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1 B.A. Seminar Derivate: Märkte & Produkte B. Nyarko S. Opitz Lehrstuhl für Derivate Sommersemester 2014 B. Nyarko S. Opitz (UHH) B.A. Seminar Derivate: Märkte & Produkte Sommersemester / 23

2 Organisatorisches Leiter: Prof. Dr. Alexander Szimayer Betreuer: Benjamin Nyarko Sebastian Opitz B. Nyarko S. Opitz (UHH) B.A. Seminar Derivate: Märkte & Produkte Sommersemester / 23

3 Organisatorisches Wichtige Termine: bis 03. April 2014: Abgabe des Präferenzbogens unter Kennzeichnung des Wunsches nach großer Hausarbeit für ausgewählte Themen (Thema 4 und Thema 9, siehe unten) 07. April 2014, Uhr, WP B528: Einführung in das Seminar Themenzuteilung, soweit möglich nach Präferenz Treffen in Gruppen ab 28. April 2014, Uhr, WP B528: Seminar-Präsentationen im wöchentlichen Rythmus bis 09. Juli 2014, 12 Uhr: Abgabe der großen Hausarbeit Abgabe der Verschriftlichung des Referats B. Nyarko S. Opitz (UHH) B.A. Seminar Derivate: Märkte & Produkte Sommersemester / 23

4 1. Terminologie: Derivate Märkte und Produkte Einführung und Erläuterung der folgenden Begriffe: Derivat, Basiswert, Spotmarkt, Spotpreis Long-/Short-Position sowie Leerverkäufe (Short Selling) (No-)Arbitrage und law of one price Derivate-Nutzer (Hedger, Spekulant, Arbitrageure) sowie deren Nutzen Vorstellung und Erläuterung der verschiedenen Märkte und Produkte anhand von Beispielen: Over-The-Counter (OTC) und Börsenhandel (EUREX, LME, NYSE) Optionen, Forward/Futures, Swaps Indices (Art, Zusammensetzung etc.), Aktien, Rohstoffe etc. als Basiswert Unterschiede hinsichtlich Risiko, Transparenz, Liquidität und Standardisierung Literatur: Kapitel 1, 2 in: Chance, D.M., und Brooks, R. (2010) Introduction to Derivatives and Risk Management, 8. Auflage, South-Western B. Nyarko S. Opitz (UHH) B.A. Seminar Derivate: Märkte & Produkte Sommersemester / 23

5 Optional: Durchführung einer praxisrelevanten Recherche: Wie funktionieren Leerverkäufe an der London Metal Exchange (LME) am Beispiel von Kupfer? Berechnung der Volatilität verschiedener Indices für das Jahr 2013 sowie anschließende Diskussion der Ergebnisse. Mögliche Ressourcen: Datastream (PC Pool) B. Nyarko S. Opitz (UHH) B.A. Seminar Derivate: Märkte & Produkte Sommersemester / 23

6 2. Grundlagen der Optionsbewertung Einführung und Erläuterung der folgenden Begriffe: Einflussfaktoren: Fälligkeit, Ausübungspreis, Volatilität, Dividende, Zins Innerer Wert, Zeitwert, Moneyness Put-Call-Parität Vorstellung und Erläuterung der verschiedenen Optionen: Put/Call Amerikanische-/europäische Option Payoff-/Profit-and-Loss-Diagramme und Formeln No-Arbitrage-Preisschranken Einfluss der oben genannten Faktoren auf den Optionspreis Literatur: Kapitel 3 in: Chance, D.M., und Brooks, R. (2010) Introduction to Derivatives and Risk Management, 8. Auflage, South-Western B. Nyarko S. Opitz (UHH) B.A. Seminar Derivate: Märkte & Produkte Sommersemester / 23

7 Optional: Durchführung einer praxisrelevanten Recherche: Vergleich von Optionen auf unterschiedliche Indices sowie einzelne Aktien und Diskussion der Ergebnisse. Welche Probleme/Möglichkeiten zeichnen sich am Markt für Optionen mit einer langen Laufzeit, großen Differenzen zwischen Spot und Ausübungspreis oder illiquiden Basiswerten ab?. Mögliche Ressourcen: ( Marktdaten Statistiken Online-Marktstatistiken Aktienindexderivate) Datastream (PC Pool) B. Nyarko S. Opitz (UHH) B.A. Seminar Derivate: Märkte & Produkte Sommersemester / 23

8 3. Das Binomialmodell Einführung und Erläuterung der folgenden Begriffe: Perfekter Finanzmarkt, risikolose Anleihe, riskanter Basiswert Replikationsansatz, Replikationsportfolio Risikoneutrale Bewertung, Pfadunabhängigkeit, selbstfinanzierend Vorstellung des Binomialmodells und Erläuterung der Funktionsweise: Theoretische Annahmen des Modells sowie Kritik Binomialbaum für verschiedene Anzahl an Perioden Risikoneutrale Bewertung Literatur: Kapitel 4 in: Chance, D.M., und Brooks, R. (2010) Introduction to Derivatives and Risk Management, 8. Auflage, South-Western B. Nyarko S. Opitz (UHH) B.A. Seminar Derivate: Märkte & Produkte Sommersemester / 23

