INVESTMENTBERICHT AUGUST 2015

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1 Ford to [New York] City: Drop Dead Vows He'll Veto Any Bailout. Zitat: Titelschlagzeile der New York Daily News vom

2 RÜCKBLICK für den Zeitraum bis Griechenland und China haben die Märkte kräftig durchgeschüttelt. Die Streuung zwischen guten und schlechten Performern in unseren Fonds war diesen Monat ungewöhnlich weit. Obwohl wir klassische Fehler vermieden haben (wir sind gegenüber den problematischen Faktoren Öl, Gold, Südeuropa und China nicht hoch exponiert), haben wir gegenüber den Indizes nicht besonders gut performt. Faktoranalysen zeigen, dass unser Anlagestil derzeit nicht gut läuft, und dass eine solche Phase in wenigen Monaten schon wieder vorbei sein sollte. POSITIVE ENTWICKLUNGEN IM ACATIS AKTIEN GLOBAL UI Einzeltitel Chubb (+31,4%): Chubb profitierte von dem Übernahmeangebot des Rivalen ACE, das eine Prämie von 30% beinhaltete. Wir hatten über die Jahre sehr viel Freude mit Chubb (+353% seit Juni 2009) und trennen uns - trotz Prämie - sehr ungern von dem erstklassigen Versicherer. Swatch (+12,1%): Swatch stieg dank guter Halbjahreszahlen, die deutlich besser ausfielen als von vielen Investoren erwartet worden war. Die Nachfrage in China nimmt weiter zu und die Sorgen vieler Investoren, dass die neue Apple Watch zu deutlichen Umsatzeinbußen bei Swatch führen werden, nehmen ab. Ross Stores (+10,3%): Ross Stores gab im Juli die Eröffnung 27 weiterer Filialen bekannt. Dies unterstreicht das enorme Wachstumspotenzial des Unternehmens, das nach eigenen Aussagen noch genügend Platz für eine Verdoppelung der Standorte hat. Dies wird u.a. durch die Tatsache belegt, dass Ross Stores aktuell erst in 33 US-Bundesstaaten vertreten ist. Die besten Einzeltitel im ACATIS Aktien Global UI Kursentwicklung im Zeitraum bis NEGATIVE ENTWICKLUNGEN IM ACATIS AKTIEN GLOBAL UI Einzeltitel Aggreko (-16,6%): Aggreko musste eine Gewinnwarnung bekanntgeben. Ein Grund ist die schwächere Nachfrage von Kunden aus der Öl- und Gasindustrie, mit denen Aggreko knapp 20% seines Umsatzes erzielt. Tata Motors (-13,2%): Der indische Autohersteller (mit den Marken Tata, Jaguar und Land Rover) hatte zwei schlechte Börsenmonate in Folge und liegt nun deutlich unter seinem Hoch vom Jahresanfang. Die Bewertung bleibt weiterhin hochattraktiv. Aetna (-10,4%): Nach dem starken Kursanstieg des vergangenen Jahres, im Zuge der Konsolidierung im US-Krankenversicherungssektor, hat der Titel seinen berechneten fairen Wert erreicht. Die schwächsten Einzeltitel im ACATIS Aktien Global UI Kursentwicklung im Zeitraum bis ,4% Chubb Aggreko - 16,6% +12,1% Swatch Tata Motors -13,2% +10,3% Ross Stores Aetna -10,4% Strategien Unsere Strategie Dividendenrendite brachte im Juli ein Plus von 8,1%. Der beste Titel der Strategie war SJM (+8,1%). Strategie: Dividendenrendite (+8,1%) im Zeitraum bis Strategien Unsere Strategie Kurs-Gewinn-Verhältnis brachte im Juli ein Minus von 8,1%. Der schlechteste Titel der Strategie war Apple (-2,5%). Strategie: Kurs-Gewinn-Verhältnis (-8,1%) im Zeitraum bis Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken. Sie richtet sich ausschließlich an professionelle Kunden bzw. geeignete Gegenparteien im Sinne des WpHG und ist nicht zur Weitergabe an Privatkunden bestimmt. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Erträge. ACATIS übernimmt keine Gewähr dafür, dass die Marktprognosen erzielt werden. Die Informationen beruhen auf sorgfältig ausgewählten Quellen, die ACATIS für zuverlässig erachtet, doch kann deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit nicht garantiert werden. Holdings und Allokationen können sich ändern. Die Meinungen sind die des Fondsmanagers zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und stimmen möglicherweise nicht mit der Meinung zu einem späteren Zeitpunkt überein. Die Meinungen dienen dem Verständnis des Anlageprozesses und sind nicht als Anlageempfehlung gedacht. Die in diesem Dokument diskutierte Anlagemöglichkeit kann für bestimmte Anleger je nach deren speziellen Anlagezielen und je nach deren finanzieller Situation ungeeignet sein. Außerdem stellt dieses Dokument kein Angebot an Personen dar, an die es nach der jeweils anwendbaren Gesetzgebung nicht abgegeben werden darf. Dieses Dokument ist keine Aufforderung zur Zeichnung von Fondsanteilen und dient lediglich Informationszwecken. Privatpersonen und nicht-institutionelle Anleger sollten die Fonds nicht direkt kaufen. Bitte kontaktieren Sie Ihren Anlageberater für weitere Informationen zu den ACATIS Produkten. Die Informationen dürfen weder reproduziert noch an andere Personen verteilt werden. Nicht alle ACATIS Fonds sind in allen europäischen Ländern zum Vertrieb zugelassen. Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in Frankfurt reguliert. Redaktionsschluss: 3.August 2015, 12:00h MESZ ACATIS Investment GmbH, mainbuilding, Taunusanlage 18, D Frankfurt am Main, Tel: +49 / 69 / , Fax: +49 / 69 / , anfragen@acatis.de, Info: Seite 1

3 NEUE ENTWICKLUNGEN für den Zeitraum bis Unternehmenstransaktionen nehmen wieder zu. Wir haben am Jahresanfang die Aufteilung von Cheung Kong miterlebt, derzeit werden zwei unserer Aktien (Chubb und BioReference Labs) übernommen, und eine weitere (Aetna) übernimmt selber eine andere Firma. Wir erleben im Markt Spin-offs (Chemours als Spin-off von DuPont, Paypal als Spin-off von Ebay) und Reprivatisierungen (Deutsche Pfandbriefbank). Das bringt Chancen und eine Dynamik in ansonsten stabile Portfolios. Wir haben im Juli mehrfach gehandelt. Wir haben die Neuemission der Deutschen Pfandbriefbank gezeichnet, die etwa 40% unter Buchwert emittiert wurde. Was uns verwunderte: Die Emission kam am unteren Ende des Schätzpreises heraus. Trotzdem haben wir in unseren UI-Fonds keine Zuteilung bekommen. Da fragt man sich schon, ob das Emissionshaus, Deutsche Bank, mehr die Interessen des Emittenten oder seine eigenen Interessen im Auge hatte, denn durch die Verbreiterung des Anlegerkreises hätte man durchaus einen höheren Kurs erzielen können. Neu hinzugekauft haben wir Trinity Industries, einen amerikanischen Hersteller von Eisenbahnwaggons und Lastkränen. Im klagewütigen Amerika hat Trinity wegen angeblich fehlerhafter Leitplanken ein potentielles Schadenersatzproblem zwischen 600 und 1000 Mio. USD am Hals. Nach Durchsicht der offiziellen Untersuchungsdokumente sehen wir kein Anzeichen für ein Fehlverhalten und haben darum die Aktie günstig erworben. Neu ist auch Marine Harvest, ein norwegischer Lachsproduzent, den wir schon im Europafonds halten. Einige Aktien wurden uns vom Markt aus den Händen gerissen. Aetna bietet gerade für Humana, ACE bietet für Chubb, Opko bietet für BioReference Labs und CK Hutchison Property ist ein Spin-off von Cheung Kong. Diese Titel haben