wurden die Total Expense Ratio (TER) und der Portfolioumschlag (PTR) vom Datum der Auflegung bis Ende des Berichtszeitraums ausgewiesen. ** Da dieser Fonds am 18. August geschlossen wurde, handelt es sich bei der angegebenen TER um die am Schließungstermin geltende TER. Der ausgewiesene Portfolioumschlag (PTR) galt bis Schließungstermin. [ 8 ] i S H A R E S V P L C J A H R E S B E R I C H T

10 Bericht des Anlageverwalters ANLAGEZIEL Das Anlageziel der Fonds ist die Abbildung oder Replikation der im Abschnitt Hintergrund aufgeführten Referenzindizes: WERTENTWICKLUNG DER FONDS* Nachfolgend sehen Sie die Wertentwicklung der Fonds im : Fondsrendite für das Rendite des Referenzindex für das Fondsrendite für das Rendite des Referenzindex für das Fonds % % % % ishares $ Emerging Markets Corporate Bond UCITS ETF 6,23 6,64 (2,59) (2,26) ishares Agribusiness UCITS ETF 5,74 6,10 6,91 7,27 ishares Austria Government Bond UCITS ETF 9,71 9,94 0,39 0,59 ishares Belgium Government Bond UCITS ETF 11,98 12,21 1,15 1,35 ishares Emerging Markets Dividend UCITS ETF (7,27) (6,93) (1,93) (1,96) ishares Euro Corporate Bond Interest Rate Hedged UCITS ETF 2,00 2,23 3,07 3,32 ishares Finland Government Bond UCITS ETF 7,93 8,15 (0,03) 0,17 ishares France Government Bond UCITS ETF 9,77 9,99 0,93 1,13 ishares Germany Government Bond UCITS ETF 7,55 7,76 (0,56) (0,36) ishares Gold Producers UCITS ETF (16,08) (15,63) (52,52) (52,36) ishares Italy Government Bond UCITS ETF 13,75 13,99 7,53 7,77 ishares MSCI ACWI UCITS ETF 7,95 8,04 22,96 23,45 ishares MSCI Emerging Markets Consumer Growth UCITS ETF** 1,19 1,84 k. A. k. A. ishares MSCI Japan EUR Hedged UCITS ETF 11,99 12,84 60,01 61,31 ishares MSCI Japan GBP Hedged UCITS ETF 12,37 13,27 60,90 62,29 ishares MSCI Poland UCITS ETF (10,07) (10,05) 16,83 16,64 ishares MSCI USA UCITS ETF*** 9,49 9,53 29,51 29,52 ishares MSCI World EUR Hedged UCITS ETF 12,32 12,63 27,34 27,78 ishares MSCI World GBP Hedged UCITS ETF 12,80 13,11 28,31 28,83 ishares Netherlands Government Bond UCITS ETF 8,89 9,11 (0,24) (0,05) ishares Oil & Gas Exploration & Production UCITS ETF (19,47) (19,22) 15,85 16,36 ishares S&P 500 EUR Hedged UCITS ETF 15,70 15,87 28,71 28,85 ishares S&P 500 GBP Hedged UCITS ETF 16,20 16,39 29,69 29,85 ishares Spain Government Bond UCITS ETF 14,86 15,10 11,75 12,01 * Die Wertentwicklung der Fonds wird nach Abzug von Gebühren und Kosten (TER) angegeben. ** Da dieser Fonds am 6. Juni aufgelegt wurde, wird die Wertentwicklung vom Datum der Auflegung bis Ende des Berichtszeitraums angegeben. *** Da dieser Fonds am 18. August geschlossen wurde, werden die Ergebnisse vom 1. Dezember bis Schließungstermin ausgewiesen. Bei den Ertragsdaten der Fonds handelt es sich um die gesamten monatlichen Renditen (netto), die auf dem durchschnittlichen veröffentlichten, den Anteilspreisen zugrunde gelegten NIW für den Berichtszeitraum basieren. Aufgrund der Bilanzierungsgrundsätze gemäß irischen Bilanzierungsrichtlinien, die für die Abschlüsse gelten, kann es zu geringfügigen Abweichungen zwischen dem NIW je Anteil (wie im Abschluss ausgewiesen) und dem veröffentlichten, den Anteilspreisen zugrunde gelegten NIW je Anteil kommen. Die Renditen werden abzüglich Managementgebühren ausgewiesen. Vergangenheitsbezogene Daten zur Wertentwicklung sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. i S H A R E S V P L C J A H R E S B E R I C H T [ 9 ]

