Fair Value Bewertung bei Unternehmenserwerben Gerald Mayer, Siemens und Gabriele Lehner, KPMG

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1 Fair Value Bewertung bei Unternehmenserwerben Gerald Mayer, Siemens und Gabriele Lehner, KPMG Agenda IFRS 3 im Überblick Fair Value Ansatzkriterien (Immaterielle) Vermögenswerte und Schulden Bestimmung Kaufpreis Bewertungsmethoden Immaterieller Vermögenswerte Bewertung sonstiger Vermögenswerte/Schulden einschließlich Goodwill PPA Prozess Übernahme VA TECH Resümee 2 1

2 Aktueller Regelungsstand für Unternehmenszusammenschlüsse Business Combinations Phase I - Veröffentlichung IFRS 3 am 31. März Ersatz von IAS 22 durch IFRS 3 - Neufassung von IAS 36 und IAS 38 Ausschließliche Anwendung der Erwerbsmethode (Abschaffung uniting of interest) samt Festlegung der Kaufpreisallokation Einführung des impairment-only approach für Geschäfts- und Firmenwerte und immaterielle Vermögenswerte mit unbestimmbarer Nutzungsdauer Erfolgswirksame Berücksichtigung eines passiven Unterschiedsbetrages Verpflichtende Anwendung der vollständigen Neubewertungsmethode Business Combinations Phase II - Verabschiedung des exposure drafts im Juni 2005 (Joint Project mit FASB) 3 Die 4 Elemente der Erwerbsmethode nach IFRS 3 Feststellung des Anwendungsbereichs Feststellung ob eine Business Combination vorliegt Erwerb eines Business Einheitliche Gruppe von Aktivitäten und Vermögenswerten (Betrieb, Teilbetrieb oder rechtliche Einheit) Besteht idr aus Investitionen, Prozessen und daraus resultierenden Leistungen, die Erlöse generieren Erlangen von Control Bestimmung des Erwerbers Ermittlung der Anschaffungskosten Verteilung der Anschaffungskosten Indikatoren zur Bestimmung des Erwerbers Untenrehmen, dessen Fair Value wesentlich größer ist Unternehmen, dass Zahlungsmittel oder Vermögenswerte hingibt Unternehmen, dass die Auswahl des Managements dominieren kann Bestandteile Beizulegender Wert der hingegebenen Vermögenswerte und übernommenen Schulden Ausgegebene EK- Instrumente der Erwerbers bewertet zum Akquisiton Date Direkt zurechenbare Nebenkosten der Transaktion Verteilung erfolgt auf Materielle Vermögenswerte Immaterielle Vermögenswerte Schulden Eventualschulden und Bewertung dieser zum beizulegenden Zeitwert (Fair Value) Sonderthemen: Restrukturierungsrückstellungen Latente Steuern 4 2

3 Verteilung der Anschaffungskosten - Kaufpreisallokation im Allgemeinen Verteilung der Anschaffungskosten auf - Vermögenswerte - Schulden - Eventualschulden IFRS 3.36, Appendix C C4 zu IAS (2004) Keine Berücksichtung von latenten Steueransprüchen des Erwerbers bei der Bestimmung des Goodwills; unabhängig davon Ansatz möglich Ansatz zum beizulegenden Zeitwert Ausnahme: Kurzfristig gehaltene Vermögenswerte oder disposal groups nach IFRS 5 fair value less costs to sell Vollständige Aufdeckung der stillen Reserven unabhängig von der Höhe der Minderheitenanteile (vollständige Neubewertungsmethode) 5 Fair Value (1/2) Wertmaßstab: Beizulegender Zeitwert (fair value) IFRS 3.36ff The amount for which that asset could be exchanged between knowledgeable, willing parties in in an arm s length transaction (IFRS 3, 3, App. A) Nutzungswert Buchwert Liquidationswert Basierend auf einer hypothetischen, objektivierten Transaktion in der Form des Asset Deal Unabhängig von der tatsächlichen Transaktionsstruktur Marktorientierte Bewertungsannahmen Bewertung nach Steuern 6 3

