Destination Deutschland M&A-Aktivitäten ausländischer Investoren 2015

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1 Destination Deutschland M&A-Aktivitäten ausländischer Investoren 2015

2 Deal-Aktivitäten seit 2011 Gemessen an Zahl der jeweils angekündigten Deals Deals mit ausländischen Investoren Prognose Year-on-year change ,8% -6,2% +26,6% +1,4% Prognose ,4% +7,3% ,7% ,3% 28,4% +27,8% ,3% 28,7% 33,8% ,8% Gesamt PE Gesamt PE Gesamt PE Gesamt PE Gesamt PE Gesamt PE YTD Nov Prognose Deals mit ausländischen Investoren sind historisch von großer Bedeutung gewesen, aber in 2015 wurden bis dato mehr Deals abgeschlossen als in den Gesamtjahren 2012 oder Sollte sich der Trend der letzten Jahre weiterhin fortsetzen, wird sich die Gesamtzahl der Deals mit ausländischen Käufern in diesem Jahr voraussichtlich auf 715 belaufen und somit das sehr gut gelaufene Vorjahr übertreffen. Auch der Anteil von ausländischen Private-Equity-Investoren ist gestiegen und hat zum zweiten Mal die 30%-Marke überschritten, nachdem er in der Vergangenheit bei rund 27% gelegen hat. In YTD15 wurden mehr PE-Deals abgeschlossen als in allen Jahren vorher, was bereits jetzt einen neuen Höchststand markiert. Unseren Schätzungen zufolge wird das Jahr auf 241 PE Deals hinauslaufen, was einem Wachstum von ca. 19% ggü. dem Vorjahr entsprechen würde. Quelle: -Analyse basierend auf ThomsonReuters, Mergermarket und Preqin M&A Daten Seite 2

3 Deal-Aktivitäten seit Q Gemessen an Zahl und Volumen der jeweils angekündigten Deals Prognose Q1 Q2 Q3 Q4 Total Q1 Q2 Q3 Q4 Total Q1 Q2 Q3 Q4 Total Q1 Q2 Q3 Q4* Total FC** Anzahl der Deals Gesamtwert der Transaktionen (Mrd. ) 5,3 10,3 5,1 6,9 27,6 3,5 17,4 15,6 7,3 43,8 10,7 13,3 6,9 9,0 39,9 8,4 15,6 19,9 3,8 47,7 Durchschnittlicher Transaktionswert (Mrd. ) 0,1 0,3 0,1 0,2 0,2 0,1 0,5 0,4 0,2 0,3 0,1 0,1 0,0 0,0 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 *Deals mit bekanntem Transaktionsvolumen, Januar bis 15. November 2015 ** Prognose basiert auf durchschnittlichen Werten für Dezember und wurde dementsprechend gewichtet Die Gesamtzahl der angekündigten Deals, bei denen deutsche Targets von ausländischen Investoren übernommen wurden, liegt YTD 15 mit 625 Deals über dem Niveau des vergleichbaren Zeitraums im Vorjahr. Damit könnte das sehr gut gelaufene Gesamtjahr 2014 bis Jahresende übertroffen und ein leichtes Wachstum verzeichnet werden. Der Gesamtwert der Deals mit bekanntem Transaktionswert dürfte 2015 gegenüber dem Vorjahr deutlich um ca. 8 Mrd. steigen und dann deutlich über den Werten seit 2011 liegen. Quelle: -Analyse basierend auf ThomsonReuters, Mergermarket und Preqin M&A Daten Seite 3

