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1 Mit Hebelprodukten erfolgreich traden! Verantsaltungsreihe Börsen-Team TU Darmstadt Leistung schafft Vertrauen November 2010

2 2 Leistung schafft Vertrauen Ein guter Bankier führt vorausblickend. Denn es gibt nur einen Grund, weshalb Kunden eine Bank als Partner wählen: Vertrauen Und nur einen, weshalb Kunden bei eben dieser Bank bleiben: Sicherheit Leistung schafft Vertrauen, wenn das unternehmerische Handeln und die Risikokultur kongruent sind. Dr. Hans Vontobel Ehrenpräsident der Vontobel-Gruppe

3 3 Vontobel eine moderne Privatbank mit Tradition Gründung: 1924 Standorte: Schweiz, Deutschland, Italien, Liechtenstein, Luxemburg, Österreich, Spanien, Dubai, Cayman, Kanada, USA Mitarbeiter: ca Rating: Bank Vontobel: A+ (S&P), A1 (Moody s) Vontobel Holding AG: A (S&P), A2 (Moody s) Kernkapitalquote: 20,9% ( ) Internet: Investment Banking Strukturierte Produkte, Handel, Sales, Research, Corporate Finance Private Banking Vermögensverwaltung, Anlageberatung, Finanzplanung Asset Management Institutionelle Mandate, Publikums Funds, Hedge Funds

4 4 Tier-1-Kernkapitalquote internationaler Banken in % ,4 20,8 15, ,3 15, ,0 10,2 12,6 10,1 10,1 7,8 11,6 9,7 8,3 5 0 Vontobel UBS Credit Suisse Deutsche Bank BNP Paribas Goldman Sachs HSBC Quelle: Unternehmensinformationen

5 5 Zertifikatemarkt Deutschland: Marktvolumen Lehman Brothers Insolvenz 105 Mrd. EUR Quelle: Deutscher Derivate Verband, Stand September 2010

6 6 Zertifikatemarkt Deutschland: ausstehendes Volumen (April 2010) Quelle: Deutscher Derivate Verband, Stand Juni 2010

7 7 Zertifikatemarkt Deutschland: Umsätze (September 2010) Quelle: Deutscher Derivate Verband, Stand September 2010

8 8 Langfristig erfolgreich traden 1) Marktausblick Vontobel 2) Überblick Hebelprodukte: Mini-Futures, Optionsscheine und Turbo-Optionsscheine 3) Grundlagen Money-Management 4) Investmentideen

9 9 Performance Asset Klassen 2010 MTD in lokalen Währungen 5.0% Commodity as of Oct 29, 2010 YTD in lokalen Währungen 22.0% Global Real Estate as of Oct 29, % Global Equities 10.7% Emerging Equities 2.9% Swiss Equities 8.8% Global Corporate Bonds 2.3% Global Real Estate 6.1% Global Government Bonds 2.3% Emerging Equities 5.9% Commodity 1.0% Hedge Funds 4.9% Global Equities 1.0% Global Corporate Bonds 4.7% Swiss Bonds 0.0% Swiss Bonds 3.5% Hedge Funds -0.4% Global Government Bonds 3.0% Swiss Real Estate -2.9% Swiss Real Estate 2.3% Swiss Equities Benchmarkt: Hedge Funds: HFRX Equal Weighted Strategies Hedged, Commodity: DJ AIG Commodity TR, Swiss Real Estate: SWX Immofonds TR, Global Real Estate: Global FTSE Epra/Nareit Developed TR, Global Gov. Bonds: JPM Global Gov. Bond TR, Global Corporate Bonds: Barclays Global Agg. Corporate, Swiss Equities: SPI TR, Swiss Gov. Bonds: SBI AAA-BBB TR, Emerging Equities: MSCI EM TR, Global Equities: MSCI World TR Quelle: Thomson Datastream