11 Bericht des Anlageverwalters (Fortsetzung) TRACKING DIFFERENCE Die Tracking Difference wird definiert als der Renditeunterschied zwischen einem Fonds und seinem Referenzindex. Für physisch replizierende Fonds zielt der Anlageverwaltungsansatz darauf ab, ein Wertpapierportfolio zu kaufen, das soweit praktikabel aus den Wertpapieren besteht, aus denen sich der Referenzindex zusammensetzt, und zwar in ähnlicher Gewichtung wie die im Referenzindex vertretenen Gewichtungen. Für nicht replizierende Fonds zielt der Anlageverwaltungsansatz darauf ab, die Hauptrisikomerkmale des Referenzindex durch die Anlage in ein Portfolio nachzubilden, das sich hauptsächlich aus den Wertpapieren zusammensetzt, die im Referenzindex vertreten sind. Ziel ist die Erzielung einer Rendite, die, soweit praktikabel, möglichst genau dem Gesamtertrag des Index nach Abzug von Transaktionskosten und vor Abzug von Gebühren und anderen Kosten entspricht. Auch das Cash-Management, effiziente Portfoliomanagementtechniken (Wertpapierleihen inbegriffen) sowie durch ein Rebalancing und Währungsabsicherung entstehende Transaktionskosten können sich auf die Tracking Difference auswirken. Dabei ist zu beachten, dass diese Auswirkungen in Abhängigkeit von den Umständen sowohl positiv als auch negativ sein können. Darüber hinaus können die Fonds eine durch Quellensteuern verursachte Tracking Difference aufweisen, die den Fonds für Erträge aus ihren Anlagen belastet wurden. Höhe und Umfang der durch Quellensteuern verursachten Tracking Difference hängen von verschiedenen Faktoren ab, wie z. B. von Erstattungsanträgen, die im Namen der Fonds bei diversen Steuerbehörden gestellt wurden, Steuererleichterungen, die die Fonds im Rahmen eines Steuerabkommens erhalten haben, oder von den Fonds getätigten Wertpapierleihgeschäften. In der nachstehenden Tabelle werden die realisierte Wertentwicklung der Fonds mit der Wertentwicklung des jeweiligen Referenzindex im verglichen und die Gründe für die Tracking Difference vor Abzug der TER erläutert: Fondsrendite im [ 1 0 ] i S H A R E S V P L C J A H R E S B E R I C H T Rendite des Referenzindex im Tracking Difference nach Abzug der Kosten (TER) TER Fonds % % % % % ishares $ Emerging Markets Corporate Bond UCITS ETF ishares Agribusiness UCITS ETF ishares Austria Government Bond UCITS ETF ishares Belgium Government Bond UCITS ETF ishares Emerging Markets Dividend UCITS ETF ishares Euro Corporate Bond Interest Rate Hedged UCITS ETF ishares Finland Government Bond UCITS ETF ishares France Government Bond UCITS ETF ishares Germany Government Bond UCITS ETF ishares Gold Producers UCITS ETF Tracking Difference vor Abzug der TER Gründe für die Tracking Difference 6,23 6,64 (0,41) 0,50 0,09 Die Outperformance des Fonds war durch die angewandten Stichprobenverfahren bedingt. 5,74 6,10 (0,36) 0,55 0,19 Die Outperformance des Fonds war durch die unterschiedlichen Steuersätze für die vom Fonds vereinnahmten Dividenden gegenüber dem für die Berechnung der Gesamtrendite des Referenzindex angewandten Steuersatz bedingt. 9,71 9,94 (0,23) 0,20 (0,03) Die Performance des Fonds vor Kosten (TER) entsprach dem Index. 11,98 12,21 (0,23) 0,20 (0,03) Die Performance des Fonds vor Kosten (TER) entsprach dem Index. (7,27) (6,93) (0,34) 0,65 0,31 Die Outperformance des Fonds war durch die angewandten Stichprobenverfahren bedingt. 2,00 2,23 (0,23) 0,25 0,02 Die Performance des Fonds vor Kosten (TER) entsprach dem Index. 7,93 8,15 (0,22) 0,20 (0,02) Die Performance des Fonds vor Kosten (TER) entsprach dem Index. 9,77 9,99 (0,22) 0,20 (0,02) Die Performance des Fonds vor Kosten (TER) entsprach dem Index. 7,55 7,76 (0,21) 0,20 (0,01) Die Performance des Fonds vor Kosten (TER) entsprach dem Index. (16,08) (15,63) (0,45) 0,55 0,10 Die Outperformance des Fonds war durch die unterschiedlichen Steuersätze für die vom Fonds vereinnahmten Dividenden gegenüber dem für die Berechnung der Gesamtrendite des Referenzindex angewandten Steuersatz bedingt.