wir verkauft. KÄUFE Käufe in die internationalen Aktienfonds Deutsche Pfandbriefbank: Ein Rabatt von 40% gefällt uns immer gut. Mit diesem Nachlass auf den Buchwert kam die Deutsche Pfandbriefbank aus dem Eigentum der Bundesregierung an den Markt. Die Renditen sind noch unterdurchschnittlich, und die Altlasten sind nicht komplett abgearbeitet. So befinden sich zum Beispiel noch problematische Heta-Anleihen im Portfolio. Wir halten den Risikopuffer der Bank aber für ausreichend. Marine Harvest: Marine Harvest ist der größte Zuchtlachskonzern der Welt. Der Bedarf nach Lachs wächst jedes Jahr um 3%. Aufgrund der besonderen Anforderungen an Klima und Wassertemperatur kann Lachs nur an bestimmten Standorten gezüchtet werden. 50% der Lachse kommen aus Norwegen, dort sind die Bedingungen für weitere Zuchtlizenzen aufgrund von Umweltgesetzen sehr schwierig, so dass mit wachsender Nachfrage die Lachspreise weiter steigen sollten. Auf dem aktuellen Niveau ist die Aktie sehr attraktiv bewertet. Trinity Industries: Trinity Industries hat ein glänzendes Kerngeschäft. Die Firma produziert Eisenbahnwaggons und Schleppkräne. Die Nachfrage danach ist groß. Der Kurs wird aber durch Klagen (Trinityproduzierte Leitplanken hätten zu Todesfällen geführt) nach unten gedrückt. Eine unabhängige Studie widerlegt diese Behauptung. In diese Unsicherheit hinein haben wir den günstig bewerteten Titel gekauft. VERKÄUFE Verkauf aus den internationalen Aktienfonds Aetna: Die Übernahme von Humana wird sich wohl noch eine zeitlang hinziehen. Nach dem starken Kurssprung schwächelt der Kurs aktuell. Wir erwarten in nächster Zeit keine großen Kursbewegungen, haben unsere Bewertungsziele erreicht und verkaufen darum. Cheung Kong Property: Cheung Kong Property haben wir verkauft, weil die Aktie viel zu stark im chinesischen Immobilienmarkt engagiert ist. Chubb: Nach einem Übernahmeangebot des Konkurrenten ACE wird die Chubb-Aktie vermutlich nur noch bis Anfang 2016 an der Börse gehandelt. Durch den Verkauf sichern wir uns die Übernahmeprämie von ca. 30%. Wir hatten über die Jahre sehr viel Freude mit Chubb (+353% seit Juni 2009) und trennen uns trotz Prämie - sehr ungern von dem erstklassigen Versicherer. Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken. Sie richtet sich ausschließlich an professionelle Kunden bzw. geeignete Gegenparteien im Sinne des WpHG und ist nicht zur Weitergabe an Privatkunden bestimmt. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Erträge. ACATIS übernimmt keine Gewähr dafür, dass die Marktprognosen erzielt werden. Die Informationen beruhen auf sorgfältig ausgewählten Quellen, die ACATIS für zuverlässig erachtet, doch kann deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit nicht garantiert werden. Holdings und Allokationen können sich ändern. Die Meinungen sind die des Fondsmanagers zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und stimmen möglicherweise nicht mit der Meinung zu einem späteren Zeitpunkt überein. Die Meinungen dienen dem Verständnis des Anlageprozesses und sind nicht als Anlageempfehlung gedacht. Die in diesem Dokument diskutierte Anlagemöglichkeit kann für bestimmte Anleger je nach deren speziellen Anlagezielen und je nach deren finanzieller Situation ungeeignet sein. Außerdem stellt dieses Dokument kein Angebot an Personen dar, an die es nach der jeweils anwendbaren Gesetzgebung nicht abgegeben werden darf. Dieses Dokument ist keine Aufforderung zur Zeichnung von Fondsanteilen und dient lediglich Informationszwecken. Privatpersonen und nicht-institutionelle Anleger sollten die Fonds nicht direkt kaufen. Bitte kontaktieren Sie Ihren Anlageberater für weitere Informationen zu den ACATIS Produkten. Die Informationen dürfen weder reproduziert noch an andere Personen verteilt werden. Nicht alle ACATIS Fonds sind in allen europäischen Ländern zum Vertrieb zugelassen. Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in Frankfurt reguliert. Redaktionsschluss: 3. August 2015, 12:00h MESZ ACATIS Investment GmbH, mainbuilding, Taunusanlage 18, D Frankfurt am Main, Tel: +49 / 69 / , Fax: +49 / 69 / , anfragen@acatis.de, Info: Seite 2

4 AUSBLICK ENTWICKLUNG AN DEN MÄRKTEN Jeden Sommer gibt es Theater - mal sind es die Amerikaner, die wegen Budgetstreitereien in die technische Insolvenz schlittern (2011), diesmal sind es die Griechen, die ihre Schulden nicht bedienen. Interessant ist die aktive Anteilnahme der Amerikaner an unseren europäischen Problemen. Paul Krugman gibt unentwegt Ratschläge, mehr Geld auszugeben, und Jeffrey Sachs rät den Griechen vertraulich, die Schulden einfach nicht zu bezahlen. Danke für die hilfreichen Tipps. Varoufakis hackt heimlich in seine nationalen Steuerzahlerdatenbanken hinein und fühlt sich nun als Opfer. Und Tsipras, der gerade in einer Volksabstimmung für ein "Nein" gekämpft hat und dies auch bekommen hat, kämpft anschließend im Parlament gegen seine eigene Partei und Überzeugung für ein "Ja". Allerdings erst, nachdem er sein Land für drei Wochen ins finanztechnische Mittelalter zurückbefördert hat. Weil er seinem Land einen großen Schaden zugefügt hat, ist er nun besonders beliebt. Ein bißchen von Irrenhaus hat das ganze schon. Und darüber hinaus haben die Chinesen eine Krise. In China platzt gerade ein kreditgetriebener Aktienboom. Um den Markt zu stützen, verkauft China in großem Maße US-Staatsanleihen - Schätzungen sagen, etwa 50 Mrd. USD pro Quartal. Trotz eines hohen Handelsbilanzüberschusses sind die Zahlungsbilanzreserven geschrumpft, das heißt, dass über die erwirtschafteten Exporterlöse noch in die Kasse gegriffen werden muss - werden die Dollar eventuell im Inland benötigt, um ausländische Kredite zu bedienen? China scheint etwas klamm zu sein. Die Voraussetzungen für eine Blase und deren Platzen sind in China gegeben. Markus Brunnermeier und Isabel Schnabel haben in ihrem aktuellen Aufsatz "Bubbles and Central Banks" 23 von 400 historischen Marktblasen untersucht. Was ist in Blasenzeiten zu beobachten: Expansive Geldpolitik (häufig) Ein Kreditboom (fast immer, besonders bei schwerwiegenden Finanzkrisen) Finanzinnovationen (häufig) Deregulierung der Finanzmärkte (häufig) Geldzuflüsse aus dem Ausland (manchmal) Eine vorausgegangene Blase in einem Land Eine ihrer Schlussfolgerungen ist, dass die Finanzierung einer Finanzblase bedeutsamer ist als der Gegenstand der Blasenbildung. Das deckt sich mit den Erkenntnissen von John Geanakoplos, der sich mit den Pfandsicherheiten von Krediten beschäftigt. Er fragt, wer sich an den Zinssatz erinnert, den Shylock im "Kaufmann von Venedig" verlangt? Keiner, doch jeder kann sich an das Pfand erinnern - ein Pfund Fleisch. Ein gutes Pfand schärft die Vorsicht mehr als jeder Zinssatz. Die Besicherung ist ein besserer Schutz als jede Zinserhöhung. Wer zum Beispiel für einen 10-Milliarden-Kredit als Sicherheit die Insel Rhodos hinterlegen müsste, würde vorsichtiger über das Thema Schuldenschnitt diskutieren. 