10 10 Wie sehen wir die Risikosituation? Leicht rückläufige Risiken im Oktober - Erwartetes QE2 verringert konjunkturelle Risiken und erleichtert Entschuldung der privaten Haushalte - Gold und CHF schwächen sich ab - Konjunktursensitive Industriemetallpreise legen weiter zu Risiken in Euroland bleiben bestehen - CDS-Versicherungsprämie für Peripherie-Staaten teilweise gestiegen - EU-Gipfel bringt zwar eine Stärkung des Stabilitätspaktes, Risiko zu wenig disziplinierter Fiskalpolitik bleibt aber, weil Sanktionen zu schwach sind Weiterhin stabile Häuserpreise in den USA

11 11 Leicht rückläufige Risiken im Oktober: Schweizer Franken und Gold schwächer CHF / USD Goldpreis in USD N CHF/USD D J F M A M J J A S O N D J F M Gold Bullion LBM U$/Troy Ounce A M J J A S O 1000 Source: Thomson Datastream Source: Thomson Datastream

12 12 Konjunktursensitive Industriemetallpreise legen weiter zu N D J F M LME-Copper, Grade A Cash U$/MT A M J J A S O Source: Thomson Datastream Quelle: Thomson Datastream

13 13 USA: Kreditrisikospreads bleiben stabil Corporate minus treasury Corporate utility minus treasury Corporate finance minus treasury Corporate industrial minus treasury 0 Source: Thomson Datastream Quelle: Barclays, Thomson Datastream

14 14 Anstieg bei gewissen CDS Spreads weist darauf hin, dass Schuldenprobleme nach wie vor ungelöst sind IRELAND GREECE PORTUGAL SPAIN GERMANY Source: Thomson Datastream

15 15 Weiterhin stabile Häuserpreise in den USA S&P/CASE SHILLER 20 CITY -0.3% MoM (seasonally adjusted) 1.7% YoY -23.0% since peak Newest release: Aug 10 REALTORS (PRICE OFH) -0.5% MoM (seasonally adjusted) -1.6% YoY -19.6% since peak Newest release: Sep S&P/Case-Shiller home price index - 20-city composite Realtors price of existing one-family houses sold, seasonally adjusted Federal Housing Finance Agency house price index Quelle: Thomson Datastream OFHEO 0.4% MoM (seasonally adjusted) -2.4% YoY -11.9% since peak Newest release: Aug 10

16 16 Wie sehen wir die Konjunktur? Prognosen unverändert: Hauptszenario weiterhin intakt: Konjunkturberuhigung 2011, aber kein Double Dip USA: Verbesserung im Industriesektor Euro-Zone: Steigende Auftragseingänge Schweiz: Konsumentenstimmung verbessert sich stetig

17 17 USA: Privater Konsum als wunder Punkt des Aufschwungs Das Verlaufswachstum des privaten Konsums ist zwar mit 2.6% hoch Konsumentenvertrauen induziert jedoch wieder eine Schrumpfung des Konsums Einzelhandel stieg im August und September trotzdem kräftig Real private consumption (%yoy, r.h. scale) Consumer sentiment (University of Michigan) -3 Source: Thomson Datastream Quelle: Thomson Datastream

18 18 USA: Regionale Einkaufsmanagerindizes zeigen nach oben Regionale Einkaufsmanagerindizes (Philifed, Empire, Dallas, Richmond) haben sich im Oktober verbessert Quelle: Thomson Datastream

19 19 EMU: Aufträge ziehen an Indexniveau Absolut und % Vj. Aufträge Industrieproduktion

20 20 Wie sehen wir die Rohstoffmärkte in 12 Monaten? Rohöl: Kurzfristig Konsolidierung wegen gestiegener Lager. In 12 Monaten zieht Nachfrage der Schwellenländer Ölpreis nach oben Höherer Goldpreis in 12 Monaten: - Etwas tieferer USD - Angst vor Inflationsanstieg durch QE - Minenproduktion stagniert Industriemetalle: Kupferpreis konnte seit Jahresanfang 13% zulegen. Hoher Infrastrukturbedarf bei Schwellenländern (Elektrifizierung). Kupferlager seit März rückläufig.

