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1 HSH Corporate Finance M&A Newsletter Healthcare Deutschland März 0 Bewertung Durchschnittliche EBITDA-Multiplikatoren (EBITDA auf Basis 0e) von in Deutschland börsennotierten Healthcare-Unternehmen Medizintechnik 7, 8,0x Pharma 8, 9,0x Medizinische Versorger 7,0 8,0x Healthcare-Dienstleister 0,0,0x M&A Marktumfeld 0 angekündigte M&A-Transaktionen mit deutscher Beteiligung im Februar 0 (vs. 0 im Januar) Aktivste Bereiche in den letzten drei Monaten: Pharma (Pharma + Biotech gemeinsam 9 Deals) und Medizinische Geräte (7 Deals) Dagegen rückläufige Transaktionsaktivität im Klinikbereich (keine Transaktion im Februar) 98 Healthcare M&A-Transaktionen mit deutschem Target in den vergangenen Monaten M&A News Eli Lilly mit Stärkung der Tiermedizin-Sparte Elanco durch Erwerb von Lohmann Animal Health Schwedische Lifco Gruppe mit Übernahme des Dental-Technik Unternehmens MDH für rd. 0 Mio. Hohes Interesse US-amerikanischer Med-Tech Unternehmen am deutschen Markt (Übernahme von Berchtold durch Stryker und StarMedTech durch Boston Scientific) Siemens mit Prüfung eines möglichen Verkaufs des Diagnostik-Geschäfts von Siemens Healthcare Markus Humfeldt Director/Head of Healthcare M&A Phone: +9 0/0 8 HSH Corporate Finance GmbH Rosenstraße 009 Hamburg Phone: +9 0/0 8 0 HSHCF.COM

2 Neuigkeiten und Gerüchte im Healthcare M&A-Markt Presseberichte seit Ende Januar 0 Datum Sub-Sektor ) Unternehmen Story 8. Feb. DIS McKesson Öffentliches Übernahmeangebot zum Erwerb der noch ausstehenden Celesio Aktien (< %) durch McKesson; Annahmefrist endet am 0. April. Feb. DLY Fresenius. Feb. MIP aap Implantate. Feb. VET Eli Lilly 9. Feb. MDE Lifco 8. Feb. LAB Sonic Healthcare 8. Feb. MMG Stryker. Feb. PV Gerresheimer. Feb. MMG Boston Scientific 07. Feb. MMG Getinge 07. Feb. BIO Siemens 0. Feb. LAB Amedes 0. Feb. MMG HUMAN Gesellschaft 0. Feb. BIO VWR International Quelle: mergermarket; Anmerkung: ) Glossar, siehe S. Fresenius weiterhin offen für Akquisitionen; laut Industrieexperten besteht mglw. Interesse an Danone s Geschäft für medizinische Ernährung; der Wert wird auf bis zu Mrd. geschätzt Verkauf der niederländischen Auftragsfertigungstochter für Biomaterialien, Pharmazeutika und Gewebeverarbeitung, European Medical Contract Manufacturing, durch aap an einen PE für rd. 8 Mio. Stärkung der Tiermedizinsparte Elanco des US-Pharmakonzerns Eli Lilly durch Erwerb des deutschen Spezialisten für Geflügelimpfstoffe, Lohmann Animal Health Lifco Dental International, die Tochtergesellschaft der schwedischen Lifco Gruppe, mit Übernahme des deutschen Dental-Technik Anbieters Mamisch Dental Health für rd. 0 Mio. Australischer Laborbetreiber Sonic Healthcare weiter mit Interesse an deutschem Labormarkt; zuletzt Erwerb der deutschen Laboraktivitäten von Labco im September 0 für rd. 7 Mio. Erwerb des Herstellers von chirurgischen Instrumenten, Berchtold, durch die US-Med-Tech Firma Stryker für rd. Mio. zur Stärkung des Endoskopie-Portfolios im Bereich der OP-Ausstattung Gerresheimer, der börsennotierte Hersteller für pharmazeutische Verpackung, mit Interesse an Akquisitionen im Bereich medizinischer Anwendungssysteme in den USA oder in Emerging Markets Stärkung des Portfolios im Bereich Urologie durch Erwerb des deutschen Anbieters von Laser- Technologie StarMedTech durch das US-Medizintechnikunternehmen Boston Scientific Genehmigung des Erwerbs von 7,88% der Aktien von Pulsion Medical Systems durch das Bundeskartellamt (rd. 07 Mio.); zudem öffentliches Angebot von Getinge zum Erwerb der restlichen Aktien Markttest für einen möglichen Verkauf des Diagnostik-Geschäfts von Siemens an PEs oder Strategen; mit einem Umsatz von rd. 7 Mio. besteht das Potential für einen der größten LBO Deals in der letzten Zeit Verzögerung des Verkaufs der deutschen Laborgruppe Amedes durch die PE-Gesellschaft General Atlantic; Beginn des Verkaufsprozesses wird nun für Ende Q 0 erwartet Übernahme des Anbieters von Systemen für die Blutgerinnungs- und Aggregationsdiagnostik LABiTec durch die Diagnostik Gruppe, HUMAN Gesellschaft für Biochemica und Diagnostica Übernahme des Anbieters von Reagenzien, Verbrauchsgütern und Instrumenten der Molekular- und Zellbiologie PEQLAB Biotechnologie durch den US-Vertreiber von Laborbedarf VWR International

