Emerging Markets 13:45 EA: EZB Zinsentscheidung Refin.-Satz (%) 0,05 0,05 0,05 13:45 EA: EZB Einlagezinssatz (%) -0,20-0,20-0,20
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- Claus Arnold
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1 Tageskommentar 5. März 2015 Chart des Tages Wichtige Indikatoren heute RBI Kons. zuletzt EURGBP=, , 07:30 MEZ Quelle: Thomson Reuters, 5J Hoch 1,7165, 5J Tief 1,4324 EUR/GBP Letzter Kurs: 1,5250 Verkauf Kursziel: 1,5108-1,5085 Erneuter Test der Aufwärtstrendlinie sowie des obigen Zielbereiche zu erwarten; Stop 1,5400. Finanzanalyst: Robert Schittler, RBI Wien Marktübersicht aktuell 1 1T 5J H 5J T Ytd Zinsen % BP % % BP 3M Euribor EUR 0,038-0,1 1,62 0,04-4,0 3M Libor USD 0,265 0,4 0,58 0,22 0,8 Rentenmärkte % % Bundfuture DE 158,77-0,1 159,80 119,90 1,9 US T-Note Future 126,97 0,1 135,66 115,00 0,7 Währungen % % EUR/USD 1,104-0,9 1,4830 1,1039-8,8 EUR/JPY 132,3-0,9 149,23 94,31-9,5 EUR/CHF 1,066-0,7 1,4633 0, ,8 EUR/CZK 27,44 0,1 28,324 23,990-0,8 EUR/HUF 306,3 0,0 322,40 261,23-3,4 EUR/PLN 4,143-0,4 4,5735 3,8330-3,5 Aktienmärkte % % S&P , ,9 Dow Jones I. A , ,5 Nasdaq Comp , ,9 Euro STOXX , ,9 DAX , ,2 ATX , ,1 Nikkei , ,5 EM-Aktienmärkte % % Hang Seng (CN) , ,3 Sensex (IN) , ,7 Bovespa (BR) , ,9 JALSH (ZA) , ,3 Rohstoffe % % Brent Öl USD/bbl 60,6-0,8 110,5 49,2 2,3 Gold USD/oz , ,5 Credit Markets BP BP itraxx Europe ITRAXX Crossover itraxx Fin. Senior J CDS USD IT J CDS USD ES J CDS USD AT Kursabfrage vom 5. März 2015, 07:54 MEZ Tagesveränderungen beziehen sich auf den jeweils letzten Schlusskurs. Eonia, Euribor und Libor Sätze sind aus lizenzrechtlichen Gründen um mehr als 24 Stunden verzögert. Der aktuelle Wert entspricht daher zum Zeitpunkt der Datenabfrage dem vor zwei Handelstagen fixierten Zinssatz. Die 1-Tages-Veränderung errechnet sich in diesen Fällen zwischen den Sätzen von vor zwei und drei Handelstagen. Quelle: Bloomberg USA 16:00 Auftragseingang Industrie (% p.m.) Jan. 1,0 0,0-3,4 Brown-Forman Qu-Zahlen Europa Henkel, Jeronimo Martins, Kaba Hldg., Axel Springer, Standard Chartered Qu-Zahlen Emerging Markets 13:45 EA: EZB Zinsentscheidung Refin.-Satz (%) 0,05 0,05 0,05 13:45 EA: EZB Einlagezinssatz (%) -0,20-0,20-0,20 Quelle: Bloomberg, RBI/Raiffeisen RESEARCH Etablierte Märkte Der Dollar konnte gestern und heute im frühen Handel gegenüber dem EUR zulegen. Verantwortlich dafür war nicht zuletzt ein etwas besser als erwartet ausgefallener ISM Index für das Nicht-Verarbeitende Gewerbe, besonders die Beschäftigungskomponente hat sich positiv entwickelt. Datenseitig stehen heute sowohl diesseits als auch jenseits des Atlantiks Zahlen zum Auftragseingang (Jänner) im Fokus. Während der bereits veröffentlichte Auftragseingang in Deutschland wie von uns erwartet gegenüber dem Vormonat (% p.m.) einen merklichen Rückgang verbucht hat, ist in den USA von einem Anstieg auszugehen. Interessanter als die heutigen Datenveröffentlichungen ist jedoch zweifelsohne die EZB-Zinssitzung, auch wenn diese ausnahmsweise wenig aufgeregt verlaufen dürfte. Immerhin gilt es nun, die umfangreichen Maßnahmen zunächst umzusetzen. Wir erwarten uns jedoch Fragen zu Details der beginnenden Staatsanleihekäufe, zur Inflations- und Kreditentwicklung sowie zu Griechenland. Auf dem Primärmarkt konnte Griechenland gestern bei gleicher Nachfrage wie im Februar