Österreichische Bundesanleihen Die Republik am Kapitalmarkt

Transkript

1 Österreichische Bundesanleihen Die Republik am Kapitalmarkt Sparkassen Forum 2015 Mag. (FH) Christian Schreckeis, CFA Österreichische Bundesfinanzierungsagentur

2 Agenda Die Österreichische Bundesfinanzierungsagentur Fakten zu Österreich Schuldenmanagement der Republik Österreich im Überblick Österreichische Bundesanleihen Sparkassenforum

3 Die Österreichische Bundesfinanzierungsagentur Sparkassenforum

4 Die Österreichische Bundesfinanzierungsagentur (OeBFA) Gegründet: 1993 Rechtsform: GmbH 100% im Eigentum des Bundes & enge Zusammenarbeit mit dem BMF Handelt im Namen und auf Rechnung des Bundes = die Republik am Kapitalmarkt Aufnahme von Finanzschulden des Bundes (inkl. bundesschatz.at) Schulden-Portfoliomanagement Tätigkeiten für Rechtsträger des Bundes u. Bundesländer Ziel: Die zentrale Aufgabe ist die Bereitstellung der erforderlichen Finanzierungsmittel der Republik Österreich bei risikoaverser Grundausrichtung zu möglichst geringen mittel- bis langfristigen Kosten. Sparkassenforum

5 Größenordnungen Die OeBFA ist verantwortlich für: Schuldenportfolio Bund von rund 197,8 Mrd. Euro per Emissionsvolumen Bund 2015: ca Mrd. Euro Jährlicher Zinsaufwand von rund 7 Mrd. Euro Kassendisposition des Bundes aggregiert von rund Konten Sparkassenforum

6 Meilensteine der Republik Österreich am Kapitalmarkt US-Dollar Bond Emission im Jahr 1958 DEM Bond Emission im Jahr 1968 CHF Bond Emission im Jahr 1971 Yen Bond Emission im Jahr 1979 ECU Bond Emission im Jahr 1988 Debt Issuance Programm (DIP) seit 1999 Euro Medium Term Note (EMTN) Programm seit 1999 Austrian Treasury Bills (ATB) seit 1999 bundesschatz.at seit 2002 Parallelauktionen seit 2009 Parallelsyndizierung seit 2012 Emission einer 50-jährigen Bundesanleihe im Jahr 2012 (damals längste Staatsanleihe im Euroraum) 20-Jahres-Jubiläum der OeBFA im Jahr 2013 Erste kombinierte Parallelsyndizierung: RAGB (fix) & EMTN (variabel verzinst) Sparkassenforum

7 Fakten zur Republik Österreich Sparkassenforum

8 Österreich Daten & Fakten in % Österreich Euro-Zone BIP real Inflation (HVPI) Arbeitslosenquote Leistungsbilanz in % des BIP Budgetsaldo (Maastricht) Struktureller Budgetsaldo Staatsschulden in % des BIP Jahr Quelle: Daten zu Österreich: BMF Oktober 2014, WIFO Dezember 2014, EC Winter Forecast Februar 2015 Daten zur Euro-Zone: EC Winter Forecast Februar 2015 Sparkassenforum

9 Hohes BIP pro Kopf und niedrige Arbeitslosigkeit Österreichs BIP pro Kopf*: vierthöchstes in der EU Österreichs Arbeitslosigkeit: zweitniedrigeste in der EU 150 in % des EU-28 Durchschnitts 14 in % 140 Luxembourg: Forecast Netherlands Ireland Austria Germany Belgium Finland EU 18 BIP pro Kopf seit 2007: von Platz fünf auf Platz vier in der EU Quelle:, Europäische Kommission, Eurostat, Dezember 2014 * in Kaufkraftparitäten Austria Euro area EU Arbeitslosenquote weniger als halb so hoch wie der EU-Schnitt Zweitniedrigste Jugendarbeitslosigkeit in der EU Sparkassenforum

10 Österreichs Bevölkerung wächst überdurchschnittlich in % 2013 = Republik Österreich Belgium Austria Finland France Netherlands EU Germany Spain Portugal Greece Quelle: Eurostat, Juni 2014 Population Projections (main scenario): Assumptions related to fertility, mortality, net international migration as well as the approximated values of life expectancy at birth Sparkassenforum

11 Verschuldung der Haushalte und Unternehmen Verschuldung des Haushalts- und Unternehmenssektors weit unter dem Euro-Zonen Durchschnitt Haushaltsverschuldung in % des BIP 70 Unternehmensverschuldung 1 in % des BIP 110 Republik Österreich AT: % of GDP EA: % of GDP AT: % of GDP EA: % of GDP 1 Kurzfristige und langfristige Kredite, Geld- und Kapitalmarktpapiere. Quelle: EZB, OeNB, Dezember 2014 Sparkassenforum