1 Milliarde, und dafür die Akropolis als Pfand? Das Thema Pfandsicherheit kommt in der Diskussion der Notenbankpolitik viel zu kurz. Dort dreht sich alles um Zinsen und Geldmengen. Mit Pfandsicherheiten ließen sich die meisten Finanzkrisen vermeiden. Beachten Sie bitte die beigefügten Monatsberichte: ACATIS Aktien Global Value Fonds ACATIS Value und Dividende Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken. Sie richtet sich ausschließlich an professionelle Kunden bzw. geeignete Gegenparteien im Sinne des WpHG und ist nicht zur Weitergabe an Privatkunden bestimmt. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Erträge. ACATIS übernimmt keine Gewähr dafür, dass die Marktprognosen erzielt werden. Die Informationen beruhen auf sorgfältig ausgewählten Quellen, die ACATIS für zuverlässig erachtet, doch kann deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit nicht garantiert werden. Holdings und Allokationen können sich ändern. Die Meinungen sind die des Fondsmanagers zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und stimmen möglicherweise nicht mit der Meinung zu einem späteren Zeitpunkt überein. Die Meinungen dienen dem Verständnis des Anlageprozesses und sind nicht als Anlageempfehlung gedacht. Die in diesem Dokument diskutierte Anlagemöglichkeit kann für bestimmte Anleger je nach deren speziellen Anlagezielen und je nach deren finanzieller Situation ungeeignet sein. Außerdem stellt dieses Dokument kein Angebot an Personen dar, an die es nach der jeweils anwendbaren Gesetzgebung nicht abgegeben werden darf. Dieses Dokument ist keine Aufforderung zur Zeichnung von Fondsanteilen und dient lediglich Informationszwecken. Privatpersonen und nicht-institutionelle Anleger sollten die Fonds nicht direkt kaufen. Bitte kontaktieren Sie Ihren Anlageberater für weitere Informationen zu den ACATIS Produkten. Die Informationen dürfen weder reproduziert noch an andere Personen verteilt werden. Nicht alle ACATIS Fonds sind in allen europäischen Ländern zum Vertrieb zugelassen. Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in Frankfurt reguliert. Redaktionsschluss: 3. August 2015, 12:00h MESZ ACATIS Investment GmbH, mainbuilding, Taunusanlage 18, D Frankfurt am Main, Tel: +49 / 69 / , Fax: +49 / 69 / , anfragen@acatis.de, Info: Seite 3

5 Aktienfonds ACATIS AKTIEN GLOBAL VALUE FONDS STAND: Aktienfonds Global, offensiv MARKTKOMMENTAR Die (vorläufige) Rettung Griechenlands hat wieder für gute Stimmung an den internationalen Aktienmärkten gesorgt. Der Vergleichsindex konnte den starken Kursrückgang des Vormonats fast wieder wettmachen und legte im Berichtsmonat um +2,6% zu. Der Fonds verzeichnete im gleichen Zeitraum einen Anstieg um +0,5%. Beste Titel im Fonds waren Chubb, Swatch und Ross Stores. Während Chubb von dem Übernahmeangebot des Rivalen ACE profitierte, das eine Prämie von 30% beinhaltete, stieg Swatch dank guter Halbjahreszahlen, die deutlich besser ausfielen als von vielen Investoren erwartet worden war. Weniger erfolgreich verlief die Kursentwicklung bei GTAT, Aggreko und Tata Motors. Während Tata Motors weiterhin unter der aktuellen (negativen) Stimmungslage zu Indien leidet, gab Aggreko eine Gewinnwarnung bekannt. Das Unternehmen erzielt knapp 20% seines Umsatzes mit Kunden