3 Anzahl Transaktionen Analyse des M&A-Transaktionsumfeldes Verstärkte Aktivität internationaler Investoren mit Fokus auf Medizintechnik Healthcare-Deals der letzten Monate (deutsche Targets) Fokus: Deutsche Targets / 0/ 0/ 0/ 07/ 08/ 09/ 0/ / / 0/ 0/ % Deutsche Käufer % 98 Deals Fokus: Deutsche Käufer 8% Internationale Käufer 90 Deals 7% Medizintechnik Pharma Medizinische Versorgung Dienstleistung Quelle: mergermarket, Bundeskartellamt, HSH CF Recherche (Stand 8. Februar 0) Deutsche Targets Internationale Targets

4 Transaktionsübersicht der letzten drei Monate 0 Healthcare M&A-Deals im Februar 0 (davon 9 deutsche Targets) Medizintechnik EV Enterp ris e Value Feb MDH AG Mamisch Dental Health DE MDE Lifco Dental International n.a. 0,0,x 7,x Feb Berchtold DE MMG Stryker 00%,0,x n.a. Feb StarMedTech DE MMG Boston Scientific n.a. n.a. n.a. n.a. Feb Immunolab DE MMV BioVendor - Laboratorni 00%, n.a. n.a. Feb Speetec Implants DE MIP medicina DJO Global n.a. n.a. n.a. n.a. Jan LABiTec - LAbor BioMedical DE MMG HUMAN Gesellschaft für n.a. n.a. n.a. n.a. Technologies Bioch. und Diagnostica Jan PMA Purifi. Membr. Analytics DE MMG Dr. Erdmann / Emil Flindt n.a. n.a. n.a. n.a. Jan Jos America NL MIP Ottobock Healthcare 00% n.a. n.a. n.a. Jan ILUMARK DE MMV IZI Medical Products n.a. n.a. n.a. n.a. Jan VIVONIC DE MMG Fresenius Medical Care n.a. n.a. n.a. n.a. Jan Aaren Scientific US MOP Carl Zeiss Meditec n.a., n.a. n.a. Jan Optronik TR MOP Carl Zeiss Meditec n.a. n.a. n.a. n.a. Dez Jung Feintechnik DE MMV Leica Biosystems Nuss. 0%,9 n.a. n.a. Dez ATECS; SIM Scientific DE MMG euromicron 80% n.a. n.a. n.a. Dez Instruments Pulsion Medical Manufacturer Systems DE MMG Getinge 77% 0,,0x,x Multip likato ren d er letzten Mo nate Durchs chnitt,x 8,x Medizinische Versorgung M e d ian, x 7,x EV Ent e rp ris e V alue Jan Reha-Zentrum Gyhum DE KHR Median Kliniken n.a. n.a. n.a. n.a. Jan The Dialysis Center Beverwijk NL DLY Fresenius Medical Care 90% n.a. n.a. n.a. Jan Santé CZ AMB B A D Ges. & Sich. n.a. n.a. n.a. n.a. Jan Ev. Krankenhaus Bethesda DE KHA Johanniterorden n.a. n.a. n.a. n.a. Mönchengladbach Jan Medivision Betriebsgesellschaft DE AMB amedes Holding n.a. n.a. n.a. n.a. Jan Praxis Dr. V. Krcmar; Dr. med. Karin Stahl DE AMB amedes Holding; MVZ Dr. Krcmar fuer Zyt. & Gyn. Marl n.a. n.a. n.a. n.a. Dez Klinik Tattnang DE KHA Klinikum Friedrichshafen n.a. n.a. n.a. n.a. Dez Diakonische Werk Niederlausitz DE PHE Hoffnungstaler Stiftung n.a. n.a. n.a. n.a. Lobetal Dez Antoniuszentrum DE KHA Alexianer Krefeld n.a. n.a. n.a. n.a. Multip likato ren d er letzten Mo nate Durchs chnitt n.a. n.a. Med ian n.a. n.a. Pharma EV Enterp ris e Value Feb Dihon Pharmaceutical Group CN POTC Bayer HealthCare n.a. n.a. n.a. n.a. Feb Lohmann Animal Health DE VET Elanco n.a. n.a. n.a. n.a. Feb Pfizer (Fertigung in Illertissen) DE PRX CJSC R-Pharm n.a. n.a. n.a. n.a. Feb PEQLAB Biotechnologie DE BIO VWR International n.a. n.a. n.a. n.a. Jan Trianta Immunotherapies DE BIO MediGene n.a.,0 n.a. n.a. Jan Paion DE BIO Heights Capital n.a. n.a. n.a. n.a. Management Jan Affectis Pharmaceuticals DE BIO LDC Beteiligungen n.a. n.a. n.a. n.a. Dez Meduna Arzneimittel DE PRX Sintetica n.a. n.a. n.a. n.a. Dez Algeta NO PRX Bayer n.a..789,9 n.m. n.m. Dez Lomapharm - Rudolf Lohmann DE PRX DUBAG n.a. n.a. n.a. n.a. Dez ZellBios LU API DPE Deut. Private Equity n.a. n.a. n.a. n.a. Dez OMEICOS Therapeutics DE BIO High-Tech Gründerfonds n.a. n.a. n.a. n.a. M ult ip likat o re n d e r le t z t e n M o nat e D urc hs c hnit t, x, x Dienstleistungen EV Enterp ris e Value Feb Bäumer Betriebshygiene DE DIS Bunzl n.a. n.a. n.a. n.a. Vertriebsgesellschaft; Protemo Jan Celesio DE DIS McKesson ~ 7%., 0,x 0,x Jan HelloDoc FR HIT CompuGroup Medical n.a. n.a. n.a. n.a. Jan MedicalCommunications DE HIT Heidelberg Engineering n.a. n.a. n.a. n.a. Jan visionhealth Laufenberg & Co. CH HIT CompuGroup Medical n.a. n.a. n.a. n.a. Quelle: mergermarket, Bundeskartellamt, HSH CF Recherche (Stand 8. Februar 0); Anmerkung: n.a. = Werte nicht veröffentlicht Dez brightone (Healthcare Software und IT Services Business) M e d ian,7x, x DE HIT T-Systems International n.a. n.a. n.a. n.a. M ult ip likat o re n d e r le t z t e n M o nat e D urc hs c hnit t 0,9 x 0, x M e d ian,x 0, x