21 21 Performance ausgewählter Rohstoffe Rohöl (WTI) Gold Industrie Metalle : Kupfer N D J F M A Crude Oil-WTI Spot Cushing U$/BBL M J J A S O Source: Thomson Datastream N D J F M Gold Bullion LBM U$/Troy Ounce A M J J A S O Source: Thomson Datastream N D J F M LME-Copper, Grade A Cash U$/MT A M J J A S O Source: Thomson Datastream

22 22 Langfristig erfolgreich traden 1) Marktausblick Vontobel 2) Überblick Hebelprodukte: Mini-Futures, Optionsscheine und Turbo-Optionsscheine 3) Grundlagen Money-Management 4) Investmentideen

23 23 3 Schritte zum optimalen Hebelprodukt 1. Markteinschätzung 2. Chance-/Risiko- Profil 3. Produktauswahl Wie sind die Märkte gelaufen? Welche Indikatoren muss ich betrachten? Welche Zusammenhänge bestehen? Wie könnten sich die Märkte weiter entwickeln? Welches Risiko möchte ich eingehen? Wie lange möchte ich investiert sein? Brauche ich einen Stopp-Loss- Mechanismus? Ist das Chance-Risiko- Verhältnis größer als 1? Möchte ich 1 zu 1 partizipieren? Möchte ich von steigenden Volatilitäten profitieren? Auswahl zwischen Mini Future, Optionsschein oder Turbo- Optionsschein

24 24 Eine Direktanlage ist nicht immer sinnvoll Der Erfolg einer Direktanlage setzt eine entsprechende Marktentwicklung voraus sie ist deshalb nicht immer die geeignete Lösung. Fehlende Erträge Verluste Gewinne

25 25 Strukturierte Produkte bieten in jeder Marktlage eine geeignete Lösung an Strukturierte Produkte/Zertifikate können in jeder Marktlage attraktive Renditen erzielen - entscheidend dabei ist Timing und Produktauswahl. Kapitalschutz Renditeoptimierung Partizipation

26 26 Vergleich DAX und VDAX -NEW Sommer 07 Beginn Immobilienkrise 24. Okt 08 V1X auf Rekordniveau Frühjahr 10 Griechenlandkrise

27 27 Hebelprodukte Ihre Idee Sie wollen spekulative Long- oder Short-Positionen auf unterschiedliche Anlageklassen (Aktien, Indizes, Währungen oder Rohstoffe) eingehen. Sie erwarten entweder deutlich steigende oder deutlich fallende Kurse des Basiswertes. Aus dieser Erwartung heraus sind Sie auch bereit, ein erhöhtes Risiko bis hin zum Totalverlust in Kauf zu nehmen. Darüber hinaus Anlagemotivation für Anleger, die ihr Depot gegen temporäre Kursverluste absichern wollen Anleger, die ihr Depot breiter aufstellen wollen. Durch den geringeren Kapitaleinsatz je Basiswert können mehr Basiswerte ins Depot gekauft werden Bisherige Hebelprodukte-Anleger, die aktuelle Fälligkeiten in Hebelprodukten im Depotbestand haben oder ein Aktien-Investment renditeoptimiert tauschen möchten Bei Hebelprodukten handelt es sich um besonders risikoreiche Instrumente der Kapitalanlage.

28 28 Übersicht Hebelprodukte Derivate Produkte mit Hebelwirkung Turbos (Delta 1) Mini-Futures Optionsscheine Klassische Optionsscheine Turbo-Optionsscheine Open End Turbo-Optionsscheine

29 29 Was ist ein Mini-Future? Überproportional Profitieren an steigenden oder fallenden Kursen Bei einem Mini-Future handelt es sich um eine Inhaberschuldverschreibung der Emittentin, der Anleger ist einem Emittentenausfallrisiko ausgesetzt Mini Futures (Long/Short) bewegen sich 1 zu 1 mit dem Basiswert Hebeleffekt durch geringen Kapitaleinsatz (Emittentin finanziert einen Großteil der Investition in den Basiswert) Unterschiedlich große Hebeleffekte je nach Distanz des Referenzkurses zum Finanzierungslevel Unbegrenzte Laufzeit Stopp-Loss-Puffer führt bei Erreichen des Stopp-Loss-Levels i.d.r. zu einem Restwert des Zertifikates Der Hebeleffekt wirkt in beide Richtungen

30 30 Beispiel: Mini-Long Aktien AG 150,00 MINI-Future Finanzierung durch Vontobel 5,00 (10:1) Stopp-Loss-Level 120,00 Basispreis 100,00 100,00

31 31 Renditevergleich anhand EUR/USD Rendite Basiswert Exit bei 1,48 1,28 $ - 1,48 $ 15% Rendite Mini-Future 10,15 21,62 113% Long bei 1,28 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.

32 32 Veränderung des Hebels während der Laufzeit Bsp. DAX Berechnung des Hebels 1) Mini-Future Long bei 4600 (100:1) 1) 2) Basispreis: 4000 Preis Mini-Future: 6,00 Hebel: 7,66 2) Mini-Future Long bei 5400 (100:1) Basispreis: 4000 Preis Mini-Future: 13,95 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Hebel: 3,87

33 33 Was ist ein Optionsschein? Überproportional Profitieren an steigenden oder fallenden Kursen Bei einem Optionsschein handelt es sich um eine Inhaberschuldverschreibung der Emittentin, der Anleger ist einem Emittentenausfallrisiko ausgesetzt Optionsscheine sind verbriefte Optionen (Call/Put), sie bestehen also aus einem inneren Wert und einem Zeitwert Optionsscheine bewegen sich nicht 1 zu 1 mit dem Referenzpreis, sondern sind daneben u.a. folgenden Einflussfaktoren ausgesetzt: Volatilität, Zins und Dividenden Hebeleffekt durch geringen Kapitaleinsatz begrenzte Laufzeit Am Ende der Laufzeit verbleibt nur der innere Wert Der Hebeleffekt wirkt in beide Richtungen

34 34 Beispiel: Call-Optionsschein Gearing: Kurs Basiswert / Preis Warrant. Bezugsverhältnis beachten Delta: Um wieviel bewegt sich Optionspreis, wenn Kurs Basiswert um eine Einheit steigt Hebel/Omega: Prozentsatz, um den sich Kurs Warrant bei Kursveränderung Basiswert um 1% verändert.

35 35 Call-Optionsschein Auszahlungsprofil:

36 36 Put-Optionsschein Auszahlungsprofil:

37 37 Einflussfaktoren von Optionsscheinen Es lassen sich insgesamt 5 Einflussfaktoren ausmachen, die sogenannten Griechen

38 38 Einflussfaktoren von Optionsscheinen Bsp. Gold *auf Kursbasis vom , Gold 1183,50 USD

39 39 Was ist ein Turbo-Optionsschein? Überproportional Profitieren an steigenden oder fallenden Kursen Bei einem Turbo-Optionsschein handelt es sich um eine Inhaberschuldverschreibung der Emittentin, der Anleger ist einem Emittentenausfallrisiko ausgesetzt Im Vergleich zu klassischen Optionsscheinen ist der Basispreis gleichzeitig die Knock-Out-Schwelle Darüber (Call) bzw. darunter (Put) werden die Kursbewegungen des Basiswertes annähernd 1 zu 1 nachvollzogen Nimmt die Volatilität des Basiswertes nahe am Basispreis zu, sinkt der Preis des Turbos und umgekehrt, da die Wahrscheinlichkeit eines Knock-out-Ereignisses bei hohen Schwankungen steigt Bei Erreichen des Basispreises (Knock-Out) verfällt der Turbo-Optionsschein wertlos und der Anleger erleidet einen Totalverlust seines eingesetzten Kapitals

40 40 Turbo-Call-Optionsschein Auszahlungsprofil: 3

41 41 Turbo-Put-Optionsschein Auszahlungsprofil: 3

42 42 Warum ein Aufgeld? Ein Turbo-Optionsschein sowie ein Mini-Future ähneln von der Wirkungsweise einer Future-Position am Terminmarkt. Während Anleger dort allerdings die sogenannte Margin hinterlegen müssen, hat der Käufer eines Hebelproduktes nur den Differenzbetrag zwischen Basispreis und Kurs des Basiswerts aufzubringen, obwohl er die gesamte Kursbewegung des Basiswertes mitnimmt. Der fehlende Kapitaleinsatz wird wirtschaftlich betrachtet als Kredit von Vontobel bereitgestellt. Dafür fallen natürlich Finanzierungskosten an. Diese werden bei Turbo-Optionsscheinen in Form des Aufgelds auf den inneren Wert erhoben. Das Aufgeld ist unabhängig von der impliziten Volatilität und wird bis zum Laufzeitende weitgehend linear abgebaut. Darüber hinaus dient das Aufgeld zur Absicherung des Gap-Risikos.

43 43 Gold: Basiswert und Hebelprodukt im Vergleich Punkte, auf 100 indexiert + 46% + 11% Stärkere Preisänderungen aufgrund des Hebels Mini Long und Turbo Call Open End mit annähernd identischer Basis bewegen sich fast gleich Unterschied: Basispreis und Knock-Out Level sind beim Turbo Call Open End identisch Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg

44 44 Das Chance-Risiko-Profil von Hebelprodukten Chancen: Überproportionale Kursgewinne möglich (Hebeleffekt) Besonders geeignet bei steigenden oder fallenden Märkten Profitieren von ansteigender Volatilität (Optionsscheine) Produkte sind ohne Laufzeitbegrenzung (Mini Future) bzw. mit fester Laufzeit (Optionsscheine) Risiken: Bei falscher Einschätzung des zukünftigen Referenzkurses können Verluste entstehen, ein Totalverlust ist möglich Durch Finanzierungseffekt entstehen Finanzierungskosten, die vom Anleger zu tragen sind Optionsscheine sind während der Laufzeit Markteinflüssen wie der Entwicklung des Basiswertes, der Volatilität und Zinsschwankungen ausgesetzt Auszahlung und Rückzahlung sind abhängig von der Zahlungsfähigkeit der Emittentin Keine laufenden Erträge (z.b. Dividenden)

45 45 Langfristig erfolgreich traden 1) Marktausblick Vontobel 2) Überblick Hebelprodukte: Mini-Futures, Optionsscheine und Turbo-Optionsscheine 3) Grundlagen Money-Management 4) Investmentideen

46 46 Money-Management Definition Alle Methoden zur Steuerung des Kapitaleinsatzes, der Positionsgröße und Risikokontrolle Worüber sollte ich mir Gedanken machen: Höhe der Positionsgröße Höhe des Risikokapitals Wo setze ich einen sinnvollen Stopp? Wie verfahre ich mit offenen Positionen, die im Gewinn sind? Gewinne laufen lassen, Verluste begrenzen!

47 47 Schwieriger Verlustausgleich Kapitalverlust 5% 10% 15% 20% 25% 30% 50% 75% 90% Notwendiger Kursgewinn 5% 11% 18% 25% 33% 43% 100% 300% 900%

48 48 Stopp-Strategien Nicht-linearer Zusammenhang zwischen Gewinnen und Verlusten Um 50% Verlust des Tradingkapitals zu neutralisieren, werden in der Folge 100% Gewinn benötigt! Hintergrund von Stopps Stopps zwingen zu mehr Disziplin, um Verluste zu begrenzen und Gewinne laufen zu lassen! Denn die Fortsetzung eines Trends ist wahrscheinlicher, als der Bruch dessen!

49 49 Money-Management: Stopp-Loss Long ausgestoppt bei USD 1070 Dow-Theorie Intakter Aufwärtstrend, wenn es bei einem Basiswert zu einer Folge steigender Hoch- und Tiefpunkte kommt Der Trend ist gebrochen, wenn das vorangegangene Tief unterschritten wurde Setzen eines Stopp-Loss-Limits am vorangegangenen Tief sinnvoll Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.

50 50 Risiko pro Trade: maximal 4% Bsp: Bestimmung der Positionsgröße ausgehend vom Mini-Future Tradingkapital: Risikokapital: 400 Preis Mini Long: 4,00 Preis Mini Long bei gesetztem Stopp-Loss: 2,00 Ermittlung der Anzahl Potentieller Verlust: 2,00 pro Mini-Future, max Long Kauf von 200 Stück: Wert: 400 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.

51 51 Money-Management: Chance-Risiko-Verhältnis (CRV) Kennzahlen Risiko: Kursziel 5.900: Ermittlung CRV 300 Punkte Punkte Kursziel 5900 Chance/Risiko = 10/3 = 3,33 Ableitung: Trefferquote Bei einem durchschnittlichem CRV von 3 muss mindestens jeder 4. Trade erfolgreich sein! CRV=1: Break-Even-Trefferquote: 50% Long 4900 Stopp-Loss bei Verlaufstief 4600 Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.

52 52 Money-Management: Fazit Absicherungsstrategie Essentiell, um erfolgreich an den Kapitalmärkten zu agieren Gewinnmaximierung Ausreizen von Trends Stopps als Schutz vor Verlusten bzw. Gewinnmitnahme bei Trendwechseln Schlüssel zum erfolgreichen Handelssystem

53 53 Langfristig erfolgreich traden 1) Marktausblick Vontobel 2) Überblick Hebelprodukte: Mini-Futures, Optionsscheine und Turbo-Optionsscheine 3) Grundlagen Money-Management 4) Investmentideen

54 54 Gold: von der Investmentidee zur Mini Futures Long Trotz des gigantischen Rettungspakets für den Euro bleiben die Börsianer skeptisch WKN VT0V76 Basispreis USD 1209,39 Stopp-Loss USD 1223,97 Bezugsverhältnis 100:1 Hebel 7,90 Akt. Verkaufspreis EUR 1,29 VT0MGG USD 1100,04 USD 1118,79 100:1 4,87 EUR 2,11 Die riesige Last an Schulden schränkt die Handlungsfähigkeit der Euro-Länder massiv ein. Inflation ist dann ein probates Mittel, die aufgelaufenen Defizite zu entwerten Produktidee Gold könnte von diesem Szenario profitieren Optionsschein Call WKN Basispreis Hebel Laufzeitende Akt. Verkaufspreis VT0LE7 USD 1200,00 6, EUR 1,43 auf Kursbasis vom , Gold USD 1376

55 55 Gold: konkreter Trade Mini Long: VT0MGG Basispreis: $ 1100,04 Stopp-Loss: $ 1118,79 Mini Future 2,11 Möglicher Stopp-Loss -im Basiswert: $ im Mini Future: 0,72 (Kurs MF = (Goldpreis Finanzierungslevel) / EUR/USD / Bezugsverhältnis) Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. auf Kursbasis vom , Gold USD 1376, EUR/USD 1,3420

56 56 Gold: konkreter Trade Gold in $ Mini Long Gold Mini Long: VT0MGG Hebel: 4,89 Preis des Mini Longs: 2,11 Möglicher Stopp-Loss im Basiswert: $ 1280 im Mini Future bei einem EUR/USD-Wechselkurs von $ 1,3420: 0,72 (Kurs MF = (Goldpreis Finanzierungslevel) / EUR/USD / Bezugsverhältnis) Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. auf Kursbasis vom , Gold USD 1376, EUR/USD 1,3420