aus der Öl- und Gasindustrie, die wiederum unter den aktuell niedrigen Preisen leiden. Im Berichtsmonat haben wir Marine Harvest, Trinity Industries und Depfa neu in den Fonds gekauft. Im Gegenzug haben wir uns von Chubb, Aetna und Bio Reference Labs getrennt. ANLAGEZIEL UND PHILOSOPHIE Das Sondervermögen wird überwiegend in Unternehmen investiert, die auf Grund der traditionellen Aktienanalyse (fundamentale "Bottom-up"- Analyse verschiedener Einzeltitel) ausgewählt wurden. Dabei erfolgt die Selektion der Titel nach den klassischen Shareholder-Value-Aspekten. Es wird in Unternehmen investiert, die mindestens nach einem der folgenden Kriterien unterbewertet sind: Unterbewertete Unternehmenssubstanz, hohe Ertragskraft (die sich nicht im Börsenkurs widerspiegelt), überdurchschnittlich hohe Ausschüttungen, vernachlässigte Branchen oder Länder, überschätzte Krisen. Wesentlich für die Entscheidung sind die Transparenz des Rechnungswesens und die Corporate Governance des Unternehmens. Die Vorauswahl der Aktien erfolgt nach einem quantitativen Screening. Die Entscheidung für einen Kauf fällt dann nach gründlicher Einzelanalyse der Firmeninformationen, für einen Verkauf, wenn der faire Wert erreicht ist. PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT INDIZIERT 150% 100% 10/10 04/11 10/11 04/12 10/12 04/13 10/13 04/14 10/14 04/15 ACATIS Aktien Global Value Fonds PERFORMANCE AM STICHTAG* Jan Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez Jahr Index ,8 8,1 2,5-2,1 1,4-4,2 0,5 11,0 13, ,4 3,3 1,5 0,3 2,8 0,6-1,4 4,1-0,2-0,7 3,3-0,7 12,9 17, ,3 3,2 3,1 0,5 1,5-3,6 3,4-1,0 2,8 1,4 2,5-0,4 16,6 18, ,5-0,4 2,3-1,4-4,3 3,5 4,4 1,0 0,9-2,8-0,6 0,1 9,2 11, ,4 3,6-1,8-0,2 0,8-4,0-1,8-9,4-2,2 8,0 0,9 1,7-7,5-4, ,3 0,9 3,1 5,3 10,8 * alle Angaben in Prozent ann. Perf 3 Jahre 55,6% 9,6% 44,1% Werte rollierend, sberechnung auf monatlicher Basis 1 Jahr 17,5% 3 Jahre 1 Jahr 10,6% 8,5% 11,7% Quelle: Bloomberg, ACATIS Research PRODUKTDATEN TOP 10 POSITIONEN PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT WKN A1C5KU Berkshire Hathaway A 4,0% 20 ISIN AT0000A0KR36 Cisco 3,9% 15 Ausschüttungsart Anlagekategorie Thesaurierend Aktien global Ross Stores 3,8% W. R. Berkley 3,8% 10 Benchmark MSCI Welt Cognizant Tech Solutions 3,7% 5 Währung Fondsvermögen EUR 58,4 Mio. EUR Mitsubishi UFJ 3,6% Apple 3,6% 0 Rücknahmepreis Manager Fondsgesellschaft Domizil 153,05 EUR ACATIS Investment Masterinvest, Wien Österreich Taiwan Semiconductor (ADR) 3,5% CK Hutchison Holdings 3,5% Trinity 3,4% ACATIS Aktien Global Value Fonds Depotbank Vorarlberger Landesund Hypothekenbank AG, Bregenz Auflagedatum Geschäftsjahresende Ausgabeaufschlag 3% Laufende Kosten (Stand: ) 1,42% p.a. + Perf. Fee ASSET ALLOKATION - NACH LÄNDERN Japan 6,7% Hong Kong 5,6% Finnland 5,4% Deutschland 4,7% USA 49,0% Mindestanlage Sparplan Vertriebszulassung 500 EUR ab 50 EUR A Schweiz 4,2% Indien 4,0% Taiwan 3,5% Kasse 1,0% Sonstige 15,9% MB-AAGV-D-V Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken. Sie richtet sich ausschließlich an professionelle Kunden bzw. geeignete Gegenparteien im Sinne des WpHG und ist nicht zur Weitergabe an Privatkunden bestimmt. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Erträge. ACATIS übernimmt keine Gewähr dafür, dass die Marktprognosen erzielt werden. Die Informationen beruhen auf sorgfältig ausgewählten Quellen, die ACATIS für zuverlässig erachtet, doch kann deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit nicht garantiert werden. Holdings und Allokationen können sich ändern. Die Meinungen sind die des Fondsmanagers zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und stimmen möglicherweise nicht mit der Meinung zu einem späteren Zeitpunkt überein. Die Meinungen dienen dem Verständnis des Anlageprozesses und sind nicht als Anlageempfehlung gedacht. Die in diesem Dokument diskutierte Anlagemöglichkeit kann für bestimmte Anleger je nach deren speziellen Anlagezielen und je nach deren finanzieller Situation ungeeignet sein. Außerdem stellt dieses Dokument kein Angebot an Personen dar, an die es nach der jeweils anwendbaren Gesetzgebung nicht abgegeben werden darf. Dieses Dokument ist keine Aufforderung zur Zeichnung von Fondsanteilen und dient lediglich Informationszwecken. Privatpersonen und nicht-institutionelle Anleger sollten die Fonds nicht direkt kaufen. Bitte kontaktieren Sie Ihren Anlageberater für weitere Informationen zu den ACATIS Produkten. Die Informationen dürfen weder reproduziert noch an andere Personen verteilt werden. Nicht alle ACATIS Fonds sind in allen europäischen Ländern zum Vertrieb zugelassen. Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in Frankfurt reguliert. Redaktionsschluss: 6. August 2015, 12:00 MESZ ACATIS Investment GmbH, mainbuilding, Taunusanlage 18, Frankfurt am Main, Tel: +49/69/ , Fax: +49/69/ , anfragen@acatis.de, Info:

6 Aktienfonds ACATIS VALUE UND DIVIDENDE STAND: Aktienfonds Global, dividenenstark MARKTKOMMENTAR In letzter Sekunde hat Griechenland eine Einigung mit der EU errungen. Das hat die Märkte beruhigt, doch die wachsende Angst vor einer Kursblase ließ die Aktienkurse in China abstürzen. Der Aktiencrash könnte nun das Wirtschaftswachstum in Deutschland und Europa empfindlich stören. Der Fonds verlor im Juli 0,2% an Wert, der Vergleichsindex stieg hingegen um 2,6%. NTT Docomo (+11,1%) konnte mit positiven Quartalszahlen und dem Ausblick für 2016 überraschen. British American Tobacco (+11,4%) hat trotz sinkender Erlöse deutlich mehr verdient. Analysten stuften die Aktien auf "Kaufen". Marine Harvest(+9,5%) hat mit den positiven Quartalszahlen die Prognose für die geerntete Fischmenge im zweiten Quartal auf 107 Tausend Tonnen angehoben. Cia Energetica (-27,2%) hat weiter Gegenwind. Die Firma hat Zugeständnisse für 40% Stromproduktion verloren, der Jahresüberschuss reduziert sich um 50%. MTN Group (-10,5%) musste einen Rückgang im Gewinn hinnehmen, aufgrund von Währungseffekten. Monadelphous (-12,1%) hat eine 200 Mio. Gegenforderung gegen Wiggind Island Coal Export eingereicht. Der Rechtsstreit geht weiter. PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT INDIZIERT 140% 135% 130% 125% 120% 115% 110% 105% 100% 95% 01/14 04/14 07/14 10/14 01/15 04/15 07/15 ACATIS Value und Dividende ANLAGEZIEL UND PHILOSOPHIE Das Sondervermögen investiert in Unternehmen weltweit, wobei die Marktkapitalisierung mehrheitlich größer als 10 Milliarden sein soll. Es soll investiert werden: in Branchen mit hohem, stetigem Wachstum, in Länder mit geringer Quellensteuerbelastung, in Firmen mit hoher unternehmerischer Wertschöpfung und hohem Cash-Flow sowie gleichmäßiger Dividendenpolitik (mindestens 2% p.a.). Die Entscheidung für einen Kauf wird nach gründlicher Einzelanalyse der Firmeninformationen getroffen. Die Zahl der Aktien im Portfolio