sechsmonatige Geldmarktpapiere emittieren, musste dafür allerdings tiefer in die Tasche greifen (2,97 % nach zuvor 2,75 %). Heute beabsichtigt Spanien, Anleihen mit Fälligkeit 2017, 2020 und 2032 zu emittieren und damit insgesamt EUR 4-5 Mrd. einzunehmen. Frankreich hat sich wiederum mit 2023, 2025 und 2029 fällig werdenden Anleihen angekündigt. Finanzanalyst: Matthias Reith, CIIA, RBI Wien Aktienmärkte Trotz solider Konjunkturdaten aus dem Nicht-Verarbeitenden Gewerbe verbuchten wesentliche US-Aktienindizes gestern abermals moderate Kursverluste. Gegen den Trend stärker präsentierte sich der Sektor Gesundheit. Hier profitierte Bristol Myers Squibb von der Zulassung eines Lungenkrebsmedikaments. Im Fokus standen aber auch Quartalszahlen von Bekleidungseinzelhändlern. Abercrombie & Fitch vermeldete mit einem Rückgang beim Nettogewinn von 33 % und um rund 10 % niedrigeren Umsätzen ernüchternde Zahlen zum Weihnachtsquartal. Der Konkurrent American Eagle Outfitters konnte hingegen die Analystenerwartungen leicht übertreffen. In Asien (insbesondere an Chinas Börsen) präsentieren sich wichtige Aktienbarometer heute mehrheitlich mit Kursverlusten, was auch auf die Absenkung des offiziellen Wachstumsziels Chinas (von 7,5 % auf 7 %) zurückzuführen ist. Der japanische Nikkei 225 zeigt sich von diesen Nachrichten wenig beeindruckt. Aktuelle Futures-Indikationen signalisieren einen leicht positiven Handelsstart an Europas Börsen. Die Augen der Investoren richten sich heute auf die EZB-Sitzung und auf interessante Unternehmensergebnisse aus dem zyklischen Konsum (adidas, Continental) sowie dem defensiven Konsum (Delhaize Group, Carrefour). Finanzanalyst: Christian Hinterwallner, CEFA, RBI Wien Bitte beachten Sie die Riskohinweise und Aufklärungen am Ende des Dokuments 1
2 Tageskommentar Marktübersicht aktuell 1 1T 5J H 5J T Ytd Sonstige Zinsen % BP % % BP Eonia -0,063-0,8 1,72-0,09-20,4 1M Euribor EUR -0,006-0,1 1,47-0,01-2,4 3M Euribor EUR 0,038-0,1 1,62 0,04-4,0 6M Euribor EUR 0,109-0,1 1,83 0,11-6,1 12M Euribor EUR 0,228-0,2 2,20 0,23-9,8 2J Swap EUR* 0,112 1,1 2,45 0,10-6,3 3J Swap EUR* 0,154 1,3 2,79 0,13-6,6 5J Swap EUR* 0,301 0,7 3,23 0,26-5,9 10J Swap EUR* 0,721 0,9 3,77 0,67-9,1 2J Swap USD** 0,899-2,4 1,32 0,33 1,2 5J Swap USD** 1,723-1,7 2,97 0,73-3,1 10J Swap USD** 2,217-0,1 4,00 1,51-4,3 Sonstige Währungen % % EUR/GBP 0,725-0,3 0,912 0,725-7,1 EUR/HRK 7,660 0,0 7,724 7,183 0,0 EUR/RON 4,452 0,0 4,636 4,058-0,7 EUR/RSD 120,9 0,0 123,6 96,7-0,4 EUR/RUB 68,57-0,9 84,96 37,45-7,2 EUR/UAH 24,84-8,0 37,99 9,44 22,9 EUR/TRY 2,838 0,2 3,195 1,907 0,4 EUR/BRL 3,302 1,2 3,421 2,177 2,6 EUR/CNY 6,919-0,3 9,66 6,92-9,0 EUR/ZAR 13,05-0,4 15,46 8,76-7,2 Anleiherenditen % BP % % BP 2J Bund DE -0,203 0,7 1,91-0,23-10,5 5J Bund DE -0,039 2,1 2,81-0,10-5,6 10J Bund DE 0,383 2,1 3,49 0,30-15,8 2J US Treasury 0,659-2,4 1,17 0,15-0,6 5J US Treasury 1,588-1,8 2,74 0,54-6,5 10J US Treasury 2,117-0,2 3,99 1,39-5,4 CEE-Zinsen % BP % % BP 3M Pribor CZK 0,04 0,0 1,13 0,04 0,0 3M Wibor PLN 1,71 0,0 5,04 1,71-25,0 3M Bubor HUF 2,10 0,0 7,65 2,09 0,0 CEE-Anleiherenditen % BP % % BP 10J Tschechien 0,67 2,5 4,36 0,38-7,0 10J Polen 2,27 8,4 6,37 1,98-24,8 10J Ungarn 2,99 12,0 10,69 2,72-61,0 10J Rumänien 2,88 5,3 7,64 2,62-69,2 10J Russland 12,74 7,0 15,79 6,69-26,7 10J Türkei 8,10 6,0 11,05 6,01 23,0 