Islamisches Finanzwesen in der Finanzwirtschaft

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1 Islamisches Finanzwesen in der Finanzwirtschaft Münster, den 30. Oktober 2014 Inhalt Marktpotential islamisches Finanzwesen Islamic Finance und Finanzmarktkrise Grundlagen des islamisches Finanzwesen IFIBAF Ansprech- und Netzwerkpartner 2

2 Marktpotenzial Islamic Finance 3 Benchmarktvergleich DJ Islamic World vs. MSCI World 4

3 Islamic Banking weltweit ein Wachstumsmarkt Überblick 20% der Weltbevölkerung (1.6 Mrd.) haben den Islam als Lebenskonzept gewählt bzw. leben in mehrheitlich islamisch geprägten Jurisdiktionen aber nur geschätzt ca. 38 Mio. Kunden bei islamischen Instituten weltweit Das globale Vermögen der Muslime wird auf ca. 3.5 Bill. USD geschätzt Prognose: ansteigend auf 5 Bill. USD bis 2018 aber nur 2% der weltweiten Vermögenswerte sind islamisch konform angelegt Islamisch geprägte Institute in ca. 107 Ländern vorhanden QISMUT: Qatar, Indonesien, Saudi Arabien, Malaysia, UAE und Türkei machen ca. 80% der islam. Assets (ohne Iran) aus. Weltweit ca islamische Fonds in der Mehrzahl Aktienfonds 5 Islamic Finance und Finanzmarktkrise 6

4 Konventionelle Banken vs. islamische Banken Konventionelle Banken Islamische Banken Marktkapitalisierung der TOP 10 Banken sank um 43% ( ) Gewinn fiel von USD 116 Mrd. auf einen Verlust von USD 42 (2008) Vermögenswerte TOP 10 Banken steigen um 36% auf USD 17 Bill. (06-08) 5 der TOP 10 Banken erhielten staatliche Maßnahmen (Total USD 160 Mrd.) Marktkapitalisierung islamischer Banken sank um 8% (durchschnitt) Gewinn hat sich um 9% von USD 4.2 auf USD 4.6 Mrd. erhöhte Islamischen Vermögenswerte steigen um 55% (USD 94 auf USD 147 Mrd.) Nur eine islamische Bank nahm staatliche Hilfen in Anspruch (ab 2009 keine mehr) Quelle: Ernst & Young ME 7 Islamic Banking Performance 100% 50% 0% -50% -100% -150% Chart Market Cap. Gewinn Assets Equity Vergleich von Performance Indikatoren (KPI s) Konventionelle Banken Islamische Banken Bemerkungen Entwicklung während der Krise im zeitrahmen von 3 Jahren ( ) Vergleich jeweils der Top 10 Banken in den beiden Bereichen konventionelle und islamische Bank Vergleich der: Marktkapitalisierung Gewinne (net profit) Vermögenswerte (asstes) Eigenkapital 8

5 Einschränkung ad Islamic Banks Performance Aussagen Market Cap. Top 10 islamischen Banken entspricht nur 3% der Marktkapitalisierung der Top 10 konventionellen Banken Assets Exposure Ranking Der Anteil der islamischen Vermögenswerte an den globalen Vermögenswerte beträgt lediglich 1% Islamische Banken in der GCC-Region hatten ein deutlich erhöhtes Immobilen- Exposure geringere Performance infolge von Preiskorrekturen der lokalen Immobilienmärkten Gemessen an den verwalteten Vermögenswerte erscheint die erste islamische Bank im TOP 120 Ranking auf Platz 116 (Samba Financial Group in Saudi Arabien) 9 Kann Islamic Banking helfen, Krisen zu vermeiden Islamic Banking Vorgaben Gründe für die Krise Kauf von CDO s Derivatives CDO S Short Selling Risiko Exzessives Gewinnstreben, Wertvorstellungen, regulatorische Lücken Signifikante Zunahme von Mortgage Backed Securities (MBS) bzw. Collateralized Debt Obligations (CDO) Von USD 10.2 Billionen Kredite waren 55% verbrieft, davon 12-15% im Subprime-Segment (2006) Zunahme des Credit Default Swaps (CDS) Volumen durch Investoren zur Absicherung (Hedging) Grundsatz: keine Schulden zu kaufen bzw. verkaufen Grundsatz: keine exzessiven Risiken ohne Grundgeschäft (Realgeschäft) einzugehen Grundsatz: nur das zu verkaufen, was man auch besitzt Profit-Loss-Sharing sorgt für zusätzliches Monitoring 10

