InvestmentKompassKurzfassung

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1 Kurzfassung Nr Juli Die Performance wichtiger Investments: USD/ 52 Wochen seit Index Hoch Tief 1.1. Gold 1163,7 1345, ,24-1,8% Silber,59 21,58 14,29 -,7% Platin 31,75 21,38, -14,6% Palladium 652,35 912, 6,6-18,2% Rohöl 52,74 5,25 42,3-1,% Kupfer 254,55 327,45 239, -9,9% EUR/USD 1,116 1,364 1,46-7,7% S&P 76, ,72 18,66,9% Dax ,4% Bund-Future 1,7 16,69 147,39-3,3% HUI-Index 141,69 251,83 1,94-13,6% XAU-Index 59,1 4,61 58,7-14,2% Die Performance wichtiger primärer Silberproduzenten: Hier eine Übersicht der Performance wichtiger primärer Silberproduzenten. Beachten Sie bitte unsere Übersicht der Silberminen und Goldminen auf Seite 2! Performance in Euro Unternehmen Fresnillo -6,% 24,3% -58,9% 11,1% -5,2% Pan American Silver -45,3% -,7% -,1% -7,8% -6,6% Silver Wheaton -23,3% 16,8% -44,% -7,5% -19,4% Silver Standard -49,% 6,% -51,4% -24,6% 32,4% Coeur D'Alene -8,8% -,1% -76,5% -46,3% 3,7% Hecla Mining -52,% 9,3% -51,1% 8,4% -6,4% Polymetal -,7% 17,7% -52,2% 1,5% -1,5% Hochschild -38,4% 29,% -77,4% -33,2% 19,% Silvercorp. Metal -48,4% -21,4% -78,3% -32,8% -22,6% First Majestic Silver,3% 17,2% -53,4% -44,1% -4,1% MAG Silver -46,6% 29,6% -,3%,5% -3,% Sabina Gold & Silver -31,2% -88,5% -83,5% -49,3% 31,7% Fortuna Silver Mines 17,6% -27,7% -3,4% 87,7% -21,8% Great Panther Silver -28,% -76,% -69,3% -5,2% -27,5% Arian Silver Corp. -71,1%,3% -85,5% 36,5% -19,8% Tahoe Resources 21,3% 3,3% -13,% -4,7% -12,3% Die implizite Volatilität von Optionen auf den Silberfuture und den Goldfuture (Seite 6): Beachten Sie bitte unsere Übersicht zu den langlaufenden Optionsscheinen auf der Seite 3 und 4 sowie die Historie der impliziten Volatilitäten auf der Seite 6! Je höher die Schwankungserwartung/implizite Volatilität, desto teurer sind die Optionen! Im Folgenden wird die implizite Volatilität von Optionen auf den Silberfuture und den Goldfuture an der US-Warenterminbörse gezeigt: Silber aktuell 52 Wochen implizite Vola Hoch Tief 3 Monate 25,77 32,63 17,13 6 Monate 26, 31,42 17,7 1 Jahr 26,6,46 18,67 2 Jahre 27,3,23 19,48 3 Jahre 28,49 29,93,28 Gold aktuell 52 Wochen implizite Vola Hoch Tief 3 Monate 13,72,23 12,2 6 Monate, 19,47 13,2 1 Jahr 16,24 19, 14,6 2 Jahre 17,44 19,95 14,58 3 Jahre 18, 21,23,31 Plutos GmbH Leseprobe 1/ Kurzfassung 23/ 11.7.