4 Fair Value (2/2) IFRS: IFRS 3 Appendix A: the amount for which an asset could be exchanged or a liability settled between knwoledgeable, willing parties in an arm s length transaction US GAAP the amount at which an asset (or liability) could be bought (or incurred) or sold (or settled) in a current transaction between willing parties, that is, other than in a forced or liquidation sale beinahe idente Definition Literaturempfehlung: AICPA Practice Aid Series: Assets Acquired in a Business Combination to be Used in Research and Development Activities: A Focus on Software, Electronic Devices, and Pharmaceutical Industries 7 Ansatzkriterien von Vermögenswerten und Schulden IFRS 3.37 Vermögenswerte (ohne immaterielle Vermögenswerte) und Schulden - Vorliegen eines asset oder einer liability - Zukünftiger Nutzen wahrscheinlich - Beizulegender Zeitwert zuverlässig bestimmbar Immaterielle Vermögenswerte und Eventualschulden - Vorliegen eines intangible asset oder einer contingent liability - Zukünftiger Nutzen bzw. Abfluss von Ressourcen wahrscheinlich - Beizulegender Zeitwert zuverlässig bestimmbar 8 4

5 Immaterielle Vermögenswerte (1/4) IFRS 3.45 f, IAS 38.8 ff. (2004) Definition: an identifiable non monetary asset without physical substance held for use in production or supply of goods or services Definitionskriterien - Identifizierbarkeit (identifiability) Separierbarkeit (Handelbarkeit) oder gesetzliche oder vertragliche Rechte - Control Kriterium Gerichtlich durchsetzbare Rechte Tauschgeschäfte (außerhalb business combination) Folge: bei Identifizierbarkeit erfüllt 9 Immaterielle Vermögenswerte (2/4) IAS 38.8 ff., 38.23, ff. (2004) Ansatzkriterien (recognition criteria) - Künftige wirtschaftliche Vorteile wahrscheinlich Wird bei Unternehmenszusammenschlüssen unterstellt - Zuverlässige Bestimmbarkeit der Anschaffungskosten Annahme, das im Regelfall gegeben Bei immateriellen Vermögenswerten, deren Bewertung nicht durch aktiven Markt gedeckt - Ansatz auch insoweit, als hierdurch ein passiver Unterschiedsbetrag entsteht oder sich erhöht 10 5

6 F&E-Aktivitäten (3/4) IAS 38.8 ff., 38.23, ff. (2004) Ansatz von erworbenen Forschungs- und Entwicklungsprojekten - Erfassung eines immateriellen Vermögenswertes bei Separierbarkeit oder Existenz eines vertraglichen oder gesetzlich durchsetzbaren Rechtes - Folgeausgaben Aufwand, wenn Forschungsaufwendungen Aufwand, wenn Entwicklungsaufwendungen, aber Nichterfüllung der Ansatzkriterien Aktivierung der Entwicklungsaufwendungen, welche die Kriterien erfüllen 11 Immaterielle Vermögenswerte (IFRS 3/IAS 38) (4/4) IFRS 3 Illustrative Examples a. Marketingbezogen 1. Markenrechte, Markenzeichen # 2. Internet-Adressen # b. Kundenbezogen 1. Kundenliste * 2. Auftrags- und Produktionsrückstände # c. Künstlerischer Bereich 1. Theaterstücke, Opern, Balletaufführungen # 2. Bücher, Zeitschriften, Zeitungen # d. Auf Verträgen basierend 1. Lizenzen, Tantiemen, Stillhaltevereinbarungen # 2. Werbe-, Konstruktions-, Management-, Dienstleistungs-, Liefer- und Abnahmeverträge # e. Technologiebezogen 1. Patentierte Technologien # 2. EDV Software # # (sofern) auf vertraglichem oder sonstigem Recht basierend * (sofern) separierbar 12 6

7 Restrukturierungsrückstellungen IFRS 3.41 ff Einschränkung der erfolgsneutralen Bildung: - Keine Kosten des Unternehmenszusammenschlusses - Verbindlichkeit der erworbenen Einheit muss bereits zum Erwerbszeitpunkt entstanden sein - Ansatzkriterien des IAS ff müssen erfüllt sein - Vertragliche Verpflichtungen, die durch den Unternehmenszusammenschluss ausgelöst werden, sind zu berücksichtigen (Beispiel: golden parachutes) 13 Eventualschulden IFRS 3.37 c, 47 ff.; AUS Berücksichtigung bei zuverlässiger Bestimmbarkeit des beizulegenden Zeitwerts Folgebewertung: höherer Wert aus - dem nach IAS 37 anzusetzenden Betrag; und - dem ursprünglich angesetzten Betrag Abweichung zu IAS 37 und framework Anhangangaben nach IAS 37 erforderlich 14 7