4 M&A-Deals mit deutschen Targets 2015* Gemessen an Zahl und Volumen der 2015 angekündigten Deals nach Herkunft des Investors Käufer aus Nordamerika 177 Deals, 27,4 Mrd. (Vorjahr: 191 Deals, 9,1 Mrd. ) Käufer aus Europa (inkl. Russland) 332 Deals, 14,4 Mrd. (Vorjahr: 396 Deals, 27,4 Mrd. ) Käufer aus Afrika 3 Deals, 0,2 Mrd. (Vorjahr: 5 Deals) Käufer aus Asien & Pazifik 113 Deals, 5,7 Mrd. (Vorjahr: 111 Deals, 3,4 Mrd. ) Käufer aus Südamerika keine Deals (Vorjahr: 2 Deals) *Deals mit bekanntem Transaktionsvolumen, Januar bis 15. November 2015 Quelle: -Analyse basierend auf ThomsonReuters, Mergermarket und Preqin M&A Daten Seite 4

5 M&A-Deals nach Herkunft des Investors Zahl und Volumen der angekündigten Deals und Sitz der Konzernmutter des Käufers Gemessen an der Zahl der Deals sind deutsche Unternehmen vor allem für US-amerikanische Investoren attraktiv: Sie haben YTD15 mit 160 Transaktionen und einem Gesamtvolumen von 19,2 Mrd. die meisten Transaktionen mit deutschen Targets durchgeführt. (vgl. 138 / 7,4 Mrd. im Vorjahr) Investoren aus Großbritannien liegen, gemessen an der Zahl der angekündigten Deals, mit 72 Transaktionen an zweiter Stelle und haben insgesamt 6,3 Mrd. in deutsche Unternehmen investiert. (vgl. 54 / 9,4 Mrd. im Vorjahr) Investoren aus den USA und Großbritannien sind für ca. 37% der Anzahl und 53 % des Volumens aller grenzüberschreitenden Deals in Deutschland 2015 verantwortlich. *Deals mit bekanntem Transaktionsvolumen, Januar bis 15. November 2015 Quelle: -Analyse basierend auf ThomsonReuters, Mergermarket und Preqin M&A Daten Nach Anzahl der angekündigten Transaktionen USA UK 24% 3% 3% 4% 4% 5% YTD15* 9% 10% 26% 12% Gesamtwert der Transaktionen (Mrd. )* Frankreich Schweiz China & HK Japan Österreich Niederlande Schweden Sonstige Anzahl der Transaktionen YTD 15* USA 19,2 160 UK 6,3 72 Frankreich 2,1 60 Schweiz 1,8 56 China & HK 0,6 33 Japan 1,8 28 Österreich 0,0 24 Niederlanden 0,0 21 Schweden 0,1 20 Sonstige 15,8 151 Gesamt 47,7 625 Seite 5

6 M&A-Deals nach Herkunft des Private Equity- Investors Zahl der angekündigten Deals und Sitz der Konzernmutter des Käufers Gemessen an der Zahl der Deals sind deutsche Unternehmen vor allem für US-amerikanische Private- Equity-Investoren attraktiv: Sie haben YTD15 mit 67 Transaktionen und einem Gesamtvolumen von 5,3 Mrd. die meisten Transaktionen mit deutschen Targets durchgeführt. Per 15. November diesen Jahres wurde die Anzahl der Transaktionen vom Vorjahr übertroffen. Das Deal-Volumen stieg um 2,9 Mrd.. Private-Equity-Investoren aus Großbritannien liegen, gemessen an der Zahl der angekündigten Deals, mit 34 Transaktionen an zweiter Stelle und haben insgesamt 5,3 Mrd. in deutsche Unternehmen investiert. Hier wuchs das Deal-Volumen ebenfalls um 2,4 Mrd.. Die Schweiz sowie Kanada haben dieses Jahr bei der Anzahl von Deals stark zugelegt. Es wurden bis dato 16 bzw. 6 Deals mit einem Deal-Volumen von insgesamt 5,7 Mrd. abgeschlossen. Private-Equity-Investoren aus den Niederlanden sind seit den letzten Jahren vermehrt auf dem deutschen Transaktionsmarkt präsent. Nach einem sehr starken Jahr 2014 wurden 2015 lediglich 5 PE-Deals aus den Niederlanden getätigt. *Deals Januar bis 15. November 2015 Quelle: -Analyse basierend auf ThomsonReuters, Mergermarket und Preqin M&A Daten Nach Anzahl der angekündigten Transaktionen USA UK 25% 32% Schweiz Frankreich 2% 3% 3% 5% 6% YTD15* 8% 16% Schweden China Kanada Niederlande Sonstige YTD 15* USA UK Schweiz Frankreich Schweden China Kanada Niederlande Andere Gesamt Seite 6