57 57 EUR/USD: von der Investmentidee zur Als Reaktion auf das Schuldendesaster haben sich die meisten Regierungen harte Sanierungsprogramme verordnet. Alle Staaten der Euro-Zone ziehen derzeit stark an einem Strang. Und das übergeordnete Ziel lautet: Konsolidierung der Haushalte. Speziell die QE2 Programme beurteilen Ökonomen für den EUR/USD negativ. Die Kaufkraftparitäten könnten sich zugunsten des EUR verschieben. Mini Futures Long WKN VT0SL6 VT0SL7 WKN VT0NX8 Basispreis USD 1,226 USD 1,2361 Stopp-Loss USD 1,2434 USD 1,2536 Bezugsverhältnis 1:100 1:100 Produktidee Turbo-Optionsschein Long Basispreis USD 1,1975 Hebel 9,69 Laufzeitende Hebel 12,45 13,75 Akt. Verkaufspreis EUR 8,09 EUR 7,34 Akt. Verkaufspreis EUR 10,18 auf Kursbasis vom , EUR/USD 1,3520

58 58 EUR/USD: konkreter Trade Mini Future: VT0SL6 Basispreis: $ 1,226 Stopp-Loss: $ 1,243 Hebel: 12,45 Preis: 8,09 Möglicher Stopp-Loss -im Basiswert: $ 1,2850 -im Mini Future: 5,70 (Kurs MF = (EUR/USD Finanzierungslevel) / Bezugsverhältnis) Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. auf Kursbasis vom , EUR/USD 1,3420

59 59 Marketing Angebot Web-Angebot Broschüren Newsletter

60 Marketing Angebot II 60

61 61 Disclaimer Wichtige Hinweise Diese Präsentation ist keine Finanzanalyse i.s.d. 34b WpHG, sondern dient ausschließlich der Produktwerbung und genügt daher auch nicht den gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit der Finanzanalyse und unterliegt keinem Verbot des Handels vor der Veröffentlichung von Finanzanalysen. Sie dient lediglich der Information und stellt keine Anlageberatung oder Anlageempfehlung dar und ersetzt nicht die vor jeder Kaufentscheidung notwendige Beratung des Anlegers durch die Hausbank bzw. Anlageberater. Allein maßgeblich sind die jeweiligen Basisprospekte und Endgültigen Angebotsbedingungen (Wertpapierprospekt), die beim Emittenten, Vontobel Financial Products GmbH, Kaiserstrasse 6, Frankfurt am Main, kostenlos erhältlich bzw. im Internet unter zum Download verfügbar sind. Der Erwerb sowie Verkauf der strukturierten Produkte unterliegt außerhalb Deutschlands zum Teil Beschränkungen. Die von der Vontobel Financial Products GmbH emittierten strukturierten Finanzinstrumente sind möglicherweise nicht für jeden interessierten Anleger als Anlage geeignet. Möglicherweise ist der Kauf dieser Instrumente als riskant anzusehen. Anlegern wird daher dringend empfohlen, unabhängigen Rat von Anlage- und Steuerberatern und der jeweiligen Vertriebsstelle einzuholen. Ohne schriftliche Genehmigung darf diese Präsentation nicht vervielfältigt bzw. weiterverbreitet werden.

62 Vontobel-Gruppe 62

63 63 Wie sehen wir die Risikosituation? CDS Spread ausgewählter Euro-Länder Kredit von EWU-Ländern und IMF an Griechenland kommt zwar wie erwartet zustande, die Märkte bleiben aber nervös aufgrund anhaltender Zweifel an der Zahlungsfähigkeit der südeuropäischen Länder Euro in diesem Umfeld schwächer erwartet, US-Dollar und Franken werten auf Spreads bei Unternehmensanleihen von den Unsicherheiten bei Staatsfinanzen nicht tangiert. US Unternehmensanleihen weiterhin attraktiv S O N D J F M A M J J A S O N D J F M A IRELAND SPAIN GREECE GERMANY PORTUGAL Source: Thomson Datastream Die Preise für US-Immobilien haben sich stabilisiert. Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Quelle: Vontobel

64 64 Deutschland: ifo-geschäftsklima deutet auf weitere Erholung G erman ifo business climate index German real gross domestic product (%yoy, r.h. scale) -8 Source: Thomson Datastream Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Quelle: Thomson Datastream

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