CEE-Aktienmärkte % % BIST Nat. 100 (TR) , ,3 CROBEX10 (HR) , ,0 WIG 20 (PL) , ,0 BET (RO) , ,7 MICEX (RU) , ,0 BELEX15 (RS) 667 0, ,0 PX (CZ) , ,1 BUX (HU) , ,2 Rohstoffe % % WTI Öl USD/bbl 51,83 2,0 106,3 45,2-4,5 Heizöl USD/mt 582,3-1, ,3 13,7 Diesel USD/mt 563,0-3, ,3 8,0 CO2 Fut. EUR/mt 7,020 0,0 11,08 2,88 46,3 Silber USD/oz 16,23-0,2 48,44 15,34 3,3 Stahl USD/mt 301,0 0,0 637,5 99,3-38,6 Aluminium USD/mt , ,8 Kupfer USD/mt , ,3 1 Kursabfrage vom 5. März 2015, 07:54 Uhr MEZ Tagesveränderungen beziehen sich auf den jeweils letzten Schlusskurs. Eonia, Euribor und Libor Sätze sind aus lizenzrechtlichen Gründen um mehr als 24 Stunden verzögert. Der aktuelle Wert entspricht daher zum Zeitpunkt der Datenabfrage dem vor zwei Handelstagen fixierten Zinssatz. Die 1-Tages-Veränderung errechnet sich in diesen Fällen zwischen den Sätzen von vor zwei und drei Handelstagen. *Swap gegen 6M-Euribor ** Swap gegen 3M-Libor Quelle: Bloomberg Credit Der gestrige Tag war auf dem Financial Primärmarkt von nachrangigen Bankanleihen diverser Emittenten geprägt. So platzierte die belgische KBC eine 12NC7 (12 Jahre Laufzeit, Non-Call für 7 Jahre) Tier 2 Anleihe (EUR 750 Mio., Rendite 1,953 %, BBB-/BBB+) bei MS+150 BP. Auch die Bank Santander emittierte gestern eine in EUR denominierte Tier 2 Anleihe (10 Jahre Laufzeit, EUR 1,5 Mrd., MS+190 BP, Baa2/BBB-/BBB+). Das finale Orderbuch betrug bei diesen zwei Anleihen insgesamt fast EUR 10,5 Mrd. Der Covered Bond der Swedbank (EUR 1,0 Mrd., 7J, Aaa/AAA) wurde zu MS- 5 BP gepreist. Auf der Unternehmensseite preiste GDF Suez eine Anleihe in vier Tranchen im Gesamtvolumen von EUR 2,5 Mrd. Ereignisreich war es gestern an der Ratingfront für die Abbaubank Heta Asset Resolution (Heta). Das Moody s Rating der unbesicherten Vorranganleihen der Heta mit Garantien des Bundeslandes Kärnten wurde von Caa1 auf Ca hinabgestuft. Das Rating der Nachranganleihen mit der Fälligkeit nach dem 30. Juni 2019 wurde von Ca auf C gesenkt. Finanzanalyst: Peter Onofrej, RBI Wien China China setzte das diesjährige Wachstumsziel mit etwa 7,0 % p.a. fest, nach etwa 7,5 % p.a. für Dies stellt den niedrigsten Wert in mehr als 15 Jahren dar. Das Inflationsziel wurde mit 3 % p.a. nach 3,5 % in 2014 auch nach unten genommen. Beides wurde von uns und vom Markt erwartet. Außerdem wurde angekündigt weiterhin eine proaktive Fiskalpolitik und eine angemessene Geldpolitik zu verfolgen. Weiters soll der CNY-Wechselkurs auf einem vernünftigen Niveau gehalten werden. Chinesische Aktien reagierten sowohl am Festland wie auch in Hongkong mit Verlusten. Finanzanalyst: Judith Galter, RBI Wien CEE Die Zinssenkung der polnischen Zentralbank um 50 Basispunkte (auf 1,5 %) kam nicht überraschend, obwohl der Konsens nur mit einer Senkung von 25 BP gerechnet hatte. Heute werden wichtige Details bezüglich (des Ankaufs von Staatsanleihen im Rahmen) der quantitativen Lockerung im Euroraum mit Spannung erwartet. Angesichts der gewagten Bewegung der polnischen Nationalbank vergrößerte sich der Spielraum der ungarischen Zinssetzer für eine Wiederaufnahme der Zinssenkungen im März, was einer weiteren optimistischen Versteilerung der Kurve ungarischer Staatsanleihen zusätzliche Stützung verlieh. Inmitten reger Nachfrage legte Kroatien EUR 1,5 Mrd. eines 10-jährigen Eurobonds auf. Länderkommentare HU: das Jahr des Konsums? PL: Große Unsicherheit bezüglich der heutigen Entscheidung des geldpolitischen Ausschusses PL: Geldpolitischer Ausschuss endet Zinssenkung mit Schritt in Höhe von 50 BP RO: Mehrwertsteuer- und Verbrauchersteuersätze dürften vor November 2015 gesenkt werden RU: Wöchentlicher VPI fiel auf 0,2 % HR: Kroatien emittierte niedrig verzinslichen 10-jährigen Eurobond Finanzanalyst: Stephan Imre, RBI Wien Für weitere Details verweisen wir auf unser CEE Daily: Bitte beachten Sie die Riskohinweise und Aufklärungen am Ende des Dokuments 2
3 Risikohinweise und Aufklärungen Risikohinweise und Aufklärungen Diese von der Raiffeisen Bank International AG erstellte Analyse wird Ihnen durch die Kathrein Privatbank Aktiengesellschaft überreicht. Zuständige Aufsichtsbehörde: Finanzmarktaufsicht FMA, Otto-Wagner-Platz 5, A-1090 Wien. Warnhinweise Die Zahlenangaben zur Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit. Die vergangene Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse und Entwicklungen eines Finanzinstruments, eines Finanzindexes oder einer Wertpapierdienstleistung. Dies gilt insbesondere, falls das Finanzinstrument, der Finanzindex oder die Wertpapierdienstleistung seit weniger als 12 Monaten angeboten wird. Insbesondere ist dann dieser besonders kurze Vergleichszeitraum kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Die Wertentwicklung wird durch Provisionen, Gebühren und andere Entgelte reduziert, die von den individuellen Umständen des Investors abhängen. Infolge von Währungsschwankungen kann das Veranlagungsergebnis steigen oder fallen. Prognosen zu zukünftigen Entwicklungen beruhen auf reinen Schätzungen und Annahmen. Die tatsächliche zukünftige Entwicklung kann von der Prognose abweichen. Prognosen sind daher kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse und Entwicklungen eines Finanzinstruments, eines Finanzindexes oder einer Wertpapierdienstleistung. Eine Darstellung der Konzepte und Methoden, die bei der Erstellung von Finanzanalysen angewendet werden, ist verfügbar unter: Detaillierte Information zur Sensitivitätsanalyse (Verfahren zur Prüfung der Stabilität der in Zusammenhang mit Finanzanalysen unter Umständen getätigten Annahmen) sind unter folgendem Link zu finden: Verteilungen aller Empfehlungen für das dem Erstellungsdatum der Publikation vorhergehende Kalenderquartal und Verteilung der Empfehlungen, in deren Zusammenhang in den letzten 12 Monaten Investmentbanking-Dienstleistungen gem. 48f (6) Z 6 BörseG erbracht wurden, ist verfügbar unter: Offenlegung von Umständen und Interessen, die die Objektivität der RBI gefährden könnten (gem. 48f (5) und (6) BörseG): 3
4 Disclaimer/Impressum Disclaimer Finanzanalyse Für die Erstellung dieser Publikation verantwortlich: Raiffeisen Bank International AG (abgekürzt bezeichnet als RBI ) Raiffeisen RESEARCH ist eine Organisationseinheit der RBI. Zuständige Behörde: Österreichische Finanzmarktaufsichtsbehörde (FMA) Dieses Dokument dient zu Informationszwecken und darf nicht vervielfältigt oder an andere Personen weiterverteilt werden. Dieses Dokument ist weder ein Angebot noch eine Einladung zur Angebotsstellung, noch einen Prospekt im Sinne des KMG oder des Börsegesetzes oder eines vergleichbaren ausländischen Gesetzes. Eine Anlageentscheidung hinsichtlich eines Wertpapiers, Finanzproduktes oder einer