12 Bericht des Anlageverwalters (Fortsetzung) Tracking Difference (Fortsetzung) Fondsrendite im Rendite des Referenzindex im Tracking Difference nach Abzug der Kosten (TER) TER Tracking Difference vor Abzug der TER Gründe für die Tracking Difference Fonds % % % % % ishares Italy Government Bond 13,75 13,99 (0,24) 0,20 (0,04) Die Performance des Fonds vor Kosten (TER) UCITS ETF entsprach dem Index. ishares MSCI ACWI UCITS ETF 7,95 8,04 (0,09) 0,60 0,51 Die Outperformance des Fonds war durch die angewandten Stichprobenverfahren bedingt. ishares MSCI Emerging Markets Consumer Growth UCITS ETF* ishares MSCI Japan EUR Hedged UCITS ETF ishares MSCI Japan GBP Hedged UCITS ETF 1,19 1,84 (0,65) 0,29 (0,36) Die Underperformance des Fonds war durch die angewandten Stichprobenverfahren bedingt. 11,99 12,84 (0,85) 0,64 (0,21) Die Underperformance des Fonds war durch die angewandten Stichprobenverfahren und durch die Effekte der Währungsabsicherung bedingt. 12,37 13,27 (0,90) 0,64 (0,26) Die Underperformance des Fonds war durch die angewandten Stichprobenverfahren und durch die Effekte der Währungsabsicherung bedingt. ishares MSCI Poland UCITS ETF (10,07) (10,05) (0,02) 0,74 0,72 Die Outperformance des Fonds war durch die unterschiedlichen Steuersätze für die vom Fonds vereinnahmten Dividenden gegenüber dem für die Berechnung der Gesamtrendite des Referenzindex angewandten Steuersatz bedingt. ishares MSCI USA UCITS ETF** 9,49 9,53 (0,04) 0,24 0,20 Die Outperformance des Fonds war durch die unterschiedlichen Steuersätze für die vom Fonds vereinnahmten Dividenden gegenüber dem für die Berechnung der Gesamtrendite des Referenzindex angewandten Steuersatz bedingt. ishares MSCI World EUR Hedged UCITS ETF ishares MSCI World GBP Hedged UCITS ETF ishares Netherlands Government Bond UCITS ETF ishares Oil & Gas Exploration & Production UCITS ETF ishares S&P 500 EUR Hedged UCITS ETF 12,32 12,63 (0,31) 0,55 0,24 Die überdurchschnittliche Entwicklung des Fonds war durch die angewandten Stichprobenverfahren und durch die Effekte der Währungsabsicherung bedingt. 12,80 13,11 (0,31) 0,55 0,24 Die überdurchschnittliche Entwicklung des Fonds war durch die angewandten Stichprobenverfahren und durch die Effekte der Währungsabsicherung bedingt. 8,89 9,11 (0,22) 0,20 (0,02) Die Performance des Fonds vor Kosten (TER) entsprach dem Index. (19,47) (19,22) (0,25) 0,55 0,30 Die Outperformance des Fonds war durch die unterschiedlichen Steuersätze für die vom Fonds vereinnahmten Dividenden gegenüber dem für die Berechnung der Gesamtrendite des Referenzindex angewandten Steuersatz bedingt. 15,70 15,87 (0,17) 0,45 0,28 Die Outperformance des Fonds war durch die unterschiedlichen Steuersätze für die vom Fonds vereinnahmten Dividenden gegenüber dem für die Berechnung der Gesamtrendite des Referenzindex angewandten Steuersatz und durch die Effekte der Währungsabsicherung bedingt. * Da dieser Fonds im aufgelegt wurde, handelt es sich bei der Total Expense Ratio (TER) um die effektive TER vom Auflegungsdatum bis Ende des es. ** Da dieser Fonds im geschlossen wurde, beziehen sich die Fondsrendite, die Rendite des Referenzindex und die angegebene TER de facto auf den Zeitraum vom 1. Dezember bis Schließungstermin. i S H A R E S V P L C J A H R E S B E R I C H T [ 1 1 ]

13 Bericht des Anlageverwalters (Fortsetzung) Tracking Difference (Fortsetzung) Fondsrendite im Rendite des Referenzindex im Tracking Difference nach Abzug der Kosten (TER) TER Tracking Difference vor Abzug der TER Gründe für die Tracking Difference Fonds % % % % % ishares S&P 500 GBP Hedged 16,20 16,39 (0,19) 0,45 0,26 Die Outperformance des Fonds war durch UCITS ETF ishares Spain Government Bond UCITS ETF die unterschiedlichen Steuersätze für die vom Fonds vereinnahmten Dividenden gegenüber dem für die Berechnung der Gesamtrendite des Referenzindex angewandten Steuersatz und durch die Effekte der Währungsabsicherung bedingt. 