12 Gesamtverschuldung der Realwirtschaft Österreichs Gesamtverschuldung ist niedriger als in anderen Industriestaaten Japan Ireland Portugal Netherlands Greece Belgium Sweden Denmark Spain France Italy United States United Kingdom Norway Finland Austria Hungary Germany Slovakia Czech Republic Poland Romania Russia Gesamtverschuldung in % des BIP Government Staatsverschuldung debt Corporate Unternehmensverschuldung debt Household Haushaltsverschuldung debt Republik Österreich Quelle: IMF World Economic Outlook, European Commission, BIS, Haver Analytics, National Central Banks, McKinsey Global Institute Data as of 2Q14 for advanced economies (except government debt); 2013 data for others Government debt data as of end-2014: EC Winter Forecast February 2015 (for EU countries), IMF World Economic Outlook October 2014 (other countries) Sparkassenforum

13 * Hohe Schuldentragfähigkeit Zinszahlungen des Bundes Absolute Höhe der Zinszahlungen weitgehend stabil Relativ zum BIP ist die Höhe der Zinszahlungen bei 2,2% - weit unter den Werten von 1996 in Mil. EUR in % des BIP 3.4% Republik Österreich in % des BIP 2.2% 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% * * BVA BVA (Prognose) Sparkassenforum

14 Überblick Ratings Long Term Short Term Outlook Moody s Aaa P-1 Stable Standard & Poors AA+ A-1+ Stable Fitch AA+ F1+ Stable DBRS AAA R-1 (high) Stable Nachhaltigkeits-Länder-Rating Sustainalytics oekom research 9. Platz von 171 Ländern weltweit 8. Platz von 57 Ländern weltweit Aktuelle Rating Berichte auf verfügbar Sparkassenforum

15 Österreich als sicherer Hafen für Anleger Diversifizierte und wettbewerbsfähige Wirtschaft: Platz 14 von 186 Ländern weltweit 1 Zweitniedrigste Arbeits- und Jugendarbeitslosigkeit in der EU Hohe Innovationskraft: Forschungs-und Entwicklungsausgaben (2,8% des BIP) / unter den Top-10 weltweit 2 Starker Export- und Tourismus-Sektor Hoch diversifizierte Export Struktur: Platz 3 von 217 Ländern weltweit 3 Netto-Kapital-Exporteur / positive internationale Netto-Vermögensposition Keine Immobilienblase Relativ hohe Sparquote / Zweitmeiste Sparer weltweit 4 Viertreichstes Land der EU 5 Einer der friedlichsten Staaten der Welt: Platz 3 von 162 weltweit 6 Sehr niedrige Vulnerabilität hinsichtlich Klimawandel: Platz 3 von 116 Ländern weltweit 7 1) Euromoney Country Risk Survey, April ) Research and Development Expenditures in % of GDP, März 2014 (UNESCO) 3) UNCTAD Statistics, Concentration and diversification indices of merchandise exports, November 2014 Sparkassenforum ) World Development Report 2014 (World Bank) 5) 2013 GDP per capita on purchasing power parities, Eurostat, Dezember ) Institute for Economics and Peace, Global Peace Index 2014, August ) S&P, Mai

16 Schuldenmanagement der Republik Österreich im Überblick Sparkassenforum

17 Konservative Refinanzierungsstrategie der Republik Österreich Diversität der Refinanzierungsquellen Risikoaverse Grundausrichtung ausgewogenes Tilgungsprofil Moderates Refinanzierungsrisiko (Rollover p.a. <10% des BIP) Großteil der Aufnahmen über Auktionssystem Monatliche Auktionstermine (idr jeder zweite Dienstag im Monat) Großes Panel an Primärhändlern (>20) Überwiegend Fixzinssätze (geringe Zinsrisiken) Sekundärmarktliquidität Hohe Planbarkeit der Zinsausgaben Transparenz, Verantwortung als Benchmark-Emittent Breit gestreute Investorenbasis, Investor Relations Sparkassenforum

18 Zinssteuerung der Republik Österreich Finanzierungprogramm 2015: Mrd. Euro Refinanzierung 2014: 15% am Geldmarkt (kurzfristig) und 85% am Kapitalmarkt (langfristig) Portfolio Dezember 2014: rund 95% fix verzinst, 5% variabel Restlaufzeit Finanzschuldportfolio Bund Dezember 2014: rund 8,7 Jahre Effektivverzinsung Finanzschuldportfolio Bund : 3,16% (Ende 2014) Rollover-Risiko: < 10% des BIP *vorläufig Sparkassenforum

19 Rollover Ratio = (kurzfristige Schulden des Vorjahres + auslaufende mittel- und langfristige Schulden im laufenden Jahr) in % des BIP Indikator für Refinanzierungsrisiko Österreich hat ein sehr niedriges Refinanzierungsrisiko Others f Sweden Turkey UK Norway Switzerland EU f Average ( ) Italy Portugal Belgium Greece Cyprus Netherlands France Spain Ireland Malta Germany Finland Austria Slovakia Slovenia Latvia Luxembourg Estonia Average Quelle: S&P European Sovereign Issuance Survey, Februar 2014 Sparkassenforum

20 Funding Ausblick Gesamt-Finanzierungsvolumen (RAGB, T-bills, EMTN, SSD, etc.): 2015: Mrd. EUR 2014: 28 Mrd. EUR (am angekündigt: 28-30Mrd. EUR) Bundesanleihen Finanzierungsvolumen 2015: Mrd. EUR 2014: 22 Mrd. EUR (am angekündigt: Mrd. EUR) 2015: eine oder zwei syndizierte Emissionen Neu: FRNs unter nationalem Recht / switch zu T+2 im Laufe 2015 Durchschnittliche Restlaufzeit Portfolio per Ende-2015: Jahre Sparkassenforum

21 in Mrd. EUR Republik Österreich Funding 2015 rund 2% der Eurozone Redemptions Net funding volume Funding Volumen e 1) Unter Berücksichtigung aller Finanzierungsinstrumente und 10% Eigenquote der Republik Österreich sowie pre-funding Sparkassenforum

22 Verlässlichkeit der Finanzierungs-Strategie Hoch verlässliche und konservative Ankündigungen: Jahr Ankündigung Tatsächlich begeben 2006 RAGB bn EUR 18 bn 2007 RAGB bn EUR 18 bn 2008 RAGB bn EUR 10 bn 2009 RAGB bn EUR 18 bn 2010 RAGB bn EUR 20 bn 2011 RAGB bn EUR 16 bn 2012 RAGB bn EUR 22 bn 2013 RAGB 20-24bn EUR 22 bn 2014 RAGB 22-26bn EUR 22 bn Sparkassenforum

23 Hohe Schuldentragfähigkeit Niedrige Zinsen, lange Laufzeiten Jahr Durchschnittlicher Zinssatz 1 Durchschnittliche Laufzeit (in Jahren) % % % % % % % ) Gesamte Finanzierung pro Kalenderjahr Sparkassenforum

24 Auktionskalender 2015 Datum Valuta Jan 13 Jan 16 Feb 10 Feb 13 Mar 3 Mar 5 Apr 7 Apr 9 EUR 0.44 Mrd. Aufstockung 1.65% Bundesanleihe EUR 0.66 Mrd. Aufstockung 0.25% Bundesanleihe EUR 0.50 Mrd. Aufstockung 2.40% Bundesanleihe EUR 0.60 Mrd. Aufstockung 1.65% Bundesanleihe EUR 0.50 Mrd. Aufstockung 1.65% Bundesanleihe EUR 0.60 Mrd. Aufstockung 0.25% Bundesanleihe Republik Österreich Mai 5 Mai 7 Jun 9 Jun 11 Jul 7 Jul 9 Aug 4 (Reserve Date) Aug 6 Sep 1 Sep 3 Okt 6 Okt 8 Nov 3 Nov 5 Dez 15 Dez 17 Volumina und Laufzeiten werden eine Woche vor dem Auktionstermin auf bekanntgegeben. Die Restlaufzeit aller Anleihen beträgt durchschnittlich 8,5 Jahre (Stand: 28. Februar 2015). Aufstockungen bestehender Anleihen erhöhen die Liquidität. Sparkassenforum

25 Investorenbasis / 1 Rund 90% der Finanzschuld des Bundes werden von europäischen Investoren gehalten (80% von Investoren aus der Euro-Zone 1 ) Domestic Non-domestic Vor EUR Einführung etwa 70% (=ATS) 30% Nach EUR Einführung etwa 80% (=EUR) 20% Distribution nach Regionen 2 Europa (inkl. Österreich) 87% Asien 5% Nord & Süd Amerika 5% Afrika 2% Mittlerer Osten 1% Distribution nach Kategorien 2 Banken 40% Asset Manager 27% Versicherungen & Pensionsfonds 17% Zentralbanken & int. Org. 13% Privatanleger 2% Andere 1% Diversifizierte Investorenbasis mit Heimatmarkt Eurozone Quelle: 1) IMF (CPIS) / OeNB 2) OeBFA: Syndizierungen im Zeitraum Sparkassenforum