Veranlagung hat auf der Grundlage eines genehmigten und veröffentlichten Prospektes oder der vollständigen Dokumentation des entsprechenden Wertpapiers, Finanzproduktes oder der Veranlagung zu erfolgen und nicht auf der Grundlage dieses Dokuments. Dieses Dokument ist keine persönliche Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten im Sinne des Wertpapieraufsichtsgesetzes. Weder dieses Dokument noch seine Bestandteile bilden die Grundlage irgendeines Vertrages oder einer Verpflichtung irgendeiner Art. Dieses Dokument stellt keinen Ersatz für die erforderliche Beratung in Bezug auf den Kauf oder Verkauf eines Wertpapiers, einer Veranlagung oder eines sonstigen Finanzproduktes dar. Eine individuelle anleger- und anlagegerechte Beratung in Bezug auf den Kauf oder Verkauf von Wertpapieren, einer Veranlagung oder von Finanzprodukten kann bei Ihrem Bankberater eingeholt werden. Diese Analyse basiert auf grundsätzlich allgemein zugänglichen Informationen und nicht auf vertraulichen Informationen, die dem unmittelbaren Verfasser der Analyse ausschließlich aufgrund der Kundenbeziehung zu einer Person zugegangen sind. Die RBI erachtet außer anderwärtig in dieser Publikation ausdrücklich offengelegt - sämtliche Informationen als zuverlässig, macht jedoch keine Zusicherungen betreffend deren Genauigkeit und Vollständigkeit. In Schwellenmärkten kann ein erhöhtes Abrechnungs- und Depotstellenrisiko bestehen, als in Märkten mit einer etablierten Infrastruktur. Die Liquidität von Aktien/Finanzinstrumenten ist von der Anzahl der Market Maker beeinflussbar. Beide Umstände können zu einem erhöhten Risiko hinsichtlich der Sicherheit einer aufgrund der in diesem Dokument enthaltenen Informationen getätigten Investition führen. Die Information dieser Publikation entspricht dem Stand zum Erstellungsdatum. Sie kann aufgrund künftiger Entwicklungen überholt sein, ohne dass die Publikation geändert wurde. Sofern nicht ausdrücklich anders offengelegt ( werden die von der Raiffeisen Bank International AG beschäftigten Analysten nicht für bestimmte Investment Banking-Transaktionen vergütet. Die Vergütung des Autors bzw. der Autoren dieses Berichtes basiert (unter anderem) auf der Gesamtrentabilität der RBI, die sich unter anderem aus den Einnahmen aus dem Investmentbanking und sonstigen Geschäften der RBI ergibt. Im Allgemeinen verbietet die RBI ihren Analysten und den Analysten Bericht erstattenden Personen den Erwerb von Wertpapieren oder anderen Finanzinstrumenten jeglicher Unternehmen, die vom Analysten abgedeckt werden, sofern der Erwerb nicht von der Compliance-Abteilung der RBI vorab genehmigt wurde. RBI hat folgende organisatorische oder verwaltungstechnische Vereinbarungen einschließlich Informationsschranken zur Verhinderung oder Vermeidung von Interessenskonflikten in Zusammenhang mit Empfehlungen getroffen: Die RBI hat grundsätzlich verbindliche Vertraulichkeitsbereiche definiert. Vertraulichkeitsbereiche sind typischerweise solche Einheiten von Kreditinstituten, die von anderen Einheiten durch organisatorische Maßnahmen hinsichtlich des Informationsaustausches abzugrenzen sind, weil dort ständig oder vorübergehend compliance-relevante Informationen anfallen können. Compliance-relevante Informationen dürfen einen Vertraulichkeitsbereich grundsätzlich nicht verlassen und sind im internen