8 Prozess der Kaufpreisaufteilung PPA Step-ups Kaufpreis Buchwert vor PPA Intangibles Grundvermögen Vorräte PoC Ford. sonst. AV Finanzanlagen Sozialkapital sonst. Schulden, contingent assets contingent liabilities Buchwert nach PPA latente Steuern Goodwill Buchwert NEU 15 PPA Bestimmung Kaufpreis (Anschaffungskosten) beizulegende Zeitwerte der hingegebenen Vermögenswerte bzw übernommenen Schulden zum Tauschzeitpunkt ausgegebene Eigenkapitalinstrumente im Austausch gegen die Beherrschung des erworbenen Unternehmens (Bewertung zum Acquisition Date) direkt dem Unternehmenserwerb zurechenbare Kosten (Due Diligence, Rechtsberatung, Vertragerrichtung, Bewertung zur Bestimmung des Kaufpreises, )?? Post Closing Due Diligence?? Kosten für Bewertungsgutachten zur Kaufpreisaufteilung KEINE Anschaffungskosten sind: Verwaltungskosten inkl Kosten der M&A Abteilung (IFRS 3.29) Finanzierungskosten (IFRS 3.30) Kosten einer Kapitalerhöhung werden im EK mit dem Agio verrechnet (IFRS 3.31) Vereinbarungen über nachträgliche Kaufpreisanpassungen (zb Earn Out Modelle) IFRS 3.32 ff Schätzung; keine Frist 16 8

9 PPA Einfluss auf zukünftige Ergebnisse Im Rahmen der PPA werden wesentliche Ergebniseffekte für die Folgejahre festgelegt Geringerer Goodwill höhere planmäßige Abschreibungen der abschreibungsfähigen Vermögenswerte Geringere Ergebnisvolatilität Geringeres Impairment-Risiko Höherer Goodwill geringere planmäßige Abschreibungen der abschreibungsfähigen Vermögenswerte Höhere Ergebnisvolatilität Höheres Impairment-Risiko 17 Bewertungsmethoden für immaterielle Vermögenswerte Bewertungsmethoden zur Fair Value-Ermittlung Market Approach Geltende Anbotspreise Jüngste Markttransaktionen Income Approach Multi-Period Excess Earnings Relief from Royalty Incremental Cash Flow Cost Approach Reproduktionskosten Wiederbeschaffungskosten 18 9

10 PPA Hierarchie Bewertungsmethoden Die drei grundlegenden Bewertungsverfahren sind in der folgenden Reihenfolge auf ihre Anwendbarkeit zu prüfen: Marktpreisorientiertes Verfahren wenn nicht möglich Cash-Flow-orientiertes Verfahren wenn nicht möglich Kostenorientiertes Verfahren 19 Bewertung Vermögenswerte IFRS 3 Appendix B 16 und B 17 Vermögenswerte - Immaterielle Vermögenswerte - Grundstücke und Gebäude - Technische Anlagen und Maschinen - Wertpapiere, Beteligungen Bewertung - Individuelle Bewertung nach Marktpreis-, Kapitalwertsowie Kostenorientiertem Verfahren - Individuelle Bewertung nach Marktpreis-, Kapitalwertsowie Kostenorientiertem Verfahren - Individuelle Bewertung nach Marktpreis-, Kapitalwertsowie Kostenorientiertem Verfahren - Aktuelle Marktpreise, soweit verfügbar; ansonsten zu geschätzten Werten - Rohstoffe - Aktuelle Wiederbeschaffungkosten - Fertigerzeugnisse/ Waren - Verkaufspreise abzgl. Veräußerungskosten und einer angemessenen Gewinnspanne - Unfertige Erzeugnisse - Verkaufspreise der fertigen Erzeugnisse abzgl. Veräußerungskosten, einer angemessenen Gewinnspanne und noch anfallender Kosten - Forderungen - Barwerte (Diskontierung bei kurzfristigen Forderungen nicht notwendig)/ Berücksichtigung evtl. Ausfallrisiken und Inkassokosten 20 10