9 Optional: Durchführung einer praxisrelevanten Recherche: Berechnung eines Optionspreises mittels Binomialmodell anhand von Börsendaten und anschließende Diskussion der Ergebnisse im Hinblick auf den tatsächlichen Optionspreis. Mögliche Ressourcen: Excelsheet zur Berechnung eines Binomialmodells mit max. n=1000 Perioden (am Lehrstuhl zu erfragen) Datastream (PC Pool) B. Nyarko S. Opitz (UHH) B.A. Seminar Derivate: Märkte & Produkte Sommersemester / 23

10 4. Das Black-Scholes-Modell* Einführung und Erläuterung der folgenden Begriffe: Renditen, Log-Renditen, Normalverteilung Implizite Volatilität, Sensitivitäten bzw. Greeks Risikoneutrale Bewertung, Replikation, No-Arbitrage Vorstellung des Black-Scholes Modells und Erläuterung der Funktionsweise: Theoretische Annahmen des Modells sowie Kritik Formel sowie Interpretierbarkeit der Bestandteile der Formel (d1,d2) Optionspreise in Abhängigkeit von den Greeks darstellen Literatur: Kapitel 5 in: Chance, D.M., und Brooks, R. (2010) Introduction to Derivatives and Risk Management, 8. Auflage, South-Western * Es besteht die Möglichkeit, bei diesem Thema eine große Hausarbeit zu schreiben. B. Nyarko S. Opitz (UHH) B.A. Seminar Derivate: Märkte & Produkte Sommersemester / 23

11 Optional: Durchführung einer praxisrelevanten Recherche: Berechnung eines Optionspreises mittels Black-Scholes anhand von Börsendaten und anschließende Diskussion der Ergebnisse im Hinblick auf den tatsächlichen Optionspreis. Berechnung eines Optionspreises mittels Black-Scholes und Binomialmodell anhand von Börsendaten und anschließender Vergleich der Ergebnisse. Mögliche Ressourcen: ( Marktdaten Statistiken Online-Marktstatistiken Aktienindexderivate) Excelsheet zur Berechnung des Binomialmodells und der Black Scholes Formel (am Lehrstuhl zu erfragen) Datastream (PC Pool) B. Nyarko S. Opitz (UHH) B.A. Seminar Derivate: Märkte & Produkte Sommersemester / 23

12 5. Optionsstrategien Einführung und Erläuterung der folgenden Begriffe: Hedging, Hedge-Ratio, Spreads Synthetischer Call/Put, Zertifikate Un-/Covered Call, Protective Put Vorstellung und Erläuterung verschiedener Optionsstrategien: Delta-Hedge, Delta-Gamma-Hedge, Hedge-Fehler Covered Call, Protective Put Kombination verschiedener Laufzeiten, Ausübungspreisen Literatur: Kapitel 6,7 in: Chance, D.M., und Brooks, R. (2010) Introduction to Derivatives and Risk Management, 8. Auflage, South-Western B. Nyarko S. Opitz (UHH) B.A. Seminar Derivate: Märkte & Produkte Sommersemester / 23

13 Optional: Durchführung einer praxisrelevanten Recherche: Zerlegung eines gehandelten Zertifikats in einzelne Komponenten. Mögliche Ressourcen: Datastream (PC Pool) B. Nyarko S. Opitz (UHH) B.A. Seminar Derivate: Märkte & Produkte Sommersemester / 23

14 6. Erweiterte Optionsstrategien Einführung und Erläuterung der folgenden Begriffe: Spekulation, Spreads Bull-/Bear Spread, Bull-/Bear Market Collar, Straddle, Butterfly Spread, Calendar Spread Vorstellung und Erläuterung verschiedener Märkte und passenden Optionsstrategien: Bezeichnung für verschiedene Marktlagen/Erwartungen Indikatoren für diese Marktlagen Verschiedene Optionsstrategien die auf unterschiedlichen Markterwartungen basieren Literatur: Kapitel 6,7 in: Chance, D.M., und Brooks, R. (2010) Introduction to Derivatives and Risk Management, 8. Auflage, South-Western B. Nyarko S. Opitz (UHH) B.A. Seminar Derivate: Märkte & Produkte Sommersemester / 23

15 Optional: Durchführung einer praxisrelevanten Recherche: Kombination verschiedener Laufzeiten, Ausübungspreisen anhand von Beispielen aufzeigen und auf die aktuelle Marktlage eingehen. Mögliche Ressourcen: Datastream (PC Pool) B. Nyarko S. Opitz (UHH) B.A. Seminar Derivate: Märkte & Produkte Sommersemester / 23