Geschäftsverkehr auch gegenüber anderen Einheiten streng vertraulich zu behandeln. Dies gilt nicht für die im üblichen Geschäftsablauf betriebsnotwendige Weitergabe von Informationen. Diese Weitergabe beschränkt sich jedoch auf das unbedingt Erforderliche (Need-to-know-Prinzip). Werden compliance-relevante Informationen zwischen zwei Vertraulichkeitsbereichen ausgetauscht, darf dies nur unter Einschaltung des Compliance Officers erfolgen. SONDERREGELN FÜR DAS VEREINIGTE KÖNIGREICH GROSSBRITANNIEN UND NORDIRLAND (UK): Dieses Dokument stellt weder ein öffentliches Angebot im Sinne des Kapitalmarktgesetzes ( KMG ) dar, noch ein Prospekt im Sinne des KMG oder des Börsengesetzes. Ferner beabsichtigt dieses Dokument nicht die Empfehlung des Kaufs oder Verkaufs von Wertpapieren oder anderen Anlageformen im Sinne des Wertpapieraufsichtsgesetzes. Dieses Dokument stellt keinen Ersatz für die erforderliche Beratung in Bezug auf den Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder Anlagen dar. Für jegliche Beratung in Bezug auf den Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder Anlagen können Sie sich gerne an Ihre RAIFFEISENBANK wenden. Sonderregelungen für das Vereinigte Königreich Großbritannien und Nordirland (UK): Diese Publikation wurde von der Raiffeisen Bank International AG (RBI) zur Förderung Ihres Anlagengeschäftes genehmigt oder herausgegeben. 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Die RBIM ist unter folgender Adresse erreichbar: 1133 Avenue of the Americas, 16th Floor, New York, NY 10036, Dieses Dokument wurde außerhalb der Vereinigten Staaten von einem oder mehreren Analysten erstellt, für die möglicherweise nicht Vorschriften hinsichtlich der Erstellung von Berichten und der Unabhängigkeit von Forschungsanalysten galten, die mit jenen vergleichbar sind, die in den Vereinigten Staaten in Kraft sind. Der/die Analyst/en, der/die dieses Dokument erstellte/n (i) sind nicht bei der Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) in den Vereinigten Staaten als Research-Analysten registriert oder qualifiziert und (ii) dürfen keine assoziierten Personen der RBIM sein und unterliegen daher nicht den Vorschriften der FINRA, inklusive der Vorschriften bezüglich des Verhaltens oder der Unabhängigkeit von Research-Analysten. Die in diesem Bericht enthaltenen Meinungen, Schätzungen und Prognosen sind nur zum Datum dieses Berichtes jene der RBI und können ohne Vorankündigung geändert werden. Die in diesem Bericht enthaltenen Informationen wurden von der RBI von als zuverlässig erachteten Quellen zusammengestellt, doch die RBI, ihre verbundenen Unternehmen oder irgendeine andere Person geben keinerlei ausdrückliche oder stillschweigende Zusicherung oder Gewährleistung bezüglich der Genauigkeit, Vollständigkeit und Richtigkeit des Berichtes. Jene Wertpapiere, die nicht in den Vereinigten Staaten registriert sind, dürfen weder innerhalb der Vereinigten Staaten noch an eine US-amerikanische Person direkt oder indirekt angeboten oder verkauft werden (im Sinne der Regulation S des Securities Act of 1933 (das Wertpapiergesetz ), es sei denn, es liegt eine Ausnahme gemäß dem Wertpapiergesetz vor. 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Sollte sich eine Bestimmung dieses Disclaimers unter dem jeweils anwendbaren Recht als rechtswidrig, unwirksam oder nicht durchsetzbar herausstellen, ist die betreffende Bestimmung, soweit sie von den übrigen Bestimmungen trennbar ist, so zu behandeln, als wäre sie nicht Bestandteil dieses Disclaimers; in keinem Fall berührt sie die Rechtmäßigkeit, Wirksamkeit oder Durchsetzbarkeit der übrigen Bestimmungen. 4