11 Market Approach Market Approach Geltende Anbotspreise Jüngste Markttransaktionen Ermittlung Multiple: Der Wert eines Vermögenswertes wird aus den Marktpreisen vergleichbarer Vermögenswerte ermittelt Indikatoren sind etwa Umsatz, Marktanteil, Betriebsergebnis 21 PPA Marktpreisorientierte Verfahren Multiplikatorenbewertung Werttreiber des Bewertungsobjekts EBT Bewertungsobjekt Wert Vergleichsobjekt Werttreiber Vergleichsobj. x = Wert Eigenkapital x = EBT Vergleichsobjekt Wert des Bewertungsobjekts Wert Eigenkapital (Target) Problem: Ermittlung aussagefähiger, marktgängiger und vergleichbarer Transaktionsparameter bei immateriellen Vermögenswerten 22 11

12 Income Approach Income Approach Multi-Period Excess Earnings Method Relief from Royalty Method Incremental Cash Flow Method Abzinsung der Cash Flows, die dem immateriellen Vermögensgegenstand zugeordnet werden können Kalkulation - Unter Berücksichtigung von Steuern auf Betriebsebene - Ohne persönliche Steuern 23 Income Approach Multi-Period Excess Earnings Method Multi-Period Excess Earnings Method - Grundidee: Ermittlung des Barwerts der zukünftigen Cash Flows, die einem Vermögenswert im Verlauf seiner wirtschaftlichen Nutzungsdauer zugeordnet werden können - Prognose der zukünftigen Umsatzerlöse und Aufwendungen, die dem zu bewertenden Vermögenswert direkt zugeordnet werden - Die auf den Vermögenswert entfallenden Ergebnisse vor Zinsen, Steuern und Afa (EBITDA) werden nach der Berücksichtigung von Steuern um die kalkulatorischen Aufwendungen für unterstützende Vermögenswerte (sogenannte Contributory Asset Charges, die wiederum auf den Fair Value der zu verwendenden Assets beruhen sollen) gemindert - Diskontierung mit Hilfe eines geeigneten Diskontierungszinssatzes auf den Bewertungsstichtag 24 12

13 Beispiel Bewertung von Kundenbeziehungen Beispiel - Bewertung von Kundenbeziehungen "Multi Period Excess Earnings Method" Nutzungsdauer (Jahre) 5 Zinssatz 8,50% Steuersatz 25% Umsatz 800,0 900,0 1000,0 1100,0 1200,0 1300,0 1400,0 abzgl Umsatz aus Auftragsbestand mit best. Kundenbeziehungen -800,0-600,0-200,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 300,0 800,0 1100,0 1200,0 1300,0 1400,0 Prozentsatz an Umsätzen mit "surviving customers" 60% 40% 20% 10% 0% Umsatz mit bestehenden Kundenbeziehungen 480,0 440,0 240,0 130,0 0,0 abzgl total expenses -456,0-418,0-228,0-123,5 0,0 Steuerbasis 0,0 0,0 24,0 22,0 12,0 6,5 0,0 Steuereffekt -6,0-5,5-3,0-1,6 0,0 Ergebnis nach Steuern 0,0 0,0 18,0 16,5 9,0 4,9 0,0 Asset Charges - net of tax Anlagevermögen -0,3-0,3-0,3-0,3 Assembled Workforce -0,4-0,4-0,3-0,3 Summe - Cash Flows nach Steuern 17,3 15,8 8,4 4,3 0,0 Mid year convention 0,5 1,5 2,5 3,5 4,5 5,5 6,5 Abzinsungsfaktor 0,960 0,885 0,816 0,752 0,693 0,638 0,588 Barwert 0,0 0,0 17,0 15,5 8,2 4,2 0,0 Summe Barwerte 44,9 Tax amortization benefit 11,0 Fair value - Customer Relationship 55,9 Tax amortization benefit = Barwert der Steuerersparnis aus der fiktiven Abschreibung des Fair Values des Intangibles 25 Income Approach Multi-Period Excess Earning Method Beispiel: Kundenbeziehungen 1-3 Jahre 3-5 Jahre 5-10 Jahre Der Wert, der einem Kundenstamm zugeschrieben werden kann, ist wesentlich von langfristigen deckungsbeitragsstarken Kunden getrieben Um die zukünftigen Umsätze abschätzen zu können, müssen statistische Abwanderungsquoten ermittelt werden 26 13