bewegt sich in einer Bandbreite von Titeln, mit einer Gewichtung von jeweils 2,5-4,5%. Die Emittenten unterliegen keinen branchenmäßigen Beschränkungen. Für die Titel wird eine Haltedauer von durchschnittlich 4 Jahren angestrebt. PERFORMANCE AM STICHTAG* Jan Feb Mrz Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dez Jahr Index ,7 5,4 0,9-0,8 1,0-4,1-0,2 7,7 13, ,5 2,3 1,9 1,8 2,8 0,9 1,3 5,1 0,8 1,1 1,2 0,9 17,6 17, ,5 1,5 3,7 * alle Angaben in Prozent 28,6% Werte rollierend, sberechnung auf monatlicher Basis 8,5% Quelle: Bloomberg, ACATIS Research PRODUKTDATEN TOP 10 POSITIONEN PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT WKN A1W9AY Eli Lilly 3,9% 20 ISIN AT0000A146T3 NTT Docomo 3,6% Ausschüttungsart Ausschüttend Cisco 3,4% 15 Anlagekategorie Aktien global China Mobile 3,3% Benchmark MSCI Welt Apple 3,3% 10 Währung EUR Abbot Labs 3,2% Fondsvermögen Rücknahmepreis Manager Fondsgesellschaft Domizil Depotbank 26,3 Mio. EUR 125,45 EUR ACATIS Investment Masterinvest, Wien Österreich Vorarlberger Landesund Hypothekenbank AG, Bregenz Auflagedatum Geschäftsjahresende Ausgabeaufschlag 3% Laufende Kosten (Stand: ) 1,52% p.a. + Perf.Fee Taiwan Semiconductor (ADR) 3,0% Pfizer 3,0% BAT 3,0% Österreichische Post Inhaber-Aktien o.n. 2,9% ACATIS Value und Dividende ASSET ALLOKATION - NACH LÄNDERN Norwegen 7,9% China 5,5% Schweden 4,4% Deutschland 4,1% USA 41,3% Vertriebszulassung D, A Japan 3,6% Taiwan 3,0% Großbritannien 3,0% Kasse 8,5% Sonstige 18,7% MB-AVD-D-V Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken. Sie richtet sich ausschließlich an professionelle Kunden bzw. geeignete Gegenparteien im Sinne des WpHG und ist nicht zur Weitergabe an Privatkunden bestimmt. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Erträge. ACATIS übernimmt keine Gewähr dafür, dass die Marktprognosen erzielt werden. Die Informationen beruhen auf sorgfältig ausgewählten Quellen, die ACATIS für zuverlässig erachtet, doch kann deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit nicht garantiert werden. Holdings und Allokationen können sich ändern. Die Meinungen sind die des Fondsmanagers zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und stimmen möglicherweise nicht mit der Meinung zu einem späteren Zeitpunkt überein. Die Meinungen dienen dem Verständnis des Anlageprozesses und sind nicht als Anlageempfehlung gedacht. Die in diesem Dokument diskutierte Anlagemöglichkeit kann für bestimmte Anleger je nach deren speziellen Anlagezielen und je nach deren finanzieller Situation ungeeignet sein. Außerdem stellt dieses Dokument kein Angebot an Personen dar, an die es nach der jeweils anwendbaren Gesetzgebung nicht abgegeben werden darf. Dieses Dokument ist keine Aufforderung zur Zeichnung von Fondsanteilen und dient lediglich Informationszwecken. Privatpersonen und nicht-institutionelle Anleger sollten die Fonds nicht direkt kaufen. Bitte kontaktieren Sie Ihren Anlageberater für weitere Informationen zu den ACATIS Produkten. Die Informationen dürfen weder reproduziert noch an andere Personen verteilt werden. Nicht alle ACATIS Fonds sind in allen europäischen Ländern zum Vertrieb zugelassen. Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in Frankfurt reguliert. Redaktionsschluss: 6. August 2015, 12:00 MESZ ACATIS Investment GmbH, mainbuilding, Taunusanlage 18, Frankfurt am Main, Tel: +49/69/ , Fax: +49/69/ , anfragen@acatis.de, Info: