Finanzierung in Schritten bei schnell wachsenden Unternehmen.

Transkript

1 Finanzierung in Schritten bei schnell wachsenden Unternehmen 1

2 1. Schritt 2

3 1. Schritt: G gründet eine Bareinlage 50 T G 3

4 Und wenn er die 50 T nicht hat Bareinlage 50 T G 4

5 leiht er sich diese G Bareinlage 50 T 5

6 leiht er sich diese Bank Kredit 50 T G Bareinlage 50 T 6

7 von der Bank Bank Kredit 50 T G Bareinlage 50 T 7

8 oder von Freunden Freunde Kredit 50 T G Bareinlage 50 T 8

9 1. Schritt: Ergebnis G 100 % Kapital 50 T 9

10 Aber mit 50 T kommt man bei einer großen Idee nicht weit 10

11 Aber mit 50 T kommt man bei einer großen Idee nicht weit Zur Entwicklung einer fundierten Konzeption braucht er weitere 100 T! 11

12 2. Schritt 12

13 2. Schritt: Business Angel investiert 100 T A G 100 T 13

14 G ist aber nicht bereit, A 2/3 der zu geben A G Bareinlage 100 T hat einbezahlt 50 T 14

15 A wäre mit 10 % an der zufrieden aber wie geht das? A G Bareinlage 100 T hat einbezahlt 50 T 15

16 Die führt eine Kapitalerhöhung durch A G Bareinlage 100 T hat einbezahlt 50 T 16

17 von 50 T auf 55,5 T A G zahlt ein 100 T 17

18 von 50 T auf 55,5 T A G 5,5 T zahlt ein Erhöhung 100 T Grundkapital 18

19 von 50 T auf 55,5 T A G 5,5 T zahlt ein Erhöhung 100 T Grundkapital + 94,5 T Agio 19

20 2. Schritt: Ergebnis A G 10 % 90 % Kapital 55,5 T 20

21 2. Schritt: Ergebnis A G 10 % 5,5 T 90 % 50 T Kapital 55,5 T 21

22 Probe: A G 10 % 5,5 T 90 % 50 T Kapital 55,5 T 22

23 Probe: A G 10 % 5,5 T 90 % 50 T Kapital 55,5 T 23

24 Probe: A G 10 % 5,5 T 90 % 50 T Kapital 55,5 T 24

25 Probe: 5,5 T : 55,5 T = 10 % A G 10 % 5,5 T 90 % 50 T Kapital 55,5 T 25

26 Probe: 5,5 T : 55,5 T = 10 % A G 10 % 5,5 T 90 % 50 T Kapital 55,5 T 26

27 Probe: 5,5 T : 55,5 T = 10 % 50 T : 55,5 T = 90 % A G 10 % 5,5 T 90 % 50 T Kapital 55,5 T 27

28 Wie bewertet A die? A G 10 % 90 % Kapital 55,5 T 28

29 Wie bewertet A die? A A zahlt 100 T Kapital 55,5 T 29

30 Wie bewertet A die? A und erhält 5,5 / 55,5 Kapital 55,5 T 30

31 Wie bewertet A die? A und erhält 5,5 / 55,5 Kapital 55,5 T 31

32 Wie bewertet A die? A und erhält 10 % Kapital 55,5 T 32

33 Vor Eintritt bewertete A die mit 900 T A Wert: 900 T 33

34 A gibt 100 T in die in bar A 100 T Wert: 900 T T bar 34

35 A gibt 100 T in die in bar A 100 T Wert insg.: 1 Mio. 35

36 A gibt 100 T in die in bar A 100 T = 10 % Wert insg.: 1 Mio. 36

37 Jetzt wird eine fundierte Konzeption erstellt und dann? 37

38 Jetzt wird eine fundierte Konzeption erstellt und dann? Das Produkt muss entwickelt werden für den Markt 38

39 Jetzt wird eine fundierte Konzeption erstellt und dann? Das Produkt muss entwickelt werden für den Markt Und dafür ist Geld erforderlich! 39

40 3. Schritt 40

41 3. Schritt: Eine Venture Capital Gesellschaft investiert 500 T VC A G 500 T 41

42 Die Altgesellschafter sind aber nicht bereit, der VC 90 % der Aktien zu geben! VC A G 500 T 42

43 VC wäre mit 20 % zufrieden VC A G 500 T 43

44 Die führt eine Kapitalerhöhung durch VC A G 500 T 44

45 von 55,5 T auf 69,4 T VC A G zahlt 500 T 45

46 von 55,5 T auf 69,4 T VC A G erhält 13,9 / 69,4 zahlt 500 T 46

47 von 55,5 T auf 69,4 T VC A G erhält 13,9 / 69,4 = 20 % zahlt 500 T 47

48 von 55,5 T auf 69,4 T VC A G 13,9 T Erhöhung Grundkapital zahlt 500 T 48

49 von 55,5 T auf 69,4 T VC 13,9 T zahlt Erhöhung 500 T Grundkapital + 486,1 T Agio A G 49

50 3. Schritt: Ergebnis VC A G 20 % 8 % 72 % Kapital 69,4 T 50

51 Probe: VC A G 20 % = 13,9 T Kapital 69,4 T 51

52 Probe: 13,9 T : VC A G 20 % = 13,9 T Kapital 69,4 T 52

53 Probe: 13,9 T : 69,4 T = VC A G 20 % = 13,9 T Kapital 69,4 T 53

54 Probe: 13,9 T : 69,4 T = 20 % VC A G 20 % = 13,9 T Kapital 69,4 T 54

55 Wie bewertet VC die? VC A G 20 % Kapital 69,4 T 55

56 Wie bewertet VC die? VC VC zahlt 500 T Kapital 69,4 T 56

57 Wie bewertet VC die? VC und erhält 20 % Kapital 69,4 T 57

58 Vor Eintritt bewertete VC die mit 2 Mio. VC Wert: 2 Mio. 58

59 VC gibt 500 T in die in bar VC 0,5 Mio. Wert: 2 Mio. + 0,5 Mio. in bar 59

60 VC gibt 500 T in die in bar VC 0,5 Mio. Wert insg.: 2,5 Mio. 60

61 VC gibt 500 T in die in bar VC 0,5 Mio. = 20 % Wert insg.: 2,5 Mio. 61

62 Jetzt ist ein Produkt entwickelt und weiter? 62

63 Jetzt ist ein Produkt entwickelt und weiter? Das Produkt muss in den Markt eingeführt werden 63

64 Jetzt ist ein Produkt entwickelt und weiter? Das Produkt muss in den Markt eingeführt werden Und dafür ist Geld erforderlich! 64

65 4. Schritt 65

66 4. Schritt: Eine Venture Capital Gesellschaft investiert 2 Mio. VC 2 VC 1 A G 2 Mio. 66