14 Income Approach Income Approach Multi-Period Excess Earnings Method Abschreibungsbedingter Steuervorteil (Tax Amortization Benefit TAB ) - Der Fair Value eines immateriellen Vermögenswertes setzt sich aus der Summe der Barwerte der Cash Flows und dem Barwert des abschreibungsbedingten Steuervorteils zusammen. - Der TAB berücksichtigt den zusätzlichen Wert des Vermögenswertes aufgrund der Möglichkeit, den Vermögenswertes über seine Nutzungsdauer steuerwirksam abzuschreiben. 27 Income Approach Cost of Capital Diskontierungszinssatz/Kapitalkosten - Für alle Methoden des Income Approach gilt: Die ermittelten Cash Flows müssen mit einem Diskontierungszinssatz auf den Bewertungsstichtag abgezinst werden - Hierfür muss der geeignete Kapitalisierungszinssatz bestimmt werden - Das Risiko der zukünftigen Cash Flows wird idr mit den Gesamtkapitalkosten beurteilt - Für die Bewertung eines Vermögenswertes muss der Entity Value bestimmt werden Die zur Verfügung stehenden Cash Flows stehen den Eigen- und Fremdkapitalgebern zur Verfügung Der relevante Diskontierungszinssatz ist der Weighted Average Cost of Capital (WACC) 28 14

15 Income Approach Relief from Royalty Method Relief from Royalty Method - Grundidee: Da sich der immaterielle Vermögenswert im Eigentum der Gesellschaft befindet, muss keine Lizenzgebühr für die Benutzung gezahlt werden - Festlegung fiktiver Lizenzentgelte, die ein Unternehmen zahlen müsste, wenn sich der betreffende immaterielle Vermögenswert nicht im Eigentum befinden würden - Die fiktiven Lizenzentgelte werden idr nach den Umsätzen bzw. Einnahmen des betreffenden Vermögenswertes ermittelt - Der TAB wird zum Barwert der diskontierten Lizenzentgelte (nach Steuern) addiert 29 Income Approach Relief from Royalty Method Lizenzgebühr Key issues Soweit möglich sollte auf bestehende Lizenzabkommen vergleichbarer Unternehmen zurückgegriffen werden Meistens muss für die Ermittlung der Lizenzgebühr auf öffentliche zugängliche Quellen zurückgegriffen werden aber Vergleichbarkeit muss gegeben sein Schlüsselfaktoren, die berücksichtigt werden müssen, sind Markt, Markt-Anteil, Erträge und eventuelle Zutrittsbarrieren zum Markt Lebensdauer Die Lebensdauer ist von der eigenen Beurteilung und der Beurteilung des Managements abhängig 30 15

16 Beispiel Bewertung einer Technologie Beispiel - Bewertung einer Technologie "Relief from Royalty" Nutzungsdauer (Jahre) 2 Zinssatz 6,50% Lizenzkosten 1,50% Steuersatz 25% mit Technologie geplanter Umsatz Ersparnis Lizenzkosten 12,0 13,5 Steuereffekt -3,0-3,4 Ersparnis Lizenzkosten - nach Steuern 9,0 10,1 Mid year convention 0,5 1,5 Abzinsungsfaktor 0,969 0,910 Barwert Ersparnis Lizenzkosten nach Steuern 8,8 9,4 Summe Barwerte 18,2 Tax amortization benefit 5,4 Fair value - Technologie 23,6 Tax amortization benefit = Barwert der Steuerersparnis aus der fiktiven Abschreibung des Fair Values des Intangibles 31 Income Approach Incremental Cash Flow Method Incremental Cash Flow Method - Grundidee: Vergleich zusätzlicher finanzieller Überschüsse eines Unternehmens mit dem immateriellen Vermögenswert mit den zukünftigen finanziellen Überschüssen ohne dem immateriellen Vermögenswert - Der Unterschied der beiden ermittelten Cash Flows macht den Zahlungsstrom, der dem zu ermittelnden immateriellen Vermögenswert zugeordnet werden kann, aus - Die Incremental Cash Flows können aus zusätzlichen finanziellen Überschüssen oder aus verringerten Kosten abgeleitet werden - Ermittlung des Barwertes der Incremental Cash Flows (nach Steuern) - Der TAB wird hinzugerechnet Oft ist es schwer Cash Flows zu beurteilen, die ein Unternehmen ohne den entsprechenden Vermögenswert hätte 32 16