5 Aktienkurs rebasiert (0. Mrz. = 00) Börsenumfeld der letzten Monate Durchschnittliche Aktienkursentwicklung der vier Healthcare Sub-Sektoren Aktienkursentwicklung (ungewichtet) der Healthcare-Sektoren in den letzten Monaten ) % + 8% 0 + 9% % / 0/ 0/ 0/ 07/ 08/ 09/ 0/ / / 0/ 0/ 0/ Medizintechnik Pharma Medizinische Versorgung Dienstleistung Quelle: Capital IQ ) Aktienkursentwicklung der wesentlichen in Deutschland börsennotierten Healthcare-Unternehmen, gegliedert nach vier Sub-Sektoren (Peer Groups, siehe S. )

6 Kapitalmarktbewertung Multiplikatoren deutscher börsennotierter Healthcare-Unternehmen B ö rs e nno t ie rt e He alt hc are - U nt e rne hme n S e kt o r M arkt kap. EV EV / U ms at z EV / EB ITD A EV / EB IT M io. M io. 0 e 0 e 0 e 0 e 0 e 0 e 0 e 0 e 0 e M e d iz int e c hnik Analytik Jena AG MMG 07,0x 0,8x 0,8x 9,x,7x,9x 8,x 0,x 8,x Carl Zeiss Meditec AG MMG.70.7,9x,8x,7x,x 0,x 9,x,9x,x 0,8x Drägerwerk AG & Co. KGaA MMG ,8x 0,8x 0,7x 7,x,7x,0x 9,x 8,9x 7,7x Eckert & Ziegler Strahlen & Medizintechnik AG MMG 7,x,0x 0,9x,0x,x,x 8,x 7,x,x Geratherm Medical AG MMG 7 8,x,x,x 0,0x 8,0x,x,0x 0,8x 7,8x Gerresheimer AG PV.0.0,x,x,x 8,x 7,x 7,x,x,x,x Sartorius AG MMG.8.,x,x,9x,x 0,x 9,x,x,8x,x STRATEC Biomedical AG MMG 79 9,8x,x,x,x,x,8x 8,9x,8x,0x UMS United Medical Systems International AG MMG,x,x,x,x,x,x,7x,x,x D urc hs c hnit t, x,x, x 9, x 7,9 x 7,x,0 x 0,x 9, x M e d ian, x,x, x 9,x 7, x, x,0 x 0,8 x 8,x P harma Bayer AG PRX ,x,x,0x 0,x 9,x 8,x,7x,7x,x Biotest AG PBP..97,x,x,x,7x,x,0x,x 8,7x,9x Merck KGaA PRX ,x,x,x 8,x 8,x 7,8x,x,7x,x MPH Mittelständische Pharma Holding AG PGX 08 0,x 0,x 0,x 8,8x 7,8x,x 8,9x,7x,x Stada-Arzneimittel AG PGX.0.,8x,x,x 8,9x 8,0x 7,x,7x 0,x 9,7x D urc hs c hnit t,9 x,8 x,7x 0, x 9, x 8, x,0 x, x,0 x M e d ian, x,x,0 x 8,9 x 8, x 7,8 x, x,7x,x M e d iz inis c he V e rs o rg ung Fresenius Medical Care AG & Co. KGAA DLY..08,9x,8x,7x 9,9x 9,x 8,9x,8x,0x,x Fresenius SE & Co KGaA DLY ,x,x,x 7,x,x,x 9,x 8,x 7,8x Marseille-Kliniken AG PHE 0 0,x 0,x 0,x,x,x n.a. 8,x 8,0x 7,9x Maternus-Kliniken AG PHE 7 0,x 0,x 0,x,x,x,9x n.m.,7x,x Mediclin AG KHA ,x 0,x 0,x 8,7x 7,7x 7,x 8,0x,9x,x Rhön-Klinikum AG KHA.9.9,x,x,x,x 0,7x 9,9x,x 8,x,x D urc hs c hnit t,0 x,0 x 0,9 x 9, x 7,8 x 7, x, x,x,9 x M e d ian,0 x 0,9 x 0,9 x 9, x 7,x 7,x,8 x,x, x D ie ns t le is t ung Celesio AG DIS ,x 0,x 0,x,x,x 0,8x 7,7x,x,x CompuGroup Medical AG HIT 9.,x,x,x,x 0,0x 9,x,0x,x,x Evotec AG CRO 0,x,x,x,7x,9x,0x,x 8,x,8x Ifa Systems AG HIT,0x,8x,x 7,x,x,x,x,7x,x MeVis Medical Solutions AG HIT 9 7,x,x,x,8x,x,x 8,x 9,9x 0,0x Nexus AG HIT 9 7,x,x,0x,x 9,9x 8,7x 9,7x 9,9x,8x D urc hs c hnit t, x,x,8 x, x, x 8,7x 8,8 x 0, x, x M e d ian, x,0 x,8 x, x 0,0 x 8,9 x, x, x,x Quelle: Capital IQ (Stand. März 0)

7 Glossar / Disclaimer HSH CF Sektor Medizintechnik Dental Ophthalmologie Implantate / Prothesen Medizinische Geräte Verbrauchsgüter Pharmazeutische Verpackung Medizinische Versorgung Akut Reha Pflege Ambulante Versorgung Homecare Telemedizin Kürzel MT MDE MOP MIP MMG MMV PV MV KHA KHR PHE AMB HOM TEL HSH CF Sektor Pharma Zulassungspflichtige Medikamente Generika Zulassungsfreie Medikamente Phyto Plasma Biotech Veterinär Pharma Wirkstoffhersteller Nahrungsergänzungshersteller Dienstleistung Labore Outsourcing Contract Research Organisation Contract Manufacturing Org. Logistik Contract Sales Organisation Kürzel P PRX PGX POTC PPH PBP BIO VET API NSP DL LAB OUT CRO CMO LOG CSO Das vorliegende Dokument wurde von der HSH Corporate Finance GmbH (nachfolgend HSH CF ) erstellt. Die Übergabe des Dokumentes erfolgt mit der ausdrücklichen Maßgabe, diese vertraulich zu behandeln und die darin enthaltenen Darstellungen, auch mit Abweichungen, nur mit ausdrücklicher schriftlicher Genehmigung der HSH CF in einem anderen Zusammenhang und für andere Adressaten als den Empfänger dieses Dokumentes zu verwenden oder an Dritte weiterzuleiten. Mit der Entgegennahme des Dokumentes erklärt sich der Empfänger mit den vorstehenden Bedingungen einverstanden. Die dargestellten Rahmenbedingungen und die daraus abgeleiteten Empfehlungen beruhen auf dem Informationsstand zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Dokumentes. Die zugrundeliegenden Rahmenbedingungen und darauf basierenden Einschätzungen und Empfehlungen können daher zukünftigen Veränderungen unterliegen. HSH CF übernimmt keinerlei Gewährleistungen für die Richtigkeit der in diesem Dokument dargestellten Informationen oder Einschätzungen. Dialysezentrum DLY Healthcare IT HIT Radiologiezentrum RAD Beschaffung Handel / Vertrieb Parallel- / Re-Import Dienstleistungen (sonstige) PRO DIS PRI DLO HSH Corporate Finance GmbH Rosenstraße 009 Hamburg Phone: +9 0/0 8 0

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