7 Verteilung der Deals nach Branchen Gemessen an der Zahl der abgeschlossenen Deals* Für ausländische Investoren waren in den vergangenen Jahren vor allem deutsche Zielunternehmen aus der Industriellen Produktion von Interesse. Dieses Jahr hat sich dieser Trend nicht bestätigt, während das Interesse an der Handels- und Konsumgüterbranche weiter gestiegen ist. Healthcare & Pharma sowie Real Estate haben die Vorjahreswerte schon überschritten und an Bedeutung weiter gewonnen. High Tech und Materials stellen weiterhin einen Anteil von 10% an den Deals. Die Deals, die hier unter Other zusammengefasst wurden, betreffen Transaktionen mit Targets aus den Bereichen Energie, Telekommunikation und Finanzdienstleistungen. Gemessen an der Anzahl der Anzahl der Deals nach Industriesektor abgeschlossenen Deals 100% YTD 15* 12% 10% 8% 8% 6% 8% 7% 10% Industrials % 6% 7% 7% 7% 6% 8% 9% 10% Retail & Consumer % 9% 60% 11% 10% High Tech % 14% 16% 16% 40% Materials % 18% 21% 22% Real Estate % 28% 24% 23% Media & Entertainment % 0% Healthcare & Pharma YTD 15* Other Healthcare & Pharmaceuticals Other Media & Entertainment Real Estate Materials High Tech Gesamt Retail & Consumer Industrials * Deals Januar bis 15. November 2015 Quelle: -Analyse basierend auf ThomsonReuters, Mergermarket und Preqin M&A Daten Seite 7

8 Verteilung der Deals nach Investor und Branchen Gemessen an der Zahl der angekündigten Deals* Die Beteiligung von Finanzen an den grenzüberschreitenden M&A-Aktivitäten in Deutschland lag in den vergangenen Jahren recht stabil bei einem Wert im 20%-Bereich, ist aber dieses Jahr auf 34% gestiegen und hat somit sogar das Jahr 2012 überschritten investierten Finanzen vor allem in deutsche Targets aus den Bereichen Handel/Konsumgüter (41% vs. 30% im VJ), Industriegüter (36% vs. 23% im VJ) und Healthcare & Pharma (43%). Zum ersten Mal seit 2011 haben Finanzen 36 aller Industrials-Deals getätigt, lediglich 69 entfielen auf strategische Käufer. Das Interesse der strategischen Investoren in Targets aus dem Bereich Industrielle Produktion ist weiter von 29% in 2012 auf 17% YTD15 gesunken, dafür sind andere Industries zur Geltung gekommen: Healthcare und Pharma (von 6% auf 8%), Real Estate (von 2% auf 11%), Media & Entertainment (von 5% auf 9%). 100% Anteile von Investoren-Typen an der Anzahl der angekündigten Deals Anzahl der Deals mit Beteiligung von Finanzen und strategischen Investoren nach Sub-Sektoren YTD15* 80% 60% 40% 20% 32% 28% 29% 34% 68% 72% 71% 66% Industrials 37 / / / / 69 Retail & Consumer 27 / / / / 80 High Tech 15 / / / / 73 Materials 6 / / / / 41 Real Estate 28 / 8 32 / / / 47 Media & Entertainment 14 / / / 32 5 / 36 0% YTD15* Strategic Financial *Deals Januar bis 15. November 2015 Quelle: -Analyse basierend auf ThomsonReuters, Mergermarket und Preqin M&A Daten Healthcare & Pharma 9 / 25 7 / / / 35 Other 27 / / / / 33 Gesamt Seite 8