17 PPA Kostenorientierte Verfahren Cost Approach Reproduktionskosten Kosten für ein exaktes Duplikat Unter Verwendung gleicher Materialen, Produktionsverfahren, Design Wiederbeschaffungskosten Kosten für Ersatz mit gleichem Nutzen Unter Verwendung aktueller Materialien, Produktionsverfahren, Design 33 PPA Kostenorientierte Verfahren Grundidee: Der beizulegende Zeitwert sollte nicht die Kosten übersteigen, die für die Wiederbeschaffung oder die Reproduktion des Vermögenswerte notwendig wären Der beizulegende Zeitwert wird ermittelt, indem aktuelle Preise für die Wiederbeschaffung/Reproduktion bestimmt werden Ausgangspunkt für beide Methoden sind die historischen AHK Diese werden über vermögenswertspezifische Indices inflationiert und dann für die genutzte Zeit unter Rückgriff einer neu zu schätzenden Nutzungsdauer abgeschrieben Anpassungen werden für Auslastungsprobleme, Wechsel in der Funktionaliität sowie sonstige nicht in den Abschreibungen erfasst ökonomische und technische Wertminderungen vorgenommen Häufige Anwendungsgebiete: Sachanlagen, selbstentwickelte Software 34 17

18 Beispiel Bewertung Sachanlagevermögen IFRS 3 Appendix B 16 f Technische Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung: Anlagevermögen Büroeinrichtung Kaufdatum Anschaffungskosten ,0 EUR Nutzungsdauer 6 Jahre Bewertungsstichtag Buchwert 1.000,0 EUR Alter (Jahre) 5,5 Jahre Reproduction Cost ,6 abzgl kum Abschreibung 6.905,6 Nutzungsdauer - neu 10,0 Jahre Restbuchwert 5.650,0 Restnutzungsdauer - neu 4,5 Jahre abzgl Abschlag für Veralterung 0 Index Faktor (seit Kaufdatum) 1,0463 Fair Value 5.650,0 35 Bewertung Schulden IFRS 3 Appendix B 16 und B 17 Schulden Bewertung - Schulden - Barwerte (Diskontierung kurzfristiger Schulden nur bei Wesentlichkeit) - Belastende Verträge - Barwert aller zur Pflichterfüllung notwendiger Kosten - Steuerabgrenzung - Wert der zukünftigen Steuerentlastungen sowie Wert der künftig zu zahlenden Steuern - Eventualschulden - Beitrag, der an Dritte zur Übernahmen der Verpflichtung gezahlt werden müsste 36 18

19 Bewertung Schulden Pensionen/Abfertigungen: IFRS 3 Appendix B16 h Bsp: Zielunternehmen hat unter Anwendung der Korridormethode bilanziert die nicht bilanzierten versicherungsmathematischen Verluste sind als Schuld auszuweisen IAS19 IFRS3 DBO Fair Value Plan Assets Unrecognized Actuarial Losses 35 0 Provision Langfristige Bankverbindlichkeit fix verzinst IFRS 3 Appendix B16j Ansatz der Barwerte unter Berücksichtigung angemessener aktueller Marktzinsen Darlehensverbindlichkeit fix verzinst Zinssatz 4,90% Restlaufzeit (Jahre) 2 aktueller Marktzins 2,52% Cash Flow Tilgung 0, ,0 Cash Flow Zinsendienst -490,0-490,0-490, ,0 Marktzins -478, ,6 Summe Marktzins ,6 Summe vereinbarter Zinssatz ,0 Step up auf Fair Value -458,6 Bilanzansatz - Liability ,6 37 Bewertung Eventualschulden IFRS ; IFRS 3 Appendix B16 l - Ansatz im Rahmen der Eröffnungsbilanz zum beizulegenden Wert was würde Dritter berechnen, um Eventualschuld zu übernehmen - Berücksichtigung aller Erwartungen möglicher Cash-Outflows - Folgebewertung zum höheren Wert aus: Betrag der gemäß IFRS 37 angesetzt werden würde UND dem erstmalig angesetzten Betrag abzüglich gem IAS 18 erfasster kum Abschreibungen - Bsp: Cash Outflow aus einer Garantieverpflichtung Cash Outflow Wahrscheinlichkeit 92% 4% 2% 2% Erwartungswert 11 gemäß IFRS 37 weder Bilanzansatz noch Angabe in den Notes (cash Abfluss ist unwahrscheinlich) Gemäß IFRS 3 Bilanzierung zum Erwartungswert 38 19