6 Grundlagen der islamischen Ökonomie 11 Islamische Wirtschafts- und Rechtsordnung Begriffliche Abgrenzung (2/3) Aqidah (Glaubensgrundsätze) Ibadah (Mensch-ALLAH Beziehung) Soziale Aktivitäten Islam Hingabe zu ALLAH Shariah (Code of conduct) Mu amalat (Mensch-Mensch- Beziehung) Ökonmische Aktivitäten Akhlaq (Moral & Ethik) Politische Aktivitäten Islam Die bewusste Hingabe und Ergebenheit gegenüber dem einen Schöpfer Aqidah geistiger Ebene: innere Überzeugung, als Folge der Erkenntnis praktischer Ebene: in der täglichen Lebensweise Gesamtheit der auf den Primärquellen basierenden 6 Iman-Inhalten (mit Wissen verbundene Verinnerlichung) Einheit und Einzigkeit Gottes Existenz von Engel die geoffenbarten Schriften Wissen um die Existenz der Propheten Wissen um das Jüngste Gericht Das Vorauswissen vom/ des Schöpfers Andere ökon. Aktivitäten Bank & Finanz Aktivitäten Akhlaq Die moralisch ethischen Aspekte bzw. das Verhalten 12

7 Islamische Wirtschafts- und Rechtsordnung Begriffliche Abgrenzung (3/3) Aqidah (Glaubensgrundsätze) Ibadah (Mensch-ALLAH Beziehung) Soziale Aktivitäten Islam Hingabe zu ALLAH Shariah (Code of conduct) Andere ökon. Aktivitäten Mu amalat (Mensch-Mensch- Beziehung) Ökonomische Aktivitäten Akhlaq (Moral & Ethik) Bank & Finanz Aktivitäten Politische Aktivitäten Shariah Der klare Weg zur Wasserquelle bezeichnet die Gesamtheit aller Gebote und Verbote und stellt die islamische Lebensauffassung dar, der folgende drei Bereiche umfasst: Verhältnis zum Schöpfer Verhältnis der Individuen untereinander Verhältnis des Individuums gegenüber der Gesellschaft als Mitglied Ziel ist es der Gemeinschaft Nutzen zu bringen und Schaden von ihr abzuwenden, wobei die menschlichen Bedürfnisse berücksichtigt und erfüllt werden. Ibadah Gottesdienstliche Tätigkeiten/ Handlung, wie z.b. Gebet, Fasten, Zakah, Hadsch Mu amalat Die zwischenmenschlichen Tätigkeiten und Beziehungen. Hier werden auch die Grundregeln für das ökonomische Miteinander definiert und den täglichen Erfordernissen angepasst. 13 Islamische Wirtschafts- und Rechtsordnung Rechtsquellen u. -methodiken Grundlagen des Islamic Banking ist die Sharia h und den daraus konkretisierenden Regeln 1 Quran Das vom Schöpfer geoffenbarte Wort an den Propheten Muhammad 1) Primär Quellen 2 Sunna Ahadith: Aussprüche/Überlieferungen der Aussagen, Handlungen und Anweisungen des Propheten Muhammad 1) sowie Taten anderer, die er gebilligt hat Sure Al-Hashr 59:7: [ ] Was der Gesandte euch gibt, das nehmt an; und was er euch untersagt, dessen enthaltet euch [ ] Die Sunna dient als Vorbild für das Handeln der Muslime und ist die praktischen Umsetzung der quranischen Aussagen Sekundär Quellen Al-Idschma Al-Qijas Al-Itschtihad Konsens - die Übereinstimmung der Rechtsgelehrten einer Generation in einer Rechtsfrage (ausdrückliche Aussage/ allgemeine Praxis/ stillschweigende Billigung) Analogieschluss zu einer Angelegenheit, bzw. einer islamischen Rechtsfrage Die Bemühung (der geistigen Kräfte) eines Gelehrten um ein islamisches Urteil in einer nicht eindeutigen Angelegenheit auf der Basis der islamischen Quellen 1). salla-llahu alaihi wa salam - ALLAHs Segen und Frieden auf ihm