2 Nr Juli 9. Jahrgang Minenübersicht (alle Werte sind in Euro aufgeführt!) ISIN Unternehmen akt Plus in Minus in - Abw. Markt- Daten per Preis Wochen- Wochen- % zum % zum Tage- dazu wert in in Euro Hoch Tief Tief Hoch Linie in % Mio. Euro GBB2QPKJ12 Fresnillo 9,45,22 8,37 12,8-53,3,7-6, CA Silver Wheaton 13,55 21, 13, 3,4-36, 17,25-21, CA Tahoe 9,99, 8,9 12,3-51,3 12,41-19, CA376V31 First Majestic S. 4, 4,13 3,8, -3,2 4,77-16, CA Pan American S. 7,4 11, 6,89 2,3-38,7 8,52-17, US Coeur Mining 4,45 6,74 2,7 64,9-34, 4,56-2,42 64 GBB1FW29 Hochschild 1,27 2,,83 52,7 -,9 1,28 -, US Hecla Mining 2,17 3,12 1,62 34,1 -,5 2,49-13,5 3 CA82835P36 Silvercorp,86 1,61,82 4,1-46,9 1,11-23, CA82823L67 Silver Standard 5,43 7,47 3,9 75,8-27,3 4,84 12, CA29258Y34 Endeavour Silver 1,61 4, 1,48 8,4-66,5 2,14-25, CA3499 Fortuna Silver M. 2,97 4,57 2,58,4-35, 3,52 -, CA5593Q46 MAG Silver 6,55 7,59 4,63 41,6-13,8 6, 6, CA73N42 Bear Creek Mining,63 2,43,58 9,4-74,,94-32,95 59 CA63L13 Americas Silver Corp,13,24,11 25,5-44,8, -11, 45 CA Sabina Gold&Silver,32,61, 64,1-47,2,28 13,23 62 CA391V13 Great Panther S.,36 1,11,33 6,9-68,1,56-36, US Golden Minerals,35 1,3,27 27,8-66,6,42-17,46 18 VGG472G63 Arian Silver,34,56,28,9-38,9,39-13,21 12 CA Wildcat Silver,23,,16 44,9-42,2,26-11, CA SilverCrest Mines,79 1,63,74 6,9-51,6 1,4-24,64 17 CA Barrick Gold 9,4 14,45 8,,2-37,4,48-13,76 93 US Newmont,24 26,28 14, 43,5-23, 19,84 2,2.526 US Anglo Gold 7,28 13,64 5,91 23,1-46,6 8,73-16,65.78 ZAE18123 Gold Fields 2,81 9,94 2,45 14,5-71,8 3,56-21, CA Kinross Gold 1,88 3,22 1,6 17,2-41,7 2,32-18, CA Goldcorp 14,75 22,22 13,6 8,4-33,6 17,23-14, AUNCM7 Newcrest 8,24,94 5,86,7-24,6 8,58-3, CA Agnico Eagle 25, 31, 17,38 43,8 -,1 25,35-1, US Harmony Gold 1,7 2,85,99 8,1-62,6 1,67-36, CA98462Y7 Yamana Gold 2,45 6,75 2,43,8-63,7 3,51 -, US35671D857 Freeport-McMoRan,19 28,94 14,47 5, -47,5 19,47-22, JEB5WLXH36 Polyus Gold 2,39 3,6 2,6,7-21,9 2,44-2, US Royal Gold 54,21 68,69 44,9,7-21,1 56,81-4, Silber in Euro 13,97 16,52 11,67 19,7 -,5 14, -2,31 Gold in Euro 42, ,85 911,65 14,4 -,7 42,1,5 Palladium in Euro 584,63 763,31 57,89 2,4-23,4 669,78-12,71 Platin in Euro 924, ,37 916,,9-19,2 18,91-9,27 Quelle: Bloomberg Plutos GmbH Leseprobe 2/ Kurzfassung 23/ 11.7.

3 Nr Juli 9. Jahrgang 14 Langlaufende Optionsscheine auf den Silberpreis: ISIN Emittent Strike fällig akt Plus in Hoch/ Daten per Preis Wochen- Wochen- % zum Tief in Euro Hoch Tief Tief Ratio DEDB739J9 Dt. Bank US$ ,54 2,91,43 25,6 677 DEDB7J7 Dt. Bank 25 US$ ,12 1,45,12, 1198 DEDB741J5 Dt. Bank US$ ,,98,5 122, ISIN Emittent Strike fällig akt Plus in Hoch/ 1. Han- Daten per Preis Wochen- Wochen- % zum Tief- delstag in Euro Hoch Tief Tief Ratio DESG4GQD SocGen US$ ,43 3,77 1, 19, DESG3ZSQ SocGen 25 US$.12.17,82 2,24,64 28, DESG3ZSR8 SocGen US$.12.17,48 1,52,, DESG3ZSS6 SocGen 35 US$.12.17,32 1,13,26 23, DESG3ZST4 SocGen US$.12.17,25,86, 25, DESG3ZSU2 SocGen 45 US$.12.17,25,81, 25, DESG3ZSV SocGen US$.12.17,19,68, 26, DESG3ZSX6 SocGen 6 US$.12.17,12,51, 23, DESG3ZSY4 SocGen 7 US$.12.17,8,,6 28, DESG3ZSZ1 SocGen US$.12.17,4,33,2 9, DESG3ZS SocGen 9 US$.12.17,5,28,1 9, DESG3ZS18 SocGen US$.12.17,1,23,, DESG6XE21 SocGen US$ ,26 4,24 1,99 13, DESG5L1J4 SocGen US$ ,1 2,66,88 14, DESG5L1F2 SocGen US$ ,57 1,44,48 18, DESG5L1G SocGen US$ ,33 1,4,28 17, DESG5L1M8 SocGen 6 US$ , 1,9,34 17, DESG6XE62 SocGen 25 US$ ,14 4,19 1,94, DESG7S547 SocGen US$ ,6 2,66 1,45, DESG5L1T3 SocGen 35 US$ ,22 2,91 1,7 14, DESG5L1U1 SocGen 45 US$ ,87 2,,75 16, DESG5L1V9 SocGen 55 US$ ,82 1,59,72 13, DESG5L1W7 SocGen 65 US$ ,53 1,49,45 17, DESG5L1X5 SocGen 75 US$ ,53 1,,47 12, ISIN Emittent Strike fällig akt Plus in Hoch/ 1. Han- Daten per Preis Wochen- Wochen- % zum Tief- delstag in Euro Hoch Tief Tief Ratio DEGT62N35 Goldman Sachs US$ ,89 3,,74, DEGT62NL2 Goldman Sachs 22 US$ ,65 2,,54, DEGT62NN8 Goldman Sachs 24 US$ ,41 1,69,33 24, DEGT62NP3 Goldman Sachs 26 US$ ,31 1,34,25 24, DEGT62NQ1 Goldman Sachs 28 US$ ,24 1,8,, DEGT62NR9 Goldman Sachs 32 US$ ,,71,13 19, DEGL1N1D4 Goldman Sachs US$ ,49 2,35 1,24, DEGL1N1G7 Goldman Sachs 22 US$ ,16 1,89,98 18, DEGL1N1K9 Goldman Sachs 24 US$ ,92 1,56,77 19, DEGL1V3N9 Goldman Sachs 28 US$ ,63 1,2,54 16, Quelle: Bloomberg Plutos GmbH Leseprobe 3/ Kurzfassung 23/ 11.7.

4 Nr Juli 9. Jahrgang Langlaufende Optionsscheine auf den Goldpreis: ISIN Emittent Strike fällig akt Plus in Hoch/ 1. Han- Daten per Preis Wochen- Wochen- % zum Tief- delstag in Euro Hoch Tief Tief Ratio DESGNE11 SocGen 1 US$ ,96 11, 4,82 2,9 231, DESGNE29 SocGen 17 US$ ,85 7,12 2,75 3,6 258, DESGNE37 SocGen US$ ,45 4,65 1, 3,6 332, DESG19U SocGen 22 US$ , 3,53 1,25 4, 282, DESG19U23 SocGen US$.12.17,87 2,7,83 4,8 325, DESG6XC98 SocGen 1 US$ ,11 21,2 11,86 2,1 177, DESG5LJ6 SocGen 17 US$ ,42 14, 7,36,8 192, DESG5LK4 SocGen US$ ,22,32 5,17 1, 199, DESG5LL2 SocGen US$ ,48 7,68 3, 2,4 225, DESG6XDB2 SocGen 1 US$ ,2 27,7 16,78 1,4 165, DESG5LU3 SocGen US$ ,56 17,19,38 1,7 165, DESG5LV1 SocGen US$ , 11, 5,99 1,8 188, DESG5LW9 SocGen US$ ,2 7,63 3,99,8 191, Quelle: Bloomberg Plutos GmbH Leseprobe 4/ Kurzfassung 23/ 11.7.

5 1.1 Silber-Future: Margin für Spekulanten je Kontrakt Margin für Spekulanten je Kontrakt in US$; rs Silber (USD/Unze), ls Quelle: Bloomberg, Silberjunge 1.2 Silber-Future: Margin in % des Kontrakt-Marktwertes Margin in % des Kontrakt-Marktwertes; rs Silber (USD/Unze), ls Nr Juli 9. Jahrgang Margins auf Gold und Silber An dieser Stelle werden von uns ständig die für Spekulanten notwendigen Mindestsicherheitsleistungen veröffentlicht, die die CME Group verlangt (CME für Chicago Mercantile Exchange). Um in einem Silber-Future long (Kauf des Futures mit der Erwartung steigender Silberpreise) oder short (Verkauf des Futures mit der Erwartung fallender Silberpreise) gehen zu können, müssen Spekulanten diese Sicherheit (Margin) hinterlegen. Zusätzlich wird täglich der Verlust oder Gewinn ermittelt. Verluste müssen täglich auf dem Brokerkonto ausgeglichen werden, welches nötig ist zum Handeln im Silber- oder im Goldfuture. Wir hatten am 21. April 11 genau zur richtigen Zeit in einem Interview von faz.net vor einer Erhöhung der Sicherheitsleistung im Silber-Future gewarnt. Dies taten wir auf der Basis des Charts 1.2. Dieser zeigt die Margin in Prozent des Marktwertes eines Kontrakts. Ein Kontrakt steht für 5. Unzen Silber. Am 21. April entsprach die erforderliche Margin von Dollar nur noch rund 5 Prozent des Marktwertes (5. Unzen * 46,6 US$ je Feinunze = US$). Werte von nur 5 bis 7 Prozent sollten daher stets als Warnsignal für anstehende Erhöhungen der Margins gewertet werden. Vom 25.4 bis kam es dann zu 5 Marginerhöhungen im Silber-Future von Dollar auf 21.6 US-Dollar. Beim Gold ist die Gefahr einer Marginerhöhung spätestens dann im Verzug, wenn die Sicherheitsleistung bei weniger als 4 Prozent des Marktwertes eines Goldfutures ( Unzen Gold) liegt. Die Tabelle gibt Auskunft über die aktuellen Werte: US$ je Feinunze Marktwert Margin in % des Marktwertes Silber, ,87 Gold 1163, ,78 Quelle: Bloomberg, Silberjunge 1.3 Gold-Future: Margin für Spekulanten je Kontrakt 1.4 Gold-Future: Margin in % des Kontrakt-Marktwertes Margin für Spekulanten je Kontrakt in US$; rs 1 Margin in % des Kontrakt-Marktwertes; rs Gold (USD/Unze), ls Gold (USD/Unze), ls Quelle: Bloomberg, Silberjunge Quelle: Bloomberg, Silberjunge Plutos GmbH Leseprobe 5/ Kurzfassung 23/ 11.7.

6 Nr Juli 9. Jahrgang 2.1 Silber: implizite Volatilität von 3-Monats-Optionen 2.4 Gold: implizite Volatilität von 3-Monats-Optionen 7 6 Silberpreis, rs Silber implizite Volatilität 3 Monate, ls Goldpreis, rs Gold implizite Volatilität 3 Monate, ls Silber: implizite Volatilität von 6-Monats-Optionen 2.5 Gold: implizite Volatilität von 12-Monats-Optionen 7 Silberpreis, rs Silber implizite Volatilität 6 Monate, ls Goldpreis, rs Gold implizite Volatilität 1 Jahr, ls Silber: implizite Volatilität von 12-Monats-Optionen 2.6 Gold: Volatilitätsindex laut CBOE Silberpreis, rs Silber implizite Volatilität 1 Jahr, ls Goldpreis, rs Gold Volatilitätsindex (laut CBOE), ls Beachten Sie stets unseren Disclaimer am Ende dieser Ausgabe. Plutos GmbH Leseprobe 6/ Kurzfassung 23/ 11.7.

7 Nr Juli 9. Jahrgang 3.1 Silber in Euro oben! Darunter drei Optionsscheine auf den Silberfuture: SG3ZSQ der SocGen mit Strike 25 US$ bis ( ), GT62NQ Goldman Sachs mit Strike 28 US$ bis ( ) sowie der Deutschen Bank mit Strike US$ bis 28. September 16 ( )! Darunter implizite Volatilitäten für 1, 2 und 3 Jahre! Quelle: Bloomberg, Daten bis heute (G658) 3.2 Silber-Future: Futurekurve per heute ( ), vor einem Monat ( ), vor zwei Monaten ( ), vor drei Monaten ( ) und vor 6 Monaten ( ) Langlaufende Optionen auf den Silberfuture Auf dieser Seite zeigen wir drei langlaufende Optionen auf den Silberfuture. Im unteren Drittel des Charts zeigen wir die implizite Volatilität für ein-, zwei- und dreijährige Optionen auf den Silberfuture. In unserer Sonderstudie vom 26. Februar 11 haben wir Futures und Optionen ausführlich erläutert. Dazu zählen auch Begriffe wie Delta einer Option, Vega etc.! Es ist wichtig, dass Sie sich mit all diesen Begriffen vertraut machen. Wir haben im September und im Oktober massiv den Optionsschein der Societe Generale mit Strike 25 US$ und Laufzeit bis Dezember 17 erworben. Im Durchschnitt steht Einstand der Optionsscheine bei 1,2 Euro ein. Selbst bei dem Kurseinbruch am 1. Dezember war ein Erwerb unter den,87 Euro, die wir beim Erwerb am 31. Oktober zahlten, an der Stuttgarter Börse nicht möglich! Quelle: Bloomberg, Daten bis heute Beachten Sie bitte das Totalverlustrisiko bei Optionsscheinen! Daher sollten nie mehr als 5 bis Prozent des liquiden Vermögens in diesen Papieren angelegt werden. Plutos GmbH Leseprobe 7/ Kurzfassung 23/ 11.7.

8 Nr Juli 9. Jahrgang 3.3 Silber in Euro oben! Darunter vier Optionsscheine auf den Silberfuture: SG4GQD der SocGen mit Strike US$ bis ( ), SG3ZSR mit Strike US$ bis ( ), SG6XE2 mit Strike US$ bis ( ) und SG5L1J mit Strike US$ bis ( )! Darunter implizite Volatilität für 1 Jahr! Quelle: Bloomberg, Daten bis heute (G8) 3.4 Die oben dargestellten Optionen wurden auf indexiert per 8. Juli, um die Performance besser vergleichen zu können: Auf dieser Seite zeigen wir oben zwei bis Ende 17 sowie zwei bis Ende 18 laufende Kaufoptionen auf den Silberfuture, die von der Societe Generale emittiert wurden. Unten links sind diese vier Optionen mit auf den 3. Juni indexiert, um die historische Performance besser vergleichen zu können. Würde der Silberpreis bis Ende 18 nur auf 25 US$ steigen, wäre natürlich die Option SG6XE2 mit Strike US$ im Geld und die Option SG5L1J mit Strike US$ wertlos. Kommt es zu starken Anstiegen in oder 16, ist der Zuwachs der weiter aus dem Geld liegenden Option mit Strike US$ nach dem Chart höher! Jede zusätzliche Chance ist somit auch mit einem erhöhten Risiko verbunden. Dies sollten wir uns stets vor Augen führen. Quelle: Bloomberg, Daten bis heute (G819) Beachten Sie bitte das Totalverlustrisiko bei Optionsscheinen! Daher sollten nie mehr als 5 bis Prozent des liquiden Vermögens in diesen Papieren angelegt werden. Plutos GmbH Leseprobe 8/ Kurzfassung 23/ 11.7.

9 Nr Juli 9. Jahrgang 4.1 Gold in Euro sowie Kaufoptionen auf den Gold-Rohölfuture der Societe Generale mit Laufzeit bis.12.17: SGNE1 mit Strike 1 US$ ( ), SGNE2 mit Strike 17 US$ ( ), SGNE3 mit Strike US$ ( )! Mit Laufzeit bis. Juni 18: SG4L37 mit Strike 17 US$ ( ) und SG4L38 mit Strike US$ ( ) Quelle: Bloomberg, Daten bis heute (G8) 4.2 Gold-Future: Futurekurve per heute ( ), vor einem Monat ( ), vor zwei Monaten ( ), vor drei Monaten ( ) und vor 6 Monaten ( ) Langlaufende Optionen auf den Goldfuture In unserer Sondermitteilung vom zeigten wir die Dauer der historischen Goldpreiskorrekturen. Nur die Korrektur des Goldpreises ab dem Hoch des Goldpreises von 418,4 Dollar je Feinunze am 2. Februar 1996 auf 251,95 Dollar am 27. August 1999 dauerte länger. Sollte die Korrektur wider Erwarten doch noch weitergehen und wir ein neues Tief nach dem 27. März sehen, würde die laufende Goldbaisse seit September 11 diesen Rekord einstellen. Wir zeigen oben sehr langlaufende Optionen auf den Goldfuture. Je weiter die Option aus dem Geld liegt (je weiter der Strike vom heutigen Preisniveau entfernt ist), desto größer ist die Chance auf größtmöglichen prozentualen Zuwachs bei einer Goldhausse und desto größer ist auch das Risiko, dass der Goldpreis das Niveau bis zum Auslaufen der Option nicht erreicht. Beachten Sie dies! Quelle: Bloomberg, Daten bis heute Beachten Sie bitte das Totalverlustrisiko bei Optionsscheinen! Daher sollten nie mehr als 5 bis Prozent des liquiden Vermögens in diesen Papieren angelegt werden. Plutos GmbH Leseprobe 9/ Kurzfassung 23/ 11.7.