14,86 15,10 (0,24) 0,20 (0,04) Die Performance des Fonds vor Kosten (TER) entsprach dem Index. TRACKING ERROR Der realisierte Tracking Error ist die annualisierte Standardabweichung der monatlichen Renditen zwischen einem Fonds und seinem Referenzindex. Der Tracking Error zeigt die Konsistenz der Renditen gegenüber dem Referenzindex über einen festgelegten Zeitraum. Der erwartete Tracking Error basiert auf der erwarteten Volatilität der Abweichungen zwischen den Renditen eines Fonds und den Renditen seines Referenzindex. Für physisch replizierende Fonds zielt der Anlageverwaltungsansatz darauf ab, ein Wertpapierportfolio zu kaufen, das soweit praktikabel aus den Wertpapieren besteht, aus denen sich der Referenzindex zusammensetzt, und zwar in ähnlicher Gewichtung wie die im Referenzindex vertretenen Gewichtungen. Für nicht replizierende Fonds zielt der Anlageverwaltungsansatz darauf ab, die Hauptrisikomerkmale des Referenzindex durch die Anlage in ein Portfolio nachzubilden, das sich hauptsächlich aus den Wertpapieren zusammensetzt, die im Referenzindex vertreten sind. Ziel ist die Erzielung einer Rendite, die, soweit praktikabel, möglichst genau dem Gesamtertrag des Index nach Abzug von Transaktionskosten und vor Abzug von Gebühren und anderen Kosten entspricht. Auch das Cash-Management, effiziente Portfoliomanagementtechniken (Wertpapierleihen inbegriffen) sowie durch ein Rebalancing und Währungsabsicherung entstehende Transaktionskosten können sich auf den Tracking Error und auf das Renditegefälle zwischen einem Fonds und seinem Referenzindex auswirken. Dabei ist zu beachten, dass diese Auswirkungen in Abhängigkeit von den Umständen sowohl positiv als auch negativ sein können. Darüber hinaus können die Fonds einen durch Quellensteuern verursachten Tracking Error aufweisen, die den Fonds für Erträge aus ihren Anlagen belastet wurden. Höhe und Umfang des durch Quellensteuern verursachten Tracking Error hängen von verschiedenen Faktoren ab, wie z. B. von Erstattungsanträgen, die die Fonds bei diversen Steuerbehörden gestellt haben, Steuererleichterungen, die die Fonds im Rahmen eines Steuerabkommens erhalten haben, oder von den Fonds getätigten Wertpapierleihgeschäften. Die nachstehende Tabelle vergleicht den erwarteten Tracking Error der Fonds (der im Prospekt auf Ex-ante-Basis aufgeführt wird) mit dem tatsächlichen Tracking Error der Fonds. Die Gründe für diese Differenz werden erläutert. Der realisierte Tracking Error wurde annualisiert und anhand von Daten des vorhergehenden 36-monatigen Beobachtungszeitraums berechnet. Handelt ein Fonds für einen kürzeren Zeitraum als 36 Monate, wird der annualisierte Tracking Error seit Auflegung ausgewiesen. Erwarteter Realisierter Tracking Error Tracking Error Gründe für die Differenz Fonds % % ishares $ Emerging Markets Corporate Bond UCITS ETF Bis zu 0,45 0,21 Der Fonds hat seinen Referenzindex innerhalb des erwarteten Tracking Error nachgebildet. ishares Agribusiness UCITS ETF Bis zu 0,15 0,09 Der Fonds hat seinen Referenzindex innerhalb des erwarteten ishares Austria Government Bond UCITS ETF Bis zu 0,15 Tracking Error nachgebildet. 0,06 Der Fonds hat seinen Referenzindex innerhalb des erwarteten Tracking Error nachgebildet. [ 1 2 ] i S H A R E S V P L C J A H R E S B E R I C H T

14 Bericht des Anlageverwalters (Fortsetzung) TRACKING ERROR (Fortsetzung) Erwarteter Realisierter Tracking Error Tracking Error Gründe für die Differenz Fonds % % ishares Belgium Government Bond UCITS ETF ishares Emerging Markets Dividend UCITS ETF ishares Euro Corporate Bond Interest Rate Hedged UCITS ETF ishares Finland Government Bond UCITS ETF ishares France Government Bond UCITS ETF ishares Germany Government Bond UCITS ETF Bis zu 0,15 Bis zu 0,70 Bis zu 0,40 Bis zu 0,15 Bis zu 0,15 Bis zu 0,15 0,06 Der Fonds hat seinen Referenzindex innerhalb des erwarteten Tracking Error nachgebildet. 0,64 Der Fonds hat seinen Referenzindex innerhalb des erwarteten Tracking Error nachgebildet. 0,09 Der Fonds hat seinen Referenzindex innerhalb des erwarteten Tracking Error nachgebildet. 0,05 Der Fonds hat seinen Referenzindex innerhalb des erwarteten Tracking Error nachgebildet. 0,06 Der Fonds hat seinen Referenzindex innerhalb des erwarteten Tracking Error nachgebildet. 