8 Islamische Wirtschafts- und Rechtsordnung Grundgedanke der Wirtschaftsordnung (1/3) Eigentum Stellung des Menschen Ethik und Werte Absoluter Eigentümer der Schöpfung ist ALLAH und der Mensch ist der Treuhänder der Dinge Auf dieser Basis besteht das Recht auf Privateigentum, das islamkonform (halal) sein muss Privateigentum unterliegt somit auch bestimmten Einschränkungen Gewinnstreben ist legitim, so lange es effektiv investiert wird: d.h. die Verbindung zwischen individuellem Wohl und gesellschaftlichen Interessen (materielle vs. ethische Interessen, z.b. Zakat) Sure Al-Baqarah 2:60: Esst und trinkt von ALLAHs Versorgung und richtet auf der Erde kein Unheil an. 15 Islamische Wirtschafts- und Rechtsordnung Grundgedanke der Wirtschaftsordnung (2/3) Eigentum Stellung des Menschen Ethik und Werte Das Wohlergehen des Menschen und die Zufriedenheit Gottes stehen im Mittelpunkt Der Mensch wird als Geschöpf Gottes gesehen und dessen Zufriedenheit anstrebt Daraus resultieren moralische und ethisch/religiöse Aspekte Sure Al-Qasas 28-77:.und vergiss deinen Teil an der Welt nicht; und tue Gutes, wie ALLAH dir Gutes getan hat; und begehre kein Unheil auf Erden; denn ALLAH liebt die Unheilstifter nicht. Sure An-Nisa 4-29: Oh die ihr glaubt! Verzehrt nicht euer Vermögen untereinander in ungerechter Weise, sondern treibt Handelsgeschäfte im gegenseitigen Einvernehmen.. 16

9 Islamische Wirtschafts- und Rechtsordnung Grundgedanke der Wirtschaftsordnung (3/3) Eigentum Stellung des Menschen Ethik und Werte Schonender Umgang mit den irdischen Ressourcen & Pflicht zu Schaffung von Wohlstand Alle an einem Geschäft beteiligten Akteure sollen Vorteile erlangen Eigentum in seiner materiellen & ideellen Dimension auch im Dienste der Gemeinschaft Vermögen nicht in der Hand von Wenigen, sondern die Kluft Arm und Reich soll verkleinert werden (mit Hilfe von z.b. Zakat u. Sadaqa) Die islamische Wirtschaftsordnung ist also mit einer Marktwirtschaft vereinbar, jedoch mit: der Vorgabe extreme wirtschaftliche und soziale Ungleichheiten zu vermeiden geprägt u.a. von Geldzinsverbot, sozialer Gerechtigkeit, Monopolverbot, Sozialbindung des Eigentums und dem Gebot exzessive Spekulationen zu vermeiden 17 Prinzipien der islamischen Ökonomie 18

10 Prinzipien der islamischen Ökonomie Riba Screening Zakat Eigentum Islam. Ökonomie Gharar Asset Backed Maysir 19 Prinzipien des Islamic Finance Zinsverbot in der abendländl. Tradition Zinsverbot gab es bereist seit Aristoteles und ist keine islamspezifische Vorgabe Aristoteles & Plato Papst Leo I der Grosse ( ) Thomas von Cobham (Anf. 13. Jhdt.) Martin Luther ( ) Geld sei unfruchtbar und kann keine Jungen bekommen Zinsnehmen ist für alle Christen verboten Der Wucherer stiehlt nicht nur Geld, sondern auch Zeit Wucher ist Verstoß gegen das erste Gebot Zinsnehmen ist Wucher, Diebstahl, Abgötterei t Moderne Wissenschaft Prof. Bernd Senf (FH Wirtschaft/Berlin), Loretta Napoleoni, Prof. Dr. Jürgen Kremer, 20

11 Prinzipien des Islamic Finance Riba im Quran & Ahadith Quellen im Quran des Riba-Verbotes, z.b.: Sure Al-Imran 3:130: O die ihr glaubt, verschlingt nicht den Zins um ein Vielfaches vermehrt, sondern fürchtet ALLAH, auf das es euch wohl ergehen möge! Sure Al-Baqarah 2:275ff: Diejenigen, die Zins verschlingen, werden nicht anders aufstehen als jemand, den der Satan durch Wahnsinn hin und her schlägt! Dies wird sein, weil sie sagten Verkaufen ist das gleiche wie Zinsnehmen. Doch hat ALLAH das Verkaufen erlaubt und Zinsnehmen verboten. Ahadith zur Riba Der Gesandte verfluchte: Den Zinsnehmenden Den Zinsgebenden Den, der den Zinsertrag aufschreibt Die beiden Zeugen (für das abgeschlossene Zinsgeschäft) 21 Prinzipien des Islamic Finance Gharar, Maysir, Asset Backed & Eigentum Gharar Unsicherheiten und spekulative Elemente in Vertragsinhalte (Preis, Qualität, Quantität, Eigenschaften der Ware, Lieferzeitpunkt etc.) Bezieht sich nicht auf Risiken, welche sich aus Investitionsvorhaben ergeben Maysir Transaktion mit Glückspielcharakter aufweist (Maysir) Partnerschaftliche Element im Islam untersagt Verträge bei denen es nur Gewinner oder Verlierer gibt Konsequenz: keine Optionen und Futures Asset Backed & Eigentum Alle Transaktionen sollen einen realwirtschaftlichen Hintergrund haben 22

12 Prinzipien des Islamic Finance Screening (1/2) Islamisch-konforme Produkte kommen einem ethischen oder nachhaltigem Investment sehr nahe Industry- Screening Allgemeines Geldzinsverbot (Riba): Erträge müssen aus Handel oder Investition entstehen (kein Gewinn ohne Risiko) Verbot der Spekulation und des Glücksspiels (z.b. keine Optionen) Verbot der Investition in ethisch unkorrekte Branchen (industry & financial ratio screening) Alkohol Tabak Schweinefleisch Rüstung Pornografie Unternehmen, die große Teile ihrer Gewinne aus Bereichen mit Geldzinsen erwirtschaften (d.h. Banken, Finanzdienstleister, Versicherungen) Quelle: Research IFIBAF 23 Prinzipien des Islamic Finance Screening (2/2) Financial Ratio- Screening Islamisch-konforme Investmentfonds bzw. versicherungsgestützte Konzepte müssen zusätzlich allgemeine Kriterien im Sinne eines Financial-Screenings erfüllen - Ausschluss von allen Unternehmen mit einem Verschuldungsgrad (Gesamtverschuldung / durchschnittliche Marktkapitalisierung innerhalb der letzten 24 Monate) von 33% und mehr; deren Summe an liquiden Mitteln sowie zinsbasierten Wertpapieren 33% (in Relation zu der durchschnittlichen Marktkapitalisierung innerhalb der letzten 12 Monate) und mehr übersteigen; deren Debitorenstände 45% und mehr übersteigen; deren Zinseinnahmen über 5% liegen klares Rechtsgutachten (Fatwa) Einsatz eines Shariah-Boards, welches die Einhaltung der Regeln sichert Quality-Screening Förderung des Allgemeinwohles Prüfung ethischer Grundprinzipien (Verbot von Kinderarbeit, faire Löhne/ Verträge, Umweltrichtlinien) Quelle: Research IFIBAF 24

13 Prinzipien des Islamic Finance Shariah Board Shariah-Board Auf der Produktentwicklungsebene wird ein Gremium von islamischen Gelehrten eingesetzt, das folgende Aufgaben übernimmt: Aufgaben: Überprüfung, ob alle Produkte und Prozesse innerhalb der Finanzinstitution islamisch-konform ausgerichtet sind, sofern ein islamisch-konformes Institut gegründet werden soll Laufende Unterrichtung des Shariah-Boards durch das Management über die Geschäftsprozesse und Anlageentscheidungen Bei Produktinnovationen ist zusätzlich die Einholung einer Fatwa erforderlich. In diesem internen Prozess sitzen Produktmanagement und Shariah-Gelehrte zusammen Nach Einholung einer Grundsatzentscheidung werden die vertraglichen Dokumente aufgesetzt und dann final dem Shariah-Board zur Prüfung vorgelegt. Am Ende des Prozesses erfolgt die Zertifizierung in Form einer Fatwa. Quelle: Research IFIBAF 25 Prinzipien des Islamic Finance Überblick Shariah-Quellen Wirtschaftliche Erfordernisse Fiqh ul-muamalat Verträge Quran & Sunna Idschma (jur. Konsens) Qijas (Analogie) Idschtihad Musharaka Mudaraba Murabaha...usw. Shariah Filter Islamisch-konforme Konzepte Verbote Verbote für bestimmte..: Asset Backed Reine Kreditprodukte Geldzins Spekulation Gambling Industriezweige z.b.: Rüstungs- oder Finanzindustrie Finanzinstrumente (z.b. Derivate, short selling) Transaktionen auf Basis realer handelbarer und erlaubter Basiswerte Reine Kreditprodukte sind nicht zulässig

14 IFIBAF Ansprechpartner 27 Ansprechpartner Zaid el-mogaddedi Managing Director Rheinstr. 21, Frankfurt, Germany +49(0) Mounsif Chtaiti Director Dubai Office, Dubai, UAE +971 (0) (0) Mustafa Aydemir Director Kuala Lumpur Office, Malaysia Mail Web Advisory Islamic Banking & Finance Evaluierung von Marktchancen und Risiken im Bereich Islamic Banking/Finance Market Research Islamic Banking in Europa und Middle East/MENA-Region Erstellung von Feasibilitystudien Zertifizierung von islamisch-konformen Banking- & Insurance-Konzepten Training und Ausbildung von Sales Force Einheiten

15 Backup: Islamic Finance Instrumente 29 Islamic Finance Instrumente Überblick IB Products Debt based Equity based Leasing Services Murabaha Mudarabah Ijarah Hawala Tawarruq Musharaka Kafala Bay Salaam Rahn Istisnaa Sarf Qard Hassan Wadiah Wakalah 30

16 Islamic Finance Instrumente Überblick IB Products Debt based Equity based Leasing Services Murabaha Mudarabah Ijarah Hawala Tawarruq Musharaka Kafala Bay Salaam Rahn Istisnaa Sarf Qard Hassan Wadiah Wakalah 31 Islamic Finance Instrumente Murabaha (Mark-up-sale) Allgemein Besonderheiten/Bedingungen Identifizierung des Kaufobjektes u. -preis Transaktionsgegenstand muss islamkonform sein Kunde gibt einseitige Kaufverpflichtung ab Bestehendes Eigentumsrecht am Gegenstand Bank erwirbt Objekt nach Kaufpreis und verkauft mit Aufschlag (Mark-Up) an den Kunden Kunde zahlt den vereinbarten Eigenkapitalanteil per sofort oder in Raten Existenz des Gegenstand bei Vertragsverhandlung Verzugszinsen sind nicht erlaubt alternative bei Zahlungsverzug Spende Verkäufer Kunde Kaufpreis Zahlung Eigentumsübertrag auf Investor Eigentumsübertrag auf Kunden Kaufpreis Zahlung inkl. kalk. Marge Investor Verträge Rechte Zahlungen 32

17 Islamic Finance Instrumente Exkurs: Sukuk - Eine indirekte (Re-)Finanzierungsform Sukuk Sukuk Mudaraba -Sukuk Indirekt Fonds Salaam-Sukuk Finanzierung Reits, etc. Murabaha Sukuk Musharaka-Sukuk Pre-QPO- Convertible-Sukuk Vanilla- Convertible-Sukuk Direkt Ijarah Equity-Linked Sukuk Istinaa Mandatory Convertible-sukuk Es werden ca. 24 verschiedene Sukuk-Strukturen unterschieden. weitere Sukuk (im Singular Sakk ) sind islamische Anleihen und verbriefen kein Schuldverhältnis, sondern verkörpern Miteigentum an einem oder mehreren konkret spezifizierten Vermögensgegenständen Durch eine Sukuk-Emission refinanziert der Emittent seine Zahlungsverpflichtungen aus dem Grundgeschäft. Der Sakk steht somit zwischen Anleihe und Beteiligung (hybrides Instrument) 33 Islamic Finance Instrumente Sukuk Case Study Sachsen Anhalt Struktur der Sachsen-Anhalt Trust Ablauf einer Sukuk Transaktion Bundesland Sachsen-Anhalt 1 Nutzungsrechte Jährliche Mietraten 100 Mio Rückzahlung 100 Mio. Niederländische SPV 3 Rente MIO 1 Das Land übertrug die Nutzungsrechte an Gebäuden des Finanzamts an einem SPV. Das SPV zahlte im Gegenzug Mio.EUR 100 in die Landeskasse und refinanzierte sich durch die Emission von Sukuk in der selben Höhe. Die erworbenen Vermögenswerte wurden anschließend für die Dauer von fünf Jahren an das Land zurück verleast. Das SPV wurde aus steuerlichen Gründen in den Niederlanden gegründet. Arabische Investoren Volumen: 100 Mio. Laufzeit: 2009 Geschätzte Rendite: 6 M Euribor + 1 bp Nennbetrag: T 500 Arrangeur: Citi Islamic Investment Bank Lead Manager: Citi Group Global Markets Rating: Fitch AAA; S&P AA- Handelbarkeit: Sukuk war an der Luxembourg Stock Exchange gelistet Investoren: Aus dem arabischen Raum 2 3 Das Land zahlte die vereinbarten Leasingraten an das SPV, das wiederum damit die Sukuk- Investoren bediente. Das SPV - das auch als Treuhänder fungierte - gab 200 Trust Zertifikate im Volumen von jeweils Euro aus. Investoren erhielten während der anschließenden fünf Jahren halbjährig Mietzahlungen (Benchmark EURIBOR) Zum Ende wurde das Leasingverhältnis durch eine Einmalzahlung von Sachsen-Anhalt in Höhe von Mio.EUR 100 beendet (Sukuk-Tilgung). 34

18 Backup: Zielgruppe Muslime in Deutschland 35 Muslime in Europa Russland 25 Europäischer Anteil der Türkei Frankreich 5,9 5,5 Deutschland Großbritannien Bulgarien Italien Niederlande Schweiz Österreich 4,3 1,5 1, ,35 0,33 Anzahl der Muslime in der Welt: Mio in Europa: 54 Mio in der EU: 16 Mio in Deutschland : 4,3 Mio 20% der Muslime innerhalb der EU leben in Deutschland 36

