Ratings. Überblick

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1 Ratings Überblick

2 Ratingkategorien Welche Kategorien gibt es? Finanzstärke-Ratings Standard & Poors, Fitch, Moody s bewerten Unternehmen und Unternehmensgruppen beurteilen die Fähigkeit in der Zukunft finanzielle Verpflichtungen gegenüber allen Investoren (z.b. Aktionäre, Banken, Kunden) erfüllen zu können Kundenorientierte Unternehmensratings Assekurata, Morgen & Morgen, Finsinger (Wirtschaftswoche), Map Report bewerten einzelne Unternehmen Beurteilung weitestgehend aufgrund von historischen Daten teilweise sehr unterschiedliche Datenanalyse (von Ertrag und Kosten bis hin zu Geschäftsabläufen ) Marktpositionierung wird nur teilweise berücksichtigt Produktratings (-rankings) Franke & Bornberg, Morgen & Morgen, Finanztest, Focus Money bewerten Produkteigenschaften, Bedingungen, Preise etc. Seite

3 Ratingarten unterschiedliche Betrachtung Jede Ratingkategorie wird unterschieden in public information Ratings (retrospektive Bewertung) rein quantitative Analyse i.d.r. auf der Basis von Geschäftsberichten vergangenheitsorientiert (Betrachtungszeitraum häufig bis zu 5 Jahre) erscheinen typischerweise jährlich (gekoppelt an Veröffentlichung des Geschäftsberichtes) interaktive Ratings (prospektive Bewertung) quantitative und qualitative Analyse (Kennzahlen Interviews) zeitnahe Weitergabe von vertraulichen Informationen (incl. Strategien) aktuelle Bewertung inkl. Ausblick Anpassungen der Bewertungen jederzeit möglich Interaktive Ratings benutzen deutlich mehr Informationen als Public information Ratings Seite

4 Finanzstärke-Ratings Was wird bewertet? Traditionelle Finanzstärke-Ratings richten sich an Investoren bewertet werden: Kapitalausstattung, Wettbewerbsposition, Risikomanagement (ERM), Unternehmensstrategie, finanzielle Flexibilität und operative Leistungsfähigkeit Gesamter internationaler Konzern mit seinen Kerngesellschaften wird als Einheit bewertet Die Kunden der Lebensversicherer stellen die größte Investorengruppe; sie investieren langfristig, orientieren sich nach Sicherheit und Nachhaltigkeit Seite 4

5 Finanzstärke-Ratings Ratingergebnisse für die AXA Gruppe Die AXA Gruppe wird von drei etablierten Rating-Agenturen sehr gut bewertet*: Standard & Poor s: Moody s: AA Aa3 Fitch: AA- Mit diesen Ratings gehört die AXA Gruppe unverändert zu der Gruppe von Versicherern weltweit mit den höchsten Ratings Standard & Poor s Ratingstufen: Von AAA (höchste Bonität) bis zu D (Zahlungsunfähig). Jede Stufe kann mit einem Notch ( -, + ) versehen sein. Von der Note AAA bis BBB gelten Unternehmen als investment grade. Ab der Note BB verliert ein Unternehmen diese Bewertung. Seite 5

6 Finanzstärke-Ratings Der Wettbewerb Gesellschaft S&P Moody s Fitch AXA AA Aa3 AA- Allianz AA Aa3 AA Alte Leipziger A- ERGO A Generali AA Aa3 AA- Gothaer Allgemeine Versicherung AG A- A Nürnberger Allgemeine Versicherung AG A+ R+V A+ Swiss Life / Rentenanstalt BBB+ BBB+ Talanx A+ Volkswohl Bund Lebensversicherung a.g. AA- Seite 6

7 Kundenorientierte Unternehmensratings Was wird bewertet? Bewertung der einzelnen deutschen Gesellschaft Keine Berücksichtigung von Konzernzusammenhängen/Einbindung in eine finanzstarke, weltweit agierende Gruppe Marktübersicht ist das Ziel, daher sind öffentlich zugängliche Zahlen notwendig, nur eingeschränkte Verwertung darüber hinausgehender Infos Bewertet werden: Sicherheit vor allem Eigenmittel allerdings nicht in Relation zu den eingegangen Risiken aktueller Erfolg/Beteiligung des Kunden am Erfolg Nachhaltigkeit des wirtschaftlichen Erfolgs wird nur eingeschränkt berücksichtigt Seite 7

8 Kundenorientierte Unternehmensratings Ratingergebnisse für deutsche AXA-Gesellschaften Bewertungsraster lassen die spezielle Geschäftsstrategie der AXA Gruppe oft unberücksichtigt Fokussierung auf hohe Garantien bei den konventionellen Produkten hohe Sicherheit bedeutet Renditeabschlag TwinStar Fokussierung im Vorsorgebereich in Ratings nicht abbildbar daher oft (unter)-durchschnittliche Ratingergebnisse bei rein quantitativen (public information) Ratings Morgen & Morgen: 2 (von 5) Sternen Finsinger (Wirtschaftswoche): 2 (von 5) Sternen daher keine Teilnahme der AXA Gesellschaften bei Assekurata Rating (interaktiv) m/p-rating des Map Reports (Ergänzung durch interne Daten notwendig) Seite 8