16 7. Grundlagen der Forward- und Futures-Märkte Einführung und Erläuterung der folgenden Begriffe: Forward, Futures Marking-to-Market, Tailing, Clearinghouse Margin, Settlement, Open Interest Vorstellung und Erläuterung der Funktionsweise und des Zusammenhangs von: Forward und Futures Over-The-Counter und Börsenhandel Literatur: Kapitel 8 in: Chance, D.M., und Brooks, R. (2010) Introduction to Derivatives and Risk Management, 8. Auflage, South-Western B. Nyarko S. Opitz (UHH) B.A. Seminar Derivate: Märkte & Produkte Sommersemester / 23

17 Optional: Durchführung einer praxisrelevanten Recherche: Identifikation der wichtigsten Börsen für den Futures Handel sowie den liquidesten Futures. Futures-position und entsprechende Margin Account-Führung Mögliche Ressourcen: Datastream (PC Pool) B. Nyarko S. Opitz (UHH) B.A. Seminar Derivate: Märkte & Produkte Sommersemester / 23

18 8. Grundlagen der Forward- und Futures-Bewertung Einführung und Erläuterung der folgenden Begriffe: Forward, Futures, Risikoprämie Cost-of-Carry: Einkünfte, Lagerhaltungskosten, Verfügbarkeitsrendite Contango, Backwardation, Normal Contango, Normal Backwardation Vorstellung und Erläuterung der Funktionsweise und des Zusammenhangs von: Beziehung zwischen Spotpreis und Forwardpreis Optionen auf Futures, Bewertung mittels Black-Scholes Literatur: Kapitel 9 in: Chance, D.M., und Brooks, R. (2010) Introduction to Derivatives and Risk Management, 8. Auflage, South-Western B. Nyarko S. Opitz (UHH) B.A. Seminar Derivate: Märkte & Produkte Sommersemester / 23

19 Optional: Durchführung einer praxisrelevanten Recherche: Analyse und Klassifizierung der momentanen Marktsituation anhand von ausgewählten Futures. Vergleich von DAX und Dow Jones Futures in Hinblick auf Liquidität und Cost-of-Carry bzw. den Zusammenhang zum Spotpreis Mögliche Ressourcen: Datastream (PC Pool) B. Nyarko S. Opitz (UHH) B.A. Seminar Derivate: Märkte & Produkte Sommersemester / 23

20 9. Forward-/Futures Hedging* Einführung und Erläuterung der folgenden Begriffe: Hedging, Financial-Distress-Costs, Steuern Short-/Long Hedge, Cross-Hedge, Basis Korrelation, Hedge-Ratio, Duration, CTD Anleihe Vorstellung und Erläuterung der Funktionsweise und des Zusammenhangs von: Hedging im allgemeinen, Gründe hierfür und Beispiele nennen Beziehung zwischen Anlage und Hedge Instrument Hedge-Ratio und zugrundeliegende Annahmen und Werte Literatur: Kapitel 11 in: Chance, D.M., und Brooks, R. (2010) Introduction to Derivatives and Risk Management, 8. Auflage, South-Western * Es besteht die Möglichkeit, bei diesem Thema eine große Hausarbeit zu schreiben. B. Nyarko S. Opitz (UHH) B.A. Seminar Derivate: Märkte & Produkte Sommersemester / 23

21 Optional: Durchführung einer praxisrelevanten Recherche: Durchführung eines naiven Hedges für einen Verkauf von einer festen Menge Welizen in einem gegebenen Zeithorizont Durchführung eines durationsbasierten Hedges für eine gegebene Anleihe Mögliche Ressourcen: Datastream (PC Pool) B. Nyarko S. Opitz (UHH) B.A. Seminar Derivate: Märkte & Produkte Sommersemester / 23

22 10. Swaps Einführung und Erläuterung der folgenden Begriffe: Currency, Interest Rate, Equity und Commodity Swaps Nominal, Day-Count-Convention, Zinsstrukturkurve EURIBOR Vorstellung und Erläuterung der Funktionsweise von Swaps: Swaps im Allgemeinen, Überblick über verschiedene Arten Zinsswap Tausch von festen gegen variablen Zins Risiko und Kosten von Swaps Literatur: Kapitel 12 in: Chance, D.M., und Brooks, R. (2010) Introduction to Derivatives and Risk Management, 8. Auflage, South-Western B. Nyarko S. Opitz (UHH) B.A. Seminar Derivate: Märkte & Produkte Sommersemester / 23

23 Optional: Durchführung einer praxisrelevanten Recherche: Zinsswapsätze Constant Maturity-Swapsätze (CMS) Mögliche Ressourcen: Datastream (PC Pool) B. Nyarko S. Opitz (UHH) B.A. Seminar Derivate: Märkte & Produkte Sommersemester / 23

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