5 Ansprechpartner Impressum Informationen gemäß 5 E-Commerce Gesetz Raiffeisen Bank International AG Firmensitz: Am Stadtpark 9, 1030 Wien Postanschrift: 1010 Wien, Postfach 50 Telefon: Fax: Firmenbuchnummer: FN m beim Handelsgericht Wien Umsatzsteuer-Identifikationsnummer: UID ATU Österreichisches Datenverarbeitungsregister: Datenverarbeitungsregisternummer (DVR): S.W.I.F.T.-Code: RZBA AT WW Aufsichtsbehörden: Als Kreditinstitut gemäß 1 BWG unterliegt die Raiffeisen Bank International AG der behördlichen Aufsicht durch die Finanzmarktaufsicht und der Österreichischen Nationalbank und den gesetzlichen Vorschriften in Österreich, insbesondere dem österreichischen Bankwesengesetz und dem Wertpapieraufsichtsgesetz in der jeweils geltenden Fassung. Mitgliedschaft: Die Raiffeisen Bank International AG ist Mitglied der Wirtschaftskammer Österreich, Bundessparte Bank und Versicherung, Fachverband der Raiffeisenbanken Angaben nach dem österreichischen Mediengesetz Herausgeber und Redaktion dieser Publikation: Raiffeisen Bank International AG, Am Stadtpark 9, A-1030 Wien Medieninhaber dieser Publikation: Raiffeisen RESEARCH Verein zur Verbreitung von volkswirtschaftlichen Analysen und Finanzmarktanalysen, Am Stadtpark 9, A-1030 Wien Vorstand von Raiffeisen RESEARCH Verein zur Verbreitung von volkswirtschaftlichen Analysen und Finanzmarktanalysen: Mag. Peter Brezinschek (Obmann), Mag. Helge Rechberger (Obmann-Stv.) Raiffeisen RESEARCH Verein zur Verbreitung von volkswirtschaftlichen Analysen und Finanzmarktanalysen ist als behördlich registrierter Verein konstituiert. Zweck und Tätigkeit des Vereins ist unter anderem die Verbreitung von Analysen, Daten, Prognosen und Berichten und ähnlichen Publikationen bezogen auf die österreichische und internationale Volkswirtschaft und den Finanzmarkt. Grundlegende inhaltliche Richtung dieser Publikation Analyse zu Volkswirtschaft, Zinsen und Währungen, Staatsanleihen und Unternehmensanleihen, Aktien sowie Rohstoffen mit den regionalen Schwerpunkten Eurozone sowie Zentral- und Osteuropa unter Berücksichtigung der globalen Märkte. Die Analyse erfolgt unter Einsatz der unterschiedlichen Analyse-Ansätze: Fundamentaler Analyse, quantitativer Analyse und/oder technischer Analyse. Hersteller dieser Publikation: Raiffeisen Bank International AG, Am Stadtpark 9, A-1030 Wien Editor: Peter Onofrej, RBI Wien CEO Susanne Höllinger Tel.: Direktor Private Banking (Inland) Alexander Firon Tel.: Direktor Private Banking (RUS/CIS) William Sinclair Tel.: Kathrein Privatbank Aktiengesellschaft Wipplingerstraße 25, A-1013 Wien Direktor Private Banking (CEE/SEE) Krisztian Slanicz Tel.: Institutionelle Kunden Herwig Wolf Tel.: Global Head of Research: Peter Brezinschek (1517) Research Sales: Werner Weingraber (5975) Top-Down CEE Banking Sector: Gunter Deuber (5707), Elena Romanova (1378) Raiffeisen RESEARCH Aktienmarktanalyse: Helge Rechberger (Leitung, 1533), Aaron Alber (1513), Connie Gaisbauer (2178), Christian Hinterwallner (1633), Jörn Lange (5934), Hannes Loacker (1885), Johannes