20 Prozess der Kaufpreisaufteilung PPA Step-ups Kaufpreis Buchwert vor PPA Intangibles Grundvermögen Vorräte PoC Ford. sonst. AV Finanzanlagen Sozialkapital sonst. Schulden, contingent assets contingent liabilities Buchwert nach PPA latente Steuern Goodwill Buchwert NEU 39 Latente Steuern Temporäre Unterschiede Zu versteuernde temporäre Bilanzdifferenzen Abzugsfähige temporäre Bilanzdifferenzen Aktiva Buchwert > Steuerwert Passiva Buchwert < Steuerwert Aktiva Buchwert < Steuerwert Passiva Buchwert > Steuerwert Passivische latente Steuern Aktivische latente Steuern Passivierungsverbot bei Goodwill (IAS 12.15) Saldierungsverbot aktivischer und passivischer latenter Steuern (IAS 12.74) Abzinsungsverbot (IAS 12.53) 40 20

21 Latente Steuern Beispiel Ansatz von latenten Steuern Verlustvortrag 400 Steuersatz 25% Goodwill 500 (ohne Berücksichtigung des Tax Assets) 3 Jahre später --> Verlustvortrag ist voll verwertbar aktive latente Steuer 100 an Ertag aus aktiven latenten Steuern 100 Abschreibung Goodwill 100 an Goodwill 100 Variante --> der Steuersatz wird auf 20% gesenkt aktive latente Steuer 80 an Ertag aus aktiven latenten Steuern 80 Abschreibung Goodwill 100 an Goodwill 100 IFRS 3.65; IAS 12.66f Realisierung von temporären Unterschiedsbeträgen/VV die zum Zeitpunkt der erstmaligen Bilanzierung des Zusammenschlusses nicht bilanziert wurden führen zu Anpassungen des Goodwill keine 12-Monatsfrist! Abschreibung Goodwill und Steuerertrag wirken nicht in der gleichen GuV Zeile 41 Latente Steuern Beispiel Ansatz von latenten Steuern Variante --> voller Ansatz des Tax Assets schon bei erstmaliger Bilanzierung Goodwill 400 aktive latente Steuer 100 in P1 stellt sich heraus, dass der Verlustvortrag nicht nutzbar ist Steueraufwand 100 an aktive latente Steuer 100 zu hoher Ansatz von aktiven latenten Steuern belastet die GuV!! keine gegengleiche Anpassung des Goodwill außer im Rahmen der provisorischen Bilanzierung im Zeitraum von 12 Monaten gem IFRS 3.61ff 42 21

22 PPA Prozess Interim Financials 30 June Adjustment to Fair Value Opening Balance 1 July Goodwill 50 Order Backlog 0 Land & Buildings 50 Receivables 70 Deferred Taxes 20 Other Assets 40 Total Assets 230 Equity 40 Pensions 75 Contingencies 0 Other liabilities 115 Total liabilities 230 OB: 600 expert opinion present value calculated % actuary op Cont: Goodwill / negativer Unterschiedsbetrag Goodwill (Kaufpreis > Anteil am Net Fair Value) Synergiepotenzial Vermögenswerte, die die Ansatzkriterien nicht erfüllen insbesondere Workforce zu berücksichtigen bei Push Down des Goodwill Überzahlung durch den Erwerber / Fehleinschätzung Impairmenttest jährlich bzw bei triggering event Negativer Unterschiedsbetrag (Kaufpreis < Anteil am Net Fair Value) die Identifizierung und Bewertung der identifizierbaren Vermögenswerte, Schulden und Eventualschulden sowie die Bemessung der Anschaffungskosten sind erneut zu beurteilen ein danach verbleibender Überschuss ist sofort erfolgswirksam zu erfassen 44 22