0,05 Der Fonds hat seinen Referenzindex innerhalb des erwarteten Tracking Error nachgebildet. ishares Gold Producers UCITS ETF Bis zu 0,50 0,12 Der Fonds hat seinen Referenzindex innerhalb des erwarteten Tracking Error nachgebildet. ishares Italy Government Bond UCITS ETF Bis zu 0,30 0,08 Der Fonds hat seinen Referenzindex innerhalb des erwarteten Tracking Error nachgebildet. ishares MSCI ACWI UCITS ETF Bis zu 0,40 0,31 Der Fonds hat seinen Referenzindex innerhalb des erwarteten ishares MSCI Emerging Markets Consumer Growth UCITS ETF ishares MSCI Japan EUR Hedged UCITS ETF ishares MSCI Japan GBP Hedged UCITS ETF Bis zu 0,50 Bis zu 0,15 Bis zu 0,15 Tracking Error nachgebildet. 0,43 Der Fonds hat seinen Referenzindex innerhalb des erwarteten Tracking Error nachgebildet. 0,15 Der Fonds hat seinen Referenzindex innerhalb des erwarteten Tracking Error nachgebildet. 0,16 The tracking error of the Fund was due to sampling techniques employed and effects from currency hedging. ishares MSCI Poland UCITS ETF Bis zu 0,90 0,45 Der Fonds hat seinen Referenzindex innerhalb des erwarteten Tracking Error nachgebildet. ishares MSCI USA UCITS ETF Bis zu 0,05 0,04 Der Fonds hat seinen Referenzindex innerhalb des erwarteten ishares MSCI World EUR Hedged UCITS ETF ishares MSCI World GBP Hedged UCITS ETF ishares Netherlands Government Bond UCITS ETF ishares Oil & Gas Exploration & Production UCITS ETF Bis zu 0,35 Bis zu 0,35 Bis zu 0,15 Bis zu 0,05 Tracking Error nachgebildet. 0,12 Der Fonds hat seinen Referenzindex innerhalb des erwarteten Tracking Error nachgebildet. 0,13 Der Fonds hat seinen Referenzindex innerhalb des erwarteten Tracking Error nachgebildet. 0,05 Der Fonds hat seinen Referenzindex innerhalb des erwarteten Tracking Error nachgebildet. 0,07 Der Tracking Error des Fonds war durch die Unterschiede in den Steuersätzen auf vom Fonds vereinnahmte Dividenden gegenüber dem Steuersatz für die Berechnung der Gesamtrendite des Referenzindex und dem Timing einer vom Fonds vereinnahmten Dividende gegenüber der Berechnung des Referenzindex bedingt. ishares S&P 500 EUR Hedged UCITS ETF Bis zu 0,15 0,04 Der Fonds hat seinen Referenzindex innerhalb des erwarteten ishares S&P 500 GBP Hedged UCITS ETF ishares Spain Government Bond UCITS ETF Bis zu 0,15 Bis zu 0,30 Tracking Error nachgebildet. 0,05 Der Fonds hat seinen Referenzindex innerhalb des erwarteten Tracking Error nachgebildet. 0,07 Der Fonds hat seinen Referenzindex innerhalb des erwarteten Tracking Error nachgebildet. i S H A R E S V P L C J A H R E S B E R I C H T [ 1 3 ]

15 Bericht des Anlageverwalters (Fortsetzung) WERTENTWICKLUNG IM KALENDERJAHR Nachstehend wird die Wertentwicklung der Fonds auf Kalenderjahrbasis angegeben: bis bis bis bis Auflegungs- Fonds index Fonds index Fonds index Fonds index Referenz- Referenz- Referenz- Referenz- Fonds datum % % % % % % % % ishares $ Emerging Markets Corporate Bond UCITS ETF Apr. 12 6,01 6,38 (3,13) (2,81) 9,20 9,49 k. A. k. A. ishares Agribusiness UCITS ETF Sep. 11 2,86 3,17 6,62 6,96 17,17 17,64 (8,50) (8,49) ishares Austria Government Bond UCITS ETF Mai 12 10,98 11,21 (1,25) (1,08) 6,73 6,86 k. A. k. A. ishares Belgium Government Bond UCITS ETF Mai 12 12,90 13,14 (0,65) (0,48) 8,72 8,86 k. A. k. A. ishares Emerging Markets Dividend UCITS ETF Nov. 11 (4,15) (3,83) (10,40) (10,01) 24,04 24,21 5,25 5,21 ishares Euro Corporate Bond Interest Rate Hedged UCITS ETF Okt. 12 1,45 1,66 3,05 3,28 0,88 0,90 k. A. k. A. ishares Finland Government Bond UCITS ETF Mai 12 9,10 9,32 (2,10) (1,92) 4,20 4,29 k. A. k. A. ishares France Government Bond UCITS ETF Mai 12 10,79 11,02 (0,69) (0,52) 6,55 6,68 k. A. k. A. ishares Germany Government Bond UCITS ETF Mai 12 8,77 8,98 (2,43) (2,26) 2,27 2,36 k. A. k. A. ishares Gold Producers UCITS ETF Sep. 11 (13,39) (12,95) (52,28) (52,12) (14,05) (13,59) (18,74) (18,66) ishares Italy Government Bond UCITS ETF Mai 12 13,73 13,96 7,00 7,19 9,19 9,37 k. A. k. A. ishares MSCI ACWI UCITS ETF Okt. 11 6,11 6,21 22,37 22,80 15,95 16,13 (0,50) (0,56) ishares MSCI Emerging Markets Consumer Growth UCITS ETF Juni 14 1,19 1,84 k. A. k. A. k. A. k. A. k. A. k. A. ishares MSCI Japan EUR Hedged UCITS ETF Sep. 10 8,39 9,14 50,78 51,98 16,61 17,74 (11,35) (10,63) ishares MSCI Japan GBP Hedged UCITS ETF Aug. 12 8,73 9,53 51,63 52,88 17,86 18,25 k. A. k. A. ishares MSCI Poland UCITS ETF Jan. 11 (5,69) (5,72) 2,76 2,59 39,61 39,24 (32,00) (32,31) ishares MSCI USA UCITS ETF* Apr. 10 6,69 6,72 31,75 31,79 15,28 15,33 5,71 6,04 ishares MSCI World EUR Hedged UCITS ETF Sep ,15 10,37 27,55 28,07 14,00 14,63 1,24 2,03 ishares MSCI World