9 Kundenorientierte Unternehmensratings Ratingergebnisse für deutsche AXA-Gesellschaften Bei Ratings mit dem ausschließlichen Fokus auf Sicherheit schneiden deutsche AXA Gesellschaften dagegen hervorragend ab: Höchstwertung Ausgezeichnet bei Morgen & Morgen Belastungstest Belastungstest Kapitalmarkt-Risiken, für AXA DBV Deutsche Lebens- Ärzteversicherung versicherung Höchstwertung TOP-Versicherer bei Focus Money Substanzkraftquote 2008 Seite 9

10 Unternehmensratings- Finanzstärkeratings Abweichungen der Ratingergebnisse Die wesentlichen Kriterien der Finanzstärke-Ratings werden durch die Geschäftsstrategie der AXA in vollem Umfang erfüllt : konservative und sichere Anlagephilosophie bei konventionellen Tarifen exzellentes Risikomanagement Marktführerschaft bei innovativen und wachstumsträchtigen Geschäftsfeldern, wie Variable Annuities Rückwirkende (5-Jahres) Betrachtung aus Kundensicht vermischt aktuelle Lage mit Vergangenheitseffekten Ratingveränderungen können Resultat des veränderten Beobachtungszeitraums sein Trends werden nur sehr langsam sichtbar Bewertungsraster der kundenorientierten Ratings orientiert sich nach wie vor an der traditionellen nationalen Produktwelt häufig keine Berücksichtigung der TwinStar Produktlinie Seite 10

11 Produktratings (-rankings) Was wird bewertet? Im Fokus steht eine einzelne Produktform, bewertet werden insbesondere: Bedingungen Transparenz Kundennutzen Kundenunterlagen (insb. Anträge, Versorgungsvorschläge und Policen) Preis-und Leistungsvergleich der einzelnen Tarife Die einzelnen Ratingunternehmen stellen bei ihren Produkt- Analysen unterschiedliche Schwerpunkte in den Vordergrund Seite 11

12 Produktratings (-rankings) Morgen&Morgen Neutraler und unabhängiger Beobachter des Versicherungsmarktes. In den Analyse- und Vergleichsprogrammen werden die Tarifdaten der einzelnen Produktanbieter in einem Preis-/ Leistungs-Vergleich dargestellt. Im Bereich der BU-Produkte erfolgt neben einer Bedingungs- und Antragsanalyse auch eine Bewertung der Kompetenz und Solidität des Anbieters. Die Rating-Ergebnisse werden in einem 5 Sterne-Schema dargestellt. ausgezeichnet sehr gut durchschnittlich schwach sehr schwach Berufsunfähigkeitsschutz AXA Lebensversicherung Deutsche Ärzteversicherung DBV Seite 12

13 Produktratings Franke & Bornberg Unabhängiger Analyst von Versicherungsprodukten Reine Qualitätsbeurteilungen ausgewählter Produkteigenschaften werden erstellt. Als Quellen werden ausschließlich schriftliche Rating Urteil Unterlagen, wie Versicherungsbedingungen, FFF hervorragend FF+ sehr gut Antragsformulare, Verbraucherinformationen, FF gut Versicherungsschein, usw. herangezogen. FF- befriedigend Die Bewertung einer Produkteigenschaft orientiert F+ noch befriedigend F ausreichend sich an der aus F&B-Sicht kundenfreundlichsten F- schwach Regelung, die aktuell auf dem Markt zu finden ist. F-- sehr schwach In Teilbereichen werden sogenannte Mindeststandards definiert. Die FFF Höchstnote kann somit nur erreicht werden, wenn sämtliche Produkteigenschaften mindestens zu 75% den marktbesten Regelungen entsprechen. Berufsunfähigkeitsschutz AXA Lebensversicherung AXA Life Europe Seite 13

14 Produktratings Finanztest (Stiftung Warentest) Ein eigenständiges reines Qualitätsrating wird durchgeführt, auf Basis der Versicherungsbedingungen Produkteigenschaften (z.b. Höchstrenten, max. Endalter) sowie der Gesundheitsfragen Das Preis-Leistungsverhältnis spielt eine eher untergeordnete Rolle und ist idr. nicht relevant für die Note Die Bewertung erfolgt in einer Schulnoten Systematik Die Benotungs- und Bewertungsgrundsätze der Stiftung Warentest sind nicht vollständig transparent Berufsunfähigkeitsschutz AXA Lebensversicherung DBV Seite 14

15 Produktratings Focus Money Es wird keine eigenständige Produktbewertung durchgeführt Die Bewertungssystematiken wechseln häufig Teilweise wird ein Ranking erstellt (z.b. Sortierung nach Beitragshöhe) Teilweise wird ein Rating durchgeführt (z.b. Sortierung von Beiträgen nach Klassen) Teilweise Vermischung mit Qualitätsratings anderer Anbieter (häufig Franke & Bornberg) Teilweise Verquickung mit Finanzstärkeratings Es liegt eine hohe Transparenz der Ergebnisfindung vor FRV Basis- / Privatversorgung AXA Lebensversicherung Riester-Rente / Privatversorgung AXA Life Europe Seite 15