9 Branchenfokus ausgewählter Investoren Gemessen an der Zahl der angekündigten Deals* US-Investoren: High Tech (Wincor Nixdorf AG für 1.6 Mrd., Lantiq Deutschland, Intercard AG) ; Handel/Konsumgüter (Coca-Cola Erfrischungsgetränke für 2,9 Mrd., Versandhaus Walz, Bike24); Industrielle Produktion (Elster Group für 5,9 Mrd., AL-KO Kober Vehicle Tech, Senvion für 1,1 Mrd. ); Healthcare & Pharma (Bayer Diabetes Care 1 Mrd. ). Private Equity-Investoren waren bei 72% aller Transaktionen mit US-Beteiligung involviert und besonders in den Bereichen Industrials, Retail & Consumer, High Tech und Real Estate aktiv. UK-Investoren: Handelsgüter (Douglas Holding für 2.9 Mrd., Home24, Parship, TriStyle); High Tech (bspw. Zencap und verschiedene Targets aus dem Software-Bereich). Rund 79% aller UK-Käufer waren Private Equity-Investoren (vgl. zu VJ 39%), die sich primär auf Handelsgüter, High Tech und Healthcare fokussierten. Japanische Investoren: Starker Fokus auf High Tech (e-shelter GmbH, Ceyoniq) und Industrials (metabo, TGE Marine AG). USA UK JP CN/HK SZ FR Industrials 14 / 15 3 / 2 1 / / 6 2 / 3 Retail & Consumer 13 / / / 8 5 / 14 3 / 9 High Tech 11 / 29 5 / 5 2 / / 7 2 / 6 Materials 5 / 5 3 / 3 2 / 2 3 / / 5 Real Estate 10 / 13 4 / Media & Entertainment 2 / 4 1 / / 7 Healthcare & Pharma 6 /10 5 / 1 1 /3 2 / / 8 Other 6 / 3 2 / / 0 2 / 3 1 / 5 * Private Equity Transaktionen in rot Die Schweiz & Frankreich: Retail & Consumer (Frische Paradies, Globetrotter); Industrials (Krauss Maffei Wegmann) und High Tech. Frankreich fokussiert auch auf Healthcare (amedes Holding) und Media. Chinesische Investoren: Industrielle Produktion (bspw. KUKA AG), Retail & Consumer (z.b. Dirk Bikembergs) sowie Materials (WEGU Holding). *Deals Januar bis 15. November 2015 Quelle: -Analyse basierend auf ThomsonReuters, Mergermarket und Preqin M&A Daten Seite 9

10 Top 10 angekündigte Deals in 2015* Die 10 größten Cross-Border Deals nach Deal-Volumen Monat der Ankündigung Monat des Abschlusses Deal Status Name des Targets Name des Acquirers Acquirer Nation Investor Typus Dealvolumen in Mrd. Sektor Juli 15 - Pending Elster Group August 15 - Pending Coca-Cola Erfrischungs-getränke AG Juni 15 August 15 Completed Douglas Holding Honeywell International Coca-Cola Enterprises Inc CVC Capital Partners United States United States United Kingdom Strategic Strategic Financial 5,9 Industrials 2,9 Consumer Staples 2,9 Retail Juni 15 September 15 Completed Galeria Kaufhof Hudson s Bay Co Kanada August 15 - Pending Autobahn Tank & Rast Holding ACP, ADIA, MEAG Borealis Germany, UAE, Kanada Juli 15 - Pending Getrag GmbH Magna International Kanada Juni 15 - Pending Synlab Holding Cinven Guernsey Strategic Financial Strategic Financial 2,8 Retail 2,5 Retail 2,5 Industrials 1,7 Healthcare Oktober 15 - Pending Wincor Nixdorf AG Diebold Inc United States Strategic 1,6 High Technology September 15 - Pending Lanxess AG Synthetic Rubber Aramco Overseas Co Niederlande Strategic 1,2 Materials April 15 September 15 Completed Dorma Holding Kaba Holding Schweiz Strategic 1,1 Consumer Products *Deals mit bekanntem Transaktionsvolumen, Januar bis 15. November 2015, auf eine Nachkommastelle gerundet Quelle: -Analyse basierend auf ThomsonReuters, Mergermarket und Preqin M&A Daten "Pending": Regulatorische Zustimmungen stehen noch aus. Seite 10