GBP Hedged UCITS ETF Sep ,56 10,82 28,54 29,09 14,85 15,19 1,38 2,09 ishares Netherlands Government Bond UCITS ETF Mai 12 9,91 10,13 (2,29) (2,12) 4,27 4,39 k. A. k. A. ishares Oil & Gas Exploration & Production UCITS ETF Sep. 11 (19,06) (18,83) 14,19 14,67 (2,21) (1,69) (3,02) (2,89) ishares S&P 500 EUR Hedged UCITS ETF Sep ,95 13,10 30,81 30,96 13,97 14,09 11,11 11,32 ishares S&P 500 GBP Hedged UCITS ETF Sep ,41 13,58 31,79 31,95 14,54 14,71 11,18 11,55 ishares Spain Government Bond UCITS ETF Mai 12 14,59 14,84 10,82 11,04 6,66 6,76 k. A. k. A. * Für im Berichtszeitraum geschlossene Fonds werden die Renditen vom 1 Januar bis Schließungstermin ausgewiesen. Die Schließungstermine sind in den Gewinn- und Verlustrechnungen der jeweiligen Fonds aufgeführt. Bei den Ertragsdaten der Fonds handelt es sich um die gesamten monatlichen Renditen (netto), die auf dem durchschnittlichen veröffentlichten, den Anteilspreisen zugrunde gelegten NIW für den Berichtszeitraum basieren. Aufgrund der Bilanzierungsgrundsätze gemäß irischen Bilanzierungsrichtlinien, die für die Abschlüsse gelten, kann es zu geringfügigen Abweichungen zwischen dem NIW je Anteil (wie im Abschluss ausgewiesen) und dem veröffentlichten, den Anteilspreisen zugrunde gelegten NIW je Anteil kommen. Die Renditen werden abzüglich Managementgebühren ausgewiesen. Vergangenheitsbezogene Daten zur Wertentwicklung sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. [ 1 4 ] i S H A R E S V P L C J A H R E S B E R I C H T

16 Bericht des Anlageverwalters (Fortsetzung) MARKTRÜCKBLICK Aktien Globale Aktien Dieser zusammengefasste Markthintergrund bezieht sich auf folgende Fonds: ishares MSCI ACWI UCITS ETF, ishares MSCI World EUR Hedged UCITS ETF und ishares MSCI World GBP Hedged UCITS ETF. Globale Aktien erzielten im Berichtsjahr der Gesellschaft solide Zugewinne. Trotz der gestiegenen geopolitischen Spannungen aufgrund des sich vertiefenden Nahostkonflikts und der anhaltenden Sorgen um die schwache Eurozonen-Wirtschaft, lieferte der Optimismus, dass der von den USA angeführte globale Konjunkturaufschwung für Unternehmensgewinne weiter förderlich sein würde, Unterstützung für globale Aktien. Vor dem Hintergrund fester Konjunkturdaten im Schlussquartal erklärte die US-Notenbank (Fed), dass das Programm der quantitativen Lockerung (QE) mit einem Volumen von monatlich 85 Mrd. US$ ab Januar monatlich um 10 Mrd. US$ schrittweise reduziert werden würde. Obwohl die Meldung zunächst nur eine gedämpfte Reaktion in Industrieländern auslöste, erlitten viele mit höheren Risiken einhergehende Schwellenländer deutliche Rückgänge um die Jahreswende, worin sich die Sorgen um eine potenzielle Umkehr der bisherigen QE-bezogenen Kapitalzuflüsse niederschlugen. Aktienanleger blieben über den Großteil des ersten Quartals angesichts Sorgen über die andauernde Ukraine- Krise und einigen enttäuschen Wirtschaftsmeldungen aus China und den USA nervös. Im Anschluss hellte sich die Stimmung jedoch allmählich wieder auf, wofür Anzeichen sorgten, dass die Schwäche der US-Wirtschaft im ersten Quartal weitgehend durch den strengen Winter bedingt war. Weiter trugen Hinweise auf eine deutliche Konjunkturerholung im zweiten Quartal dazu bei, dass US-Aktien eine Rally globaler Aktien anführten. Vor dem Hintergrund positiverer Wirtschaftsmeldungen aus Japan und sporadischer Anzeichen für teilweise bessere chinesische Daten gehörten asiatische Schwellenländer zu den größten Gewinnern. Indessen stieg der Optimismus, dass Entscheidungsträger der Europäischen Zentralbank (EZB) neue Maßnahmen ergreifen würden, um das schwächelnde Wachstum anzukurbeln und den Deflationsdruck zu bekämpfen, und half Aktien weltweit das erste Halbjahr auf Höchstständen zu beenden. Globale Aktien verloren zwar Ende Juli an Boden, als der Absturz der Passagiermaschine von Malaysian Airlines über der Ostukraine strengere Sanktionen gegen Russland zur Folge hatte, aber der Optimismus über den Ausblick für die US-Wirtschaft trug zur Erholung auf den Aktienmärkten bei. Die Marktvolatilität zog von historisch niedrigen Niveaus an, und die Risikobereitschaft von Anlegern wurde durch steigende geopolitische Sorgen aufgrund der militärischen Intervention der internationalen Koalition im Nahen Osten und