10 Nr Juli 9. Jahrgang 5.1 WTI-Rohölpreis in Euro sowie Kaufoptionen auf den WTI-Rohölfuture der Societe Generale: SG3ZZZ mit Strike US$ bis ( ), SG3DHF mit Strike 1 US$ bis ( ), SG3ZZ1 mit Strike US$ bis ( ) und SG3DGX mit Strike 1 US$ bis ( ) sowie implizite Volatilitäten Quelle: Bloomberg, Daten bis heute (G9) 5.2 WTI-Rohöl: Futurekurve per heute ( ), vor einem Monat ( ), vor zwei Monaten ( ), vor drei Monaten ( ) und vor 6 Monaten ( ) Quelle: Bloomberg, Daten bis heute Langlaufende Optionen auf den Rohölfuture In unserer Sondermitteilung vom erläuterten wir die Bedeutung der unter Chart 8.2 abgebildeten Futurekurve. Bei Erwerb der bis Nov. 18 abgebildeten Optionen ist in keiner Weise ausschlaggebend, wo der aktuelle Preis für Rohöl liegt. Vielmehr ist entscheidend, wo der Rohölfuture bei einer bis laufenden Option auf den Fälligkeitstermin liegt. Auf den Nov. 18 betrachtet lag die Rohölfuturekurve vom bei rund 85 Dollar je Barrel und die Kurve vom.9.14 aber bei rund 87 Dollar je Barrel. Die Option SG3ZZ1 (Strike Dollar bis. November 18) kostete am zum Tagesschluss 9,98 Euro und am ,62 Euro, obgleich der aktuelle Rohölfuture am bedeutend höher gehandelt wurde! Beachten Sie daher bitte stets Chart 8.2! Beachten Sie bitte das Totalverlustrisiko bei Optionsscheinen! Daher sollten nie mehr als 5 bis Prozent des liquiden Vermögens in diesen Papieren angelegt werden. Plutos GmbH Leseprobe / Kurzfassung 23/ 11.7.

11 Nr Juli 9. Jahrgang Silberproduzenten Datum Ereignis Quelle: Bloomberg Plutos GmbH Leseprobe 11/ Kurzfassung 23/ 11.7.

12 Nr Juli 9. Jahrgang Goldproduzenten Datum Ereignis Quelle: Bloomberg Plutos GmbH Leseprobe 12/ Kurzfassung 23/ 11.7.

13 6.1 Das XAU/Silberpreis-Ratio: 2 1 XAU/Silberpreis-Ratio;rS XAU-Index, ls Silberminen preiswert im Vergleich zum Silberpreis Quelle: Bloomberg, Silberjunge 6.2 Der Marktwert des XAU-Index in Mrd. Silberunzen Wie viele Silberunzen in Mrd. für den XAU-Kauf?;rS Silberpreis in USD, ls Silberminen preiswert im Vergleich zum Silberpreis Nr Juli 9. Jahrgang Wann Minen gegenüber Gold und Silber tatsächlich preiswert sind... Nahezu alle Mineninvestoren schauen einfach auf das XAU/Silberpreis-Ratio und auf das HUI/Goldpreis-Ratio, um zu sehen, ob Minen gerade über- oder unterbewertet gegenüber den Edelmetallen sind. Viel wichtiger wäre allerdings die Verwässerung durch die Ausgabe neuer Aktien durch die Minengesellschaften zu berücksichtigen. Wir machen dies, indem wir die Marktkapitalisierung (Wert aller ausstehenden Aktien einer Unternehmung) betrachten und ermitteln, wie viele Unzen Silber benötigen wir zum Kauf aller im XAU-Index vertretenen Minengesellschaften bzw. wie viele Unzen Gold bedarf es zum Erwerb aller im HUI-Index vertretenen Goldminen. Die genaue Zusammensetzung der beiden Indizes können Sie der Langfassung des Investmentkompass entnehmen. Die Tabelle gibt Auskunft über die aktuellen Werte: XAU/Silberpreis-Ratio: XAU- Silberpreis XAU in Mrd. Silberunzen Marktwert Aktuell 4,533,585 6, ,922 27,8438 8, Hoch ,654 27,64 9,84 Tief ,637 48,4 6,8 HUI/Goldpreis-Ratio: HUI- Goldpreis HUI in Mio. Goldunzen Marktwert Aktuell 69, ,7 6, , ,7 138,83 Hoch , ,72 172,99 Tief , ,1 128,32 Quelle: Bloomberg, Silberjunge 6.3 Das HUI/Goldpreis-Ratio: 6.4 Der Marktwert des HUI-Index in Mio. Goldunzen: 7 6 HUI/Goldpreis-Ratio, rs HUI-Index, ls Goldminen preiswert im Vergleich zum Goldpreis, ,6,5,4,3,2, Wie viele Goldunzen in Mio. für den HUI-Kauf?; rs Goldpreis in USD, ls Goldminen preiswert im Vergleich zum Goldpreis Quelle: Bloomberg, Silberjunge Quelle: Bloomberg, Silberjunge Plutos GmbH Leseprobe 13/ Kurzfassung 23/ 11.7.

14 Dispolisten/Strategie Nr Juli 9. Jahrgang 7. Strategie & Taktik Wir empfehlen derzeit, möglichst mehr als 65 Prozent der verfügbaren Anlagemittel für Edelmetalle in Gold und Silber sowie Prozent der liquiden Vermögenswerte in Minenwerten zu investieren. Darüber hinaus können rund 5 % (bis höchstens Prozent) in Hebelprodukten auf Gold und Silber gehalten werden. Die Barquote empfehlen wir, auf 6 % zu reduzieren. Stellen Sie allerdings sicher, dass Sie den Schuldendienst für etwaige Verbindlichkeiten in den kommenden 2 bis 3 Jahren in jedem Szenario gewährleisten können. Halten Sie einen Großteil der Edelmetallinvestments in wirklich physischen Edelmetallen. bis Prozent der physischen Edelmetallinvestitionssumme können in ETFs der Zürcher Kantonalbank (wir gehen darauf noch in einer der nächsten Ausgaben ein) oder von Julius Bär gehalten werden. Denn mit diesen Positionen können Sie nach starken Preisexplosionen Kasse machen. Beachten Sie bitte unsere Sonderstudie "Silber - das bessere Gold" (Seiten 7 bis 75) vom 6. Oktober 14 mit wichtigen Aussagen zu den Risiken selbst der ETFs der ZKB, die noch relativ die sichersten ETFs darstellen. Beachten Sie stets unseren Disclaimer am Ende dieser Ausgabe. 7.1 Basisinvestments für Edelmetallanleger (IQ = Investitionsquote) ISIN Name Kurs akt. ETF-Währung 1 Anteil = IQ * in % Kommentar CH ZKB Silber ETF 133,86 Euro Unzen % nicht währungsgesichert Silber CH ZKB Silber ETF 44,55 CHF g Silber nicht währungsgesichert CH CH CH6586 CH65894 ZKB Silber ETF hedged EUR ZKB Silber ETF hedged CHF Silber-ETF von Julius Bär Silber-ETF von Julius Bär 6,46 Euro Unzen % währungsgesichert, gerade Silber nach starker Euro-Schwäche 41,26 CHF g Silber % währungsgesichert, gerade 9,6 Euro ca. 1 Unze Silber 13,67 CHF ca. 1 Unze Silber CH ZKB Gold ETF 1.,1 EUR ca. 1 Unze Gold CH13993 ZKB Gold ETF 338,28 CHF ca. g Gold CH ZKB Gold ETF 759,52 Euro ca. 1 Unze Hedged EUR Gold CH ZKB Gold ETF 351, CHF ca. 1 Unze Hedged CHF Gold CH Gold-ETF von 854,9 Euro ca. 1 Unze Julius Bär Gold CH Gold-ETF von 1.183,65 CHF ca. 1 Unze Julius Bär Gold CH Palladium-ETF 187,43 CHF ca. g ZKB Palladium CH67213 Palladium-ETF 2,26 EUR ca. 1 Unze von Julius Bär Palladium CH67239 Palladium-ETF 59,6 CHF ca. 1 Unze von Julius Bär Palladium CH Platin-ETF der 298,32 CHF ca. g ZKB Platin CH66231 Platin-ETF von 652,45 EUR ca. 1 Unze Julius Bär Platin CH662 Platin-ETF von 944,67 CHF ca. 1 Unze Julius Bär Platin nach starker Euro-Schwäche % währungsgesichert, gerade nach einer größeren Euroschwäche interessant für Euroland-Investoren % währungsgesichert, gerade nach einer Aufwertung des Dollars zum CHF interessant für Schweizer Investoren % nicht währungsgesichert % nicht währungsgesichert % währungsgesichert, gerade nach starker Euro-Schwäche % währungsgesichert, gerade nach starker CHF-Schwäche % währungsgesichert, gerade nach starker Euro-Schwäche % währungsgesichert, gerade nach CHF-Schwäche % nicht währungsgesichert % Währungsgesichert % Währungsgesichert % nicht währungsgesichert % Währungsgesichert % Währungsgesichert Plutos GmbH Leseprobe 14/ Kurzfassung 23/ 11.7.

15 Dispolisten/Strategie Nr Juli 9. Jahrgang 7.2 Performanceübersicht einiger ETFs (börsesgehandelte Indexfonds) Im Buch Silber das bessere Gold haben wir ausgeführt, warum der Silber-ETF der ZKB noch von allen ETFs der sicherste zu sein scheint. Ausschließliche Verwahrung in der Schweiz und das Verbot von Silberverleihungen nach den Auskünften der ZKB sind hier die Schlagworte. Zum ETC der Deutschen Bank verweisen wir auf unsere Ausführungen im Investmentkompass Nr. 6/ vom 3. August. Nachrichtlich haben wir hier eine vergleichende Tabelle aufgenommen, die die Performance des Silber-ETF der ZKB (in Euro, aber nicht währungsgesichert), des währungsgesicherten Silber-ETF von Julius Baer und des gehebelten ( Prozent der täglichen Performance des Dow Jones-UBS Silver Excess Retun Index) Silber-ETFs von ETF-Securities zeigt. Silber Silber EUR/USD ZKB ETF Julius Baer ETF-Securit. USD EUR Split 12 wähungsge. gehebelt ,7 23,12 1, ,,94 45, ,84 21, 1, , 18,65 29,9 +/- in % 11 8,83 6,79 1,931-6,59 -,94-36, ,75-38, 1,3 221,88 19,45 28,82 +/- in % ,41-278,14 1,931 3,68 4,29 -, ,47 14,17 1, ,16 12,49 9,96 +/- in % 13-4,45-136,99 4,114-37,73-35,78-65,44 heute,59 13,96 1, ,86 9,6 6,45 ab Ende 13-19,95-1,44-18,7-3,11-23,14-35,24 Bloomberg ZSILEU SE Equity JBSIEA SW Equity 4RUE Gr Equity ISIN CH CH6586 DEAV9Y Übersicht von Short-ETFs (die bei fallenden Preisen steigen) In unserer Sonderstudie zu intelligenten Absicherungsstrategien aus dem Februar 11 haben wir den Short-ETC von ETF- Securities vorgestellt, der von fallenden Silberpreisen profitiert. Dieser ist auch im elektronischen Bundesanzeiger veröffentlicht. Insbesondere bei Fonds, die im elektronischen Bundesanzeiger nicht verzeichnet sind, besteht die Gefahr, eine pauschale Strafsteuer von mindestens 6 Prozent des angelegten Vermögens zu zahlen. Wir haben in der nachfolgenden Tabelle auch die Short-ETFs von Proshares aus den USA und Horizons Betapro aus Kanada aufgeführt. Diese beiden sind sogar gehebelt. Daher ist ihr Gewinn bei fallenden Silberpreisen ungefähr doppelt so hoch wie der eines einfachen Short-ETFs. Beide sind allerdings nach derzeitigem Stand (Anfang April) nicht im elektronischen Bundesanzeiger veröffentlicht. Konsultieren Sie bitte Ihren Steuerberater, ob diese Produkte in Ihrem heimischen Depot zum Einsatz kommen sollen. Silber Silber EUR/USD Short-ETC Proshares Horizons USD EUR ETF-Sec. Ultrashort Betapro ,7 23,12 1,336 13,13 149,24 8, ,84 21, 1,295 11,86 61,23 5,59 +/- in % 11-9, -7, -3,69-9,67-58,97-31, , 22,96 1,3 9,82 37,94 3,61 +/- in % 12 8,83 6,79 1,931-17, -38,4-35, ,47 14,17 1,374 12,81 65,63 5,71 +/- in % 13-35,75-38, 4,114 12,81 72,99 58,39 aktuell,59 13,96 1,116 17,91 99,1 7,11 ab Ende 13-19,95-1,44-18,7 39,81,87 24,57 Bloomberg 4RTF GR Equity ZSL US HZD CN Equity ISIN DEAV9Y57 US74347W6434 CA446W11 Beachten Sie stets unseren Disclaimer am Ende dieser Ausgabe. Plutos GmbH Leseprobe / Kurzfassung 23/ 11.7.

16 Dispolisten/Strategie Nr Juli 9. Jahrgang 7.4 Zertifikate auf den HUI-Goldminenindex und den Philadelphia Stock Exchange Gold and Silver Index (XAU): Investoren, die nicht in Einzelwerte investieren wollen, können u. a. auf Indexzertifikate setzen. Seien Sie sich aber bitte der Tatsache bewusst, dass auch derartige Zertifikate Emittentenrisiken aufweisen und nur zur Beimischung geeignet sind. Beachten Sie stets unseren Disclaimer am Ende dieser Ausgabe. ISIN DESGHGQ9 DEAAA1V7 DESG9AP71 DESG9AP63 Name SocGen HUI Index, Quanto SocGen HUI Index Zertifikat in US$, nicht währungsgesichert SocGen Xau Index, Quanto SocGen Xau Index, Zertifikat in US$, nicht währungsgesichert Kurs akt. in Euro siehe Tabelle unten siehe Tabelle unten siehe Tabelle unten siehe Tabelle unten IQ in % Kommentar Dieses Zertifikat der Societe Generale ermöglicht die Partizipation an der Performance des HUI-Index. Es handelt sich um ein Quantozertifikat und ist damit währungsgesichert. Wer an eine wieder einsetzende Dollarschwäche gegenüber dem Euro glaubt, zieht diese Variante vor. 7 Wer auf eine anhaltende Schwäche des Euros zum US-Dollar setzt und an einem steigenden HUI-Index teilnehmen will, dürfte mit diesem Zertifikat der Societe Generale gut fahren. Der in der Tabelle genannte aktuelle Kurs ist in Euro angegeben, wobei das Papier selbst in US$ notiert wird. Dieses Zertifikat der Societe Generale ermöglicht die Partizipation an der Performance des XAU-Index. Es handelt sich um ein Quantozertifikat und ist damit währungsgesichert. Wer an eine wieder einsetzende Dollarschwäche gegenüber dem Euro glaubt, zieht diese Variante vor. 7 Wer auf eine anhaltende Schwäche des Euros zum US-Dollar setzt und an einem steigenden XAU-Index teilnehmen will, dürfte mit diesem Zertifikat der Societe Generale gut fahren. Der in der Tabelle genannte aktuelle Kurs ist in Euro angegeben, wobei das Papier selbst in US$ notiert wird. Kurstitel/Index aktuell Performance in Prozent SocGen HUI Quanto 6,9-44,% -65,86% -17,22% -13,31% -82,6% 45,8% -32,3% HUI Index 141,69-28,33% -55,% -,93% -,89% -67,% 42,2% -26,1% SocGen HUI Index in USD nicht währungsgesichert 13,19-6,39% -56,86% -,% -,33% -55,5% 41,4% k. A. HUI Index in Euro 126,94-11,76% -57,28% -12,57% -9,72% -57,7% 38,7% -22,9% SocGen XAU Quanto 35,78-41,36% -56,24% -14,12% -22,68% -78,5%,7% -35,7% XAU Index 59,1-29,88% -49,18% -8,33% -21,46% -64,9% 35,8% -28,5% SocGen XAU Index in USD nicht währungsgesichert 53,64-11,98% -,% -12,66% -22,32% -53,8% 36,% -27,4% XAU Index in Euro 52,87-13,66% -51,22% -,1% -,43% -55,% 32,5% -25,4% Quelle: Bloomberg, Daten bis heute Plutos GmbH Leseprobe 16/ Kurzfassung 23/ 11.7.

17 Dispolisten/Strategie Nr Juli 9. Jahrgang 7.5 Minenfonds Investoren, die nicht in Einzelwerte investieren wollen, können auf Minenfonds setzen. Seien Sie sich aber bitte der Tatsache bewusst, dass auch derartige Minenfonds in Korrekturphasen der Edelmetalle überproportional verlieren können. Führen Sie sich vor Augen, dass der Blackrock World Mining Fund ein sehr zyklischer Fonds ist, da er vor allem in Minen im Bereich der Basis- und Industriemetalle investiert. Droht eine Abschwächung der Weltwirtschaft, sind solche Fonds eher zu meiden. Beachten Sie stets unseren Disclaimer am Ende dieser Ausgabe. ISIN LU LU9577 Name Blackrock World Mining Fund DJE- Gold&Ressourcen Kurs akt. IQ in % Kommentar in Euro 26,5 Der World Mining Fund von Blackrock ist ein sehr zyklischer Fonds. Er investiert vor allem in Minen, die Basis- und Industriemetalle fördern. Wir halten den Wert in den kommenden Jahren für Erfolg versprechend. 8,1 Der DJE Gold & Ressourcen Index hat ausweislich der Charts 3.1 und 3.2 im Vergleich zum Blackrock World Gold Fund schlechter abgeschnitten. Da wir aber nicht alle Eier in ein Nest legen wollen, wollen wir auch (wenngleich mit einem geringeren Betrag) auf den DJE Gold & Ressourcen setzen. LU17526 Blackrock World Gold Fund LU Stabilitas Pacific Gold + Metals,9 Der World Gold Fund zielt auf maximalen Gesamtertrag ab, indem er weltweit mindestens 7% seines Gesamtvermögens in Aktienwerte von Unternehmen anlegt, die überwiegend im Goldbergbau tätig sind. 63,8 Bester Goldminenfonds 9 mit Anlageschwerpunkt in kleinen und mittleren Gesellschaften aus dem pazifischen Raum ( Prozent Australien). Fondsmanager: Martin Siegel. In Korrekturphasen kann es aber zu deutlichen Verlusten kommen. 8 verlor er 63 Prozent. DEAQ2SD8 Earth Gold Fund UI 39,3 Zweitbester Goldminenfonds 9, der weltweit in Unternehmen aller Größen aus dem Edelmetallsektor mit Übergewicht auf Mid-Caps investiert. Fondsmanager Joachim Berlenbach besitzt eine langjährige Expertise als Geologe, Analyst und Fondsmanager. Performancemessung USD EUR USD EUR USD EUR USD EUR USD EUR DJE Gold&Ressourccen 33,3% 42,7% -26,8% -24,3% -6,3% -8,1% -24,5% -27,8% -28,4% -11,4% BlackRock Gold Fund 36,3% 45,9% -18,% -,3% -8,1% -9,8% -47,9% -,2% -,2% 4,8% BlackRock World Mining Fund 32,5% 42,2% -28,7% -27,1% -3,1% -4,9% -25,% -27,7% -33,9% -18,6% Stabilitas Pacific Gold + Metals 69,4% 81,3% -24,8% -22,3% -12,4% -14,% -61,1% -62,9% 21,% 49,6% Earth Gold Fund 48,8% 59,2% -21,% -18,4% -13,8% -,4% -54,1% -56,2% -18,5%,8% Quelle: Bloomberg, Daten bis heute Plutos GmbH Leseprobe 17/ Kurzfassung 23/ 11.7.

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