67 Dafür möchte VC 2 25 % der Aktien! VC 2 VC 1 A G 2 Mio. 67

68 Die führt eine Kapitalerhöhung durch VC 2 VC 1 A G 2 Mio. 68

69 von 69,4 T auf 92,5 T VC 2 VC 1 A G 2 Mio. 69

70 von 69,4 T auf 92,5 T zahlt 2 Mio. VC 2 70

71 von 69,4 T auf 92,5 T VC 2 zahlt 2 Mio. erhält 23,1 / 92,5 71

72 von 69,4 T auf 92,5 T VC 2 zahlt 2 Mio. erhält 23,1 / 92,5 = 25 % 72

73 4. Schritt: Ergebnis VC 2 VC 1 A G 25 % 15 % 6 % 54 % 73

74 4. Schritt: Ergebnis VC 2 VC 1 A G 25 % 15 % 6 % 54 % Kapital 92,5 T 74

75 Probe: VC 2 VC 1 A G 25 % 23,1 T 15 % 13,9 T 6 % 5,5 T 54 % 50 T Kapital 92,5 T 75

76 Probe: 23,1 T VC 2 VC 1 A G 25 % 23,1 T 15 % 13,9 T 6 % 5,5 T 54 % 50 T Kapital 92,5 T 76

77 Probe: 23,1 T : 92,5 T = VC 2 VC 1 A G 25 % 23,1 T 15 % 13,9 T 6 % 5,5 T 54 % 50 T Kapital 92,5 T 77

78 Probe: 23,1 T : 92,5 T = 25 % VC 2 VC 1 A G 25 % 23,1 T 15 % 13,9 T 6 % 5,5 T 54 % 50 T Kapital 92,5 T 78

79 Wie bewertet VC 2 die? VC 2 VC 1 A G 25 % 15 % 6 % 54 % Kapital 92,5 T 79

80 Wie bewertet VC 2 die? VC 2 VC zahlt 2 Mio. Kapital 92,5 T 80

81 Wie bewertet VC 2 die? VC 2 und erhält 25 % Kapital 92,5 T 81

82 Vor Eintritt bewertete VC 2 die mit 6 Mio. VC 2 Wert: 6 Mio. 82

83 VC 2 gibt 2 Mio. in die in bar VC 2 2 Mio. Wert: 6 Mio. + 2 Mio. in bar 83

84 VC 2 gibt 2 Mio. in die in bar VC 2 2 Mio. Wert insg.: 8 Mio. 84

85 VC 2 gibt 2 Mio. in die in bar VC 2 2 Mio. = 25 % Wert insg.: 8 Mio. 85

86 Weitere Finanzierungsschritte sind denkbar und üblich! 86

87 Weitere Finanzierungsschritte sind denkbar und üblich! Die Kunst liegt darin, die Beteiligung der Altgesellschafter nicht zu stark zu verwässern! 87

88 Hier hat unser Gründer noch über 50 % VC 2 VC 1 A G 25 % 15 % 6 % 54 % Kapital 92,5 T 88

89 Aus der Sicht des Gründers Er persönlich hat keine Schulden 89

90 Aus der Sicht des Gründers Er persönlich hat keine Schulden Er ist am Unternehmen maßgeblich beteiligt 90

91 Aus der Sicht des Gründers Er persönlich hat keine Schulden Er ist am Unternehmen maßgeblich beteiligt Er generiert Eigenkapital, d.h., die Gesellschaft ist nicht mit Schulden belastet 91

92 Aus der Sicht des Gründers Er persönlich hat keine Schulden Er ist am Unternehmen maßgeblich beteiligt Er generiert Eigenkapital, d.h., die Gesellschaft ist nicht mit Schulden belastet Schnelles Wachstum wird finanziert 92

93 Aus der Sicht des Gründers Er persönlich hat keine Schulden Er ist am Unternehmen maßgeblich beteiligt Er generiert Eigenkapital, d.h., die Gesellschaft ist nicht mit Schulden belastet Schnelles Wachstum wird finanziert Aber es besteht immer die Gefahr, dass sich auf der nächsten Stufe kein Investor mehr findet 93

94 Aus der Sicht des Gründers Er persönlich hat keine Schulden Er ist am Unternehmen maßgeblich beteiligt Er generiert Eigenkapital, d.h., die Gesellschaft ist nicht mit Schulden belastet Schnelles Wachstum wird finanziert Aber es besteht immer die Gefahr, dass sich auf der nächsten Stufe kein Investor mehr findet 94

95 Aus der Sicht des Gründers Er persönlich hat keine Schulden Er ist am Unternehmen maßgeblich beteiligt Er generiert Eigenkapital, d.h., die Gesellschaft ist nicht mit Schulden belastet Schnelles Wachstum wird finanziert Aber es besteht immer die Gefahr, dass sich auf der nächsten Stufe kein Investor mehr findet D.h., der Gründer muss die Gesellschaft für Investoren interessant machen 95

96 Aus der Sicht des Investors Er muss viele Ideen sorgsam prüfen, um gute Ideen herauszufischen (kostet Geld) 96

97 Aus der Sicht des Investors Er muss viele Ideen sorgsam prüfen, um gute Ideen herauszufischen (kostet Geld) Ein Kauf rentiert sich für ihn, wenn er beim Verkauf der Anteile wesentlich mehr erhält, als er an Kaufpreis und Betreuungsaufwand eingesetzt hat 97

98 Aus der Sicht des Investors Er muss viele Ideen sorgsam prüfen, um gute Ideen herauszufischen (kostet Geld) Ein Kauf rentiert sich für ihn, wenn er beim Verkauf der Anteile wesentlich mehr erhält, als er an Kaufpreis und Betreuungsaufwand eingesetzt hat Exit-Strategie 98

99 Aus der Sicht des Investors Er muss viele Ideen sorgsam prüfen, um gute Ideen herauszufischen (kostet Geld) Ein Kauf rentiert sich für ihn, wenn er beim Verkauf der Anteile wesentlich mehr erhält, als er an Kaufpreis und Betreuungsaufwand eingesetzt hat Bewertung bei Investitionen in ein junges Unternehmen: Erwartete Rendite der Investition insbesondere aus späterem Verkauf 99

100 Aus der Sicht des Investors Er muss viele Ideen sorgsam prüfen, um gute Ideen herauszufischen (kostet Geld) Ein Kauf rentiert sich für ihn, wenn er beim Verkauf der Anteile wesentlich mehr erhält, als er an Kaufpreis und Betreuungsaufwand eingesetzt hat Bewertung bei Investitionen in ein junges Unternehmen: Erwartete Rendite der Investition insbesondere aus späterem Verkauf Es gibt anerkannte Bewertungsverfahren bei solchen Investitionen ist aber alles hoch spekulativ, denn die Renditechancen (diskontierter Cash Flow) sind nur schwierig zu beurteilen 100

101 Das Spiel Mache die Geschäftsidee interessant 101

102 Das Spiel Mache die Geschäftsidee interessant Locke Investoren mit den großen Marktchancen 102

103 Das Spiel Mache die Geschäftsidee interessant Locke Investoren mit den großen Marktchancen Ziehe möglichst viele Investoren an, die konkurrieren um den Einstieg, d.h., erzeuge breites Interesse 103

104 Das Spiel Mache die Geschäftsidee interessant Locke Investoren mit den großen Marktchancen Ziehe möglichst viele Investoren an, die konkurrieren um den Einstieg, d.h., erzeuge breites Interesse Versuche mit dem Kapital viel zu bewegen und nicht zu schnell das Geld zu verbrennen 104

105 Das Spiel Mache die Geschäftsidee interessant Locke Investoren mit den großen Marktchancen Ziehe möglichst viele Investoren an, die konkurrieren um den Einstieg, d.h., erzeuge breites Interesse Versuche mit dem Kapital viel zu bewegen und nicht zu schnell das Geld zu verbrennen 105

106 Das Spiel Trete nicht zu früh wegen der nächsten Stufe der Finanzierung an Investoren (sonst ist der Eintrittspreis zu niedrig), denn dann ist die Kapitalverwässerung zu groß 106

107 Das Spiel Trete nicht zu früh wegen der nächsten Stufe der Finanzierung an Investoren (sonst ist der Eintrittspreis zu niedrig), denn dann ist die Kapitalverwässerung zu groß Aber: Wer zu spät kommt, den bestraft das Leben, d.h., wer nicht früh genug frisches Geld bekommt, geht in die Insolvenz 107

108 Das Spiel Trete nicht zu früh wegen der nächsten Stufe der Finanzierung an Investoren (sonst ist der Eintrittspreis zu niedrig), denn dann ist die Kapitalverwässerung zu groß Aber: Wer zu spät kommt, den bestraft das Leben, d.h., wer nicht früh genug frisches Geld bekommt, geht in die Insolvenz Vor allem: Sorge dafür, dass nicht nur mit Investoren gesprochen wird, sondern die Geschäftsidee sich schnell entwickelt, sonst platzt der Traum 108

109 Das Spiel Schnelligkeit entscheidet! 109

110 Wofür passt diese Finanzierung nicht? Für eine Idee ohne großen Markt Für eine Idee mit langer Entwicklungsphase (Ausnahme: Pharma) Für nachhaltige, langsam wachsende Unternehmen Für imitatorische Gründungen 110

111 Diese Finanzierung wird getrieben von Spekulationen auf schnelle Gewinne Ist extrem marktorientiert (gibt wenig, nimmt viel) Setzt voraus, dass nach der stürmischen Wachstumsphase sich Exit-Strategien ergeben also Börsengänge (IPO) Verkauf an andere Investoren Verkauf an Mitwettwerber Hat in Deutschland zurzeit nur schlechte Chancen 111

112 Diese Finanzierung wird getrieben von Spekulationen auf schnelle Gewinne Ist extrem marktorientiert (gibt wenig, nimmt viel) Setzt voraus, dass nach der stürmischen Wachstumsphase sich Exit-Strategien ergeben also Börsengänge (IPO) Verkauf an andere Investoren Verkauf an Mitwettwerber Hat in Deutschland zurzeit nur schlechte Chancen Das kann sich aber wieder schnell ändern 112

113 Neue Entwicklungen Die Industrie entdeckt das Thema Nachhaltigkeit Ähnlich wie das Thema Umweltschutz vor einigen Jahren Vielleicht orientiert sich der Kapitalmarkt auch um in Richtung Nachhaltigkeit Dann haben auch ganz andere Gründungen eine Chance, Eigenkapitalgeber zu finden Aber: Bei nachhaltigen Gründungsideen sind die Renditen begrenzt wodurch sollen hohe Ausfallrisiken der Neugründung dann abgedeckt werden? 113

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115 Abgespeichert in der Dok.Org. unter UNI SS 2016: Finanzierung bei schnell wachsenden Unternehmen Stand: , freigegeben Prof. 115