11 Deals nach Größe und Volumen Gemessen an Zahl und Volumen der angekündigten Deals* 2015 wurden insgesamt lediglich 160 Deals angekündigt, bei denen das Deal-Volumen bekanntgegeben wurde. Dem stehen bis 15. November Deals mit unbekanntem Transaktionswert gegenüber. Insgesamt liegt der Anteil der Deals mit bekanntem Transaktionswert in den vergangenen Jahren bei etwa 34% der jeweils angekündigten Deals und dieses Jahr nur bei 25% wurden bislang 16 Mega-Deals mit einem Gesamtwert von 31,6 Mrd. angekündigt. Drei dieser Deals sind bereits abgeschlossen (siehe Tabelle auf Seite 10) Anzahl der Deals Deals mit unbekanntem Wert Kleine Deals (weniger als 50 Mio. ) Mittelgroße Deals (50 Mio. bis 250 Mio. ) Große Deals (zwischen 250 Mio. und 1 Mrd. ) Mega-Deals (ab 1 Mrd. ) 100 *Deals mit bekanntem Transaktionsvolumen, Januar bis 15. November 2015 Quelle: -Analyse basierend auf ThomsonReuters, Mergermarket und Preqin M&A Daten YTD15 Seite 11

12 Private-Equity-Deals nach Größe und Volumen Gemessen an Zahl und Volumen der angekündigten Deals* Während der Anteil der Deals mit Beteiligung von Private-Equity-Investoren bei kleinen und mittelgroßen Transaktionen weitestgehend konstant bei knapp 27% liegt, nimmt er bei den großen und Mega-Deals deutlich zu. Im Schnitt lag der Anteil von PE-Transaktionen bei den großen und den Mega-Deals bei ca. 50% wurden bislang 9 Private-Equity-geführte Mega-Deals mit einem Gesamtwert von gut 15 Mrd. Euro angekündigt. Dies entspricht 56% der Anzahl und ca. 50% des Gesamtvolumens der Mega-Deals. Diese Zahlen beziehen sich auf alle PE-Transaktionen, bei denen eine PE-Gesellschaft als Verkäufer oder auch Investor beteiligt war. Anzahl der Deals Deals mit unbekanntem Wert Kleine Deals (weniger als 50 Mio. ) Mittelgroße Deals (50 Mio. bis 250 Mio. ) Große Deals (zwischen 250 Mio. und 1 Mrd. ) Mega-Deals (ab 1 Mrd. ) *Deals mit bekanntem Transaktionsvolumen, Januar bis 15. November 2015 Quelle: -Analyse basierend auf ThomsonReuters, Mergermarket und Preqin M&A Daten YTD15 Seite 12