Mattner (1463), Christine Nowak (1625), Magdalena Quell (2169), Leopold Salcher (2176), Andreas Schiller (1358), Christoph Vahs (5889) Volkswirtschaft, Zinsen, Währungen: Valentin Hofstätter (Leitung, 1685), Jörg Angelé (1687), Eva Bauer (5644), Gunter Deuber (5707), Wolfgang Ernst (1500), Stephan Imre (6757), Lydia Kranner (1609), Matthias Reith (6741); Andreas Schwabe (1389), Gintaras Shlizhyus (1343), Gottfried Steindl (1523), Martin Stelzeneder (1614) Credit/Corporate Bonds: Christoph Klaper (Leitung, 1652), Jörg Bayer (1909), Igor Kovacic (6732), Martin Kutny (2013), Peter Onofrej (2049), Manuel Schreiber (3533), Lubica Sikova (2139), Jürgen Walter (5932) Quant Research/Emerging Markets: Veronika Lammer (Leitung, 3741), Björn Chyba (8161), Judith Galter (1320), Thomas Keil (8886), Dagmar König (8017), Andreas Mannsparth (8133), Stefan Theußl (1593) Technische Analyse: Stefan Memmer (1421), Robert Schittler (1537) Publikationen, Layout: Birgit Bachhofner (3518), Kathrin Rauchlatner (1518) 5
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Aktieninfo General Electric quartalsweise 30. Januar 2018 Sektor: Industrie Empfehlung: Halten Kursziel: USD 17,00 (auf Sicht 12 Monate) Kurs* in USD 16,28 ISIN US3696041033 Hauptbörse New York Homepage
Mehrquartalsweise 28. Februar 2018
Aktieninfo Fresenius SE & Co KGaA quartalsweise 28. Februar 2018 Sektor: Gesundheit Empfehlung: Kauf Kursziel: 79,3 (auf Sicht 12 Monate) Kurs* in EUR 67,86 ISIN DE0005785604 Hauptbörse Frankfurt Xetra
Mehrquartalsweise 26. Juli 2017
Aktieninfo General Electric Sektor: Industrie quartalsweise 26. Juli 2017 Empfehlung: Halten Kursziel: USD 27 (auf Sicht 12 Monate) Kurs* in USD 25,44 ISIN US3696041033 Hauptbörse New York Homepage www.ge.com/at
Mehrquartalsweise 9. November 2017
Aktieninfo Sektor: Gesundheit Empfehlung: Kauf Kursziel: EUR 38,50 (auf Sicht 12 Monate) Kurs* in EUR 34,6 ISIN NL0000009538 Hauptbörse Euron. Amsterdam Homepage http://www.philips.com Marktkap. in Mio.
MehrDieses Dokument wurde zur exklusiven Verwendung fur Raiffeisen Bankengruppe (Oberosterreich) zur Verfugung gestellt.
Sektor: Öl & Gas Empfehlung: Kauf Kursziel: RUB 255,00 (auf Sicht 12 Monate) Kurs * in RUB 148,80 ISIN RU0007661625 Hauptbörse Moskau Homepage www.gazprom.com Kurs *in USD (1:2 ADR) 4,27 ADR London US3682872078
MehrHaupttreiber erreichen Höhepunkt
Sektor: Industrie Empfehlung: Kauf Kursziel: EUR 40,00 (auf Sicht 12 Monate) Kurs * in EUR 35,95 ISIN AT00000VIE62 Hauptbörse Wien Homepage www.viennaairport.com Marktkap. in Mio. EUR 3.019,8 Umsatz in
MehrDHL-Ausstieg führt zu höheren Umsätzen
Sektor: Transport & Logistik Empfehlung: Halten Kursziel: EUR 40,00 (auf Sicht 12 Monate) Kurs * in EUR 37.18 ISIN AT0000APOST4 Hauptbörse Wien Homepage www.post.at Marktkap. in Mio. EUR 2,511.6 Umsatz
MehrGewinnerwartung und Kursziel angehoben
Sektor: Immobilien Empfehlung: Kauf Kursziel: EUR 47,00 (auf Sicht 12 Monate) Kurs * in EUR 42,30 ISIN AT0000815402 Hauptbörse Wien Homepage www.ubm.at Marktkap. in Mio. EUR 316,1 Umsatz in Mio. EUR 364,6
Mehrquartalsweise 3. Mai 2018
Aktieninfo Sektor: IT Empfehlung: Halten Kursziel: EUR 97 (auf Sicht 12 Monate) Kurs* in EUR 93,85 ISIN DE0007164600 Hauptbörse Frankfurt Xetra Homepage www.sap.de Marktkap. in Mio. EUR 115.135 Umsatz
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