23 PPA Prozess Übernahme VA TECH Zeitlich - Closing = Beginn der 12 Monatsfrist - letzter VA TECH IFRS Abschluss per = Basis für die Eröffnungsbilanz per nur wesentliche Sachverhalte zwischen 1.7. und wurden berücksichtigt anteiliges Ergebnis der 15 Tage wurde auf Konzernebene berücksichtigt - 2 monatiger PPA Prozess noch vor Jahresabschluss aufgesetzt Ziel: alle wesentlichen Fair Values ermittelt; nur noch einzelne Anpassungen im 12- Monatszeitraum; Goodwill auf Divisionen verteilt rund 80 zu bewertende VA TECH Gesellschaften (davon rund ¼ in Österreich) 45 PPA Prozess Übernahme VA TECH Organisation - PPA Gutachten eines Sachverständigen als Basis für die Bilanzierung der Eröffnungsbilanz gemäß US GAAP und IFRS Analyse Transaktionsstruktur / Transaktionsobjekt - Analyse extern verfügbarer Informationen, transaktionsspezifische Dokumente (zb Übernahmeangebot, ) - Analyse aktueller Businessplan der VA TECH stand alone Identifikation der erworbenen Vermögenswerte/Schulden inkl Überprüfung der Bilanzierungsfähigkeit und Bewertung (inkl Bestimmung von Nutzungsdauern) - Management Interviews (M&A, Controlling/Finance/Accounting, Forschung, Vertrieb, Recht,..); Bewertung zentral sowie bei Gesellschaften vor Ort - laufende Abstimmungsrunden mit Gesellschaft und Einbindung Abschlussprüfer Ergebnis: Gutachten mit Fair Values pro Gesellschaft pro Bilanzposten, Goodwillableitung 46 23

24 PPA Prozess Übernahme VA TECH versicherungsmathematische Gutachten zum Sozialkapital per Closing Bewertung von Kontaminierungsthemen durch Spezialisten gesonderte Bewertung der latenten Steuern duch den Käufer nur der Käufer weiß wie bzw in welchem Ausmaß er Verlustvorträge nutzen kann eigenständige Prüfung der Eröffnungsbilanz nach US GAAP und IFRS - begleitend zum PPA Prozess, - vor Jahresabschlussprüfung 47 Unternehmen/Vorstände/Aufsichtsräte werden sich idr auf externe Spezialisten verlassen (müssen) Aussage eines VA Tech Vorstandsmitglied zur PPA: Es wird ein Wolkenkratzer auf Fundamenten aus Styropor gebaut Für Wirtschaftstreuhänder eröffnet sich ein neues Betätigungsfeld als Gutachter für PPA-Prozesse, gleichzeitig besteht die Anforderung an den testierenden Wirtschaftsprüfer sich ausreichend Wissen über Bewertungen von immateriellen Vermögenswerten über Liegenschaften bis hin zu Schulden anzueignen 48 24

25 Fair value der Weg zum true and fair view? Umfassende Bewertungsspielräume durch - Mangel an funktionierenden Märkten mit Vergleichspreisen - Wahl der Bewertungsmethoden - Einschätzungen der Cash-Flows - Wahl des Zinssatzes - Annahmen zu Degressionsraten (vgl. Kundenbeziehungen) - Etc Optimierung des true and fair view bleibt daher fraglich! 49 Literatur Michael J. Mard, James R. Hitchner, Steven D. Hyden, Mark L. Zyla, John Wiley: Valuation for Financial Reporting: Intangibel Assets, Goodwill, and Impairment Analysis; 2002; John Wiley & Sons; ISBN Robert F. Reilly, Robert P. Schweihs: Valuing Intangible Assets; 1998, Mac Graw-Hill Companies; ISBN AICPA Practice Aid Series: Assets Aquired in a Business Combination to be used in Research and Development Activities: A Focus of Software, Electronic Devices, and Pharmaceutical Industries;

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