13 M&A-Deals nach Herkunft des Investors Gemessen an der Zahl der angekündigten Deals* Historisch stammen bei etwa neun von zehn Deals mit ausländischen Investoren die Käufer aus Industrienationen. Aktuell sehen wir jedoch einen leichten Anstieg der Aktivität von Investoren aus Entwicklungs- und Schwellenländern (+2.3ppts) entfielen alleine 362 (von insgesamt 625) Transaktionen auf Investoren aus den G7, was einem Anstieg von 8ppts ggü. dem Vorjahr entspricht. In 258 Fällen kam der Investor aus der Europäischen Union, was für eine konstante Beteiligungsquote von 41 Prozent sorgt % 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% Anteile von Investoren nach ökonomischem Status des Herkunftslandes 9.3% 9.7% 11.3% 11.2% 90.7% 90.3% 88.7% 88.8% Anzahl der Deals Deal-Aktivität nach Anzahl der Transaktionen % YTD 15 Advanced Emerging and Developing YTD 15 G7 Acquiror EU Acquiror Eurozone Acquiror *Deals Januar bis 15. November 2015 Quelle: -Analyse basierend auf ThomsonReuters, Mergermarket und Preqin M&A Daten Seite 13

14 Investoren innerhalb/außerhalb der EU Gemessen an der Zahl der angekündigten Deals* Nachdem zwei Jahre lang die Zahl der Deals, bei denen einem deutschen Target ein Käufer aus der Europäischen Union gegenüberstand, zurückgegangen ist, hat sich diese Entwicklung seit 2014 gedreht. Wir sehen nun einen Höchststand bei 294 in 2014 und erwarten ähnliche Werte für das Gesamtjahr Bei den Transaktionsvolumen beobachten wir seit 2014 einen entgegengesetzten Trend. Der Gesamtwert der bisher angekündigten Deals mit Käufern außerhalb der EU lag 2015 mit 38,1 Mrd. auf dem absoluten Rekordstand und macht ca. 80% des Gesamtwertes aus. Das liegt aber primär an der hohen Aktivität von Investoren aus den USA, Kanada und der Schweiz. Dennoch kommen 14,4 Mrd. der Investitionen aus Europa. Anzahl der Deals Deal-Aktivität nach Anzahl der Transaktionen alle Transaktionen Käufer aus der EU Käufer außerhalb der EU YTD 15 *Deals mit bekanntem Transaktionsvolumen, Januar bis 15. November 2015 Quelle: -Analyse basierend auf ThomsonReuters, Mergermarket und Preqin M&A Daten Gesamtwert der Deals (Mrd. ) Deal-Aktivität nach Gesamtwert der Transaktionen in Mrd alle Transaktionen Käufer aus der EU Käufer außerhalb der EU YTD 15 Seite 14

15 Methodik Dieser Report ist eine Analyse der Transaktionsaktivitäten ausländischer Investoren in Deutschland. Die der Analyse zugrundeliegenden Daten stammen von ThomsonReuters, Preqin und Mergermarket und umfassen alle in den jeweiligen Jahren angekündigten Deals, bei denen das Zielunternehmen aus Deutschland stammt und das Mutterunternehmen des Käufers aus dem Ausland. Die Analyse umfasst alle Zusammenschlüsse, Unternehmenskäufe und -verkäufe, Leveraged Buyouts, Spin-offs, Privatisierungen und Übernahmen von Minderheitsanteilen, die zwischen dem 1. Januar 2011 und dem 15. November 2015 angekündigt wurden, mit Ausnahme derjenigen Deals, die in der Zwischenzeit abgesagt oder abgebrochen wurden. This publication includes information obtained or derived from a variety of publicly available sources. has not sought to establish the reliability of these sources or verified such information. does not give any representation or warranty of any kind (whether express or implied) as to the accuracy or completeness of this publication. The publication is for general guidance only and does not constitute investment or any other advice. Accordingly, it is not intended to form the basis of any investment decisions and does not absolve any third party from conducting its own due diligence in order to verify its contents. Before making any decision or taking any action, you should consult a professional advisor. December 2015 PricewaterhouseCoopers Aktiengesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft. All rights reserved. In this document, refers to PricewaterhouseCoopers Aktiengesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, which is a member firm of PricewaterhouseCoopers International Limited (IL). Each member firm of IL is a separate and independent legal entity. Seite 15