Befürchtungen über eine Ausweitung von Ebola belastet. Trotz enttäuschender Konjunkturindikatoren in der Eurozone ließen sich Anleger durch Meldungen ermutigen, dass EZB-Entscheidungsträger jüngste Zinssenkungen mit einem begrenzten Rückkaufprogramm jedoch noch kein umfassendes quantitatives Lockerungsprogramm kombinieren würden. Trotz eines drastischen Kursrückgangs Anfang Oktober aufgrund von Sorgen, dass immer robustere US-Wirtschaftsmeldungen die Fed zur Zinserhöhung Mitte 2015 veranlassen könnten, setzten globale Aktien anschließend zu einer nachhaltigen Erholung von ihren Tiefs Mitte Oktober an und beendeten das Berichtsjahr der Gesellschaft deutlich im Plus. Treibende Kraft für die Gewinne waren die Bekanntgabe einer erheblichen Ausweitung des japanischen Konjunkturprogramms, ermutigende Meldungen vom US-Arbeitsmarkt, positive Daten vom chinesischen Fertigungssektor und Optimismus, dass Entscheidungsträger der Eurozone sich hin zur Einführung eines umfassenden QE-Programms bewegen könnten. Eine Talfahrt der Ölpreise schürte auch Hoffnungen, dass Unternehmen und Verbraucher weltweit die Einsparungen durch niedrigere energiebezogene Ausgaben verstärkt anderweitig ausgeben könnten. Allerdings belasteten der drastische Ölpreisrückgang und die Folgen der Sanktionen zunehmend die russische Wirtschaft, und der Wertverfall des Rubels verstärkte sich bis Dezember. Im Berichtsjahr blieben die Aktien, die die zur Aufnahme im MSCI All Country World Index (ACWI) Net USD Index festgelegten Kriterien in Bezug auf Größe, Liquidität und Streubesitz erfüllen, leicht hinter breiter gefassten globalen Aktienindizes zurück. Der ishares MSCI World GBP Hedged UCITS ETF schnitt im etwas besser ab als der ishares MSCI World EUR Hedged UCITS ETF, worin sich die Gewinne des britischen Pfunds gegenüber dem Euro niederschlugen. US-Aktien Dieser zusammengefasste Markthintergrund bezieht sich auf folgende Fonds: ishares MSCI USA UCITS ETF, ishares S&P 500 EUR Hedged UCITS ETF und ishares S&P 500 GBP Hedged UCITS ETF. US-Aktien lieferten kräftige Renditen im Berichtsjahr der Gesellschaft und übertrafen andere Aktien in weltweiten Industrie- und Schwellenländern. Trotz sporadischer Anzeichen für ein sich Ende leicht abschwächendes Tempo des US-Konjunkturaufschwungs und der Fed-Entscheidung zur QE-Beendigung trug die wachsende Zuversicht, dass sich der immer robustere US-Konjunkturhintergrund als Unterstützung für Unternehmensgewinne niederschlug, zu beträchtlichen Gewinnen von US-Aktien bei. i S H A R E S V P L C J A H R E S B E R I C H T [ 1 5 ]

17 Bericht des Anlageverwalters (Fortsetzung) MARKTRÜCKBLICK (Fortsetzung) Aktien (Fortsetzung) US-Aktien (Fortsetzung) Nachdem die US-Wirtschaftsdaten Ende positiv blieben, wenn auch einige Indikatoren auf eine leichte Abschwächung dieses Wachstums von zuvor höheren Niveaus hindeuteten, gab die Fed im Dezember den Beginn der QE-Beendigung ab Januar bekannt. Von einer weiteren, den Prognosen entsprechenden Wirtschaftserholung ausgehend, würden die monatlichen Anleiherückkäufe um monatlich 10 Mrd. US$ reduziert werden. Im Januar belastete eine Verkaufswelle in Schwellenländern verunsichert durch Sorgen um eine Umkehr der bisherigen QE-bezogenen Kapitalzuflüsse im Anschluss teilweise die Industrieländer, während die Delle in den US-Konjunkturdaten Fragen in Bezug auf die Nachhaltigkeit der Erholung aufwarf. Nachdem sie angesichts gemischter Gewinnmeldungen von US-Unternehmen Ende des ersten Quartals nur mäßig zugelegt hatten, verzeichneten US-Aktien jedoch kräftige Zugewinne im zweiten Quartal. Trotz der Bestätigung, dass die Wirtschaft im ersten Quartal überraschend geschrumpft war, ließ die wachsende Überzeugung, dass der Rücksetzer im ersten Quartal größtenteils wetterbedingt war, das Vertrauen der Anleger in die Aussichten für US-Unternehmensgewinne wieder steigen. Vor dem Hintergrund von Anzeichen für einen anziehenden Immobilienmarkt und positiven Trends auf dem Arbeitsmarkt, sollten die Daten später zeigen, dass sich die Konjunktur mit einem annualisierten Wachstum von 4,00 % im zweiten Quartal kräftig von dem Schock der Schrumpfung im ersten Quartal (2,10 %) erholte. Nach einem kurzen Einbruch parallel zu Aktien weltweit nach dem Absturz einer Passagiermaschine