19 Muslime in Deutschland Statistische Faktoren Katholiken 45,57% Protestanten 44,44% Sonstige 5,73% 4,28% Muslime Bevölkerung in Deutschland: 7,3 Millionen Migranten, davon 4,6 Millionen Muslime (2,7 Mio. Türken) Durchschnitt. Einkommen bei 71% des Bundesdurchschnitt Doppelte Sparquote im Vergleich zum Bundesdurchschnitt Demographische Entwicklung: 9% der neugeborenen Kinder haben muslimische Eltern Türken in Deutschland: Türk. Gemeinde mit Haushalte/ Einkommen haben türk. Unternehmen ca. Mrd. 50 erwirtschaftet (Bis 2010 auf 100 Mrd. geschätzt) Marktpotential Geldanlage Baufinanzierung Konsumentenkredite Über 500 Tsd. Muslime sind an Shariah-konforme Produkte interessiert Über 60% der Muslime sind an Shariah-konforme Baufinanzierungen interessiert Für die Konsumfinanzierung eignen sich Shariah-konforme Sachmittelkredite wie z.b. Murabaha und Ijarah 590 Mio. EUR. p.a 400 Mio. EUR. p.a 220 Mio. EUR. p.a Das Marktpotential für Shariah-konforme Finanzprodukte wird jährlich auf 1,2 Mrd. EUR geschätzt 37 Interessante Ballungszentren für Testmärkte Islamic Banking NRW Baden Württemberg Bayern Hessen Berlin Köln Hamburg Duisburg Volumenschätzung Islamic Banking* Baufinanzierungen Konsumentenkredite Geldanlagen Gesamt ca. 400 Mill. p.a. ca. 220 Mill. p.a. ca. 590 Mill. p.a. ca. 1.2 Mrd. p.a. Quelle: IFIBAF 38

20 Das Bankamiz-Konzept der Deutschen Bank fällt eher unter Ethno-Marketing mit einer Standard-Produktpalette Die Deutsche Bank entwickelte 2006 das Bankamiz Konzept (übersetzt Die Bank für uns unsere Bank ), um gezielt in Deutschland lebende Türken als Kunden anzuwerben Die Mitarbeiter sprechen Türkisch, Prospekte und Verträge sind in beiden Sprachen erhältlich und Kunden erhalten EC- und Kreditkarten mit türkischen Motiven Beginnend mit anfänglich 10 Pilotfilialen gibt es mittlerweile 72 Standorte, die Kunden bedienen Auch andere Branchen, z.b. Firmen wie Daimler, E-Plus, Yello Strom versuchen, türkische Kunden durch zielgruppengerechtes Marketing zu binden Werbeagentur BBDO gründete 2008 eine eigene Einheit für Ethno-Marketing Quelle: Research IFIBAF 39 Disclaimer Dieses Dokument wurde vom Institute for Islamic Banking and Finance (nachfolgend «IFIBAF») mit größter Sorgfalt und nach bestem Wissen und Gewissen erstellt. IFIBAF gibt jedoch keine Gewähr hinsichtlich dessen Inhalt und Vollständigkeit und lehnt jede Haftung für Verluste ab, die sich aus der Verwendung dieser Informationen ergeben. Dieses Dokument darf ohne schriftliche Genehmigung der IFIBAF weder auszugsweise noch vollständig vervielfältigt werden. Diese Präsentation ist in jeder Art der Verwertung außerhalb der engen Grenzen des Urheberrechts unzulässig. Dies gilt insbesondere für Kopien, Übersetzungen, Microverfilmungen wie auch für die Einspeicherung und Verarbeitung in elektronischen Systemen by IFIBAF 40