26 Investorenbasis / 2 Rund 93% der Bundesschuld sind titrierte Schuldtitel jederzeit übertragbar Hohes Inlandsvermögen Nachhaltiger Leistungsbilanzüberschuss Pro-Kopf-BIP liegt mehr als 40% über Europa-Durchschnitt Fakten Geldvermögen privater Haushalte 1 brutto: EUR 566,6 Mrd. netto: EUR 400,6 Mrd. Finanzschuld Bund ca. EUR 196,9 Mrd. per Ende Jänner 2015 Nominelles BIP 2014 bei EUR 330 Mrd. Inländische Investmenfonds gewichten Bundesanleihen (gegenüber gängigen Benchmarks) über Quelle: 1) OeNB, Daten per Q ) WIFO, Dezember 2014 Sparkassenforum

27 in Mrd. EUR Republik Österreich Breites Laufzeitenspektrum - Tilgungsprofil Konservatives Schuldenportfolio: Durchschnittliche Laufzeit: 8,5 Jahre rund 95% fix verzinst niedrige Rollover Ratio Sparkassenforum

28 Österreichische Bundesanleihen Sparkassenforum

29 Internationaler Größenvergleich & Bedeutung Marktgröße von Aktien und Anleihen weltweit gesamt: 117 Billionen EUR Republik Österreich davon Österr. Bundesanleihen 0.2% Aktien 37.2% davon an Wr. Börse gehandelt 0.1% davon Staatsanleihen 28.4% Anleihen 62.8% Anleihen (insbesondere Staatsanleihen) sind weltweit die größte Anlagekategorie (Marktgröße: 73,5 Billionen EUR) Markt für österreichische Bundesanleihen mehr als doppelt so groß wie der österreichische Aktienmarkt * Marktgröße ist definiert als ausstehendes Gesamtvolumen (bei Anleihen, Quelle: BIZ) bzw. Marktkapitalisierung (Quelle: WFE) Daten zum Stichtag Sparkassenforum

30 Anleihenübersicht Quelle: Reuters, 27. Februar 2015 Sparkassenforum

31 Renditekurve österreichischer Bundesanleihen Rendite in % Feb Feb Quelle: OeBFA, Bloomberg Sparkassenforum

32 Performance Österreichische Bundesanleihen Performance im Vergleich 1 Jahr 5 Jahre 5 Jahre 10 Jahre 10 Jahre (in %) absolut p.a. absolut p.a. Österreichische Bundesanleihen Deutschland Eurozone Staatsanleihen ATX Euro Stoxx S&P 500 in USD S&P 500 in EUR M-EURIBOR Daten per , Quelle: Bloomberg Sparkassenforum

33 Rendite: Österreich und Deutschland Rendite in % 5.0 Republik Österreich y Austria benchmark yield y Germany benchmark yield Quelle: Bloomberg Sparkassenforum

34 Bundesanleihen: Das Fundament Ihrer Geldanlage Broschüre zu Anleihen & Bundesanleihen In Zusammenarbeit mit Wiener Börse und BMF 60 Seiten wichtigste Fakten Gratis Bestellmöglichkeit OeBFA-Website Mehr Inhalte zu aktuell ausstehenden Bundesanleihen Sparkassenforum

35 Weiterführende Informationen Menüpunkt Gesetzliche Grundlage: Bundesfinanzierungsgesetz Menüpunkt Schulden: mtl. Schuldenstand des Bundes nach Instrumenten, Laufzeiten, Währungen Menüpunkt Bundesanleihen: Auktionskalender und Ergebnisse (seit 1998) Menüpunkt Finanzierungsinstrumente: RAGB, EMTN, ATB, Australian Dollar MTN Menüpunkt Investor Relations: Fact & Figures Kapitalmarkt / Annual Review Aktuelle Budgetdaten Infos zu Auktionsverfahren / ADAS Sparkassenforum

36 Weiterführende Informationen Menüpunkt Jahresberichte: Staatsschuldenberichte seit 1998 (z.b. Kapitel 3.4, Kapitel 4 und Kapitel 5) Bundesrechnungsabschlüsse seit Menüpunkt Öffentliche Finanzen, Steuern Menüpunkt Statistische Daten Economic and Financial Committee on EU Government Bonds and Bills (Übersichten zu europäischen Schuldenmanagementagenturen / Auktionskalender) Sparkassenforum

37 Kontakt Österreichische Bundesfinanzierungsagentur Staatsschuldenmanagement der Republik Österreich Österreich Wien, Seilerstätte 24 Tel: Fax: Reuters: AFFA01 07 Bloomberg: RAGB, AUST Sparkassenforum