der Malaysia Airlines über der Ostukraine Ende Juli, konnten US-Aktien durch das Vertrauen in die US-Wirtschaftslage im August und September auf neue Allzeithochs klettern. Trotz einer zunehmenden Volatilität im Oktober, als Aktienkurse weltweit aufgrund sich vertiefender Sorgen um den Konflikt im Nahen Osten, enttäuschender chinesischer Konjunkturdaten und Spekulationen, dass die Robustheit der US-Erholung eine früher als erwartete Zinserhöhung zur Folge haben könnte, kurzfristig auf Talfahrt gingen, kam es in den letzten sechs Wochen des Berichtsjahres zu einer kräftigen Erholung von US-Aktien. Die wachsende Zuversicht, dass sich die Erholung nach der QE-Beendigung im Oktober fortsetzen würde, einher mit Optimismus, dass die Entscheidungsträger der Eurozone dem Beispiel Japans mit beträchtlichen neuen Konjunkturmaßnahmen folgen würden, trug dazu bei, dass US-Aktien Ende November neue Allzeithochs erreichten. Fallende Ölpreise belasteten zwar den Energiesektor, aber der breitere Markt erholte sich kräftig aufgrund von Optimismus, dass niedrigere energiebezogene Ausgaben als weiterer Konjunkturanreiz dienen würden. Eine Aufwertung des britischen Pfund gegenüber dem Euro verhalf dem ishares S&P 500 GBP Hedged UCITS ETF im gegenüber dem ishares S&P 500 EUR Hedged UCITS ETF zu einer leicht besseren Performance. Japanische Aktien Dieser zusammengefasste Markthintergrund bezieht sich auf folgende Fonds: ishares MSCI Japan EUR Hedged UCITS ETF und ishares MSCI Japan GBP Hedged UCITS ETF. Trotz ihrer guten Performance in lokaler Währung führte die Schwäche des Yens zu enttäuschenden Ergebnisse von japanischen Aktien im Berichtsjahr der Gesellschaft, die deutlich hinter anderen weltweiten Aktien, sowohl in Industrie- als auch in Schwellenländern zurückblieben, für nicht abgesicherte ausländische Anleger. Trotz der Entschlossenheit von Entscheidungsträgern, die Konjunktur mit einem umfangreichen Konjunkturprogramm anzukurbeln, kamen gewisse Bedenken auf, dass die Anreizprogramme allmählich immer weniger Einfluss auf die zugrunde liegende Wirtschaft hätten, wobei sich auch die Mehrwertsteuererhöhung im April auf Ausgabenmuster auswirkte. Belastet durch Anzeichen für eine sich gegen Ende allmählich abschwächende Konjunktur, begannen japanische Aktien das Berichtsjahr relativ schwach. Angesichts Sorgen, dass sich der Ausblick für Exporte nach China ebenfalls verschlechterte, brachen japanische Aktien im ersten Quartal kräftig ein, was auf Befürchtungen zurückzuführen war, dass sich die Fed-Entscheidung zur QE-Beendigung auf die breitere Nachfrage nach japanischen Exporten in Schwellenländern auswirken könnte. Nach einer Bodenbildung zu Beginn des zweiten Quartals bekräftigten ermutigendere Signale aus dem japanischen Arbeitsmarkt sowie Optimismus in Bezug auf den Ausblick für Exporte in Industrieländer, vor allem die USA, die Prognose der Bank of Japan (BoJ) für ein sich erholendes Wirtschaftswachstum. Diese Ansicht wurde später durch Meldungen bestätigt, dass sich das Wachstum von 0,10 % im vierten Quartal auf 1,50 % im ersten Quartal kräftig erholte, obwohl die Zahlen durch vorgezogene Verbraucherkäufe im Vorfeld der Mehrwertsteuererhöhung im April verzerrt waren. Aufgrund von Anzeichen dafür, dass Japan seinen Kampf gegen die Deflation gewann, da die Inflation auf ein 23-Jahreshoch von 3,40 % kletterte, beendeten japanische Aktien das zweite Quartal deutlich im Plus und glichen etwas ihrer vorherigen Underperformance gegenüber anderen weltweiten Aktien aus. Nach einem kurzen Rücksetzer parallel zu internationalen Aktien nach dem Absturz einer malaysischen Passagiermaschine Ende Juli über der Ostukraine, verzeichneten japanische Aktien bescheidene Zugewinne im dritten Quartal. Trotz der Enttäuschung nach der Meldung über eine im zweiten Quartal um 1,80 % geschrumpfte japanische Wirtschaft, worin sich das verzerrte Timing von Verbraucher- und Unternehmensausgaben wegen der Mehrwertsteuererhöhung im April niederschlug, trugen ermutigende Meldungen aus dem japanischen Arbeitsmarkt und Optimismus in Bezug auf die Exportaussichten dank der kräftig wachsenden US-Wirtschaft zu weiteren Zugewinnen bei japanischen Aktien im September bei. [ 1 6 ] i S H A R E S V P L C J A H R E S B E R I C H T